编(biān)者(zhě)按

　　本周，2023年一季报公(gōng)募基(jī)金披露落(luò)幕，基金经理的调仓路线被完整曝光。首(shǒu)季行情(qíng)变化以春节为轴，节后市场(chǎng)热(rè)点从复苏线逐渐发散(sàn)到(dào)中(zhōng)特估、人(rén)工智能、机械制造等多个领域，尤其是AI的里程碑(bēi)式突破带(dài)火(huǒ)了科技一众赛道，这让(ràng)一季度公募仓位顺势而(ér)为(wèi)变化明显。

　　在国内的(de)公(gōng)募基金(jīn)中，科(kē)技成长阵(zhèn)营中(zhōng)的旗(qí)手之一冯(féng)明远(yuǎn)，目前在管的(de)产品从10只(zhǐ)缩(suō)减到(dào)6只，虽然开年迄(qì)今业绩较为一般，但是在管规(guī)模仍维(wéi)持在(zài)230亿元的水平线上。从第一季(jì)度的调仓(cāng)来看，在他的(de)成名作信(xìn)澳新(xīn)能源(yuán)产业最新(xīn)季报中，保留了上一季度的七只重(zhòng)仓，同时(shí)用中伟(wěi)股(gǔ)份、华阳集团和祥鑫科技替换了比亚迪、斯(sī)莱克和保隆科技，可以看出(chū)其坚守新能源(yuán)的(de)大框架，在细(xì)分赛道中不(bù)断寻(xún)找性价比(bǐ)更优的领域。

　　对比(bǐ)看(kàn)“常青(qīng)树(shù)”老(lǎo)将朱(zhū)少醒(xǐng)，一(yī)季报中他仅仅调换了两(liǎng)处标的，用金(jīn)域医学和蓝(lán)晓科(kē)技替换了(le)药明康德(dé)和瑞丰(fēng)新材，特别是合成(chéng)树脂板块的蓝晓科(kē)技(jì)成为年(nián)内大黑(hēi)马，股价迄(qì)今(jīn)上涨超过(guò)30％，同时他(tā)保持(chí)了对喝酒吃药大类赛道中(zhōng)龙头(tóu)的持续青睐(lài)，茅台(tái)持股量与上季持平稳居首位。而(ér)他也一如既往地表示，会(huì)在优(yōu)质的股票里寻找价值，去(qù)翻更多的石头(tóu)。众所周(zhōu)知，三(sān)大(dà)白酒(jiǔ)龙(lóng)头(tóu)是多位顶流的最爱，“酒神”之一的刘(liú)彦春在其成名作景顺长城新兴成(chéng)长中，前三大重仓就(jiù)依次是茅台、泸州老窖、五粮(liáng)液，足(zú)见其白酒信仰(yǎng)之(zhī)深。

　　整体来看，消费和新能(néng)源在公募基金组合配置(zhì)中的(de)压舱石地位(wèi)依然稳固，同时中特估(gū)、芯(xīn)片、软(ruǎn)件、机械制造成(chéng)进攻(gōng)热点，公(gōng)募在经历去年的(de)整体业绩(jì)低谷后，今年竭力(lì)寻求组合的α。值得关注(zhù)的是，公募名将们对因(yīn)ChatGPT引发的TMT快速走(zǒu)红也有冷思考。“AI产业的发展不会一蹴(cù)而就，中(zhōng)间也(yě)必然会有曲折(zhé)，包(bāo)括数(shù)据(jù)隐(yǐn)私、伦理等潜在(zài)风险，可(kě)能造(zào)成板(bǎn)块(kuài)后续波(bō)动。目前TMT板块的交易占比已经(jīng)超过了40％。交易占比创新高(gāo)代表(biǎo)了主线行情(qíng)确立，但我们认为太(tài)阳底下没有新鲜事，过(guò)度的(de)热情在某个(gè)阶段也总会消退。”李(lǐ)晓星反思。

　　张坤加仓茅台

　　李晓星增配(pèi)次高端(duān)白酒

　　朱少醒加仓爱尔(ěr)眼科(kē)

