AI板(bǎn)块(kuài)成为2023年最火(huǒ)爆的板(bǎn)块(kuài)，吸引(yǐn)人(rén)全(quán)市场的目光。

　　随之而来的是，不(bù)仅不少上市(shì)公(gōng)司(sī)宣布(bù)试水人工智能、基金经理开始布局AI概念，也有基金公司尝(cháng)试以AI试水投资者关系管(guǎn)理，更有(yǒu)基金经(jīng)理尝试用AI撰写季(jì)报(bào)！

　　引(yǐn)起市场(chǎng)关注的是，此次公募基金2023年一(yī)季度报(bào)中(zhōng)，无论是成长(zhǎng)派(pài)、还是价值派(pài)，众多(duō)基金经理均谈及对AI投资(zī)机(jī)遇。各(gè)大派别基金(jīn)经理均认可AI所(suǒ)带来的颠覆性影(yǐng)响，并看好其中长期投资价值(zhí)，但(dàn)是对于(yú)短期人(rén)工(gōng)智能极致行情演绎下，也有基金经理对AI保留了一份清醒。

　　基金(jīn)经理试水

　　部分(fēn)季报用取AI撰(zhuàn)写

　　4月21日(rì)，嘉实(shí)文(wén)体娱乐(lè)公布2023年一季(jì)报(bào)，引人(rén)关注的(de)是，季报(bào)中部(bù)分内(nèi)容使用(yòng)了AI撰写(xiě)。

　　季报中明确(què)写道，这段AI生成的内容阐述了(le)人工(gōng)智能对(duì)各个行业的改变，比如医疗(liáo)、教育、工业生产、环境保(bǎo)护和可持续发展，以(yǐ)及(jí)新能源开发(fā)和利用(yòng)等(děng)领域。文中表示，人(rén)工智能领域(yù)的快速(sù)发展为全(quán)球带来无数机遇和挑(tiāo)战，将极大地影响我们的生活方式和社会发展，为确保AI技术的健(jiàn)康、可(kě)持续(xù)发展，需要建(jiàn)立(lì)完(wán)善的法(fǎ)律(lǜ)法(fǎ)规和伦理准则，以(yǐ)保护个人隐私(sī)、确保数据安全并防止滥用。在(zài)应对挑(tiāo)战的同(tóng)时(shí)，也应抓住人工智能(néng)带来(lái)的机遇，共同推动这(zhè)一(yī)领域的创新和(hé)发展。

　　嘉实文体娱(yú)乐基金经理王贵重在季报(bào)中也明确表(biǎo)示(shì)，产业(yè)方(fāng)向上，我(wǒ)们坚定的看(k4斤是多少克，0.4斤是多少克àn)好人工智能对各(gè)个行(xíng)业的改变。他还专门谈及，一季度进行了一定比例的调仓(cāng)，方向上主要是受益于人工(gōng)智(zhì)能的计算机和传媒(méi)互联网(wǎng)行业。数(shù)字化的核心逻辑是提(tí)高(gāo)效率，而高质量发展的核(hé)心在于效率的提(tí)升。

　　在谈(tán)到具体TMT行(xíng)业的观点时，他针(zhēn)对半导(dǎo)体、数字化、互联(lián)网平台等提出自己想(xiǎng)法。说(shuō)到(dào)数字化时，表示其本质(zhì)是利用技术的手段，提升组织信息计(jì)算、存储、传播的效率，这是一个(gè)长期向上的类消(xiāo)费行业，在美国(guó)是一(yī)个(gè)和(hé)互联网行业一样(yàng)大规(guī)模的产业。在中国，依然(rán)处于(yú)产业(yè)的(de)早期，但是我们可以看到疫(yì)情背景下，大家越来越(yuè)意识到数字(zì)化的重要性(xìng)。而此轮(lún)数字化将会和(hé)人工(gōng)智能深度融合(hé)，也会给中(zhōng)国公司带来发展的机会(huì)。目(mù)前整个板块的(de)估值(zhí)都到(dào)了(le)历(lì)史(shǐ)最低的水平(píng)。

　　此次是基金经理(lǐ)首(shǒu)次利用人工智能完成季报，也显示出人工智能确实开始方方面面开始(shǐ)影响我们的(de)生活(huó)、工作等，是一个历史性(xìng)大浪潮。此前(qián)，也有基金公司(sī)积极拥抱AI，如鹏华基金投资者(zhě)教(jiào)育基地(dì)宣布成为(wèi)百度文心一言首批(pī)生态(tài)合作伙伴，鹏华基(jī)金(jīn)投教(jiào)基地也(yě)将通过百度(dù)智能(néng)云接入文心一(yī)言能力(lì)，致力于创新(xīn)投资者关(guān)系管理新模式，提升(shēng)客户投资体验感(gǎn)。

