在股市高点(diǎn)成立的(de)主动权益类(lèi)定开基金密集迎来(lái)开放日，近三个(gè)月(yuè)即将开放的产(chǎn)品超3成跌破面值(zhí)，破(pò)净率达33％，亏损最大产(chǎn)品成立满两年亏(kuī)损43％，部分产品甚(shèn)至面(miàn)临清盘危险(xiǎn)。

　　多位行业内人(rén)士表示，主动权益定开基金的(de)整(zhěng)体破净率与基金成立(lì)时间、基金投资策(cè)略，以(yǐ)及统计样本(běn)数量等众多因素(sù)有关(guān)。其(qí)中，高(gāo)点成立是基金破净的重要原因。同时(shí)，他们也建议基金公(gōng)司(sī)要更(gèng)加前瞻(zhān)性布局产品，克服短期盲(máng)目规模(mó)扩张(zhāng)冲动，从客户利(lì)益和导向(xiàng)开展产(chǎn)品的布局和发(fā)行。

　　近三(sān)月60只定开权益基(jī)金开放

　　破净率(lǜ)超30％

　　近日，华南一(yī)家(jiā)基金公(gōng)司发布公告称，根据基(jī)金法、基金运作管(guǎn)理办法、基金合(hé)同的有(yǒu)关规(guī)定，公司旗下主动(dòng)权(quán)益一年定期开放基金最近一个开放期(qī)为2023年4月(yuè)20日至(zhì)2023年5月22日，若该开放期最后(hòu)一个开放日(rì)（即2023年5月22日）日终，基金出现触(chù)发(fā)基(jī)金合同终(zhōng)止的情形，基金管理人将终止《基金合(hé)同(tóng)》，并按照《基金合同(tóng)》约定履行基(jī)金财产清算程序，无须(xū)召开基金(jīn)份额(é)持(chí)有人大(dà)会。

　　根据(jù)公告，该(gāi)只基金的基金合同(tóng)生(shēng)效(xiào)后(hòu)，若登记机构完成每个开(kāi)放期最后(hòu)一个开放日的申购、赎(shú)回或转换业务申请情怀经典句子正能量，形容一个人有情怀咋说确认时，基(jī)金的基金(jīn)份额持有人数量不满(mǎn)200人或者(zhě)基金资产净值低于(yú)五千万(wàn)元，基金管(guǎn)理(lǐ)人(rén)在履行(xíng)相关监管报告(gào)和(hé)信(xìn)息(xī)披露程序后终止(zhǐ)基金合(hé)同(tóng)，无需召开基金份额(é)持有人大会。

　　截至(zhì)2023年一(yī)季报，该只偏债混合型基金管理规模(mó)0.79亿元，2021年4月成(chéng)立(lì)以(yǐ)来两年多(duō)收益率(lǜ)-4.3％，最新(xīn)净值(zhí)为0.957元，为(wèi)“固(gù)收+”基(jī)金中的破净产品。

　　据记者统计(jì)，截至5月20日(rì)，5-7月份即将(jiāng)到期的主动(dòng)权益(yì)类定期开放基(jī)金有60只（份(fèn)额合并计算）即将(jiāng)迎来开(kāi)放日，目(mù)前(qián)破净产品（统计复权净值(zhí)）为20只，占比(bǐ)达到(dào)33.33％。破净(jìng)率最(zuì)高的产品成(chéng)立两年(nián)来亏损超(chāo)43％，目(mù)前基金(jīn)净值仅(jǐn)为0.57元。

　　分(fēn)月度来看，主动(dòng)权益类定开(kāi)基金5-7月份破净(jìng)率分别为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份，破净率更是达(dá)到35.71％、80％。整(zhěng)体来看(kàn)，破净率呈现(xiàn)逐月(yuè)震荡(dàng)上升态(tài)势(shì)。

　　上海证券基金评价研究中心(xīn)高(gāo)级分析师孙桂平对此表示，一(yī)般而言，随着基金开放(fàng)日临近(jìn)，为了应(yīng)对基(jī)金集中申赎影响，基金的投资策略可能倾向于(yú)保(bǎo)守，权益仓位可(kě)能会有所降低。因此(cǐ)，在权益市(shì)场表现情怀经典句子正能量，形容一个人有情怀咋说不好时，距离开放(fàng)日越远，整体(tǐ)上破(pò)净(jìng)率可能有增加趋势。当然，整体(tǐ)破净率情况(kuàng)也与基金成立(lì)时间、基金投(tóu)资策略，以(yǐ)及统计样(yàng)本(běn)数量(liàng)等(děng)众(zhòng)多因(yīn)素有关。

