今年A股市场最为火热的“中(zhōng)特估(gū)”板块又将(jiāng)迎来重磅级指数(shù)ETF产品(pǐn)！

　　中国基金报记(jì)者(zhě)获悉(xī)，4月末刚刚(gāng)获批的3只中(zhōng)证国新央企(qǐ)股东回(huí)报ETF，发行日(rì)期已经正(zhèng)式定档。

　　5月9日，广(guǎng)发、招(zhāo)商(shāng)、汇添富(fù)3家基金公司旗下的中(zhōng)证(zhèng)国新(xīn)央企(qǐ)股东(dōng)回报(bào)ETF同(tóng)时公告，基金(jīn)将(jiāng)于5月15日至19日正式发售，其中，网下现金、网(wǎng)下(xià)股票(piào)认购期为5月15日(rì)至19日，网上现(xiàn)金认(rèn)购期为西安军事院校有几所，西安军事院校有几所大学5月17日19日，产品的首(shǒu)发募集(jí)上(shàng)限均为20亿元(yuán)。

　　谈及产品发行预期，多位业(yè)内人士用“乐观、理性”来形容。在(zài)他们看来，首先，中证国新(xīn)央企股东(dōng)回报(bào)ETF契合目前(qián)资本市场的行情主线(xiàn)，预计发行情况(kuàng)较为理想；其次，上述(shù)ETF设置了发行上限，加上部(bù)分(fēn)券商近期对于(yú)基金的(de)发行导向转为(wèi)保有量考核(hé)，也不会(huì)过份冲刺首发规(guī)模。

　　还有(yǒu)业内人士表示，中证国新央企主题系列(liè)指(zhǐ)数有助于资本市场从科(kē)技领域、能(néng)源(yuán)产业等多维度服务(wù)央企，强化股(gǔ)东回报，帮助(zhù)投(tóu)资者(zhě)走进(jìn)央(yāng)企、认识(shí)央(yāng)企，支持央企利用(yòng)资本市场做(zuò)强做优(yōu)做大(dà)，提升市场影(yǐng)响力、号召力，切实促进央企上市公司(sī)实现高质量发展。

　　3只央(yāng)企(qǐ)股东回报(bào)ETF“官宣(xuān)”15日(rì)正式发行

　　4月末刚刚(gāng)获批(pī)的3只中证国新央企股东(dōng)回报ETF，正式对外(wài)“官宣(xuān)”发行日期。

　　5月9日(rì)，包括广发、招商、汇(huì)添(tiān)富3家(jiā)基金公司旗下的中(zhōng)证国新央企股(gǔ)东回报ETF同(tóng)时(shí)对外发布(bù)基(jī)金发售公告(gào)。

　　公告显示，3只(zhǐ)中证(zhèng)国新(xīn)央企股东回报(bào)ETF定于5月15日至19日期间正式发(fā)售，其中，网下现金、网下(xià)股票认购(gòu)期为5月15日至(zhì)19日，网上现金认(rèn)购期为(wèi)5月17日(rì)19日。

　　从发行规模(mó)上看，3只基(jī)金均设(shè)置20亿元的首发募集上(shàng)限。3只基(jī)金费率也稍有(yǒu)差异，招商(shāng)及(jí)汇添(tiān)富旗下的中(zhōng)证国(guó)新(xīn)央企股东回报ETF管(guǎn)理(lǐ)费+托管费合计(jì)0.6％，广发中证国新央企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF管(guǎn)理费+托管费合(hé)计为0.55％。

　　从认购费(fèi)上看，认购份额小于50 万份的(de)，认购费为0.8％；认购份额(é)在50万份至100万份之间(jiān)的，广发中证国新央企股东回(huí)报ETF的认(rèn)购费(fèi)为0.4％，招(zhāo)商(shāng)及汇添(tiān)富旗下的(de)中证国新央(yāng)企股东回报ETF的(de)认购费为0.5％；若是认购份额大于100万份(fèn)的，认购费用统(tǒng)一为(wèi)1000元/笔。