　　“公募(mù)一哥”张坤目前(qián)在管两只A股基(jī)金、两只(zhǐ)QDII基金。《红周刊》统(tǒng)计了其最新公布的两只A股基金一季(jì)报，在管理时(shí)间(jiān)更长(zhǎng)的易方(fāng)达蓝筹精选混(hùn)合(hé)中，3月31日时前(qián)五大重仓的占比均超过了9.5％接(jiē)近顶配，这其(qí)中除(chú)去(qù)腾(téng)讯外全部(bù)为(wèi)白酒，不过(guò)除去加仓茅(máo)台外(wài)，张坤减持了五粮液、泸州(zhōu)老窖(jiào)、洋(yáng)河(hé)股份。相(xiāng)似的一幕也出现在(zài)他(tā)管理(lǐ)的易方达优(yōu)质企业(yè)三年上。

　　该基金的一季报显示，仅是前五大的重仓次序有(yǒu)所不同(tóng)，而实际上腾讯和茅台同以(yǐ)占比9.93％并列第一位。同时， 除去加仓(cāng)茅台(tái)外，张坤也是小幅减持(chí)了另(lìng)外三大白酒标的。再(zài)看另外的半壁重仓股，港交所、美团、伊(yī)利、招行(xíng)均是持续上榜的老面孔，惟(wéi)一的变化是他用中国(guó)海洋石油替换了上一季(jì)的药明生物。

　　张坤在(zài)季报中也对调仓思路有所阐述(shù)：“基金在一季度股(gǔ)票仓位基本稳定，对结构进(jìn)行了调整，增加了消费等行业的配置(zhì)，降低了劲仔深海小鱼是什么鱼做的，劲仔小鱼是海鱼还是淡水鱼金融等行(xíng)业的配置。个(gè)股方面，我(wǒ)们仍然持有商业模式出色、行业格局清晰(xī)、竞争力强的优质公司。”

　　无(wú)独有偶，银华基金的(de)明(míng)星基金经理李(lǐ)晓星，在和张萍合(hé)管的银华盛世最(zuì)新季报十大重仓中(zhōng)，持有7只白酒股。对比上一季(jì)度(dù)仅有三大白(bái)酒龙(lóng)头和古井贡酒(jiǔ)来看，这一季(jì)其新进(jìn)重仓了(le)山西汾(fén)酒、顺鑫农业(yè)和(hé)舍(shě)得(dé)酒业。

　　由此推断(duàn)，其思路可能(néng)是想利用次高端和地产酒来(lái)增(zēng)加组合(hé)的进攻(gōng)弹性。同(tóng)时，其重仓的另三只非白酒(jiǔ)标的为爱(ài)美(měi)客(kè)、安井食(shí)品、海(hǎi)大集团，而这三者在上一季度就是前十中(zhōng)的(de)标的。

　　对此，李晓星在(zài)季报中强调：“复苏仍然是主线，进入二季度，改善弹性会加大。方向(xiàng)上，最看好(hǎo)餐饮相关链条，白(bái)酒、啤酒、速(sù)冻、烘培、调味品(pǐn)等供应链，餐饮的(de)恢复是确(què)定的；其次，看好(hǎo)线(xiàn)下场景恢复后(hòu)，需(xū)求相对刚性的(de)医美以及消费医疗板块。”

　　对比来看，公募(mù)老将(jiāng)朱少醒这一(yī)季(jì)将“喝酒(jiǔ)吃药”的(de)主打思(sī)路(lù)体现得淋漓尽致。白(bái)酒方面(miàn)，贵(guì)州茅台依(yī)然是他的最爱，不过(guò)他对于另一(yī)重仓五(wǔ)粮液有所减持；医(yī)药方面(miàn)，他对重仓表现得是有所取舍(shě)：首先，他选择加(jiā)仓了“眼茅(máo)”爱尔眼科，该股升至十(shí)大重仓股的第(dì)五(wǔ)位；其次(cì)，他选(xuǎn)择小幅减(jiǎn)持了创(chuàng)新药龙(lóng)头迈瑞医疗；此外(wài)，他用(yòng)金域医学替(tì)换了CXO龙头的药明康德，而新(xīn)进重(zhòng)仓的前者年(nián)内目(mù)前涨幅在10％一线。

　　众所周(zhōu)知，金域医学去年作为(wèi)核酸(suān)检(jiǎn)测机构，业绩相当亮眼；而在后疫情时代，公司(sī)主营(yíng)回归(guī)本源后依(yī)然亮点众多，作为(wèi)第三方(fāng)医学检验(yàn)及病(bìng)理诊断服务(wù)商，金(jīn)域(yù)医学近日率先推出国内(nèi)首个国家药品(pǐn)监督管理局（NMPA）获批的(de)膀(bǎng)胱(guāng)癌基(jī)因甲基化检测项目，再次领跑同业。

