大家好，转眼假(jiǎ)期就(jiù)结束(shù)了，泰勒小区都(dōu)没(méi)出(chū)一直(zhí)在加班，这(zhè)个(gè)长(zhǎng)假，国内旅游消费爆了(le)，而(ér)海外有爆(bào)了(le)，不(bù)过是爆雷。按照惯例，我们梳理一(yī)下重大(dà)消息，以及券商(shāng)老师们的(de)最新看法。

　　五一大事件(jiàn)

　　1、中央政治局会议定调！

　　中(zhōng)共中央(yāng)政(zhèng)治局4月28日(rì)召开(kāi)会议(yì)，分析研究当前经济形势和(hé)经济工作(zuò)。中(zhōng)共中央总书记习(xí)近平主持(chí)会议。会(huì)议认为，今年以来(lái)，在(zài)以(yǐ)习近平同志为核心的党(dǎng)中(zhōng)央坚强领(lǐng)导下(xià)，各地(dì)区各(gè)部门(mén)更好(hǎo)统筹国内国际两个大局，更好统(tǒng)筹疫情防控和经(jīng)济社会发展，更好统(tǒng)筹发展和(hé)安全，我国疫情防控取(qǔ)得重大决定性胜利，经济社会全面恢(huī)复常态化运行(xíng)，宏(hóng)观政(zhèng)策靠前协同发力，需求(qiú)收缩、供给冲击、预期转弱三重(zhòng)压力得(dé)到缓解，经济(jì)增长好于预期，市场(chǎng)需求逐(zhú)步恢复，经济发(fā)展呈现回升向好态势(shì)，经济运(yùn)行实(shí)现良好开局。

　　会议指出，当前我国经济运行好转主要是恢复性的，内生动力还不强，需求(qiú)仍然不足，经济转型升级面临新(xīn)的阻(zǔ)力，推动高(gāo)质量发展仍需(xū)要(yào)克服(fú)不少困难挑战。

　　此(cǐ)外(wài)，会议重申对刚(gāng)性和改善性住房需(xū)求的支持，强调做好保交楼、保民生、保稳定工(gōng)作，促进房地产市场平(píng)稳(wěn)健康(kāng)发展。同时，会议还提出(chū)，在超(chāo)大特大城市(shì)积极稳步推进城中村改造和(hé)“平急两(liǎng)用(yòng)”公共基础(chǔ)设施建设(shè)等。

　　2、国家统计局：4月份制(zhì)造(zào)业PMI为49.2％

　　国家统计局消息，4月(yuè)份(fèn)，制造业采购经理指数（PMI）为49.2％，比上月下降(jiàng)2.7个(gè)百分点(diǎn)，低于临界点，制造业景气水平(píng)回落。

　　3、美(měi)国(guó)第一共(gòng)和(hé)银行被正(zhèng)式接管

　　在勉强(qiáng)支撑了(le)两个月(yuè)后，风雨飘(piāo)摇的美国第一共和银行终究还(hái)是没能(néng)逃脱倒(dào)闭并被接(jiē)管收购的命运。美国(guó)加州金(jīn)融保护(hù)与创新(xīn)部（DFPI）周(zhōu)一(yī)表示，监管机构已接(jiē)管了第(dì)一(yī)共和银行，这(zhè)是(shì)本(běn)轮美(měi)国银(yín)行业危(wēi)机中(zhōng)第四家倒下的银行，同时也是美国历史上第(dì)二大(dà)的破产银行(xíng)。

　　4、今(jīn)年五一(yī)假期国(guó)内(nèi)旅游出游2.74亿人(rén)次，同比增(zēng)长70.83％

　　经文化和旅游部数据(jù)中心测算(suàn)，全国国(guó)内旅游出游合计2.74亿人次(cì)，同比增长(zhǎng)70.83％，按(àn)可比(bǐ)口径恢复至2019年同(tóng)期的119.09％；实现国内旅游收(shōu)入(rù)1480.56亿元，同比增长(zhǎng)128.90％，按可比口径恢复至(zhì)2019年(nián)同期的100.66％。

