随着公募基金(jīn)2023年一(yī)季(jì)报披露拉开帷幕，多(duō)位知名(míng)基金经理调(diào)仓(cānMedical staff可数吗，stuffg)换股(gǔ)以及(jí)对后市看法(fǎ)跃然纸上。

　　银(yín)华基金李晓星在(zài)一季报中表示，看好半导(dǎo)体(tǐ)、电动车、风光电储(chǔ)、军工等领域投(tóu)资机会。他认(rèn)为AI 产业(yè)的发展不(bù)会一蹴而(ér)就，中间也必然会(huì)有(yǒu)曲折(zhé)，包括数(shù)据隐私、伦理等潜在风险，可能(néng)造成板块后续波动。投资机会上，“卖水人”硬件(jiàn)先行的算力产业(yè)链，以(yǐ)及(jí) AI 为(wèi)用户赋能的垂直类(lèi)应(yīng)用场(chǎng)景值得关(guān)注。

　　信达(dá)澳亚基(jī)金冯明远一季(jì)报中表(biǎo)示，二(èr)季(jì)度(dù)，随着 TMT 板块部分公司加(jiā)入(rù) AI 或(huò)数字经济等热门(mén)概念的创新，以及(jí)半导体和(hé)制造业正经历触底反弹的复苏，市场整体会逐步回暖，产(chǎn)生(shēng)一(yī)定正面(miàn)效应。会继(jì)续在新(xīn) 能源、科(kē)技(jì)、高(gāo)端(duān)制造(zào)等主要赛道耕耘，深挖基本面(miàn)扎实的优质个股，自下(xià)而(ér)上挖掘投(tóu)资机(jī)会(huì)。

　　此外，今日，中泰资(zī)管(guǎn)姜诚、中信保诚(chéng)基金王睿(ruì)等(děng)人(rén)也发布了一季报，均谈到了自(zì)己对AI领域的密(mì)切(qiè)关注(zhù)，但观点略有不同。

　　“果链(liàn)”龙头(tóu)新进成为第一大重仓股

　　李晓星一季度大幅调(diào)入AI相关概念股

　　一季报数据显示，从银华基金李(lǐ)晓星在管的10只基金来看，整体(tǐ)基(jī)Medical staff可数吗，stuff金仓位维持在90％左右。

　　其中(zhōng)，银华中小盘精选、银华盛世精(jīng)选A、银华大盘定开、银(yín)华丰享一(yī)年持有、银华心选一年持有A 在今(jīn)年一季度小幅减仓，其中，减仓幅度最大的是(shì)银华心选一(yī)年(nián)持有A，较去年底下降了4.65个百分点(diǎn)。

　　而银华心诚A、银(yín)华心怡(yí)A、银华(huá)心佳两年持(chí)有期、银华心享一年(nián)持有(yǒu)、银华(huá)心(xīn)兴三年(nián)持有A 则在一季度小幅加仓，其中，加仓幅度最大的是银(yín)华心兴三年持有A，较去(qù)年底加仓了(le)2.30个百分点。

　　一季度(dù)，李(lǐ)晓星旗下基金产品大幅提高了港股仓位，比如(rú)银华心(xīn)佳两年(nián)持有期港股仓位从去年(nián)底14.38％上升到一(yī)季度(dù)29.55％，银华(huá)心兴三年持(chí)有A港(gǎng)股仓位(wèi)从(cóng)去(qù)年底(dǐ)14.93％上升到一季度(dù)29.58％。

　　持仓方面(miàn)，以李晓星代表作(zuò)银华(huá)中小盘为例，前十(shí)大重(zhòng)仓股变动较大。今年一季度，立讯精密(mì)、金(jīn)山办公、用友网络(luò)、中科创达、中微(wēi)公司、星环科技-U “新进”前十大(dà)。其中(zhōng)，“果链”龙头立讯(xùn)精(jīng)密成为第一(yī)大(dà)重仓(cāng)股，截至一季报，该基金持有(yǒu)立讯精密826.3万股，持有市值(zhí)约2.5亿元。一季度，该基金还增(zēng)持了精测电子，较去(qù)年底增加(jiā)了16倍，目前持有市(shì)值约1.61亿元，新晋成为第7大(dà)重仓股。值得注意的是，上述“进新(xīn)”个股大多数是AI相关(guān)概念股。

　　而宁德时代、晶澳科(kē)技、德业股份(fèn)、晶科能源、海光信息、复旦微电、锦(jǐn)浪科技则退出(chū)前(qián)十(shí)大。

　　减(jiǎn)持方面，今(jīn)年一季(jì)度(dù)，该基金减持紫光国微、华海清科，分别较(jiào)去年底减少10.36 ％、17.76 ％，截至一季报(bào)，该基(jī)金分(fēn)别持有紫光国微、华海清科189.3万股、63.1万，对应持(chí)有市值2.10亿元、2亿(yì)元，位列第二、四大重仓股(gǔ)。

