随着(zhe)公募基金2023年一季报披露拉开(kāi)帷幕，多位知名基金经理调仓换股以(yǐ)及对后市(shì)看法跃然纸上。

　　银华基金(jīn)李(lǐ)晓星(xīng)在(zài)一季报中(zhōng)表示，看(kàn)好半导体、电动车、风光电储、军工(gōng)等领(lǐng)域投(tóu)资机会(huì)。他认为(wèi)AI 产业的发展不(bù)会一蹴而就，中间也(yě)必(bì)然会(huì)有曲折(zhé)，包括数据隐私(sī)、伦理等(děng)潜在风险(xiǎn)，可能造成(chéng)板块后续波动。投(tóu)资机会上，“卖水人”硬件先行的算力产业(yè)链，以(yǐ)及 AI 为用户赋(fù)能的垂直类应用场景值得关注。

　　信达澳亚基金冯明远一季报中表示(shì)，二季度，随着 TMT 板块部分公司加入 AI 或数字经济等热(rè)门概念的创新，以及半导(dǎo)体(tǐ)和制(zhì)造业正(zhèng)经历触底反弹(dàn)的(de)复苏，市(shì)场整体会(huì)逐步回(huí)暖(nuǎn)，产生(shēng)一定正面效应。会继续在新 能源、科(kē)技、高端制(zhì)造等主要赛(sài)道耕耘，深挖基本面扎实(shí)的优质(zhì)个(gè)股，自下而上挖掘投资机会。

　　此外，今日，中泰资管(guǎn)姜诚(chéng)、中信保诚(chéng)基金王睿等人也发布了一季(jì)报，均谈到了自己对(duì)AI领域的密切关注，但观点略有不(bù)同。

　　“果链”龙头(tóu)新(xīn)进成为第一大重仓股

　　李晓星一季度大幅调入(rù)AI相关概(gài)念股

　　一季报数据显示，从(cóng)银华基金李晓(xiǎo)星在管的10只基金来(lái)看，整体基金(jīn)仓(cāng)位(wèi)维(wéi)持在90％左(zuǒ)右。

　　其中，银(yín)华中小盘精选(xuǎn)、银华盛世精(jīng)选A、银(yín)华(huá)大盘定开、银(yín)华丰享一年持有、银华心选一年(nián)持有(yǒu)A 在今年一(yī)季度小(xiǎo)幅(fú)减仓(cāng)，其中，减仓(cāng)幅(fú)度最大的(de)是银(yín)华心(xīn)选一年持有A，较去年(nián)底下(xià)降了4.65个百(bǎi)分点。

　　而银(yín)华心诚(chéng)A、银(yín)华心(xīn)怡A、银华心佳(jiā)两年持有期、银华心享一年持有、银华心兴三年(nián)持有A 则在一季(jì)度(dù)小幅加(jiā)仓，其(qí)中，加仓(cāng)幅度最大(dà)的是(shì)银(yín)华心兴三年持有A，较去年底加(jiā)仓了2.30个百分点(diǎn)。

　　一(yī)季(jì)度，李晓星旗(qí)下基金产(chǎn)品大幅提(tí)高了港股仓位，比如银华心佳两(liǎng)年持有期港股仓位从去年底14.38％上升(shēng)到一季(jì)度29.55％，银华心兴三年(nián)持有A港股(gǔ)仓位从去年底14.93％上升(shēng)到一季度29.58％。

　　持仓方面，以李晓星代表作银华中(zhōng)小盘(pán)为例，前十大重仓股(gǔ)变(biàn)动较(jiào)大。今年(nián)一季度，立讯精密、金山(shān)办公(gōng)、用友网络、中科创达、中微公司、星环科技-U “新进(jìn)”前十大。其中，“果链”龙头立讯精密成为第一大重仓股，截(jié)至一(yī)季报，该(gāi)基金持有立(lì)讯(xùn)精(jīng)密826.3万(wàn)股，持(chí)有(yǒu)市(shì)值约2.5亿元。一季(jì)度(dù)，该基(jī)金还增持了精测电(diàn)子，较去年(nián)底增加了16倍，目(mù)前持有(yǒu)市(shì)值约(yuē)1.61亿(yì)元(yuán)，新晋成为第7大重仓(cāng)股(gǔ)。值得(dé)注意的是(shì)，上述“进新”个股(gǔ)大多数是AI相关概念股(gǔ)。

　　而宁(níng)德时代、晶澳科技、德业(yè)股份、晶科能源(yuán)、海(hǎi)光信息、复旦微电、锦(jǐn)浪科技则退出前(qián)十(shí)大(dà)。

