周一的股市震荡翻红，上周股市下跌(diē)期间(jiān)净买(mǎi)入的(de)“抄(chāo)底资(zī)金”笑了。

　　上周五，资金借道(dào)股票ETF（统计股票(piào)ETF和跨境ETF）单日净买入39.5亿元；而上周5个交易(yì)日市场总体下(xià)跌期间(jiān)，资金更是净买入220亿(yì)元，股票ETF“越跌越买”的理性(xìng)操作模式，在股市大幅下挫的(de)时刻再度(dù)显现。

　　从资(zī)金流向结构看，上证50、沪深300ETF等受到资(zī)金(jīn)净流入，“中特估(gū)”长期(qī)投资(zī)价值被资金(jīn)看好，而高(gāo)位回调的科创50ETF、游戏ETF也再度(dù)吸引资金追(zhuī)逐；净流出方(fāng)面，创(chuàng)业板、中证1000ETF等(děng)宽基ETF，以及基(jī)建、非银、电力ETF等短(duǎn)期净流出，资金(jīn)出现短期避(bì)险，但鉴于多数标(biāo)的估值(zhí)仍在低位，多家机构仍看好长期(qī)配置价值。

　　净(jìng)流入资金近(jìn)40亿元(yuán)

　　科创50、上证50净(jìng)流入资(zī)金居前(qián)

　　上周五股市大跌(diē)，当日股(gǔ)票ETF总份额增长32.58亿份(fèn)，以区间成(chéng)交均(jūn)价(jià)测算，当日净流入资(zī)金39.5亿元；拉长时间到(dào)上周(zhōu)5个(gè)交(jiāo)易日，5天(tiān)股市调整(zhěng)期间(jiān)，资金更(gèng)是(shì)净买入220亿元(yuán)，展(zhǎn)现了资金逆市布局的特点(diǎn)。

　　从资金净买入(rù)排行看(kàn)，截至上周五，科(kē)创50ETF、上证50ETF净流入资(zī)金居前，都超过(guò)11亿元。宽基指数中，华泰(tài)柏(bǎi)瑞、易方达(dá)和嘉实基(jī)金(jīn)旗下沪深300ETF，富国(guó)上证指数ETF等产(chǎn)品，净流(liú)入资金也位居(jū)前列。

　　而从5月15日(rì)收盘(pán)股市表现看，科(kē)创(chuàng)50、上证50、沪(hù)深300全(quán)部收红，上证50指数涨(zhǎng)幅还超过1.7％，上(shàng)周大跌期间的(de)“抄底资(zī)金(jīn)”，皆(jiē)斩(zhǎn)获(huò)了不(bù)错的回报。

　　行业(yè)或主题ETF中，近期(qī)震荡下行的半(bàn)导体ETF成为(wèi)资金净买入的榜首，单(dān)日净买入金(jīn)额接(jiē)近(jìn)5亿元(yuán)，目前仍处于估(gū)值低位的医疗(liáo)ETF、中概(gài)互联ETF等(děng)产品也位居净(jìng)流入资金前列，而(ér)在近日(rì)遭遇(yù)高位回调的游戏ETF，也(yě)受到(dào)资(zī)金的逆市买入，不过目前游(yóu)戏(xì)ETF今年还有近80％涨幅，“AI+游戏”的(de)投资逻辑，在游(yóu)戏(xì)板块行情冲顶、收益(yì)翻倍后，仍然有(yǒu)资(zī)金(jīn)逆市(shì)净买入。

　　谈及资金的上述(shù)流向情况(kuàng)，一位公募股票权益基金经(jīng)理表示，预计复苏(sū)仍是(shì)中国经济中长(zhǎng)期的趋势，但耐用品(pǐn)复苏(sū)的空间受限、出口下行及地(dì)产销(xiāo)售恢(huī)复(fù)疲软将驱动市(shì)场展现(xiàn)出更多结(jié)构(gòu)性机会。不过，在短(duǎn)期市场(chǎng)炒作热(rè)度回(huí)落，波动率(lǜ)偏(piān)高(gāo)的情况(kuàng)下(xià)，资金可能更(gèng)青睐用大盘宽基指数(shù)，比如科创50、上证50、沪深300指数等来(lái)跟踪市场，以获取整(zhěng)个(gè)市场的平(píng)均回报。

　　而在行业方面，沪上一(yī)家(jiā)公募机构分析，由(yóu)于近日(rì)以游戏为代表的(de)TMT板块(kuài)有所(suǒ)调整，主因是前期(qī)炒作有逐(zhú)步(bù)退(tuì)潮(cháo)趋势，中期在(zài)市场炒作(zuò)热(rè)度有所回落。但从长期看，资金还(hái)会长期关(guān)注(zhù)数字化对(duì)生产力的提升，因(yīn)此，包(bāo)括计算机、互联网(wǎng)和(hé)传媒等调(diào)整下来(lái)的行业，可(kě)能会(huì)继续受到了(le)资金的关注。

　　也有(yǒu)行业机构认(rèn)为(wèi)，近(jìn)期上(shàng)证50、沪深300等(děng)权(quán)重指数ETF受到资金青睐，可(kě)能与看好“中特估”长期投(tóu)资价值(zhí)有关。

