“非农之夜”不(bù)平静！

　　6月2日，美国劳工部数据显(xiǎn)示，美国(guó)5月非农(nóng)新增(zēng)就(jiù)业33.9万人(rén)，几乎是估计中值(zhí)19.5万(wàn)的(de)两倍，为2023年1月(yuè)以来(lái)最大增幅。5月失业率为(wèi)3.7％，高于前值3.4％和预期3.5％，创下2022年(nián)10月(yuè)以来新(xīn)高。

　　非农就业数据(jù)公布(bù)后，美国国债价格盘中跳水，收(shōu)益率拉(lā)升，对利率前景更敏(mǐn)感的两年期美债收益率日内升(shēng)幅扩大到(dào)10个基点(diǎn)以上；美元指(zhǐ)数迅速转涨，摆脱两(liǎng)周低(dī)位(wèi)。互换合约(yuē)定(dìng)价显示(shì)，投资者(zhě)预期的美联(lián)储7月加息几率增加，预(yù)计未来(lái)两(liǎng)次会(huì)议期间将加息(xī)25个基点，6月加(jiā)息(xī)的几率不到50％。

　　三大美(měi)国股指集体高开(kāi)，早盘均曾涨超1％，午盘(pán)刷新日高(gāo)时，道琼(qióng)斯工业(yè)平均指(zhǐ)数(shù)涨超740点、涨超2.2％，标普500指数涨(zhǎng)近1.7％，纳斯达(dá)克综合(hé)指数涨近1.2％。 最终，三(sān)大指数连续(xù)两(liǎng)日集体收涨。

　　道指收涨701.19点，涨幅2.12％，创去年11月30日鲍威尔讲(jiǎng)话(huà)暗示12月(yuè)放(fàng)缓加息当天(tiān)以来最大收(shōu)盘涨幅(fú) 报33762.76点，创(chuàng)5月1日以来收盘(pán)新高。标(biāo)普收(shōu)涨1.45％，创5月5日(rì)苹果(guǒ)一(yī)季报公布次(cì)日以来(lái)最(zuì)大涨幅，报(bào)4282.37点，纳指收涨1.07％，报13240.77点，和标普均创(chuàng)去年4月(yuè)以来(lái)收盘新高。

　　国际原油盘中涨近3％，美油继续(xù)脱离(lí)两(liǎng)个月低谷，但未能抹平全周跌幅，和(hé)布油(yóu)均三周(zhōu)来首次(cì)累(lèi)跌，市场(chǎng)焦(jiāo)点转向本周末的OPEC+会议(yì)。黄(huáng)金在美元和美债收益率反弹(dàn)的打击(jī)下(xià)持续下行，创两周多来最差单(dān)日表现。

　　东证(zhèng)衍生品研(yán)究院分析师徐颖表(biǎo)示，就5月新增就业人数而言，美国劳动力市场存在韧性(xìng)。可以看到，5月美国(guó)非(fēi)农(nóng)新(xīn)增就业33.9万(wàn)人(rén)，好于市场预期的(de)19万(wàn)人，同时4月非农从25.3万上修至25.4万，3月非农从(cóng)16.5万上(shàng)修至21.7万(wàn)，4月和3月(yuè)合计上修(xiū)9.3万人，2023年至今(jīn)平均每月新增就(jiù)业31.4万。

　　具体来看，5月新增就业(yè)主要集中在教育与医疗（+9.7万）、休闲与酒店（+4.8万(wàn)）、专业及商业(yè)服(fú)务（+6.4万(wàn)），以(yǐ)及(jí)政府部门（+5.6万），信息行业就业人数减少，私人服(fú)务行业整体表现好于4月(yuè)，生产部门就业稳(wěn)定，建(jiàn)筑业表现亮眼，与近(jìn)期房地产市场的(de)反弹一致，建(jiàn)筑业新增(zēng)就业2.5万人，制造业中非耐用品生(shēng)产连(lián)续(xù)三个月就业人(rén)数减少，与(yǔ)制造业(yè)目前持续收缩的状态吻(wěn)合。同时(shí)她指出(chū)，5月非农就业报告也显示出就(jiù)业市场边际降(jiàng)温的更多迹象，5月失业人数增(zēng)加44万至640万，失业(yè)率从3.4％回升(shēng)至3.7％，高于市场预期的3.5％。后续随着(zhe)各行(xíng)业裁员人数(shù)的增加(jiā)，失(shī)业率预计会(huì)继续回升，但3.5％的失(shī)业率水平基(jī)本是(shì)60年(nián)代以来的最低水平，在失业率回升至4％之前，预(yù)计还不会引发市(shì)场(chǎng)和官方的明(míng)显担(dān)忧。

