在(zài)股市高点(diǎn)成立(lì)的主动权益(yì)类(lèi)定开(kāi)基金密集(jí)迎来开放(fàng)日，近三个(gè)月(yuè)即将开(kāi)放的产品超3成跌破面值，破净率达33％，亏损最(zuì)大产品成(chéng)立满(mǎn)两年亏损43％，部分产品甚(shèn)至面(miàn)临清盘(pán)危(wēi)险。

　　多位行(xíng)业内人士表示，主动权(quán)益定开基(jī)金的整(zhěng)体破净率与基金成立时间、基金投资策略，以及统计(jì)样(yàng)本数(shù)量等众多因素有关。其(qí)中，高(gāo)点成(chéng)立是基(jī)金(jīn)破净的(de)重要(yào)原因(yīn)。同时，他(tā)们也(yě)建议基金公司(sī)要更加前瞻性布局产品，克(kè)服短期(qī)盲目规模扩(kuò)张冲(chōng)动，从客户利益和导向开展产品的布局和发行。

　　近三月(yuè)60只(zhǐ)定开权益基金开(kāi)放

　　破净率超(chāo)30％

　　近(jìn)日，华南一家(jiā)基(jī)金公司(sī)发布公(gōng)告称，根据基金法、基金(jīn)运作(zuò)管理办法、基(jī)金合同(tóng)的有关(guān)规定(dìng)，公司旗(qí)下主动(dòng)权益一年(nián)定期开放基金最近一个开放期为(wèi)2023年4月(yuè)20日至(zhì)2023年5月22日，若该开(kāi)放期最后一(yī)个(gè)开放日（即2023年5月22日）日终(zhōng)，基金出现触发基金合同终止的情形，基金管(guǎn)理人(rén)将终止《基金(jīn)合同(tóng)》，并按照《基金合同》约定履(lǚ)行基(jī)金财产清算程(chéng)序，无须(xū)召开基金份额持有(yǒu)人大会。

　　根据公告，该只基金的基金合同生效后，若登记机构完成(chéng)每个开放期最后一个开(kāi)放日的(de)申(shēn)购、赎(shú)回或转(zhuǎn)换(huàn)业务申请确认(rèn)时，基金的基金份额持有人数(shù)量(liàng)不满200人或(huò)者基金资产净值低于五千万元(yuán)，基金管理(lǐ)人(rén)在(zài)履行相关监管(guǎn)报(bào)告和(hé)信息(xī)披露程(chéng)序后终(zhōng)止(zhǐ)基金合同(tóng)，无需(xū)召开基(jī)金份(fèn)额(é)持有(yǒu)人大会。

　　截至(zhì)2023年(nián)一季报，该只偏债混合型基(jī)金管理规模0.79亿元，2021年4月(yuè)成立以来两年(nián)多收益率-4.3％，最(zuì)新净值为(wèi)0.957元(yuán)，为“固收+”基(jī)金中的破净(jìng)产品。

　　据(jù)记者统计，截至5月20日(rì)，5-7月份(fèn)即将到(dào)期(qī)的主动(dòng)权(quán)益类定期开放基金有(yǒu)60只（份额合并计算）即将(jiāng)迎来开放日，目前破净产(chǎn)品(pǐn)（统计复权净值(zhí)）为(wèi)20只，占比达到33.33％。破净(jìng)率最(zuì)高的产品成立两年来亏损超43％，目前基金净值仅为(wèi)0.57元(yuán)。

　　分月度来看，主(zhǔ)动权益类定开基金5-7月份破净(jìng)率分(fēn)别(bié)为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份，破净率更(gèng)是达到35.71％、80％。整体(tǐ)来看，破净率呈现逐月(yuè)震(zhèn)荡上升态势。

　　上海证券(quàn)基金评价研(yán)究中(zhōng)心高级(jí)分(fēn)析师(shī)孙桂平对此(cǐ)表示，一般而言，随(suí)着(zhe)基金(jīn)开放日临近(jìn)，为了(le)应对(duì)基金集中申赎(shú)影响(xiǎng)，基金的(de)投资策(cè)略可能倾向(xiàng)于(yú)保(bǎo)守，权益(yì)仓位可能会有所(suǒ)降低。因(yīn)此(cǐ)，在权(quán)益(yì)市场表(biǎo)现不好时(shí)，距离开放(fàng)日(rì)越远，整体上破净率可能有增加趋势(shì)。当(dāng)然，整体破净率情况(kuàng)也与基金(jīn)成立时间、基金(jīn)投(tóu)资策(cè)略(lüè)，以及(jí)统计样本数(shù)量等众多(duō)因(yīn)素有关。

　　一位(wèi)基金销售机构负责人也分析，今年8、9月份到期(qī)的定开基金大多成立于2020年下半年，高点成(chéng)立是基金破净的(de)重要原因；另一方面(miàn)，8、9月份到期(qī)的定开基(jī)金(jīn)数量(liàng)明显(xiǎn)少于(yú)5、6月份，虽(suī)然8、9月份(fèn)破净基金(jīn)的(de)数(shù)量较6、7月份并没有明显上涨(zhǎng)，破净(jìng)率仍较(jiào)高，可能也与基金的发(fā)行节(jié)奏存在关(guān)系。

