5月以来(lái)，港股市场(chǎng)仍(réng)在持续下跌(diē)，最(zuì)近一个交易日即5月25日主(zhǔ)要指数更是创出年(nián)内收市新低。不(bù)过，虽然多(duō)只投资港股的ETF产(chǎn)品(pǐn)年内收(shōu)益告负，但资(zī)金越跌(diē)越(yuè)买，多只港股(gǔ)ETF产品年(nián)内(nèi)份额增幅明显，纷纷创下(xià)历史新(xīn)高。如广(guǎng)发基(jī)金两(liǎng)只港股(gǔ)ETF年内份(fèn)额分别激增(zēng)16倍、13倍，华夏(xià)恒生互(hù)联网ETF份额(é)也持续(xù)增长，最新份额(é)更是(shì)逼(bī)近700亿份。

　　多位业内(nèi)人士对此表(biǎo)示，港股作为离岸市场，基本(běn)面主要跟(gēn)随国内市场(chǎng)，而(ér)流动性与海(hǎi)外流动(dòng)性(xìng)相(xiāng)关度(dù)较高(gāo)，在基本面(miàn)及流(liú)动(dòng)性(xìng)双重压力(lì)下，5月市场走势较弱。不过(guò)，当前港股(gǔ)市(shì)场估值水平已(yǐ)处于历史(shǐ)偏低(dī)水平，具(jù)备一定的投资性价比，看好人工智能、互联(lián)网科技(jì)、创新药等细分领域的投资机会。

　　最(zuì)高激(jī)增(zēng)16倍！

　　多(duō)只份额带自动蝴蝶去上班感受，有用蝴蝶上班的吗再(zài)创新高(gāo)

　　Wind数据显示，截至5月(yuè)26日，港股ETF产品年(nián)内份额合(hé)计达2284.37亿份(fèn)，相(xiāng)较于(yú)年初增幅超(chāo)37％，年内资金合(hé)计(jì)净流入达(dá)244.42亿元。

　　具体来(lái)看，有多只ETF产品份额增幅明显(xiǎn)，且再创历(lì)史新高。其(qí)中，广(guǎng)发恒生(shēng)科技(jì)ETF、广发(fā)港(gǎng)股创新(xīn)药ETF年内份额(é)增幅分(fēn)别高达1606.32％、1318.78％；份额(é)增幅不仅领涨(zhǎng)港(gǎng)股ETF产品(pǐn)，亦(yì)在(zài)跨境(jìng)ETF产品(pǐn)中位列前二。而(ér)易方达、富国基金等旗下5只(zhǐ)港(gǎng)股ETF产品份(fèn)额也实现倍数增幅。

　　此外，华夏恒生互联网ETF份额也(yě)持续(xù)增长，年(nián)内份额增(zēng)幅超31％，最新(xīn)份额已站上699.71亿份(fèn)的高位，再创历史新高，并继续蝉联市场规模最大(dà)的港股ETF产(chǎn)品。

　　不过，从产品业绩来看，截至5月(yuè)26日，仍有超九成港股ETF产品年(nián)内(nèi)收益为负，产品(pǐn)平(píng)均收益率(lǜ)为(wèi)-8.27％。

　　事(shì)实(shí)上，今年以来港股(gǔ)市场持续震荡下跌，3月下(xià)旬虽(suī)有(yǒu)小幅回调，但4月下旬之(zhī)后又转跌，5月25日，港股(gǔ)再度(dù)缩量下跌，恒生(shēng)指数、恒生科技指数在(zài)同日创下年内收(shōu)市新低；而整体看，5月港股(gǔ)市场跌多涨少，波动中枢(shū)朝下移(yí)动。

　　对于近期港股(gǔ)市场波动下跌，广发恒生科技ETF基(jī)金经理刘(liú)杰分析系受多个因(yīn)素影(yǐng)响。一方面，国内经(jīng)济复苏斜率放缓，市场处于(yú)弱预(yù)期和(hé)弱复苏(sū)叠加的阶段；另一(yī)方面，海(hǎi)外核心通胀(zhàng)仍(réng)存韧(rèn)性(xìng)，美国(guó)债务(wù)上限到(dào)期带来的债务违约风险也(yě)对市场(chǎng)风(fēng)险偏好形成扰动(dòng)。