　　5、普京遭袭(xí)击？

　　据俄新社报道，当地时(shí)间5月3日凌晨，乌克兰试图用(yòng)无人(rén)机袭击克里姆林宫。

　　据(jù)报道，当晚两架无人机瞄(miáo)准了克里(lǐ)姆林(lín)宫，俄军方(fāng)和(hé)特(tè)种部(bù)队及(jí)时采(cǎi)取行动(dòng)，并使用(yòng)电子对抗系统，使这两架无(wú)人机出现异常，未能达到袭击目的。

　　俄新社称，俄罗斯总统普(pǔ)京没有因袭(xí)击受伤，其工作日程将(jiāng)照(zhào)常进(jìn)行。 掉落的(de)无人机碎片也没(méi)有造成人员伤亡。

　　俄总统新(xīn)闻秘书(shū)佩(pèi)斯科夫称，乌克(kè)兰无人(rén)机试图发(fā)动袭击时普京不在克里(lǐ)姆林宫(gōng)中(zhōng)。 他(tā)表示，普京(jīng)3日(rì)在位于莫斯科(kē)州的新奥加廖沃官邸工(gōng)作。

　　俄(é)罗斯总(zǒng)统新闻处(chù)表示，俄方保(bǎo)留在合(hé)适(shì)的时间和(hé)地点采取回应措施的权利。

　　另据俄新社5月3日报道，俄罗斯首(shǒu)都莫斯科自(zì)当(dāng)日起(qǐ)禁(jìn)止放飞无人(rén)机(jī)，经政府批准的除外。 莫斯科市长索比亚宁(níng)表示，这一决定(dìng)是(shì)为了防(fáng)止未经授权使(shǐ)用无人机，避免(miǎn)妨(fáng)碍执法机(jī)构的工(gōng)作。

　　据法新社当地时间3日(rì)报道，乌克兰方面表示“没有参与”对克里(lǐ)姆林宫的无人机袭击。

　　另据俄罗斯《生意(yì)人报》网(wǎng)站消息，针对无(wú)人(rén)机试图袭击俄罗斯克里姆林(lín)宫一事，乌总统新闻秘书谢尔盖？尼基福罗(luó)表示，乌方没有关于袭击的信息(xī)。

　　据(jù)俄新(xīn)社(shè)3日报道，俄罗斯(sī)国(guó)家杜(dù)马(mǎ)议员米哈伊尔·谢(xiè)列梅特接受(shòu)该媒体(tǐ)采访时(shí)，呼(hc43排列组合公式怎么算，c43排列组合公式意义ū)吁俄(é)军对乌克兰(lán)总统泽连(lián)斯基位于基辅的官(guān)邸进行导弹打(dǎ)击，作(zuò)为(wèi)对乌方(fāng)企图使(shǐ)用(yòng)无(wú)人机袭击克宫的回应。

　　十(shí)大券商最新研判

　　1、中信证券：从失衡到平稳，布局业绩驱动的五月行情

　　4月A股经历(lì)了AI主(zhǔ)题行情诱发的过度(dù)博弈和心态(tài)失(shī)衡(héng)，市场大幅动荡。进(jìn)入5月，国内的经济、政策和外部环(huán)境相比4月继续不断改善，投资者对(duì)经(jīng)济的预(yù)期将在(zài)微观(guān)体验、宏观数据、A股业绩三个层面(miàn)实现统(tǒng)一，投资者心态也将逐步从短暂(zàn)失衡(héng)趋(qū)向平稳，市场(chǎng)依(yī)然处于全年第二个关键做(zuò)多窗口，财报季结束后(hòu)，市场将步(bù)入业绩驱动的行(xíng)情(qíng)阶段(duàn)，配(pèi)置思(sī)路(lù)上建议坚持高切(qiè)低，关注上半年景气持续改善的品种。

