中国金(jīn)融行业加速对(duì)外开放，外资(zī)券(quàn)商们的2022年过得(dé)如何？

　　近日，外资控股券商2022年(nián)的“成(chéng)绩单”陆续公布：9家外资控股券商中，仅(jǐn)有4家在2022年(nián)取得(dé)盈利，另外5家均出现亏损。

　　其(qí)中，在2019年获批(pī)成立的摩根大通证券(quàn)2022年(nián)业绩(jì)突飞猛进，当年净(jìng)利润(rùn)达到2.63亿元(yuán)，领先各家“洋券商”。相(xiāng)比之下，与摩(mó)根大通证(zhèng)券同期获(huò)批(pī)的野村东方国际(jì)证券2022年亏损达(dá)到2.25亿元，业绩分化加(jiā)剧(jù)。

　　另外，今年3月瑞信、瑞银“官(guān)宣”合(hé)并，两家国际金融巨头均在国内拥(yōng)有外资控(kòng)股券商牌照。其(qí)中(zhōng)，瑞信证券2022年亏(kuī)损(sǔn)达2.55亿元，而瑞银证券(quàn)则(zé)大赚(zhuàn)2.24亿元。后续两家外资控股券商(shāng)面临的“一(yī)参(cān)一控”问题如(rú)何解决，仍是(shì)业内关注重点。

　　过去几(jǐ)年里，“财富管理转型”成为行业热词。而透(tòu)视(shì)各家外资券商在2022年(nián)的(de)“打法”来看，依托(tuō)于各(gè)自股东(dōng)资源禀(bǐng)赋、深入财富管(嘴巴含胸的感觉知乎guǎn)理(lǐ)成为其在(zài)中国(guó)展业的首要方向。

　　来看详(xiáng)情——

　　9家外资控股券商半数亏损

　　对于(yú)国内各(gè)家证券公司来说，除了面临(lín)行(xíng)业“二八分化”的激烈态势，来自“洋券商”们(men)的市场竞争也(yě)同样带来压(yā)力。

　　日(rì)前，中证协公布各家券商(shāng)2022年(nián)年报/财务数(shù)据，9家外资控股券商纷纷(fēn)晒出(chū)2022年成绩(jì)单。

　　在2022年的“券商小年(nián)”，受制于市(shì)场(chǎng)行情、成立(lì)时(shí)间、牌照资质等(děng)问题，9家共有5家(jiā)出(chū)现亏损，分别为瑞信证券（-2.54亿元）、野村东(dōng)方国际(jì)证券（-2.25亿元）、大和证券（-8266.01万元）、星展证券（-8274.58万元(yuán)）和(hé)汇丰前(qián)海(hǎi)证券（-5223.54万元(yuán)）。

　　具体来(lái)看，瑞信(xìn)证券2022年实现营业(yè)收入(rù)2.89亿元，同比下降41.91％；实(shí)现净(jìng)亏损(sǔn)2.55亿元，由盈转亏。野村(cūn)东(dōng)方(fāng)国际证(zhèng)券(quàn)则延续自(zì)成立(lì)以来的(de)亏(kuī)损状态(tài)：2022年实现(xiàn)营业收(shōu)入(rù)1.1亿元，同比下降38.14％；净亏损2.25亿(yì)元(yuán)，较(jiào)上年同期(qī)的(de)8491万(wàn)元亏损(sǔn)幅度继续(xù)扩大(dà)。

　　在2022年因获得(dé)外资股东增持而成为外资控股券商的(de)汇丰前海证(zhèng)券，业绩较上年(nián)出现明显进步，但仍(réng)然录得亏损：2022年实现(xiàn)营业收(shōu)入5.04亿元，同(tóng)比(bǐ)增长(zhǎng)54.78％；实现净亏(kuī)润5223.54万元，上年同期为亏(kuī)损1.59亿(yì)元。

