四大国(guó)有银(yín)行的集体降息惊动(dòng)市(shì)场，存款利率正迎来新(xīn)一轮“降息潮(cháo)”？

　　消息(xī)显(xiǎn)示，5月(yuè)15日（下周一(yī)）起(qǐ)银行协定存款(kuǎn)及(jí)通知(zhī)存款自律上限将(jiāng)下调，四(sì)大国有银行协定存款和通(tōng)知存款自律上限(xiàn)下调幅度(dù)为30BP，其它(tā)金融机构(gòu)降幅为50BP。

　　记者注意到，今(jīn)年(nián)以来银行业(yè)已(yǐ)有三波存(cún)款利(lì)率下调，此(cǐ)前(qián)两次分别是：4月，多家中(zhōng)小(xiǎo)银行人民币存款利率下调；5月(yuè)5日，浙商、渤(bó)海(hǎi)、恒(héng)丰三(sān)家股份行跟进(jìn)“补降”。至此，4月(yuè)以来已有至少20家中小银行（含农村信用合作联社）下调人(rén)民币存款利(lì)率，调降幅度不一。

　　货币政策牵一发而动全身(shēn)，与(yǔ)经济(jì)、就业、投资以及老百姓“钱袋子(zi)”都(dōu)息息(xī)相关。那么，如何理解此(cǐ)次下调通(tōng)知(zhī)和协定(dìng)存款利率？今年“降息潮”迭起是否等同(tóng)于(yú)经济增速放缓(huǎn)的(de)信(xìn)号？市场上关于企业(yè)、老百(bǎi)姓手中的钱变(biàn)“毛”的担忧何解？

　　从推出背(bèi)景来看，多方观点认为，本次存款利(lì)率新(xīn)规主(zhǔ)要基(jī)于三重(zhòng)考(kǎo)量。一是符(fú)合推进利率市场化改革深(shēn)化大背(bèi)景(jǐng)；二是对银行而言，存(cún)款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)下(xià)调有助(zhù)于减少存款定价的无序竞(jìng)争，降低银行负债成(chéng)本；三是(shì)促(cù)进投资、消费，本次降(jiàng)息也被看(kàn)作是促(cù)进宏观经(jīng)济复苏(sū)的表(biǎo)现。

　　不过也需要看到的是，本次调降中协定存(cún)款更多是对公业务，通知存款则集中于(yú)短期存款，都是(shì)针对特定存(cún)取(qǔ)需求的客户，面向范围有限。据民生证券宏观团队(duì)测算(suàn)，通知存款(kuǎn)和(hé)协定(dìng)存(cún)款(kuǎn)在银行存(cún)款中占比不(bù)高，以四大行的单位通知存(cún)款为(wèi)例，常年(nián)只占企业存款总(zǒng)规(guī)模的3％-4％；招商证券银行(xíng)团(tuán)队(duì)的数据(jù)显示(shì)，协定存款等(děng)规模预计为(wèi)20-30万亿，占比约(yuē)为10％。

　　关注一：如何(hé)理解此次(cì)下(xià)调通知和协定(dìng)存(cún)款利率(lǜ)？

　　中国人(rén)民银(yín)行(xíng)行(xíng)长易纲在(zài)近(jìn)期公开(kāi)讲(jiǎng)话中提到(dào)，从过(guò)去二十(shí)年的数据看，我国实际利率总(zǒng)体保(bǎo)持在略(lüè)低(dī)于潜在经济增(zēng)速这一(yī)“黄金(jīn)法(fǎ)则(zé)”水平上，与潜在经济增长(zhǎng)水(shuǐ)平(píng)基(jī)本(běn)匹配。在经济复苏的关键时点上，如何理(lǐ)解此次下调通知和协定存款利(lì)率？

