5月10日，有消(xiāo)息(xī)称部(bù)分银行相关(guān)部(bù)门收到《关(guān)于调整协定(dìng)存款及通知存款自(zì)律上限的通知》，四大国有银行协定存款和通知(zhī)存(cún)款自律上限(xiàn)的(de)下调幅(fú)度为30BP，其它金融(róng)机构(gòu)下调(diào)50BP，调整自(zì)2023年5月15日起执行(xíng)。本次(cì)拟下调中协(xié)定存款更多是(shì)对公(gōng)业务，而通知存款则集中于短(duǎn)期(qī)存(cún)款(kuǎn)。

　　就本次协定(dìng)存款及通知存款自律上限拟下(xià)调的背景、影响(xiǎng)，后续(xù)货币政(zhèng)策走向等(děng)，记者采访(fǎng)了招(zhāo)商基金研究部首席经(jīng)济学家李湛、长城(chéng)基金总经理助(zhù)理兼现金管(guǎn)理部总经理邹(zōu)德立、鹏扬基金固定收益副总(zǒng)监(jiān)兼鹏扬利泽(zé)基金经理陈钟闻、平安基金、光大保德信(xìn)基金、德邦(b母猪凶如狗是什么动物生肖 母猪凶悍如何处理āng)基(jī)金等公募基金公司及投(tóu)研(yán)人(rén)士(shì)。

　　在业内(nèi)看(kàn)来，本(běn)轮调降更多是出(chū)于推进利率市场化改(gǎi)革深化大背景(jǐng)的考虑。对银行(xíng)而言，存款利率下调有助于减少存款定价的无(wú)序(xù)竞争，降低银行(xíng)负债成本；同时本次降息(xī)有助(zhù)于促(cù)进(jìn)投资(zī)、消费，也(yě)被看作是(shì)促进宏观(guān)经济(jì)复苏的(de)表现。

　　长期来看(kàn)，存(cún)款利率(lǜ)下行仍是大势(shì)所趋。2023年(nián)经(jīng)济有所(suǒ)复苏(sū)，进一(yī)步降低贷款利率的紧迫(pò)性(xìng)不(bù)高，但银行普遍以(yǐ)量(liàng)补(bǔ)价(jià)，使(shǐ)得贷款价格战激(jī)烈，贷(dài)款利率(lǜ)很难上(shàng)行。预计下半年货(huò)币政策(cè)不会出现急(jí)转(zhuǎn)弯，延(yán)续(xù)稳健(jiàn)货币政策基调。

　　延续银(yín)行存款利率(lǜ)调降的趋势

　　中国基金报记者：四大国有银行为何下调协定存(cún)款(kuǎn)及通知存款自律上限？

　　李湛：我(wǒ)们认为，当前调降更多是(shì)出于推进利率市(shì)场化改革(gé)深(shēn)化大背景的(de)考虑(lǜ)。2022年4月，央行指导(dǎo)利率自律机(jī)制(zhì)建(jiàn)立了(le)存(cún)款利率(lǜ)市(shì)场化调整(zhěng)机制，自律机(jī)制成员银行(xíng)参考(kǎo)以(yǐ)10年期国(guó)债收益率为(wèi)代表的债券(quàn)市场利率和以1年期(qī)LPR为代表的贷款市场(chǎng)利率，合理调(diào)整存款利率水平。

　　随后，国有大行去(qù)年9月下调存款利率，中小银(yín)行陆续跟进下(xià)调存款(kuǎn)利率。今年(nián)4月市场利率定价(jià)自(zì)律机制发布《合(hé)格审慎评(píng)估实施办法（2023年修订版）》，在相关指标(biāo)中(zhōng)引入了存款(kuǎn)定价惩罚措施(shī)。而此前(qián)4月部(bù)分中小银行、农商(shāng)行(xíng)存款利率(lǜ)下调(diào)，5月5日浙商、渤海、恒(héng)丰三家股份行(xíng)挂牌利率下调，均是在利率市场化改(gǎi)革推进背景下(xià)，银行出(chū)于自(zì)身经(jīng)营考(kǎo)虑(lǜ)的自发行为。