　　冯明远专注赛道细分机会

　　陆彬混搭新(xīn)能源TMT

　　刘格菘仍(réng)“恋(liàn)战(zhàn)”光伏储(chǔ)能

　　除去(qù)上周率先交卷主(zhǔ)打产业链上游的施成(chéng)外，本周一(yī)众新(xīn)能源(yuán)高(gāo)手中的顶流冯(féng)明远所管产品一季报全部披露，截(jié)至4月19日收盘(pán)，目前(qián)他所管理的6只(zhǐ)产品维持年内小幅正收益。当前冯(féng)明远(yuǎn)在管基金中，任职管理最长的就是(shì)代(dài)表作新能源产业股票(piào)。从被调(diào)出的(de)三只产(chǎn)品看，其中斯莱克的主营与(yǔ)新(xīn)能(néng)源产业链关系(xì)不(bù)大。

　　而(ér)在新进重仓(cāng)的三只标的中(zhōng)，占比相对最高的就是非传统新能源产(chǎn)业赛道龙头中伟(wěi)股(gǔ)份，这家(jiā)主营锂(lǐ)电(diàn)池正极体研发的公司(sī)，主要产品是(shì)三元前驱体(tǐ)和四氧(yǎng)化三(sān)钴，从近期(qī)发布的年度(dù)业绩快报来(lái)看，公司(sī)的主营与净(jìng)利润均(jūn)实现50％以上的逆(nì)势增长。而(ér)据《红周刊》对其季报(bào)的全面梳(shū)理，在信澳研究优选中(zhōng)还(hái)出(chū)现了一只(zhǐ)新(xīn)的重仓股银邦股份，这也(yě)是一家高科技公司(sī)，主营业务中有分(fēn)布式(shì)光伏发(fā)电系统。

　　在(zài)季报总结(jié)中，他表示：“本基金的投资主要聚(jù)焦(jiāo)在新能源、科技、高端制造等(děng)新兴产业领域，细分板块的整体走势与市场趋同，导致本基金的净值也(yě)出现(xiàn)小(xiǎo)幅震(zhèn)荡。对于(yú)二季度，展望(wàng)TMT板块部分公司(sī)加入AI或数字经济(jì)等热门概念的创新，以及半导体(tǐ)和(hé)制造(zào)业正经(jīng)历触(chù)底反弹的复苏，市场整体会逐(zhú)步回暖，产生(shēng)一定正面(miàn)效(xiào)应(yīng)。我们会继续在新能源、科技、高端制造等(děng)主要(yào)赛道(dào)耕耘，深挖基本面扎实的(de)优质个股(gǔ)，自(zì)下(xià)而上挖掘投(tóu)资(zī)机会(huì)。”

　　相比成名多时的冯明远(yuǎn)，2020年股基状元陆彬则是(shì)在(zài)新能(néng)源大潮(cháo)中快(kuài)速走红的类型。天天基金网显示(shì)，早(zǎo)在去年(nián)底时他就已经是“双二百”的基金经理了，而他在(zài)管(guǎn)的7只基(jī)金今(jīn)年同(tóng)时段几乎全线飘红，特别是动态策略混合年内涨幅超过(guò)10％一(yī)枝独秀。

　　以(yǐ)他在(zài)管的(de)汇丰(fēng)晋信(xìn)低碳先锋股票为例，最(zuì)新的基(jī)金一季报显示(shì)，其重仓的(de)新能源产(chǎn)业(yè)链中股票依然为上季的7只，它(tā)们分别是宁德时代(dài)、亿纬锂能、天齐(qí)锂业、赣锋锂业、比亚(yà)迪、雅化集团(tuán)、华友钴业，虽(suī)然上述标的年(nián)初(chū)至今(jīn)表(biǎo)现一般。但他(tā)此前(qián)曾公开表(biǎo)示(shì)，看(kàn)到了新能源类似2019年(nián)的投资机会。