　　另外(wài)，大和(hé)证券和星展证券均(jūn)于2020年获得(dé)证监会批文(wén)，分(fēn)别(bié)于(yú)2020年(nián)底、2021年初完(wán)成工商登记，正式展(zhǎn)业时间不长。星(xīng)展(zhǎn)证券2022年实(shí)现营业收入8633.25万元(yuán)，同比增长(zhǎng)76.71％；亏损8274.58万元，较上年同期(qī)有所收窄(zhǎi)。大和证券2022年实现营业收(shōu)入4773.93万元，同比下降16.12％；亏损(sǔn)8266.01万(wàn)元，亏幅进一步扩大。

　　就亏损原因(yīn)而言(yán)，2022年(nián)受市场影响(xiǎng)，证券行业营(yíng)业收入普遍下降，外资控股券商也难以幸(xìng)免(miǎn)。且(qiě)新公司建设成本、业务费用、员工(gōng)薪(xīn)酬(chóu)等支出过高，在展业(yè)初期容易导致(zhì)亏损的(de)产生。

　　与(yǔ)国(guó)内大型券商相比(bǐ)，外资控(kòng)股券商仍呈(chéng)现(xiàn)“本(běn)小利薄(báo)”的(de)情况，自营(yíng)业务影响有(yǒu)限，因此影响2021年(nián)业绩的主要还是经纪、投行等传统业务。

　　例如(rú)，瑞(ruì)信证券在(zài)2022年年报(bào)中(zhōng)表示(shì)，其(qí)当年(nián)投(tóu)行业务手续(xù)费(fèi)及佣(yōng)金净收(shōu)入为6561.57万元，同(tóng)比下(xià)滑72.7％；经纪业务(wù)为1.06亿(yì)元，同(tóng)比下降46.44％。而(ér)营业支出则有(yǒu)增无减，业务及管理费(fèi)从上年的4.27亿(yì)元(yuán)增长到5.38亿元。“赚少花多(duō)”，导致业绩出现大额亏损。

　　摩根大通证券(quàn)大(dà)赚2.6亿

　　当然，也(yě)有“外来的(de)和尚”念好了中(zhōng)国市场这本经。

　　具体来看，2022年共有4家外资控(kòng)股券(quàn)商(shāng)实现盈利，分(fēn)别为摩根大通证券（2.63亿元）、瑞银证券（2.24亿元）、高盛高华（8163.28万(wàn)元）和摩根士丹利证券（1931.48万元 ）。其中，摩根大通证(zhèng)券和瑞(ruì)银(yín)证(zhèng)券均实(shí)现(xiàn)了营(yíng)收、净利润(rùn)的双(shuāng)增长(zhǎng)。

　　摩根大通(tōng)证券2022年实现营(yíng)业收(shōu)入8.84亿元，同(tóng)比增长39.44％；实现净利润2.63亿(yì)元，同(tóng)比增长(zhǎng)264.94％，这一业绩水(shuǐ)平(píng)在(zài)2022年的“券(quàn)业小年(nián)”可算是相当亮眼。

　　从员工(gōng)规模来看，截(jié)至2022年底，摩根大通(tōng)证券共有员工210人，数量在行业内排名下游(yóu)，但其业绩(jì)已跻身行(xíng)业中(zhōng)游(yóu)水平(píng)，而这只是摩根大通证券展业的第三个完整(zhěng)会(huì)计(jì)年(nián)度。

　　公(gōng)开信息显示，摩根(gēn)大通证券于2019年3月获(huò)得证监(jiān)会(huì)批复，成(chéng)立合资证券公司(sī)。彼时由摩根(gēn)大(dà)通（J.P.Morgan International Finance Limited，JPMIFL）持有51％股权，外(wài)高桥集(jí)团、珠海迈兰德等(děng)5家内(nèi)资(zī)股东(dōng)持有(yǒu)另外49％。2021年8月，JPMIFL受让其(qí)他5家内资股东所持股(gǔ)权，成为摩根大(dà)通证券唯一(yī)股(gǔ)东。

