AI板块成为2023年最火爆的(de)板块，吸(xī)引人全市场的(de)目光(guāng)。

　　随之而(ér)来的是，不(bù)仅不少上市公司宣(xuān)布试(shì)水人工智能、基金经理开(kāi)始布局AI概(gài)念，也有基金(jīn)公司尝试以AI试水投资者(zhě)关(guān)系管理，更有基(jī)金经(jīng)理尝试用AI撰(zhuàn)写季报！

　　引(yǐn)起(qǐ)市场关(guān)注的(de)是，此次公募基(jī)金2023年一(yī)季(jì)度报(bào)中，无(wú)论是成长派、还是价(jià)值(zhí)派，众多基金经理均谈(tán)及对(duì)AI投资机(jī)遇。各大派别基金经(jīng)理(lǐ)均认可AI所带来的颠(diān)覆性影响，并看好其中长期投资(zī)价(jià)值，但(dàn)是对于短期(qī)人工智能极致行情演绎下，也有基金经理(lǐ)对(duì)AI保留(liú)了一份清醒。

　　基(jī)金经理试水

　　部分季报用取(qǔ)AI撰写

　　4月21日，嘉实(shí)文体娱乐公(gōng)布(bù)2023年一(yī)季报，引人关注的是，季(jì)报中(zhōng)部(bù)分内容使用了AI撰写(xiě)。

　　季报中明(míng)确写道，这(zhè)段(duàn)AI生成的内容阐述了人工(gōng)智能对各(gè)个行业的改变，比如医疗(liáo)、教育、工业生产(chǎn)、环境保护和可持续(xù)发(fā)展，以及新能(néng)源开发(fā)和利(lì)用(yòng)等领域。文中表示，人工智(zhì)能领域的快速发展为全球(qiú)带来(lái)无数机遇和挑(tiāo)战，将极大地影响我(wǒ)们的(de)生活方式和社会(huì)发展，为(wèi)确保AI技术的健康、可(kě)持续(xù)发展，需(xū)要建立(lì)完善的(de)法律法规和(hé)伦理准则，以保护(hù)个人隐(yǐn)私、确保数据安全并防止滥用(yòng)。在应对挑战(zhàn)的同时，也应抓住人工智能(néng)带来(lái)的机遇，共同推动(dòng)这一(yī)领域的创新和(hé)发展(zhǎn)。

　　嘉实文体娱乐基金(jīn)经理王(wáng)贵重在季报中也明确表示(shì)，产业(yè)方向上(shàng)，我们坚定的看好人(rén)工智能对各个行业的(de)改变。他还专门(mén)谈及，一(yī)季(jì)度(dù)进(jìn)行了一定(dìng)比例的调仓，方(fāng)向上主要是受益于人工(gōng)智能的计(jì)算机和传媒互联网行业(yè)。数字化的核心逻辑是提(tí)高效率，而高(gāo)质(zhì)量发展的核(hé)心在于(yú)效率(lǜ)的提升。

　　在谈到具(jù)体TMT行业的观(guān)点时，他针对(duì)半导体、数字化、互联(lián)网平台等提出自(zì)己想法(fǎ)。说到数字化时，表示(shì)其(qí)本质是利用技(jì)术的(de)手(shǒu)段，提升组织信息计算(suàn)、存储、传播的效率，这是一(yī)个长期向(xiàng)上的(de)类消费行(xíng)业，在美国是一(yī)个和互联网行业一样大规模的产业。在中(zhōng)国，依然处于(yú)产业的早期，但是我们可(kě)以北约可以灭掉俄罗斯吗，北约为什么对抗俄罗斯(yǐ)看到疫情(qíng)背景下，大家越(yuè)来越意识到数字化的重要性。而此轮数(shù)字化将会(huì)和(hé)人工智能深(shēn)度融合，也会(huì)给中国(guó)公司带来发展的机会。目前整个板块的估(gū)值都(dōu)到了历史(shǐ)最低(dī)的水平。

　　此次是(shì)基金经理(lǐ)首次利用(yòng)人工智能完成季报，也显示出(chū)人工(gōng)智能确实开始方方(fāng)面面开始影响我们的生活(huó)、工作等，是一个(gè)历史(shǐ)性大浪潮。此前(qián)，也有基(jī)金公司积极(jí)拥抱AI，如鹏华(huá)基金投(tóu)资者教育基地(dì)宣布成为百(bǎi)度(dù)文(wén)心(xīn)一言首批生态合作(zuò)伙伴，鹏华基金投教基地也(yě)将通过百度智能(néng)云接入文心(xīn)一言能力，致力(lì)于创(chuàng)新投资者关系管(guǎn)理新模(mó)式，提(tí)升客户投资(zī)体验(yàn)感。