　　而在季报(bào)中(zhōng)，他(tā)表示：“从中(zhōng)长期维度看，新能源产业还具备较长的生命周期(qī)，不(bù)少细分(fēn)板块还(hái)能维持(chí)较长时间的高速增长，而(ér)经过市场的(de)调(diào)整，我们看(kàn)到(dào)行业中的(de)优质公(gōng)司对应2025年的盈利(lì)中(zhōng)枢(shū)在当前市值的投资价值。或许，新能源(yuán)行业的(de)终局如大部分(fēn)制造(zào)业一样是一个竞(jìng)争充分、利(lì)润(rùn)极度压缩的市场(chǎng)，但在(zài)发(fā)展过程中不少公司(sī)一(yī)定有一段精彩的(de)旅程(chéng)。”

　　相(xiāng)比前两位，2019年状元刘(liú)格菘今年(nián)业绩(jì)开局不顺，最新数据显示(shì)目(mù)前在管产品(pǐn)年(nián)内(nèi)回撤全部超过了(le)10％，以他的代表(biǎo)作(zuò)之一(yī)的广发小盘成长来看(kàn)，基(jī)金一季报(bào)表明(míng)他的(de)重仓行业配(pèi)置思路(lù)依然首选新(xīn)能源。

　　对比分析其(qí)基金(jīn)相关产品(pǐn)的2022年四季报和一季报，《红(hóng)周刊》发现他所持有的是(shì)完全一致的10只股票，虽(suī)然第一(yī)大重仓股依然是半导(dǎo)体公司圣邦股份，但是整体新能源的地位似(shì)乎进一(yī)步稳固，比如晶(jīng)澳(ào)科技从第(dì)三升至第二位(wèi)，隆基(jī)绿能(néng)从(cóng)第六升(shēng)至第四位。同时(shí)极为罕见(jiàn)的情况是(shì)，如果按照保留小数两位(wèi)来统计(jì)，竟然所有10只标的股持仓(cāng)量与(yǔ)上(shàng)一季度保持一致(zhì)。

　　就此(cǐ)，刘格菘在(zài)基金季报中表示：“报告期(qī)内，基(jī)金(jīn)的持仓(cāng)结(jié)构并没(méi)有进行(xíng)大(dà)幅度的调整，依然围绕已经(jīng)建立全球比较优势的高端制造产(chǎn)业链布局。我们对重点持仓的光伏、储能、新能源车(chē)方向保持相(xiāng)对乐观，投资中相信基本(běn)面优秀和增量价值积累的公司(sī)。经(jīng)过(guò)调整(zhěng)，行业估值(zhí)水平已在历史低位，产(chǎn)业链的(de)变化(huà)在市场(chǎng)定(dìng)价中未(wèi)被充分认知和(hé)体现。”

　　鲍无可(kě)加仓中国移动

　　姜诚(chéng)精准(zhǔn)布局中(zhōng)国铁建

　　余广新进重(zhòng)仓海油、移动

　　除去高(gāo)举“PB—ROE大(dà)旗(qí)”的丘栋荣外(wài)，中泰资管的姜诚是近几年出镜相(xiāng)对较多的(de)基(jī)金经理，而他的业(yè)绩特别从(cóng)去年迄今颇为抗(kàng)打。2023年年初以来，在他所管理的8只基(jī)金中，除去刚满两个月的中泰元和价值精选不纳入统计外，其余7只基金(jīn)均(jūn)实现了正收益(yì)，特别是兴诚价值(zhí)一(yī)年持有(yǒu)的(de)收益率接近(jìn)了14％，同时(shí)还(hái)有(yǒu)两只(zhǐ)基金净值增长也超过了10％。

　　具体以(yǐ)兴诚价值(zhí)一年为(wèi)例，对比基(jī)金(jīn)四(sì)季(jì)报和今(jīn)年一季(jì)度(dù)可以看出，姜(jiāng)诚实(shí)际上只(zhǐ)是微调了一个席位，而新调进来的中国铁建恰好就是(shì)中字头中的(de)典型代(dài)表公司，该股从年初至今上涨超过了(le)40％。由此，该基金(jīn)所重仓的中(zhōng)字头公司达到了四家。而从相关标(biāo)的的年内涨(zhǎng)跌幅来看，表现最好的是游戏股(gǔ)吉(jí)比特，最(zuì)新该(gāi)股年内上涨达到了66％。