　　托(tuō)管行方面，广发中证国新央企股东回报ETF由工商银(yín)行托管，汇添富中证国新央企股东回报ETF由(yóu)建设银行托(tuō)管，招(zhāo)商中证国新央企股东回报(bào)ETF的(de)托管方则是中(zhōng)信建(jiàn)投证券。

　　此(cǐ)外(wài)，据基金君了解，上交(jiāo)所拟定于5月11日举办“发现央企投资价值促进央企(qǐ)估值回(huí)归(guī)”业务交流(liú)会暨国新央企股东回报(bào)ETF宣介(jiè)会。会议主旨为进一步探索建立中(zhōng)国特色(sè)估(gū)值体系，引导(dǎo)央企投资价值发(fā)现(xiàn)，推(tuī)动央企估值回归(guī)合理水(shuǐ)平。上交所、中(zhōng)国国新(xīn)、指数(shù)公(gōng)司、券(quàn)商、基金公司(sī)等相关领(lǐng)导将出席会议。

　　在多位(wèi)业(yè)内人士看来，3只中证国新央(yāng)企股(gǔ)东回报ETF未来都将在上交所上市，上交所(suǒ)此次会议或为(wèi)产品发(fā)行预热。

　　不少行(xíng)业人士也(yě)看(kàn)好央(yāng)企股(gǔ)东(dōng)回报ETF的发行情(qíng)况。“‘中(zhōng)特估’是近期资(zī)本市场的行情(qíng)主(zhǔ)线，包括交易所(suǒ)、券商、基(jī)金工商各(gè)方对(duì)此也比较重视，基(jī)金公司肯定会重点发行，但目前(qián)市场上也存在不少央企主题基金，因此预计此次央(yāng)企股东回报ETF发(fā)行(xíng)也(yě)会相对理性。”一位基金公(gōng)司人士表现(xiàn)。

　　一(yī)位券商人士也(yě)表示，所在券商会参与(yǔ)其(qí)中一(yī)只央(yāng)企股东回报ETF的发行工作，但并不会过度冲刺(cì)首发规模。

　　“首(shǒu)先，央企股(gǔ)东回报ETF契合目(mù)前(qián)资(zī)本市(shì)场(chǎng)的行情(qíng)主线，产(chǎn)品本(běn)身就比较(jiào)好卖；其次，我(wǒ)们近期已将(jiāng)考核侧重点放(fàng)在产品保(bǎo)有量(liàng)上，同时(shí)降低基金首发的考核(hé)权(quán)重。”上(shàng)述券(quàn)商人士称。

　　一位基金公司人士也预计，类似去(qù)年中证1000ETF的发行大战不会在此(cǐ)次央企股东回报ETF上上(shàng)演(yǎn)。“近期(qī)多(duō)家基金公司上报的中证(zhèng)国新(xīn)央企ETF已经(jīng)分为三批陆续推向(xiàng)市场，而不是九只(zhǐ)同时获批发售，就是为了避免发行大(dà)战的出现。”

　　“尽管(guǎn)销(xiāo)售机构不(bù)会过度拼基金首发，不过，目前市场上(shàng)非常关(guān)注‘中特(tè)估’板块，预计发(fā)行(xíng)情况也会比(bǐ)较乐(lè)观。”

　　基金(jīn)积极(jí)布(bù)局央企主题(tí)产品

　　为投资者(zhě)带来分享改革红利工具

　　“中特(tè)估”成为今年以来资本市(shì)场的热门，基金公(gōng)司(sī)也积极布(bù)局相关产品(pǐn)。

　　中国基金报从(cóng)Wind数据发(fā)现，今(jīn)年(nián)以(yǐ)来全市场已(yǐ)有18家基金公司陆续申报了21只央国企主题基金，易方达、汇添富、南方、博时、招商(shāng)等(děng)各大公(gōng)募巨头都(dōu)有参与(yǔ)，其中嘉实、华(huá)安(ān)、银(yín)华基金等多家(jiā)机(jī)构，还(hái)各申报了主(zhǔ)、被(bèi)动(dòng)两只产品，积(jī)极填补这一产品条线(xiàn)。