　　减持(chí)方面，今年一季度，该(gāi)基金减持紫光国微(wēi)、华海(hǎi)清科，分别较去年底减少10.36 ％、17.76 ％，截(jié)至一(yī)季(jì)报，该基金分别持有紫光国微(wēi)、华海清(qīng)科189.3万股、63.1万，对应持有(yǒu)市值2.10亿元、2亿元，位列第二(èr)、四大重仓(cāng)股。

　　在一季报中(zhōng)，李(lǐ)晓星再次用“千(qiān)字小作文”表达了自己对(duì)市场的(de)看法(fǎ)，基(jī)金君为大家做了些重点摘(zhāi)要。

　　李晓星在一(yī)季报中表示，对于今年(nián)国内的宏(hóng)观(guān)判(pàn)断依然是经济(jì)整体稳(wěn)健复苏，产(chǎn)业结构调整继续(xù)升级，居民消(xiāo)费信心逐渐恢(huī)复；我们判断由于国家自身实力的不断增强，国际伙伴跟我们的(de)利益(yì)共同点(diǎn)变(biàn)多，国(guó)际形(xíng)势相对(duì)之前会趋(qū)暖，国际(jì)贸易会(huì)逐渐触(chù)底(dǐ)回升。

　　一季度市(shì)场最火(huǒ)热的方向是 ChatGPT 引(yǐn)爆的(de)人工智能板块(kuài)，ChatGPT 是继 PC、互联网之后又一革命性的技术，现象级应(yīng)用推(tuī)出后，国内(nèi)外各巨头加速入局。需要关(guān)注的(de)是，AI 产业的发展不(bù)会一(yī)蹴而就，中(zhōng)间也(yě)必然会(huì)有(yǒu)曲(qū)折，包(bāo)括(kuò)数据隐私、伦理等(děng)潜在风险，可能造成板块后(hòu)续波(bō)动。投(tóu)资机(jī)会上，“卖水人”硬件先行的(de)算力(lì)产业链，以(yǐ)及 AI 为用户(hù)赋能的垂直类应用场景值得关注。

　　半导体方面，我们(men)维持看(kàn)好国(guó)产(chǎn)替代方向，集中(zhōng)在半导体设备(bèi)、材(cái)料、零部件环节(jié)，中长期 看，伴随国产供应商积极(jí)验证导(dǎo)入，国内晶(jīng)圆产线建设将再度(dù)提速。在景气(qì)复苏方向，我们的看 法(fǎ)边际转向积极，全球半导体下(xià)行周(zhōu)期接近尾声，经(jīng)历了过去几个(gè)季度的去库存，有望在今(jīn)年下 半年重(zhòng)启上行周期(qī)，向上(shàng)弹性取(qǔ)决于下游需求(qiú)恢(huī)复的力度(dù)，无人值守尿素加注机 尿素加注机工作原理数据中心(xīn)有望率先回暖，其(qí)次是汽车、 消费电(diàn)子，关(guān)注相关左(zuǒ)侧布(bù)局机会。

　　新(xīn)能源(yuán)板块是一季(jì)度被(bèi)市场抛弃较(jiào)多的板块(kuài)，交易占比和估值(zhí)已经(jīng)处于历史(shǐ)偏低(dī)的(de)位置。只是市场对于上涨的标(biāo)的更多地关注利好，对于下(xià)跌的板(bǎn)块更多地关注利(lì)空(kōng)。我们总体认(rèn)为现(xiàn)在(zài)市场(chǎng)对(duì)于新能源板块的(de)担忧讨论(lùn)，更多(duō)是对(duì)于一个下跌板块的应激式反(fǎn)应。在去(qù)年的中(zhōng)报(bào)中，我(wǒ)们曾经提到了新(xīn)能(néng)源板块的一(yī)些风险点，这些(xiē)风险(xiǎn)点在(zài)经过大半年的消化后，在这个估值分位以及股价位(wèi)置下，我们认为新(xīn)能源板块的风险(xiǎn)因素已经充分释放(fàng)，目前这个时间(jiān)段，具(jù)有较强(qiáng)吸引力(lì)。

　　此外，李晓星还看(kàn)好电(diàn)动(dòng)车、风光电(diàn)储(chǔ)、军(jūn)工等领域投资机会。

　　璞泰来仍是第一大重仓(cāng)股

　　冯明远继续加仓新能(néng)源相关个股

　　一季报数据显(xiǎn)示，信(xìn)达(dá)澳亚基金冯明远在管的6只基金平均仓位为92.27％，其中，信澳研(yán)究优选(xuǎn)A的(de)股票(piào)仓位从去年底75.82％上升到(dào)今年一季度(dù)末(mò)87.68％，信(xìn)澳新能源产(chǎn)业、信澳(ào)科技创新一年定开A、信澳星奕A则不同(tóng)程度小幅减仓。

