“一带(dài)一路”对冲(chōng)欧(ōu)美(měi)拖(tuō)累无(wú)疑是(shì)2023年出口(kǒu)最大的看(kàn)点。即使考虑(lǜ)去年的低基数(shù)，4月的出口增速(sù)也不(b流量是gb大还是mb大，gb和mb谁大一点ù)赖，与韩国、越南等邻(lín)国形成鲜明对比流量是gb大还是mb大，gb和mb谁大一点；拉动方面，“一带(dài)一路”国家(jiā)成为主(zhǔ)角，欧美发达经济体(tǐ)整体偏弱。今年1-4月“一带一路”国家在中国出口的份额约为(wèi)36.0％超(chāo)过美欧(ōu)日（34.3％），粗略(lüè)计算，如果今年“一带一路(lù)”出口增速保持(chí)在(zài)6％以上，那么在增量上就可(kě)能对冲美欧日(rì)出口的(de)下滑，使(shǐ)得全(quán)年(nián)2023年(nián)全年的出口增速转正(zhèng)。

　　从整体(tǐ)看，3、4月(yuè)份(fèn)的数据再次验证(zhèng)，当前观察的(de)中(zhōng)国的出口“不看(kàn)港口，不看韩、越”。港口(kǒu)数据和韩国、越(yuè)南(nán)出口(kǒu)通胀作为传统观察(chá)中国出(chū)口增速的(de)重(zhòng)要指(zhǐ)标，但随着(zhe)中国出口结(jié)构向(xiàng)“一带一路”国家转移，其(qí)对(duì)中(zhōng)国出口(kǒu)的(de)指示作用(yòng)逐渐下(xià)降。一方面，由(yóu)于(yú)多(duō)数“一带一路”国家(jiā)偏向内陆，汽车、火车等陆路运输占比和(hé)增速(sù)快速上升(shēng)，导致港口数据与实际出口增速持续偏(piān)离，另一方面，以往韩国、越南出(chū)口(kǒu)增速与(yǔ)中国出(chū)口基本保持统(tǒng)一趋势，但由于产品结构差(chà)异，2023年以来两者(zhě)产(chǎn)生(shēng)较大背离(lí)。出口结构性变化(huà)背景下，传(chuán)统观察(chá)框架适用性减弱(ruò)，信息的噪音和预期的波动可能加大。

　　国别(bié)方(fāng)面(miàn)，擘画外(wài)贸蓝(lán)图的突破口仍在于“一(yī)带(dài)一路”国家。除低基数影响之外，4月对俄(é)出口的高增反映“一带一路”贸易(yì)持续活跃，沿路经济带仍是我国稳外贸的“抓手”。4月对东(dōng)盟出口(kǒu)增速暂时回落，不过整体来看，自(zì)2022年初以(yǐ)来“俄+东盟升(shēng)、欧美降”的趋势加速，日韩(hán)份额保持(chí)稳定。

　　产品(pǐn)方面，4月出口(kǒu)结构继续延续“扬长避短”的属性。中国4月汽车及机电出口(kǒu)金额(é)维持强势(shì)，增速较3月进(jìn)一步加快部分(fēn)源于去(qù)年低基(jī)数原(yuán)因，不过对同比的拉动(dòng)仍(réng)明显(xiǎn)好于(yú)韩(hán)国，半导体出口跌幅则相较韩国更加(jiā)“温(wēn)和(hé)”。从散(sàn)点图看，量价齐升的汽(qì)车出口(kǒu)反(fǎn)映海(hǎi)外(wài)车(chē)市较(jiào)高景气度与产业链(liàn)韧性仍可(kě)在一段时间内支撑出口，而受全球半导体周(zhōu)期影响，集成电路4月出(chū)口量(liàng)与价格均(jūn)偏萎缩。

　　那么，2023年(nián)出(chū)口(kǒu)最大的变数(shù)：“一带(dài)一路(lù)”的空(kōng)间有多大？站在2022年年底，市(shì)场大多聚焦欧美经济衰退(tuì)的(de)拖累，而(ér)聚光灯之外(wài)“一带一路”却在稳定(dìng)外贸上发挥(huī)了越来越重要的作(zuò)用，那么如何去评(píng)估这(zhè)一空间(jiān)有多大(dà)？

　　一带一路(lù)出口(kǒu)背后(hòu)存量博弈。在(zài)全球经济和贸易放缓的背景下，我国出口的韧性可能主要来自于存量的竞(jìng)争——我们认为很有可(kě)能是抢(qiǎng)占欧(ōu)美日(rì)韩在(zài)这些(xiē)国家的进口份额，2018年至2022年，中国在(zài)一带一路沿线10国的(de)进口(kǒu)份(fèn)额上涨了2.5％，同期欧(ōu)美日韩下降了3.8％。

