AI板块成为(wèi)2023年最(zuì)火爆的(de)板块，吸引人全市(shì)场的目光(guāng)。

　　随之而来的是(shì)，不仅(jǐn)不少(shǎo)上市(shì)公司宣布试水人(rén)工智能(néng)、基金(jīn)经理开始(shǐ)布局AI概念，也有基金(jīn)公司尝试以AI试水投(tóu)资(zī)者关系管理(lǐ)，更有基金经(jīng)理(lǐ)尝试(shì)用AI撰(zhuàn)写(xiě)季(jì)报！

　　引起市场关注的是，此次(cì)公(gōng)募(mù)基金2023年一季度报中(zhōng)，无论(lùn)是成长(zhǎng)派(pài)、还是价值(zhí)派，众多基金(jīn)经理均谈及(jí)对AI投资机(jī)遇。各大派(pài)别(bié)基金经理均认(rèn)可AI所带来的颠覆性影响(xiǎng)，并看好其(qí)中(zhōng)长期投资价值，但是对于短期人工智能极(jí)致行情演(yǎn)绎(yì)下(xià)，也有基(jī)金经理(lǐ)对AI保留了一份清醒。

　　基金经理试(shì)水

　　部分季(jì)报用取AI撰写

　　4月(yuè)21日，嘉(jiā)实文体娱(yú)乐公布2023年(nián)一季报，引(yǐn)人(rén)关注的是，季报中部分内容使(shǐ)用了AI撰(zhuàn)写。

　　季(jì)报中明确写(xiě)道，这段(duàn)AI生(shēng)成的内容阐述(shù)了人工智能对各个行(xíng)业(yè)的改变，比如医疗、教育、工业生产(chǎn)、环(huán)境保护和可持(chí)续发展，以及新能源开发和利用等领域。文中表示(shì)，人工智能领域(yù)的快速(sù)发展为全球带来(lái)无数机(jī)遇和挑战(zhàn)，将极(jí)大地影响(xiǎng)我们的生活方式和社会发展，为确保(bǎo)AI技术的健康、可(kě)持续(xù)发展，需要建立完善的法律法规和伦理准(zhǔn)则，以保(bǎo)护个人隐(yǐn)私、确保数(shù)据安全(quán)并防止滥用。在应(yīng)对(duì)挑战的同时，也应抓住人(rén)工智能带来的机(jī)遇，共(gòng)同推动这一领(lǐng)域的(de)创(chuàng)新和发(fā)展。

　　嘉(jiā)实文体(tǐ)娱(yú)乐基(jī)金(jīn)经理王贵重在(zài)季报中也明确表示，产业(yè)方向(xiàng)上，我们坚定的(de)看好(hǎo)人工智(zhì)能对(duì)各个行(xíng)业的改变(biàn)。他还专门谈及，一季(jì)度(dù)进行了一(yī)定比例的调仓，方向上主要是受益(yì)于(yú)人工智(zhì)能的计(jì)算机和(hé)传媒互联网(wǎng)行业。数(shù)字(zì)化的(de)核心逻辑是提高效率，而高质量发展的核心在(zài)于效率(lǜ)的提升。

　　在谈到具体TMT行(xíng)业的观点(diǎn)时，他针对半导体(tǐ)、数字化(huà)、互(hù)联网(wǎng)平(píng)台等提出自己想法。说到(dào)数字化时(shí)，表示其(qí)本质(zhì)是利(lì)用技术的手段，提升组(zǔ)织信息计算(suàn)、存储、传播的效率，这是一个(gè)长期(qī)向上的类(lèi)消费行(xíng)业，在美国是一个(gè)和互联网行(xíng)业一(yī)样(yàng)大规模(mó)的产业(yè)。在中(zhōng)国，依(yī)然(rán)处于产业的早期，但是我(wǒ)们可(kě)以(yǐ)看到疫情背景下，大家(jiā)越来越意(yì)识(shí)到数字化的重要性。而(ér)此轮数字化将(jiāng)会和人工智能深(shēn)度融合，也会给中国公司带(dài)来发展的机会。目前整个板(bǎn)块的估值都到了历史最低的(de)水(shuǐ)平(píng)。