　　首先，政治局会议(yì)提振(zhèn)市场信心，扩(kuò)内需仍是着(zhe)力(lì)重点(diǎn)，政策预期回归理性(xìng)，经(jīng)济内生动能(néng)稳步修复，并将得(dé)到同(tóng)比(bǐ)和高频(pín)数据验证；外部流动性拐点(diǎn)明确，美国银行业风险不断发酵，但预(yù)计对A股实质影响十分有(yǒu)限。其次，财报季数据显示，A股业绩跨年筑(zhù)底特征明显，全年逐季改(gǎi)善的趋势显现，其中行(xíng)业(yè)的结(jié)构性亮点日(rì)益清晰，经济(jì)预期5月将在微观(guān)体验、宏观数据、A股业(yè)绩三个层面统一，夯实市场上行(xíng)基础(chǔ)。最后，预计5月A股(gǔ)仍处于今年第二个关键做多窗口中(zhōng)，并将步(bù)入业绩驱动的(de)行情(qíng)阶(jiē)段，投资(zī)者心态由短暂失衡(héng)趋向(xiàng)平(píng)稳。

　　配置上，建(jiàn)议紧扣业绩主线(xiàn)，重点布局医药、数(shù)字经济和“一带(dài)一路(lù)”板块中(zhōng)有业(yè)绩亮点的品种(zhǒng)，以及其他板块(kuài)中一季度业绩(jì)明显改善，且在(zài)二(èr)季度有望持(chí)续的(de)细分行业。

　　2、中金(jīn)策略(lüè)：节后A股有望相比全(quán)球市(shì)场显现相对韧性

　　中金(jīn)策(cè)略团(tuán)队(duì)5月(yuè)3日表(biǎo)示，节后A股有望相比全球市场显现相对韧性(xìng)。主要基于：1）经济复苏(sū)势头尚不(bù)稳固，政策有望延续稳中求进基(jī)调。2）上市公司业绩低迷期(qī)已过。3）海(hǎi)外风险需要密切关注，如若(ruò)应对得当，对A股影响可能有限。上述(shù)因素结合当(dāng)前A股市场整(zhěng)体估值水平不(bù)高仍处于历史(shǐ)中低位，A股节后两个交易(yì)日虽受节假期间的事件(jiàn)性因(yīn)素影响(xiǎng)可能有所波(bō)动(dòng)，但对后(hòu)市整体表现不用过于谨慎，当前位(wèi)置市场机会仍大于风(fēng)险(xiǎn)。

　　3、中(zhōng)信建投策略(lüè)：耐心等待，低位把握

　　一季(jì)度全A营收(shōu)增(zēng)速等(děng)指标仍在探底，五(wǔ)一出行恢复亮眼(yǎn)，但制造业PMI已(yǐ)露出疲态，海外处于多事之秋(qiū)，高利率环境下美国银行(xíng)风险事件频发，衰(shuāi)退(tuì)风险上升(shēng)。市场处于再平衡期，低位(wèi)把握再布局(jú)机(jī)会；短期结构上关注在(zài)低(dī)位资产中寻找景气稳定或好于(yú)预(yù)期方向，中期线索在(zài)于科技周期与复苏链中的(de)弹性方向。行(xíng)业重点关注：医药(yào)、传媒、通(tōng)信、餐饮链（预制菜、啤酒）、军工、新能源等。主题重点关注(zhù)：一带(dài)一路、数据(jù)要素等。

　　4、海通策(cè)略：均(jūn)衡以待

　　①22/10以来是牛市初期(qī)，对比(bǐ)历史，这次(cì)牛市第一波上(shàng)涨(zhǎng)的(de)结构(gòu)分化(huà)更(gèng)显著。②牛市初期类似春天，市场(chǎng)有(yǒu)所反(fǎn)复很正常，短期政策和业绩(jì)因素影响下(xià)，行业或更均衡。③数(shù)字经济(jì)是全年主线，后(hòu)续或依据基本面去伪(wěi)存真，阶段性关注复苏的部(bù)分消费。