　　目(mù)前，多方观(guān)点都提(tí)及的(de)是，本轮调降更多(duō)是出(chū)于推进利率(lǜ)市场化改革深化(huà)大背景的考虑。

　　招商(shāng)基金研究部(bù)首席经济(jì)学家李湛梳理(lǐ)了这一市场化改革(gé)的过程(chéng)。2022年4月，央行指(zhǐ)导利率自律(lǜ)机(jī)制建立了存款(kuǎn)利(lì)率市场化(huà)调整机制，随后，国有大行(xíng)同年(nián)9月下调存款(kuǎn)利率，中小银行陆续跟(gēn)进下调存款利率。

　　2023年4月，市(shì)场利率定(dìng)价自律机制发布《合格审慎评估(gū)实施办法（2023年修订版）》，在相关(guān)指(zhǐ)标中(zhōng)引入了存款定价(jià)惩(chéng)罚措(cuò)施。随之(zhī)而(ér)来(lái)的(de)是(shì)，此前4月部分中小(xiǎo)银行、农(nóng)商行存款(kuǎn)利率下调，5月5日浙(zhè)商、渤海、恒丰三(sān)家股份行挂牌利率下调。李(lǐ)湛(zhàn)认为(wèi)，这(zhè)均是在(zài)利率市场(chǎng)化(huà)改(gǎi)革推进背景下，银行(xíng)出(chū)于自(zì)身经营考虑的自发行为。

　　此外(wài)，从减轻银行息差压力的(de)必要性来(lái)看，民生证券宏(hóng)观团(tuán)队(duì)也倾向于认为(wèi)，本次调(diào)整更多仍是延续去(qù)年9月这一轮存款利率下调，并且完成存款利率(lǜ)调整的闭环，改善银(yín)行利(lì)润空间。存(cún)款利率(lǜ)机制创(chuàng)设以来，两轮利率调降都集中在活(huó)期和定期存款，实际(jì)上(shàng)忽略了这些介于活期和定期存款之间(jiān)的存款(kuǎn)的利率(lǜ)调整，“当下(xià)有必要一(yī)次性调整通知存款和(hé)协定存款利率，保证(zhèng)存款(kuǎn)利率下调的有效性。此外，数据显示，国有银(yín)行一(yī)季度净息差(chà)水平(píng)均创历史新低，当下调(diào)利率有助(zhù)于降低银行负(fù)债成本，推(tuī)动银行投放(fàng)信贷的积极性。”民(mín)生证券认(rèn)为。

　　除利率市场化改革及银行净息差压力(lì)增大外，某大(dà)型银(yín)行金融(róng)市场研究员还关注(zhù)到的是(shì)国内存(cún)款市场(chǎng)的供需(xū)变(biàn)化——近年来(lái)国内经济(jì)受(shòu)多重因素冲击(jī)，居(jū)民消费场景(jǐng)受制约，预防性储蓄有所增(zēng)加及风险偏好下降等，导致居民(mín)储(chǔ)蓄存款(kuǎn)上升较快，部分银(yín)行根(gēn)据市场供需变化(huà)，综(zōng)合指数(shù)经营情况，灵活调节存款(kuǎn)利率，只是(shì)不同(tóng)银行在调(diào)整节奏、时机方面存(cún)在差(chà)异。

　　关注二(èr)：本次存款利率下(xià)调带来哪些影响？

　　4月28日中央政治局会(huì)议强调，要(yào)有效(xiào)防范化解重点(diǎn)领域(yù)风(fēng)险，统筹(chóu)做好中小银(yín)行(xíng)、保险和信托机构改革(gé)化险(xiǎn)工(gōng)作。一锤定(dìng)音(yīn)之下，本次调降利率也被认为(wèi)维护(hù)金融稳(wěn)定的一大(dà)举(jǔ)措。

