北京时间5月6日晚，伯克希(xī)尔·哈撒韦召开年度股(gǔ)东大(dà)会。公司董(dǒng)事长93岁的(de)沃伦(lún)·巴菲特和(hé)副董事长(zhǎng)——99岁的(de)查理·芒(máng)格先(xiān)生，一边吃喜诗糖果，一边回答(dá)了来自(zì)全球投资(zī)者(zhě)5个多小时的互动(dòng)提问。

　　在这次(cì)股(gǔ)东会中，两位(wèi)奥马哈“先知”再度和投资者(zhě)分享了投资、成功(gōng)以及长寿的秘(mì)诀，并就市场关注的AI、新能(néng)源、美国银行危机、苹果以及(jí)公(gōng)司“接班人”等热点(diǎn)话题进行了探讨。

　　例如，巴菲特在(zài)股东会上表示，他(tā)和芒格依然高(gāo)度看好苹果公司。“如果(guǒ)让消费(fèi)者选择，是放(fàng)弃第二(èr)台车，还是放弃iPhone，我想大多数(shù)人(rén)会放弃第(dì)二(èr)辆(liàng)车。这(zhè)是消费者行为对(duì)苹果公司带来的机会。”

　　同时，也谈到了台积电在产(chǎn)业(yè)链中的(de)重要位置。巴菲特认为，“目前没有一家公司(sī)可以与台积电相比拟(nǐ)，这(zhè)家公(gōng)司拥有非凡的领(lǐng)导地位。”

　　为了(le)让读者能够在第一时间获(huò)取本次股东会(huì)最新(xīn)观(guān)点，筛选(xuǎn)出(chū)40条核心精华内容，以飨读者。

　　重(zhòng)点企业背后(hòu)价值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较并不(bù)合理，

　　Pilot的(de)选址要比后(hòu)者好许(xǔ)多

　　会(huì)上，巴(bā)菲特说，“伯克希尔(ěr)买卡(kǎ)车加油站Pilot比英国石油买Travel Centers贵的原因是，买Pilot是一个分(fēn)成(chéng)三个阶(jiē)段的交易(yì)，第一个(gè)阶(jiē)段价(jià)格很好，第二个阶段由于他们去年优异的(de)业(yè)绩(jì)对卖家很有利。

　　自从(cóng)我们在 2017 年(nián)购买了Pilot 的(de)股份以来，这部分股(gǔ)份已(yǐ)进行了(le)“股(gǔ)权”会计处理(lǐ)。2023年初，伯克希尔将购买(mǎi)Pilot的(de)额外权益，这将使我们的所有权提(tí)高到80％，并导致我们(men)在财务报表(biǎo)中充分整合Pilot的(de)收益、资产和负债。拿(ná)Pilot和(hé)Travel Centers比较并不太合(hé)理，Pilot的选址要比(bǐ)后者好许多。”。

　　02.

　　巴菲(fēi)特：希望能(néng)够(gòu)拥有(yǒu)多(duō)个

　　具(jù)备沃尔(ěr)玛一样分销能力的分销商

　　巴菲特表示，“沃尔玛(mǎ)的分销(xiāo)做的(de)很好，我(wǒ)们有很(hěn)多产品(pǐn)供应给它，但(dàn)有些(xiē)产品很难让(ràng)人们只去沃(wò)尔(ěr)玛购买，我(wǒ)们也会把产品(pǐn)的分销渠道多元化，我们(men)希望能够(gòu)拥(yōng)有多(duō)个具备沃尔玛一样分销(xiāo)能力(lì)的分(fēn)销商”。

　　03.

　　巴菲特：喜诗糖(táng)果虽然有101年(nián)的历史，

　　但(dàn)其魔力也不是无限的

　　再(zài)谈(tán)自(zì)身(shēn)钟爱的(de)喜诗(shī)糖(táng)果，巴菲特说，“喜诗糖(táng)果当前(qián)面临的问题(tí)不在于是(shì)否开新店。我(wǒ)和查(chá)理(lǐ)为(wèi)了把这(zhè)个品牌(pái)推向全球(qiú)做过很多尝试(shì)，每(měi)次我们都(dōu)是在最初觉得(dé)走对(duì)了(le)方(fāng)向(xiàng)，但(dàn)后来发(fā)现还(hái)是不行。喜诗糖(táng)果有(yǒu)101年(nián)的历史，虽(suī)然有(yǒu)自己的魔(mó)力，但魔力也不是无限(xiàn)的。”

　　04.

　　芒格：电影行业经(jīng)营难题(tí)比较(jiào)多

　　关(guān)于电(diàn)影和迪(dí)士(shì)尼(ní)，芒格(gé)说，电影行(xíng)业(yè)是一个(gè)（经营）非常困难的行业，是（竞争）非常严峻的行(xíng)业。“举个(gè)例子，假如(rú)疫情前有70％的业务，随着疫情的来(lái)临(lín)，客流量(liàng)减少了，但电影院不能减(jiǎn)少影(yǐng)片供应，也不能减少其他消耗品供(gōng)应。”

　　05.