　　在一季报中，李晓星(xīng)再次用“千字小作文(wén)”表(biǎo)达(dá)了(le)自己(jǐ)对市(shì)场的看法，基金君(jūn)为大家做(zuò)了(le)些重点摘要。

　　李晓星(xīng)在一季报中表示，对于今年国内的宏观判断依然(rán)是经(jīng)济(jì)整(zhěng)体稳健复苏，产业(yè)结构调(diào)整(zhěng)继续升级，居民消费信心逐渐恢复(fù)；我们(men)判断由于国家自身实力的(de)不断增强，国(guó)际伙伴跟我们的(de)利益共同点变多，国际形势相对之前会趋暖，国际贸易会逐渐触底回升。

　　一季度市场最火热(rè)的方向(xiàng)是 ChatGPT 引爆的(de)人工智能板块，ChatGPT 是继 PC、互联网(wǎng)之(zhī)后(hòu)又一革命性的技(jì)术，现象(xiàng)级(jí)应(yīng)用推出后(hòu)，国(guó)内外各巨头加速入局。需要关注的是(shì)，AI 产业(yè)的(de)发展不会一(yī)蹴(cù)而就，中间也必(bì)然(rán)会有(yǒu)曲折，包括(kuò)数据隐私、伦理(lǐ)等潜在(zài)风险，可能造成板块后(hòu)续波动。投资机会(huì)上，“卖(mài)水人(rén)”硬件先行的算力产业链，以及 AI 为(wèi)用户赋能的垂直类(lèi)应用(yòng)场景值(zhí)得关(guān)注。

　　半导体方面，我(wǒ)们(men)维持看好国产替代(dài)方向，集(jí)中在半导体设备、材料、零部件环(huán)节(jié)，中(zhōng)长期(qī) 看，伴随国产供应商积(jī)极(jí)验(yàn)证导(dǎo)入(rù)，国内晶圆产线建设将(jiāng)再度提速。在景气(qì)复苏(sū)方向，我(wǒ)们的看(kàn) 法边际转(zhuǎn)向(xiàng)积极(jí)，全球半导体下行周期接近尾声(shēng)，经(jīng)历(lì)了过去几个(gè)季度的去库存，有望(wàng)在今(jīn)年下 半年重启(qǐ)上行周期(qī)，向上弹性取(qǔ)决于下游需(xū)求恢复的(de)力度，数据中心有望率(lǜ)先回暖，其次是汽(qì)车、 消(xiāo)费电(diàn)子(zi)，关注相(xiāng)关左侧布(bù)局机会。

　　新能(néng)源板块(kuài)是一季度被市场(chǎng)抛弃较多的板块，交易占比(bǐ)和估值已经处于历史(shǐ)偏(piān)低的位置。只(zhǐ)是市(shì)场对(duì)于上涨的标的更多地关注利(lì)好(hǎo)，对(duì)于下跌(diē)的板块更多地关注利空。我们总体认为(wèi)现(xiàn)在市场对(duì)于新能(néng)源(yuán)板(bǎn)块的担忧讨论，更多是对(duì)于一个(gè)下跌板块的应激式反应。在去年的(de)中报中，我们(men)曾经提到了新能(néng)源(yuán)板块(kuài)的一些风险(xiǎn)点，这些风险(xiǎn)点在经过大(dà)半(bàn)年的消化后，在这个估值分位以及股(gǔ)价(jià)位置(zhì)下，我们认为(wèi)新(xīn)能源板(bǎn)块(kuài)的风(fēng)险因素已(yǐ)经充(chōng)分释放，目前这(zhè)个(gè)时间段，具有较强吸引(yǐn)力。

　　此外(wài)，李晓星还看(kàn)好电动车、风光电储、军工等领域投资(zī)机(jī)会。

　　璞泰来仍是(shì)第一大重(zhòng)仓(cāng)股(gǔ)

　　冯(féng)明远继续加仓新能源相(xiāng)关个股

　　一季报数据(jù)显示，信达澳(ào)亚基金冯明远在管的6只基金平均仓位为92.27％，其中，信(xìn)澳研究优(yōu)选A的(de)股票仓位(wèi)从去年底75.82％上升到今年一(yī)季度末87.68％，信澳新能源产业、信澳科技创新(xīn)一年定开A、信(xìn)澳星奕A则不同(tóng)程度(dù)小幅减仓。

