当前，市(shì)场投(tóu)资者正在担忧(yōu)，眼下美国政府的债务上限僵(jiāng)局正朝着更危险的方(fāng)向升级。

　　当地(dì)时间5月9日，美(měi)国众议院议长(zhǎng)凯文·麦卡锡在白宫就债务上限问题(tí)与总统(tǒng)拜登举行会议后表示，这次会(huì)见并(bìng)未就解决(jué)债务上(shàng)限问(wèn)题(tí)达成任何有(yǒu)益意见，自己(jǐ)和国会其(qí)他(tā)几位党团领袖将于12日(rì)再次(cì)与总统拜(bài)登会面。

　　据路透社(shè)消息，当地(dì)时间周二，美国总统拜登在白宫与国会众议院议长、共和党人麦卡(kǎ)锡进行谈判，试图打(dǎ)破两党围绕美国(guó)31.4万亿美元债务(wù)上限问题长达三个月(yuè)的僵局，避免在5月底(dǐ)之(zhī)前(qián)发生严重违约。

　　报(bào)道称，美国参议院多数党领袖、民主党人(rén)查(chá)克·舒默(mò)、参议院共和党领袖米奇·麦康奈尔(ěr)、众议院民主(zhǔ)党领袖哈基(jī)姆杰·弗里斯也(yě)将参加此次会谈。

　　之前市场预(yù)期，拜登(dēng)与麦卡锡的(de)此次谈判达成协(xié)议的可能性不大，因(yīn)此，在谈判(pàn)前(qián)一日，麦康奈尔称，在美国灾难性违(wéi)约迫在(zài)眉(méi)睫之际，他(tā)不会在(zài)债务(wù)上(shàng)限(xiàn)问题上打破党派僵局，去(qù)帮助(zhù)总统拜(bài)登。这番言论无疑给此次谈判(pàn)泼了一盆冷水。

　　今年1月19日，美国债(zhài)务总额超过债务上(shàng)限。美国财政部(bù)次日启(qǐ)动非常规举(jǔ)措(cuò)维持政府运营，避免出(chū)现(xiàn)债务(wù)违约。然而，使用非常规(guī)措(cuò)施只能帮助(zhù)财政部(bù)暂时性地继续借款。

　　上周(zhōu)，美(měi)国财政部长耶伦在(zài)致信(xìn)国会领(lǐng)袖(xiù)时(shí)发出了债务违(wéi)约可能期限的警(jǐng)告，称财政部的最佳估计是，若国(guó)会未(wèi)能提高债务上限(xiàn)或暂停上限，到6月(yuè)初，财(cái)政部将无(wú)法继续履行政府的所(suǒ)有义务，最早可能(néng)在6月1日。

　　上月(yuè)末，共和党的债(zhài)务上限问题相关议案在众议院以微弱优势得到通过。议案(àn)提出，到明年(nián)3月(yuè)31日前，暂停债务上限的限制，若两党能在这一时限(xiàn)之前同意(yì)把债(zhài)务上限(xiàn)再提高1.5万亿美(měi)元，则(zé)暂停时限(xiàn)作废，但提高上限(xiàn)需要满足多种削减开支的(de)条件，共(gòng)和党预计未来十年内(nèi)将合计削(xuē)减4.5万亿美元政府开(kāi)支。

　　但(dàn)白宫在议案通过后很快表示，这一将削减支出和(hé)提高债务上限捆绑的议案没机会成为(wèi)立法。

　　上周日(rì)，耶伦再次警告，6月1日政府将耗尽现金，如国会不(bù)提高债务上限，可能爆发一场(chǎng)“宪法危机”，引发金(jīn)融和经济崩溃。

　　美国监(jiān)管机构罕见(jiàn)“认错”

　　针对(duì)美国银行业危机，美国监(jiān)管机构的第一份“认错”报告披露(lù)。

　　当地时间5月8日(rì)，加州金融保护与创新部（DFPI）发布(bù)报告承(chéng)认，未(wèi)能在硅(guī)谷银行倒闭之(zhī)前向该行领导层施压(yā)，要(yào)求其尽快(kuài)解决已知问题(tí)。