　　此次是(shì)基金(jīn)经理(lǐ)首(shǒu)次利用人工(gōng)智(zhì)能(néng)完成季(jì)报，也显示出人工智能确实开始方(fāng)方面面开始影响我们的生活(huó)、工(gōng)作(zuò)等，是一个历史性(xìng)大浪潮(cháo)。此(cǐ)前，也有基金公司积(jī)极拥抱AI，如(rú)鹏华基(jī)金投资者教(jiào)育基地宣布成为(wèi)百度文心一言首批生态合作(zuò)伙伴，鹏华(huá)基金投教基地也(yě)将通过百度智能云接入文心一言能力(lì)，致力于(yú)创新投资(zī)者关(guān)系管理新模式，提升客户投资体验感。

　　价值派(pài)、成长派

　　都积极布局AI领(lǐng)域(yù)

　　随(suí)着人工智能成(chéng)为一季度市场(chǎng)热点(diǎn)，不少(shǎo)基金(jīn)经理选择(zé)了积极参(cān)与(yǔ)布局(jú)，其中，除(chú)了科技成长派基金经理(lǐ)，也不(bù)乏价值投资派基金经理。

　　从上述嘉实(shí)文体娱乐一季报可(kě)以(yǐ)看出，该基金一季度进行了一定比(bǐ)例的调仓，方向上主要是受益(yì)于(yú)人工智能的计算(suàn)机(jī)和传媒(méi)互联网行业。前十大重仓股中，除了海康威视、金山办公(gōng)，其余神州(zhōu)泰(tài)岳、吉比(bǐ)特等8只个股均为一季度新进。

　　嘉实(shí)文体娱乐一季(jì)报前十大(dà)重仓股(gǔ)

　　嘉实(shí)大科(kē)技(jì)研究总监、嘉实文体娱乐(lè)基金经理王贵(guì)重表示，产业(yè)方向上，坚定看(kàn)好人工智能对各个(gè)行业的改变。

　　“我(wǒ)们长(zhǎng)期聚焦(jiāo)的三大需求就是(shì)能源、信息、生命(mìng)。从而衍(yǎn)生出看好(hǎo)的5大方向，半导体、数字(zì)化、新能源、互联网平台、创(chuàng)新药。我们认为，各个细分行业的beta收敛之后，竞争力(lì)会(huì)重新成为最重要的增长要素。另外(wài)，我们(men)依然旗帜鲜明的看好港(gǎng)股的机会，特别是软件和互联(lián)网领(lǐng)域的机会。”王贵重表示。

　　实际上，除了王贵重，在(zài)嘉实(shí)基金(jīn)科技成长团队中，有不少(shǎo)基金经(jīng)理明(míng)确(què)看好人工(gōng)智能(néng)带来的(de)投资机遇。

　　比如，嘉实成长(zhǎng)增强基金经理陈涛在去年下(xià)半年开(kāi)始增持软件，当时基本处于(yú)估值、机(jī)构持(chí)仓的历(lì)史底部的位置。他认为，行(xíng)业(yè家里放什么东西蛇不敢来，家里有蛇放什么东西最怕)在信(xìn)创、数字化、智能化等(děng)长期需求刺激下将迎来(lái)3年(nián)以上的(de)景(jǐng)气(qì)周期，也是为数(shù)不多处于成长(zhǎng)前期、对标国(guó)际也(yě)还有巨大成长空间的板块，长期坚(jiān)定看好。

