钠(nà)电池(chí)产能(néng)规划从0到10GWh再到18GWh，年赚1亿(yì)拟撬动(dòng)54亿(yì)乃至94亿投资，传艺科技是真跨界还是奢望(wàng)，飙(biāo)涨后(hòu)又腰斩的股价(jià)似(shì)乎已(yǐ)经(jīng)给出注脚。

　　去(qù)年6月以来，萦(yíng)绕在键盘生产商传艺科技（002866.SZ）身上的最大议(yì)题莫过于(yú)跨(kuà)界(jiè)钠(nà)电池。

　　这个热门又令人遐想的题材搭配公司释放钠电(diàn)池项目进展的“积极主动”，在2022年(nián)刺激着传艺科技股价迅(xùn)速飙涨4倍，甚至期间还祭出“七连(lián)板”和(hé)“五连板”妖股走(zǒu)势。然去年末以来(lái)，抛“利好消息”催涨股价的(de)套路完全(quán)失(shī)灵，股(gǔ)价又在(zài)4个多(duō)月(yuè)时间极速腰斩。即便是3月末(mò)扔(rēng)出30亿元定(dìng)增(zēng)预(yù)案投(tóu)建年产5.5GWh钠电池(chí)项目，传艺科技也(yě)只收(shōu)获了(le)短暂的(de)上涨，而后再未掀起波(bō)澜(lán)。

　　钛媒体(tǐ)APP注意到，股价过山(shān)车式的涨跌(diē)折射的是市场对传艺科技高调跨界(jiè)钠电赛(sài)道故事的怀(huái)疑(yí)：从宣布跨界到现在，时间(jiān)不过10多月(yuè)，规划(huà)产(chǎn)能已经从0到10GWh再到18GWh，年(nián)赚1亿元的传艺科技如何撬动54亿(yì)元乃至94亿元的(de)投资成本？巨头环伺、落地产(chǎn)能骤增、锂价持(chí)续下行，在愈加拥挤的(de)赛道上，夸下海口的产能(néng)又该如(rú)何消化？过往投(tóu)资计划(huà)频频(pín)“跳(tiào)票”、实际效益与预期天差地别等(děng)“黑历(lì)史”在前，“大跃进”的(de)新(xīn)项(xiàng)目(mù)如(rú)何让人信服？

　　跨界钠电(diàn)池，股(gǔ)价“过山车”

　　早在20世(shì)纪70年代，钠离(lí)子电池便与(yǔ)锂(lǐ)离子电池同时期萌芽(yá)，但由于钠电负极嵌(qiàn)钠能(néng)力(lì)较弱、钠电池能量(liàng)密度较低，导(dǎo)致其研发进度大大落后于了锂电池。直到2020年(nián)后，随着(zhe)钠电关键(jiàn)技术完成突(tū)破以及锂价不断飙升，钠(nà)电(diàn)才作为锂电“备胎”之一(yī)重回人们重视。尤(yóu)其2021年(nián)7月，宁德时代(dài)推(tuī)出第一代(dài)钠离子电(diàn)池，掀起钠电(diàn)风潮，并将(jiāng)风口(kǒu)带到了(le)A股市(shì)场。

　　时值2022年锂(lǐ)价暴涨(zhǎng)，A股钠电炒作如(rú)日中天之际(jì)，传艺(yì)科(kē)技于去年6月22日晚间高调宣布入局(jú)。彼(bǐ)时(shí)的公告显示，公司拟投(tóu)资3000万元通过(guò)全资子公司江(jiāng)苏智纬电子科技(jì)有限公司（以下简称“智纬电子”） 同(tóng)海盈汇(huì)鑫(xīn)企业、自然人(rén)杨磊和杨崇义(yì)合作(zuò)设(shè)立控(kòng)股孙公司江苏传(chuán)艺钠电科技(jì)有限(xiàn)公司（公司持(chí)股75％，以(yǐ)下简称“传艺(yì)钠电”）。

　　公(gōng)告出，传艺科技旋(xuán)即涨停，当日盘后(hòu)公司迫不及待召开(kāi)电(diàn)话会议，向(xiàng)合计64名分析师和个人投(tóu)资者披露跨界钠电的各种细节。根据规划(huà)，传艺科技钠电池项目中试线2022年投(tóu)产，一期(qī)2GWh的产能(néng)2023年投产，二(èr)期计(jì)划新建8GWh的产能。