　　而在季报中，他不仅谈到了坚守的价(jià)值投(tóu)资，同时也谈到了(le)今年(nián)大热的AI：“在海量(liàng)信息(xī)中，我们(men)需(xū)要重点关注长期(qī)因素(sù)，淡化短期(qī)因(yīn)素。人(rén)工(gōng)智能的(de)发展是一个长期因素，我们(men)还没有足够(gòu)的把(bǎ)握(wò)去捕捉到它带(dài)来的投资机会，但可以尽量回(huí)避(bì)它(tā)带来的(de)伤害(hài)。以(yǐ)尽可能(néng)低(dī)的价格(gé)买尽(jǐn)可能好的(de)资产是我们的投资目标。好资产的(de)标准是(shì)活得久、站得牢、竞争(zhēng)优势维(wéi)持得长、平(píng)均净(jìng)资产收益率高，以及在好的公司治理加持下(xià)能(néng)够把长(zhǎng)期(qī)利润(rùn)转化为(wèi)诱人分(fēn)红。”

　　首季接(jiē)受过《红周刊》专(zhuān)访(fǎng)的(de)鲍无可，其投资(zī)风格同为公募中少数的深度价值。天天(tiān)基金网(wǎng)显示，2023年年初以来，他所管理的(de)基金(jīn)全线飘红(hóng)，6只(zhǐ)产品年(nián)内净值增(zēng)长率(lǜ)全(quán)部(bù)超过了10％。以(yǐ)他任(rèn)职回报最高的景顺长城能源基建为例，能够清晰地看到其偏(piān)爱高估息和低(dī)估值(zhí)类股(gǔ)票(piào)的痕迹。

　　一季报显示，鲍(bào)无可当(dāng)季(jì)加仓中国移动大约15万股(gǔ)，从而使该(gāi)股从上一季的(de)第三重仓升至(zhì)第二重仓，不过中国(guó)电信却退出了前一季的前(qián)十。同(tóng)时他加仓了川投能(néng)源、紫金矿(kuàng)业、华能水电，新近(jìn)重仓了铜陵有色和神火(huǒ)股(gǔ)份，表明了(le)其(qí)对(duì)这(zhè)一类资源股(gǔ)格(gé)外(wài)垂青。此外，他对于小众的(de)中南(nán)传媒和(hé)凤凰传媒依(yī)然持续(xù)青睐。

　　在基金季报中，他表示基金仓(cāng)位(wèi)基本稳定，主(zhǔ)要(yào)增(zēng)加了有色行业配置。“当(dāng)下(xià)是AI发展(zhǎn)初期，中(zhōng)国企业处于(yú)落后位置(zhì)，无论(lùn)是AI核心模(mó)型的(de)研(yán)发、新型商业模式(shì)的迭代以(yǐ)及底层芯(xīn)片制造，我们都(dōu)希望国内企业能在不(bù)远的(de)将来迎头赶上。近(jìn)劲仔深海小鱼是什么鱼做的，劲仔小鱼是海鱼还是淡水鱼期而言尽管我(wǒ)们认为AI非常重要，但(dàn)当前A股市场基(jī)本上是(shì)基于美股映射在(zài)炒作相关题材(cái)，对于这样的行(xíng)情，需要对(duì)其可(kě)持续性保持(chí)审慎态度。”他直言不讳。

　　而同在(zài)景顺长(zhǎng)城的基金(jīn)经理(lǐ)余(yú)广是2012年的公募状元，目(mù)前其担任基金经理(lǐ)也接近了13年(nián)。当前(qián)，其在管的产品为4只，它们分(fēn)别是核(hé)心竞争(zhēng)力、核心招景混合、核(hé)心中景一(yī)年、核心(xīn)优选一年，从今年的表现来看，虽然所管产品涨幅不大，但也整齐(qí)划一地实现(xiàn)了正收(shōu)益。

　　以任(rèn)职回报翻四(sì)倍(bèi)的核(hé)心竞争力(lì)为(wèi)例，第一季度他在前十中调(diào)仓(cāng)了四个(gè)席位，其中新进的公司半数为中字头，它(tā)们就是(shì)中国(guó)海油和中国移动(dòng)，与它们携(xié)手进入的还有安徽合力和(hé)紫金矿(kuàng)业。而这样的调整立竿见影，除去两只中字头(tóu)外，后两者年内的涨幅也(yě)是超过(guò)了30％。此外，当季被其提拔(bá)为第(dì)一(yī)重仓的电动车龙头(tóu)爱(ài)玛科技(jì)，年内迄今(jīn)的涨幅也(yě)是接近(jìn)30％一线。