　　财务报(bào)表显(xiǎn)示，摩根大通证(zhèng)券2022年经纪业务大爆发(fā)，实现手续费净收入(rù)5.56亿(yì)元，同比(bǐ)增(zēng)长超300％。

　　摩(mó)根(gēn)大(dà)通(tōng)证券表示(shì)，其证券经纪业(yè)务团(tuán)队成(chéng)立(lì)已(yǐ)逾三年(nián)，2022年(nián)业务开展和(hé)运作取(qǔ)得进一步进(jìn)展，新客户开(kāi)发稳步(bù)推进(jìn)。摩根大通证券充分利(lì)用全(quán)球化的平台(tái)优(yōu)势，整(zhěng)合集团资源，持续关注(zhù)并开拓(tuò)传统QFII投资者以及新取得QFII牌照(zhào)的合格(gé)境外(wài)机(jī)构投资者，目标客群机构(gòu)投资者队伍(wǔ)逐年壮(zhuàng)大。

　　瑞银、瑞信突(tū)发(fā)合并

　　“一(yī)参(cān)一控(kòng)”下或将(jiāng)取(qǔ)舍

　　除(chú)摩根大通证券(quàn)外，瑞(ruì)银证(zhèng)券在2022年也取得了较好的业绩(jì)表现：当期实现营(yíng)业收入11.79亿元，同(tóng)比增长(zhǎng)11.81％；净利润2.24亿元，同比增长(zhǎng)52.89％。

　　瑞银证券是进入中(zhōng)国时间最(zuì)早的一(yī)批合资券商之一(yī)，早在(zài)2007年就已在国(guó)内展业。2022年3月，瑞士银(yín)行(xíng)受(shòu)让两家内资股东分别持有的14.01％、1.99％股(gǔ)权，持(chí)股比例提升至(zhì)67％。截至(zhì)2022年年底，瑞银证券共有正式员工383人(rén)。

　　财(cái)务报表显示，瑞银证(zhèng)券2022年投行业务进步明显，当期实现手续(xù)费净收入1.95亿元，同比(bǐ)增长418％。瑞(ruì)银证券表示，其在2022年完成(chéng)了创业(yè)板(bǎn)注(zhù)册制改革(gé)后(hòu)的IPO保(bǎo)荐(jiàn)项目，积极筹备并参(cān)与(yǔ)了沪深交易所互联互通全(quán)球存托凭(píng)证业务等。

　　值得关注的是，今年3月，百年大行瑞士信贷被(bèi)竞争(zhēng)对(duì)手瑞银收购。瑞信集团(tuán)和瑞银集团(tuán)股份公司（UBS Group）于2023年3月19日正式(shì)宣布达成(chéng)合并协议，瑞(ruì)士联邦财政部、瑞士国家银行（SNB）和瑞士金融市(shì)场监督管理局（FINMA）介入(rù)了此项(xiàng)交易。

　　上月瑞银(yín)发布一季(jì)报时表(biǎo)示，对瑞信的(de)收购交(jiāo)易预计(jì)在6月底前(qián)完成。不言(yán)而喻(yù)的是，集团层(céng)面的合(hé)并对两家外资控股券商在中(zhōng)国展业情况，也将造成一定影响。

　　基(jī)于(yú)此，审计所普华永道对瑞信证券出具了带强调事项段(duàn)的(de)无(wú)保留意(yì)见审计报告：2023年3月19日，瑞(ruì)信集团与瑞银集团股份(fèn)公(gōng)司(sī)之间(jiān)达成协议和合并(bìng)计(jì)划，截(jié)止报告日，上述协议和(hé)合并计划的完成日(rì)尚(shàng)不(bù)明确。瑞信证券作为(wèi)瑞信集团股份有(yǒu)限公司(sī)下属控(kòng)股子公司，未(wèi)来的运(yùn)营和财务业绩(jì)受到上述合并可能产生的影响亦不明(míng)确，该事(shì)项表明存在(zài)可(kě)能导致对(duì)公司持续经营(yíng)能力产生重大疑虑的重大不确(què)定性。