　　邹德立：银行近年息(xī)差不断下行。在(zài)资产端定价(jià)压(yā)力较大且存款持续高增的情况下，压降存款成本(běn)成(chéng)为改善息差的重要手段。此外，2023年以来银行贷款(kuǎn)向企业固定资产投资传导(dǎo)较弱，下调协定存款(kuǎn)及(jí)通知存款自律(lǜ)上(shàng)限有利于(yú)对公客(kè)户(hù)留存的活期资金(jīn)投(tóu)向实体经济。

　　陈钟闻：首先，近(jìn)年来市场利(lì)率整体(tǐ)下(xià)行，实体经济综合融资成本(běn)不(bù)断(duàn)下降，银行资产端收益下降(jiàng)较为明显；第二，银行整体(tǐ)净息差持(chí)续走低，银行利润空间压缩明显(xiǎn)；第三，企业和居(jū)民风险偏好大(dà)幅下(xià)降(jiàng)导致存款增长比较明(míng)显，存款市场供需关系(xì)发生(shēng)了变化(huà)，降低了银行高(gāo)吸(xī)揽储的必要性；第四，协定存(cún)款和(hé)通知存款介于活(huó)期与定期存款之间，自2022年存(cún)款(kuǎn)自律机制对于活(huó)期存(cún)款与定期存(cún)款利(lì)率进行了几轮(lún)调(diào)整，本(běn)次将协定存款与通知(zhī)存款自(zì)律上限下调(diào)也(yě)是要将存款产品线的调整进行统一，全面缓(huǎn)解银(yín)行(xíng)负债压力。

　　综合各项(xiàng)因素，银行从自(zì)身经(jīng)营情况考(kǎo)虑(lǜ)，顺(shùn)应(yīng)市场趋势，通过自律机(jī)制协(xié)调调降负(fù)债成本(běn)，有利于提(tí)升银行放(fàng)贷意愿(yuàn)，抑(yì)制资金脱实(shí)向虚，更好(hǎo)的落实(shí)央行宽信用的政策贯彻落实。

　　平安基金：中国的存款利率管控(kòng)为上限(xiàn)管控，贷款利率则为下限管控，近年来贷款利(lì)率下限(xiàn)管控彻底取(qǔ)消。存款利率定价方式的(de)改变也拉开(kāi)序幕，2022年(nián)4月利率自律机制建立(lì)以来，4月和9月经(jīng)历了(le)两轮(lún)大规模(mó)存款利率下降，主要是大行(xíng)和(hé)股(gǔ)份行参与，今(jīn)年以来(lái)的调整(zhěng)更多是延续去年9月这一轮(lún)存款利率下调，中小银行(xíng)补充下调。

　　另(lìng)外，考评制度由原来的激励(lì)为主引入(rù)惩(chéng)罚措施，加速了中小(xiǎo)银行存款利(lì)率(lǜ)补降的(de)进度。就今年的(de)经(jīng)济背(bèi)景而言(yán)，疫后脉冲(chōng)式复苏后经济边际走弱，经(jīng)济修复存在波折。目前(qián)居民超额(é)储蓄高增，实体融资需求有(yǒu)限，银行存款增加(jiā)，降低存款利率可以引导减少信贷套利(lì)，助力经济增长。从银(yín)行的角度，净息差(chà)不断压缩，银行经营压力增大，调整存(cún)款成本(běn)成为改善(shàn)息差(chà)的重要手(shǒu)段(duàn)。

　　光大保德信(xìn)基金：下调协定存款及通知存款自律上(shàng)限，主要影(yǐng)响对(duì)公客户在(zài)商业银行的活期类存款收(shōu)益，延续近(jìn)期银(yín)行存款(kuǎn)利率调降的趋势。