　　从(cóng)持(chí)仓情况(kuàng)来看，以(yǐ)冯明远的代表作信澳新(xīn)能源产业为(wèi)例，该基金一季度(dù)增(zēng)持璞泰来(lái)，较去年末加仓25.92％，目前持有股数876.4万股，持有市值为4.37亿(yì)元，仍位列第一大重仓(cāng)股(gǔ)。

　　此外，还增持了(le)科(kē)达利、中(zhōng)伟股(gǔ)份、宁(níng)德(dé)时代、东阳光、华阳(yáng)集团(tuán)、祥鑫(xīn)科技，其中，增持(chí)幅度最大的是中伟股份，今年(nián)一季度较去(qù)年底增持了129.40％，目前持有市值2.16亿元(yuán)，为例第5大重仓股。

　　其(qí)中，中伟股份、华(huá)阳(yáng)集团、祥(xiáng)鑫科(kē)技为“新进”前(qián)十大个股，斯莱(lái)克、保隆科技、比(bǐ)亚(yà)迪则退出(chū)前十大之列。

　　一(yī)季(jì)度，该基(jī)金对爱柯迪(dí)、天齐锂业、赣锋锂业(yè)进(jìn)行(xíng)不同(tóng)程度减(jiǎn)持，其中，减(jiǎn)持幅度最大的是(shì)天齐(qí)锂业，今年(nián)一季度较去年底减持了24.23％，目前持有(yǒu)市值2.19亿元，为例第4大重仓(cāng)股(gǔ)。

　　冯明远在(zài)一季报(bào)中表(biǎo)示，2023 年一季(jì)度 无人值守尿素加注机 尿素加注机工作原理A 股市场经历了疫情(qíng)复苏后的(de)调整修复，经(jīng)济先是在大家“强复苏”的预期(qī) 中(zhōng)趋于明显的回暖，但(dàn)基于“强预期，弱现实”的担忧，随后又(yòu)出现了显著的回调，从而总体呈 现出震荡趋势。本基金的(de)投资主要聚焦在新能(néng)源、科技、高(gāo)端制造等新兴产业领域，细分板块(kuài)的整(zhěng)体走势与(yǔ)市场趋同，导(dǎo)致(zhì)本基(jī)金的净值也出(chū)现小幅震(zhèn)荡(dàng)。

　　展(zhǎn)望二季度，随着 TMT 板(bǎn)块部分公(gōng)司加入 AI 或数字经(jīng)济等热门(mén)概念(niàn)的创(chuàng)新(xīn)，以及(jí)半导体 和制造(zào)业正经历触底反弹的复(fù)苏(sū)，市场(chǎng)整体会逐(zhú)步回暖，产生一定正面效应。我们(men)会继续在新 能源、科技、高端制造(zào)等主要赛道耕耘，深(shēn)挖基本面扎实的优质个股，自下而上挖掘投资机会。

　　中信保诚基(jī)金王睿：

　　谨慎乐观看待人(rén)工(gōng)智能

　　今日，中信保诚基金旗下多位(wèi)基(jī)金经(jīng)理(lǐ)也发(fā)布(bù)了一季(jì)报(bào)。其(qí)中，中(zhōng)信保诚基金权益投(tóu)资部(bù)总监王睿在一季报中表(biǎo)示，宏观经济目(mù)前处在(zài)一个温和复苏的通道，在海外加(jiā)息进入尾(wěi)声后，社会流(liú)动性将相对宽(kuān)松，宏观及货币环境有利于权(quán)益市场(chǎng)行(xíng)情的开展，二季度指数仍有可能会是(shì)震(zhèn)荡上行(xíng)的态势。

　　一季度，王睿减表示持了部分短期达到(dào)目标价的相关品种(zhǒng)，并根据收益率预期的变化(huà)调整(zhěng)了一部分科技持仓(cāng)。具体来看，以其代表作中信保诚创(chuàng)无人值守尿素加注机 尿素加注机工作原理新成长为例(lì)，该基金在一季(jì)度增持了晶盛机电、TCL中环、当升科技、中航光电等个股(gǔ)，人(rén)福医药“新进(jìn)”前十(shí)大。