　　DFPI在(zài)报告中批(pī)评称，监(jiān)管反应迟钝(dùn)，未能及时排(pái)查(chá)隐患，没有及时注意到第(dì)一共(gòng)和银行(xíng)、硅谷银行在(zài)疫情期间发展过快，吸(xī)收了(le)数千亿美(měi)元的存(cún)款。同时，其工(gōng)作(zuò)人员也没有意识到银行(xíng)过快扩张(zhāng)所(suǒ)带来的风(fēng)险(xiǎn)。报告表示，银(yín)行(xíng)“在纠(jiū)正监管(guǎn)机构(gòu)已发现的缺陷方(fāng)面行动迟缓，监(jiān)管机构也没(méi)有采(cǎi)取足够措施去尽快解(jiě)决问题”。

　　需(xū)要指出的是，美国银(yín)行(xíng)业(yè)的这一场危机风暴中，加州是名(míng)副其实的“震(zhèn)中”。除硅谷银行以外，刚刚宣(xuān)告倒闭的第一共和银行也位于加州旧金山。此外(wài)，近(jìn)期同样遭遇严重冲击、股(gǔ)价暴(bào)跌的(de)西太平(píng)洋(yáng)合众银行也位于加州洛杉(shān)矶。

　　根据DFPI最新(xīn)发布的报告，在对(duì)硅(guī)谷银行的(de)监管工作中，DFPI发挥着辅助作用，而旧金山联邦储备(bèi)银行(xíng)承(chéng)担主要监(jiān)督责任，后者未来可能会(huì)投入(rù)更多人员进行监督。DFPI在报告中称，加州(zhōu)监管(guǎn)机构未来将(jiāng)对资产超(chāo)过500亿美元、且未纳入保险的存款规模很高的(de)银行加强(qiáng)审查。

　　在硅谷银行破产事件中，未纳入保险(xiǎn)的(de)存款规模较高是促成(chéng)银行挤兑的关键因素之一。然(rán)而，报告指出，在过去(qù)，监管机构(gòu)并未认定大量(liàng)无(wú)保险存款一定意味着风险增加，因为拥有大量存款的账户往(wǎng)往是由企业客(kè)户(hù)持有的，这些(xiē)客户(hù)往往很(hěn)少更换银(yín)行(xíng)。该(gāi)报(bào)告还(hái)表示(shì)，DFPI计划要求银行考虑如何管理社交媒体和实时提款带来的风险，这些风险也可能加剧和加速银行挤兑(duì)。

　　美国政府再度推迟战(zhàn)略石油储备回补计(jì)划

　　5月9日周二，美(měi)国(guó)政府再度推(tuī)迟美国战略石油储(chǔ)备的回(huí)补计划。

　　美国能源(yuán)部周二表示：美国战略石油储备（SPR）仍然是(shì)世界上最大的(de)石油储备(bèi)，能源部仍然(rán)致力于(yú)以一种为(wèi)美国(guó)纳(nà)税(shuì)人带来最大价值并保护美国经济和(hé)安(ān)全利益的方式回补SPR，同时遵守国会(huì)的授权并(bìng)进行必要(yào)的维护——这(zhè)些也是对该(gāi)储(chǔ)备进行良好(hǎo)管(guǎn)理的一(yī)部(bù)分。

　　美国能(néng)源部表示，除了直接采购外，其补充SPR的方式(shì)还包(bāo)括要(yào)求(qiú)一些炼油厂退回部(bù)分(fēn)从SPR拿到的石油，并避免“不必要销售”。

　　虽然该部门去年通过政府拨款法案取消了国(guó)会授权的约1.4亿(yì)桶从SPR中(zhōng)进行的(de)石油销售(shòu)，但过(guò)去(qù)几周，SPR持续消耗150万(wàn)至200万桶。尽(jǐn)管在3月底和本月初，WTI油价一度(dù)降(jiàng)至72美元/桶以下(xià)，曾一度短暂符合美国政府(fǔ)制定的在(zài)每桶(tǒng)67—72美元/桶(tǒng)时(shí)购入石油(yóu)回(huí)补SPR的(de)条件，但(dàn)今年(nián)以来多数时(shí)候，WTI油(yóu)价依然高于美国政府设定的(de)条件。

