“一带(dài)一(yī)路”对冲欧(ōu)美拖累(lèi)无(wú)疑是2023年出口最(zuì)大(dà)的看(kàn)点。即使(shǐ)考虑去(qù)年的低基数，4月的出口增速也不赖(lài)，与韩国、越南等邻国形成鲜明对阿富汗是哪一年灭亡的比；拉动方面，“一(yī)带一(yī)路”国(guó)家成为主(zhǔ)角，欧美发达经济体整体偏弱(ruò)。今年1-4月“一带一路”国家在(zài)中国出(chū)口的份额约为(wèi)36.0％超过美欧日（34.3％），粗(cū)略计算，如果今年“一带一路”出口增速保持在(zài)6％以上，那么在(zài)增(zēng)量上(shàng)就(jiù)可能(néng)对冲美欧日出口的下滑，使得全年2023年全年的出口增速转(zhuǎn)正。

　　从(cóng)整体看，3、4月份的数据再(zài)次验(yàn)证，当前观察的中国的出口“不看港(gǎng)口，不看(kàn)韩(hán)、越”。港口数据和(hé)韩国、越南出口通胀作为传统观(guān)察中国出口(kǒu)增速的重(zhòng)要(yào)指标，但(dàn)随着中国出(chū)口结构(gòu)向“一(yī)带一路”国家(jiā)转移(yí)，其对中国出口的(de)指示作用逐(zhú)渐下降。一方面(miàn)，由于多数(shù)“一带一路”国家偏向内陆，汽车、火车等陆路(lù)运输占比(bǐ)和增速(sù)快速上升，导致(zhì)港口数据与(yǔ)实际出口(kǒu)增速(sù)持(chí)续偏离，另一(yī)方(fāng)面(miàn)，以(yǐ)往韩(hán)国、越南出口(kǒu)增速(sù)与中(zhōng)国出口基本保持统一趋势，但由于产品结构差异，2023年以来两者产生较大背离(lí)。出口结构性变化背景下，传统观察框(kuāng)架(jià)适用性减弱，信息的(de)噪音和(hé)预期的(de)波动可能加大。

　　国别方面(miàn)，擘画外贸蓝图的突破口(kǒu)仍在于“一带一路”国家。除低基数影响(xiǎng)之外，4月(yuè)对俄(é)出口的高增反(fǎn)映“一(yī)带一路(lù)”贸易持续活跃，沿(yán)路经济带仍是我国稳外贸的“抓手”。4月(yuè)对(duì)东盟出口增速(sù)暂时回(huí)落，不过整体(tǐ)来(lái)看，自2022年初(chū)以来“俄+东(dōng)盟升、欧(ōu)美降”的趋势(shì)加速，日韩份(fèn)额(é)保持稳定。

　　产(chǎn)品方(fāng)面，4月(yuè)出口结(jié)构继续(xù)延续(xù)“扬长避(bì)短”的属(shǔ)性。中国4月汽(qì)车及(jí)机电出口金额维持强势，增速较3月进(jìn)一(yī)步加快部分源于(yú)去年低(dī)基(jī)数原因，不过对同比的拉动仍(réng)明显(xiǎn)好(hǎo)于(yú)韩国，半导体出口(kǒu)跌幅则(zé)相较韩国(guó)更加(jiā)“温和(hé)”。从散(sàn)点图看，量价齐升(shēng)的汽车出口反映海外车(chē)市较高(gāo)景气度与产业链韧性仍可在一段时(shí)间(jiān)内支撑(chēng)出口，而(ér)受全球半导体周期影响(xiǎng)，集成电路4月出口量与价(jià)格(gé)均(jūn)偏萎(wēi)缩(suō)。

　　那么，2023年出口最大的(de)变数(shù)：“一带一路”的(de)空间有多大？站在2022年(nián)年底，市(shì)场大多聚焦欧(ōu)美经济衰退的拖累，而(ér)聚(jù)光(guāng)灯(dēng)之外“一带一路(lù)”却在(zài)稳(wěn)定(dìng)外贸上发挥了(le)越(yuè)来越重要(yào)的作用(yòng)，那么如何去评估这一空间有多大？

　　一带一路(lù)出(chū)口背(bèi)后存量博弈。在全球(qiú)经济和贸易放(fàng)缓(huǎn)的(de)背(bèi)景下，我国出(chū)口(kǒu)的韧性(xìng)可能主要(yào)来自于(yú)存量的竞争——我们(men)认为(wèi)很有可(kě)能是(shì)抢占(zhàn)欧美日韩在这些(xiē)国家(jiā)的进口份额(é)，2018年(nián)至(zhì)2022年(nián)，中国在一带一路沿线10国的进口份额上涨了2.5％，同期欧美日韩下降(jiàng)了3.8％。