　　“这一轮AI浪潮将拉开新一轮科技创(chuàng)新周期(qī)的序幕，带(dài)来以(yǐ)十(shí)年为维度的产业(yè)变革机会(huì)，同时配(pèi)合2023年(nián)一季度的复苏和业绩(jì)修复，以软件(jiàn)计算机(jī)为代表的科技板块(kuài)内(nèi)会持(chí)续有个股投资(zī)机(jī)会(huì)。”李涛(tāo)表示。

　　此外，嘉(jiā)实股票投研CIO、嘉实(shí)新能源(yuán)新(xīn)材(cái)料(liào)基金经理姚志鹏等(děng)也表(biǎo)示，未(wèi)来，毫无疑问人(rén)工(gōng)智能和可再生能源将(jiāng)构成未(wèi)来社(shè)会的基石。在(zài)当下(xià)，随着(zhe)经济(jì)的企稳和新人(rén)工(gōng)智(zhì)能浪潮的进入，未来(lái)新的(de)产(chǎn)业机会(huì)将进(jìn)入新一(yī)轮的爆发期。

　　谢治宇也是积极(jí)的一派。他在(zài)一(yī)季报中表示，随(suí)着(zhe)ChatGPT取得突破性的进展，由AI芯片、服务(wù)器、光模块等子版块带动(dòng)的人工智能、中字(zì)头的“中特估(gū)”、半导体(tǐ)等板块涨幅较大(dà)，在GPT应(yīng)用端中游(yóu)戏、影(yǐng)视(shì)等(děng)板块也实现(xiàn)较大幅度(dù)上涨。

　　一季度，他(tā)所管(guǎn)理的基金维持(chí)了较高仓(cāng)位(wèi)，对人工(gōng)智能(néng)相关(guān)产业链进行挖掘(jué)，对有(yǒu)长期(qī)竞争力、应用空间广阔的硬(yìng)件和软件公司进行(xíng)精选和布局。海康威视(shì)、澜起科技(jì)、中际旭创、晶晨股份新入(rù)兴(xīng)全合润前十大重(zhòng)仓(cāng)股(gǔ)名(míng)单，立讯(xùn)精密、鹏鼎控股、芒果超(chāo)媒、普洛药(yào)业退出。其中，澜起科技、中际旭创，是2022年年末(mò)的0持(chí)仓，直(zhí)接买到了十大重仓股。兴(xīng)全合宜的重仓股上，也体现(xiàn)了对人工智能(néng)相关(guān)产业链(liàn)的挖掘。澜起科技、晶晨股(gǔ)份(fèn)进入十大(dà)重仓(cāng)股。

　　兴全合润一季报前十大重(zhòng)仓股(gǔ)

　　莫(mò)海波的(de)万(wàn)家品质(zhì)生活在一(yī)季度也进行了(le)调(diào)仓换股，提高TMT行业结构(gòu)占比，减持地产、军(jūn)工比例，目前主要持仓TMT、农林(lín)牧渔、军工为前三大持仓(cāng)，产品总仓位(wèi)90％以上(shàng)。

　　具(jù)体来看(kàn)，科大讯飞、三六零、金(jīn)山办公、中(zhōng)科曙光等4个TMT股票进入前(qián)十大(dà)重(zhòng)仓股之列，招商蛇口、保利发展退出十大重仓股。

　　兴(xīng)全(quán)合润一季报前十大(dà)重仓股

　　对(duì)于(yú)调仓TMT行业的原因，莫海波表示，主要是基于对未来2年数(shù)字(zì)经济的看好。随着人口老龄化与经济(jì)发展模(mó)式转变，数据(jù)成为新的生产要素，高质量(liàng)发展(zhǎn)的核心在于全(quán)要素生产率的提升(shēng)，充分利用好(hǎo)云计(jì)算(suàn)、大数据、人(rén)工智能等底层技(jì)术，2023、2024年是AI+元(yuán)年(nián)，AI具有较好的产业(yè)逻辑，通(tōng)过(guò)信息技(jì)术全(quán)方位赋能传统行业(yè)，从生产和服(fú)务端(duān)全(quán)面提升家里放什么东西蛇不敢来，家里有蛇放什么东西最怕效(xiào)率(lǜ)。