　　巴菲特：在(zài)收购动(dòng)视暴雪(xuě)的(de)事情(qíng)上

　　微软(ruǎn)已经(jīng)做得非常出色了

　　有投资人提问，伯(bó)克希(xī)尔出(chū)售动(dòng)视暴雪股份是否(fǒu)影(yǐng)响到了微软(ruǎn)对其的(de)收购？对(duì)此(cǐ)，巴菲特(tè)回(huí)复(fù)：“伯克(kè)希尔所有(yǒu)监管要求下应披露的(de)事项都已在13-F或10Q文件(jiàn)里写明了。至(zhì)于微(wēi)软(ruǎn)，我认为他(tā)们已经做得非常出(chū)色(sè)了，为了达成这笔(bǐ)收购，微软与英国(guó)有关部(bù)门(mén)积极地进行了合作，但这(zhè)并(bìng)不代表他们(men)最终一定会成功，这也不是愿意(yì)多(duō)花钱就能解(jiě)决的(de)问(wèn)题。我还不(bù)清楚最终结果会如何，但(dàn)即使这笔收购(gòu)最终(zhōng)没有成功，也不(bù)代表微软或动视暴(bào)雪有任何的缺陷。”

　　关于(yú)苹果(guǒ)

　　06.

　　巴菲特高度肯定苹果(guǒ)公司，

　　其在伯克(kè)希尔持仓占(zhàn)比已超过了(le)能源业(yè)务

　　在股东大会上，巴菲(fēi)特高度肯定(dìng)了苹果(guǒ)公司(sī)。他说，“苹果公司在(zài)我们(men)仓位中的占比(bǐ)超过了能源(yuán)业务。虽然(rán)我(wǒ)们持有苹果的(de)股(gǔ)份占比不高，但每(měi)年的权重都在增(zēng)加。我不(bù)懂(dǒng)手机，但我(wǒ)能(néng)看明白(bái)消费者的习惯。如果让消费者选是放弃买手机还(hái)是放弃买汽车，我想很多人会选放弃(qì)汽车(chē)。”

　　“我们不知道未来(lái)趋势会如何发展，但我们(men)知(zhī)道什么是正确的价格，我们可以在消费者行(xíng)为(wèi)方面(miàn)做一(yī)定的预测(cè)，以及它对企(qǐ)业的威胁。”

　　07.

　　巴菲(fēi)特(tè)：在买第二(èr)辆车和买iPhone之间选择，多(duō)数人可(kě)能会选择放弃买车(chē)

　　有投资者对于苹果占伯克希尔(ěr)组合的35％表示担忧，认(rèn)为(wèi)这已经接近(jìn)了危险范围。

　　对此(cǐ)，巴菲特肯定地表示，“你的(de)美元(yuán)是好的(de)。”以此来(lái)表示，这(zhè)笔(bǐ)投资(zī)是没(méi)问题(tí)的，甚至是非常(cháng)有(yǒu)机会的。“铁路、能(néng)源和(hé)喜诗糖果等都是生意，而苹果的商业模式更(gèng)好。消费(fèi)者花钱的时候都有(yǒu)自己的喜好，有些人会花1500美(měi)元(yuán)买一(yī)部手机，同样，也有人(rén)花3.5万美元买(mǎi)第(dì)二(èr)辆车。我认(rèn)为，如果他(tā)们要么放弃第二辆车，要么放弃他们的iPhone，我(wǒ)想(xiǎng)，他(tā)们会放弃第二辆车(chē)。”

　　08.

　　巴菲特：在芯(xīn)片行(xíng)业台(tái)积电拥有(yǒu)非凡的领导地位

　　《红周(zhōu)刊》事(shì)前发送(sòng)了提(tí)问，想了解伯克希(xī)尔在一个季(jì)度内快速买入卖出(chū)台积电的原因。在问(wèn)答环节，巴菲特(tè)对此进行了说明，在他看来(lái)台(tái)积电(diàn)是世界范围内管理最完善(shàn)且最重要的公司之(zhī)一(yī)，即使是5至20年后也不会变。

　　“我(wǒ)重估过，尽管很多人想要提高美国(guó)的(de)芯(xīn)片产能(néng)，但我(wǒ)认为，它只能(néng)留在（中国(guó)）台湾地区(qū)。我们通过(guò)Allegheny购买的一(yī)家(jiā)子公司(sī)参与(yǔ)了亚利桑那州的部分(fēn)芯片(piàn)工作，但(dàn)至少在我看来(lái)，目(mù)前我们(men)没有一家公(gōng)司可(kě)以与(yǔ)台积电(diàn)比拟，这家公司拥(yōng)有(yǒu)非凡的(de)领导地位。何况它们还拥有一位91岁的创始人，这家公司非常棒。”

　　关于电动车

　　09.