　　此外，劳动(dòng)参(cān)与率稳定在62.6％，4月职位空(kōng)缺数量(liàng)回升(shēng)，就业市(shì)场供(gōng)需矛盾仍在，但随着需(xū)求降温(wēn)，已经有所(suǒ)缓解，体现为(wèi)工(gōng)资(zī)上涨(zhǎng)压力开(kāi)始(shǐ)降温，5月工(gōng)资增速(sù)环比(bǐ)回落至0.3％符合市场预(yù)期，同比(bǐ)降至4.3％，低于市场预期，工资对(duì)通胀的助推作(zuò)用(yòng)缓解后(hòu)，核心通胀压力减弱，美联(lián)储(chǔ)进(jìn)一(yī)步加息的必要性降(jiàng)低。

　　她(tā)表示，美(měi)联储6月(yuè)利率会议“按(àn)兵不动”是大概率事件，还需要关注后续公(gōng)布的5月(yuè)美国(guó)通胀数据，当前(qián)的就业市(shì)场状态可以支(zhī)撑在(zài)通胀压(yā)力较(jiào)大(dà)时(shí)继续加息。美联储利率会议(yì)落地(dì)前，市场步(bù)入振荡盘整状态，预计美元指(zhǐ)数在105附近偏(piān)强运行(xíng)，随着美(měi)国政府(fǔ)债务(wù)上(shàng)限(xiàn)问题落地(dì)，美债(zhài)收益率(lǜ)风险偏向上行，预计国际(jì)金价在1950美元(yuán)/盎司(sī)附近筑底。

　　又有(yǒu)变数(shù)？欧佩(pèi)克+可(kě)能会进一步减产

　　据消息人(rén)士声称，在周日（6月4日）的部长级会议上，欧佩克+可能(néng)会宣布进一(yī)步减产，以提振原油价格。

　　据悉，可能的选项之一是额(é)外减(jiǎn)产约100万桶/日。而(ér)此前有报道称，欧佩(pèi)克+不太可能在会(huì)议上决(jué)定(dìng)进一步削减石油产能。

　　虚虚实实的消息意味(wèi)着(zhe)更多的不确定性，结(jié)果仍然(rán)不明(míng)朗。眼下欧佩克+面临诸(zhū)多挑战，不仅成员国之间相互(hù)争吵(chǎo)，美国、加(jiā)拿大和(hé)巴(bā)西等(děng)国(guó)家(jiā)还在蚕食该集团(tuán)的市(shì)场份额，这也让分(fēn)析师们(men)左右为难。

　　随着经济前景的恶化(huà)，欧佩克+成(chéng)员国(guó)在(zài)4月(yuè)份承诺，从5月份开始自愿减(jiǎn)产，不(bù)过这些行动都未(wèi)能止(zhǐ)住油(yóu)价的(de)下(xià)跌(diē)势头。

　　上(shàng)周(zhōu)，沙特能(néng)源大臣威(wēi)胁要进一步减产，他(tā)告诫投机者要“当心”。两天后，俄罗(luó)斯副总理诺瓦克则与沙(shā)特能(néng)源大臣(chén)唱了(le)反(fǎn)调，这位俄罗斯官员表示，他认为(wèi)欧佩(pèi)克+本周末不可能减产，布伦特油价可能会在(zài)年底前自行回升(shēng)至每桶80美元。

　　数据和(hé)分析公司OANDA的(de)高(gāo)级市场分(fēn)析(xī)师Edward Moya表示(shì)：“没有(yǒu)人想在欧(ōu)佩克+会(huì)议(yì)之(zhī)前做空原油，交易员永远(yuǎn)不(bù)应该低估沙特在欧佩克+会议期间采取行(xíng)动的可(kě)能。”