　　撂下电话，股价更加疯涨(zhǎng)。加上6月23日(rì)的涨停，传(chuán)艺(yì)科(kē)技(jì)宣布跨(kuà)界后一(yī)口气收出7个涨停板，市值快速实现翻倍。

　　传艺科(kē)技日K线(xiàn)图，来源：wind

　　有了钠电消息催涨股价的前车(chē)在(zài)前，传艺科技开始(shǐ)有意无意地(dì)“主(zhǔ)动”披露钠(nà)电项目进展，而公司(sī)股价也往往(wǎng)在公告披露后录得大幅上(shàng)涨(zhǎng)。去年(nián)12月5日(rì)盘中，公司股价(jià)一度摸高至54.44元/股，相(xiāng)较于(yú)跨(kuà)界钠电池前10元/股左右的温吞股价，不(bù)到半年的时间已翻了逾(yú)5倍(bèi)。

　　但此(cǐ)后，公司股(gǔ)价开始掉头(tóu)向下(xià)，无论其如何发布“利(lì)好”消息，股(gǔ)价(jià)也(yě)再难掀大风浪，反而(ér)随着时间(jiān)的推移，迅速回落。截至4月20日收盘，报28.14元(yuán)/股，4个多月时间已经较高(gāo)点腰(yāo)斩。

　　值(zhí)得一提的(de)是，由(yóu)于在2022年6月23日(rì)盘后(hòu)，公司迫切召开电话会并在《投资(zī)者(zhě)关(guān)系(xì)活动记录表》中对外(wài)发布钠电池(chí)业务未来规划(huà)、技术水(shuǐ)平等涉及公司经营的重(zhòng)大信(xìn)息，但直至2022年7月9日才正式通过《关于对深圳证(zhèng)券(quàn)交易所关注函回复(fù)的公告》补充披露(lù)相关事项，传(chuán)艺科(kē)技(jì)及公(gōng)司董事长兼总经理邹伟(wěi)民、时(shí)任董秘(mì)许小丽还(hái)遭深交(jiāo)所(suǒ)通报批评。

　　产能(néng)“大跃(yuè)进”，钱从哪(nǎ)里来？

　　回看传艺科技股价(jià)“过山车”式上下，背后纵(zòng)有(yǒu)游(yóu)资推波助澜，但归根结(jié)底还是其资金有(yǒu)限与(yǔ)钠电产能(néng)规划(huà)“大跃进(jìn)”不匹配无(wú)法(fǎ)让市(shì)场信服(fú)造成(chéng)的(de)。

　　根(gēn)据(jù)公司定(dìng)增预(yù)案，钠(nà)电池(chí)二期5.5GWh项目建成后(hòu)，公司(sī)产(chǎn)能将达到10GWh。而根据公司此前对交易所(suǒ)回复函和2023年度定增预案，公(gōng)司规划(huà)的10GWh钠电池项(xiàng)目(mù)的投(tóu)资成(chéng)本约(yuē)54亿元。其中，土地购置及厂房成本约4亿元，10GWh产(chǎn)能需投入(rù)的装修及(jí)设备成本约50亿元(yuán)。

　　实际(jì)上，传艺科技规(guī)划的钠(nà)电(diàn)产能远不(bù)止这公告出来(lái)的10GWh。据传艺钠(nà)电官微消息，公司董(dǒng)事长邹伟民4月(yuè)16日在公开场合演讲时提到，“2022年(nián)7月，公司决定，发挥资金(jīn)优势，投资50亿元(yuán)，新(xīn)征410亩土(tǔ)地，用30个月的时间(jiān)，新上(shàng)钠离子电池全供应链项(xiàng)目，逐步形(xíng)成(chéng)年产3万(wàn)吨正极材料、4万吨负极材料(liào)、18GWh钠离(lí)子电池、15万吨电解液的生产能力；2022年(nián)10底，中(zhōng)试线(xiàn)已经(jīng)竣工投产；目前(qián)，4.5GWh量产线已经开(kāi)始试产试销，6月(yuè)底有望批(pī)量(liàng)生(shēng)产。”

　　邹伟民公开演讲时提到(dào)的钠电产能规(guī)划，来源：传艺钠电官微

　　若按邹伟民(mín)的说法，传艺科技在(zài)上述的54亿元资金外，还需要更(gèng)多(duō)资(zī)金，仅另外8GWh钠(nà)电池就需要40亿元(yuán)的(de)投入。