　　油(yóu)脂(zhī)板(bǎn)块间走势分化明显 棕榈油连续多日(rì)领涨

　　五一节后，油脂上演“大逆转”，在节(jié)后开(kāi)盘一度全线(xiàn)跌破(pò)前低(dī)支撑(chēng)后(hòu)，国内三大油脂(zhī)期货价格随(suí)即反转走高(gāo)，增仓上行。三个交易日，豆油主力合约(yuē)最高涨幅(fú)5％或372个点(diǎn)，棕榈油主力合约最高涨幅8.3％或(huò)558个点，菜籽(zǐ)油主力合约最高涨幅7.1％或553个点。昨日，三大(dà)油脂价格集体回落，豆油率(lǜ)先(xiān)回(huí)吐涨幅(fú)，棕榈油(yóu)抗跌。油(yóu)脂(zhī)品种间走势有明显分化，从板块(kuài)内强弱表现上来看，棕榈油(yóu)明显强于菜油(yóu)和(hé)豆油。

　　期货日报记者了解到，此轮反转过程(chéng)中，市场(chǎng)风格不断变化，领(lǐng)涨品种从豆油切换到棕榈油，领涨(zhǎng)月份(fèn)从(cóng)主力转换到近月，反映了市场交(jiāo)易逻(luó)辑改变。

　　据(jù)光(guāng)大期货(huò)分析(xī)师侯雪(xuě)玲介绍，五一餐饮业火爆，美团预测五一堂食(shí)订座(zuò)率(lǜ)同(tóng)比2019年增长205％，市(shì)场对油(yóu)脂消费预期(qī)乐(lè)观，确(què)认(rèn)了油(yóu)脂大消费基调，且认(rèn)为节(jié)后油脂将迎来补库需(xū)求。“因海(hǎi)关对(duì)大豆检验要求增(zēng)加、检验频度增(zēng)加，大(dà)豆通过(guò)慢，供(gōng)应(yīng)压(yā)力(lì)后(hòu)移(yí)，市场担忧豆油产量或(huò)不及预(yù)期(qī)，豆油累库(kù)放慢(màn)甚(shèn)至去库。”侯雪玲表(biǎo)示，但(dàn)随后咨(zī)询机构数据(jù)显示大豆压榨保(bǎo)持(chí)较高水平，豆油库(kù)存(cún)加(jiā)速攀升，豆油紧张逻辑证伪。

　　“受到需求表现不佳及(jí)后期大豆高到港带(dài)来的累库趋势压制，豆油整体一(yī)直是不温不火；菜油整体(tǐ)受到需(xū)求难(nán)以消化供给的压制(zhì)，前期表(biǎo)现弱势但在加拿大题(tí)材出现后反弹(dàn)迅猛。相比之下(xià)，棕榈(lǘ)油在产地及国内(nèi)持续(xù)去库(kù)的(de)加持下，表现最为亮眼，也是本(běn)轮油脂(zhī)上涨的领头羊。”中信建投期货(huò)分析师石(shí)丽红表示，此次油脂反弹较为凌厉(lì)，棕(zōng)榈油连续几日(rì)出现(xiàn)3％以上的涨幅(fú)，一点都不拖泥带水(shuǐ)，一(yī)定(dìng)程度反应了前(qián)期超跌后的市(shì)场(chǎng)心态(tài)。

　　记者了解到(dào)，本轮反弹(dàn)中连棕领涨，主(zhǔ)要源于马棕4月供需数(shù)据偏紧的预(yù)期(qī)。

　　上周五主(zhǔ)要机构(gòu)公布的(de)数(shù)据显示，马棕4月产量不(bù)及预期，马棕4月(yuè)库存环比可能大(dà)幅下降(jiàng)，进一步(bù)支撑了(le)马棕(zōng)及连棕(zōng)盘面的反(fǎn)弹。

　　据新(xīn)湖期货分析师陈燕杰介绍(shào)，4月马(mǎ)棕出(chū)口环比显著(zhù)下降19％—20％，主因国际(jì)棕(zōng)榈油近期的价格优(yōu)势相比豆(dòu)油(yóu)及葵油大幅缩窄(zhǎi)，导致国(guó)际需(xū)求减弱。

　　“前几日彭博(bó)、路(lù)透预估(gū)4月马棕(zōng)产量130万吨，环比几乎(hū)持平(píng)。出口预估120万吨，环比减(jiǎn)少19％。库存(cún)预(yù)估151万—153万吨，相(xiāng)比3月库存167万吨下降比较明显。但上周五到(dào)周(zhōu)一(yī)，大华继显及(jí)MPOA给出的(de)4月(yuè)全月产量(liàng)环比减幅更大，MPOA预估环比(bǐ)减8％。”陈燕杰表示，若产量(liàng)预期兑现，4月(yuè)马棕库(kù)存或仅140多万吨，已经是历史极低库存水平(píng)，库存环比(bǐ)减幅(fú)可能(néng)15％左右。