　　除了中证(zhèng)国新(xīn)央(yāng)企股东回报ETF之外，此前(qián)，易(yì)方达、南方、银华(huá)还同(tóng)时上报了跟踪“中证国新(xīn)央企科技引领指数”的ETF，工银瑞信、博(bó)时、嘉实则上报了(le)中证国新央(yāng)企现代能源ETF，据(jù)了解(jiě)，上述中证国新央(yāng)企ETF也有望(wàng)尽快获批，会陆续进入(rù)发行。

　　伴随着(zhe)这些主题产品的(de)发行，意(yì)味(wèi)着(zhe)，个人和机构投资(zī)者拥(yōng)有配置央企特色(sè)指数、分享改革(gé)红利的便捷工(gōng)具。

　　据业内人士(shì)表示，早在去年11月，证监会主席易会满(mǎn)提(tí)出“探索建(jiàn)立具有(yǒu)中(zhōng)国特(tè)色的估值体系，促(cù)进市(shì)场资(zī)源配(pèi)置功能更好发挥(huī)”。这一(yī)讲话(huà)为A股(gǔ)市场未来发展和改革指(zhǐ)明了方向，成熟完善的估值体系(xì)对于资本市场的价值发现以及资(zī)源配(pèi)置功能的发挥有(yǒu)重(zhòng)要作(zuò)用，也是资本市场(chǎng)支(zhī)持实体(tǐ)经济发(fā)展的重要基础。因此，看准“中国特(tè)色估值体系”背景之(zhī)下，央国(guó)企(qǐ)估值重塑的机遇，行业(yè)对这一领域的(de)产(chǎn)品(pǐn)积极布(bù)局。

　　“我们目前储备(bèi)了不(bù)少央(yāng)国企主题基金，就(jiù)是(shì)看(kàn)准这类企业的投(tóu)资价值。”据一(yī)位基金公司人士表示(shì)，建立具有中(zhōng)国特色的(de)估(gū)值体系，有(yǒu)助于提(tí)升市场对国有上市企业的关注度，对企业估(gū)值层(céng)面的各(gè)类(lèi)因素做(zuò)进一步的研究(jiū)和(hé)探讨，强化相(xiāng)关(guān)领域在新环(huán)境下(xià)的资产价(jià)格预期。

　　此外，广发基金罗(luó)国庆(qìng)表示(shì)，从长(zhǎng)期来看，央国企板(bǎn)块(kuài)的投资逻辑是比较完备的：一是央企是实现国家战略(lüè)发展的(de)“排头兵(bīng)”，不(bù)断受到政策的支(zhī)持(chí)与引导；二是(shì)央企作(zuò)为资本市场“压舱石”“基(jī)本盘(pán)”具(jù)有重要(yào)作用；三是央企(qǐ)引领(lǐng)科技创新(xīn)，研发占比逐年提升；四(sì)是央(yāng)企仍(réng)是A股估值洼地。未来在(zài)不断(duàn)完善中(zhōng)国特色现代资本市场下，预计(jì)国资央企有望迎来(lái)估值修复。

　　汇添富基金经理晏阳(yáng)也表示(shì)，当(dāng)前稳健(jiàn)的经营业(yè)绩为央国企的(de)估值重塑提供了市(shì)场(chǎng)认可(kě)的(de)基础。从(cóng)盈(yíng)利(lì)能力(lì)方面来看，近(jìn)年来央国企ROE出现明显企稳回升，目前已超过(guò)其他类(lèi)型企(qǐ)业(yè)，高于A股平均水平，体(tǐ)现(xiàn)出(chū)央国企较强的“价值创造(zào)”能力。从成(chéng)长性来看，2022年三季度国资委(wěi)旗(qí)下上市央(yāng)企营业总收入同(tóng)比增(zēng)长8.53％，同期全(quán)部A股为2.52％；归母净利润同(tóng)比增长(zhǎng)12.53％，而同期全部A股仅为(wèi)8.01％，体现(xiàn)出央国企的(de)发(fā)展韧劲。展望未来，央国企(qǐ)上市公司质量(liàng)的提(tí)升或(huò)将成为央国(guó)企估(gū)值重塑的核心(xīn)动力。

