5月以来(lái)，港(gǎng)股市场仍在持续(xù)下跌，最(zuì)近一个(gè)交易日即5月25日主要指(zhǐ)数(shù)更是创(chuàng)出(chū)年内收市(shì)新低。不过(guò)，虽然多(duō)只投(tóu)资港股的ETF产品年内收益告负，但资金(jīn)越跌越买，多(duō)只港股ETF产品(pǐn)年(nián)内份额(é)增(zēng)幅明显，纷纷创下历史新(xīn)高。如广(guǎng)发(fā)基(jī)金两只(zhǐ)港股ETF年(nián)内份额分别激增16倍、13倍，华(huá)夏恒生互联网(wǎng)ETF份(fèn)额也(yě)持续(xù)增长，最(zuì)新份额(é)更是逼近(jìn)700亿份。

　　多位业(yè)内人士对此表示，港股作为离岸市场，基(jī)本面(miàn)主要跟(gēn)随国内市(shì)场，而流动性与(yǔ)海(hǎi)外流动性相关(guān)度(dù)较高，在基(jī)本(běn)面及流动性双重压力下(xià)，5月市场走势(shì)较(jiào)弱。不过(guò)，当前港股市场(chǎng)估值(zhí)水平已处于历史偏低(dī)水平(píng)，具备一定的投资性价比，看好人工(gōng)智能、互联网科技(jì)、创(chuàng)新药(yào)等细分(fēn)领域的投资机(jī)会。

　　最高激增(zēng)16倍(bèi)！

　　多只(zhǐ)份(fèn)额(é)再创新高

　　Wind数(shù)据显(xiǎn)示(shì)，截至5月26日，港股ETF产品(pǐn)年内份(fèn)额(é)合(hé)计达2284.37亿份，相较于年(nián)初增幅超37％，年内资金(jīn)合(hé)计净流入(rù)达244.42亿元。

　　具体来看，有多(duō)只(zhǐ)ETF产品份额增幅明显，且再创历史新(xīn)高。其中，广发恒生(shēng)科技ETF、广(guǎng)发(fā)港股创(chuàng)新药(yào)ETF年内份额(é)增幅(fú)分别高达1606.32％、1318.78％；份额增幅不仅领涨港股ETF产(chǎn)品，亦在跨境ETF产品中位(wèi)列前二。而易方(fāng)达、富(fù)国基金等旗下5只港股ETF产品(pǐn)份额也实现倍(bèi)数增幅。

　　此外(wài)，华夏恒生互联(lián)网ETF份额也持续增长，年内份额(é)增幅(fú)超31％，最新份额已站上(shàng)699.71亿份(fèn)的高位(wèi)，再创历史新(xīn)高(gāo)，并继续蝉(chán)联市场(chǎng)规模最大的港股ETF产品。

　　不过，从(cóng)产品业(yè)绩来看(kàn)，截至5月26日(rì)，仍有超(chāo)九成港股ETF产品年内收益为负(fù)，产品平均收益率为(wèi)-8.27％。

　　事实上(shàng)，今年以来港股市场持续(xù)震荡(dàng)下跌，3月下旬虽有(yǒu)小幅回(huí)调(diào)，但4月下旬之后又转跌，5月25日，港股再度缩量下(xià)跌，恒生(shēng)指数、恒(héng)生科技指数在同日(rì)创下年内收市新低；而整体看，5月港(gǎng)股市场(chǎng)跌多涨少(shǎo)，波动中枢朝(cháo)下(xià)移动。

　　劲仔深海小鱼是什么鱼做的，劲仔小鱼是海鱼还是淡水鱼mg alt="这(zhè)只ETF，激(jī)增16倍" src="http://getimg.jrj.com.cn/images/2023/05/weixin/one_20230527182110981.png">

　　对于(yú)近期港股市场波动下跌，广发恒生科(kē)技(jì)ETF基金(jīn)经理刘杰分析系(xì)受多个因素(sù)影响。一方面，国内(nèi)经济复苏斜率放缓，市场处于弱预(yù)期和弱复苏叠加(jiā)的(de)阶段；另一方面(miàn)，海(hǎi)外核心(xīn)通胀仍存韧性，美(měi)国债务上限到期(qī)带来的债务违(wéi)约风险也(yě)对市场风险偏好形成扰(rǎo)动。