　　但(dàn)现实是，传(chuán)艺科技主营式微，年赚1亿元(yuán)的盈利水平(píng)显然难以撬动动(dòng)辄几(jǐ)十亿的项目(mù)。

　　传艺科技(jì)主营输入类设备和印制电路板（PCB）两(liǎng)大类消费电子零组件，具体包括笔(bǐ)记本/台式机电脑键盘(pán)、触控模组(zǔ)和(hé)鼠标等(děng)输(shū)入类(lèi)设备及(jí)通讯用板、消费电子、计算机用(yòng)板等 PCB 产(chǎn)品。

　　2017年上市以来(lái)公司经营(yíng)规模不(bù)断扩大，营收从2017年的(de)6.69亿(yì)元起(qǐ)步(bù)，逐(zhú)年递增，到2022年达到19.99亿元，翻了近3倍(bèi)。但盈利并未(wèi)同步，上市当(dāng)年公(gōng)司归母净(jìng)利润(rùn)就下滑13.60％，只(zhǐ)有7776.63万(wàn)元。之后随着行业(yè)式微，公司盈利水平起起伏伏(fú)，到2022年(nián)也仅(jǐn)1.15亿元，相较于2017年仅(jǐn)增(zēng)长了47.90％。而(ér)早(zǎo)在2016年，公(gōng)司盈利(lì)就已经达到了9000万元，净利润增(zēng)长乏力可见一斑。

　　传艺科技业绩变动情况，来源：wind

　　盈利陷(xiàn)入瓶(píng)颈(jǐng)，账上(shàng)的(de)资金也并(bìng)不宽(kuān)裕。2022年，公司经营活动产生的现金(jīn)流量净额4.46亿元；截(jié)至去(qù)年末(mò)，公司货币资金仅2.87亿元(yuán)，短期借款8.41亿(yì)元；应(yīng)收账款5.90亿元，应付账款4.56亿元。

　　那两年半内要(yào)拿出54亿元乃至94亿(yì)元以上的资金投资钠(nà)电，钱从哪里来(lái)？

　　在2022年7月(yuè)9日给深(shēn)交所的回函中，传艺科技曾详细披露过2GWh项目资(zī)金来源：截至2022年5月31日，公司可用(yòng)于钠(nà)离子电池项目的自有资金仅1.61亿(yì)元，银行授信未(wèi)使用额度10.27亿(yì)元，足见(jiàn)其在投资钠电项目(mù)时自(zì)有(yǒu)资(zī)金(jīn)的(de)“捉襟见肘”。

　　来(lái)源：传艺科技给深交所的回(huí)函(hán)

　　很明显，一开始规(guī)划的(de)一(yī)期(qī)2GWh产能，传艺科技(jì)就是准备靠(kào)银行贷款(kuǎn)解决(jué)。后一期(qī)产能增加到(dào)4.5GWh，投资额增加10亿(yì)元左(zuǒ)右，同样仰仗(zhàng)银(yín)行贷款。今(jīn)年3月30日(rì)公司公告称，传艺科技及子公司拟向工商银行、农业银行等组成的联(lián)合银团申请不超临平职高有哪些专业是大专，临平职高有哪些专业是大专3十2过20亿元的项目(mù)贷(dài)款，用于公司(sī)钠电池项目。根据(jù)最新的调研(yán)记录，“截至目(mù)前，牵头银(yín)行已(yǐ)审批通(tōng)过，参团银行(xíng)处于正(zhèng)常(cháng)的审批流程中。”

　　一期靠(kào)贷款，二期(qī)谋(móu)定增。今年3月30日，公(gōng)司披露(lù)《2023年度向特定对象(xiàng)发行股票预案》，拟募资不(bù)超(chāo)过30亿元，其中(zhōng)的24亿(yì)元(yuán)拟投入(rù)钠电池制造二期项目，剩余6亿元补流(liú)。

　　根据测算，二(èr)期5.5GWh项目总投资额为27.47亿元(yuán)，除了(le)定增(zēng)的(de)24亿元外，还有3.47亿元的(de)缺口。而(ér)为(wèi)补这部分缺口(kǒu)，传艺科技甚至将(jiāng)2020年定增募投资(zī)金中的1.75亿元变更用(yòng)于该项目。

　　简单加总(zǒng)便(biàn)知(zhī)，家底不(bù)厚，传艺科技(jì)10GWh钠电项目只能(néng)依赖融资。至于上述邹伟民公开演(yǎn)讲时提到的(de)另外8GWh的项目资金(jīn)来源，钛媒体(tǐ)APP向公司求证，但截至发稿，仍(réng)未获回复(fù)。