　　“4月马棕产量偏低主要在(zài)于当月(yuè)假期较(jiào)多，工作日偏少。因(yīn)马来(lái)种植园的印(yìn)尼工(gōng)人要返乡庆(qìng)祝开斋节(jié)，通常开(kāi)斋节(jié)当月马(mǎ)棕产量(liàng)环(huán)比数据有偏低(dī)倾向。今年印尼开斋节假期从4月19—25日，且(qiě)随后是国际劳动节(jié)假(jiǎ)期，预计因此(cǐ)印尼(ní)工(gōng)人(rén)返乡偏慢导致(zhì)当月产量环比降幅较(jiào)往(wǎng)年更大。”陈(chén)燕杰(jié)说。

　　在(zài)业内人士看来(lái)，三个品种表现强弱(ruò)与各(gè)自的国内外(wài)供(gōng)需(xū)、消(xiāo)息(xī)面有直(zhí)接关系，阶段性(xìng)的宏观企稳及情绪修复也是(shì)此轮油脂(zhī)反弹(dàn)的重(zhòng)要前(qián)提。

　　“外(wài)围市场尤其是美(měi)国经济衰退及风险事(shì)件的担忧情绪缓和，令原油及(jí)国(guó)内商品短期偏(piān)强，是国内(nèi)油脂(zhī)反弹的(de)重要环境(jìng)因素。”陈(chén)燕杰表示，上周五晚间公布的美国非农就(jiù)业等数据(jù)全面超(chāo)预期(qī)。此外，耶伦也(yě)在敦促国(guó)会提高联邦债务(wù)上限。这些消息，从(cóng)边际上缓(huǎn)解了因(yīn)美国银行业危机、债务上(shàng)限到期、短(duǎn)期较差(chà)经济数据带(dài)来(lái)的(de)美国经济低迷及(jí)衰(shuāi)退担忧，国际(jì)原油随(suí)之止跌回升。

　　陈(chén)燕杰(jié)认为(wèi)，综合(hé)宏观环境（欧美经济衰退预期、美(měi)国银(yín)行业危(wēi)机(jī)、美(měi)国(guó)债务上限等），考虑巴西大豆卖压(yā)有所减轻但(dàn)仍将持续、美豆新作目前播种顺利、棕(zōng)榈(lǘ)油产地处于(yú)季节性增(zēng)产季(jì)、欧洲新(xīn)菜籽上市(shì)等(děng)因素，油(yóu)脂本轮可(kě)定义为(wèi)反弹(dàn)。

　　上涨(zhǎng)根基不牢 业内(nèi)人士不看好油脂反弹的(de)持续性

　　值得注意的是(shì)，当前(qián)，因(yīn)宏观和基本面的压制(zhì)依然(rán)存在，受访人士对(duì)油脂此轮反弹的(de)持续性并不乐观。

　　“从基本面来看，在油脂供应改善(shàn)倾向(xiàng)较(jiào)强的背景(jǐng)下(xià)，我们预期油脂很难具备持续的(de)上行基础，此轮超跌反弹或(huò)难持(chí)续太(tài)久。”石丽红(hóng)表示。

　　在(zài)侯雪玲看来，国(guó)内油(yóu)脂需求好于2022年，但不及2021年，且(qiě)5—6月是消费(fèi)淡季，市场对于需求不(bù)宜过分乐观。而(ér)从时间节(jié)点上来(lái)看，油脂整体也(yě)将进入增库周期，在(zài)业内人(rén)士看来(lái)，进入(rù)增库周期已是事实，这(zhè)也将抑制油脂(zhī)反弹(dàn)空(kōng)间。

　　对此，陈(chén)燕杰(jié)表示，从(cóng)国际棕榈油产(chǎn)地看，目(mù)前是季节(jié)性增产季，中期产地库存趋向回升。但当(dāng)前马(mǎ)棕库存很低(dī)，马(mǎ)棕供需转为充(chōng)裕预计还(hái)需要几个(gè)月的(de)时间(jiān)。

　　“产地(dì)棕榈油连续几个月的去库是建立在1—4月产(chǎn)量偏(piān)低的基础上，但在倒挂的豆棕价差及主需求国高库(kù)存带来(lái)的并不算(suàn)好的(de)出口前景下，后续(xù)产地库存(cún)累库倾向较强。”石(shí)丽红表示。

