在股市高点成立的主动权益类定开(kāi)基金密(mì)集迎来开放(fàng)日，近三个月即将开放(fàng)的(de)产品超3成(chéng)跌破面(miàn)值，破净(jìng)率达33％，亏损最大产品(pǐn)成立满两年亏(kuī)损43％，部(bù)分(fēn)产品甚至面临清盘危险。

　　多(duō)位(wèi)行业内人士表示，主动权益(yì)定开基金(jīn)的整(zhěng)体破净率与基(jī)金成立时间、基金投资策略，以(yǐ)及统计样本(běn)数量等众多因(yīn)素有关。其(qí)中，高点(diǎn)成立是基金破(pò)净的重要原因。同(tóng)时，他们也建议基金(jīn)公司要更加前(qián)瞻(zhān)性布局产品，克服(fú)短(duǎn)期盲(máng)目规(guī)模扩张冲动，从客户利益(yì)和导(dǎo)向开展产(chǎn)品的布(bù)局(jú)和发行(广东高考总分是多少分,各科多少分，广东省高考总分多少分？xíng)。

　　近三月60只定开权(quán)益基金开放

　　破净率超(chāo)30％

　　近日(rì)，华南一家基金公(gōng)司(sī)发布公告称，根据(jù)基金法、基金运作管理办法、基金(jīn)合同的有关规定，公司旗(qí)下主动权益一年定期开放基金最近一个(gè)开放(fàng)期为(wèi)2023年4月20日至(zhì)2023年5月22日，若该开放期最后一(yī)个开放日（即(jí)2023年5月22日）日终，基金出现触发基金合同终止的情形，基金管理人将(jiāng)终(zhōng)止(zhǐ)《基金合同》，并(bìng)按照《基金合同》约定(dìng)履行(xíng)基金(jīn)财产清算(suàn)程序，无须召开基(jī)金份额持有(yǒu)人大会。

　　根据(jù)公告(gào)，该只基金的基金(jīn)合同生(shēng)效后，若登记机构完(wán)成每(měi)个开放期最后(hòu)一个开放日的申(shēn)购、赎回或转换业务申请(qǐng)确认(rèn)时，基金的基金(jīn)份额持(chí)有(yǒu)人数量不(bù)满200人或者基金资产净值低于五千万元，基金(jīn)管理人在(zài)履行相关监管报告(gào)和信息披露程序(xù)后终(zhōng)止基金合同，无需(xū)召开(kāi)基(jī)金份额持(chí)有人大(dà)会。

　　截至2023年一季(jì)报，该(gāi)只偏债(zhài)混合(hé)型基金管理规模0.79亿元(yuán)，2021年4月成(chéng)立以来(lái)两年多收益率-4.3％，最新净值为0.957元，为“固收+”基金中的破净产品。

　　据(jù)记者统计，截至5月20日，5-7月份即将到期的主(zhǔ)动权益类(lèi)定期开(kāi)放基(jī)金(jīn)有60只（份额(é)合并计(jì)算）即(jí)将迎来开放日，目(mù)前破净产品（统计复(fù)权净(jìng)值）为20只(zhǐ)，占比(bǐ)达到33.33％。破净率最高的产品成立两年来亏损(sǔn)超43％，目前基(jī)金净(jìng)值仅(jǐn)为0.57元。

　　分月度来看，主动权益类定开基(jī)金5-7月份破净(jìng)率分别为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份，破净率更是达(dá)到35.71％、80％。整体来看，破净率呈现逐月震荡(dàng)上升态势。

　　上海证券(quàn)基金评(píng)价研究(jiū)中(zhōng)心高级分析师孙桂平对此表(biǎo)示(shì)，一般而言，随着基金(jīn)开放日临近，为了应对基金(jīn)集中申赎影响，基金(jīn)的投资策略可能倾向(xiàng)于保守，权益仓(cāng)位(wèi)可能会(huì)有所(suǒ)降低。因此，在权益市场表现不(bù)好时，距离开放(fàng)日越远，整体(tǐ)上破净率可能有(yǒu)增(zēng)加(jiā)趋(qū)势。当(dāng)然，整体破净率(lǜ)情况也与基金成立时间、基金投(tóu)资(zī)策略，以及(jí)统(tǒng)计样(yàng)本数量等(děng)众多因素有关。

　　一位基(jī)金销售机构负责(zé)人也(yě)分析，今年8、9月(yuè)份到期的定开基金大(dà)多(duō)成立于2020年下半年，高点成立是基(jī)金破净的重要原因；另一(yī)方(fāng)面，8、9月份(fèn)到期的定开基(jī)金数(shù)量(liàng)明显少(shǎo)于5、6月份，虽然8、9月份破(pò)净基金的数量较6、7月份并没(méi)有明显上涨，破(pò)净率(lǜ)仍较高(gāo)，可能也与(yǔ)基(jī)金的发行节奏存在关系。