　　伊拉克(kè)石油(yóu)部长Hayan Abdel-Ghani最(zuì)新(xīn)表示，欧佩克+希(xī)望维持石(shí)油市场稳定，我们将毫不犹豫地做出任(rèn)何决(jué)定，以(yǐ)使(shǐ)市(shì)场(chǎng)更加平衡。他似乎支持进(jìn)一步减产。

　　Rapidan Energy Group的(de)分(fēn)析师认为，进一步(bù)减产的可能性为40％。他们写(xiě)道：“各国石油部长(zhǎng)们(men)决心避免重蹈2008年(nián)的覆(fù)辙，当时全球经济和金融(róng)稳定突然崩溃(kuì)，导致原油价格(gé)在六(liù)个月内从逾140美元(yuán)跌至35美元。”

　　泽(zé)连斯基：俄乌冲(chōng)突期间，乌克兰不会成为(wèi)北约(yuē)成(chéng)员！

　　当地时(shí)间6月2日，乌克兰总统泽连斯(sī)基在与爱沙尼亚总统的联(lián)合新(xīn)闻发布会上表(biǎo)示，在俄乌冲突进行期(qī)间(jiān)，乌克(kè)兰不(bù)会成为北约成员。泽连斯基说，不是因为不想，而是(shì)因为目前很难(nán)。乌克兰只是希望北约合作伙伴听到声音，这一点非常重要。

　　同(tóng)时，他指出，乌克兰在(zài)成为北约(yuē)成(chéng)员国之(zhī)前需(xū)要更多(duō)安全保障，乌克兰需要把这些(xiē)保(bǎo)障都写在纸(zhǐ)上，直到(dào)乌(wū)克兰能真正获得安全保证，有资格成(chéng)为(wèi)北约(yuē)成(chéng)员(yuán)。

　　据参考消息援引俄(é)新社莫斯科5月31日报道，英国《金融时报》援引知(zhī)情人士的话报(bào)道称，乌克兰(lán)总统(tǒng)泽连(lián)斯(sī)基向北约(yuē)各(gè)国领导人明确表示，除非向基辅提供加(jiā)入北约(yuē)的路线图，否则(zé)他将不会(huì)出席7月举行的维尔纽(niǔ)斯峰(fēng)会。此(cǐ)外，泽连斯(sī)基6月1日在访问摩尔多瓦时表示，乌克兰已经做好了加入北约的准(zhǔn)备，基辅正在(zài)等(děng)待北(běi)约接纳乌(wū)克兰。

　　对乌克兰近期加入北约一事，法国(guó)、德国等(děng)北约国家持(chí)反对意见。

　　德(dé)国国(guó)外长(zhǎng)贝尔伯(bó)克当(dāng)地时间6月1日(rì)在奥斯陆参加北约外长(zhǎng)会期间表示，德国不(bù)认为北(běi)约应该(gāi)在近期内接纳乌克(kè)兰(lán)。此外，包括法国在内的其他(tā)一些(xiē)北(běi)约成员(yuán)国(guó)也不希望乌克兰迅速成(chéng)为北约成员(yuán)国(guó)，而只是希(xī)望为乌克(kè)兰提供安全保障。

　　进入(rù)6月，在宏观(guān)市场情(qíng)绪回暖(nuǎn)影响下，大宗商品市(shì)场(chǎng)出(chū)现普涨行情(qíng)。从(cóng)海外宏(hóng)观(guān)层面来看(kàn)，美国(guó)债务上限危机“闹剧”落(luò)幕，美国参议院通过(guò)债(zhài)务上限法案，暂(zàn)时取消了政府31.4万亿美元的债(zhài)务上限，避(bì)免了可能出现的(de)美国有史以来首次违约，使得市(shì)场避险情绪消退。同时在(zài)美联储本月会议或暂停加(jiā)息的预(yù)期推(tuī)动下，美(měi)元指(zhǐ)数回落至一周低点，对风(fēng)险(xiǎn)资产的(de)压制减(jiǎn)弱。

　　国内方(fāng)面，中国5月财新(xīn)PMI重返(fǎn引号怎么写标点符号，稿纸双引号怎么写)50上方，好于预期(qī)的数据(jù)改善(shàn)了市场情绪，同时市(shì)场也在翘(qiào)首等待新一(yī)轮稳(wěn)增(zēng)长政策的出台。