　　一位基金销售机构负责人也分析，今(jīn)年8、9月份(fèn)到期的定开基(jī)金大多成立于2020年下半(bàn)年，高(gāo)点成立是基金破净(jìng)的(de)重要原(yuán)因(yīn)；另一方面，8、9月份到期的定开基(jī)金数量明显(xiǎn)少于5、6月份(fèn)，虽然(rán)8、9月份破净基金(jīn)的数量较6、7月份(fèn)并(bìng)没有明显上涨，破(pò)净(jìng)率仍较高，可能也与基金的发行节奏存(cún)在关系。

　　建议前(qián)瞻性布局(jú)产(chǎn)品

　　市(shì)场高点(diǎn)避免盲目(mù)规模扩张

　　据记者(zhě)观察，从近三月即将迎来开放的(de)定期开(kāi)放(fàng)式(shì)基金来看，多数成立于2020年下半年-2021年1季(jì)度，高点(diǎn)成立(lì)可能是部分基金(jīn)破(pò)净的重要原因(yīn)。

　　针对上述现象，孙桂(guì)平表示，从基(jī)金发(fā)行角度而言，权益市场高点时基金发行相对容易，而(ér)且规模也容(róng)易(yì)做大(dà)，基金(jīn)公司有(yǒu)动力去(qù)做；但从投(tóu)资(zī)者(zhě)而言，高点入市(shì)就容易出现一段时间内基金业绩表现不佳，甚至(zhì)出现大幅(fú)下跌的情形。

　　因(yīn)此，孙桂(guì)平认为，对基金公(gōng)司而言，在(zài)市(shì)场高点时要保持冷(lěng)静(jìng)，相对谨慎发行产品，不盲目追逐市(shì)场热点(diǎn)，克(kè)服(fú)短(duǎn)期盲目规(guī)模扩(kuò)张冲动(dòng)，从客(kè)户利(情怀经典句子正能量，形容一个人有情怀咋说lì)益(yì)导向进行产品布局和发行。此(cǐ)举既(jì)可以保护(hù)投资(zī)者利益，也可以树立基金公(gōng)司良好口碑(bēi)，有利(lì)于基金公(gōng)司长期管理规模(mó)提升。

　　上述基金(jīn)销售(shòu)机(jī)构负责人也表示(shì)，在市场高位、情绪火热时发行基金往往伴(bàn)随着较(jiào)高的风(fēng)险(xiǎn)。一方面，近两年权益(yì)市场(chǎng)的整体波(bō)动(dòng)增大(dà)，风(fēng)格轮动现象加剧。所以，近两年不同的(de)投资策略、不同投(tóu)资范围(wéi)的基金(jīn)收益率(lǜ)差距较大。另一方面，市场(chǎng)情绪火热(rè)时容易出现爆款基金，较大规模给基金经理带来的灵活(huó)性限制很可能会影响产(chǎn)品未来(lái)的(de)超(chāo)额收益(yì)。同时，优质资产的资金容量通常(cháng)有限，且短期快速上涨很(hěn)可能估值虚(xū)高。过高的管理规(guī)模要求基金经理不得不(bù)跨出(chū)舒适圈，覆盖更多投资机会，调整投资分布(bù)，也可能会增加错判的风(fēng)险(xiǎn)，对(duì)获取超(chāo)额收益(yì)影响很大。

　　同时，该基金销售(shòu)部门机构负责人也建议基金(jīn)公司前瞻性布(bù)局产品，并将规模控制在基金经理(lǐ)能力(lì)范围内，高点成立(lì)的产品，如果通(tōng)过均衡和多(duō)元化的布局，避免单押一(yī)个赛道，并通(tōng)过抓取(qǔ)阶段性投资机(jī)会、控制回撤等方(fāng)法，也能在中长期斩获一定(dìng)的(de)超额收益。

　　事实上，随着定期(qī)开放(fàng)式权益(yì)类(lèi)基金表现不及预(yù)期(qī)，近一(yī)年新成立的定开权(quán)益类(lèi)基(jī)金仅(jǐn)有(yǒu)7只，同比减少24只；平(píng)均发行规(guī)模2.71亿元，同(tóng)比也(yě)下滑42％，该类基金的发(fā)行陷入(rù)低迷(mí)。

　　“定开基金表现不及预期时，投资者(zhě)的心态会受到一定程度的影响，甚至可(kě)能打击投资者(zhě)的(de)投资信心。如果破净率持(chí)续(xù)上(shàng)升的话，投资(zī)者对于后续(xù)新发(fā)基(jī)金的购买意愿可(kě)能(néng)会(huì)下降。” 上述基金销售机构负责人称。

　　孙(sūn)桂(guì)平也认为，定开基金在基金(jīn)经理更好施展投(tóu)资决策，有效阻止投资(zī)者频繁交易(yì)等(děng)方面(miàn)具有明显(xiǎn)优势，有(yǒu)利(lì)于为投资者创造更好收益。但是定开基金也受市(shì)场波动影响，跌破净值也是(shì)正常现象。

　　“因此，未来定开基(jī)金发行时，一是要避(bì)免高位发行，二是要(yào)做好投资者(zhě)教育。”孙桂平(píng)称。

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