用友网络（600588）的3.0-II转型，即云服务转型第二(èr)阶(jiē)段进展明显(xiǎn)不佳。

　　2023年一(yī)季度，用友网(wǎng)络净亏损3.97亿元，创(chuàng)公(gōng)司(sī)2001年5月上(shàng)市以来单季最大亏损；2022年净利(lì)润2.19亿元，同(tóng)比下降69％，是2020年以来(lái)连续第三年净利下滑(huá)。与此(cǐ)对应的(de)是(shì)，2020年以来公司股价持续大(dà)跌。

　　这与用友网络3.0-I转型阶段营收、净利(lì)同(tóng)步(bù)大增、股价大涨(zhǎng)的同相机能托运吗飞机 相机可以过安检机吗向共振(zhèn)，大相迥异。

　　目前，用(yòng)友网络股价为21.61元，市(shì)值741.9亿元。

　　上市23年来(lái)单季最大(dà)亏损

　　净(jìng)利连(lián)续三(sān)年下(xià)滑(huá)

　　用友网络4月28日晚间发布2023年第(dì)一(yī)季(jì)度报告，一季(jì)度实现营(yíng)业(yè)收入14.75亿元，同比增(zēng)长15.3％；归属于上市公(gōng)司股(gǔ)东的净亏损3.97亿(yì)元，创该公司2001年(nián)5月上市(shì)以来单季(jì)最大亏损。

　　此前，用友网(wǎng)络发布的(de)年报显示(shì)，2022年公司营收92.62亿元，仅微增3.69％；归(guī)母净利润2.19亿(yì)元，同(tóng)比(bǐ)下降(jiàng)69％。这是在2019年(nián)创下净利11.8亿元的历史最高点(diǎn)之后，用友(yǒu)网络连续第三年净(jìng)利下滑。

　　从股价(jià)来看，在2020年7月创下历史(shǐ)新高之后，用友(yǒu)网络股价就(jiù)总体上呈(chéng)下降趋势。

　　2022年定(dìng)增53亿

　　葛卫东等(děng)投资者(zhě)被套

　　在2022年股价大跌(diē)前，用(yòng)友网络在(zài)股价相对高点进行(xíng)了定增(zēng)融资。此次定(dìng)增吸引了不少机构(gòu)参(cān)与，包括高毅、葛(gé)卫东等知名(míng)机构和投资者。

　　2022年1月，用友网(wǎng)络披(pī)露定增结果(guǒ)，增(zēng)发数量约1.7亿股，每股价格为31.95元，定(dìng)增募资约53亿元。当时，在定增(zēng)市场(chǎng)颇为活(huó)跃的私募大佬葛卫东，也参与了定增，投(tóu)入资金约2亿元。

　　但(dàn)在定增结束(shù)之后，用友网络发布的2021年业绩明显不及(jí)市场预期，2021年净(jìng)利润为7.078亿元，同比(bǐ)下28.18％。

　　此(cǐ)后，用友网络的2022年各季度业绩更是连续爆雷：一季报(bào)净(jìng)利润(rùn)-3.932亿元，同比下降2931.14％；半年报净(jìng)利(lì)润-2.558亿元，同比下(xià)降218.93％；三季报净利润(rùn)-5.395亿元，同(tóng)比下降525％。

　　在此背景(jǐng)下，用友(yǒu)网络的股价(jià)从(cóng)2022年(nián)2月37元的高点，最低跌至2022年9月(yuè)的16.28元(yuán)，跌幅近六成。而葛(gé)卫东的总(zǒng)持股(gǔ)数，也从2022年一季度的7626万股，到2022年三季(jì)度末退出前十大(dà)股东，在此(cǐ)期间，其减持数量至少有4100万股。其定(dìng)增投资也惨遭被套。

　　2022年以来，用友网(wǎng)络(luò)股价大跌。

　　云服(fú)务转(zhuǎn)型第二阶段道阻且(qiě)长

　　在用友网络的(de)发展历(lì)史上，其1.0阶段是通过(guò)财务软件服务企业的会计电算化，2.0阶段是通过ERP软(ruǎn)件服务(wù)企业(yè)的信(xìn)息(xī)化，现在的3.0阶段(duàn)是(shì)服务企(qǐ)业(yè)的数(shù)智化。