　　招商基(jī)金量化投资部基(jī)金经理刘(liú)重杰也表示，从公司经营的角度看，上市央、国企的(de)盈利能力相比A股市(shì)场整体而言更(gèng)加稳健，ROE、分红率、股息(xī)率(lǜ)过往长期(qī)领先，具备较(jiào)高的长(zhǎng)期投资(zī)价值(zhí)，或更符合机构投资者(zhě)、个人养老(lǎo)金(jīn)等配置性的需求。在中国特(tè)色估值体系的推进过程(chéng)中，央企股东回报指数(shù)具(jù)备较(jiào)好的长期配置价值。

　　关于央企回报ETF的10问10答(dá)

　　1、问：目前这3只(zhǐ)ETF所跟踪的央(yāng)企股东回报指数(shù)是(shì)什么？

　　答：中证国(guó)新央企(qǐ)股东(dōng)回报指数，指数由国新(xīn)投资有(yǒu)限(xiàn)公司定制，主要选取(qǔ)国务院国资委下(xià)属现 金分(fēn)红或回购总额占总(zǒng)市值比率(lǜ)较高(gāo)的50只上(shàng)市(shì)公司证(zhèng)券作为指数样本， 以反映央企(qǐ)股东回报主题上市公司证券的整(zhěng)体(tǐ)表现。

　　指数行业覆盖钢(gāng)铁、建筑装饰、公用事业、石(shí)油石化、煤(méi)炭、建(jiàn)筑材(cái)料、房地产、机(jī)械设备等，前十大成份(fèn)股权重合计(jì)约33％，均为央(yāng)企(qǐ)板块蓝(lán)筹(chóu)股。

　　央企股东回(huí)报指数前十大成份股：

　　数据(jù)来(lái)源： Wind、中证指(zhǐ)数公司， 截至2023年3月31日(rì)。

　　2、问：中证(zhèng)国新(xīn)央(yāng)企股东回报指(zhǐ)数有哪些特色？

　　答：高分红：央企股(gǔ)东回报(bào)指数聚(jù)焦(jiāo)高分红与高回(huí)购央(yāng)企，指数近12个月股息率为4.86％，远高于主流指数的分(fēn)红水平。

　　低(dī)估值：央企股东回报指(zhǐ)数当(dāng)前(qián)市盈(yíng)率约为(wèi)9倍(bèi)，相对于主流指数(shù)表现出更低的估值(zhí)水平，央企估值重(zhòng)塑(sù)潜力(lì)大。

　　高(gāo)ROE：央企股东回(huí)报指数(shù)近五年ROE水平(píng)均稳定保持在8％以(yǐ)上，体现出较好的(de)盈利水平和盈(yíng)利稳定性。

　　3、问：目前这3只央企回报ETF发行时间是？

　　答：产品募(mù)集日基本是5月15日至(zhì)5月19日。投资者(zhě)可选择网(wǎng)上现(xiàn)金认购、网下现金认购和网下(xià)股票认购3种方式

　　4、问：目前这3只(zhǐ)央企(qǐ)回报ETF发行有限(xiàn)额么？

　　答：目前3只产品(pǐn)募(mù)集规模上限为20亿元，如果(guǒ)募集规模超过20亿元(yuán)，将采取比例配售(shòu)的措(cuò)施。

　　5、问：目前这3只央企回报ETF的费用如何？

　　答：一般ETF产品涉(shè)及认购费、管理费、托(tuō)管(guǎn)费等。

　　目前3只(zhǐ)产品认购(gòu)费用来看，在(zài)认购(gòu)金额低于50万，认购费均(jūn)为(wèi)0.8％，在(zài)50万和100万(wàn)之间，广发(fā)旗下产品(pǐn)为0.4％，其(qí)他两(liǎng)只为0.5％，而高于100万，均为1000元。