　　巴菲特：马斯克高估(gū)了自己，

　　可他是(shì)天才(cái)

　　有观众问(wèn)巴菲(fēi)特，你是否(fǒu)认为(wèi)埃隆·马斯克高估了自己？巴菲特的回(huí)答是(shì)，“是的，我认为埃隆·马斯克高估了自己，但他很有才(cái)华(huá)。所以，他高估了一(yī)个不需(xū)要(yào)高(gāo)估就能成(chéng)为天(tiān)才的人。他真的很聪(cōng)明，我想他的(de)智商(shāng)可能会超过170。”

　　“他梦想(xiǎng)完成一些（伟大的(de)）目标，他喜欢接受不可(kě)能(néng)的(de)目(mù)标(biāo)。我(wǒ)们的不同(tóng)之处在于，我想要的不(bù)多，我在(zài)寻(xún)找简单(dān)、确定性高的工作(zuò)，我不想要那么多的失败(bài)。但埃隆·马(mǎ)斯克(kè)需要狂热，致力于(yú)解决(jué)不可能的问题。我喜欢我现(xiàn)在的生活方(fāng)式(shì)，我不(bù)喜(xǐ)欢和他在一(yī)起，他也不喜欢和我在(zài)一起(qǐ)。”

　　10.

　　芒格：电动(dòng)汽车(chē)即将大获成功，

　　但我并(bìng)不喜欢(huān)

　　关于新能源(yuán)和汽车(chē)厂商，巴菲特(tè)表示，“很长(zhǎng)一段时间内，我和查理都(dōu)觉得，汽车行业太(tài)艰难了(le)。例如福(fú)特汽车公司(sī)，曾经亨利·福(fú)特(tè)看(kàn)起(qǐ)来拥有整个世界，但20年(nián)后，他们正在赔钱。前几天，我读了通用汽车公司(sī)1932年的(de)年度报告，其中(zhōng)显示，他们(men)有19000个经销商，而当时(shí)人口大约是1.2亿(yì)左(zuǒ)右。现在美国有3.3亿人，所有(yǒu)汽(qì)车品(pǐn)牌只有18000左右个经(jīng)销(xiāo)商(shāng)。此外，美国的汽车(chē)公司还会面临来(lái)自世界(jiè)各地的(de)竞争。”

　　芒格(gé)补充(chōng)道，“但事实也并非如此，法拉(lā)利就处于(yú)一个特殊(shū)的位置(zhì)。虽然我们觉得(dé)，汽车(chē)不是一(yī)个吸引人的行业(yè)，但电(diàn)动汽车即将(jiāng)大获成功。现在它带来了巨大的成本和巨大的(de)风险，但(dàn)我不喜欢巨大(dà)的资(zī)金成本和巨大(dà)的风险。”

　　关于(yú)新技术 新能源(yuán)

　　11.

　　芒格对人工智能持怀疑态度(dù)

　　在回答新加坡投资者关于人工智能的问题时(shí)，芒格表示，如果你到(dào)中国(guó)的比亚迪(dí)工厂去看一看，会发现自(zì)动化操(cāo)作程度非常高(gāo)，但我还是(shì)觉(jué)得用人可能更(gèng)好，因为人工智能并不能取代很(hěn)多(duō)领域的人(rén)才(cái)。

　　巴菲特(tè)也(yě)表示，人工智能虽然可以(yǐ)做(zuò)一些令人惊奇的(de)事情，比尔(ěr)盖茨也曾带我去看微软(ruǎn)的产(chǎn)品，但(dàn)这类(lèi)产品仍(réng)不(bù)完善，譬如目前还不(bù)能讲笑(xiào)话。发明(míng)AI的初衷是(shì)好的(de)，但很多事情(qíng)是不(bù)能掌控(kòng)的。人工智能(néng)可以改变全世界，但(dàn)它并不能改(gǎi)变人(rén)类的(de)思维和行为。

　　12.

　　巴菲特：赚取超额收益的(de)机会在降低(dī)，

　　但(dàn)总会有新(xīn)技(jì)术创造新(xīn)机(jī)会

　　巴(bā)菲特说，“现在(zài)赚取超额收益的(de)机(jī)会在相对(duì)降(jiàng)低，但这并不代表没有投(tóu)资机会。从1940年到(dào)现在，无论汽车、工(gōng)业、飞机(jī)以及能源等领(lǐng)域(yù)都有新的改变(biàn)，新的事物永远在不断(duàn)出(chū)现，而且会取(qǔ)代一些原有的技术，因(yīn)此，在这其中会存(cún)在很多机会”。

　　13.