　　空间有多(duō)大？保守(shǒu)估计拉动2023年中(zhōng)国(guó)出口(kǒu)1个百分点。我们选取“一带一路”沿线65国中，中国出(chū)口规(guī)模最大(dà)的10个国(guó)家（约占中国对(duì)“一带一路(lù)”沿(yán)线国家总(zǒng)出口的70％，以下简称(chēng)10国(guó)）。选取2009、2016、2001年(nián)的进口情(qíng)景来(lái)对(duì)标(biāo)2023年10国在悲(bēi)观、中性、乐(lè)观(guān)三种情形下的进口增速情况(kuàng)，同时参考2018至2022年(nián)欧美日韩的(de)年均下跌份额，假设2023年(nián)10国对美欧日韩减少的进口(kǒu)份额中约60％被中国取(qǔ)代。

　　结果(guǒ)显(xiǎn)示(shì)，中性条件下，“一带一路”10国2023年(nián)拉动中国出口(kǒu)增速约0.97％，此(cǐ)外根据占(zhàn)比（10国占65国(guó)的70％），大致估算“一带一(yī)路”沿线65国拉动我(wǒ)国出口增速约1.39％。

　　在全(quán)球(qiú)放缓的背景(jǐng)下，1个百分点(diǎn)并不少，我国全年出(chū)口增(zēng)速可能略高于(yú)0％。对欧(ōu)美日(rì)等(děng)发达经济体出口增(zēng)速预测，思路为在中国加入世界贸易组(zǔ)织后(hòu)、历次全球经济陷入(rù)衰退或是(shì)经济增(zēng)速大幅下行(xíng)（downturn）的时间段(duàn)中，选出具有参考意义的三年，分别作为中性、乐观和悲观情景(jǐng)作为参考。我们对于(yú)2023年的基准假设为美(měi)欧(ōu)有可能在下(xià)半年陷入温和衰退，我(wǒ)们选择2009（全球金融危机）、2016（美国紧(jǐn)缩后的(de)全球经济(jì)放缓(huǎn)）、2001（科网泡沫破裂，全球(qiú)经济(jì)温和放缓）分别作为(wèi)悲观、中性和乐观(guān)情景。根据预(yù)测，中性假设下(xià)，2023年欧美日(rì)韩拖累(lèi)我国出(chū)口(kǒu)增速约-1.9个(gè)百分(fēn)点。

　　假(jiǎ)设对(duì)其余国家(jiā)（在(zài)我国出口中约(yuē)占(zhàn)26％）出(chū)口增速(sù)预测按照IMF对2023年(nián)世界商(shāng)品贸易数(shù)量增(zēng)速预测(cè)即1.5％计算，并(bìng)考虑价格因素(sù)，使用IMF对我国2023年GDP平减指数(shù)同比预测（0.96％），计算得(dé)出其(qí)余国家拉动(dòng)我国(guó)出(chū)口增速约0.64个(gè)百分点(diǎn)。因(yīn)此，中性假设下2023年我(wǒ)国(guó)出口增速约(yuē)为0.13％（图11）。

　　测算存(cún)在低(dī)估的风险，主要来自于(yú)两个方面：数(shù)据口径差(chà)异和(hé)欧(ōu)美经济体的“韧(rèn)性”。数据方面，各(gè)国自中国进口(kǒu)的数据(jù)和中国(guó)向(xiàng)各国出(chū)口(kǒu)的数(shù)据(jù)存在(zài)差异（无(wú)论是绝(jué)对量(liàng)还是增速），有时这一(yī)差异还较大，一般而言中(zhōng)国出口端(duān)的增(zēng)速会更高，这意味着(zhe)我们基于“一带一路”国(guó)家进(jìn)口(kǒu)数据的测算(suàn)是低估的；外(wài)需方面，欧美经济陷入衰退的(de)时(shí)点存(cún)在较大(dà)的不确定(dìng)性，可能在今(jīn)年下半年(nián)、也可能在明年，若后者出现，那么2023年(nián)发达经济体对于中(zhōng)国出口的拖累可能没有那么大(dà)。

　　风(fēng)险(xiǎn)提示：东盟、俄罗(luó)斯及(jí)其他新(xīn)兴经(jīng)济(jì)体经济增长不(bù)及预期，对外需拉动(dòng)不(bù)足(zú)。疫情(qíng)二次冲击风险(xiǎn)对(duì)出(chū)口造成拖累(lèi)。欧美经(jīng)济韧性超预期，对于中国出口的拖累不足。

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