　　价值派(pài)、成长派

　　都积极布局(jú)AI领域

　　随着(zhe)人工智(zhì)能成为(wèi)一季度(dù)市(shì)场热点，不少(shǎo)基金经理选择了(le)积极(jí)参与布局，其(qí)中，除了(le)科(kē)技成长(zhǎng)派基(jī)金经(jīng)理，也(yě)不乏价值(zhí)投资(zī)派基金经理。

　　从上述嘉(jiā)实(shí)文体娱乐(lè)一季报可以(yǐ)看出，该基金一季度进(jìn)行了(le)一定(dìng)比例(lì)的调仓(cāng)，方向上主要是受益于(yú)人工智能的计(jì)算机和传(chuán)媒互联(lián)网行业。前(qián)十(shí)大重仓股(gǔ)中，除(chú)了海康威视、金山办公，其余神(shén)州泰岳(yuè)、吉比特(tè)等(děng)8只个股均为(wèi)一季度(dù)新进。

　　嘉实文体娱乐一季(jì)报前十大(dà)重(zhòng)仓股

　　嘉实大科技研究总监、嘉实(shí)文体娱乐基(jī)金经理王贵重表示，产(chǎn)业方向上，坚(jiān)定看(kàn)好人工智能(néng)对各个行业的改变。

　　“我们长期聚(jù)焦的三大需(xū)求就是(shì)能源、信息、生命。从而衍生出看好的5大(dà)方向，半导体(tǐ)、数字化、新能源、互联网平(píng)台(tái)、创新药。我们认为，各(gè)个(gè)细分行业的beta收敛之后，竞争力(lì)会重新成为最重要的增(zēng)长要(yào)素。另外，我(wǒ)们依然旗帜(zhì)鲜明的看好港股的(de)机会，特别是软件和(hé)互联网(wǎng)领域的机会。”王贵重表示。

　　实际上，除(chú)了王贵重，在嘉实基金科技成长团队中，有(yǒu)不(bù)少(shǎo)基金经理明确看好人(rén)工智能带来的投(tóu)资机(jī)遇。

　　比如，嘉实成长(zhǎng)增强(qiáng)基(jī)金经理陈(chén)涛在去年(nián)下半(bàn)年开始(shǐ)增(zēng)持(chí)软件(jiàn)，当时基本处(chù)于估值、机构(gòu)持仓(cāng)的历(lì)史底部(bù)的位置。他认为，行业在信创、数字化、智能化等(děng)长期需(xū)求刺激(jī)下将迎来3年(nián)以上的景(jǐng)气(qì)周期(qī)，也是(shì)为数不多(duō)处于(yú)成长前期、对标(biāo)国际也还有巨大(dà)成长空间的板块(kuài)，长期坚(jiān)定看好。

　　“这一轮AI浪潮将拉开新(xīn)一轮科技创新周期的序幕，带来以(yǐ)十年为维度的产业变革机会，同时配合2023年(nián)一季度的复苏(sū)和业绩修复，以软件(jiàn)计(jì)算机为代表(biǎo)的科技板(bǎn)块(kuài)内会持(chí)续有个股投(tóu)资机(jī)会(huì)。”李涛表示。

　　此外，嘉实股票投研CIO、嘉(jiā)实新能源新材料基金经理(lǐ)姚志鹏等也表(biǎo)示，未来，毫(háo)无疑(yí)问人工(gōng)智能和可(kě)再生能源(yuán)将(jiāng)构成(chéng)未来社(shè)会的基(jī)石。在当下，随着经济的企稳(wěn)和新人(rén)工智能浪潮(cháo)的(de)进(jìn)入，未来新的产(chǎn)业机会(huì)将进入(rù)新一轮的爆发(fā)期。

　　谢治(zhì)宇也(yě)是积极的一派。他在一季报中表示，随着ChatGPT取得突破性(xìng)的进展，由AI芯片、服务器、光(guāng)模块(kuài)等子版块带动的人工(gōng)智能(néng)、中字头的“中特(tè)估”、半(bàn)导体等(děng)板块涨(zhǎng)幅较大，在(zài)GPT应用端中游戏、影视等板块(kuài)也实现较(jiào)大幅度上(shàng)涨。

　　一季度，他所管理的基(jī)金维持了较高仓位，对人工智(zhì)能相(xiāng)关产业链进行挖掘，对有长期竞争力(lì)、应用空间广(guǎng)阔的硬件和软件公(gōng)司进行(xíng)精选和(hé)布局。海康威(wēi)视、澜起科技、中际(jì)旭创(chuàng)、晶(jīng)晨股份新入兴全(quán)合润(rùn)前十大重仓股名单，立讯精密、鹏鼎控股、芒果(guǒ)超媒、普洛药(yào)业退出。其中，澜(lán)起科技、中际旭创(chuàng)，是(shì)2022年年末的0持仓(cāng)，直接买到了十大重仓股。兴全(quán)合宜的重仓(cāng)股上，也体现了对人工智能相关产(chǎn)业链的挖掘(jué)。澜(lán)起科(kē)技、晶晨股份进(jìn)入十大重仓股。