　　巴菲(fēi)特：伯克(kè)希尔在新能源方面

　　做了(le)很多投入，但还(hái)远远(yuǎn)不(bù)够

　　针对新能源(yuán)前景，巴菲(fēi)特说，“之前买下伯克(kè)希尔(ěr)能源这家公司(sī)，就是希望能(néng)够帮助解决一些环境方面的问题。从传统能源(yuán)向新能(néng)源的转变，我们在这个方(fāng)面做了(le)非常多的(de)投入。不过，现(xiàn)在做的还(hái)远远不够。”更多精彩(cǎi)观(guān)点请关注证券市场红周刊(kān)公众号。

　　14.

　　“股神”接班人：希望2030年的碳足(zú)迹

　　与2005年(nián)相比降低50％

　　伯克希尔(ěr)哈撒韦非保险业务副董事长(zhǎng)格雷格·阿贝尔表示，“我们(men)现在正(zhèng)在(zài)经历能源行业的变革(gé)，全球都是如此(cǐ)，我们有(yǒu)3家美国的公(gōng)共(gòng)事业公司，我们希望能够(gòu)在全国的(de)每(měi)一个州(zhōu)制定不同的计划，然后将(jiāng)这些(xiē)计划进(jìn)行整合。我们(men)也将(jiāng)我们的目(mù)标进行了同步规划(huà)，我们(men)希(xī)望2030年(nián)的碳足迹与2005年相比能(néng)够降低50％。这是我们在(zài)公(gōng)共事业方面希望能够(gòu)取得的成(chéng)绩，但(dàn)这个过程是(shì)不(bù)容易的”。

　　关于美(měi)国银(yín)行危机

　　15.

　　硅谷银行事件引(yǐn)发的蝴(hú)蝶效应

　　会扰乱世界金融体系

　　在针对投资者提出的硅谷(gǔ)银行(xíng)破产事件会(huì)带(dài)来(lái)怎样的经济(jì)后果时，巴菲特表示，这(zhè)是灾难性的，即(jí)使联(lián)邦存(cún)款保险公司的限额(é)是25万(wàn)美(měi)元，这是法(fǎ)令(lìng)的规定，但这不是美国的行为方式，就像他们不(bù)会(huì)让债务上限导致世界(jiè)陷入混(hùn)乱一样。他(tā)判断FDIC不会有人(rén)愿意公开向(xiàng)美国公(gōng)众解(jiě)释为什么只有25万美元有(yǒu)“存款”保险(xiǎn)，这次事件引发的后续问题会扰乱世(shì)界金融(róng)体(tǐ)系。

　　16.

　　巴菲特：对银行存(cún)款挤兑感到担(dān)忧，

　　这是不应该发生(shēng)的

　　巴(bā)菲特说，“银行(xíng)业一(yī)直(zhí)以来的情况都非常相似，恐(kǒng)惧总是会传染的，我父亲在1931年因为银行挤兑而失去了工作。不过，这些年来，银行(xíng)系统发(fā)生了很大变化。二战后(hòu)的那一年(nián)，有(yǒu)多达(dá)2000家银(yín)行(xíng)倒(dào)闭，也是在那时，我们做了一件非(fēi)常(cháng)明智的事情(qíng)，就是成立(lì)联邦存(cún)款保险公(gōng)司。现在已经是2023年了(le)，人们(men)仍（对银行挤兑）感到担忧，这是不(bù)应该发生的”。

　　17.

　　美联储多次修(xiū)改(gǎi)规则

　　导(dǎo)致银(yín)行系统风险增加

　　巴菲特说(shuō)，“美联储被赋予了制定保(bǎo)证金要求的责任。他们改(gǎi)变(biàn)了很(hěn)多(duō)次保证金要(yào)求，因为我们都知道，借了很多钱的人会给银行系统带来危险(xiǎn)”

　　18.

　　巴菲特：美(měi)联储解决(jué)不(bù)了财(cái)政问题

　　由于美联储投放的天量流动性，引(yǐn)发了(le)严(yán)重的通货膨胀(zhàng)，市场(chǎng)普(pǔ)遍在(zài)批评美(měi)联(lián)储(chǔ)失(shī)职。不过(guò)，巴菲(fēi)特却认(rèn)为，问题不在美(měi)联储，“他们无法(fǎ)解(jiě)决财(cái)政问题，他们正在履行其职能。现(xiàn)金也(yě)不(bù)是垃圾。”

　　不过芒格对此也不很乐观，他(tā)表示，我(wǒ)们在第(dì)二次世界大战中(zhōng)付(fù)出了代价(jià)。我们(men)每个人，包括学校的孩子(zi)和其他人，也(yě)包括我自己。我们购买(mǎi)了最初所谓的(de)战争债券、国防(fáng)债(zhài)券和储蓄债券等等。如果不停(tíng)印钞(chāo)票，我无(wú)法预(yù)计宏(hóng)观环(huán)境(jìng)会变得多糟糕。

　　19.