　　同时(shí)，港股囊括(kuò)了大(dà)部分内地(dì)互联网以及(jí)新经济领域上(shàng)市公司，5月份日本正(zhèng)式出(chū)台(tái)了(le)制造设(shè)备(bèi)管制措施，加大了市(shì)场对于国内科技领(lǐng)域的担(dān)忧，同(tóng)期A股(gǔ)市场情(qíng)绪偏弱，均影响了5月(yuè)份港股市场的表现。

　　诺德基金基(jī)金经理张昳(dié)泓(hóng)认(rèn)为，港股近期波(bō)动较(jiào)大(dà)主要有基本面以及(jí)资金面(miàn)两方面的原因。

　　首先，从基本面角度来看(kàn)，去年防疫政(zhèng)策转向后市场对于(yú)国内疫后复苏有较(jiào)高的劲仔深海小鱼是什么鱼做的，劲仔小鱼是海鱼还是淡水鱼预期，“从春节前(qián)后的(de)复苏情况，我们确(què)实看(kàn)到由于线(xiàn)下场(chǎng)景的修复，消费需求出现了比较好的恢复(fù)。而进入4、5月(yuè)份，国内经济(jì)整体(tǐ)相(xiāng)较一季(jì)度环比有所减弱(ruò)，这(zhè)也使(shǐ)得市场(chǎng)对于国内(nèi)经济复苏预期开始修(xiū)正(zhèng)，整体盈利端预期有所下修。”

　　其次，从资金流动性(xìng)的角度来看，张昳泓表示，海外(wài)对于暂停加息的节(jié)奏出现反复，人民币汇率也在持(chí)续走弱，近期跌破(pò)7的关口。港(gǎng)股作为离岸市场(chǎng)，基(jī)本面主要跟随国内市场，而(ér)流动性(xìng)与(yǔ)海(hǎi)外流动性相关度较高(gāo)，在(zài)基本面(miàn)及流动性双(shuāng)重压力下，5月市(shì)场(chǎng)走(zǒu)势较弱。

　　中融基(jī)金直言，港股从(cóng)Beta的角度是中美经(jīng)济相(xiāng)对强弱关(guān)系的直接反馈，“放(fàng)开国门(mén)之(zhī)后我们预期中国经济向上(shàng)，美国经济(jì)进入衰退，所以港股(gǔ)表现(xiàn)很(hěn)亢奋，但实际结果中美两边(biān)的状态(tài)变化(huà)还是需(xū)要更长时间，但大概率还是会发生的，在这个过程中的波折就对应着人民币汇(huì)率(lǜ)和港股的(de)大幅(fú)波动。”

　　看好AI、创(chuàng)新药等细分领域投(tóu)资机(jī)会

　　尽(jǐn)管年内(nèi)持续下跌，但多(duō)位业内(nèi)人士(shì)认为，当前港(gǎng)股市场估值水平已处于历(lì)史偏低水平(píng)，具(jù)备(bèi)一定的(de)投资性价比，并看好人工智能(néng)、互联(lián)网科技、创(chuàng)新(xīn)药等细(xì)分领域的投资机会。

　　广发基金(jīn)刘(liú)杰表示，受欧美(měi)银行业危机影响和(hé)主(zhǔ)要经济体政策变化扰动，今年以来港股持(chí)续回调(diào)，整体表(biǎo)现不如A股。但随着国内外流动性压(yā)力持续缓解，未来港(gǎng)股资金面(miàn)或有机会得到(dào)改善(shàn)，结合当前的低估值水平，港股吸引(yǐn)力或许(xǔ)逐步凸显(xiǎn)。“某些波(bō)动较(jiào)大且回调(diào)较多的细(xì)分板块(kuài)或(huò)许是值得关注的方向，例如恒生(shēng)科技以(yǐ)及港(gǎng)股(gǔ)创新药等，若未(wèi)来市场(chǎng)进一步回暖(nuǎn)，科技领(lǐng)域、港股创新药以及消(xiāo)费复苏(sū)或(huò)者更能调动市场的(de)关(guān)注(zhù)度。”