　　价(jià)值派(pài)、成长派

　　都积(jī)极布局AI领域

　　随着人(rén)工智能成为一季度市(shì)场热点，不少基金(jīn)经理选择了积极参(cān)与布局，其中，除了科技成长派基金经理，也不乏价值投资(zī)派基金经理。

　　从(cóng)上述嘉实文体娱乐(lè)一季报(bào)可以看出(chū)，该基金一季度进(jìn)行了一定比例的调仓，方(fāng)向上(shàng)主要是受(shòu)益于(yú)人(rén)工智能的计算机(jī)和(hé)传媒互(hù)联网(wǎng)行业。前十大重仓(cāng)股中，除了海康威视、金山办(bàn)公，其(qí)余神州泰岳(yuè)、吉(jí)比特等8只个股均为(wèi)一季度新进。

　　嘉实文体娱乐一季(jì)报前(qián)十大重仓股

　　嘉实大科技研(yán)究总(zǒng)监(jiān)、嘉(jiā)实文(wén)体娱乐基(jī)金经理王贵重表示，产业方向上(shàng)，坚(jiān)定看好人工智(zhì)能对各个行业的改变。

　　“我们长期聚焦(jiāo)的三大需求(qiú)就是能源、信息(xī)、生命。从而衍生出看(kàn)好的5大方向，半(bàn)导体、数字化、新能源、互联网(wǎng)平台、创新药(yào)。我们认为，各个细分行业(yè)的beta收敛之后(hòu)，竞争力会重(zhòng)新成为最(zuì)重要的(de)增(zēng)长要素。另外，我们依(yī)然旗帜鲜明的看好(hǎo)港(gǎng)股的(de)机(jī)会，特(tè)别(bié)是软件(jiàn)和互联网(wǎng)领域的机会。”王贵重表示。

　　实际上(shàng)，除(chú)了王贵(guì)重，在嘉实(shí)基金科技(jì)成长团队中，有不少基(jī)金经(jīng)理明确看好人(rén)工智能(néng)带来的投资机遇。

　　比如(rú)，嘉实成长增强基金经理陈涛在去(qù)年下半年开始增持软件，当时(shí)基(jī)本处于估(gū)值(zhí)、机构持(chí)仓(cāng)的历史底部的位置。他(tā)认为，行业在(zài)信(xìn)创、数字(zì)化、智能(néng)化等长期需求刺(cì)激下将迎来3年以上的景(jǐng)气周期，也(yě)是为数不多处于成长前期、对标国(guó)际也还(hái)有巨大成长空(kōng)间的板块，长期坚定看好。

　　“这一轮AI浪(làng)潮将拉(lā)开新一轮科(kē)技创新周(zhōu)期的序幕(mù)，带来(lái)以十年为维度的产业变革(gé)机(jī)会，同时配合2023年一季度的复苏和(hé)业绩修复，以(yǐ)软件计(jì)算机为代(dài)表(biǎo)的科(kē)技板块内(nèi)会持续有个股(gǔ)投(tóu)资机会。”李涛表示。

　　此外，嘉实股票投研CIO、嘉实(shí)新能源新(xīn)材料基金经(jīng)理姚志(zhì)鹏等(děng)也表(biǎo)示，未(wèi)来，毫无(wú)疑问人(rén)工智(zhì)能和可再生能源将构(gòu)成未来社会的基石(shí)。在当下(xià)，随(suí)着经济的企稳和新人工智能浪潮(cháo)的进入(rù)，未来(lái)新(xīn)的产业(yè)机会(huì)将进(jìn)入(rù)新一轮的爆发(fā)期。

　　谢治宇也是积极的一派。他在一季报中表(biǎo)示，随着ChatGPT取得突破性(xìng)的进展，由AI芯片、服务器、光模块等子版块带动的人工(gōng)智能(néng)、中字头的“中特(tè)估(gū)”、半(bàn)导体等板块涨幅较大，在GPT应用端中游戏、影视等(děng)板块也实现较大幅度上(shàng)涨。

　　一(yī)季度，他所管理的基(jī)金(jīn)维持(chí)了(le)较(jiào)高仓位，对人工(gōng)智能相关产(chǎn)业(yè)链进行挖掘，对有长(zhǎng)期竞争力、应(yīng)用空间(jiān)广阔的硬(yìng)件和软(ruǎn)件(jiàn)公司进(jìn)行精(jīng)选和布局(jú)。海康威视、澜起科技、中际旭创、晶晨股份新入兴(xīng)全(quán)合润前十(shí)大重仓股(gǔ)名单，立讯(xùn)精密、鹏(péng)鼎(dǐng)控股、芒(máng)果(guǒ)超媒、普洛药业(yè)退出。其(qí)中，澜起科技(jì)、中(zhōng)际旭创，是2022年年末(mò)的(de)0持仓，直接买到(dào)了十大重(zhòng)仓股。兴全(quán)合宜的重(zhòng)仓股(gǔ)上，也(yě)体现(xiàn)了(le)对人工智能相关(guān)产业链(liàn)的挖掘(jué)。澜起(qǐ)科技、晶晨股(gǔ)份(fèn)进(jìn)入十大重仓股。