　　瑞信证券前身为(wèi)成(chéng)立于2008年的瑞信方正(zhèng)证券，系证监会修订《外商(shāng)参股(gǔ)证券公司设立规则》后(hòu)首家获批的合资证券公司。2020年4月(yuè)，证监(jiān)会(huì)核准(zhǔn)瑞信向瑞(ruì)信方正证券增资2.89亿元获得控股权(quán)（51％），2021年6月瑞信方正更名为瑞信证(zhèng)券（中(zhōng)国）。

　　2022年9月，方正证券(quàn)公告称，拟以11.4亿(yì)元的对价转让瑞信证券(quàn)49％股权(quán)。在该笔(bǐ)交易完成后，瑞(ruì)信将全资持(chí)有瑞信证券。但突(tū)如其(qí)来的瑞(ruì)信、瑞(ruì)银合并(bìng)，使得瑞银证券(quàn)和瑞(ruì)信证券将受同一股东控制。

　　根据《证(zhèng)券公(gōng)司股权(quán)管理规定》，证券公(gōng)司股东以(yǐ)及股东的(de)控股股东、实际控制人参股证(zhèng)券公司的(de)数量不(bù)得超过2家，其中控(kòng)制(zhì)证(zhèng)券公司的(de)数量不得超(chāo)过1家(jiā)。在(zài)面临“一参一控”的(de)限制下(xià)，瑞银证券(quàn)和瑞信(xìn)证券(quàn)的(de)牌照或将(jiāng)面临“一去一留”的(de)局面。

　　深(shēn)入财富管理破局

　　过去几年里，“财(cái)富管理(lǐ)转型”成为行业热词。而透视各家外(wài)资券商在2022年(nián)的“打法”不难(nán)发现，依(yī)托于各(gè)自资(zī)源禀赋(fù)深入财富(fù)管理(lǐ)成为其在(zài)中(zhōng)国(guó)展业的首要方向。

　　例如，野村(cūn)东(dōng)方国际证(zhèng)券(quàn)表示，2022年(nián)其财富(fù)管理业务(wù)在原(yuán)有“大宗交易”、“市(shì)值托管”、“SMA（单(dān)一资产(chǎn)管理账户(hù)）”等业务持续推进的基础上，新增了特色投资咨询服(fú)务（如ESG行(xíng)业(yè)咨询）、上市(shì)公司大宗(zōng)减(jiǎn)持服(fú)务(wù)、集(jí)团间跨(kuà)境业务(wù)联动等多种业(yè)务模(mó)式，通过(guò)服务手段的增(zēng)加(jiā)及优化(huà)，为客户提供多(duō)维度、一站(zhàn)式的综合性(xìng)金(jīn)融(róng)解(jiě)决方案。

　　后续(xù)，野村东方(fāng)国际证券财(cái)富管理业(yè)务将(jiāng)定位于“中(zhōng)国(guó)高(gāo)端财富人群”，从产品配(pèi)置、人员建(jiàn)设、中后台支持以(yǐ)及(jí)集团跨境合作四个方面入手，打造以产品为中心(xīn)的业务核心竞(jìng)争(zhēng)力，持续(xù)为中(zhōng)国投资者提(tí)供具有野(yě)村(cūn)集团特色的高质量(liàng)财富(fù)管理服(fú)务。

　　在(zài)完(wán)成(chéng)高盛集团全资持股(gǔ)备案后，高盛高华(huá)在(zài)2021年底(dǐ)与北京高(gāo)华(huá)签订(dìng)《业务转让协(xié)议》，受让北京高华(huá)的(de)所有业务(wù)。2022年5月，高盛高华获证(zhèng)监(jiān)会(huì)核发新(xīn)增证券经纪(jì)、证券投资咨询、证券自(zì)营及代销金融产品(pǐn)业务的(de)业务许可。2023年2月，高盛高华与北(běi)京高华完成业(yè)务(wù)迁移工作。