　　具体来说，从2016年起(qǐ)，用友的3.0-I战略(lüè)是转型云服(fú)务(wù)业务，引领中(zhōng)国(guó)企业(yè)级(jí)服务市场。在此基础(chǔ)上(shàng)，公司2020年进入(rù)新(xīn)的战(zhàn)略发展阶段（3.0-II），战略(lüè)目标是构建和运(yùn)营(yíng)全球领先的(de)企(qǐ)业云(yún)服务平台(tái)。

　　2015年，用(yòng)友网络正式发布了完(wán)全(quán)基(jī)于互联网架构的企业互联网开发(fā)平台(tái)。2017年(nián)以来，其(qí)云(yún)平台、财务云、人力(lì)云等云(yún)产品(pǐn)得到(dào)逐步发展(zhǎn)，各(gè)领(lǐng)域云上(shàng)线运营、逐步融合。

　　从2017年(nián)开始，用友(yǒu)BIP经历(lì)了第一个阶段的”用友云”面(miàn)世、云(yún)平(píng)台(tái)及领(lǐng)域服务(wù)快(kuài)速发展，第(dì)二个(gè)阶段的统一底座(zuò)和服务融合。2022年8月，经(jīng)过6年(nián)的规(guī)模研发和持续迭代，用友的BIP 3正式发布，用友云进(jìn)入新的发展阶段。

　　从公司业务占(zhàn)比(bǐ)来看，用友网络云(yún)服务(wù)转(zhuǎn)型取得了较大(dà)成功。

　　2022年，其云服(fú)务(wù)业务实现收入63.53亿元，同比增长19.4％，占总营收的比重(zhòng)为68.6％，较2021年提升9个(gè)百分点，已成为公司主要收入来源并(bìng)继续(xù)扩大收入占比。

　　但从高端市场份额来(lái)看，用友(yǒu)却还是(shì)没有多大突破。《2021年中国工业软件发(fā)展白皮书》显示(shì)，国(guó)产ERP软件(jiàn)整体市占(zhàn)率超(chāo)过70％，其中用友市占率达(dá)到40％。但在高(gāo)端ERP市场，国产(chǎn)ERP软(ruǎn)件占有率(lǜ)仅有25％，国外巨头SAP和Oracle占(zhàn)比达(dá)到53％。

　　3月20日，在市(shì)场(chǎng)曝出华为(wèi)将在4月启用(yòng)自己(jǐ)研发的MetaERP软件(jiàn)之后，用友(yǒu)网络(luò)股价直接(jiē)跌停(tíng)。尽管华为(wèi)目前仅(jǐn)为自用，并(bìng)不一(yī)定会(huì)面向外(wài)部(bù)市(shì)场提供高端ERP软(ruǎn)件，但股价的(de)跌(diē)停，反应(yīng)出市(shì)场(chǎng)对用友在高端(duān)ERP软件市场竞争力信(xìn)心的严重(zhòng)不足(zú)，也(yě)反应了(le)其(qí)在相机能托运吗飞机 相机可以过安检机吗高端市场(chǎng)的进展不佳。

　　具体到财务和股价(jià)上，在用友网络3.0转型第一(yī)阶(jiē)段，即(jí)2016年-2019年(nián)，在(zài)其(qí)营收(shōu)逐渐(jiàn)增长(zhǎng)的同时(shí)，净利润也(yě)在同(tóng)时逐年(nián)增(zēng)长，且(qiě)增幅远高于营收增幅。对应到(dào)股价(jià)上，在此(cǐ)期间，用友(yǒu)网络股价大涨(zhǎng)约8倍。

　　但在(zài)用友网络3.0转型的第二阶(jiē)段，即2020年至今，其营收仅仅(jǐn)小幅增(zēng)长，几乎(hū)可以(yǐ)说是踏步不前，净(jìng)利润(rùn)却大幅下跌(diē)，股价也因此大跌，公司市(shì)值(zhí)严重缩(suō)水。

　　用友网络董事长王(wáng)文京在2022年(nián)曾表示，3.0阶段，用友的(de)市值还是有(yǒu)很大的提升空间。但从(cóng)目前的(de)情况来看，用友3.0的第(dì)二阶段，道阻且(qiě)长。

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