在股市(shì)高(gāo)点成(chéng)立的主动权益类定开基金密(mì)集迎来开(kāi)放日(rì)，近三个(gè)月即将开放的产品超(chāo)3成跌破(pò)面值(zhí)，破净(jìng)率达33％，亏损最大产品成立满两(liǎng)年(nián)亏损43％，部分产品甚至(zhì)面(miàn)临清盘危险。

　　多位(wèi)行业内人士表示，主动权益(yì)定开基金的整体破净率与基金(jīn)成立时间、基(jī)金(jīn)投资策略，以及统计样(yàng)本数量等众多因素有关(guān)。其中，高点成立是基金破净(jìng)的重要原因。同(tóng)时，他们也建议基金(jīn)公(gōng)司要更(gèng)加前瞻性(xìng)布(bù)局产(chǎn)品，克(kè)服短期(qī)盲(máng)目规模扩张(zhāng)冲动，从客户利(lì)益和导向开展产品的布局和发(fā)行(xíng)。

　　近三月60只定开权益基金开放

　　破净(jìng)率超30％

　　近(jìn)日，华南一家基金(jīn)公司发布(bù)公(gōng)告称，根据基金法、基金运作管理办法、基金合同的有关规定，公司旗下主动(dòng)权益一年定期(qī)开(kāi)放基金(jīn)最近一个开放期为2023年4月20日至2023年5月22日(rì)，若该(gāi)开(kāi)放期最后一个(gè)开放日（即2023年5月(yuè)22日(rì)）日终(zhōng)，基金出现触发基金合同终止的情形，基金管(guǎn)理人将(jiāng)终止《基金合同》，并按照(zhào)乌苏里江在哪，乌苏里江在俄罗斯叫什么《基金合同(tóng)》约定履行基金财产(chǎn)清算程序，无须召(zhào)开基(jī)金(jīn)份额(é)持有人大会。

　　根据公告，该只基(jī)金的基金合同(tóng)生(shēng)效(xiào)后，若登记机构完(wán)成每个(gè)开(kāi)放期(qī)最后一个开放日的申购、赎(shú)回或转换(huàn)业务申请(qǐng)确(què)认时，基金的基金份(fèn)额(é)持有人数量不满200人(rén)或者基金(jīn)资产(chǎn)净值低于五(wǔ)千万元，基(jī)金管理人在履行(xíng)相关监管报(bào)告和信息披露程序(xù)后(hòu)终止基金合同，无需召开(kāi)基金(jīn)份额持有人大会。

　　截至(zhì)2023年(nián)一季报，该只偏债混合型(xíng)基金管理规(guī)模0.79亿元，2021年4月成立以(yǐ)来两(liǎng)年多收益率-4.3％，最新净值(zhí)为0.957元，为“固收+”基金中(zhōng)的破净产(chǎn)品。

　　据记者统计，截(jié)至5月20日，5-7月份即将到(dào)期(qī)的主动权益类定期开放基金有(yǒu)60只（份额合(hé)并(bìng)计算）即将迎来开放日，目前破(pò)净(jìng)产品（统计复权(quán)净值）为20只，占比达到(dào)33.33％。破净率最高的产品成立两年来亏损(sǔn)超43％，目前基金(jīn)净值仅为0.57元。

　　分(fēn)月度来看，主动权益类定(乌苏里江在哪，乌苏里江在俄罗斯叫什么dìng)开基金(jīn)5-7月份破净率(lǜ)分别为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月(yuè)份，破净率更是达到35.71％、80％。整体(tǐ)来(lái)看，破净率呈现逐(zhú)月震荡上升态(tài)势。

　　上海证券基金评价研究中心高级分析师孙(sūn)桂平对此表示，一般而言，随着基金开放日临近，为了应对基金(jīn)集中申赎影响(xiǎng)，基(jī)金的投资策略(lüè)可能(néng)倾向于保守，权益仓位可能会有所降低。因此，在权益(yì)市场表(biǎo)现(xiàn)不好(hǎo)时(shí)，距(jù)离开放日(rì)越远，整体上破净率可能(néng)有增加趋(qū)势。当然(rán)，整体破(pò)净率(lǜ)情况也与基金成立时间(jiān)、基(jī)金投(tóu)资策略(lüè)，以及统计样本数量(liàng)等众多因素有关。

　　一位基(jī)金销售(shòu)机构负责人也分析，今年(nián)8、9月份到(dào)期(qī)的定(dìng)开基金(jīn)大多成立于2020年下半年，高点成立是基金破净的(de)重要原因；另一方面，8、9月份到期的定开(kāi)基(jī)金数量明显少于5、6月(yuè)份，虽然(rán)8、9月份破净(jìng)基(jī)金的数量较6、7月份并(bìng)没(méi)有(yǒu)明显上涨(zhǎng)，破净率仍较高，可能也与基(jī)金的发(fā)行节奏(zòu)存在(zài)关系。