　　巴菲特谈美国银(yín)行(xíng)危(wēi)机：

　　银行可(kě)以有新发明，但要恪守旧的价(jià)值观

　　巴(bā)菲(fēi)特说，“银行业(yè)可以有各种(zhǒng)各(gè)样的新发(fā)明，但它需(xū)要(yào)有旧的价值观。我们(men)不(bù)知道会(huì)发生什(shén)么(me)，因为在目(mù)前的情况下，可能(néng)会发生(shēng)很多事情。你(nǐ)必须有(yǒu)惩(chéng)罚，打击那些制造(zào)问题的人。如果他们(men)承担了不(bù)该(gāi)承(chéng)担的风险，如果你要改变人们未来的行(xíng)为方式，风险(xiǎn)就必须落在他们身上”。

　　20.

　　巴(bā)菲特：50多年前，

　　我(wǒ)们准备买下许多银行

　　巴菲(fēi)特(tè)说，“如(rú)果(guǒ)你遵循健全的(de)银行(xíng)投资方(fāng)法，不做别人(rén)做的一些风险性(xìng)事情，银行可能是一个非常(cháng)不错的投资。最初在(zài)1969年，查理(lǐ)和我以1900万美元投(tóu)资(zī)了一家银行。如果1970年的(de)《银行控(kòng)股(gǔ)公(gōng)司(sī)修(xiū)正(zhèng)法案(àn)》没有通过，我们最(zuì)终(zhōng)可(kě)能会拥有许多银行(xíng)，而不(bù)是许多(duō)保(bǎo)险公司”。

　　21.

　　巴菲特(tè)：当人们对货币失去2023年中国贫困地区有哪些，中国贫困地区有哪些县信心(xīn)，

　　这不(bù)会是一个好现象

　　针对去美(měi)元化与“放水”，巴菲特说(shuō)，“美元是储备货币，我看不到任何其他货币(bì)能(néng)够(gòu)取代它。我觉得没人能理(lǐ)解现在(zài)的情况，只(zhǐ)有(yǒu)鲍威尔(ěr)（美联(lián)储主席(xí)）可能比我们更(gèng)清楚，但是他也不能(néng)完全控制我们的财政政(zhèng)策。当疫情发生的时候(hòu)，并没(méi)有人知道需要印多少数额(é)的货币才能解决问题，而直到(dào)它失控。人们会对货币失(shī)去信(xìn)心，他们的行(xíng)为方式可能会完全不(bù)同。我们无法(fǎ)预测，但(dàn)我们知道这不是一个好(hǎo)现(xiàn)象”。

　　关于大周期行业

　　22.

　　盖可(kě)保险仍(réng)是一家保险公(gōng)司

　　巴菲特(tè)表(biǎo)示，过去(qù)10年，虽然有很(hěn)多上市(shì)公司(sī)涉及保险业务(wù)，但(dàn)没有一家是自己愿意去投的。虽然有人诟病盖可保(bǎo)险(xiǎn)已(yǐ)经是一家(jiā)技术(shù)公司，但在(zài)我们看(kàn)来，其依然是(shì)一(yī)家保(bǎo)险公司。他(tā)同时解释，盖(gài)可在技术方面需要做的工作要比想象的多(duō)很(hěn)多。

　　作为政府雇员保险公司，盖可第一季度业绩表现得非常好，这(zhè)背后有(yǒu)两个原因，首先(xiān)是减少了前一年的保险(xiǎn)准备金，其次一季度还是汽车(chē)保(bǎo)险的(de)旺季，此外在远程信息(xī)处理方(fāng)面，盖可也取得了长足的进步。

　　23.

　　伯克希(xī)尔(ěr)在(zài)商(shāng)业地产领域

　　从来就(jiù)不特别活跃(yuè)

　　在回答(dá)有(yǒu)投资(zī)者提出的商业地(dì)产损失情(qíng)况有(yǒu)多严重，和伯克(kè)希尔(ěr)是否会(huì)在商业地产(chǎn)领域更活跃时？巴菲(fēi)特表示，伯克希尔在(zài)商业地产领域从来不(bù)是特别活跃，因此也不会(huì)受到不良贷款等一系列负面(miàn)因素影响(xiǎng)。

　　但美国和(hé)世界很(hěn)多地方市中(zhōng)心的空洞(dòng)化却(què)是非常严(yán)重的(de)，它会影响很多人。建(jiàn)筑不(bù)会消(xiāo)失，但所有者会(huì)变化，人们总是喜欢买没有追索(suǒ)权的(de)房地产。

　　24.