　　一方(fāng)面，有助(zhù)于(yú)缓(huǎn)解(jiě)商业(yè)银行净息差收窄趋势(shì)，特别(bié)是中(zhōng)小(xiǎo)行(xíng)高息揽储的(de)成本(běn)压(yā)力；另一(yī)方面，有利(lì)于引(yǐn)导超(chāo)额储蓄向消费投(tóu)资(zī)转化，符合“不搞大(dà)水漫灌”、“盘(pán)活存量(liàng)资金”的定位。

　　德(dé)邦基金：存(cún)款利(lì)率机制创设以来，两轮利(lì)率调降都集中(zhōng)在(zài)活(huó)期和定期存款(kuǎn)，实际上忽略了这些介于活期和定期存(cún)款之间的(de)存款的利率调整，当(dāng)下有必要一次性(xìng)调(diào)整通知存款和(hé)协定存款利率上限，保(bǎo)证(zhèng)存款利率(lǜ)下调的有效性。银行一季度净(jìng)息(xī)差水平(píng)均(jūn)创历史新低(dī)，上市银行整体净(jìng)息差由22年Q4的1.93％降至23年Q1的1.75％。因(yīn)此通过(guò)存款利率下(xià)调(diào)可以有效降低银行负债成本，增厚息差(chà)，缓(huǎn)解银行经营(yíng)压(yā)力(lì)。

　　存款利率下(xià)行仍是(shì)大势所趋

　　中国(guó)基(jī)金报：今年(nián)“降息潮(cháo)”迭起(qǐ)，这(zhè)是(shì)未来大趋势(shì)吗？

　　邹德立(lì)：对于4月(yuè)份社融数据(jù)，居民贷款偏弱(ruò)之外(wài)，企业(yè)贷款也(yě)在边际转(zhuǎn)弱，但企业中长期贷款同(tóng)比多增(zēng)幅度较大。在这种背景下，MLF利率是(shì)否下调，还(hái)要进一(yī)步观察5-6月信贷情况。对于(yú)存款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)，2023年银行息差压力增大，控制存款成本成(chéng)为(wèi)当(dāng)务(wù)之急。中(zhōng)小银行(xíng)或有动力持续主动下调存款利率。长期来(lái)看，存款利率下行仍是大(dà)势(shì)所趋。因此银(yín)行降息潮可能仍聚焦于存款利率(lǜ)下调。

　　此外，广义(yì)上的(de)降息潮不仅仅集中在(zài)银(yín)行领域。以地方债为(wèi)例，2022年后广东、上海、深(shēn)圳、江苏、浙江等发(fā)达(dá)地区地方债发行利差降(jiàng)至10Bp，未来仍可(kě)能(néng)下降至5Bp。同理，对于(yú)资质较好的发债主(zhǔ)体，其信用债收益率仍(réng)有下行趋势(shì)和空(kōng)间。

　　陈钟闻：首先，利率的方向仍是由实体经(jīng)济资金供(gōng)需决定的(de)，而央(yāng)行的政策利率、基准利(lì)率在一方面要合适顺应(yīng)市场环境，一方面(miàn)也代(dài)表着(zhe)政策意愿强(qiáng)调信号意(yì)义的作用。今年是真正疫(yì)后复苏的第一年，我(wǒ)们仍(réng)面临内生(shēng)动(dòng)力不强需求不(bù)足(zú)的情(qíng)况，央行已经通过降准以及结(jié)构性(xìng)货(huò)币政策等多项举措给予(yǔ)了实体经济所需(xū)的一定的资(zī)金投放支持(chí)，有(yǒu)效降低了实体综合融资成本(běn)，后续(xù)需要财政政策产业政策(cè)等(děng)配套政策继续(xù)激活内生动力扭转预期。