　　同时，港(gǎng)股(gǔ)囊括了大部分内(nèi)地互(hù)联(lián)网以及新经(jīng)济领(lǐng)域上(shàng)市(shì)公司(sī)，5月份日本正式(shì)出台(tái)了(le)制造(zào)设备管制措施，加大了市场对(duì)于国内科技领(lǐng)域的担忧，同(tóng)期A股(gǔ)市场情绪偏弱(ruò)，均影响了5月份港股(gǔ)市场的表现。

　　诺德基金基金经理张昳泓认(rèn)为，港(gǎng)股近期波动(dòng)较大主要(yào)有基本(běn)面(miàn)以及(jí)资(zī)金面两方面的原因。

　　首先(xiān)，从基本面角度来看，去年防疫政策(cè)转向后(hòu)市场(chǎng)对(duì)于国内(nèi)疫后(hòu)复(fù)苏有(yǒu)较高的预期(qī)，“从春节前后的复苏(sū)情(qíng)况，我们确实看到(dào)由(yóu)于线下场景的修复，消费(fèi)需(xū)求(qiú)出(chū)现了比较(jiào)好的恢复(fù)。而(ér)进入(rù)4、5月份，国内经济整(zhěng)体相较(jiào)一季度环(huán)比有所减弱，这也(yě)使得市(shì)场对于国(guó)内经(jīng)济复苏预期开始(shǐ)修正(zhèng)，整体盈利端预(yù)期有(yǒu)所下修(xiū)。”

　　其(qí)次，从资金(jīn)流动性的角(jiǎo)度来看(kàn)，张昳泓表(biǎo)示，海(hǎi)外对于暂(zàn)停加(jiā)息(xī)的节(jié)奏出现反复，人(rén)民(mín)币汇率也在持续走弱，近期(qī)跌破7的关(guān)口。港股作为(wèi)离(lí)岸(àn)市(shì)场(chǎng)，基本面主要跟(gēn)随(suí)国内(nèi)市(shì)场，而流动性与(yǔ)海外流动性相关度(dù)较高，在基本面(miàn)及(jí)流动性双重压(yā)力下，5月市场走势较(jiào)弱。

　　中(zhōng)融基金直言，港股从Beta的角度是中美经济(jì)相对(duì)强(qiáng)弱(ruò)关系(xì)的直接反馈，“放开国门(mén)之(zhī)后我们预期中国(guó)经济(jì)向(xiàng)上(shàng)，美国经(jīng)济进入衰退，所(suǒ)以(yǐ)港股表现很亢(kàng)奋，但实(shí)际结果中美两边(biān)的(de)状态变(biàn)化还是需(xū)要(yào)更(gèng)长(zhǎng)时间，但大概率还是会发生的，在这个(gè)过程(chéng)中的波折(zhé)就(jiù)对应着人民币(bì)汇率(lǜ)和港股的大幅波动。”

　　看好AI、创新药等细分领(lǐng)域投资机(jī)会

　　尽管年内持续下跌(diē)，但多位业(yè)内人士认为，当前港股市场估值(zhí)水平已处(chù)于历史偏(piān)低水平，具备一定的投资(zī)性价比，并看好人(rén)工(gōng)智能、互联网科技、创新(xīn)药等细分领域的投(tóu)资机会。

　　广发基金(jīn)刘杰表示，受(shòu)欧美银行业危机(jī)影响和主要经济体政策变化(huà)扰动，今年以来港股(gǔ)持续回(huí)调，整体(tǐ)表现不(bù)如A股。但随着国(guó)内外(wài)流动(dòng)性压力持(chí)续(xù)缓解，未来(lái)港股资金面或有机会(huì)得到改善，结合当前(qián)的低估值(zhí)水(shuǐ)平，港股吸引力或许逐步凸显。“某些波动(dòng)较大且(qiě)回调较多的细分板块或许是值(zhí)得(dé)关注的方向(xiàng)，例如恒生科技以及港股创新药(yào)等，若(ruò)未来市场进一(yī)步回(huí)暖，科(kē)技领域、港股创新药以及消(xiāo)费复苏或者(zhě)更能调动市(shì)场(chǎng)的关注度。”