　　呵护动作具体体现(xiàn)在哪些方(fāng)面？招商基金李湛(zhàn)认为(wèi)，本次调降通知主(zhǔ)要释放了(le)两大(dà)信(xìn)号，一是减轻银行息差压力。本次下(xià)调(diào)将引(yǐn)导银行的(de)对公活期成(chéng)本下降，存(cún)款降(jiàng)价(jià)叠(dié)加资产端让利压力(lì)趋缓(huǎn)，银行息差、盈利将合理修复，有利于增(zēng)强银行(xíng)内生资本补充(chōng)能力(lì)；二是减少企业及(jí)居(jū)民的短期(qī)存款意愿、促进企业投资、居民消费。

　　粤开证(zhèng)券首席经济(jì)学家(jiā)罗(luó)志恒(héng)的观点(diǎn)是，调降协定(dìng)存款和通(tōng)知存款的利(lì)率上限，主要目的是规范银行业存款(kuǎn)定价(jià)秩序，减少存款定价(jià)的无序竞(jìng)争，合力压(yā)降银(yín)行负债成本(běn)。当前银行净利差空间(jiān)较(jiào)小，压降负债(zhài)端(duān)成本，有助于改善(shàn)银行(xíng)盈利、补(bǔ)充净资本(běn)、降(jiàng)低(dī)金(jīn)融(róng)风险。此外，银(yín)行负债端成本下降，也为资(zī)产端的(de)贷(dài)款(kuǎn)利率下调、降低实体经济(jì)融(róng)资成本进一步打开(kāi)空间。

　　国泰君安宏观(guān)首席分析(xī)师董琦(qí)也认(rèn)为，存款利率(lǜ)调降(jiàng)，既有助于缓解(jiě)商业银行净息差收(shōu)窄趋势，特别(bié)是中小行(xíng)高息(xī)揽储(chǔ)的成本压(yā)力，又(yòu)有利于引导超额(é)储蓄(xù)向消(xiāo)费投资转化，符(fú)合“不搞大水漫灌”、“盘(pán)活存量资金”的定(dìng)位。

　　招商证券银行团(tuán)队(duì)同样提(tí)到，新规(guī)对于规范协定存(cún)款定价秩(zhì)序作用(yòng)较大，减少存款定价的(de)无序竞争(zhēng)，合力(lì)压降银行负债成本。该团队预计，协定存(cún)款等规模20-30万亿，占总存款(kuǎn)比(bǐ)例10％左(zuǒ)右，由此来看，新规将(jiāng)降低银行总(zǒng)存款付(fù)息率2BP左右。

　　对于股债市场的影(yǐng)响方面，民(mín)生(shēng)证券宏观团队(duì)表示(shì)，现实中，存(cún)款利(lì)率下调(diào)有助于(yú)压低全社会利率水平，利(lì)好债券；同时股票市场中，对流动性敏感的股票也将(jiāng)因此(cǐ)受益。

　　川财证券首席(xí)经济学家陈雳则表示，在当前(qiá家里放什么东西蛇不敢来，家里有蛇放什么东西最怕n)整个经济复苏的大背(bèi)景下(xià)，进一步释放市场流(liú)动性、活跃消费是一个(gè)重要的、阶段性目标，存款降(jiàng)息调(diào)节，对促销费无(wú)疑有一定的(de)引导作用。

　　关(guān)注三(sān)：压降银行(xíng)存款成本(běn)是(shì)否大势所趋？

　　2022年四季度货币政策执行报告以及2023年(nián)一季度货政例会均表明，当前货币政策基调(diào)未变，“精(jīng)准有力”仍是第一(yī)要求(qiú)，而在此基础上也强(qiáng)调“着(zhe)力支持扩(kuò)大内(nèi)需(xū)，为实体经济提供(gōng)更有(yǒu)力(lì)支持”。从(cóng)本次(cì)降息释放(fàng)的信号来看，是否意味(wèi)着(zhe)货币政(zhèng)策(cè)进(jìn)一(yī)步宽松(sōng)？