　　5、波动率已经回归 | 民生策略

　　往后看，核心(xīn)资产、海(hǎi)外映(yìng)射的科技(jì)和大宗商品都(dōu)将被(bèi)海外逐级放大的宏(hóng)观波动所影(yǐng)响。我(wǒ)们的资源+重资产(chǎn)组(zǔ)合(hé)短(duǎn)期驱动逻(luó)辑建议以“红利+中(zhōng)特估(gū)”为主导，以等(děng)待通胀逻辑的回归。重资(zī)产(chǎn)国企（炼厂、建(jiàn)筑、钢铁(tiě)）资源类企业（煤(méi)炭、油、金(jīn)、铜），交通运输（油运、干散运、港口、公路）；近期场(chǎng)景消费正(zhèng)在展现出成为未来经济增长(zhǎng)新动能的潜力，推荐中低端消费、县(xiàn)域消费；以“宁(níng)组合(hé)”为代表的(de)赛道板块有望企(qǐ)稳。

　　6、兴证(zhèng)策略：五一前(qián)后市(shì)场表现如何？行业胜率如何(hé)？

　　参考过去13年（2010-2022），五一节后市场上(shàng)涨(zhǎng)概(gài)率较节前明显提升。以全A指数为代(dài)表，节前1周、1个(gè)月指数大多震(zhèn)荡调整，上涨概率仅为14.3％、28.6％，而(ér)节后1周、1个月上涨概(gài)率(lǜ)则大幅上升至38.5％、46.2％。分行业看(kàn)，五一节后1周国(guó)防军工（69.2％）、电子（61.5％）、计算机（53.8％）、传媒（53.8％）胜率(lǜ)较高，而节后1个(gè)月食品饮(yǐn)料（76.9％）、医(yī)药生物（69.2％）、家用电器(qì)（69.2％）、有色金属（69.2％）胜率较高，食品饮料（3.8％）、电子(zi)（3.4％）、计(jì)算(suàn)机（3.3％）、医药生(shēng)物（2.9％）平均涨幅居前。

　　7、华西策略：“五一”假期间全球大类资(zī)产(chǎn)波动以及背后释放的信号

　　国内(nèi)复苏延续，支撑A股指数震荡上移。从“五一”前(qián)后大类资产表(biǎo)现来看，全(quán)球主要(yào)权益市场及原(yuán)油等大宗商品(pǐn)走弱，美(měi)债(zhài)收益(yì)率下(xià)行，黄金价(jià)格走强，表明海外市场“衰退(tuì)交易”有所升温。美欧一季度经济增速(sù)不及市(shì)场预(yù)期，美国(guó)银行业(yè)危(wēi)机(jī)和两党债务上限博(bó)弈使(shǐ)得(dé)海(hǎi)外(wài)风险偏(piān)好有所回落，同时也促(cù)使美联储更(gèng)快转向鸽派。

　　回顾(gù)假(jiǎ)期消费数据(jù)，国内服务消(xiāo)费大幅回升，但地产销(xiāo)售复苏(sū)偏(piān)缓(huǎn)，4月制(zhì)造业(yè)PMI回落也表(biǎo)明(míng)国(guó)内经济仍处于复苏早期。4月(yuè)政治局(jú)会议强调“当前经济运(yùn)行好转(zhuǎn)主(zhǔ)要是恢复性(xìng)的，内生动力还(hái)不强，需求(qiú)仍然不足(zú)”，因此总量政策(cè)收(shōu)紧风险(xiǎn)不大，企业盈利上(shàng)行将支撑A股(gǔ)指数震荡上(shàng)移。结构上，政治局会议首提“重视通(tōng)用(yòng)人工智能(néng)发(fā)展”，全球产业(yè)催(cuī)化和国内政策驱动的数字经(jīng)济(jì)行情或反复活跃。

　　8、战术调整(zhěng)何时(shí)结束(shù)？| 信达策略

　　3月-4月万得全(quán)A指数整体是震荡下行的，是去年底熊(xióng)市结束(shù)后，指数的(de)第一次(cì)长(zhǎng)时间回撤(chè)，可以类比(bǐ)历(lì)史上牛(niú)市第一年(nián)中的战(zhàn)术性调(diào)整（2013年2-6月、2016年(nián)4-5月、2019年4-7月）。2016年(nián)4-5月，是牛(niú)市(shì)第(dì)一年中(zhōng)的(de)第一(yī)次战术(shù)性回撤，时间约2个月，起始和结束的拐点，均与高频(pín)经济指标和(hé)预期的(de)边际变(biàn)化同步。