　　王睿在一季(jì)报中(zhōng)表示，对于人工智能(néng)这一非(fēi)常宏大的命题(tí)，他目前(qián)持(chí)谨慎乐观的态度。首先(xiān)我们(men)相信这(zhè)是一项(xiàng)会对目前(qián)的生产和生活(huó)方式带来(lái)重大变化的技术变革，值得我(wǒ)们投入非常多的精力去跟踪和研究。但(dàn)另(lìng)一方面，我们目(mù)前(qián)还无(wú)法相对准确的评估(gū)这(zhè)项技术革命给具体公司和行业格局(jú)带(dài)来(lái)的(de)影(yǐng)响，也不能给(gěi)出大部分公(gōng)司一个相对(duì)清晰的定价(jià)，因(yīn)此我们(men)一季度暂时还没有明(míng)显增加相关的持仓。后续我们(men)会紧密跟(gēn)踪。一(yī)季(jì)度我们持(chí)仓较多的电(diàn)动车和光伏表现不佳，受到了一(yī)些短(duǎn)期因(yīn)素的干扰，投(tóu)资(zī)者的信心出现了(le)波动。投(tóu)资者预期变化导致(zhì)部分个(gè)股(gǔ)出(chū)现了(le)较(jiào)大回(huí)调，目前行业整(zhěng)体估值水平处于历史较低位置，而这(zhè)两个行(xíng)业未来的发(fā)展方向还是相对(duì)比较确(què)定的。

　　中(zhōng)泰资管姜诚：

　　投资，永远没有躺平的(de)一天

　　今日，中泰资管基金经理姜诚(chéng)也(yě)发(fā)布了一季报在一季报中，姜诚表示，一(yī)季度(dù)的市场(chǎng)走势再次佐(zuǒ)证了一个道(dào)理，即市(shì)场是难以预测的。迄今为(wèi)止，表(biǎo)现最好(hǎo)的(de)是AI相(xiāng)关(guān)板(bǎn)块，AI或(huò)许是(shì)科技发展进程中最重要的事件之(zhī)一，但要搞(gǎo)清楚它(tā)对投(tóu)资有哪(nǎ)些影(yǐng)响(xiǎng)却(què)很难。利(lì)润在产业链(liàn)不同环节之间将如何分配(pèi)？ 市(shì)场当(dāng)前认为的受益环节是否能如愿(yuàn)受益？它的“智能”水(shuǐ)平(píng)达到(dào)了(le)什么程度以及渗透率将多快提升(shēng)？都(dōu)是(shì)很(hěn)容易让人(rén)兴奋、可(kě)细说(shuō)起来又让人不明就里的难(nán)题。谈资和(hé)投资(zī)之(zhī)间，隔着一(yī)道鸿沟。

　　价值(zhí)投资(zī)的基(jī)本原理告(gào)诉(sù)我们，价值会随着时间增长，而非随(suí)着利(lì)润波动。所以在海(hǎi)量信(xìn)息(xī)中，我(wǒ)们需要重点关注长期因素(sù)，淡(dàn)化(huà)短期因素(sù)。人工智能的(de)发展(zhǎn)是一个长期(qī)因素(sù)，我们(men)还没(méi)有足够的把握去捕捉(zhuō)到它带来的投资机会(huì)，但可以尽量(liàng)回避它(tā)带来的伤(shāng)害(hài)。以尽可能低的价(jià)格(gé)买尽可(kě)能好(hǎo)的资产，是我们的投资(zī)目标。好资产的标准是活得久、 站得牢(láo)、竞争优势(shì)维持得长、平均净资产收(shōu)益率高，以及在(zài)好的公司治理加持下能(néng)够把(bǎ)长(zhǎng)期(qī)利润转化为诱人分红(hóng)。所(suǒ)以，我们(men)会一如既往，不去猜测(cè)和追逐(zhú)市场热点。

　　具体持仓方面，以(yǐ)姜(jiāng)诚代表作中泰星元价值优(yōu)选A代表作为例，该基金在一(yī)季度减持了中国建筑(zhù)、太(tài)阳(yáng)纸业(yè)、华鲁恒(héng)升、苏(sū)泊尔、海螺水泥、美的(de)集(jí)团，增持了工商银行、建(jiàn)发股份、招商银行、扬农化(huà)工。

　　过去(qù)的一个季(jì)度，姜诚(chéng)表示，自己的组合没有(yǒu)大(dà)的变(biàn)化，是因为长期观点没有大的变化(huà)。对(duì)中国经济的(de)长期乐观，结合(hé)当(dāng)前市(shì)场提供的(de)较低估值水平，让我们可以在热点不断切换的(de)市(shì)场中(zhōng)保持平和。但投资是一(yī)项苦差事，需(xū)要随时准备证伪自己的观点，需要保持学习(xí)，永远没(méi)有躺平的(de)一天。

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