　　兴全合润一季报前(qián)十(shí)大重仓股

　　莫海波的万(wàn)家(jiā)品质生活在一季度也进行了(le)调(diào)仓换股，提高TMT行业结构占(zhàn)比，减持地产、军工比(bǐ)例，目前(qián)主要持仓(cāng)TMT、农(nóng)林牧渔、军工为(wèi)前三大持仓(cāng)，产品(pǐn)总仓(cāng)位90％以(yǐ)上。

　　具(jù)体来看，科大讯飞(fēi)、三六零、金山办4斤是多少克，0.4斤是多少克公(gōng)、中科曙光等4个TMT股票进入前十大重仓股之(zhī)列，招商(shāng)蛇口、保(bǎo)利发展退(tuì)出十(shí)大(dà)重仓股。

　　兴全合润一季报前十大重仓(cāng)股

　　对于调仓(cāng)TMT行(xíng)业的原(yuán)因，莫海(hǎi)波表示，主(zhǔ)要是基(jī)于对未来2年数字经(jīng)济的看好。随着人口老龄化与经(jīng)济发展模(mó)式转变，数据成为(wèi)新(xīn)的(de)生(shēng)产要素，高(gāo)质量发(fā)展的(de)核(hé)心在(zài)于全(quán)要素(sù)生产率(lǜ)的提升，充分利用(yòng)好云计(jì)算、大数据(jù)、人工(gōng)智(zhì)能(néng)等底层(céng)技术，2023、2024年是AI+元年，AI具(jù)有较好的产业逻(luó)辑，通过(guò)信息技(jì)术全(quán)方(fāng)位赋能(néng)传统行业，从生产和(hé)服务端全面提(tí)升(shēng)效率(lǜ)。

　　“数(shù)字(zì)经济涵盖底层的通(tōng)信网(wǎng)络、算力(lì)、算法，以及多样化的行业应用等，这是一个(gè)系(xì)统性工程，产业空间较大、持续时间较长，是未来具有成(chéng)长性的行业之(zhī)一(yī)。”莫(mò)海波表示(shì)。

　　此外(wài)，建信(xìn)基金(jīn)权益投资(zī)部总经理陶灿(càn)管理的(de)基金也(yě)重(zhòng)点布局了TMT或人工智能相关板块。比如，建信智能生活在一季度继续调整(zhěng)了行业(yè)配(pèi)置，降低了制造(zào)业、大金融地产(chǎn)行(xíng)业的配(pèi)置，增加了(le)消费、TMT 板(bǎn)块的配置，特别(bié)是重点布局了人工智能技术创新带来(lái)的相关(guān)产业趋势机(jī)会。

　　保留一份清醒(xǐng)

　　分歧声音(yīn)开始显现

　　不过，在(zài)人(rén)工智能(néng)极致(zhì)行情演(yǎn)绎下，也有基(jī)金经(jīng)理对AI保(bǎo)留了一(yī)份清醒。

　　泓(hóng)德臻远(yuǎn)回报基金经理秦毅虽然在一季(jì)报中表达了对人(rén)工(gōng)智能的(de)重(zhòng)视，但一季度(dù)并未加入对于AI领域的布(bù)局阵营。

　　他表示(shì)，过去(qù)一个季度中，以TMT为代表的科技板(bǎn)块走出了轰(hōng)轰烈(liè)烈的行(xíng)情，以ChatGPT为(wèi)代表(biǎo)的人(rén)工智(zhì)能成为了主线(xiàn)。ChatGPT3.0的(de)发布代表着大模型(xíng)路(lù)线的成功，这一成功比(bǐ)之(zhī)前几次的如AlphaGo等更具(jù)现(xiàn)实(shí)意(yì)义，因为本次的人(rén)工(gōng)智能的应用领域(yù)得到(dào)了极(jí)大的拓展，模型具备(bèi)了强大(dà)的通用性。这属于科技史上的一次重大创新(xīn)，未(wèi)来多个行业(yè)将极大(dà)受益于这一技术的(de)应用和普(pǔ)及。未来我们应该更加重视这一领域(yù)的研(yán)究和投资。