　　从持(chí)仓(cāng)情况(kuàng)来看，以(yǐ)冯(féng)明远的代表(biǎo)作信(xìn)澳(ào)新(xīn)能源产(chǎn)业(yè)为例，该基金一(yī)季度增(zēng)持璞(pú)泰来(lái)，较去年末加仓25.92％，目前持有股数876.4万股(gǔ)，持有市(shì)值为4.37亿元，仍(réng)位(wèi)列第一大重仓股。

　　此(cǐ)外，还增(zēng)持了科(kē)达利、中伟股份、宁德时(shí)代(dài)、东阳光、华阳集团、祥鑫科技(jì)，其中(zhōng)，增持幅(fú)度最大的是中(zhōng)伟(wěi)股份(fèn)，今年一季度(dù)较去(qù)年底增持了(le)129.40％，目(mù)前(qián)持有市值2.16亿元，为例第(dì)5大重仓股。

　　其中，中伟股份(fèn)、华阳集团(tuán)、祥鑫科技为(wèi)“新进(jìn)”前(qián)十大个股，斯莱克、保隆(lóng)科(kē)技、比亚迪则(zé)退出前十大(dà)之列。

　　一季度，该基(jī)金(jīn)对爱(ài)柯迪、天齐锂业、赣锋锂业进行(xíng)不同(tóng)程度减持，其(qí)中，减持幅度最大(dà)的是天齐锂业，今年一季度较去年底减持了24.23％，目前持有市值2.19亿元，为(wèi)例第4大重仓股。

　　冯明远在一季报中表示，2023 年一季度 A 股(gǔ)市场经历了疫情复苏后的调(diào)整(zhěng)修复(fù)，经济(jì)先(xiān)是(shì)在大家(jiā)“强(qiáng)复苏”的(de)预期 中趋(qū)于(yú)明(míng)显的回暖，但基于“强(qiáng)预期，弱现(xiàn)实”的担忧，随后又出现(xiàn)了显著的回调(diào)，从而(ér)总体呈(chéng) 现出震荡趋势(shì)。本基金的(de)投资主要(yào)聚焦在新能源(yuán)、科技、高端制造(zào)等新兴产业(yè)领域(yù)，细分板块的整体走势与市场趋同，导致本(běn)基(jī)金的净值也出现小幅震荡(dàng)。

　　展望二季(jì)度，随着(zhe) TMT 板块部分公(gōng)司加入 AI 或数(shù)字经(jīng)济等(děng)热门概念(niàn)的创新，以及半导体 和制造业正经历触底反弹的复苏，市场整体(tǐ)会逐步回暖，产生一定正面效(xiào)应。我们(men)会继续在新 能源(yuán)、科技(jì)、高端制造(zào)等主(zhǔ)要(yào)赛道耕耘(yún)，深挖基本面扎实的优质个股(gǔ)，自下(xià)而上挖掘投资机会。

　　中信保诚基金王睿：

　　谨慎乐观(guān)看待人工智能(néng)

　　今日，中(zhōng)信保诚(chéng)基金旗下多位(wèi)基金经理也发布了一季报。其中(zhōng)，中(zhōng)信(xìn)保诚(chéng)基金权(quán)益投资部总监(jiān)王睿(ruì)在一(yī)季报中表示(shì)，宏(hóng)观经济目前Medical staff可数吗，stuff(qián)处在一(yī)个(gè)温和复(fù)苏的通道(dào)，在海(hǎi)外(wài)加息进入尾(wěi)声后(hòu)，社会流动性将(jiāng)相对(duì)宽松，宏观及货币环境(jìng)有利于权益市场行(xíng)情的开展，二季度(dù)指数仍(réng)有(yǒu)可能会是震荡(dàng)上行的态势。

　　一季(jì)度，王睿减表示(shì)持了部(bù)分短期达到目标价的相关品种，并根据(jù)收益率(lǜ)预期的变化调整(zhěng)了(le)一部分科技(jì)持仓。具体来看，以其代表作中信保诚(chéng)创新成长为例，该基金在一季度增持了晶盛(shèng)机电、TCL中环(huán)、当(dāng)升科技、中(zhōng)航光电(diàn)等个股(gǔ)，人福医药“新进”前十大。

