金融界4月28日消息(xī) 为(wèi)规范开展内地与香港利率互(hù)换(huàn)市场互(hù)联(lián)互通(tōng)合作相关业务，保护(hù)境内(nèi)外投资者合法权(quán)益，维护利率互换市(shì)场(chǎng)秩序，中(zhōng)国(guó)人民银行制定了《内地与香港利率互(hù)换市场互联(lián)互通合作管理暂行办(bàn)法(fǎ)》，现予以公布，自2023年4月28日起施行。

　　中国(guó)人民银行有关部门(mén)负责人表示，未来(lái)中(zhōng)国(guó)人(rén)民银行将根据市场发展(zhǎn)情况，适时(shí)增加(jiā)投资品种，调整(zhěng)交(jiāo)易和清算额(é)度，优化交易清算(suàn)安(ān)排，为境外(wài)投资者(zhě)提供更加便利高(gāo)效(xiào)的风(fēng)险管理工具(jù)。另外，两地监管(guǎn)当局将结合各方(fāng)面情况(kuàng)，在风险(xiǎn)可控、对等互利的原则下，适(shì)时研究扩展(zhǎn)至“南向互换通”。

　　以(yǐ)下(xià)为中国人民银行有关部门负责(zé)人(rén)就《内地(dì)与(yǔ)香港利率互换市场互联互通合作管理暂行办法》答记(jì)者问

　　一(yī)、符(fú)合中国(guó)人民(mín)银行要求(qiú)的(de)境外投资者包括哪(nǎ)些？

　　答：符(fú)合(hé)《中国人民银行关于境外央行、国际金融组织、主(zhǔ)权(quán)财富基(jī)金(jīn)运用人(rén)民币投资银行(xíng)间市(shì)场有关事宜的通知》（银发〔2015〕220号）、《中国人民银行关(guān)于进一步(bù)做好(hǎo)境外(wài)机构投资(zī)者投资银行间债(zhài)券市场有关事宜的公告》（中国(guó)人民银行公告〔2016〕第3号）和《内(nèi)地与香港债(zhài)券市场互联互通(tōng)合作管理暂行办法》（中国(guó)人民银行令〔2017〕第(dì)1号）等文件要求、完成银行间债券市(shì)场准入备(bèi)案的境(jìng)外投资者等，可根据《内地与(yǔ)香港(gǎng)利率(lǜ)互(hù)换(huàn)市(shì)场互联互通合作管理(lǐ)暂行(xíng)办法》（以下(xià)简(jiǎn)称《办(bàn)法》）相(xiāng)关规定(dìng)参与“北向互(hù)换(huàn)通”。

　　二、“北向互换(huàn)通(tōng)”境内外投(tóu)资(zī)者可以签署的协(xié)议范围(wéi)是什么？

　　答：根据《办法(fǎ)》，境内外投资者开展“北向(xiàng)互换通”交(jiāo)易前可(kě)以与交易对(duì)手(shǒu)方(fāng)签署经中国(guó)人民银行认可的(de)衍生品主协议或(huò)其他协议，包括(kuò)NAFMII、ISDA主协塞尔维亚女人好追吗，塞尔维亚好找女朋友吗议以及(jí)中(zhōng)央清算衍生品执行协(xié)议(yì)（CDEA协议）等衍(yǎn)生(shēng)品协议。境内(nèi)投资者应当将是否签署协议、签署协议类型(xíng)等(děng)事项向中国外汇交易中(zhōng)心备案。目前，中国银行间市场交易商协会正(zhèng)在研究制定“互换通”衍生品(pǐn)协议(yì)，待其正式发(fā)布后也可供境内外投资者选择(zé)签署。

　　三、“北(běi)向互换通(tōng)”境外投资者(zhě)的投(tóu)资范围是(shì)什么？

　　答：“北向互(hù)换通”境外投资者现阶段可在银行间市(shì)场开展符合集中清算要(yào)求的(de)人民(mín)币(bì)利率互换交(jiāo)易。

　　四、《办法》中(zhōng)认可的境外电(diàn)子交易(yì)平台、境内电子交易平台包括(kuò)哪些？境外投(tóu)资者的对手(shǒu)方、交易模(mó)式有哪些要求？

　　答：目前“北向互(hù)换通”下受(shòu)认可(kě)的境外电子交(jiāo)易平台包括(kuò)TradeWeb、Bloomberg，未来可应市场需求加入其他受认可的电子交(jiāo)易(yì)平台，受认(rèn)可的境(jìng)内(nèi)电子交(jiāo)易平(píng)台为中国外(wài)汇交易中心。