　　伯(bó)灵顿铁路的重点(diǎn)是(shì)

　　以安(ān)全的方式恢(huī)复长(zhǎng)期(qī)运营

　　在回答有投资者提出的伯灵(líng)顿北方(fāng)圣太菲(fēi)铁路公司(sī)面临的机遇和挑战时？巴菲特表(biǎo)示(shì)，他密切关注(zhù)这(zhè)一团队的运营(yíng)指标，其中不仅(jǐn)有(yǒu)美国的铁路，而且(qiě)还有加拿大的铁路。

　　他强调：“2022年因为(wèi)疫(yì)情确实经历(lì)了一段困难时间，但好在我们走出疫(yì)情和供应方面的挑战(zhàn)，不过还面临劳工问题和其他(tā)一些问(wèn)题。我们(men)的团队(duì)优先考虑的是恢(huī)复铁路的长期运营(yíng)，而不是短期专(zhuān)注于在20年内达到(dào)某一运营指标，要长期为客户提供可持续(xù)的优质服务。”

　　复盘投(tóu)资之(zhī)路

　　25.

　　伯(bó)克希尔的历(lì)史上

　　没(méi)有(yǒu)一(yī)次情绪化投(tóu)资决定

　　在回答(dá)有(2023年中国贫困地区有哪些，中国贫困地区有哪些县yǒu)没有因为情绪作出错(cuò)误(wù)的投资决定时，巴(bā)菲特(tè)表示：“虽然在(zài)生活中谁都不想成(chéng)为一个没(méi)有感情的人，但(dàn)肯定想在做投资或商(shāng)业决定时成为一个没有感情的人(rén)。

　　26.

　　伯克希尔投资并创造了

　　超过5000亿美(měi)元的股东(dōng)权(quán)益

　　巴菲特强(qiáng)调：“如果我们拥有更多的企业(yè)，企业赚(zhuàn)更多的(de)钱(qián)，作为股东的份(fèn)额(é)，作为(wèi)伯克希尔的所有者，每年都在增(zēng)加，而投资者不需要花任何(hé)钱。我们投资(zī)并创造了超(chāo)过5000亿(yì)美(měi)元的股东(dōng)权益和超过300亿美元的运营收益。”

　　27.

　　巴菲(fēi)特：我们收(shōu)购(gòu)的机(jī)会(huì)是非(fēi)常有限的

　　关于(yú)是否(fǒu)对持有的超过1000亿美元的现金充(chōng)满信(xìn)心？巴菲特回答道，为什么(me)要派发现金？我们感兴趣的、真正想做的是收购伟大的企业(yè)。我(wǒ)们可以做到以500亿或(huò)750亿美元的价格(gé)，收(shōu)购(gòu)一家价值1000亿美元的(de)公司。

　　“适当的情(qíng)况下，没有人能像我们一(yī)样达(dá)成交易。2008年我收购(gòu)了一大堆(duī)公司，这种事情会再次发生。但问题(tí)是，我(wǒ)们收(shōu)购的机会(huì)是非常有限的(de)，所以当一家(jiā)好公(gōng)司面临被卖掉的(de)时候，我们需(xū)要足够的资金。但我们的股东可能会把(bǎ)股票卖得(dé)太(tài)便宜，而且(qiě)无法(fǎ)做什(shén)么让股价稳(wěn)步上涨。我们(men)有足够的钱，我们(men)正(zhèng)在用我们所拥有的东西(xī)赚钱(qián)。”

　　28.

　　巴菲特：投资的秘诀(jué)是洞悉消费者的(de)行为(wèi)

　　关于(yú)公司如何(hé)在短期(qī)利润和长期防(fáng)御能力之间做(zuò)出(chū)选(xuǎn)择？巴菲(fēi)特对此表示(shì)：“我(wǒ)们(men)不关心季(jì)度(dù)预算是否达(dá)标，我们(men)感兴趣的是(shì)，永远拥有一个美(měi)好的(de)事业。好的(de)企业不多，但我们确(què)实找到了一些(xiē)，例如，当我们(men)在(zài)1966年试图涉足百货商店业(yè)务时，我们学到(dào)的是，在奖(jiǎng)品上做图案绘(huì)制，这可以算是一件(jiàn)愚蠢(chǔn)的事。我们一直在试(shì)图洞悉(xī)的(de)是消费者(zhě)的行为，我们不(bù)能洞悉企业的(de)技术(shù)趋(qū)势，如果能做到这点，那(nà)也能获利！但这(zhè)并(bìng)不重要(yào)。”

　　回应接班(bān)人

　　29.

　　巴(bā)菲(fēi)特(tè)重(zhòng)申，格雷格·阿贝尔将(jiāng)接(jiē)班！

　　关(guān)于投资人关(guān)注的接班人话(huà)题，巴菲特说，“格雷(léi)格•阿贝尔一定会继承我(wǒ)的工作，当然现在我还(hái)在位(wèi)，格雷格的主要价值是可以把(bǎ)一些事情做(zuò)得更(gèng)好，或(huò)者去(qù)管理更多的(de)事情。阿吉特•贾恩也会给(gěi)他一些(xiē)好的建议，但格雷格(gé)是做出最终决(jué)定的(de)那个人。未(wèi)来(lái)我们(men)还需(xū)要更多的优秀人才，去(qù)涉及更多(duō)的(de)业务(wù)。如果(guǒ)这些人不足(zú)够(gòu)聪明(míng)，我(wǒ)们(men)是绝(jué)不(bù)会(huì)让他们接替我们做任何决定的”。

　　30.