　　投(tóu)资(zī)建议(yì)上，广发(fā)基(jī)金刘杰认为港股波动性较大，建议(yì)投(tóu)资者通过(guò)定投分散(sàn)参与，较好(hǎo)平衡风(fēng)险和机(jī)会。同时，选择更有价值的细分赛道，或许(xǔ)更符合未来(lái)市场的表现。

　　具体来看，首先(xiān)，人工智能有望(wàng)成为全球投资的主线，推动了中美股(gǔ)市的(de)表现，未(wèi)来人工智能应用或利(lì)好科技相(xiāng)关细分(fēn)领(lǐng)域(yù)。其次，港股(gǔ)创新药是(shì)国内医(yī)药领域长期(qī)具备(bèi)相对优势的细(xì)分(fēn)赛道(dào)，对比美国创新药占比医药市(shì)场80％的占比，国内占比仅为10％左右(yòu)，未来(lái)肿(zhǒng)瘤等方向(xiàng)需要更(gèng)多更(gèng)先进的疗(liáo)法(fǎ)和创新药，长(zhǎng)期投资(zī)价值值得关注。此(cǐ)外，港股消费行业也有望上行。因为目前我国经济总量数据回暖，国内经济(jì)长远(yuǎn)发展的确定性(xìng)增强，居民可支配收入增加(jiā)，消费(fèi)信(xìn)心正逐步恢(huī)复。

　　“当中国(guó)经济恢复比预期更强(qiáng)或者美(měi)国经济下滑比预期更快这二者中任一情景发(fā)生甚至同时发生时，我们可能(néng)就会(huì)看到人(rén)民(mín)币汇率的走强，同时港(gǎng)股(gǔ)整体(tǐ)表现也会(huì)走强(qiáng)。”中融基金进一步指(zhǐ)出(chū)，可(kě)以先(xiān)重点关注运(yùn)营商(shāng)等高股息资产，而随着市场预期更进一步(bù)强(qiáng)化，可(kě)以(yǐ)更(gèng)多关注互联网、创新药等(děng)高弹性板块。因为(wèi)消费(fèi)品的业绩差(chà)异(yì)很大，建议更多关注个股的性(xìng)价比(bǐ)与成长的确定性。

　　诺德基(jī)金张昳泓直言，从长(zhǎng)期维度来看，当(dāng)下港股市场具备一定(dìng)的(de)投(tóu)资性价比，当前估值水平仍然位(wèi)于历史偏(piān)低水平(píng)。从基(jī)本面角度(dù)来说，他们认为国内经(jīng)济的复苏(sū)节奏可(kě)能大概率是一波三(sān)折趋势向(xiàng)上(shàng)的弱复(fù)苏态势，当(dāng)下港股市场已经price in经济复苏(sū)较(jiào)弱(ruò)的(de)相对(duì)悲观的预期，往(wǎng)后看随(suí)着(zhe)经济的缓慢复苏，预(yù)计(jì)盈利预期也(yě)会逐步(bù)上修。而从(cóng)流动性(xìng)角度来(lái)看，美联(lián)储暂停加息虽在节奏上较难判断(duàn)，但往(wǎng)未来看是大概率事件(jiàn)，预计人(rén)民币汇率的压力也(yě)会(huì)逐(zhú)步(bù)缓解。

　　“细分板块上，我们认为顺周期受益于国内经(jīng)济复苏的消费、互联网(wǎng)、医药等(děng)板块仍(réng)然(rán)值得重点关注。”张昳泓(hóng)表(biǎo)示，港股市(shì)场由于其离(lí)岸市场特性，海外投资人占(zhàn)比较高，受(shòu)国(guó)内(nèi)及海(hǎi)外多重因素影(yǐng)响，市场整体波动性较大，建议投资人(rén)可以(yǐ)逢低布局，更(gèng)多可(kě)以(yǐ)采取(qǔ)基金定投(tóu)的方式投资于港股市场。

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