　　2019年4-7月，回撤整体(tǐ)时间(jiān)是3个半月，由于经(jīng)济(jì)比2016年弱很多，所以主跌(diē)阶段完(wán)成后还出(chū)现了(le)2个(gè)月(yuè)的底(dǐ)部震荡，整体(tǐ)回撤持(chí)续(xù)的时间比2016年更久。

　　今(jīn)年(nián)3月(yuè)以(yǐ)来，股市、债市和商(shāng)品市场的表现，均表明资(zī)本市场对经济的判新(xīn)偏向认为Q1的经济回升可能(néng)不会持续(xù)太久，或者至(zhì)少Q2可能不会持续。从最新的PMI数(shù)据来看，4月份确实(shí)出现了较为明(míng)显(xiǎn)的(de)下降。这一下降背后我(wǒ)们(men)认为可能主要有(yǒu)两个短期原因:（1）每年4月PMI数据均会季节性回落；（2）根据历(lì)史经(jīng)验，疫情后第一个季(jì)度经济(jì)数据最容易恢复，4月开始经济进入疫后第(dì)二个季度。PMI数(shù)据、商(shāng)品价格、海外经济担心等(děng)因(yīn)素，可能会让4-5月的(de)经济数据很(hěn)难超预期。由此导致这(zhè)一次(cì)市场的(de)战术调(diào)整虽然可能已经完(wán)成大部分，但由于缺乏数(shù)据改善，可能还需(xū)要震荡磨底。

　　9、财通策略：第五次(cì)“赛道大切换”

　　我们或(huò)已正站在(zài)新一轮(lún)牛市起点之(zhī)上，短(duǎn)期(qī)的迷(mí)雾掩盖不了(le)长期的(de)坦途，把(bǎ)握“上证50高(gāo)股息央国企+科创50赛道大切换(huàn)”。5月的迷(mí)雾在(zài)增加：回落的(de)PMI和长端利率、反复的美联储、激烈的中美摩擦、偏弱(ruò)的一(yī)季报业绩(jì)；但中期的坦途(tú)较(jiào)为明确：经济温和复苏、美联储年(nián)内结束(shù)加息(xī)、A股市场估值极(jí)低、产业趋势明确、机构赛(sài)道大切换向(xiàng)TMT。看长做短，如何应(yīng)对短期(qī)迷(mí)雾(wù)？5月建(jiàn)议重点(diǎn)关注上(shàng)证50高股息央国企，央(yāng)国企(qǐ)指数和ETF后续(xù)将发行、迎来增量资金行情，高股息组合在(zài)经济偏弱(ruò)、利率下行环境下获c43排列组合公式怎么算，c43排列组合公式意义取超(chāo)额(é)收益（13只被指数(shù)集(jí)中(zhōng)覆盖的高股息央国企(qǐ)见(jiàn)正文）。此外Q1基金持仓呈现机构赛道的第五次大切换（切(qiè)向(xiàng)TMT方向），如果TMT方向(xiàng)在5月(yuè)有明显调整，是(shì)进一(yī)步(bù)加配的(de)良机，其中以(yǐ)科(kē)创50方向(xiàng)最(zuì)为关(guān)键(jiàn)。若美联储能(néng)够在5月完成最后一次加息，中美摩擦有所缓(huǎn)和，将极大(dà)地利于新兴(xīng)市场（A股(gǔ)和港股）、尤(yóu)其(qí)成长股表(biǎo)现(xiàn)。

　　10、招商策(cè)略：盛夏攻势，科创(chuàng)再起

未经允许不得转载：昆明苹果手机维修|苹果电脑维修|iPhone维修|iPad维修|iPod维修|MacBook维修|iMac维修|三星手机维修|HTC手机维修|昆明安瓦手机电脑云南维修中心 c43排列组合公式怎么算，c43排列组合公式意义