　　兴(xīng)全合润一季报(bào)前十大重(zhòng)仓股

　　莫海波(bō)的(de)万家(jiā)品质生活在一季(jì)度也进行了调仓(cāng)换股，提高TMT行业结构(gòu)占比(bǐ)，减(jiǎn)持地产、军工(gōng)比例，目前主要持仓TMT、农林(lín)牧渔、军(jūn)工为前三大持(chí)仓，产(chǎn)品(pǐn)总仓位90％以上。

　　具体来看(kàn)，科大讯飞(fēi)、三六零、金山办公、中科(kē)曙光等(děng)4个(gè)TMT股票进入前十(shí)大(dà)重仓股之列，招商(shāng)蛇口、保利发展退出十大重(zhòng)仓股(gǔ)。

　　兴全合润一季报前十大(dà)重仓股

　　对于调仓TMT行业的(de)原因，莫海(hǎi)波表示，主要(yào)是(shì)基于对(duì)未来2年(nián)数字经济的看好。随着人口老龄化与(yǔ)经(jīng)济发展(zhǎn)模式转变，数据成为新(xīn)的生产要素，高质量发展的核心在于全(quán)要素生产率的提升，充分利用(yòng)好云计算、大数(shù)据、人(rén)工(gōng)智(zhì)能等底(dǐ)层技术，2023、2024年是(shì)AI+元年，AI具有较好的产业逻(luó)辑(jí)，通过信息技术全方位赋能传(chuán)统行(xíng)业(yè)，从生产和服务端全(quán)面提升(shēng)效率。

　　“数(shù)字经(jīng)济(jì)涵盖底(dǐ)层的通信(xìn)网络(luò)、算(suàn)力、算法(fǎ)，以(yǐ)及多(duō)样化的行业(yè)应用等，这是一个(gè)系统性(xìng)工(gōng)程，产业空间较大、持续时间较长(zhǎng)，是未来具(jù)有成长性的行业之一。”莫海波表示。

　　此外，建信基(jī)金权(quán)益投资部总(zǒng)经理陶(táo)灿管理(lǐ)的基金也重点布(bù)局了TMT或人工智能相关(guān)板块。比如，建信智(zhì)能生活在一季度继续调整了行业(yè)配置，降低了制造业、大金融地产行(xíng)业的配置，增加了消(xiāo)费(fèi)、TMT 板(bǎn)块(kuài)的(de)配置，特别是重点布局了人工(gōng)智能技术创(chuàng)新带来(lái)的相关产业趋势机(jī)会(huì)。

　　保(bǎo)留一份清醒

　　分(fēn)歧声音(yīn)开始显现

　　不过，在(zài)人(rén)工(gōng)智能极(jí)致行情演绎下，也有基金(jīn)经理对AI保留了一份(fèn)清醒(xǐng)。

　　泓德(dé)臻远(yuǎn)回(huí)报基金(jīn)经理秦(qín)毅虽(suī)然在一季报中(zhōng)表(biǎo)达了对人工智(zhì)能的重视(shì)，但(dàn)一季度并(bìng)未(wèi)加(jiā)入(rù)对于AI领域的布局阵营。

　　他(tā)表示，过(guò)去一个季度中，以TMT为代表的(de)科技(jì)板块走出了(le)轰轰烈(liè)烈的行(xíng)情，以(yǐ)ChatGPT为代表的人(rén)工智能成(chéng)为了主(zhǔ)线。ChatGPT3.0的(de)发布代(dài)表着(zhe)大(dà)模型路线(xiàn)的(de)成功，这一成功比之前几次的如(rú)AlphaGo等更具现实意义，因为(wèi)本(běn)次(cì)的人工智能的(de)应(yīng)用领域得到了(le)极(jí)大的拓展，模(mó)型具备了强大的通用(yòng)性。这属于科技史上的一次重(zhòng)大创新，未来多个行(xíng)业将极大受益于这一(yī)技术的应用和普(pǔ)及。未来我们(men)应(yīng)该更加重(zhòng)视这一领域的(de)研究和投(tóu)资。