　　“数字(zì)经济涵(hán)盖(gài)底层的通(tōng)信网络、算力(lì)、算法(fǎ)，以及(jí)多样化的(de)行业应用等(děng)，这是一个系统性(xìng)工程，产业空(kōng)间较(jiào)大、持续时间较长，是未来具有(yǒu)成(chéng)长性的行业之一。”莫海波表(biǎo)示。

　　此外，建信基金(jīn)权(quán)益投资部总经理陶灿(càn)管理的基(jī)金也(yě)重点(diǎn)布(bù)局了TMT或人(rén)工智能(néng)相关(guān)板(bǎn)块。比如，建信智能生活在一(yī)季度继(jì)续调整(zhěng)了行业配置，降低了制造业(yè)、大金融(róng)地产行业(yè)的配置(zhì)，增加了消费、TMT 板块的配置，特别是重(zhòng)点布局了人工智(zhì)能技术创(chuàng)新带来的相(xiāng)关产业趋(qū)势机会(huì)。

　　保留一份清醒

　　分(fēn)歧(qí)声音开始(shǐ)显现

　　不过，在人工(gōng)智能极致行情演绎(yì)下，也有基金(jīn)经理(lǐ)对AI保(bǎo)留了一份清醒。

　　泓(hóng)德臻(zhēn)远(yuǎn)回(huí)报(bào)基(jī)金(jīn)经理秦毅虽然在一(yī)季(jì)报中表达了对人工智能的重视，但一季度并未加(jiā)入对(duì)于AI领域的布局(jú)阵(zhèn)营。

　　他(tā)表示，过去(qù)一个季度中，以TMT为代表的(de)科技板块走出了轰(hōng)轰烈(liè)烈的行情，以ChatGPT为代表的人工智能成为了主(zhǔ)线。ChatGPT3.0的(de)发布代表(biǎo)着(zhe)大模(mó)型(xíng)路线的成(chéng)功，这一成功(gōng)比之前几次的如AlphaGo等更具现实(shí)意(yì)义，因为(wèi)本次的人工智能(néng)的(de)应用领域得(dé)到了极大的拓展，模型(xíng)具(jù)备了(le)强大的(de)通用(yòng)性。这属于科(kē)技史上的一次重大(dà)创新，未来多个行业(yè)将极大(dà)受(shòu)益于(yú)这一技术的应用(yòng)和普及。未来我们应该更加重视这一领域的研究和投资。

　　泓德臻远(yuǎn)回报一(yī)季度前十大重仓股

　　坚持低(dī)估值价值投资(zī)理(lǐ)念的(de)丘栋荣在一(yī)季(jì)报(bào)中也(yě)提到了对AI的看好，但他的基金持仓中也(yě)鲜(xiān)少(shǎo)见到对相关板块的布局。他表(biǎo)示，除复合(hé)国(guó)家安全(quán)自(zì)主(zhǔ)可控和产业趋势外，今年市场高度关注的以(yǐ)ChatGPT为代表的大(dà)模型技术，有望开(kāi)启新一轮的科(kē)技创新周期，深入和(hé)广(guǎng)泛应用，将对IT产业(yè)产生更大、更持久的需求拉动，因(yīn)此，计算机、电(diàn)子等偏成长行业(yè)的(de)部分成(chéng)长(zhǎng)股(gǔ)是未来关注的(de)方向之(zhī)一。

　　中庚价值领航(háng)一(yī)季度前十大(dà)重仓(cāng)股(gǔ):