　　伯克(kè)希尔(ěr)的(de)优秀在于从(cóng)不会频(pín)繁更换经(jīng)理人

　　查理(lǐ)•芒格(gé)表示，“伯(bó)克(kè)希尔有很多很优秀的经(jīng)理人，相对其他大型公司，伯克希尔之所以能够做(zuò)的更(gèng)好原因之一，是从不会频繁更换经理人”。

　　31.

　　来自“股(gǔ)神”巴(bā)菲特的认可(kě)：

　　阿吉特•贾(jiǎ)恩的地位无(wú)可取代

　　沃伦•巴菲特(tè)说，“阿吉特•贾(jiǎ)恩(ēn)是(shì)全球选出的十大最佳保(bǎo)险经理人之一，他的地(dì)位无可取代。阿(ā)吉特从(cóng)不会去尝试改变(biàn)一个体系(xì)，而总是会去改善一(yī)个体系。我很享受与他交(jiāo)流，以前我们每天(tiān)都会聊天，现在没有那么频繁了(le)，但他(tā)绝对是世界(jiè)上独一无二(èr)的人”。

　　32.

　　巴菲特透露到(dào)访日本(běn)五大(dà)商社

　　是为“接(jiē)班人”铺路

　　巴(bā)菲特谈到了(le)为何到访(fǎng)日本，并参观五(wǔ)大商社。“我(wǒ)去那里的部分原因(yīn)，是为了把(bǎ)格雷格介(jiè)绍给那些生(shēng)意伙伴。至于那些企业(yè)，让(ràng)人感到非常(cháng)惊喜”，巴菲特(tè)说。

　　格雷格补充(chōng)道，“我们(men)确(què)实希望和（那些企业）有(yǒu)长期合作的机会。它们是一些令人难以(yǐ)置信的(de)投资机会，一直是(shì)非(fēi)常(cháng)好的投资机会。我很(hěn)喜欢这些(xiē)公(gōng)司的文(wén)化和历史(shǐ)。我(wǒ)们对(duì)五(wǔ)大商社的两天走访是非常棒的。”

　　伯克希尔未来展望

　　33.

　　巴菲(fēi)特展(zhǎn)望(wàng)百年后的伯克希尔：

　　被股东眷顾，为(wèi)社会(huì)带来幸福感

　　在问答环节，巴菲(fēi)特提出了一百(bǎi)年后伯克(kè)希尔的发展愿景，他说，希望这(zhè)家公司仍能被股东(dōng)们眷(juàn)顾，并(bìng)且为社会带来幸福(fú)感(gǎn)，拥有(yǒu)无限(xiàn)的资本和(hé)大(dà)量的(de)人才(cái)。“就像格(gé)雷厄姆1949年写下(xià)的(de)书时至(zhì)今日(rì)依(yī)然畅销且(qiě)屹立(lì)不倒一样，成为其他人的榜样。”

　　34.

　　未来12~15年伯克希尔的(de)资本(běn)

　　仍会比大(dà)部分公司都(dōu)要多

　　巴菲特表示，“伯克(kè)希尔被认为是(shì)一个国(guó)家的资产而非负债(zhài)，以往记(jì)录已经说明了这一点。未来12~15年，伯克希尔的资本还是会(huì)比(bǐ)大部分公司(sī)都要多，也仍然可以在国家的(de)经(jīng)济中(zhōng)投入非(fēi)常多的钱(qián)，带来(lái)更多的就业。”

　　35.

　　巴(bā)菲特：伯克希尔的股票回(huí)购(gòu)不会(huì)停

　　巴菲(fēi)特说，“相(xiāng)信在格雷格继(jì)任后，他仍会做(zuò)出(chū)与现在相(xiāng)同的股票回购决定。”

　　伯克希尔哈撒韦非保险业务副董事长格雷格(gé)·阿贝尔(ěr)补充道：“沃(wò)伦和查(chá)理定下(xià)了非常优秀的回购计划框架，我(wǒ)会继续沿用，因为股票回购将同时对股东和(hé)公(gōng)司自身的运营产生(shēng)益处，如果资(zī)本足够且股票很有吸引力(lì)，那么为什么不通(tōng)过(guò)回购来提(tí)升单股内在(zài)价值呢？因此(cǐ)当时机(jī)来临，我们会成为活跃的股票回购方。”

　　谆谆人(rén)生教(jiào)诲

　　36.

