射(shè)频芯片领域面临(lín)变(biàn)局，下游市场增速放缓叠(dié)加进(jìn)入(rù)竞争(zhēng)红海，海(hǎi)外巨头(tóu)已开始寻求(qiú)业务转(zhuǎn)型。

　　今日，射频(pín)芯片(piàn)厂商(shāng)慧智微正式在科创板上市(shì)。公(gōng)司股价(jià)开盘破(pò)发，跌(diē)9.75％。截至(zhì)收盘，慧智微报19.05元(yuán)/股，较发行(xíng)价(jià)跌(diē)去(qù)8.94％，目(mù)前总市值为85.2亿(yì)元(yuán)。

　　IPO前，慧(huì)智微在(zài)一级市场受到资(zī)本热捧(pěng)。据(jù)公(gōng)司上(shàng)市文件，慧智微于2018年末开始进入(rù)融资快车道，先后(hòu)引(yǐn)入(rù)了华兴(xīng)资(zī)本、元禾璞华、大(dà)基金二期、红杉中国、IDG资(zī)本、光速中国以及金沙(shā)江创投等一系列外部机构股东。截至上市(shì)前(qián)，大基金二期、广发信(xìn)德以及金沙江创(chuàng)投为(wèi)持股达(dá)5％以上(shàng)的外部(bù)机构(gòu)股东，持股比(bǐ)例分别为(wèi)6.54％、6.47％以及5.65％。

　　值得一提的是，与慧智微(wēi)产品结构(gòu)相似的唯捷创芯，上(shàng)市首日也走出了(le)破(pò)发的行情，该公司股(gǔ)价于去年下半年(nián)触底回(huí)升，但截至今日收盘股价仍略低于发行价。

　　二级市场遇冷背后，是射频(pín)领域正(zhèng)面临变局(jú)。目(mù)前，正射频需(xū)求走向(xiàng)疲软。Yole数据显示，由于智能手机增速放缓以(yǐ)及5G普及(jí)潜力(lì)有限(xiàn)等因素影响，预计到(dào)2028年射频前端(duān)市场年复合(hé)增长率约(yuē)为5.8％。博(bó)通、Skyworksi以及Qorvo等多家全球射(shè)频芯片(piàn)巨头，近年来也在响应市场(chǎng)变化谋求(qiú)射频(pín)芯片业务以外的转型(xíng)。

　　《科创板日(rì)报》记者注(zhù)意到，当前(qián)，射频领(lǐng)域仍有(yǒu)飞骧科技(jì)、康希通信等公(gōng)司正排队IPO。

　　▌引入大基金二期等(děng)多个(gè)知名资方

　　公(gōng)开(kāi)资料显示，慧智微成(chéng)立于2011年，主(zhǔ)营业务(wù)为射频前端芯片及(jí)模组的研(yán)发、设计和销(xiāo)售，下游应用(yòng)领域主要(yào)包(bāo)括智(zhì)能(néng)手机(jī)以及(jí)物联(lián)网，客户包括三星、OPPO等智能(néng)手机品牌，闻泰科技(jì)等移(yí)动终端设备(bèi)ODM厂商(shāng)，以及移(yí)远通信等无线通信模组厂商。

　　据招(zhāo)股书，2020-2022年，公(gōng)司(sī)分别实现营业收入2.07亿元、5.14亿(yì)元(yuán)以及3.57亿(yì)元；公司当前仍处于亏损状态(tài)，净(jìng)亏损(sǔn)额分别为9619.15万元、3.18亿元以及(jí)3.05亿(yì)元。

　　对(duì)于(yú)公司(sī)亏损持续的原(yuán)因，慧智微在招股文(wén)件中称，是由(yóu)于持(chí)续进行高额研发投入(rù)；下游客户集中且具有(yǒu)产(chǎn)品验证周期，尚未形(xíng)成规模(mó)效应；市场竞争(zhēng)激烈，叠加(jiā)下游(yóu)去库存(cún)周期影响，公司产(chǎn)品(pǐn)毛利空(kōng)间受挤压。

　　研(yán)发投入(rù)方面，近三年(nián)的总(zǒng)额分(fēn)别为7588.54万元(yuán)、1.16亿元以及(jí)1.85亿元，占营(yíng)收(shōu)比例分别(bié)为36.61％、22.48％以及51.93％。

　　毛(máo)利方(fāng)面，近三年公司的综合毛利率分(fēn)别为6.69％、16.19以及日落胭脂红完整的诗句带拼音，日落胭脂红完整的诗句的意思17.97％，远(yuǎn)低于同行(xíng)业(yè)头部卓胜微50％左右的毛利率(lǜ)水(shuǐ)平(píng)，也不及和慧智微产品结(jié)构更接近的唯捷创芯，后(hòu)者毛利率(lǜ)为30％上下。

　　在自身造血(xuè)能力不足，但仍要抓紧扩(kuò)大规模的情况下，慧智微开启了对外融(róng)资(zī)之路。公开(kāi)信(xìn)息显示，公司于2018年末开始进入融资快车道，尤其是冲(chōng)刺IPO前的2021年，其在一年(nián)内完成了三轮(lún)融资，众多(duō)知名资方日落胭脂红完整的诗句带拼音，日落胭脂红完整的诗句的意思(fāng)，包括大(dà)基金(jīn)二期、元禾(hé)璞华、红(hóng)杉(shān)中(zhōng)国、IDG等也是(shì)在这一阶(jiē)段对慧智微进入了慧智微的股东序列。