　　当前央(yāng)行(xíng)需要(yào)观察跟踪经(jīng)济运行情况，短期(qī)调整(zhěng)政策(cè)利率的(de)概率不(bù)大，但(dàn)仍(réng)会维持资金合(hé)理充裕(yù)的环境，故从银行资(zī)产端(duān)的角度来讲，贷(dài)款利率或仍维(wéi)持低(dī)位，后(hòu)续是(shì)否进一步下调要看实体经济(jì)复苏(sū)的情况(kuàng)。银行负债端，存款基准利率下调的概(gài)率不大，而存(cún)款(kuǎn)利率上限的调整(zhěng)空间仍(réng)存(cún)在，而是否(fǒu)进一步下(xià)调要(yào)看银行自身(shēn)经(jīng)营需(xū)要(yào)。

　　光大保德信基金：2022年4月，人民银行指导(dǎo)利率自(zì)律机制建立(lì)了存款利率市场化调整机制，自律机制成员银行参考以10年期(qī)国债(zhài)收(shōu)益率为代表(biǎo)的债券市场(chǎng)利(lì)率和以1年(nián)期LPR为代表的贷款市场利(lì)率(lǜ)，合理(lǐ)调整存款利率水(shuǐ)平。在(zài)存款(kuǎn)利率市场化调整机(jī)制(zhì)作用(yòng)下，2022年4月、2022年8月大行分别(bié)下调存款利率(lǜ)。

　　2023年4月，《合格审慎评估实施办法（2023年修订版）》新增存款利率(lǜ)市场(chǎng)化定价(jià)情况作为合(hé)格审慎评估的扣分(fēn)项，引发中小银行(xíng)跟随调降(jiàng)存款利率。我们认为，通过存(cún)款利率(lǜ)下行，稳定商业银行净息差进(jìn)而保持贷款利率维(wéi)持低位或继续下行，最终有利于社(shè)会(huì)融资成本(běn)下(xià)行。

　　德(dé)邦基金：从日前(qián)公布的金(jīn)融数据(jù)看， M1增(zēng)速回升(shēng)，M2-M1略有收(shōu)窄，需求边际弱修(xiū)复趋势(shì)或仍在。近期(qī)国债(zhài)利率持续(xù)下行，银(yín)行间利率(lǜ)下行，叠加银行存款定价下调，4月社(shè)融(róng)信贷低于(yú)预(yù)期(qī)，国内降息预期被进一步强化。海外来看，全球经济进入衰退周期，加息周期基本结束，后续有望(wàng)逐步迎来降(jiàng)息高峰(fēng)。

　　平(píng)安基金：目前，我国国(guó)有大型(xíng)商业银行和股份制(zhì)商业银行的定期存款利率已告(gào)别“3时代(dài)”。压降存款成本(běn)仍是(shì)大势所趋。一方(fāng)面，银行(xíng)仍有净(jìng)息差压力，22Q4 新发放贷款加权平均(jūn)利率较18Q1下降182BP，银(yín)行息差(chà)压力(lì)加剧(jù)明显(xiǎn)，监管(guǎn)层面有动力(lì)去持续推动存款利率下降，来(lái)保(bǎo)障(zhàng)银行合理利(lì)差范围，增加(jiā)银行信贷(dài)投放的(de)动力。

　　另(lìng)一(yī)方面，居民避险需求仍在，存款持续高(gāo)增，在揽储压力(lì)不大的(de)基(jī)础上，银行自身也有动力去(qù)下(xià)调存款定价来保障(zhàng)利差(chà)。

　　缓(huǎn)解(jiě)银行负债及经营压力

　　中国(guó)基(jī)金报：协(xié)定(dìng)存款、通知(zhī)存款利率自律上限(xiàn)调整，将(jiāng)有哪些政策传导效果(guǒ)？

　　德邦基金：一方面银行息差压力大是普遍现象(xiàng)，此次(cì)政策(cè)调整有望带动中小(xiǎo)银行主动跟(gēn)随下(xià)调存款利(lì)率。另一方面，由于此前经济下行影响，投资者悲(bēi)观预期被放大，大量资金集中在银行存款端，此次存款利率(lǜ)下(xià)调也有望带动存款(kuǎn)资金的(de)释放(fàng)，盘活市场流动性。