　　为便利(lì)境外投(tóu)资者开展(zhǎn)人民(mín)币(bì)利率互(hù)换交易，“北向互换通”参照“债(zhài)券通”相关安排，由境内投(tóu)资者（即“互换通”报(bào)价(jià)商(shāng)）与境外投(tóu)资者进行交易，“互(hù)换(huàn)通”报价商(shāng)名(míng)单(dān)可(kě)在(zài)中(zhōng)国外(wài)汇交易中(zhōng)心网站上(shàng)查询。

　　“北向互换通(tōng)”交易(yì)在境内电子(zi)交易平(píng)台达(dá)成，交易一(yī)经达成(chéng)即视为交(jiāo)易已(yǐ)确认。境外投资者可通过中国(guó)人民(mín)银(yín)行(xíng)认(rèn)可的境外(wài)电子交易(yì)平台与境(jìng)内(nèi)电子交易(yì)平台的连接，向境(jìng)内(nèi)电子交易平(píng)台(tái)发送交易(yì)指令，与“互换(huàn)通(tōng)”报价商达成(chéng)交易。

　　五(wǔ)、中国(guó)人民银行(xíng)认可(kě)的境内清算(suàn)机构和(hé)香港证监(jiān)会(huì)认可的境外清(qīng)算机构包(bāo)括哪些机构？

　　答：目前，中(zhōng)国(guó)人民银行认可的境(jìng)内清算机构为银行间市场清算所(suǒ)股(gǔ)份(fèn)有(yǒu)限公司（以下简称上海(hǎi)清算所(suǒ)），香(xiāng)港证监会认可(kě)的境外(wài)清算机构为香港交易所旗(qí)下香港场(chǎng)外(wài)结算有限(xiàn)公司（以下简(jiǎn)称场(chǎng)外结(jié)算公司(sī)）。

　　六、境外投资者开展集中清算的主要流程是(shì)？

　　答(dá)：境外投资者需要申请获得(dé)场(chǎng)外结(jié)算(suàn)公司清算会员资格或作为(wèi)清算客户委托场外结算公司综合清算会(huì)员(yuán)代理清算，并与场外结算公司综合(hé)清算(suàn)会员(yuán)签(qiān)订客户(hù)清算(suàn)协议。交(jiāo)易(yì)达成后，境内外清算机构(gòu)对交(jiāo)易进行(xíng)风控检(jiǎn)查，对于符合集中清算要求的交易及时纳入集(jí)中清算。境外机构通过场外结算公司或其综合(hé)清算会员(yuán)完(wán)成保证金及资金结算。

　　七、“互换通(tōng)”下，境内外清(qīng)算机(jī)构如(rú)何进(jìn)行衍(yǎn)生品交易的合(hé)约替(tì)代？

　　答(dá)：合约替代是指清算机构作为中央对手方针对已成交的交(jiāo)易充当买方的卖方和卖方的(de)买(mǎi)方(fāng)的一(yī)种法律(lǜ)安排，并据(jù)此与买(mǎi)方和卖方(fāng)建立两个(gè)新合约，以(yǐ)清偿买卖(mài)双方(fāng)之间(jiān)的初始债务(wù)。“北向互(hù)换通”业务中，境外(wài)与境内参与者达成的(de)交易(yì)在经过上海(hǎi)清算所(suǒ)与(yǔ)场外结算公司的(de)集中清(qīng)算审核后，上(shàng)海清算所与场外(wài)结(jié)算公(gōng)司于当日(rì)将交易进行合(hé)约替代，进(jìn)入集(jí)中(zhōng)清算，生成(chéng)为三(sān)个独立的(de)新合约，分别为(wèi)境外(wài)参与者与场外结(jié)算公司、场(chǎng)外结(jié)算公司与上(shàng)海清(qīng)算所、上海(hǎi)清算所与境内(nèi)参与者之间的合约。境外与(yǔ)境内参与者之间将不再存(cún)在合(hé)同(tóng)关(guān)系(xì)。对于未纳入集(jí)中清算(suàn)的(de)交易，依照成交双方约(yuē)定的处(chù)置方式进行处置。

　　八、“互换通”业(yè)务场(chǎng)景下的跨境资金流动(dòng)如(rú)何(hé)管理？

　　答：在“互换通”业(yè)务场(chǎng)景(jǐng)下，上(shàng)海清算所与场外结算公司之间的跨(kuà)境资(zī)金结算主要通过人民(mín)币跨境支付(fù)系统办理。同(tóng)时，场外结算公司可在境(jìng)内(nèi)银行(xíng)开立人民币(bì)基本存款账(zhàng)户和人民币“互换(huàn)通”结算专用(yòng)存款账户（NRA账户），作(zuò)为(wèi)极(jí)端情(qíng)况下应(yīng)急结算安(ān)排。NRA账户收支(zhī)范(fàn)围包括(kuò)：“互(hù)换通”交易结算资金(jīn)、因“互换通”交易结算(suàn)需要在应急情况下所融入资金的本息和费用(yòng)以及符(fú)合中(zhōng)国人民银行规定的其(qí)他收入支出等(děng)。