　　天胶价(jià)格重返万二(èr)关口

　　周五，在市场情绪(xù)回暖的(de)带动(dòng)下(xià)，天然橡(xiàng)胶期货(huò)价格回(huí)升。截(jié)至收盘，天(tiān)然橡胶期货主力(lì)合约站上12000元/吨的(de)整数关口。纵观(guān)本(běn)周，沪(hù)胶期货(huò)主力价格表(biǎo)现振荡(dàng)微(wēi)升，周(zhōu)度收涨(zhǎng)1.05％。整体来看，本周国内(nèi)天胶市场(chǎng)利好(hǎo)支撑疲软，胶价维持宽幅振荡格(gé)局。

　　可以(yǐ)看到(dào)，近两个(gè)月以来，天然橡胶市场消(xiāo)息比较(jiào)热闹，前有云南旱灾(zāi)消息发酵，后有收储传闻(wén)，然(rán)而天然橡胶期价终究支撑不力，逐步归(guī)于平(píng)静。从整(zhěng)个5月行情(qíng)来(lái)看，生意社(shè)指出(chū)，5月天然(rán)橡胶行情上半(bàn)月(yuè)上(shàng)行，下半月回调，全月(yuè)呈倒(dào)“V形(xíng)”走(zǒu)势。生意社(shè)商品行情分析系统监测显示(shì)，5月沪胶持续小(xiǎo)幅波动，12000元(yuán)/吨点位轻易被破，行情(qíng)维持偏弱振荡。综(zōng)合(hé)来(lái)看，5月(yuè)天然(rán)橡胶(jiāo)盘(pán)面微涨(zhǎng)1.04％，行情短(duǎn)期受消息提振有小幅上行，但市(shì)场供多(duō)需少，终究无力支撑，上(shàng)行(xíng)态势转(zhuǎn)而(ér)向下。

　　五一假期归来，市场传言(yán)称国储今年将收储10万吨天(tiān)然橡(xiàng)胶新(xīn)胶，天(tiān)胶价格应(yīng)声上涨，影响持续多日。直至5月月中，收储传闻(wén)叠加产区降雨(yǔ)，市场(chǎng)氛围再次提(tí)升，沪胶突破12300元(yuán)/吨(dūn)，国产全乳现货(huò)胶主流报(bào)价至11880元/吨。而(ér)后该消(xiāo)息始终未得到证实(shí)，市场(chǎng)影响逐步(bù)消(xiāo)失匿(nì)迹。

　　可以看到，继此前(qián)云南干(gàn)旱传闻发酵后(hòu)，5月(yuè)以收储为核心展开的(de)新一季交割(gē)品博弈仍(réng)然(rán)激烈。中(zhōng)信建投期(qī)货(huò)能化分析师童长征表示，天(tiān)然橡胶(jiāo)此(cǐ)轮的上涨与下跌(diē)，与收储这(zhè)一传(chuán)闻(wén)息息相(xiāng)关。他指出，国储收储的政治、战略意义大于(yú)经(jīng)济(jì)意义，橡(xiàng)胶与石油、钢铁、煤(méi)炭并称为四(sì)大(dà)工业原料，是(shì)关系国计民(mín)生、国防安(ān)全的重要战略(lüè)物资。毫无疑问的是，对于全球来说，天然橡胶(jiāo)是严重过剩的(de)。但要考虑到(dào)一个事(shì)实：中国的天然橡(xiàng)胶(jiāo)的自给率不足20％，高度依赖进口。从中国本身的天然橡胶来说，是供不应求的。因此(cǐ)，在当前(qián)诡谲多变的国际政(zhèng)治格局(jú)中，对天(tiān)然橡胶的储备其实是有很高的(de)必要性。