　　高盛高华表示，其将持(chí)续以(yǐ)资产配(pèi)置为核心进行新产品和服务的(de)研发工作，进一步赋(fù)能部门(mén)为在岸客户(hù)提供财富管(guǎn)理综合解决方案，丰富客户产(chǎn)品种类选择，开展境内私人财(cái)富管理平台未来战略(lüè)规划，并进一步拓展境内(nèi)产(chǎn)品平台。

　　与此同(tóng)时，高盛高(gāo)华将持(chí)续推进私(sī)募股权基金管理人（PEWFOE）的(de)设(shè)立工作，持续(xù)代销第(dì)三方金(jīn)融(róng)产品并推进跨境投资新产(chǎn)品的研发，为客户提供(gōng)直接对接境(jìng)外资本市场的机会(huì)。

　　另外(wài)，依托(tuō)于外资(zī)股东打造私人(rén)财富管理业务(wù)，这在具备外(wài)资银行(xíng)股东背景(jǐng)的券商(shāng)中较为多见。例如，汇丰前海(hǎi)证(zhèng)券表示，其于2022年(nián)4月(yuè)正式成立私人财富管理部(bù)，负责公司(sī)高(gāo)净(jìng)值个(gè)人客户(hù)综合(hé)财富管(guǎn)理业务的运作。私人财(cái)富(fù)管(guǎn)理(lǐ)部以(yǐ)汇(huì)丰前海证券为平(píng)台，依托(tuō)汇丰环(huán)球(qiú)私人(rén)银行，致力为高净值(zhí)和超高净值客户及其家族提供专业(yè)、多元及(jí)定(dìng)制(zhì)化的资产配置服(fú)务，为客户实现(xiàn)其投资目标。

　　瑞银证券则另(lìng)辟蹊径(jìng)，推出家族信托资讯(xùn)业务，与4家(jiā)国(guó)内(nèi)头(tóu)部信托公司达成战(zhàn)略合(hé)作。同时，瑞银证券在2022年重启(qǐ)深(shēn)圳(zhèn)分公司(sī)财富(fù)管理(lǐ)业务，依托国家(jiā)对粤港澳大湾(wān)区(qū)的新政(zhèng)举措，致力于发展财(cái)富管理(lǐ)大湾区业务。

　　瑞银(yín)证(zhèng)券表示，其财富管理(lǐ)部秉(bǐng)持着为(wèi)客户进行全方位(wèi)资(zī)产配置(zh嘴巴含胸的感觉知乎ì)和满(mǎn)足(zú)客户(hù)全生命周(zhōu)期财富管理的理念，进一步完善投资解决方案和财富规(guī)划方(fāng)面的(de)业务，一方面积极扩充现有架上策略，精选上(shàng)架多支产(chǎn)品为客(kè)户在同一(yī)策略下提供差(chà)异化(huà)选择及多元化(huà)的投资方案。

　　外(wài)资券(quàn)商队(duì)伍不断扩大

　　随着中国资本市场对外(wài)开放的(de)力度不断加大，各外资金融机(jī)构加速了在境内设立控股券商的进程。

　　今年(nián)1月，渣打证券获批(pī)准(zhǔn)设(shè)立(lì)，公(gōng)嘴巴含胸的感觉知乎司注(zhù)册地(dì)为(wèi)北京市，注册(cè)资本为(wèi)人民币10.5亿元，业务(wù)范围包(bāo)括证券经纪、证券自营、证券承(chéng)销、证券资产管理(lǐ)（限于从事资产证券化(huà)业(yè)务）。