　　对(duì)此，他在(zài)季报中的总(zǒng)结(jié)与“中特(tè)估”基(jī)本吻合：“基金坚(jiān)持自下(xià)而上，看重公司基(jī)本面，注重(zhòng)公司(sī)的核心竞(jìng)争力、高品质、长期发展，以(yǐ)合(hé)理或(huò)偏低的估(gū)值水平买入持有。在经济(jì)复苏和企(qǐ)业盈利修复的预期下，我们较为看好今年的权益市(shì)场，特别(bié)是(shì)前期调整较为充分(fēn)，估(gū)值较(jiào)为低估(gū)的多行业的龙头公司(sī)。”

　　郑(zhèng)巍山重仓股(gǔ)多只翻倍

　　胡宜斌(bīn)新进(jìn)重仓寒武纪

　　黄兴亮布(bù)局中微公(gōng)司

　　与蔡嵩(sōng)松同期(qī)成名的郑巍山今年业绩(jì)优异，特别是(shì)其去年3月接手的银河智联主题净(jìng)值快速拉升，截至本周四的年内涨幅已经超过45％，这一水平甚至超过了他的成名(míng)作银(yín)河创新成长。从郑(zhèng)巍在管基金的当(dāng)季重仓行业风格来看，除去银河(hé)和美生(shēng)活还有较强(qiáng)的新能(néng)源属(shǔ)性外，其余产品(pǐn)几乎一边倒地偏向了TMT领域。

　　就以(yǐ)智联主题(tí)为例分析，最新(xīn)的十(shí)大(dà)重仓股除去(qù)用友(yǒu)网(wǎng)络和(hé)海(hǎi)康威(wēi)视外，年(nián)内(nèi)最新的涨幅(fú)全部超过了(le)30％，特别是海光信息(xī)、中科曙光、卓易信息(xī)、大华股份(fèn)均已实现了涨幅翻番，而这四只标(biāo)的均是第一季度新近重仓的公司。同时，郑(zhèng)巍山所保留的上一季重仓股仅有金山办公和国网通信。对比来看被调出的标的，中(zhōng)国长城、中望(wàng)软件(jiàn)、中(zhōng)国软件等明显涨幅稍逊一筹。

　　有趣的是，郑巍(wēi)山在季报(bào)总结中(zhōng)仅仅是寥寥数语：“本基(jī)金严格执(zhí)行基金合同(tóng)的配置(zhì)范围(wéi)，切合主题，主要(yào)围(wéi)绕智(zhì)慧智联、信息技术等的(de)概念范畴展开。一(yī)季度智联主题继续增(zēng)加了软件(jiàn)服务、信息技术(shù)的配置比例。围绕数字(zì)经济和新(xīn)的信息技术(shù)应(yīng)用展开投资。二季(jì)度，将会继续围绕信息技术、数字经济(jì)的(de)范畴展开投(tóu)资。”

　　当年与这(zhè)两位一(yī)度遭遇非议(yì)人(rén)物同期成(chéng)名的(de)还有华安(ān)胡宜斌，作为当年公(gōng)司(sī)力捧的三位(wèi)基金经理中最年轻者，他可谓是少年得志，但(dàn)后来所管(guǎn)产品(pǐn)几(jǐ)经浮(fú)沉(chén)，好在今年卷(juǎn)土重来。天天基金网(wǎng)数据显示，年内他所管理的7只(zhǐ)基金全(quán)部涨幅超(chāo)过20％，其中表现最(zuì)好的还是他(tā)的成(chéng)名作华安媒体互联网混合。

　　具体聚(jù)焦该基金(jīn)，我(wǒ)们发现他(tā)所保(bǎo)留的上一个季(jì)度重仓股只(zhǐ)有王府井和(hé)华大(dà)九天，而将剩(shèng)余(yú)的八个(gè)席(xí)位全部(bù)更换。从最(zuì)新的标的来看，这(zhè)其中就有(yǒu)近期大火(huǒ)的(de)芯片新(xīn)贵寒(hán)武纪。从新进重仓标的年(nián)内表现(xiàn)来看，其中中文在线的年内涨幅已经超过了(le)180％，值得(dé)买、浙数文化、美亚柏科等标(biāo)的(de)年(nián)内涨幅也是超过了50％。对比来看，他所剔除的锦江酒(jiǔ)店、首旅酒店、中国(guó)平安等公司，目前年内至(zhì)今仍然体现为(wèi)股价下(xià)跌(diē)。