　　建议前瞻(zhān)性布局产品

　　市(shì)场高点(diǎn)避免盲(máng)目规模扩张

　　据(jù)记者观察，从(cóng)近三月(yuè)即(jí)将迎来开放的定期开(kāi)放式基金来看，多数成立(lì)于2020年下半年-2021年1季度，高点(diǎn)成立可能是部分基金(jīn)破净的重要原因(yīn)。

　　针(zhēn)对上(shàng)述现象，孙桂平表(biǎo)示，从基金发行角度而言，权益市场高点(diǎn)时(shí)基金发行相对(duì)容易，而且规模也容易做大(dà)，基(jī)金(jīn)公(gōng)司有(yǒu)动力去做(zuò)；但从投资者而言，高(gāo)点(diǎn)入市就容易出现一段(duàn)时间内基金业(yè)绩表(biǎo)现不佳，甚至出现大幅下跌的情形。

　　因此，孙桂平认为(wèi)，对基金(jīn)公司而言，在市(shì)场高点时要(yào)保持冷(lěng)静，相对谨慎发行产品，不盲目追逐(zhú)市场热点，克服短期盲目规模扩张冲动(dòng)，从客(kè)户利益导向进行产品布局和发行(xíng)。此(cǐ)举既(jì)可以(yǐ)保护投(tóu)资者利益，也可以树立基金公(gōng)司(sī)良好(hǎo)口碑，有利于基(jī)金公司长(zhǎng)期管理规模提升。

　　上述基金(jīn)销(xiāo)售(shòu)机(jī)构负责人也表示，在市场高位(wèi)、情绪火(huǒ)热时发行基金往往伴随着(zhe)较高(gāo)的风(fēng)险(xiǎn)。一方面，近两年权益市场的整体波动增大(dà)，风格轮动现象加(jiā)剧。所(suǒ)以，近(jìn)两(liǎng)年不同的投资策略、不同投(tóu)资范围的基金收益率差(chà)距较大(dà)。另一方(fāng)面，市场情绪火热(rè)时容易出现(xiàn)爆款(kuǎn)基(jī)金(jīn)，较大(dà)规(guī)模给基(jī)金经理(lǐ)带来的(de)灵(líng)活性限(xiàn)制很可能会影响产(chǎn)品(pǐn)未来的超(chāo)额收益。同时，优质资(zī)产的资金容量通常(cháng)有(yǒu)限(xiàn)，且短期(qī)快速上(shàng)涨(zhǎng)很(hěn)可能估值虚高。过高的管理规模要求基(jī)金经(jīng)理(lǐ)不得不跨出舒(shū)适圈，覆盖更多投资(zī)机会(huì)，调整(zhěng)投(tóu)资分布，也(yě)可能会增(zēng)加错判的风险，对获取超额(é)收益影响(xiǎng)很(hěn)大。

　　同(tóng)时(shí)，该基(jī)金销售部门机构(gòu)负责人(rén)也(yě)建议(yì)基金公司前瞻(zhān)性布局产品，并将规模(mó)控制在基金经理(lǐ)能力范围内，高点成立的产品，如(rú)果通过均衡和多元化(huà)的布局，避免单押一个赛道，并(bìng)通(tōng)过抓取阶段性投资机会、控制回撤等方法，也能在中长期(qī)斩(zhǎn)获一定的超额(é)收(shōu)益。

　　事(shì)实上，随(suí)着定(dìng)期开放式权益类基(jī)金表现(xiàn)不及预期，近一年新成立的(de)定开权益(yì)类基金仅有(yǒu)7只，同(tóng)比减少24只(zhǐ)；平(píng)均发行规模2.71亿元(yuán)，同比也下(xià)滑42％，该类基(jī)金的发行(xíng)陷入低(dī)迷。

　　“定(dìng)开基金(jīn)表(biǎo)现不及预期时，投资者的心(xīn)态(tài)会受到一(yī)定程(chéng)度的影响，甚至可能打击投(tóu)资者(zhě)的投资信(xìn)心(xīn)。如果破净(jìng)率持续上升(shēng)的话，投(tóu)资者对于后续新(xīn)发基金的(de)购买意愿(yuàn)可能会(huì)下降。” 上(shàng)述(shù)基金(jīn)销售机构负(fù)责人(rén)称。

　　孙桂(guì)平也认为，定开(kāi)基金在(zài)基金经理更好施(shī)展投资决策，有(yǒu)效阻止投资者频繁交易等方面(miàn)具有明显优势，有利于为投资者创造更好收(shōu)益。但是定开基金也受(shòu)市(shì)场波动影响(xiǎng)，跌破(pò)净值也是正常现象。

　　“因此，未来定开基金(jīn)发行时，一是要避免高(gāo)位(wèi)发行，二是要做好投资者教育。”孙桂平(píng)称。

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