　　建(j不负年华的意思是什么呢，不负春光不负年华的意思iàn)议前瞻性(xìng)布局产品(pǐn)

　　市场高点避免(miǎn)盲目(mù)规模扩张

　　据记者(zhě)观察(chá)，从近三月即(jí)将(jiāng)迎来开放(fàng)的定期开放式(shì)基金来看，多数成立于2020年下半年-2021年(nián)1季度，高(gāo)点成立可能是部分基金破净的重要原因。

　　针(zhēn)对上述现象，孙(sūn)桂平表示，从(cóng)基金(jīn)发行角(jiǎo)度(dù)而言，权益市场高点时基金发行相对容易，而且规模也容(róng)易(yì)做大，基金公司有动力去做(zuò)；但从投资者而言，高点(diǎn)入(rù)市(shì)就容(róng)易(yì)出(chū)现(xiàn)一段时间内基金业绩表现不佳，甚至出现大(dà)幅下跌(diē)的情(qíng)形。

　　因(yīn)此(cǐ)，孙桂平(píng)认为，对(duì)基(jī)金公司(sī)而(ér)言，在市场高点(diǎn)时要保持冷静，相对谨(jǐn)慎发行产品，不盲目(mù)追逐市(shì)场热点，克服(fú)短期盲(máng)目规(guī)模扩张冲(chōng)动(dòng)，从(cóng)客户利益导向进行(xíng)产品布(bù)局和(hé)发行。此举既可以保护(hù)投资(zī)者利益(yì)，也可(kě)以树(shù)立基(jī)金公司良好口碑，有利于(yú)基(jī)金公司(sī)长期管理(lǐ)规模(mó)提升(shēng)。

　　上述基金销售机(jī)构负责人也(yě)表示，在市场高(gāo)位、情绪火热时发行基金往往(wǎng)伴随着较高的风险。一(yī)方面(miàn)，近(jìn)两年(nián)权益市场的整体(tǐ)波(bō)动增大(dà)，风格轮动现象加剧。所以，近两年不同的投(tóu)资策略、不同投资范围的基金收(shōu)益率(lǜ)差(chà)距较大。另(lìng)一方(fāng)面，市场情(qíng)绪火热时容易出现爆款基金，较大规模给基金(jīn)经(jīng)理带来的灵活性限制很可能会影响产品(pǐn)未来的超(chāo)额收益。同时，优质资产的资金(jīn)容量通常(cháng)有限，且短(duǎn)期(qī)快速上涨很(hěn)可能(néng)估值虚(xū)高。过高的管(guǎn)理规(guī)模要求基金经理不得(dé)不跨出舒适圈，覆盖更多(duō)投资机会，调整投资(zī)分布，也(yě)可能(néng)会增加(jiā)错判的风险，对获取超额(é)收益影响很大。

　　同时，该基金销售部门机(jī)构负(fù)责人也建议基金(jīn)公(gōng)司前瞻性布(bù)局产品(pǐn)，并将规模控制在基金(jīn)经理能力范围(wéi)内，高点成立的产品(pǐn)，如果通过(guò)均(jūn)衡和(hé)多(duō)元(yuán)化的布局，避免单押一个赛道(dào)，并通过抓取阶(jiē)段(duàn)性(xìng)投资机会、控制回(huí)撤等方(fāng)法，也能在中长期斩(zhǎn)获一定的(de)超(chāo)额收(shōu)益。

　　事实(shí)上，随着定(dìng)期开放式权(quán)益类(lèi)基金表现不及预期(qī)，近一年(nián)新成立(lì)的定(dìng)开权(quán)益(yì)类(lèi)基金仅有7只，同比减少(shǎo)24只(zhǐ)；平(píng)均(jūn)发行规模2.71亿元，同比也下(xià)滑42％，该类基金的发行陷(xiàn)入低迷(mí)。

　　“定开(kāi)基金(jīn)表现(xiàn)不(bù)及预(yù)期时，投资者的心不负年华的意思是什么呢，不负春光不负年华的意思态会受到一(yī)定程(chéng)度的影(yǐng)响(xiǎng)，甚(shèn)至可能打击投(tóu)资者的投资信心(xīn)。如果破净率持续上升的话(huà)，投资者对于后续新发基金(jīn)的购买意(yì)愿可能(néng)会下降。” 上述基(jī)金销售机构负(fù)责(zé)人称(chēng)。

　　孙桂平也认(rèn)为，定开基(jī)金在(zài)基金经理更好施(shī)展投(tóu)资决策，有效阻(zǔ)止投资者频繁(fán)交易(yì)等(děng)方面(miàn)具(jù)有明显(xiǎn)优势，有利(lì)于为投(tóu)资者(zhě)创(chuàng)造更好收益。但是定开(kāi)基金也受市场(chǎng)波(bō)动影响，跌破净值也是正常现象。

　　“因此，未来定开基(jī)金发(fā)行时，一是要避免(miǎn)高位发行，二是(shì)要(yào)做好投资者(zhě)教育。”孙桂平称(chēng)。

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