　　锂价(jià)暴跌(diē)，钠电还有优势吗？

　　“今年销售不低于10亿元(yuán)，整(zhěng)个钠电(diàn)池全供应链项目计划(huà)到2024年末全部竣工投产，达(dá)产(chǎn)达效(xiào)后，可实现年销售250亿元(yuán)。”若传艺科技的钠电项(xiàng)目真如邹伟民在近日的演讲中所言照进现实(shí)，几年(nián)后公(gōng)司营收将在(zài)当前基础上(shàng)翻(fān)十(shí)几(jǐ)倍(bèi)。但近来腰斩的股价(jià)显示，市场对(duì)这(zhè)个(gè)故事(shì)并不再买(mǎi)账，除了资金实力有限(xiàn)公司(sī)外，核心(xīn)还在其大干快上后产能如何消化的(de)问题。

　　毕竟，在钠电(diàn)池商业化元年的2023年，包括(kuò)宁德时代、中(zhōng)科海(hǎi)纳、亿纬(wěi)锂(lǐ)能(néng)、雅(yǎ)迪等诸多巨头在内，已纷(fēn)纷(fēn)发产品(pǐn)、量(liàng)产并大建(jiàn)产(chǎn)能，竞争者(zhě)初露威胁，赛(sài)道已(yǐ)然开始拥挤。

　　尽(jǐn)管就披露的参数和性能来看(kàn)，传艺(yì)钠(nà)电的(de)钠(nà)电池与巨头(tóu)们不相上下，但宁德(dé)时(shí)代落地奇瑞车(chē)型、华语新能源配套雅迪极钠S9等表明，大佬们(men)已经(jīng)走在前面，率(lǜ)先在两轮电动车和低速(sù)电动车领域实现装(zhuāng)车应(yīng)用。而传艺科技除了在岁末年初(chū)公(gōng)告(gào)与(yǔ)中祥(xiáng)航业(yè)、江苏新能源、德博(bó)新能源签订项目合作或(huò)战略(lüè)合作协议外，并未官宣重点客户。

　　每每(měi)有投资者问及(jí)客户情况时，公司(sī)都以“目(mù)前订单下游运用覆(fù)盖(gài)储能、低速电动车及(jí)电动工具等(děng)多个领(lǐng)域”“公(gōng)司钠离子电池送(sòng)样后客户的反馈普(pǔ)遍(biàn)较为良好，并已与多名(míng)客户签订了销售订(dìng)单”“公司已与多家临平职高有哪些专业是大专，临平职高有哪些专业是大专3十2知(zhī)名两轮电动车品牌开展送(sòng)样(yàng)和(hé)合(hé)作意向(xiàng)洽(qià)谈(tán)等工作(zuò)”等进行回复。至于具体的客户名称和订(dìng)单(dān)金额(é)，一直语(yǔ)焉不详。

　　且2023年，钠电池(chí)产能落(luò)地(dì)正数倍级增长。上海钢(gāng)联新能源事业部钠电(diàn)池分析师汪(wāng)奇告诉钛媒体(tǐ)APP，2022年钠(nà)电池(chí)项(xiàng)目(mù)落地产能有(yǒu)3GWh左右，预计2023年落地产能(néng)将达到(dào)13-15GWh。ICC鑫椤资讯(xùn)最新发布数据则称，到2023年底，预计(jì)钠电池产(chǎn)能将增加至21GWh。无论是(shì)哪(nǎ)种预测，今(jīn)年钠(nà)电(diàn)池落地产(chǎn)能大(dà)幅增加(jiā)已可(kě)预见。

　　“参考锂电池(chí)行(xíng)业产能利(lì)用率(lǜ)，钠电(diàn)池落地(dì)的产能中可以实现装机的在4-5GWh左右，而铅酸(suān)电池的市(shì)场规模接近(jìn)40GWh。前期(qī)用(yòng)于两轮车的钠(nà)电池不到5％，后面成本降下来才(cái)会有较大比例的替代(dài)。”汪奇(qí)认(rèn)为，今年钠电池(chí)只会(huì)小(xiǎo)批量应用到多(duō)元化场景。

　　然传艺科技却十分自信，其在调(diào)研记录中预测，预计(jì)2023年公(gōng)司实际出货量(liàng)在2GWh-3GWh，相当于(yú)其占去了(le)2023年钠电池市场的绝大部分份(fèn)额。