　　投资建议上(shàng)，广(guǎng)发基金刘杰认(rèn)为港股(gǔ)波动性较大，建议(yì)投资者通(tōng)过定投(tóu)分散参与，较好平衡风(fēng)险和机会。同时(shí)，选择更(gèng)有价值的细分赛道，或许(xǔ)更(gèng)符合(hé)未(wèi)来市场的表现。

　　具体(tǐ)来看，首先(xiān)，人(rén)工(gōng)智(zhì)能有(yǒu)望成为全球(qiú)投资的主线，推动了中美股(gǔ)市的(de)表现，未来人工(gōng)智能应用或利好科技(jì)相关(guān)细(xì)分(fēn)领域。其(qí)次，港股创(chuàng)新药是(shì)国内医药领域长期具备相对优势的细分赛道，对比(bǐ)美国创新药占(zhàn)比医药市场80％的占比，国内占(zhàn)比仅为(wèi)10％左右，未(wèi)来肿瘤等(děng)方向需要更多(duō)更先(xiān)进的疗法和(hé)创新(xīn)药，长期(qī)投资(zī)价值值(zhí)得关(guān)注(zhù)。此外，港(gǎng)股消(xiāo)费行业也(yě)有望上行。因为目前我国经(jīng)济总量数(shù)据回暖，国内经济(jì)长远发(fā)展的确定(dìng)性增强(qiáng)，居民可(kě)支配收入增加，消费信心正逐步恢复。

　　中融基金表示，港股市场是以机构(gòu)和外(wài)资为主导(dǎo)的市场(chǎng)，因此海外经济(jì)数据对港(gǎng)股(gǔ)资金面会产生较大影(yǐng)响。在当前流动(dòng)性持续承(chéng)压和较弱的国(guó)际宏观环境背(bèi)景下，短(duǎn)期港股或是(shì)震荡行情，投资者可以关注高稳(wěn)定(dìng)性且具备估值(zhí)性价比的标(biāo)的。

　　“当中国经(jīng)济恢复比预期更(gèng)强或(huò)者美国经(jīng)济下滑比(bǐ)预期更快这二者中任一(yī)情景发生甚至同时发(fā)生时，我们(men)可能就会看到(dào)人民币汇率的走强(qiáng)，同时港股整体表(biǎo)现也(yě)会走强。”中融基(jī)金进一步指出，可以先重点关注运营商等高股(gǔ)息资产，而随着市(shì)场预期更进一(yī)步强化，可以更多关注互(hù)联网、创新药(yào)等(děng)高弹性板块。因为消费品的业(yè)绩差(chà)异很大(dà)，建议更多(duō)关注个(gè)股的(de)性(xìng)价比(bǐ)与成长的确定(dìng)性。

　　诺(nuò)德(dé)基(jī)金张昳泓(hóng)直言(yán)，从长(zhǎng)期维度来看，当(dāng)下港股市场具(jù)备一定的(de)投资性价比，当(dāng)前估(gū)值(zhí)水(shuǐ)平仍(réng)然(rán)位于(yú)历(lì)史(shǐ)偏低水平。从基本面角度来说，他们认为国内经济的复苏节(jié)奏可能(néng)大概率是一(yī)波三折(zhé)趋势向上的(de)弱复苏态势，当下港股市场已经price in经济复苏(sū)较弱的相对悲观的预期(qī)，往后看随着经济(jì)的缓慢复(fù)苏(sū)，预计盈利预期也会(huì)逐步(bù)上修(xiū)。而从流(liú)动性角度来看(kàn)，美(měi)联储暂停(tíng)加息虽(suī)在节(jié)奏上(shàng)较难判(pàn)断(duàn)，但往未来看是大概率事件(jiàn)，预计人(rén)民币汇率的压力也(yě)会逐步缓(huǎn)解。

　　“细分板块上，我们(men)认为顺周(zhōu)期受(shòu)益于国内经济(jì)复苏的消费、互联网、医(yī)药等板块仍然值得重点关(guān)注。”张昳泓表(biǎo)示，港股市场由于其离岸市场特性，海外(wài)投(tóu)资人占比较高，受(shòu)国内及海(hǎi)外多重因素影(yǐng)响，市场(chǎng)整体(tǐ)波(bō)动性较大，建(jiàn)议投(tóu)资人可以逢低(dī)布(bù)局(jú)，更多(duō)可以(yǐ)采取基金定投的方式投资(zī)于港股市场。

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