　　至于大(dà)幅调(diào)仓原因，他表示(shì)：“当(dāng)下我(wǒ)国仍(réng)处经(jīng)济结(jié)构(gòu)转(zhuǎn)型时期，我们相信未来科技创新和消费升级(jí)仍(réng)将成为经济总量增长核心驱动力，围绕产(chǎn)业创新、尖端技术突破、新材料、新能源、新(xīn)消费等领域仍将诞(dàn)生大(dà)量投资机(jī)会，在策略上(shàng)，我们已将挖掘、发现(xiàn)和(hé)配置基金合同主题范围内的科(kē)技创(chuàng)新和受益于国民经济持续增长(zhǎng)的消费及原材料(liào)放在前(qián)所(suǒ)未有高(gāo)度(dù)。”

　　而当(dāng)年一(yī)并成名的万家基金名将黄兴(xīng)亮，2023年一季度同样强势回归。天(tiān)天基金网数据显示，他目前在(zài)管的基金年内(nèi)除去(qù)QDII外(wài)，涨(zhǎng)幅全(quán)部超过了10％。特别是万家科技创新迄(qì)今(jīn)的年内(nèi)涨幅(fú)超(chāo)过了25％，具体来分析(xī)他的成名作万家行(xíng)业优选。

　　基金一季(jì)报显示(shì)，黄兴亮仅(jǐn)仅是做出了一处调整，也就是用中微公司替代(dài)了四季度(dù)末(mò)的(de)兆易创新(xīn)。但就是这只新进(jìn)标的，目前年(nián)内的涨(zhǎng)幅已经超过90％，与(yǔ)保留重仓中年内涨幅超过70％的(de)金山办(bàn)公(gōng)交相辉映。对(duì)于(yú)当季(jì)度的(de)调仓，黄(huáng)兴(xīng)亮表(biǎo)示：“本基金增持了机器视觉和医疗器械(xiè)行业的部分个股，相应地略微降(jiàng)低了半导体(tǐ)行业的持仓(cāng)。截(jié)至季度末，基金(jīn)持仓(cāng)仍以计算机软件和(hé)半导体行业(yè)为(wèi)主，总体(tǐ)风格偏成(chéng)长。”

　　邹(zōu)曦超限重仓恒立(lì)液压(yā)

　　陈良栋(dòng)布局(jú)消费电子“半壁江(jiāng)山(shān)”

　　从(cóng)基金(jīn)一季报来看，这些相对低调(diào)的领(lǐng)域也开始越发受到明星基金经理们的追捧，比如融(róng)通基金的明星基金经理邹曦，这位(wèi)任(rèn)职(zhí)已经(jīng)逼近(jìn)15年半(bàn)的老将善(shàn)战(zhàn)周期，目前(qián)在(zài)公司仍然管理6只基金(jīn)产品(pǐn)，其代表作是2012年(nián)开(kāi)始管理、迄今任职回报超过180％的融通行业景(jǐng)气(qì)。

　　从新出炉(lú)的季报(bào)来(lái)看(kàn)，在上一季(jì)度没有单一标(biāo)的(de)持仓比例超限后，这一季度头三(sān)大重仓股竟(jìng)然全部超过10％的比(bǐ)例(lì)上限，它们分别是恒(héng)立(lì)液压（10.50％）、华发股份（10.23％）、招(zhāo)商蛇口(kǒu)（10.12％）。再(zài)叠加(jiā)考虑(lǜ)后面重(zhòng)仓中的汇川(chuān)技术和安徽(huī)合力，虽然去年(nián)下半年以来重仓(cāng)中就没有了(le)三一重工，但实际上在当季(jì)的(de)重(zhòng)仓行业中，机(jī)械(xiè)制(zhì)造是仅次(cì)于房(fáng)地产的第二(èr)行(xíng)业(yè)。

　　对于调(diào)仓的思路，他在(zài)季报(bào)中就(jiù)表(biǎo)示：“本季度增加了工程机(jī)械、家居、顺周期装备(bèi)、医药等行业的配(pèi)置。目前组合配置偏向周期价值，同(tóng)时保持了(le)科技、消费(fèi)板(bǎn)块的适度配(pèi)置(zhì)。组合结构主要围绕国(guó)内经济稳(wěn)增长的主线展开(kāi)，相关配置集中在优质(zhì)房地产股、地产产业链，以及顺周(zhōu)期装备等(děng)板块。”此(cǐ)外(wài)，虽然未进重(zhòng)仓股前(qián)十，但朱少醒对机械制造的兴趣(qù)也(yě)越来越(yuè)浓，例如兰(lán)石(shí)重装(zhuāng)年报的十(shí)大流(liú)通股股(gǔ)东中，富国天(tiān)惠新进上榜(bǎng)排名第六(liù)位。

