“一带一(yī)路”对冲欧美(měi)拖累无(wú)疑是2023年出口(kǒu)最大的看点。即使(shǐ)考虑去年的低(dī)基(jī)数，4月的出口增速也不(bù)赖(lài)，与韩国、越南(nán)等(děn风味发酵乳是不是酸奶g)邻国形成鲜明对比(bǐ)；拉动方面(miàn)，“一带一路”国家成为主角，欧(ōu)美发达经济(jì)体整(zhěng)体偏(piān)弱。今年1-4月(yuè)“一带一路”国家在中国出口的(de)份额约为36.0％超过美欧(ōu)日（34.3％），粗略计算，如果(guǒ)今年(nián)“一带一路”出口(kǒu)增(zēng)速保持在6％以上，那么在增(zēng)量上(shàng)就可能(néng)对(duì)冲(chōng)美欧日出(chū)口的下滑，使得全(quán)年(nián)2023年全年的出口增(zēng)速转正。

　　从(cóng)整体看，3、4月份的数据再(zài)次验证，当前观察的中国的出口(kǒu)“不看(kàn)港口(kǒu)，不看韩、越”。港口(kǒu)数据和韩(hán)国(guó)、越南出口通(tōng)胀作(zuò)为传统观察中国出口增(zēng)速的(de)重要(yào)指标，但随着中国出(chū)口结构向“一带一路”国(guó)家转(zhuǎn)移，其对中国出(chū)口的(de)指示作用(yòng)逐渐下降。一方面(miàn)，由于多数(shù)“一(yī)带一路”国家(jiā)偏(piān)向内陆，汽车、火车等陆路运输占比和增速快速上升，导(dǎo)致港口数据(jù)与实(shí)际(jì)出(chū)口增速持续偏离，另一方面，以往韩国(guó)、越南出(chū)口增速与中(zhōng)国出(chū)口(kǒu)基本(běn)保持统(tǒng)一趋势(shì)，但由于(yú)产品结构(gòu)差异，2023年以来(lái)两者产生(shēng)较大背离。出口(kǒu)结构性变化背景下(xià)，传统观察(chá)框(kuāng)架适用性减弱，信息的噪音(yīn)和预期的波动可能加大。

　　国(guó)别方面，擘画外贸蓝图的突(tū)破口仍在于“一带一路”国家。除(chú)低基数影响(xiǎng)之外，4月对俄出口的高增反(fǎn)映“一带一路(lù)”贸易持续活跃，沿路经济(jì)带仍是我国(guó)稳外贸的(de)“抓手”。4月对东(dōng)盟出口增速暂时回落(luò)，不过整体来看，自2022年初以(yǐ)来“俄+东盟(méng)升、欧美降”的趋势加速，日韩(hán)份额保持(chí)稳定。

　　产品方(fāng)面，4月出口结构继续延续(xù)“扬长避短”的属性。中国4月汽车及(jí)机(jī)电出口金风味发酵乳是不是酸奶(jīn)额(é)维持强(qiáng)势(shì)，增速(sù)较3月进一(yī)步(bù)加快部分源于去年低基数(shù)原因(yīn)，不过对同比的(de)拉(lā)动仍明显好(hǎo)于韩国，半导体出口(kǒu)跌幅则相较韩国更(gèng)加“温和”。从散点图看，量价齐升的汽车出(chū)口反映(yìng)海(hǎi)外(wài)车市较高景(jǐng)气度与产业(yè)链韧性(xìng)仍可在(zài)一(yī)段时间内支撑出口(风味发酵乳是不是酸奶kǒu)，而(ér)受全球半导体(tǐ)周期影响，集成电路4月出口(kǒu)量与价格均偏(piān)萎缩。

　　那么，2023年出(chū)口最大的变数：“一带一路(lù)”的空间有多大？站在(zài)2022年年底(dǐ)，市场大多聚焦欧(ōu)美(měi)经济衰退的拖(tuō)累，而聚光灯(dēng)之外(wài)“一带一路”却在稳(wěn)定外贸上发挥了越(yuè)来越重要的作用，那么如何去评估这一空间有多大？

　　一(yī)带一路出口背后存量博(bó)弈。在全球经济和贸易放缓的背景下，我(wǒ)国出(chū)口的韧性可能主要来自(zì)于(yú)存量的(de)竞争——我(wǒ)们认为很有可能(néng)是(shì)抢占欧美日韩在(zài)这(zhè)些国家的进口份(fèn)额，2018年至(zhì)2022年(nián)，中国在一带一路沿(yán)线10国的进口份额上(shàng)涨了2.5％，同(tóng)期欧美日(rì)韩下降了(le)3.8％。