　　李湛：本次调降通(tōng)知释放了(le)以下信号：①减轻银行息差压力。本次下(xià)调将引(yǐn)导(dǎo)银行(xíng)的(de)对公活(huó)期成本下(xià)降(jiàng)，存(cún)款(kuǎn)降价叠加资(zī)产端让利压(yā)力趋缓，银行(xíng)息(xī)差、盈利将合理(lǐ)修复，有利于增强银行内生(shēng)资本补充能力(lì)；②减少企(qǐ)业及居民的短期存(cún)款意愿、促进企(qǐ)业投资(zī)、居民消费。

　　后续来看，本(běn)次下调对市场的影(yǐng)响集中在以(yǐ)下两点：①规范银行的协定(dìng)存款定(dìng)价秩序(xù)，减少存款定(dìng)价的无序竞争。此前，部(bù)分中小银(yín)行的(de)协(xié)定存款和通知(zhī)存款定价过高，会对遵守(shǒu)自律机制、定(dìng)价较低的(de)银行产生揽(lǎn)储冲击。本次上限下调(diào)后会普遍降低中小行(xíng)协(xié)定(dìng)存款及(jí)通知存款利(lì)率，减少(shǎo)中小(xiǎo)银行(xíng)间揽储恶意竞争，而(ér)对股份行(xíng)及国有大行(xíng)影响较小。②长(zhǎng)端(duān)利(lì)率下(xià)行仍有空间。市场降(jiàng)息预期升温，但大概(gài)率落(luò)空(kōng)。

　　光大保(bǎo)德信基金：下调协(xié)定存款(kuǎn)及(jí)通知存款自律上限，主要(yào)影响对公客户在(zài)商(shāng)业银行的(de)活期(qī)类存款(kuǎn)收(shōu)益，使得对公客(kè)户(hù)活期存(cún)款(kuǎn)收益向(xiàng)对私客户看齐(qí)，一方(fāng)面有助于缓解(jiě)商业银行净息差收窄趋势，另一方面有利于引导超额储蓄向消费(fèi)投资转化。

　　邹德立：对(duì)于(yú)银行，存款利率自(zì)律(lǜ)上限调整降(jiàng)低了银行负债成本，目前(qián)上市银行协定存款占(zhàn)总存款的比重(zhòng)在13％左(zuǒ)右，重新规定协(xié)定利率上限后(hòu)，预(yù)计行业资金成本可(kě)以缓释3-4bp左右。另一方面可(kě)以限制(zhì)高息揽储(chǔ)，规范行业竞争，特别是降低银行对公活期(qī)存款(kuǎn)成本压力，减轻银行负债(zhài)及经营压(yā)力。此外，银(yín)行负债(zhài)端成本的下降(jiàng)使得银行盈利能力增强，进一步打开了资产(chǎn)端收益率(lǜ)下行的(de)空间(jiān)，或(huò)带动(dòng)债券收益率不(bù)断下行(xíng)。

　　并非(fēi)降息的确(què)定性信号

　　中(zhōng)国基金报：未来存(cún)款利(lì)率是否还有(yǒu)进一步下降的(de)空间(jiān)？对(duì)股(gǔ)债市场有何(hé)影响？

　　光大保德信基(jī)金(jīn)：近年来，贷(dài)款和存款利(lì)率的非对(duì)称下(xià)行(xíng)使得商(shāng)业银行净息差(chà)已逼近(jìn)1.8％的监管下限，经(jīng)营压力倒逼存(cún)款(kuǎn)利率有进一(yī)步调(diào)降的预期。一方面，为(wèi)支持实(shí)体经济，政策导(dǎo)向下(xià)贷款加权平均利率创(chuàng)有统计以来新低，2022年12月(yuè)金融机构人民币贷款加权平均(jūn)利率较2020年(nián)初下行94bp到4.14％。

