分析人士称，《暂行规定》施行后，预(yù)计全市(shì)场(chǎn天可汗是什么意思指的是谁，天可汗正确读音g)货币市场基金数量(liàng)上将有一(yī)定出清，对(duì)基金管理人的产品(pǐn)体(tǐ)系结构布局、调整也提出了要求(qiú)。

　　5月16日，《重(zhòng)要(yào)货币市(shì)场基金监(jiān)管暂(zàn)行规定》（下称(chēng)《暂行规(guī)定》）正式实施，从风险管理(lǐ)、人员及系统配置、投(tóu)资(zī)比例、交(jiāo)易行为、规模控制、申赎管理(lǐ)等多方面对重要货币市场基金(jīn)的基金管理人提(tí)出了更为严格审慎的(de)要求。

　　业内(nèi)人士指出(chū)， 《暂行规定》将提(tí)高货币基(jī)金的风(fēng)险管理能力(lì)和透明度，降低投(tóu)资风险(xiǎn)。但是，可能会对部(bù)分(fēn)追(zhuī)求高收益的投资者(zhě)造成一定影响。此(cǐ)外(wài)，预计(jì)全市场货币市场基金数(shù)量(liàng)上将(jiāng)有一定出清，对基(jī)金(jīn)管(guǎn)理人的产品体系结构布局(jú)、调(diào)整也提出(chū)了(le)要求。

　　哪些基金被(bèi)纳(nà)入

　　《暂(zàn)行规定(dìng)》指出(chū)，重要货币市场(chǎng)基金是(shì)指因基金资产规模较大(dà)或(huò)者投资者人数较多、与其他金融机构(gòu)或(huò)者金融产品关(guān)联性较(jiào)强，如发生重大风(fēng)险，可(kě)能对(duì)资本市场和(hé)金融体系(xì)产生重大(dà)不利影响的(de)货币市场(chǎng)基金。

　　哪些(xiē)基(jī)金会被(bèi)纳(nà)入评估(gū)范(fàn)围？

　　根据《暂行规(guī)定》，货币(bì)市(shì)场基(jī)金满足(zú)下列任一条件的，基金管理人应当在10个(gè)工作日内主(zhǔ)动向中国证监(jiān)会(huì)报告：基金资(zī)产(chǎn)净(jìng)值连续(xù)20个(gè)交易日超过(guò)2000亿元；基金份额持(chí)有人数(shù)量连续20个交易日超(chāo)过(guò)5000万个；中国证(zhèng)监会认(rèn)定的符合重要货币市场基金特征(zhēng)的其他条件。

　　东方财(cái)富Choice数据显示，截至2023年(nián)一季度末，市场(chǎng)上共(gòng)有天弘余额宝货币、易方达(dá)易理(lǐ)财货币A、建信嘉薪宝货币(bì)A三只基金规模超过2000亿元。其中，天弘天可汗是什么意思指的是谁，天可汗正确读音余额(é)宝货币规模(mó)最大，达(dá)6871.71亿元。

　　从(cóng)基金份(fèn)额持有人户数来看(kàn)，截至(zhì)2022年末，天(tiān)弘余额宝货(huò)币(bì)持(chí)有人达7.44亿户，居于首位(wèi)。

　　有业内(nèi)人士对记(jì)者表(biǎo)示，《暂行规定》实施后(hòu)，对于规(guī)模超(chāo)过2000亿(yì)元或者投资者数量(liàng)大于5000万(wàn)个的货币市场(chǎng)基金，监管(guǎn)要求更加(jiā)严(yán)格，基金管理人需(xū)要(yào)增强(qiáng)抗风险(xiǎn)能(néng)力，并(bìng)明确风险(xiǎn)防(fáng)控与处(chù)置机制。这将(jiāng)促使(shǐ)基金公(gōng)司更加注重风(fēng)险管理和产品(pǐn)合规(guī)性，提高产品的透明度和稳定性(xìng)，从而保(bǎo)护投资者(zhě)的利益。

　　国信证券指出，《暂行规定》与(yǔ)资管(guǎn)新规一(yī)脉相承，都是(shì)为了(le)提(tí)升资管机(jī)构的风险管理能力(lì)，实现风险分散化，防(fáng)止风险过(guò)度集中、对金融安(ān)全(quán)产(chǎn)生不利影响。在提升风控水(shuǐ)平的前提(tí)下，引导(dǎo)高收益产品打破刚(gāng)兑(duì)，高安全产品(pǐn)收益率回落至与其风(fēng)险相匹配(pèi)的合(hé)理水平。随着资管新规的逐步(bù)落地(dì)，回归本源的主动类资管产品迎来(lái)发(fā)展良机，财富管(guǎn)理行业百花(huā)齐放。

　　明确(què)附加监(jiān)管要求

　　《暂行规定(dìng)》明确(què)了重要货(huò)币(bì)市场基金的附加(jiā)监管要求，指(zhǐ)出(chū)基金管理人应当(dāng)遵循长期(qī)稳健的经营和投资(zī)理(lǐ)念，确保自身投资研究、人(rén)员配备、系统运营(yíng)、客户服务、风险管理与危机应对等方面的(de)能力水平与重要(yào)货币市(shì)场基金(jīn)管理规(guī)模相匹配，不得盲目扩(kuò)张基金规模。

　　值得(dé)注意的(de)是(shì)，重(zhòng)要货(huò)币(bì)市(shì)场基金的(de)基金经理不(bù)得(dé)少(shǎo)于2人。在(zài)薪酬(chóu)考核方面，基金(jīn)管(guǎn)理人(rén)的高级管理人(rén)员、基金经理等相关人员(yuán)的考核评价、薪酬激励(lì)等不(bù)得直(zhí)接或者间接与重要货币市场基(jī)金的规模相(xiāng)挂钩。