　　空(kōng)间有(yǒu)多大？保(bǎo)守估计(jì)拉动2023年中国出口(kǒu)1个百分点(diǎn)。我们选取“一带一路(lù)”沿(yán)线65国中，中国出口规模最大的10个国家（约占中国对“一带一路”沿线国家总出(chū)口(kǒu)的70％，以(yǐ)下简(jiǎn)称10国）。选取2009、2016、2001年的进(jìn)口(kǒu)情景来对标2023年10国在悲观、中性(xìng)、乐观三种情形下的进(jìn)口增(zēng)速(sù)情况，同时参考2018至2022年欧美(měi)日韩的年均下跌(diē)份额，假设2023年(nián)10国(guó)对美欧日韩减(jiǎn)少(shǎo)的进口份额中约60％被中(zhōng)国(guó)取代(dài)。

　　结果显示，中性(xìng)条件下，“一带一路”10国2023年(nián)拉动中(zhōng)国出口(kǒu)增速约(yuē)0.97％，此外根据(jù)占比（10国占65国的(de)70％），大致估算“一带(dài)一路”沿线65国(guó)拉动(dòng)我国出(chū)口增速约1.39％。

　　在(zài)全(quán)球放缓的背景下，1个百分点并不少，我国(guó)全年出口增(zēng)速可(kě)能略高(gāo)于(yú)0％。对(duì)欧美日等发达经济体出口(kǒu)增速预测，思路为在中国加入世界(jiè)贸易组织后(hòu)、历次全球经济陷(xiàn)入衰退(tuì)或(huò)是经(jīng)济(jì)增(zēng)速(sù)大幅(fú)下行（downturn）的时间(jiān)段中，选(xuǎn)出具有参考(kǎo)意义的三年(nián)，分别作为(wèi)中性、乐观和悲观情景作为(wèi)参考。我们对(duì)于(yú)2023年的基准假设为(wèi)美欧有可(kě)能在下半年(nián)陷入温和(hé)衰退，我们选择(zé)2009（全球金(jīn)融危机）、2016（美国紧缩后的全(quán)球经(jīng)济放(fàng)缓）、2001（科网泡沫(mò)破裂，全(quán)球经济温和(hé)放缓）分(fēn)别作为悲观、中性和(hé)乐观(guān)情景。根据预测(cè)，中性假设下(xià)，2023年欧美日韩拖累我国出口增速约-1.9个百分点。

　　假设(shè)对其(qí)余国(guó)家(jiā)（在我国出口中约(yuē)占26％）出口(kǒu)增(zēng)速预测(cè)按照IMF对2023年世界(jiè)商品贸(mào)易数量增速预(yù)测即(jí)1.5％计(jì)算，并考虑价(jià)格因素，使用IMF对(duì)我国(guó)2023年GDP平减指数同比预测（0.96％），计算得出(chū)其余(yú)国家拉动我(wǒ)国出口增速约(yuē)0.64个(gè)百分点。因(yīn)此，中性假设下2023年我国出口增速约为(wèi)0.13％（图11）。

　　测算存在(zài)低(dī)估的风险，主要来自于两个方(fāng)面：数据口(kǒu)径(jìng)差(chà)异和欧美经济体(tǐ)的“韧性(xìng)”。数据方面，各国自中(zhōng)国进口的数据和中国向各国出口的数(shù)据存在差异(yì)（无论(lùn)是绝对量还(hái)是增(zēng)速(sù)），有时这一(yī)差(chà)异还较大(dà)，一般而言中国出口端的增速会更高，这意味着我们基于“一带一路”国家进口数据(jù)的(de)测算是低(dī)估的；外需(xū)方面，欧美经济陷入衰退的(de)时(shí)点存(cún)在较(jiào)大的(de)不(bù)确定性，可能在今年(nián)下半年、也可能在明年，若后者出现(xiàn)，那么(me)2023年发达经(jīng)济体对于中(zhōng)国出(chū)口的拖累可能没有那么大(dà)。

　　风险提示：东盟、俄罗斯及(jí)其他新(xīn)兴经(jīng)济体经济(jì)增长不(bù)及预期，对外需拉(lā)动不足(zú)。疫情二(èr)次冲击风险(xiǎn)对出口(kǒu)造成拖累。欧美经济韧性(xìng)超预期，对于(yú)中国出口的拖累不(bù)足(zú)。

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