　　“此前(qián)橡胶收储传闻的(de)收储量为10万吨，收储的(de)对(duì)象是国产全乳胶（即期货(huò)交割品）。10万吨的量相(xiāng)对于整个天(tiān)然橡胶(jiāo)的年产量来说(shuō)非常(cháng)小，不过才占(zhàn)0.7％，即(jí)便对中国全年的消费量来说也只占1.7％。从这(zhè)个角度(dù)来(lái)说，对(duì)天(tiān)然橡(xiàng)胶(jiāo)整体的供求几无影响。但是(shì)如果收储的(de)对(duì)象(xiàng)是(shì)交割品的话，性质就不同了。因为目前全(quán)年国(guó)产(chǎn)全乳的最(zuì)大产量(liàng)不过30万吨（去(qù)年(nián)仅17万吨，今年估计在20万—25万吨），那么收(shōu)储(chǔ)的量(liàng)其实占到相当全年交割(gē)品产量(liàng)的(de)1/3—1/2，这是非常大的一个比例。”在童长征看来，如(rú)果国储轮(lún)储(chǔ)橡胶事件成立，根据交割品(pǐn)的(de)供求判断影响，再结合历史上收储的影(yǐng)响，RU的(de)价格有可能会更上一层楼。但是，由于整个事(shì)件的进(jìn)程会非(fēi)常(cháng)缓慢，价格的(de)反(fǎn)应不会(huì)即刻见效。

　　供应旺季来袭 基本面难(nán)言乐(lè)观

　　进入6月，伴随着物候条(tiáo)件的改变，产(chǎn)区全面开割上量，橡胶供应旺季(jì)到来，然(rán)而天胶(jiāo)下游需求并(bìng)未有(yǒu)趋势性改善，胶价上涨动(dòng)能(néng)驱动依旧缺乏。

　　国投安(ān)信期(qī)货能化分析师胡华钎告诉记者，目前全球天然橡胶供应进入(rù)季节性的增产期，中(zhōng)国云(yún)南天然橡胶产区(qū)加速恢复开割，预计6月中旬全面(miàn)开割，海南产区已经(jīng)全面开割(gē)，海外(wài)越南天然(rán)橡胶产区也全面开割，目前主要产(chǎn)胶(jiāo)国产(chǎn)区逐渐(jiàn)进(jìn)入雨季，物候条件已经(jīng)由(yóu)差变好。但是由于目前天然橡胶上游(yóu)原料价格相对偏低，胶农割胶(jiāo)积极性不高(gāo)，加工厂利(lì)润也偏低，工厂加工积极性(xìng)也不高。

　　大地期货橡胶(jiāo)研(yán)究员唐逸表示，后(hòu)续橡胶供(gōng)应端将逐步恢复正(zhèng)常，产量逐(zhú)渐增加。目前云南(nán)产区大面(miàn)积开割，预计(jì)后(hòu)市仍有较多降雨，干旱情况已得到缓解。海南日收胶量在3500—4000吨/天，供应相对(duì)正常(cháng)。泰国东北部产区逐步上量，南部产出(chū)仍在低位(wèi)，本周以及下周预(yù)计雨水(shuǐ)较多。越南(nán)、柬埔寨产区已大(dà)面积开割，原(yuán)料数量逐步增加。同(tóng)时根据历(lì)史降雨数据来看，厄尔(ěr)尼诺现象下橡胶(jiāo)产(chǎn)区降雨量虽(suī)然处于(yú)历史均值以(yǐ)下的概率(lǜ)较高，但由于季节性的因素，降(jiàng)雨绝对数量仍然能(néng)够保(bǎo)证。因(yīn)此，他预计后(hòu)市“厄尔尼诺”现(xiàn)象不会是(shì)引发行情上(shàng)涨的主要(yào)因素。

　　从需(xū)求端(duān)来(lái)看(kàn)，东证衍生品研(yán)究院能化高级(jí)分析(xī)师曹璐表(biǎo)示，目前(qián)轮胎厂家外(wài)贸订单量较为充足，对开工率(lǜ)形(xíng)成一定支(zhī)撑，加上轮胎用(yòng)原料价格(gé)处于低位，轮胎厂家(jiā)开工积极性尚(shàng)可(kě)。而内销市场(chǎng)需求(qiú)表现依然偏弱，各层级经销(xiāo)商(shāng)仍(réng)以消耗前期库(kù)存为主，对后(hòu)市较(jiào)为悲(bēi)观(guān)、谨(jǐn)慎补货。