　　此(cǐ)外(wài)，作为“互换通”业(yè)务风(fēng)控方案的一部分，上海(hǎi)清算所与场(chǎng)外结(jié)算公司(sī)将针对双方清算(suàn)所之间的风险敞口建立“互换通”资(zī)源池安排。双方向“互换通(tōng)”资(zī)源池缴纳担保品(pǐn)，该资(zī)源(yuán)池独立于每一中央对(duì)手方从各自清算参与者收(shōu)取和追(zhuī)缴的保证金(jīn)、清算基金(jīn)之外，不(bù)用于任何会员机构的违约损(sǔn)失(shī)分摊。上海清(qīng)算所向资源(yuán)池缴纳的资(zī)金存(cún)放(fàng)在(zài)以场外结(jié)算公司名义于境外开(kāi)立的“互换通”专用(yòng)账户，场外结(jié)算(suàn)公司向资源池(chí)缴纳的(de)资金存放在(zài)以上海清算所名义于境内开(kāi)立的“互换通”专用人民币/外币账户，相(xiāng)关账户(hù)内资金可豁免(miǎn)跨境债权债务登记及额度管理要求(qiú)。场外结(jié)算公司与上海清算(suàn)所每(měi)日基于双方(fāng)清(qīng)算所之间(jiān)的风险敞口计算“互换通”资源池要求，并通(tōng)过(guò)境内外存管银行办(bàn)理人民币或(huò)外币资金的跨境划转。

　　有汇报责任的(de)机构应当及(jí)时履行报送义务。上海清算所(suǒ)和境(jìng)内资源池存管银行应当向(xiàng)人民币跨境收付信(xìn)息管理系统（RCPMIS）报送跨境人民币收支信息(xī)；被撤销的交易如涉及(jí)双边结算补偿金(jīn)的(de)，相关(guān)境内结算(suàn)银(yín)行(xíng)应当进行跨境人民(mín)币收支(zhī)信息(xī)报送。上海清(qīng)算所、境内投(tóu)资者等相关主体应当按照规定履行国际收(shōu)支统计申报义务，原则上“互换通”交易和资(zī)源(yuán)池业务由上海清算(suàn)所集中进行国际收(shōu)支统(tǒng)计申报，补偿金等不经由上(shàng)海(hǎi)清算所清算的(de)交易或资金收付(fù)，由境内(nèi)投资者等相关主(zhǔ)体进行国际收支统计申(shēn)报(bào)。

　　九、如何理解(jiě)“北向互换(huàn)通”实行额度管理？

　　答(dá)：为确保市场平稳(wěn)运行，“北向互(hù)换通”充(chōng)分(fēn)考(kǎo)虑境外投(tóu)资者投(tóu)资银行间债券市场的情(qíng)况(kuàng)，初期全市场每(měi)日交易(yì)净限额(é)为200亿元人民币（即(jí)全部境外(wài)投资者通过“北向互换通”开展利率互换交易在轧(yà)差后的名义本金净额每日不超过200亿元(yuán)人民(mín)币），清算限额为40亿元人(rén)民币(bì)（即上海清算所与场外结算公司(sī)之间净头寸对应的(de)“互换通”资源池风险(xiǎn)敞口上限为40亿元(yuán)人民币）。未(wèi)来，可根(gēn)据市场发(fā)展(zhǎn)情(qíng)况适(shì)时调整额度，并(bìng)对(duì)外公布。

　　十、香港结算行应当遵守(shǒu)的人(rén)民币购售业务相关规定具(jù)体包括(kuò)哪些文(wén)件？

　　答：目前，关于(yú)人(rén)民(mín)币购售业务的(de)相关文件主要包括：《中国人民银行关于明确跨境人民(mín)币业务相关问题的通(tōng)知》（银发〔2011〕145号）、《中国人民银行关于调整人(rén)民(mín)币购(gòu)售业务管理的通知》（银发(fā)〔2013〕321号(hào)）、《中国人(rén)民(mín)银行关于拓宽人民币购售业务范围的通知(zhī)》（银发〔2015〕250号）、《中国人(rén)民(mín)银行 国家外汇管理局公告(gào)》（〔2015〕第40号）、《中国人民银行(xíng)办公厅关于加强(qiáng)境外金融机构进入(rù)银行间外汇市(shì)场开展人民币购售业(yè)务宏观审慎管理有(yǒu)关事项的通知(zhī)》（银办发〔2016〕143号(hào)）、《中国人民银行关于完善人民(mín)币购售(shòu)业务管理有关问题的通知》（银发〔2018〕159号）、《关(guān)于完善人(rén)民币购售业务境外参(cān)加行和境外清算(suàn)行(xíng)进入银行间外汇市场有关事项的公告》（中汇交公(gōng)告(gào)〔2018〕42号(hào)）等。