　　巴菲特：给自己(jǐ)写讣告，

　　并逆向行动，人(rén)生(shēng)的路就清(qīng)晰了

　　在(zài)回(huí)答关(guān)于(yú)遗(yí)产规划的(de)问题时，巴菲特说，在伯克希尔，只要把某几(jǐ)只股票拿好(hǎo)就行，但这并不适合所有人。如(rú)果你(nǐ)想要你的孩(hái)子拥(yōng)有(yǒu)某种(zhǒng)价值观，重要的是：你要践行这样的价值观，并和(hé)他们(men)谈论这个价(jià)值观，从(cóng)他们(men)出生起(qǐ)，他们就在(zài)学习你。“你(nǐ)的意志与此有关。”

　　巴(bā)菲特说：“如果你想(xiǎng)弄(nòng)清楚如何度过这一生，你可以写(xiě)一下讣告(gào)，并进行逆向(xiàng)行动(dòng)”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲(fēi)特：

　　我(wǒ)年(nián)事(shì)已高但没有写过遗嘱

　　巴(bā)菲特说，“之前(qián)观察过很多富(fù)裕家(jiā)庭，它(tā)们在(zài)财产规划分配上都存在各自(zì)的(de)问题。我年事已(yǐ)高(gāo)，可我并(bìng)没(méi)有签过遗嘱，因为签订遗嘱需要(yào)孩子的理(lǐ)解(jiě)以(yǐ)及他们(men)的建议。这(zhè)件事情(qíng)对于(yú)孩(hái)子而言(yán)，在20岁和60岁的不同时期(qī)来做，效果是不(bù)一样的”。

　　在他看(kàn)来，过早向孩子宣告遗嘱会(huì)绑架他们的(de)成长。“有(yǒu)一些人(rén)完全不向他们的孩子透露任(rèn)何遗(yí)嘱有关(guān)的事情(qíng)，而有些(xiē)人(rén)则用遗嘱(zhǔ)去绑架孩(hái)子(zi)的成长。当过早地向孩子宣读遗(yí)嘱，比如在他们的(de)成长阶段，让他(tā)们知道遗(yí)嘱(zhǔ)上(shàng)的内容——这(zhè)在以后(hòu)会很难更改，我(wǒ)认为这是家长犯下的(de)一个巨大错误”。

　　38.

　　查(chá)理·芒格分享成功的秘(mì)诀：

　　活(huó)到(dào)老学到老(lǎo)，并学会感恩

　　会上，查理·芒格(gé)说，“成(chéng)功很简(jiǎn)单，比(bǐ)如花钱(qián)要量入为出，花的钱要比赚的钱少；避免身边(biān)有能量的人和(hé)活动；要活到老学到老，要学会感恩。如果(guǒ)你能做到这一切，那(nà)你一定会成功。如(rú)果做不到，成功就需(xū)要更多的运(yùn)气，当然，你(nǐ)一定不要(yào)把自己的命运都押宝(bǎo)在运气赌(dǔ)注上”。

　　39.

　　巴菲特“凡尔赛”？和(hé)自(zì)己(jǐ)喜(xǐ)欢(huān)的人一起工作，业务(wù)中没(méi)有困难

　　巴(bā)菲特说，“我(wǒ)们的业务中没有困难(nán)，我们都非常热爱自己的(de)事业。每天早上(shàng)起床(chuáng)时，我都感(gǎn)觉非常棒(bàng)。和一群我喜欢的人一起(qǐ)工作，彼此欣赏对(duì)方，而且(qiě)我上(shàng)班(bān)通勤也(yě)只需要约5分钟的路程，这(zhè)是(shì)非常理想的工(gōng)作环(huán)境，没有什么能比(bǐ)这更美妙的(de)事(shì)情(qíng)了！”

　　40.

　　巴(bā)菲特：我时(shí)常(cháng)关注《聪明的投资者》

　　在(zài)亚马逊的排名

　　股东大会上，巴菲特再度提起本·格雷(léi)厄姆在投(tóu)资上对他(tā)产生的积极影响，他(tā)说：“1949年，格雷(léi)厄姆在他的书中(zhōng)写(xiě)下一些非常有说服力的话，告诉我我(wǒ)在过去(qù)8、9年间所从事和热爱的工作都是错误的。我看(kàn)了这本书（注：即《聪明的(de)投(tóu)资者》）一遍又一遍。无论他的想(xiǎng)法(fǎ)是否(fǒu)正确，我都非常喜欢，甚至还不时去亚(yà)马逊看(kàn)看这本书的排(pái)名，它一直(zhí)在畅销榜(bǎng)上排在(zài)差不多第(dì)300名(míng)或第350名(míng)的位置。试想下(xià)，到哪里再找一(yī)本(běn)书在其领域里(lǐ)具(jù)有这(zhè)样持续的(de)地(dì)位？”

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