　　隆众资(zī)讯最新数(shù)据显示(shì)，目前(qián)下游外(wài)贸订(dìng)单充足，加之内销订单缺货现象仍存，企业排产积极性不减。半钢胎样(yàng)本企业产能利用(yòng)率为77.43％，环比(bǐ)0.12％，同比 15.41％。不过全钢胎厂(chǎng)开工小降，个别企业因(yīn)内销出(chū)货压力加大，为控制成品库存压力(lì)，存适度降负现象，全钢胎样本(běn)企业产能(néng)利用率为66.34％，环比-0.34％，同比 8.48％。

　　整体来看，胡华(huá)钎认为，目(mù)前天然橡胶基(jī)本面处(chù)于(yú)供需(xū)两弱(ruò)的格局中，尤其是下游需求分(fēn)歧较大。“主要(yào)是不同的市场主体预期不同，但是整体来(lái)说此前(qián)市场对今年(nián)的预期过(guò)高(gāo)。从下(xià)游轮(lún)胎行(xíng)业来看，今(jīn)年以来国内(nèi)轮胎开工、产量和出口同比数据还(hái)是不错的，反映国内实际需(xū)求并不差。但是从汽车行业来(lái)引号怎么写标点符号，稿纸双引号怎么写看，由于汽车刺(cì)激政(zhèng)策退出，今年国(guó)内(nèi)汽(qì)车市场(chǎng)相对疲软，价(jià)格战等负面(miàn)消息较(jiào)多，市场总体上偏悲观。此外，青岛(dǎo)地区天然橡胶(jiāo)现货库存(cún)持(chí)续攀升，有些(xiē)人(rén)认为是国内需(xū)求不行，但是(shì)其(qí)实是进口过多导致的。”

　　在胡华钎看来，目前主(zhǔ)要还是宏观面主导胶价走势(shì)，一方面(miàn)中国经(jīng)济复苏(sū)进程、人民(mín)币汇率波(bō)动；另一方面美(měi)联储加(jiā)息(xī)进程，以及美国银行(xíng)危(wēi)机和(hé)美债上(shàng)限(xiàn)问题(tí)等。看向下半年(nián)，他认为天(tiān)然(rán)橡(xiàng)胶基本面(miàn)仍然缺(quē)乏指引，只有(yǒu)天气和轮储仍有可(kě)能“掀起波澜“，而宏观面(miàn)预计(jì)比上半年(nián)好，比如美联储加(jiā)息(xī)步伐暂缓、国内经济(jì)回暖等(děng)，因此对天然(rán)橡(xiàng)胶市(shì)场不宜过度悲观(guān)。

　　“短期市场没有明确方向，主要跟随(suí)宏观因素波动。”唐逸认为，“供应(yīng)端(duān)仍然是主(zhǔ)导(dǎo)后市胶价走势的主(zhǔ)要因素，随着各产区开割(gē)后产量逐(zhú)渐增加，海外(wài)恢复速度仍(réng)然偏慢(màn)，预计干(gàn)胶的数(shù)量(liàng)并不会(huì)少，包括今年交割品的数量。我(wǒ)们中期观点仍然偏空，后市(shì)预(yù)计存在下跌的空间。”

　　曹璐则表示(shì)，在(zài)供给端没有天气影响(xiǎng)的情况(kuàng)下，后(hòu)续主导胶价的(de)因素(sù)主要在(zài)需求端。从下半年来看(kàn)，外需受海外经济衰退和汽车半导体短缺(quē)影响，预计难(nán)有起(qǐ)色。外(wài)需走弱也导(dǎo)致海外货(huò)源涌入国内，对国内现货端构成压(yā)力。内(nèi)需方面，春节前市场基于(yú)内(nèi)需复苏的逻辑，已经出现一波(bō)反弹行情，但节后(hòu)市场从交(jiāo)易预期开始转向交易现(xiàn)实，由于(yú)国(guó)内(nèi)需(xū)求复(fù)苏(sū)不及预期，胶价因此持续承(chéng)压运(yùn)行。整体来看，她表示短期(qī)胶价基(jī)本(běn)面缺乏向上驱动(dòng)，只有价格的绝对(duì)低位(wèi)才(cái)能刺(cì)激有效的去库和资金再次做(zuò)多的意(yì)愿。后续还需继续关注天气端是否(fǒu)有扰动因素，一(yī)旦天气出现(xiàn)异(yì)常状(zhuàng)况，或将带来新的阶段(duàn)性行情(qíng)。（有删减(jiǎn)）

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