　　建议前瞻性布(bù)局产品

　　市场高点避免盲目规模扩张

　　据记者观察，从近三月即将(jiāng)迎(yíng)来开放(fàng)的定期(qī)开放式(shì)基金来看，多数成(chéng)立于(yú)2020年下半年-2021年1季度(dù)，高点成立可(kě)能是部分基金破净的重要原因。

　　针对上述现象，孙(sūn)桂平表示，从基金发行(xíng)角度而言，权益市场高点时基金发行相对容易，而(ér)且规模也容易做大，基金公司有动力(lì)去做(zuò)；但从投资(zī)者而言，高点入市就(jiù)容易(yì)出(chū)现一段时间(jiān)内基金业绩(jì)表现不佳，甚至(zhì)出现大幅下跌的情形。

　　因(yīn)此，孙桂平认为，对基金公(gōng)司而(ér)言，在市场高点时(shí)要(yào)保持冷静，相(xiāng)对谨慎发行产品，不(bù)盲目追逐市(shì)场热点，克服短期盲目规模扩张(zhāng)冲(chōng)动，从客户利益(yì)导(dǎo)向(xiàng)进行(xíng)产品布局(jú)和发行。此举既可以保护投资(zī)者利益，也可以树立基(jī)金公司良好口碑，有利(lì)于基金(jīn)公司长(zhǎng)期管理规(guī)模提(tí)升(shēng)。

　　上述基金销售(shòu)机构负责人也表示，在市(shì)场(chǎng)高位、情绪火热时发行基金(jīn)往往伴随着较高的风险(xiǎn)。一方面(miàn)，近两(liǎng)年权益(yì)市场的整体(tǐ)波动增大(dà)，风格轮动现象加剧。所以，近两年不同的投资策略、不同投资(zī)范围的(de)基金收益(yì)率差距较大。另一方面，市场(chǎng)情绪(xù)火热(rè)时容易出现(xiàn)爆(bào)款基金，较(jiào)大规模给基金经(jīng)理(lǐ)带来的灵活性限制很可能(néng)会影响产品未(wèi)来(lái)的超额收益。同时(shí)，优质资产的资金容量(liàng)通常有限，且短期快速上涨很可能估值虚高。过高的(de)管理(lǐ)规模(mó)要求(qiú)基金(jīn)经理(lǐ)不得不跨出(chū)舒适圈(quān)，覆(fù)盖(gài)更多(duō)投(tóu)资机会(huì)，调整投资分布，也可(kě)能会(huì)增加错判的风险，对获取超(chāo)额收益影响很大。

　　同(tóng)时，该基(jī)金销(xiāo)售部门机构负责人也(yě)建(jiàn)议基(jī)金(jīn)公司前瞻性布局产(chǎn)品(pǐn)，并将规模控制在基金经理能力范围内，高(gāo)点成立的产品(pǐn)，如果通(tōng)过(guò)均(jūn)衡和(hé)多元化(huà)的(de)布局，避免单押一个赛道，并通过抓取阶段性投资机(jī)会、控制回(huí)撤等方法，也能在中长期斩获一定的超额收益(yì)。

　　事实上，随(suí)着(zhe)定(dìng)期(qī)开放式(shì)权益类基金(jīn)表现(xiàn)不及预期，近一年(nián)新成立(lì)的(de)定开(kāi)权(quán)益(yì)类(lèi)基(jī)金(jīn)仅有7只(zhǐ)，同比(bǐ)减少24只；平均发行(xíng)规模2.71亿元(yu广东高考总分是多少分,各科多少分，广东省高考总分多少分？án)，同比(bǐ)也下滑42％，该类基金的(de)发行(xíng)陷入低迷(mí)。

　　“定开基金表现不及(jí)预期时，投资者的心态(tài)会受到(dào)一定程度的影响，甚至(zhì)可能打(dǎ)击投(tóu)资(zī)者(zhě)的投资信(xìn)心。如果破净率持续上升(shēng)的话，投资者(zhě)对于后(hòu)续新发基金的购买意愿可能会下降。” 上(shàng)述(shù)基金(jīn)销售机构负(fù)责(zé)人称。

　　孙桂平也(yě)认为，定开基金在基金经理(lǐ)更好施展投资决策，有(yǒu)效阻(zǔ)止投资者频繁交(jiāo)易等方面具有(yǒu)明显优(yōu)势，有(yǒu)利(lì)于为投资(zī广东高考总分是多少分,各科多少分，广东省高考总分多少分？)者(zhě)创造更(gèng)好收益。但是定开(kāi)基金也受市场波动影响，跌破净值也(yě)是正常现象。

　　“因此，未来定开基(jī)金发行时，一是要避免高位发行，二是要做好投资者教育。”孙(sūn)桂平称(chēng)。

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