金融(róng)界5月11日(rì)消息 央行今(jīn)日发布2023年4月份金融数据。4月末，广义货币(bì)（M2）余额280.85万亿(yì)元，同比增长12.4%，增速比上月末(mò)低0.3个(gè)百分(fēn)点，比上年同期高1.9个(gè)百分(fēn)点。初步统计，2023年4月社会融资规模(mó)增量为(wèi)1.22万(wàn)亿元，比(bǐ)上年同(tóng)期多2729亿元。其中，对实体经济发(fā)放的(de)人民币贷款增加4431亿(yì)元，同比多增729亿元(yuán)；对(duì)实体经济发放的外(wài)币贷款折合(hé)人民币减少(shǎo)319亿(yì)元(yuán)，同比少减441亿元。

　　此外，4月份人民币存款(kuǎn)减少4609亿元，同(tóng)比多减5524亿(yì)元。其中(zhōng)，住户(hù)存(cún)款减(jiǎn)少1.2万(wàn)亿元，非金(jīn)融企业(yè)存款减少1408亿(yì)元，财(cái)政性存款(kuǎn)增加5028亿元，非银行业金融机构(gòu)存(cún)款增(zēng)加2912亿元(yuán)。4月末(mò)，外币存(cún)款余额8819亿美元，同比(bǐ)下降11.6％。4月份外币(bì)存款减少(shǎo)296亿美元，同(tóng)比少减192亿(yì)美元。

　　申万宏源速评认(rèn)为，M2同比回落(luò)，主因居(jū)民(mín)存(cún)款(kuǎn)13个月(yuè)以来同比首次(cì)转为减少，但更可能重回表外资产，而非用于消费，消(xiāo)费在(zài)二季度同(tóng)样处于(yú)“N型”第二步中。4月(yuè)M2同(tóng)比回落(luò)0.3个百分点至12.4%，核心在(zài)于居民贷款13个月(yuè)以来首次转负。4月居民存款减少1.2万亿，同比减少5000亿，拖累M2同(tóng)比0.2个百(bǎi)分(fēn)点。

　　对此，中(zhōng)信证券(quàn)点(diǎn)评如下：在经(jīng)历了一季度的(de)爆发(fā)式增长后，信贷在4月明显回落。从(cóng)结(jié)构上来看，居民部门再次“缩表”，不过企(qǐ)业(yè)中长(zhǎng)期(qī)贷款(kuǎn)有较(jiào)强(qiáng)韧性。信(xìn)贷(dài)回落可(kě)能是因为一季度透(tòu)支了部分银行信贷额度(dù)和企业信贷需(xū)求，而且4月(yuè)地产销售也(yě)边际走弱。社(shè)融增速与(yǔ)上月持平，非标融资持(chí)续好转。M2增速在高基数下回(huí)落。

　　申万宏源申万(wàn)宏源(yuán)认(rèn)为，M2同比回落(luò)主因居民存款13个(gè)月以来同比首(shǒu)次转(zhuǎn)为(wèi)减少，但更可(kě)能重回表外资产，而非用于消费，消费在二季(jì)度(dù)同样处于“N型”第二步(bù)中。4月M2同比回落0.3个(gè)百(bǎi)分点至12.4%，核心在于居民贷款(kuǎn)13个月以来首次转负。4月居民存(cún)款减(jiǎn)少1.2万亿，同比减少5000亿(yì)，拖(tuō)累M2同比(bǐ)0.2个百(bǎi)分(fēn)点。4月(yuè)M1同(tóng)比回(huí)升0.2个百(bǎi)分点至5.3%，M2和M1增速差收敛0.5个湘d是湖南哪里的车牌，湘d是湖南哪里的车牌号百(bǎi)分点至7.6%，主要源(yuán)于个人存款的流出而非企业活期(qī)存(cún)款大幅改善，和地产销(xiāo)售的再(zài)度转(zhuǎn)冷有关(guān)。

　　4月份人(rén)民(mín)币存款(kuǎn)大幅减少的问题，中信证券认为(wèi)是季节性波动。因为(wèi)银(yín)行(xíng)倾向于让理财产品在季末(mò)到期，使资金回流成存款，以应对(duì)考核(hé)，然后在(zài)下季(jì)初发行新的(de)理财产品承(chéng)接。因此居民存(cún)款在季末季初常出现波动。4月M1增速(sù)为(wèi)5.3%，比上(shàng)月提高(gāo)0.2个百(bǎi)分点，或许(xǔ)反(湘d是湖南哪里的车牌，湘d是湖南哪里的车牌号fǎn)映了企业经(jīng)营活跃(yuè)度有所提升(shēng)。

　　招(zhāo)商宏(hóng)观与中信证券看法较(jiào)为一致，招商宏(hóng)观表(biǎo)示居民存(cún)款减少符合季(jì)节性规律(lǜ)。在本月数据中，居民端出现了(le)新增存款(kuǎn)，新增贷款(kuǎn)同时收缩的(de)情况。从历史规律来看，4月(yuè)及7月一般是居民存(cún)款减少的(de)时点(diǎn)。以4月为(wèi)例，今年(nián)1.2万亿居(jū)民存款(kuǎn)的减少量少于2017（减少1.22万亿），2018（减少1.32万亿）及(jí)2021（减少1.57万亿）。目前无法从4月(yuè)数据得出类似(shì)居民加(jiā)速偿还房贷(dài)等结论(lùn)。

　　对(duì)于居民存款的去向问题，申万宏(hóng)源(yuán)分(fēn)析认为4月居民存款减(jiǎn)少更可能去向表外资(zī)产，而非消费领域(yù)。

　　对于4月的信贷(dài)结构问题，招商(shāng)宏(hóng)观表示在放缓(huǎn)的信贷投放(fàng)中(zhōng)，结构特征依然明(míng)显。企业中(zhōng)长期贷款贡献了新增信贷的绝大部分，居民端中(zhōng)长期信贷出现收缩。这种结构特征反映了居民端在前(qián)期购房需求脉冲(chōng)式释(shì)放后信(xìn)心仍然不足的情况。如果(guǒ)没有进(jìn)一步的政策支撑(chēng)，不排(pái)除(chú)居民端(duān)新增信贷量会持续维持(chí)在(zài)低位。

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