　　泓德臻远回报一季度前十(shí)大重仓股

　　坚持(chí)低(dī)估(gū)值价(jià)值投资理(lǐ)念的丘栋荣(róng)在一季报中也(yě)提到了对AI的看(kàn)好(hǎo)，但他(tā)的基金持(chí)仓中也(yě)鲜少见到对(duì)相(xiāng)关板块的布局(jú)。他表示，除复合(hé)国家安全自(zì)主可控(kòng)和产(chǎn)业趋势外，今(jīn)年市场(chǎng)高度关注的以ChatGPT为代(dài)表的大模型技术，有(yǒu)望开(kāi)启(qǐ)新(xīn)一轮(lún)的科技创新周期，深入(rù)和广泛应用，将对IT产业(yè)产生更大、更持久的需求拉动(dòng)，因此，计算机(jī)、电子(zi)等偏成长行业的部分成长股是未来关注的方向(xiàng)之一。

　　中庚价值领航一季度前十大重仓股:

　　嘉实品质(zhì)发现基金经理蔡丞丰表示，他注意到市场在追(zhuī)逐ChatGPT热(rè)点资产时抛弃(qì)了新能源板块的非理性(xìng)行为，就如(rú)同(tóng)去年(nián)三季度半导体及医药板块的抛售(shòu)，反而造就(jiù)了难得(dé)的(de)机会。“我们(men)这(zhè)时反而应(yīng)该加大对能源板块机会的挖(wā)掘。”

　　嘉实优(yōu)势成(chéng)长基金(jīn)经理(lǐ)孟夏(xià)虽然也认(rèn)为，AI是不亚于互联(lián)网级(jí)别的(de)技术(shù)要素革命，或(huò)许我(wǒ)们已(yǐ)经站在(zài)新(xīn)一(yī)轮科技浪潮带来的全(quán)球繁荣(róng)的开端(duān)。作为成(chéng)长(zhǎng)投资者，会(huì)积极(jí)学习和拥(yōng)抱(bào)，非常庆幸有生之年(nián)能看(kàn)到(dào)AGI通用人工智能(néng)的雏(chú)形。但她同时(shí)表示，也会(huì)努力(lì)在火热的行情面前保留一份清醒，大胆假设(shè)、小心求(qiú)证，仔细甄别(bié)真正能够(gòu)兑现长期业(yè)绩(jì)的投资机会。

　　李(lǐ)晓星的看(kàn)法(fǎ)也颇为谨慎(shèn)，他表(biǎo)示，A北约可以灭掉俄罗斯吗，北约为什么对抗俄罗斯I产业的发(fā)展(zhǎn)不会一蹴(cù)而就，中间(jiān)也必然会(huì)有曲(qū)折，包括数(shù)据隐私、伦理等潜在风险，可能造成(chéng)板块(kuài)后续波动(dòng)。正因为此，他在去年三(sān)四(sì)季度布局了不(bù)少人(rén)工智能(néng)相(xiāng)关(guān)的标的，在一季度(dù)对TMT板块(kuài)有所减仓，现(xiàn)在的配置大概率(lǜ)少于市场(chǎng)平均水平(píng)。

　　“目前TMT板块的交(jiāo)易占比已经(jīng)超过了40％。当然(rán)市场中有不少(shǎo)声(shēng)音说这次不一样，交易占比创新高代表了主线(xiàn)行情的确立，但我们还是认为太阳底下没有新鲜事，过(guò)度的热情在某个阶段总(zǒng)会消退(tuì)。”李晓星在银华心怡一(yī)季报中表示(shì)。

　　“一季度(dù)的市场走势再次佐证了一(yī)个道理，即市场是(shì)难以(yǐ)预测的。迄(qì)今为止，表现最好(hǎo)的是AI相(xiāng)关(guān)板(bǎn)块(kuài)，这在今年初是(shì)想象不到的(de)。就好比去(qù)年初(chū)我(wǒ)们想(xiǎng)象不到俄乌(wū)冲突，和后来的疫情(qíng)。”中(zhōng)泰资管(guǎn)基金经理姜诚(chéng)也在(zài)一(yī)季报中表示(shì)。

　　姜诚认为(wèi)，AI或许是科技(jì)发展进程中最重要的事(shì)件之一，但要搞清楚它(tā)对投资有(yǒu)哪些影(yǐng)响却(què)很难。利润在产业(yè)链不(bù)同环节(jié)之(zhī)间将如何分配(pèi)？市场当前认为的受益环(huán)节是否(fǒu)能如愿(yuàn)受益？它的“智能”水平达到了什么程度(dù)，以及渗透率(lǜ)将多快(kuài)提升？都是很容易让(ràng)人兴奋、可细说(shuō)起(qǐ)来又让人不(bù)明(míng)就里的(de)难题。谈(tán)资(zī)和投资之(zhī)间，隔着一道鸿沟。

　　在姜诚看来(lái)，人工智能的(de)发展是一(yī)个(gè)长期因素，我们还没有足(zú)够的把握去捕捉到它(tā)带来的投资机(jī)会，但可以尽(jǐn)量回避它带来的伤害(hài)。以尽可能低的价格买尽可能好(hǎo)的资产，是我(wǒ)们(men)的投资(zī)目标。

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