　　而长城基金的明星(xīng)基金经(jīng)理陈良栋，其在圈内以(yǐ)善战高(gāo)端制(zhì)造(zào)板块(kuài)闻(wén)名，目前他在公司所管理的产品数达(dá)到了6只，尤(yóu)其是他(tā)参(cān)与管理(lǐ)的长城科(kē)创板两(liǎng)年定开(kāi)业绩亮眼，最新年内涨幅超过18％。

　　以(yǐ)陈良栋独自管理(lǐ)时间最长的(de)长城(chéng)新兴产业为(wèi)例(lì)，可以看到一季度与众不同的一点是，消费电子赛道股(gǔ)票(piào)在其中占据明显的(de)数量优势。具体说来，虽(suī)然在基(jī)金十(shí)大(dà)重仓中不见耳(ěr)熟能详的龙头立讯精密，但(dàn)大体包(bāo)括(kuò)华测导(dǎo)航、东山(shān)精密、电连(lián)技(jì)术、和而泰、科大讯飞都能被划入到消(xiāo)费电子(zi)的大范畴中，也就是(shì)说其占据了十(shí)大重仓中的半边(biān)天。

　　他解释(shì)了看好的原因(yīn)：“预期今年下半年或明年，消费电子会有一个触(chù)底回升的过程。如(rú)果叠(dié)加在汽(qì)车产(chǎn)业链上的(de)布局，我判断可能对(duì)收入利(lì)润拉动更(gèng)大。消费电子的复苏(sū)可(kě)能只(zhǐ)是一个周(zhōu)期(qī)的因素。”而种种(zhǒng)因素显示，目前该板块去库存可能(néng)也(yě)进入到(dào)尾声阶段，接下来苹果新品推出或是行业复苏契机。

　　而在(zài)高端制造这一领域中，还有不可忽(hū)视的一环就是(shì)军工装(zhuāng)备。同时作(zuò)为成长股三大主(zhǔ)阵营“新半军”中的重要一级(jí)，军工虽然很(hěn)难有持续性的表现(xiàn)，但(dàn)也隔三差五(wǔ)会(huì)有(yǒu)亮眼的输出，而华夏的少壮(zhuàng)派基金经理万方方，是(shì)圈内(nèi)少(shǎo)数(shù)同时管理两只军工主题的基金经理。

　　以万方方管理时(shí)间最长(zhǎng)的军(jūn)工安(ān)全混合为例，实际上一季度(dù)他仅在十大重仓股(gǔ)中(zhōng)做出了一处(chù)调整，也就是(shì)用昊(hào)华科技替代了上一(yī)季的新雷能。从整体10只标的所属细分来看(kàn)，明显中(zhōng)航系乃至航空航天赛道占(zhàn)据优势(shì)。而这(zhè)一思路在(zài)他(tā)管理的高(gāo)端装备(bèi)龙头乃(nǎi)至(zhì)全市场基金中都(dōu)体现(xiàn)得颇为(wèi)明(míng)显。进(jìn)一步(bù)对照(zhào)两只军(jūn)工主题产品，《红周刊》发现重(zhòng)叠的(de)公司有八家，惟(wéi)二的区别是高端(duān)装(zhuāng)备龙头中(zhōng)用(yòng)复旦(dàn)微电(diàn)和西部超(chāo)导替代了前者中的钢研高纳和昊华科技。

　　他(tā)在季报(bào)中(zhōng)的阐述(shù)思路清晰：“着重探究未来两年(nián)确(què)定性的产(chǎn)业趋(qū)势(shì)和高(gāo)增长的细(xì)分赛道，组合构建(jiàn)从2023年全年维度(dù)在(zài)高确(què)定(dìng)性的航(háng)空发动(dòng)机赛道、景气(qì)度弹性潜力较高的航(háng)天导弹产业链、航(háng)空装(zhuāng)备平台(tái)型企业(yè)以及技术禀赋和壁垒高筑的(de)新材料领域(yù)重点投入。”

　　（本文已刊发于4月22日(rì)《红(hóng)周刊》，文中(zhōng)提及个股仅(jǐn)为举例分析，不做买卖(mài)推荐。）

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