　　嘉实品质(zhì)发(fā)现基(jī)金经理蔡丞丰表(biǎo)示，他注(zhù)意到市(shì)场在(zài)追(zhuī)逐ChatGPT热点资(zī)产时(shí)抛(pāo)弃了新能源(yuán)板块(kuài)的非理性行为，就如同去年三季度半(bàn)导体及医药板块(kuài)的抛售，反而造就了(le)难(nán)得的(de)机(jī)会。“我们(men)这时反而(ér)应(yīng)该(gāi)加大对能(néng)源板块(kuài)机会的(de)挖掘。”

　　嘉实优(yōu)势成长(zhǎng)基金经(jīng)理孟夏虽然(rán)也认为，AI是不亚于互联(lián)网级(jí)别的技术(shù)要(yào)素革命，或许我们(men)已经站在新(xīn)一轮(lún)科(kē)技(jì)浪潮带来(lái)的全球(qiú)繁(fán)荣的开端。作为成(chéng)长投资者，会积(jī)极学习(xí)和拥(yōng)抱，非常庆幸有生之年能看到AGI通用人工智(zhì)能的雏形。但她同(tóng)时表(biǎo)示(shì)，也会(huì)努(nǔ)力在火(huǒ)热的行(xíng)情面(miàn)前保留一份清醒，大胆假设、小心求证，仔细(xì)甄别真正能够兑现长期业绩(jì)的投资机会。

　　李晓星的看法也颇为谨(jǐn)慎，他表示(shì)，AI产业的(de)发展不会一(yī)蹴而就，中(zhōng)间也必然会有(yǒu)曲折(zhé)，包括(kuò)数据隐私(sī)、伦理等潜在风险，可能造成板块后(hòu)续(xù)波动。正因为此，他在去年三四(sì)季(jì)度布局了不少人工智能相关(guān)的标的，在一季度对(duì)TMT板块有(yǒu)所(suǒ)减仓，现在的配置(zhì)大概率(lǜ)少于市场平均水平。

　　“目前TMT板(bǎn)块的交(jiāo)易(yì)占比已经超过(guò)了40％。当(dāng)然(rán)市场中有不(bù)少(shǎo)声(shēng)音说这(zhè)次不一样，交易占比创新高代表了主线行情(qíng)的(de)确立，但我们还是认为太阳底下没有新鲜(xiān)事，过度的热情在某个阶段(duàn)总会消(xiāo)退(tuì)。”李(lǐ)晓(xiǎo)星在银华心怡(yí)一季报中表示(shì)。

　　“一季(jì)度的(de)市场走势(shì)再次佐证了一个(gè)道理，即市(shì)场是(shì)难以预测(cè)的。迄今(jīn)为止，表现最好的是AI相关板块(kuài)，这在今(jīn)年初是想象不(bù)到的。就好比去年初我们(men)想象不到俄乌冲突，和(hé)后(hòu)来的疫(yì)情。”中(zhōng)泰资管基(jī)金经理姜诚也在一季报中表(biǎo)示(shì)。

　　姜(jiāng)诚认为，AI或许是科技(jì)发展进(jìn)程中最(zuì)重要的事件之一，但要搞清楚它对投(tóu)资有哪些影响(xiǎng)却(què)很难。利润(rùn)在产业链(liàn)不同环节之(zhī)间将(jiāng)如何(hé)分配？市场当前认为(wèi)的受益环(huán)节是否(fǒu)能(néng)如愿受益？它的“智(zhì)能”水平达到了(le)什么程度，以及渗透(tòu)率将多(duō)快提升？都是(shì)很容易让人(rén)兴奋、可细(xì)说起(qǐ)来又让人不明就里的(de)难题。谈资和投资之间，隔(gé)着(zhe)一道鸿沟。

　　在姜诚看来，人(rén)工(gōng)智能(néng)的(de)发展是一个长期因素(sù)，我们还没有(yǒu)足够(gòu)的把握去捕捉到它带来的(de)投(tóu)资机会，但可以(yǐ)尽量回避它带来的伤害。以尽可(kě)能低的价格买尽可能好(hǎo)的资(zī)产，是我们的(de)投(tóu)资目标(biāo)。

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