　　王(wáng)睿在一季报中表(biǎo)示，对于(yú)人工智(zhì)能(néng)这一(yī)非常宏大(dà)的(de)命题(tí)，他目前持谨(jǐn)慎乐观的态度。首先我(wǒ)们(men)相信这是(shì)一(yī)项会(huì)对(duì)目前(qián)的生产和生活方式(shì)带来重大变(biàn)化的技术变(biàn)革，值得我们投(tóu)入非常多的精(jīng)力(lì)去跟踪和研(yán)究。但另一方面，我们(men)目(mù)前还无法(fǎ)相(xiāng)对准确的评(píng)估这项技术革命(mìng)给具体公司和行业(yè)格(gé)局带来(lái)的影响，也不能给出(chū)大部(bù)分(fēn)公司一(yī)个(gè)相对清晰的(de)定价，因(yīn)此我们一季度暂时还没有(yǒu)明显增加(jiā)相关的持(chí)仓。后(hòu)续我们(men)会紧(jǐn)密跟(gēn)踪。一季度我(wǒ)们持仓较多(duō)的电(diàn)动车和(hé)光伏(fú)表现不(bù)佳，受(shòu)到了一些短期因素(sù)的干扰(rǎo)，投资者的信心(xīn)出现(xiàn)了(le)波动。投(tóu)资者预(yù)期变化导致部分个股出现了较大回(huí)调，目前行业整(zhěng)体估(gū)值水平处于历史较低(dī)位置，而这两个行业未来的发展方(fāng)向还是相对比(bǐ)较(jiào)确定的(de)。

　　中(zhōng)泰资管姜诚：

　　投资，永远(yuǎn)没有躺(tǎng)平的(de)一天

　　今日，中泰资管基金经理姜诚也发布(bù)了一(yī)季报(bào)在一季报中，姜诚表(biǎo)示(shì)，一季(jì)度的市场走势再次佐证了一个道理，即市场是(shì)难以预测的。迄今为(wèi)止，表现(xiàn)最好的是(shì)AI相关板块(kuài)，AI或许是科技发展进程中最重要(yào)的(de)事件(jiàn)之一，但要搞清楚它对投资有哪些(xiē)影(yǐng)响却(què)很难(nán)。利(lì)润(rùn)在(zài)产业链不同环节之间将如何分配？ 市场当前认(rèn)为的受(shòu)益环节是否能(néng)如愿受益？它的(de)“智能(néng)”水平达到(dào)了什么程度以及渗(shèn)透(tòu)率将多(duō)快提(tí)升？都是很容(róng)易让人兴奋、可细说起来又(yòu)让人不明(míng)就里的难(nán)题(tí)。谈(tán)资和(hé)投资之间，隔着一道鸿沟。

　　价(jià)值投(tóu)资的基本原理(lǐ)告(gào)诉我们，价值(zhí)会随着时(shí)间增(zēng)长，而(ér)非随(suí)着利润波动。所(suǒ)以在(zài)海量信息中，我(wǒ)们需要(yào)重(zhòng)点关注长期(qī)因素，淡化(huà)短(duǎn)期(qī)因素(sù)。人(rén)工智能(néng)的(de)发展(zhǎn)是(shì)一个长(zhǎng)期因素，我(wǒ)们(men)还(hái)没有足够的(de)把握(wò)去捕捉到它带来的投资(zī)机会，但可以尽(jǐn)量(liàng)回避(bì)它(tā)带(dài)来的(de)伤(shāng)害。以尽可能低的价(jià)格买尽可能好的(de)资产，是我们的投资(zī)目标。好资(zī)产的标(biāo)准是活得久、 站得牢、竞争(zhēng)优势维持(chí)得长(zhǎng)、平均净(jìng)资(zī)产收益率高，以及在好的公司(sī)治理(lǐ)加持下能够把(bǎ)长期利润转化为诱人分红。所以，我们会一(yī)如既(jì)往(wǎng)，不(bù)去猜测(cè)和追逐市(shì)场(chǎng)热(rè)点(diǎn)。

　　具(jù)体持仓方面，以姜诚代(dài)表(biǎo)作中泰星元价值(zhí)优选(xuǎn)A代表作(zuò)为例，该基金在(zài)一季度减持了中(zhōng)国(guó)建筑、太阳纸业、华鲁恒升、苏(sū)泊尔、海螺水泥、美(měi)的集团，增持了工商银行、建(jiàn)发股份、招商银(yín)行、扬农化工。

　　过去(qù)的一个(gè)季度，姜(jiāng)诚表示，自己的(de)组合没有(yǒu)大的变化，是因为长(zhǎng)期观(guān)点(diǎn)没有大的变化。对(duì)中国经济的长期(qī)乐(lè)观，结合当(dāng)前市场(chǎng)提供的较低估(gū)值水平，让(ràng)我(wǒ)们(men)可以(yǐ)在热(rè)点不断切换(huàn)的市场(chǎng)中保(bǎo)持平和。但(dàn)投资(zī)是(shì)一项苦差事(shì)，需(xū)要随时准(zhǔn)备(bèi)证伪自己(jǐ)的观点，需要保持学习，永远没有(yǒu)躺(tǎng)平的(de)一天。

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