　　泓德臻远回报一季(jì)度(dù)前十大重仓股

　　坚(jiān)持低估值价值投资理(lǐ)念的丘(qiū)栋荣在一季报中也(yě)提到了对AI的看好，但他的基金持仓中也(yě)鲜少见到对相关板块的布局(jú)。他表(biǎo)示，除复(fù)合国家安(ān)全自主可控和产业(yè)趋势(shì)外，今年市场高度关(guān)注的以ChatGPT为代表的大模型技(jì)术(shù)，有(yǒu)望开启(qǐ)新一(yī)轮的科技创新周期，深入和广泛(fàn)应用，将对IT产业产生更大(dà)、更持久(jiǔ)的需求拉动，因此(cǐ)，计算机、电子等偏成长行业(yè)的部分成长股是(shì)未来关注的方向之一。

　　中庚价值领航一季度前十(shí)大(dà)重仓(cāng)股:

　　嘉实(shí)品质发现基金经理蔡丞丰(fēng)表示，他注意到市场在追逐ChatGPT热(rè)点资产时抛弃了新能源板块的非理性(xìng)行为，就(jiù)如(rú)同去年三季(jì)度半导体及医药板块的抛售，反而造就了难得(dé)的机(jī)会(huì)。“我们这(zhè)时反而应该加大对能(néng)源板(bǎn)块(kuài)机会的挖掘。”

　　嘉(jiā)实(shí)优势成长(zhǎng)基金经理孟(mèng)夏虽(suī)然也认为，AI是不亚于互联网(wǎng)级别(bié)的技术要素革命，或(huò)许我(wǒ)们已经站在新一轮科(kē)技浪潮带来(lái)的全(quán)球(qiú)繁荣的开端。作为成长(zhǎng)投资(zī)者，会积极(jí)学习和拥抱(bào)，非(fēi)常庆幸有生之年能(néng)看到(dào)AGI通用人工智(zhì)能的雏形(xíng)。但(dàn)她同(tóng)时表示，也会(huì)努(nǔ)力(lì)在火热的行情面前保留一份清醒，大胆假设、小心求证，仔细甄别真正(zhèng)能(néng)够(gòu)兑现长期业(yè)绩的投资机会。

　　李晓星的看(kàn)法也颇为(wèi)谨慎(shèn)，他表(biǎo)示，AI产业的发展不(bù)会一蹴而就(jiù)，中间(jiān)也(yě)必然会有曲折，包括(kuò)数据隐私、伦理等潜在风险，可(kě)能(néng)造(zào)成板块后续波(bō)动。正因为此，他(tā)在去年三四季度布局了不少人工智能相关的标的，在一季(jì)度对TMT板块有所(suǒ)减仓，现在(zài)的配(pèi)置大概率少(shǎo)于市场平均水(shuǐ)平。

　　“目前(qián)TMT板块的交易占比已经超(chāo)过了40％。当然市场中有不少(shǎo)声音说这次(cì)不一样，交易占比创新高代表了主线行情(qíng)的确立(lì)，但我们还是(shì)认(rèn)为太阳底下没有(yǒu)新鲜事(shì)，过(guò)度的(de)热情在某个阶段(duàn)总会消(xiāo)退。”李晓星在银华心怡一季(jì)报中表示(shì)。

　　“一(yī)季度的市场走势(shì)再次佐证了一个道(dào)理，即市(shì)场是难(nán)以(yǐ)预测的。迄今为止，表现最(zuì)好的(de)是AI相关板块，这(zhè)在今年初(chū)是想象不到的。就好(hǎo)比去(qù)年初我们想象不到俄乌冲(chōng)突，和后来(lái)的疫情。”中(zhōng)泰(tài)资(zī)管(guǎn)基金(jīn)经理姜诚也在(zài)一季报中表(biǎo)示。

　　姜(jiāng)诚(chéng)认为，AI或(huò)许是科技发(fā)展进程中最重(zhòng)要的事件之(zhī)一，但(dàn)要(yào)搞(gǎo)清楚它对投资有(yǒu)哪些影响(xiǎng)却很难。利润在(zài)产业链不(bù)同(tóng)环节之间将如(rú)何分配(pèi)？市(shì)场(chǎng)当前认为的(de)受益环节是否(fǒu)能(néng)如愿受益？它(tā)的(de)“智能”水平达到了什么程度，以及渗透率将多快提升？都是很容易让人兴奋、可细(xì)说起(qǐ)来又让人不明就里(lǐ)的难题。谈(tán)资和投资(zī)之间，隔着一(yī)道鸿沟。

　　在姜诚看来(lái)，人工智能(néng)的发展是一个长期因素，我们还没有足(zú)够(gòu)的把握去捕捉到(dào)它带(dài)来的(de)投(tóu)资(zī)机会，但可(4斤是多少克，0.4斤是多少克kě)以(yǐ)尽量回避(bì)它带(dài)来的伤害。以尽可能低的价格(gé)买尽可能(néng)好(hǎo)的资产，是(shì)我们的投资目标。

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