　　来源：传艺科(kē)技2023年(nián)1月(yuè)9日投资者关系活动记录表

　　需要注意(yì)的是(shì)，沉寂多(duō)年的钠电池是(shì)在此前锂价飙(biāo)涨的背(bèi)景下作为“替代(dài)”而被推(tuī)到台前的，去年底以(yǐ)来，碳酸锂价(jià)格持续下(xià)行，4月20日电(diàn)碳价格均价已经跌(diē)至18万元/吨(dūn)。一时(shí)间，锂价持续(xù)下跌会(huì)否(fǒu)影响钠电池商业化进程的讨(tǎo)论甚嚣尘上。

　　中科院院(yuàn)士(shì)欧阳明高近日就(jiù)表示：“钠电池能够(gòu)起到(dào)对锂电池的平衡作(zuò)用，平衡锂价，保证锂(lǐ)资源的供应安(ān)全，不太可能成为主流。锂价一便宜，就会让钠离子的发展陷入被动。”但(dàn)他也强调(diào)，“钠离子(zi)技术(shù)一定要发展，因为它(tā)是锂离子电池的一(yī)个有益的补(bǔ)充。”

　　汪奇称，锂(lǐ)电和钠电(diàn)建设成本接(jiē)近，目前三(sān)元钠(nà)电(diàn)量产的生产成本在0.45-0.5元/Wh，铁锂电池(chí)在(zài)0.5元/Wh左右。其进(jìn)一步向钛媒体APP分析，“钠离子电池性能比较接近磷酸(suān)铁锂电池，高能量密度的(de)也接近三元(yuán)523电池。目前(qián)电碳(tàn)价格下(xià)跌(diē)至16-18万元/吨(dūn)，锂电池(chí)成本(běn)大幅下降40％以上(shàng)，所以目前已经和钠电池成本基本相(xiāng)当(dāng)；而(ér)由于锂原料价格大幅下降，目(mù)前铁锂和(hé)锰(měng)酸锂等电池成本已经优(yōu)于钠电池。今年(nián)碳(tàn)酸锂价(jià)格在(zài)20万以(yǐ)下时，锂电池对钠(nà)电(diàn)池有明显优势。”

　　当然，市场普遍认为钠电池(chí)还有降本的(de)空间。兴储世纪总裁助理刘继茂(mào)就告(gào)诉钛(tài)媒体APP，“待产业(yè)链完善(shàn)后，规模(mó)量产后钠(nà)离(lí)子(zi)电池正、负极材料价格可降至5万元/吨甚至以下(xià)，钠离(lí)子电池(chí)的理论BOM成(chéng)本将低至0.40元/Wh。长期来看碳酸锂存(cún)在降(jiàng)价可能，但只要碳酸锂价(jià)格高于15万(wàn)元/吨，钠离子电池的成(chéng)本优(yōu)势就依然存(cún)在(zài)，并(bìng)且随着技术不断发(fā)展、产业不断成熟(shú)，钠(nà)离子(zi)电池的降本空间有望(wàng)进一步打开，该成(chéng)本临界(jiè)点仍有进一步下(xià)探的可能。”

　　汪奇也称(chēng)，明(míng)年(nián)钠电产业规模化完成后(hòu)，能和锂离(lí)子电池(chí)的成(chéng)本(běn)拉(lā)开差(chà)距，接近(jìn)铅(qiān)酸电(diàn)池的成本。但能(néng)量密度的限(xiàn)制，使(shǐ)得碳酸锂价格在15万(wàn)以上时，成熟后(hòu)的(de)钠离(lí)子(zi)电池有一定优(yōu)势；碳酸(suān)锂价(jià)格在10万左右及以下时，钠(nà)离子电池在(zài)动力领域优势较小。

　　钛媒体APP注意到，包(bāo)括传(chuán)艺(yì)科技在内，诸多入局钠(nà)电池的(de)企业都(dōu)言锂价(jià)下(xià)跌无碍(ài)钠电池商业化进程。但随着锂价持续下(xià)降，钠(nà)电池(chí)利润率下降或(huò)也(yě)是必然的。

　　以传艺科技为例，其在1月9日的调研(yán)记录(lù)中曾表示(shì)，公(gōng)司钠电(diàn)池定价主要根据碳酸锂的(de)价格，一(yī)般给(gěi)到客(kè)户的价格比磷酸(suān)铁锂便宜25-30％，且定(dìng)价会(huì)随(suí)碳酸锂价格波动而波(bō)动。