　　另一方面，各行(xíng)在存款(kuǎn)市(shì)场上的竞(jìng)争类似“非零和(hé)博弈”，“存款立行”和存款市场份额考核压力使得(dé)各(gè)行下调存款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)动力不(bù)足，同样(yàng)2020年以(yǐ)来上(shàng)市银行存量存(cún)款平均(jūn)成本率基本持(chí)平。贷(dài)款和存款利率的非对称下行作用(yòng)下，2022年12月商业银行净息差缩(suō)小至1.91％，已经逼近《合格审慎评估实(shí)施(shī)办法（2023年修订版）》规定的合格(gé)线1.8％。

　　存(cún)款利率(lǜ)调降预期，有(yǒu)利于降低全(quán)社(shè)会(huì)无风(fēng)险收益率，利多永续(xù)经营(yíng)性质(zhì)的票息资(zī)产，比如利率(lǜ)债(zhài)、稳(wěn)定(dìng)股(gǔ)息率的央企等。

　　邹德立(lì)：存款利率仍然有下降(jiàng)的趋(qū)势和空(kōng)间。从银行角(jiǎo)度(dù)，2018年以(yǐ)来(lái)由(yóu)于(yú)存款定期化，活期存(cún)款占比(bǐ)明显下(xià)降，存(cún)款付息率有所抬升，与此同时，贷款收(shōu)益率大幅(fú)下行(xíng)，大幅加剧(jù)了银(yín)行息差压(yā)力，这使(shǐ)得控制存款成(chéng)本尤为重要。

　　此外(wài)，从政策(cè)角度，居民(mín)超额(é)储蓄高增、企(qǐ)业存款提(tí)升、消(xiāo)费(fèi)复苏较慢，监管层面有动力去(qù)持续推(tuī)动存(cún)款利率下降，促进存(cún)款流向(xiàng)消费和(hé)实际投资。短期看，存款利率下调带动流动性继续(xù)进入债市，中短(duǎn)期利率，特别是中(zhōng)短期信用债利率仍有下行(xíng)空间。如果经济复(fù)苏较强，流动性也有可能进入股(gǔ)市，利好权(quán)益资产。

　　德邦(bāng)基(jī)金：2023年经济有所复苏，进一步降低贷款利率的紧迫性不高(gāo)。但银行普遍以量补价，使得贷款价格战激烈(liè)，贷款利率很难上行。考虑到存量贷款重(zhòng)定(dìng)价等影响，2023年银行(xíng)息差压力增大，中小银行或(huò)有动力主动跟(gēn)进下调存款利率。长(zhǎng)期来看，有望带(dài)动存(cún)款利率整体下行。现实中(zhōng)，存款利(lì)率(lǜ)降低有助(zhù)于(yú)压低全社会利率水平(píng)，利好债券，同时股票(piào)市场中，对(duì)流动性(xìng)敏感的股票也将因此受益。

　　李(lǐ)湛：从本次降息释放的(de)信(xìn)号来(lái)看，是否(fǒu)意(yì)味着货币政策进一步宽松(sōng)？货币政策充裕(yù)延续，但解(jiě)读为(wèi)边(biān)际(jì)再宽松为时尚早。2022年(nián)四季度(dù)货币政策执行报(bào)告以及2023年一季度货(huò)政例会均表明当(dāng)前货币政(zhèng)策基(jī)调(diào)未变，“精(jīng)准有力”仍是(shì)第一要求(qiú)，而在此基础(chǔ)上(shàng)强调(diào)“着(zhe)力支持(chí)扩大内需，为实体经济提(tí)供更有力支持”。

　　本次(cì)调降意味着当前长端(duān)利率仍有下行(xíng)空间，但(dàn)这一(yī)调降是针对(duì)银(yín)行(xíng)协定(dìng)存款(kuǎn)及通知(zhī)存款利率自律上限，而非(fēi)直接调(diào)降挂(guà)牌存款(kuǎn)利率，存款(kuǎn)利(lì)率下调并不(bù)等于政策利率就必须进(jìn)行(xíng)对(duì)等下调，市场不(bù)应视为降息的(de)确定性信(xìn)号。