　　值得关(guān)注的是，渣(zhā)打证券是首家新设的外商独资证券公司。就(jiù)监管批复信(xìn)息(xī)来(lái)看，渣打(dǎ)证券由渣打(dǎ)银(yín)行（香港）有限(xiàn)公司(sī)全资设(shè)立，出资(zī)额10.5亿元(yuán)人民币。

　　算上渣(zhā)打证券在内(nèi)，目前国内的外资(zī)控(kòng)股券商(shāng)数量已达到(dào)10家。其中(zhōng)，摩(mó)根(gēn)大通证券(quàn)（中国）、高盛高华证(zhèng)券、渣打证券均为外商独资券商。从数(shù)量上来看，外(wài)资控股券商(shāng)已成为市场上(shàng)不容忽视的“新势力”。

　　此外，目(mù)前还有数家外资券商(shāng)的设立(lì)申请(qǐng)静待审批。截至5月5日，花旗证券、法巴证券(quàn)、日兴证(zhèng)券(quàn)、青岛意(yì)才证券(quàn)等多家(jiā)外资券商的设立申请(qǐng)仍处(chù)于证监会审批阶(jiē)段。其中，法巴证券和青岛意才证券已获(huò)第一次(cì)意见反(fǎn)馈。

　　今年(nián)3月底，证监会主席易(yì)会(huì)满(mǎn)等先后在京(jīng)会见美国(guó)桥水基金、法国东(dōng)方(fāng)汇理、日本大和(hé)证券、英国(guó)汇丰、加拿大宏利金融、新加坡淡马锡、德(dé)国安联(lián)保险、意大利联合(hé)圣(shèng)保罗银行、美国景顺和高(gāo)盛等国(guó)际金融机构负责人(rén)。

　　来访(fǎng)的国际金融(róng)机构负(fù)责人(rén)普遍表(biǎo)示，此(cǐ)次来华亲身(shēn)感(gǎn)受到中国经济的强大(dà)韧性、潜力(lì)和活力，坚定看(kàn)好中国经(jīng)济和(hé)中国资本市场发(fā)展前景(jǐng)。近年来中国资(zī)本市场对外开(kāi)放稳步推(tuī)进，为国际金融机(jī)构和全球投资者(zhě)带来了实实在在的机遇。各金融机(jī)构高度(dù)重视中(zhōng)国市(shì)场，将继续与(yǔ)中国(guó)深化合作(zuò)，积极(jí)拓展在华业(yè)务和投(tóu)资，期(qī)待(dài)实现互利(lì)共赢。

　　面(miàn)对来(lái)自外资券商的市(shì)场竞争，国内券(quàn)商也纷纷感受到(dào)了挑战和机遇。例如，华西证券即在(zài)2022年(nián)年报中(zhōng)表示，外(wài)资机构来华展业便利度(dù)不断(duàn)提升，经营范围和监管要求实现国民待遇，外资(zī)券商、资产管(guǎn)理(lǐ)机构(gòu)等加速布(bù)局，全力抢滩(tān)中(zhōng)国证券(quàn)市场(chǎng)，对本土(tǔ)证券公司(sī)既带来了(le)国(guó)际金融(róng)机构全面参(cān)与中国资本市(shì)场(chǎng)竞争所形成的冲击，也带来了通(tōng)过与(yǔ)国际金融机构(gòu)直接合作促进业(yè)务发(fā)展、提升(shēng)管理水平的机遇。

　　西部证券也表(biǎo)示，当前证券行业集(jí)中(zhōng)度稳中有(yǒu)升，头(tóu)部券商竞争优势更趋(qū)明显，业务多(duō)元化(huà)发展(zhǎn)趋(qū)势初步形成(chéng)，金融科(kē)技对行业发展理念的变革和重塑不断深化，外资券(quàn)商(shāng)市场(chǎng)冲(chōng)击(jī)将逐渐显现，证(zhèng)券行业竞争新格(gé)局正加速演(yǎn)变。

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