　　管理费(fèi)上，3只(zhǐ)产品均为0.5％，而托(tuō)管费上，广发旗下产品为(wèi)0.05％，招(zhāo)商和汇添富为(wèi)0.1％。

　　6、这3只(zhǐ)ETF上市安排，以及后续做市(shì)商(shāng)如何安排？

　　答(dá)：这3只ETF将在(zài)上(shàng)交(jiāo)所上市。多家公司后续将(jiāng)安排做市商，保障充分的(de)流动性支持。

　　7、这3只ETF基金的(de)基金经理人选？

　　答：从目(mù)前(qián)看，这(zhè)三家基金(jīn)公司(sī)都由“实力派”来(lái)担(dān)纲基金经理。其中(zhōng)广发央企回报ETF拟任基金经理罗国庆为(wèi)广(guǎng)发基金指(zhǐ)数(shù)投(tóu)资部(bù)副总(zǒng)经(jīng)理，而汇添富央企回(huí)报ETF采取了双基(jī)金经理来管理。

　　8、问：央(yāng)企股东回(huí)报指数历史表现(xiàn)怎么(me)样(yàng)？

　　答：WIND资讯数据显示(shì)，截(jié)至3月31日，央企(qǐ)股东回报(bào)指数过去三年(nián)累计(jì)涨幅41.42％，过(guò)去(qù)三年历史年化(huà)回报12.60％，超越同期沪深300和上证红利指(zhǐ)数的表现(xiàn)。

　　9、问：如何看待央企指(zhǐ)数的投资价值(zhí)？

　　第一(yī)、央(yāng)企特色突出：1、市值优(yōu)势明显(xiǎn)，具备较(jiào)高的长期投资价值；2、央企经营(yíng)较稳(wěn)健(jiàn)，整体平均盈利高于A股；3、肩负社(shè)会责任，是国家(jiā)战略发展主(zhǔ)力军(jūn)。

　　第二、“中特估(gū)”背景：估值较低(dī)，重塑中国特(tè)色估值体系(xì)背景下估值提升空间较大。

　　第三、红利因子叠加：1、红利属性更(gèng)明显，追求分(fēn)享(xiǎng)高(gāo)质量(liàng)发展成果2、具备一定抗通胀能(néng)力和抗风险的配置效益。

　　10、问(wèn)：目前(qián)央(yāng)企概(gài)念已经涨(zhǎng)过一(yī)轮了，板块持续(xù)性如何？

　　答(dá)：一、央(yāng)企(qǐ)当前估值仍处于较低分位水平。截至2023年4月底，中证央企(qǐ)指数(shù)市盈率TTM为(wèi)10.59，低于全市场中证全(quán)指的(de)17.07。自2014年(nián)底至今(jīn)，中证(zhèng)央企指数估值水(shuǐ)平（市盈率TTM）处于其(qí)38％分位水平。无论横(héng)向(xiàng)对比还(hái)是(shì)纵向比较，央企(qǐ)整体估值水平与其(qí)经济地位并不匹配(pèi)，亟(jí)待改善，在(zài)政策支(zhī)持下有望迎(yíng)来(lái)重塑。

　　二、央企重(zhòng)估(gū)或是(shì)贯穿全年的主线。从券商机构的对外观点来看，多家券商明确表示今年的投资主线之一就是央国企价值(zhí)重估。部分券(quàn)商(shāng)的观点如(rú)下：

　　国信(xìn)证券：继续把(bǎ)握国企价(jià)值重估这一(yī)投资主线；

　　银河证券：不受黑(hēi)天鹅干扰，坚持(chí)数字经济+国企改(gǎi)革主线；

　　平安证券：数(shù)字经济+国企(qǐ)改革的投资主线更为清晰；

　　光大证券：在(zài)新(xīn)一轮国企改革和中国(guó)特色估(gū)值(zhí)体系推(tuī)动(dòng)下，当前国企价值(zhí)重估行情有(yǒu)望持续并形(xíng)成主线行情。

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