　　在重要货币市场(chǎng)基金的投资运作指标方面(miàn)，也需要满足多项要(yào)求(qiú)。例如，持有(yǒu)一家公司(sī)发行的证券市值不得超过基金(jīn)资(zī)产净值的5％；投资(zī)于具有(yǒu)基(jī)金托管(guǎn)人资(zī)格(gé)的同一(yī)商业银行发行的金融工具占基金资产净值的比例不得超过15％；主动投(tóu)资于流动性(xìng)受限资产的规模合计不得超过(guò)基金资产净(jìng)值的 5％；投资组合的平(píng)均(jūn)剩余期限不得超过90天；投资组合的(de)杠杆比例(lì)不得超过110％。

　　货币市场基金交易行为管(guǎn)理方面，《暂行规定》指出(chū)，审慎确(què)认大额申购(gòu)申请，避免出现接受单一投资者申(shēn)购申请(qǐng)后导致其持有份额超过(guò)基(jī)金总份额5％的情况。

　　而在风险准备金方面(miàn)， 基(jī)金管理人、基(jī)金托(tuō)管(guǎn)人每月从重要货(huò)币市场(chǎng)基金的管理费、托(tuō)管费中计提的(de)风险准(zhǔn)备金比例不得低于20％。

　　国信证券指出，《暂行规定》是金(jīn)融防风险的重(zhòng)要举措。部分货币市场基(jī)金规模较大、投资者数量(liàng)较多，具有“牵一发而动(dòng)全身”的重(zhòng)要影响，当出现风(fēng)险事件时(shí)，可能会对金融市(shì)场(chǎng)的流(liú)动(dòng)性安全产生冲击(jī)。《暂行规定》无论是从考核机(jī)制，还(hái)是从投资比例、久期、可变现资产的限制，都是(shì)为了更(gèng)高流(liú)动性考虑，重(zhòng)要货币(bì)市场基金(jīn)防范(fàn)流动性风险的能力将进一步提升，将(jiāng)有效防(fáng)止出现2016年部分(fēn)货币市场基(jī)金类似的(de)流动(dòng)性(xìng)风险事件(jiàn)。

　　制定风险应对(duì)预案

　　在(zài)重(zhòng)要(yào)货币市场基金的风险防控(kòng)和监督(dū)管理机制方(fāng)面，《暂行规定》也做出了明确的规定。

　　《暂(zàn)行规(guī)定(dìng)》指出，基金管(guǎn)理人应(yīng)当综合评估重要货(huò)币市(shì)场基金各(gè)类风(fēng)险(xiǎn)的成因(yīn)、表现及影响(xiǎng)，会同相关市(shì)场主体共(gòng)同制定合理有效的风险(xiǎn)应对预案(àn)。风(fēng)险应对预案应(yīng)当报中国证监会备案，中国证监会对风险(xiǎn)应对预案的有效(xiào)性、合理(lǐ)性、可行性等进行评估。

　　重要货币市场基(jī)金发生重大风险的，由中国(guó)证监会牵头相关(guān)部门成立(lì)风险处置小组，督促基金管理人(rén)及相关市(shì)场主体依据风险应(yīng)对(duì)预案等对(duì)重要货币市场基金实施风险处(chù)置(zhì)。

　　那么，《暂行规定》的实施对于(yú)投(tóu)资者有什么(me)影响？

　　有(yǒu)业内人士(shì)对记者(zhě)表示，《暂行规(guī)定》将提高货币(bì)基金的风险管理(lǐ)能力和透明(míng)度(dù)，降低投资风险。但是，可能会对部(bù)分(fēn)投资者造成(chéng)一定(dìng)影响，例如可能会对一些(xiē)追求高收益的投(tóu)资者造成(chéng)一(yī)定冲击。此外，新规(guī)可(kě)能会导致一些货币基(jī)金规(guī)模较(jiào)小(xiǎo)的(de)产品退出市(shì)场，投资(zī)者需要注(zhù)意选择合适(shì)的产品。

　　“《暂(zàn)行规定》有利于保护低(dī)风险偏好(hǎo)的(de)投资(zī)者(zhě)。相(xiāng)对于(yú)其(qí)他资管产品，货币(bì)市场基金具有(yǒu)着投资者(zhě)数量庞大，风险(xiǎn)偏好较低的(de)特点(diǎn)。部分规模(mó)较大(dà)的(de)货币(bì)规(guī)模基金(jīn)如(rú)出现(xiàn)风险(xiǎn)事件(jiàn)，或将对社(shè)会稳(wěn)定产生不利(lì)影响。《暂行规(guī)定》提升了重要货币市场(chǎng)基(jī)金的资产(chǎn)安全要求，有(yǒu)利于保护投资者利益。”国信证(zhèng)券表示。

　　财(cái)信(xìn)证券指出，《暂(zàn)行规定》施行(xíng)后(hòu)，货币市场基金的(de)规范化(huà)、标(biāo)准化、投资分(fēn)散化、安全(quán)化程度将有提升，未来是(shì)否(fǒu)在公布的重(zhòng)点货币基(jī)金名录(lù)内，可(kě)能(néng)是(shì)投资者选择考(kǎo)量的(de)潜在背书因素之一。预计全(quán)市(shì)场货币(bì)市(shì)场(chǎng)基金数(shù)量上将有一定出清，对(duì)基金管理(lǐ)人的产品体系结构布局、调整也提出了要求。

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