　　兼顾(gù)考(kǎo)量收(shōu)益性、流动性(xìng)以(yǐ)及安全性

　　中国(guó)基金(jīn)报：当前利率环境下，普通投(tóu)资者应(yīng)该如何守住自己的钱袋子？你有(yǒu)什么建议？

　　邹德立：普通(tōng)投资者母猪凶如狗是什么动物生肖 母猪凶悍如何处理(zhě)的投资工具应该(gāi)兼(jiān)顾考量(liàng)收益性(xìng)、流动性以及安全性(xìng)。在存款利率下降的背景(jǐng)下，短债基金以及其他固(gù)收(shōu)类(lèi)基金在具一定(dìng)流动性的同(tóng)时，相较活(huó)期存款和相(xiāng)当(dāng)部分的银(yín)行(xíng)理财产品，具有一(yī)定(dìng)的超额收益，是风(fēng)险偏好较低(dī)和风(fēng)险(xiǎn)偏好(hǎo)适中投资者的合(hé)适(shì)投资(zī)工(gōng)具(jù)。

　　陈钟闻：今(jīn)年初以来，债券(quàn)市场利率整体下行，4月以来下行加速，当前无论从绝对利率水平还是从信用利差(chà)，都(dōu)回到了较低历史(shǐ)分位数(shù)水平(píng)，虽然债市多(duō)头环境仍未(wèi)改变，但(dàn)一致预期导致(zhì)行(xíng)情走的比较迅速，市场进一步盈利(lì)空(kōng)间被压缩(suō)，若(ruò)看不(bù)到央(yāng)行货币政策增量政策，后续或进入震荡环境，而存(cún)量博(bó)弈(yì)交易下也(yě)可能会放大市(shì)场(chǎng)波动(dòng)。

　　对于普通投(tóu)资(zī)者来说(shuō)，在这样(yàng)的(de)环境下尽量选择防守(shǒu)类型的产品(pǐn)，规(guī)避市场波动，例如货币基(jī)金，而短债基金中(zhōng)要选择(zé)久期短流动性好、历史回撤控制好的(de)产品。

　　德邦基(jī)金：随(suí)着经济高(gāo)频数据的弱化趋(qū)势显现(xiàn)，且4月底政(zhèng)治(zhì)局会议从疫情(qíng)后(hòu)稳增长转向中(zhōng)长期调结(jié)构，政策发力预期下降(jiàng)，市场对经济(jì)的“弱复苏(sū)”预期进一步强化(huà)，因此股票市场也进(jìn)入到“休(xiū)整期”。在(zài)市场震荡休整期，高股息策(cè)略(lüè)往往跑赢市场。因(yīn)此(cǐ)在当(dāng)前环境下，建议关注行业估值水平(píng)较低，高(gāo)股(gǔ)息(xī)的(de)个股。

　　平(píng)安基金：目(mù)前面临低(dī)利率环境，需要我们(men)识别金融陷阱，抵挡(dǎng)住(zhù)金融陷阱(jǐng)的诱惑(huò)，比如面对收(shōu)益(yì)率高达(dá)20％且能保本的所谓理财产品。对普通投资者而(ér)言，如(rú)果不(bù)具备相关专业知(zhī)识，可以选择把投资理财交给少数专业的人来做，让优(yōu)秀的(de)基金经(jīng)理管理(lǐ)自(zì)己的钱袋子(zi)。具备一定投资能(néng)力和风控(kòng)能(néng)力的人士可(kě)通过理财和投资(zī)试(shì)图跑赢通胀，但前提条件(jiàn)是做好风控，选择适合自己风险偏好的方向和(hé)标的。

　　光大保德信基金：随(suí)着(zhe)存(cún)款利率下行，普通投资者储蓄(xù)收益(yì)下降，为保持资金保值(zhí)增值(zhí)，投资(zī)者(zhě)在评估自身风险承受能力后可适当考虑公(gōng)募(mù)货(huò)币基金、公募(mù)中短债基金、商(shāng)业银行现金管理类产品等风险等级较低、支取相(xiāng)对灵活的产品。

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