　　对此，招(zhāo)商基金李湛的看法是(shì)，货币政策充裕延续，但(dàn)解读为边际(jì)再宽松(sōng)为时(shí)尚早。“本次调降意味着当前长端利率(lǜ)仍(réng)有下行空(kōng)间，但这一调降是针(zhēn)对银行协(xié)定存款及通知存款利率自(zì)律(lǜ)上限，而非直接调(diào)降(jiàng)挂牌(pái)存款利率，存(cún)款利率下调并不(bù)等(děng)于政策利(lì)率就(jiù)必须(xū)进行对等(děng)下调，市(shì)场不应视为降(jiàng)息的确定性信号。”李湛(zhàn)称。

　　在“精准有(yǒu)力”的货币政策之(zhī)下，也(yě)有多方观点提到，压降存款成本仍(réng)是大(dà)势所趋(qū)。国泰君(jūn)安董琦(qí)关(guān)注(zhù)到，当前(qián)经济(jì)修复(fù)内(nèi)生(shēng)动力依然不强，外(wài)需压力没有完(wán)全缓解，货币政(zhèng)策将继续对经济修(xiū)复带来支撑作用(yòng)，未来伴(bàn)随经济修(xiū)复，利(lì)率水平的调(diào)降还(hái)没(méi)有结束。

　　招商证券银行团队(duì)的观点也(yě)不谋而合——长(zhǎng)期来看，存(cún)款利率下行仍是大势所趋。2023年经济有所复(fù)苏，进一(yī)步(bù)降低贷款(kuǎn)利率的紧迫性不高，但银行(xíng)普遍以(yǐ)量补(bǔ)价，使得贷款(kuǎn)价格战激烈，贷款利率很(hěn)难上行。考虑(lǜ)到(dào)存(cún)量(liàng)贷款重定价(jià)等影响，2023年银行息差(chà)压力增大，控(kòng)制(zhì)存款(kuǎn)成本成(chéng)为当务之急。中小银(yín)行(xíng)或(huò)有(yǒu)动(dòng)力主动跟进下(xià)调存款利率。

　　展望(wàng)未来货币政策的走向，上述大型银行金融市场研(yán)究员认(rèn)为，需要(yào)看到的是(shì)，目(mù)前经(jīng)济(jì)处(chù)于修复性复(fù)苏阶段，经(jīng)济恢(huī)复(fù)仍需要适(shì)度货币环境支持，同时，国(guó)内经济复苏不平衡问题(tí)依然突出，要求货(huò)币政策支(zhī)持精(jīng)准(zhǔn)有力。预计(jì)下半年(nián)货币(bì)政策不会出现急(jí)转弯，延续稳健货币政策基调，在保持信贷总量适度增(zēng)长，市场流动性合理充裕情况下，更加倚重结构性工具，加大实体经济薄弱(ruò)环节，重点新兴(xīng)领域支持，提升政(zhèng)策精准质(zhì)效。

　　关注四(sì)：老(lǎo)百姓和(hé)企业手中的钱会不(bù)会变“毛”？

　　协(xié)定(dìng)存(cún)款、通知存款利率(lǜ)自律(lǜ)上(shàng)限(xiàn)将(jiāng)迎调整的(de)同(tóng)时，有(yǒu)市场观(guān)点(diǎn)担心(xīn)，降息一(yī)方(fāng)面有利(lì)于刺(cì)激消费以及缓和银行经营(yíng)压力，但另一方面老(lǎo)百姓、企(qǐ)业手里的存款收益缩水了。在评价双方(fāng)博弈观点之前，不(bù)妨先厘清通知存款(kuǎn)及(jí)协(xié)定存款两个(gè)概念(niàn)的定义。

　　通(tōng)知和协定存款介于(yú)定活期存款之间，利率高于活(huó)期存款，但比定期存款存取灵活(huó)，两者的共同优点是，在保持(chí)资金灵活使用的同时，提(tí)高利息回报。其中：