　　缺(quē)乏长远(yuǎn)投资定力 过(guò)往项(xiàng)目频频“跳票”

　　资金和产能消化之外，市场(chǎng)还担忧(yōu)传艺科技项目(mù)投资(zī)的定力。

　　尽管(guǎn)公司对进军钠电领域雄心勃勃(bó)，然而钛媒体APP梳理其过往(wǎng)投资履历发现(xiàn)，传艺科技在(zài)投资(zī)上缺乏(fá)长远(yuǎn)定力，临时“跳票”甚至(zhì)终止募投计划可谓(wèi)“家常便饭”。

　　2017年4月，传艺科技IPO募资(zī)4.81亿元(yuán)，其中将2.98亿(yì)元投向FPC生产项目(mù)，9418.08万(wàn)元投向薄膜线路板生产线技改并扩产项目。然2018年4月公司就变更募资用(yòng)途，将FPC生(shēng)产项目(mù)未用的资金1.20亿元和1.04亿元分(fēn)别用于3D玻(bō)璃面(miàn)板生产项目、轻薄型键盘生(shēng)产项目，已经使(shǐ)用了7737.67万(wàn)元募资的FPC生(shēng)产项(xiàng)目则被终止。

　　2019年8月，又将薄(báo)膜线(xiàn)路板生产线技改(gǎi)并扩产(chǎn)项目的实施地点从一厂搬迁至(zhì)二厂；2021年6月，再将该项目的实施地点变(biàn)更为重庆市(shì)合川区工业园(yuán)区核心区(qū)高(gāo)阳路(lù)30号，实施主体(tǐ)则(zé)从传艺科技(jì)变为(wèi)全资子公司重(zhòng)庆营志(zhì)。

　　2020年12月，IPO募投项目则再生变。公(gōng)司终止实(shí)施3D玻璃面板生产项目（已投入募资7445.13万(wàn)元），并将该项目剩余资金(jīn)全部投入(rù)轻(qīng)薄型键(jiàn)盘(pán)生(shēng)产项(xiàng)目的建设，并将后者的(de)产能从1600万台(tái)提升至2240万台。

　　2020年8月，传艺科(kē)技(jì)再融(róng)资，定增募资6亿元，其中的(de)4.20亿元(yuán)用于年产18万平方米中高端印制(zhì)电(diàn)路(lù)板(bǎn)建(jiàn)设项目(mù)。但次(cì)年6月，公司将该项目中的SMT工序实施地点由江(jiāng)苏省高邮市(shì)经开(kāi)区凌波路33号(hào)改建至江苏省高邮市经开区(qū)凌(líng)波路49号的闲置厂房；2023年(nián)3月，传艺科技再(zài)“变(biàn)卦”，又(yòu)将(jiāng)该项目剩余募资（已投入募资2.41亿元）1.75亿元变更(gèng)用于(yú)投入“临平职高有哪些专业是大专，临平职高有哪些专业是大专3十2钠离子电池制造二期5.5GWh项目”。

　　频频变(biàn)更(gèng)募投计(jì)划的地点、资(zī)金乃至项目，直接的后果就是原有的投入打水飘、投资效率低下以及(jí)建成(chéng)项目实际效(xiào)益与预计天差地别。

　　根据招(zhāo)股书，薄(báo)膜线路板生(shēng)产(chǎn)线技改并扩(kuò)产项目建(jiàn)设(shè)期仅12个月，达产年可(kě)实现销售收(shōu)入(rù)2.24亿元。定期报(bào)告显示，2018年6月30日，该(gāi)项目就已经建成。但2019年-2022年，该项目的效益分(fēn)别仅283.41万元、447.55万元、948.94万元和2599.93万元。

　　而根(gēn)据定增方(fāng)案(àn)，年产18万(wàn)平方米中高端(duān)印制电路板建(jiàn)设项目(mù)建设期也仅12个月，预计达(dá)产年实现(xiàn)营收7.48亿元，项目净利润1.31亿(yì)元。然两(liǎng)年(nián)多时间过去了，截至2022年12月31日(rì)，该项目投资进度也仅57.26％。2021年、2022年该项目效益分别为-1091.61万元、2300.17万元，与当(dāng)初的(de)预期(qī)相去(qù)甚远(yuǎn)。

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