　　民生(shēng)加银基金表示，伴(bàn)随大金融、大基(jī)建等权(quán)重股高(gāo)位调整，上周沪(hù)指下(xià)跌。前期部(bù)分板块短牛剖层皮革是不是真皮，牛皮革是什么材质期上冲较(jiào)快，导(dǎo)致博(bó)弈资金出现(xiàn)分歧，随着建筑、银行、石化等PB逐步修(xiū)复，权重(zhòng)板(bǎn)块内部(bù)出现分化，获利兑现需求叠(dié)加经(jīng)济数据不及预期，权重板块回调带动大(dà)盘指数回落。

　　不(bù)过(guò)，民生加(jiā)银(yín)基金认为，从长远看(kàn)，“中特估”或(huò)有(yǒu)望引领低估值央企(qǐ)的价值重估(gū)，有基本面(miàn)支撑(chēng)的(de)低估值央企或有望受益。

　　博时基金权益投资一部基金经(jīng)理吴鹏也认为，“中特估”投资的(de)部分底层(céng)逻(luó)辑仍旧是(shì)过去的A股市场(chǎng)对部分传(chuán)统行业国央企的严重低(dī)配(pèi)和低估。而(ér)在这种大幅低估和(hé)低配背景下(xià)，部分(fēn)企业因为(wèi)自身经营改善、高股(gǔ)息水平等(děng)特征，使得其(qí)估值修(xiū)复(fù)成(chéng)为了可能。虽然经(jīng)过前(qián)期(qī)反弹，大金融整体估值仍旧处于低位，由于情(qíng)绪和(hé)资金仍旧是主导，短(duǎn)期表现(xiàn)存在(zài)剧(jù)烈波(bō)动可能；从中期(qī)看，整(zhěng)体大金(jīn)融当前估值(zhí)仍旧处于(yú)中(zhōng)低水平(píng)，部分(fēn)个股(gǔ)尤(yóu)其是基本面明(míng)显改善(shàn)的个股，仍旧有估值(zhí)修复(fù)的空(kōng)间。

　　基建(jiàn)、非(fēi)银(yín)、电力ETF净流(liú)出

　　估(gū)值水平(píng)仍具吸引力(lì)

　　在上周下(xià)跌的A股(gǔ)市场中，股票(piào)ETF整体呈现“越跌(diē)越买”趋(qū)势，净流入资金(jīn)超出净流出资(zī)金(jīn)。但也有部(bù)分(fēn)短(duǎn)期涨幅偏高、短期行情板块(kuài)，以及部(bù)分海外指数(shù)遭遇资金的净卖(mài)出。

　　从资金净流出榜(bǎng)单(dān)看，今年涨幅超(chāo)20％的基建50ETF单日(rì)净流出4.76亿元，为单日之最。另外，证券保险ETF、电力ETF指数基金、恒生科技(jì)ETF等(děng)多只产品(pǐn)，单(dān)日净流出资金也超(chāo)过(guò)2个亿。

　　宽基(jī)指数中(zhōng)，今年来“越跌(diē)越买”的创业板ETF、创(chuàng)业板(bǎn)50ETF，单日出(chū)现短暂净(jìng)流出(chū)现(xiàn)象，华(huá)夏、南方(fāng)、富国旗(qí)下(xià)中证(zhèng)1000ETF产品(pǐn)，也(yě)在(zài)单日出现净流出，而今(jīn)年涨幅接近20％的纳指ETF，也(yě)在股(gǔ)市(shì)调整(zhěng)中迎来“获(huò)利了结”资金，单日(rì)净(jìng)流出1.67亿元。

　　沪上(shàng)一家公募机构评价，基建(jiàn)板块受益于“一带(dài)一(yī)路(lù)”板块前(qián)期涨幅较(jiào)大，有调(diào)整要求(qiú)，可能会受到(dào)获利盘(pán)的短期卖(mài)出。不过，从长期看，经济复(fù)苏趋势确立后(hòu)，“顺周期”板(bǎn)块的(de)整体机会(huì)值(zhí)得(dé)关注。

　　民生加银(yín)基金(jīn)评价净(jìng)流出的证(zhèng)券(quàn)保(bǎo)险板块称(chēng)，一季(jì)报陆续披露，非银金融业绩超预期，证(zhèng)券板(bǎn)块市场交投活跃度(dù)较(jiào)一季(jì)度显著改善，差异化最低(dī)结算(suàn)备付金(jīn)缴纳比例机制引入，证券公(gōng)司保证(zhèng)金比例下调，经济温和复苏下行业(yè)景气度有望持续修复。保(bǎo)险板(bǎn)块一季(jì)报净利润超预期，部分(fēn)险企(qǐ)凭(píng)借储蓄险的产品力实现了一(yī)定的增(zēng)长，负(fù)债端V型(xíng)反转趋势(shì)较(jiào)明(míng)显，资产端或(huò)有(yǒu)望维持较(jiào)高增(zēng)速。

　　而针(zhēn)对电(diàn)力板块，民生加银(yín)基金(jīn)认为，2023年宏观(guān)经济(jì)运行总体(tǐ)回升有望将(jiāng)促进电力消费需求增长(zhǎng)。受上年同期低基数等因素影响，预计今年(nián)二(èr)季(jì)度电力消费增速将有望(wàng)回升。在电(diàn)力市场(chǎng)化改(gǎi)革的持续推进(jìn)下，电价趋势(shì)有望稳中小幅上涨(zhǎng)，电(diàn)力现货市场(chǎng)和辅助(zhù)服(fú)务(wù)市场(chǎng)机制有望持续推广，容量补偿电价等机(jī)制(zhì)或有(yǒu)望出台。牛剖层皮革是不是真皮，牛皮革是什么材质>

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