　　记者了解(jiě)到，1—2月为棕榈油传统低产(chǎn)期，3月马来西亚出现洪涝(lào)，4月下旬则有开(kāi)斋节的(de)扰乱，过去几(jǐ)个月马棕产量表现不佳(jiā)导致(zhì)了棕榈(lǘ)油的连续去库。然而，开斋节后棕榈油(yóu)一般(bān)有着超于正(zhèng)常季节(jié)性的产量表现。

　　“鉴于开斋节处于4月下(xià)旬(xún)，预计马(mǎ)棕5月全月的(de)产量环比(bǐ)增幅可能还(hái)会更高，这预计(jì)将为马来西亚带来显著的累库压力，不(bù)利于产地(dì)报价及棕榈油期价的持续上行。”石丽红(hóng)称。

　　同样(yàng)，在侯(hóu)雪玲(líng)看来，国内未来两个月油脂市场(chǎng)累(lèi)库为主，大豆检验只影响大豆供给的(de)节奏但(dàn)不会消化供应压力，根据船期初步推算，5—6月(yuè)国内大豆月均到港(gǎng)950万(wàn)吨、油菜籽月(yuè)均到港50多万吨、油(yóu)脂直接进口(kǒu)月均(jūn)30多万(wàn)吨，那么(me)油脂单月供(gōng)应在230万(wàn)吨以上，超过了(le)2021年5—6月(yuè)220万(wàn)吨平均消费量。

　　“从国内(nèi)油(yóu)脂库存走势来看(kàn)，国内菜油(yóu)库(kù)存从年初(chū)以来早就已经进入累库状态(tài)。截(jié)至(zhì)5月5日，华东菜油库存34.75万吨，周比增19％，同(tóng)比(bǐ)增75％。随(suí)着(zhe)巴西大豆到(dào)港带来压榨整体回升，豆油的累(lèi)库趋(qū)势也已经(jīng)比较明显，截至(zhì)5月5日，国内豆油(yóu)商业库存78.99万(wàn)吨，虽同比下滑，但周比增近10％，已连续三周累库。后期从库(kù)存(cún)季节性角花竹帽是哪个民族的 花竹帽是广西毛南族仅有的吗度(dù)来看(kàn)，整(zhěng)体累库(kù)倾(qīng)向也较(jiào)为(wèi)明显。”石丽红表示，目前唯一呈现库(kù)存(cún)下滑的油脂是近(jìn)月进口不太足的棕(zōng)榈油，但产地(dì)棕榈(lǘ)油有望(wàng)在开斋节后开启累库，带(dài)来远月(yuè)棕榈油进口利润改(gǎi)善(shàn)及(jí)新增买船。

　　在陈燕杰看来，增库确实会限制油脂反弹空间(jiān)，但国(guó)内(nèi)油(yóu)脂(zhī)油料多(duō)数进口(kǒu)为主，成本端原(yuán)料的供(gōng)需及价格的变化对油(yóu)脂(zhī)行(xíng)情的影(yǐng)响要更大一些。后期，市场需关(guān)注巴西大豆贴水是(shì)否进一步反弹(dàn)，美豆新作面积(jī)预期，国际棕榈油(yóu)产地累库情况及国际菜(cài)油葵油价格变化。

　　此(cǐ)外，值得(dé)关注的是(shì)，宏观(guān)风险并没有完全消散，全球经济预(yù)期、美高(gāo)利息(xī)对大宗商品(pǐn)需求传导花竹帽是哪个民族的 花竹帽是广西毛南族仅有的吗等影响(xiǎng)或更大。

　　“在宏(hóng)观风险尚未释(shì)放完全，市场(chǎng)随(suí)时可能重新聚焦宏观风险，且油脂(zhī)整体供应改善的背景下，油(yóu)脂并不(bù)具(jù)备持续(xù)性反弹(dàn)的基础，后期涨势预计放缓(huǎn)。”石(shí)丽红称(chēng)。

　　基于(yú)以上判断，业内人士不看(kàn)好油脂(zhī)反(fǎn)弹的持续性(xìng)和(hé)高度(dù)。在侯雪(xuě)玲(líng)看(kàn)来，每次反弹乏力(lì)都是(shì)空单入场(chǎng)机会，合约上建议(yì)选(xuǎn)择远月合(hé)约，品种(zhǒng)中(zhōng)首选豆油。待供需报告发(fā)布(bù)后可择机考虑棕榈油空单及菜(cài)棕(zōng)价差做扩。

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