　　据招股书，截(jié)至IPO前，大(dà)基金二期、广(guǎng)发信(xìn)德以及金沙江(jiāng)创投为持股达5％以上(shàng)的(de)外部机构股东(dōng)，持股(gǔ)比例(lì)分(fēn)别为6.54％、6.47％以及5.65％。

　　财(cái)联社创(chuàng)投通-执中数据显示，从(cóng)当前的股价情况看，大基(jī)金二期在(zài)投资(zī)慧智微的(de)近两年时间里，实现了近2.5倍的账面回(huí)报(bào)，而较大基(jī)金二期(qī)晚3个(gè)月(yuè)进(jìn)入(rù)、并在后(hòu)一轮持续加注的红杉中国，平均持股成本增至13.78元/股(gǔ)，当前实现账面回报1.38倍。

　　▌射频(pín)芯片领域面临变局

　　慧智微(wēi)招股书显示，公司(sī)目前有超过接近(jìn)67％的收入来(lái)自于手(shǒu)机领域。当前，智能手机出货量的(de)大幅下降，已经对慧智微的业绩造成(chéng)了(le)冲击，而市(shì)场(chǎng)对(duì)智能手机未来增速持续放缓的预(yù)期，也让资(zī)本市场对包(bāo)括慧智(zhì)微在内的射频芯片厂(chǎng)商做(zuò)出了重新思(sī)考(kǎo)。

　　根据(jù)Yole的数据，2021年射频(pín)前(qián)端的市场为(wèi)190亿(yì)美元以上，2022年由于手机市场的下滑，射频前(qián)端市(shì)场规模与2021年的市场相差(chà)无几。而(ér)接下来，由于(yú)智能手机的温和(hé)增长以(yǐ)及5G普及的潜力有限，预(yù)计到(dào)2028年(nián)射(shè)频前(qián)端的(de)市场(chǎng)年复合增长率约为5.8％，将达到(dào)269亿(yì)美(měi)元。

　　与(yǔ)慧智(zhì)微有着相似产品结构，同(tóng)样在IPO前(qián)获豪华股东突击入股(gǔ)的射频龙头唯(wéi)捷创芯，在(zài)去年4月科创(chuàng)板上市时，也遭遇了破发的行情，上市首日(rì)跌36％。尽管在去年10月跌至30元每股的(de)价格(gé)后止跌回升，但截至今日收盘，唯捷(jié)创芯股价(jià)仍低(dī)于66.6元/股的发行价，报61.19元/股。

　　近几年，全球(qiú)多家射频芯(xīn)片领域的巨头厂商都在(zài)谋(móu)求转型，拓展射(shè)频以外的(de)业务领域(yù)。以Qorvo为例，除了原有的射(shè)频芯片外，其还增加(jiā)了UWB、matter、SiC器件(jiàn)、MEMS等产品，下(xià)游触(chù)角延伸至(zhì)汽车、物联(lián)网(wǎng)、电源(yuán)等(děng)领域。

　　国(guó)内方(fāng)面(miàn)，射频领域正呈现出(chū)一片红海(hǎi)的竞争格局，由(yóu)于入局者众，且产品仍集中在中(zhōng)低端市场，各射频芯片厂商只能再卷价(jià)格，进一步压低了自身的利润空间。

　　射频厂商三伍微电子创(chuàng)始人钟林此前曾表示(shì)，国产(chǎn)射(shè)频前端芯片杀价(jià)已(yǐ)经(jīng)无底线，而预(yù)计未(wèi)来每(měi)个射频细分赛道还会有(yǒu)更多竞争者(zhě)进入，往后三(sān)年(nián)射频芯片(piàn)厂(chǎng)商将面临更大的生存和竞争压力。

　　目前，一级市场(chǎng)对射频芯片厂商的关注亦有(yǒu)所下降，截至目前，今年共有(yǒu)9家射频芯片厂商(shāng)宣布完成融资，而在(zài)2021年上(shàng)半年，这个数据是(shì)近50家，且(qiě)投资(zī)机构涵盖了投资机构涵盖了中(zhōng)金资本、红(hóng)杉资本(běn)中(zhōng)国、小米(mǐ)长江产业(yè)基金、深(shēn)创投(tóu)等知名机构。

　　当前，射频领(lǐng)域仍有飞骧科技、康希通信(xìn)等公(gōng)司正排队IPO。

　　慧智(zhì)微(wēi)在招股书中表示(shì)，本次(cì)IPO募得资金将(jiāng)用于芯片(piàn)测设中心建设、总部基地及(jí)上海和(hé)广州(zhōu)研发中心建设以及(jí)补充流动资金。具(jù)体战略(lüè)规划方面，其表示将巩固在(zài)5G射频(pín)前端领域取得的市场(chǎng)地位，增加头(tóu)部客户的市场(chǎng)份额；技(jì)术上跟进射(shè)频前端技术迭(dié)代(dài)，优化可重构技术框架在在 3GHz~6GHz 的 5G 新频段的应(yīng)用；产品上加大对上游滤(lǜ)波器、多工(gōng)器的产业链布局，拓展 L-PAMiD 等更高门槛的产品系列。

未经允许不得转载：昆明苹果手机维修|苹果电脑维修|iPhone维修|iPad维修|iPod维修|MacBook维修|iMac维修|三星手机维修|HTC手机维修|昆明安瓦手机电脑云南维修中心 日落胭脂红完整的诗句带拼音，日落胭脂红完整的诗句的意思