　　通知(zhī)存款(kuǎn)是活期存款的一种，主要有(yǒu)1天和7天(tiān)两个期限，支取时需提前1天(tiān)或7天通知(zhī)银(yín)行，即(jí)可按实际存期(qī)及(jí)支取日相应币种档次(cì)利率计付利息，个人和企业均(jūn)可以办理。当前(qián)1天和7天期(qī)通知(zhī)存款的基准利率(lǜ)分别为0.80％和1.35％。

　　协定(dìng)存款指(zhǐ)企事业单位(wèi)在银行开立一(yī)个具有结算(suàn)和协(xié)定存(cún)款双(shuāng)重功(gōng)能的协(xié)定存款账户，并约定基(jī)本存(cún)款(kuǎn)额度，由银行将协定存(cún)款账户(hù)中(zhōng)超(chāo)过该额度的部分按(àn)协定存款(kuǎn)利率单(dān)独(dú)计息的一种存款方式。协定(dìng)存款性质介于活(huó)期(qī)和(hé)定期存款之间，只面向企业办理(lǐ)，期(qī)限(xiàn)最长为1年。当前，协定存款的基准利率为1.15％。

　　协定存款属于对公业(yè)务(wù)，通知存款既有对公业务，也有个(gè)人(rén)业务，但都有一定的存款(kuǎn)门槛。基于此(cǐ)，粤开证(zhèng)券首席经济学家罗(luó)志恒提出的(de)观(guān)点是，总(zǒng)体(tǐ)来看，协定存款(kuǎn)和(hé)通知存款基本上以对公(gōng)活期存款为主，对一般(bān)老百(bǎi)姓的影响不(bù)大(dà)。对于企(qǐ)业(yè)来说，会有一定的利息损失，但若存(cún)贷款利率都(dōu)能有(yǒu)所下调，也(yě)有助于刺(cì)激(jī)企业投资(zī)并降低(dī)融资成本。

　　此外记者(zhě)也(yě)注意到，央行最新(xīn)数(shù)据显示，4月份人(rén)民币存(cún)款(kuǎn)减少4609亿(yì)元，同比多减(jiǎn)5524亿元，其中，住户存款(kuǎn)减(jiǎn)少1.2万亿元，非金(jīn)融(róng)企业存款(kuǎn)减少1408亿(yì)元。进一步来看，存款利(lì)率调降是否会刺激超额储蓄流(liú)出？

　　国泰君(jūn)安董琦(qí)表示，这一(yī)传导过程并(bìng)非一(yī)蹴(cù)而就，且需要总量政策继续支撑。经(jīng)济当(dāng)前依然需要休(xiū)养(yǎng)生息(xī)，特别是(shì)在前期服(fú)务业修(xiū)复后，与制造业(y家里放什么东西蛇不敢来，家里有蛇放什么东西最怕è)产生循环，带动收入预(yù)期改善，最终才会带动居民(mín)与企(qǐ)业储蓄流出。

　　长远来(lái)看，招(zhāo)商基金李湛的建议是，应(yīng)辩(biàn)证看待本次降息。疫情以来，企(qǐ)业及(jí)居民(mín)形成(chéng)了一(yī)定规模(mó)的超(chāo)额(é)储蓄，降(jiàng)息可以降低企业、居民的储蓄意愿，引导企业加大投资(zī)、居民增加消费，促进经济(jì)复苏。“只有经济(jì)复苏斜(xié)率提升，企业、居民对后(hòu)续的收入信(xìn)心(xīn)才会回升，进而(ér)形成储蓄(xù)转化(huà)为投资、消(xiāo)费(fèi)，再形成增(zēng)厚企业、居民收入的(de)良性循环。”李湛(zhàn)表示(shì)。

未经允许不得转载：昆明苹果手机维修|苹果电脑维修|iPhone维修|iPad维修|iPod维修|MacBook维修|iMac维修|三星手机维修|HTC手机维修|昆明安瓦手机电脑云南维修中心 家里放什么东西蛇不敢来，家里有蛇放什么东西最怕