　　香港(gǎng)结算行(xíng)在(zài)境内银行(xíng)间外汇市场平盘(pán)头(tóu)寸(cùn)时(shí)，沿用(yòng)现(xiàn)有境外清算(suàn)行和境外参(cān)加(jiā)行的业务模式(shì)、产品种类和信息报送等相(xiāng)关安排。根据(jù)《办(bàn)法》和(hé)人民(mín)币购售业务管理规定，香港结(jié)算行在(zài)境内(nèi)银行间外汇市(shì)场平盘头寸时，应当确保与其相关的境外投资(zī)者在本机构的资(zī)金兑换是基于“北向互换通(tōng)”的真实合理需求。

　　十一、如何理解(jiě)“使用外汇参与交易的，其交易到期或不再(zài)继续参(cān)与的，原则上应当通过香港(gǎng)结算行兑换(huàn)回外汇”？

　　答：为方便持(chí)有外汇的境外投资(zī)者通过(guò)“北向互换(huàn)通”投资(zī)内地银行间金融(róng)衍生品市场，使用外汇(huì)的境外投资者(zhě)可在香港(gǎng)结算(suàn)行办理(lǐ)外汇资金兑(duì)换，香(xiāng)港(gǎng)结算行(xíng)由此(cǐ)所(suǒ)产生的头寸可到境内(nèi)银行间外汇市场平盘。初期，境外投(tóu)资者可选(xuǎn)择(zé)一(yī)家香港结算行办(bàn)理业务。香港(gǎng)结算行为境外投资者(zhě)办理外汇资金(jīn)兑(duì)换时，应当(dāng)做好真实性审核相关工作，确保所兑(duì)换的资金用于“北向互换通”交易(yì)。其交(jiāo)易到期所得的人民币资(zī)金，可继续投资，如用(yòng)于非“北向互换通”投资(zī)用途，应当通过香港结算行兑换为外汇(huì)。

　　十二、“北向互换通”交易(yì)报告有哪些(xiē)要求？

　　答：境内外投资者和相(xiāng)关金(jīn)融(róng)市场基础设施(shī)应当向(xiàng)中国(guó)人(rén)民银(yín)行认可的交易报(bào)告库报(bào)告“北向互换通”交易(yì)相关数据(jù)。中国外汇交易中(zhōng)心(xīn)是(shì)中国人(rén)民银(yín)行认可的“北向互(hù)换通”数据的交易报(bào)告库，在中国外汇(huì)交易中心达成的“北向互换(huàn)通”交易，境内(nèi)外投资者(zhě)无需另(lìng)行报(bào)告(gào)。此外(wài)，中国人民银行和(hé)相(xiāng)关监管(guǎn)部(bù)门可以根据需要(yào)向基础设施调取与境外投(tóu)资者投资活动(dòng)相关(guān)的数据。

　　十三、《办法》发布后(hòu)，还会(huì)发布相关(guān)配套业务细(xì)则吗？

　　答：配合《办法》发布，境内(nèi)电(diàn)子交(jiāo)易平台、境(jìng)内外清算(suàn)机构将(jiāng)制(zhì)订配套的业务规则等文件并对外发布。

　　十(shí)四(sì)、“互换(huàn)通”未来有(yǒu)什么发展计(jì)划？

　　答：未来中国人民(mín)银行将根据市场(chǎng)发(fā)展情况，适时增(zēng)加(jiā)投(tóu)资品种，调整(zhěng)交易和清算额(é)度，优化交易清算安(ān)排，为境外(wài)投资者提供(gōng)更加便(biàn)利高效的风险(xiǎn)管(guǎn)理工具(jù)。另外，两地(dì)监(jiān)管当局(jú)将结(jié)合(hé)各方面情况，在(zài)风险可控(kòng)、对等互利的原则下(xià)，适时(shí)研究扩(kuò)展至“南塞尔维亚女人好追吗，塞尔维亚好找女朋友吗向(xiàng)互换通”。

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