财联社5月18日讯（编辑 史正丞(chéng)）距离(lí)瑞(ruì)士政府撮合瑞银与瑞信合并近两个月后，与这次(cì)事件有关的一个重(zhòng)要(yào)问题终于尘(chén)埃落定(dìng)：瑞(ruì)信AT1债券的减记无法触(chù)发(fā)CDS（信(xìn)贷违约掉期）的赔付。

　　负责欧洲、中东和非洲地区的信贷衍生品决(jué)定委员(yuán)会（EMEA CDDC）周三(sān)在官网发(fā)布公告称，由11家(jiā)买方机构、卖方(fāng)银行和(hé)做市商(shāng)组(zǔ)成的(de)委员会一(yī)致投票通过了上述(shù)决(jué)议(yì)。值得一提的是，瑞信本(běn)来(lái)也是EMEA DC的一(yī)员(yuán)，但没有(yǒu)出现(xiàn)在投票的(de)清单(dān)上。

　　具体来说，提出这个(gè)问(wèn)题的市场参与(yǔ)者认为，AT1债券应(yīng)该与CDS合病娇是什么意思，病娇是什么意思呀网络用语约所依据的参(cān)考债券（次(cì)级债）具有同等地位，并以一份2020年到期的瑞信英镑次级债作为标准参考(kǎo)债务。

　　对此，委员会(huì)首(shǒu)先(xiān)一(yī)致(zhì)裁定，并没(méi)有发(fā)生“政(zhèng)府干(gàn)预的(de)信(xìn)贷事件”。此外，根据AT1债券文件中(zhōng)的排名条(tiáo)款和担(dān)保(bǎo)条(tiáo)件，次级债(zhài)的持有人(rén)是相较于AT1债券的(de)优先债权人。同时在(zài)2014年的文件中，也为AT1债(zhài)券(quàn)定义了“排除义(yì)务”。周三的文件中(zhōng)，决策委员会没(méi)有对AT1债券(quàn)是否构(gòu)成借款(kuǎn)资金做出任何决定。<病娇是什么意思，病娇是什么意思呀网络用语/p>

　　在3月中旬的紧急(jí)交(jiāo)易中(zhōng)，瑞士监管机构FINMA将近170亿(yì)美元的(de)瑞信AT1债券全额减(jiǎn)记，此举(jǔ)也引发了大量此类债券持有(yǒu)人的诉讼。一些投机者也在市场上(shàng)炒(chǎo)作瑞信CDS，押注(zhù)CDDC裁(cái)定此(cǐ)举构成(chéng)CDS赔(péi)付(fù)。

　　作为金(jīn)融市场较(jiào)为常(cháng)见的(de)金融衍生品，信贷违约掉期的作用是在信(xìn)贷(dài)事(shì)件（违约、重(zhòng)组、破产(chǎn)等）后，CDS的买方可以向(xiàng)卖方索(suǒ)赔，索(suǒ)赔的金(jīn)额通常等于参考(kǎo)资产的面值(zhí)减去违约后的市(shì)场价值(zhí)。各个区域的信(xìn)贷衍生品决定委员会，负责决定在这个地区是否发生(shēng)了信(xìn)贷衍生品合约中定义的信贷事件(jiàn)。

　　根据(jù)存(cún)管信托和清算公司（DTCC）的(de)数据，截至今年3月，与瑞(ruì)信集团债务相关的CDS名义总量超过190亿美元，不过DTCC的数据并未区分优先级债(zhài)务和次级债CDS。

　　恰好也在(zài)本周，瑞银(yín)公布了接(jiē)手瑞信的最新评估。在本周二提交给美国(guó)SEC的监管文件(jiàn)中，瑞银表示(shì)紧急接手(shǒu)瑞(ruì)信预计将造成170亿美元的损失，其中有40亿美(měi)元(yuán)为潜在(zài)的(de)诉讼和罚款(kuǎn)支出(chū)。不过这部分(fēn)的(de)损失将会由一笔“负(fù)347.77亿(yì)美元”的商(shāng)誉覆盖(gài)，意味着收购资产(chǎn)的价格（30亿瑞郎）远远低于(yú)资产的实(shí)际价值。

　　这份文件同样显(xiǎn)示，从(cóng)去(qù)年10月开始(shǐ)，瑞银的战略委(wěi)员会就已经开始评估瑞信的(de)状况(kuàng)，并(bìng)在今(jīn)年2月得(dé)出“不(bù)宜收购”的决(jué)定(dìng)，但最后仍在瑞士政府的要(yào)求下出手。

　　瑞银也在上周宣布，瑞信CEO乌尔里(lǐ)奇·科(kē)纳将(jiāng)在合(hé)并交易完成后加入瑞银集团的董事(shì)会，同时在“可预见的未来”，瑞信(xìn)的品(pǐn)牌仍将独立运营。

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