　　空间有多大？保守估计拉(lā)动2023年中国出(chū)口(kǒu)1个百分点。我们(men)选取(qǔ)“一带(dài)一路”沿线(xiàn)65国中，中(zhōng)国出口规模最大的10个国(guó)家(jiā)（约占(zhàn)中国对“一带一路”沿线国(guó)家总出(chū)口的(de)70％，以下简称10国(guó)）。选取2009、2016、2001年的(de)进(jìn)口情景来(lái)对标2023年10国在悲观、中性、乐观三种(zhǒng)情形下的进(jìn)口增速情(qíng)况，同时参考2018至(zhì)2022年欧美日韩(hán)的(de)年(nián)均下跌份额，假(jiǎ)设(shè)2023年10国对美欧日(rì)韩减少的进口(kǒu)份额中约60％被中(zhōng)国取(qǔ)代。

　　结果显示，中性条件(jiàn)下，“一带一路”10国2023年拉(lā)动中国出口增速约0.97％，此外(wài)根据占比（10国占65国(guó)的70％），大致估算(suàn)“一带一(yī)路(lù)”沿线65国拉动(dòng)我(wǒ)国出口增速约1.39％。

　　在全球放(fàng)缓(huǎn)的(de)背(bèi)景(jǐng)下，1个(gè)百(bǎi)分(fēn)点(diǎn)并不少，我国全(quán)年出口增(zēng)速可能略高于0％。对欧(ōu)美(měi)日(rì)等发达经济体出口(kǒu)增速(sù)预测，思路为在(zài)中国加入(rù)世界贸易组织后、历次全球经(jīng)济陷(xiàn)入(rù)衰退(tuì)或是经济(jì)增速大幅下行（downturn）的(de)时间段中，选出具有参(cān)考意义的三年，分别作为(wèi)中性、乐观(guān)和悲(bēi)观(guān)情景作为参考。我们对于2023年(nián)的(de)基准假设为美欧有可能在下半年陷入(rù)温和衰退，我们选择(zé)2009（全球金融危机(jī)）、2016（美国(guó)紧缩后的全球经济放缓）、2001（科网泡沫破(pò)裂，全(quán)球(qiú)经济温和(hé)放(fàng)缓）分(fēn)别(bié)作(zuò)为悲观、中性和乐观情景。根据预测，中性假设下，2023年欧美(měi)日韩拖累我国(guó)出口(kǒu)增速(sù)约(yuē)-1.9个百分点(diǎn)。

　　假设阿富汗是哪一年灭亡的对(duì)其(qí)余国家（在我国出口中约占(zhàn)26％）出口增(zēng)速预测按照IMF对(duì)2023年世界商品贸(mào)易数量增速预测(cè)即1.5％计算，并考(kǎo)虑(lǜ)价格因素，使用IMF对(duì)我(wǒ)国2023年GDP平减指数同比预测（0.96％），计算得出其(qí)余国家(jiā)拉动我(wǒ)国出口增(zēng)速约0.64个百(bǎi)分点。因此(cǐ)，中性假设下2023年我(wǒ)国出口增速约为0.13％（图(tú)11）。

　　测算存在低估的风险(xiǎn)，主要(yào)来自于两个方面(miàn)：数据口(kǒu)径(jìng)差异和欧美经济体的“韧性”。数据方面，各国(guó)自中国进口(kǒu)的(de)数据(jù)和中(zhōng)国向各(gè)国出口的数据存在差异(yì)（无论是绝对量(liàng)还(hái)是增(zēng)速(sù)），有时这一差(chà)异还较(jiào)大(dà)，一(yī)般而言中(zhōng)国出口端的(de)增速会更高，这意味(wèi)着我们基于(yú)“一(yī)带一路”国(guó)家(jiā)进口数(shù)据的测算是低估(gū)的；外需方面，欧(ōu)美经济(jì)陷入衰退的时(shí)点(diǎn)存在较(jiào)大的不确定性，可能(néng)在(zài)今(jīn)年下半年、也可能在明(míng)年，若后者出现，那么2023年(nián)发达经济体对于中(zhōng)国出口的拖累(lèi)可(kě)能(néng)没有(yǒu)那么大。

　　风险(xiǎn)提示：东盟、俄罗斯及其他新兴经济体(tǐ)经济增(zēng)长不(bù)及预(yù)期(qī)，对外需拉动不足(zú)。疫(yì)情(qíng)二次冲击风险对出口造成拖累。欧美(měi)经济韧性超(chāo)预期，对于中(zhōng)国出口的拖累(lèi)不(bù)足。

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