财(cái)联社5月18日(rì)讯(xùn)（编辑 史(shǐ)正丞）距离瑞士政府(fǔ)撮合瑞银与(yǔ)瑞信合并近(jìn)两个月后，与这次事件(jiàn)有关的一个(gè)重要问题终于尘埃落定：瑞信AT1债券(quàn)的减(jiǎn)记无法(fǎ)触发CDS（信贷违约掉(diào)期）的赔付。

　　负责(zé)欧洲、中(zhōng)东(dōng)和非洲(zhōu)地(dì)区的信贷衍生品决定委(wěi)员会(huì)（EMEA CDDC）周(zhōu)三在官网发(fā)布公(gōng)告(gào)称，由(yóu)11家买方机构、卖方银行和(hé)做市商组(zǔ)成的委员会一致投票(piào)通过了上述决议。值得(dé)一提的(de)是(shì)，瑞信本来(lái)也是EMEA DC的一员(yuán)，但(dàn)没有出(chū)现在投票的清单(dān)上(shàng)。

　　具体(tǐ)来说，提出(chū)这个(gè)问题的市场参与者认为，AT1债券(quàn)应该与(yǔ)CDS合约所依据的参考债券（次级债）具有同等地(dì)位，并以一份(fèn)2020年到期的(de)瑞信英镑次级债作(zuò)为(wèi)标准参考(kǎo)债务。

　　对此，委员会首先一致裁定，并没有发生“政府干(gàn)预的信贷(dài)事件(jiàn)”。此外，根据AT1债券文(wén)件中的排名(míng)条款和担保条件(jiàn)，次级债的持(chí)有人是相(xiāng)较于AT1债券的(de)优先债权人。同时在2014年的(de)文(wén)件中，也为AT1债券定(dìng)义了“排除义(yì)务(wù)”。周三的(de)文件中，决(jué)策委(wěi)员会没有对AT1债券(quàn)是否构成借款(kuǎn)资金做出任何决定。

　　在3月(yuè)中旬(xún)的(de)紧急交易中，瑞士监管机构FINMA将近170亿美元(yuán)的(de)瑞(ruì)信AT1债券(quàn)全(quán)额减记(jì)，此举也引发了大量此类债(zhài)券持有人的诉讼。一些(xiē)投机(jī耳根全部小说的阅读顺序是什么，耳根小说阅读顺序关系)者也在(zài)市场(chǎng)上炒(chǎo)作耳根全部小说的阅读顺序是什么，耳根小说阅读顺序关系瑞信CDS，押注CDDC裁定此举(jǔ)构成(chéng)CDS赔付(fù)。

　　作为(wèi)金融市场较(jiào)为(wèi)常(cháng)见的金融衍生(shēng)品，信贷违约掉(diào)期的(de)作用是(shì)在信贷事件（违约、重(zhòng)组(zǔ)、破产等）后，CDS的买方可以向卖方索赔，索赔的金额通常等于参考资(zī)产的面值减去违约后(hòu)的市场价(jià)值。各(gè)个区域的(de)信贷衍生品(pǐn)决定委员会，负责(zé)决(jué)定在这个地区是(shì)否(fǒu)发生了信贷衍生(shēng)品合约中定义的信贷事件。

　　根据存管信托和(hé)清算(suàn)公司（DTCC）的(de)数据，截至今年(nián)3月(yuè)，与(yǔ)瑞信集(jí)团债务(wù)相(xiāng)关的(de)CDS名义总量超过190亿美元，不(bù)过DTCC的(de)数据并(bìng)未区(qū)分(fēn)优先级债务和次级债CDS。

　　恰(qià)好也在本周，瑞银公布了(le)接手瑞信的最新评估。在本周二(èr)提交给(gěi)美国SEC的监(jiān)管文件中，瑞银表(biǎo)示紧急接手瑞信预计将造成170亿美元的(de)损失(shī)，其中有40亿(yì)美元(yuán)为(wèi)潜在的诉讼(sòng)和罚耳根全部小说的阅读顺序是什么，耳根小说阅读顺序关系款支出(chū)。不过这部分的(de)损失将会由一笔“负347.77亿(yì)美元”的(de)商(shāng)誉覆盖，意味(wèi)着收购资产的价格(gé)（30亿瑞郎）远远低于资产的(de)实(shí)际(jì)价值(zhí)。

　　这份文(wén)件同样显示，从去年(nián)10月开始，瑞(ruì)银的(de)战略委员会就(jiù)已经开(kāi)始评估瑞信(xìn)的状况，并在今年2月得出(chū)“不宜收购(gòu)”的决定，但最(zuì)后仍(réng)在瑞(ruì)士(shì)政(zhèng)府(fǔ)的要求下出手。

　　瑞银(yín)也在(zài)上周宣布，瑞信CEO乌(wū)尔里奇·科纳将在合(hé)并交易完(wán)成后(hòu)加(jiā)入瑞银集团(tuán)的董事(shì)会，同时(shí)在“可预见的未来”，瑞信的品(pǐn)牌仍(réng)将独(dú)立运营。

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