一度被(bèi)称为“机(jī)构投(tóu)资(zī)者(zhě)风向标”的股票ETF市(shì)场，迎(yíng)来重大变局，个人投资者不(bù)仅在新发基金中占据主流，存(cún)量产品也超(chāo)过了机(jī)构投(tóu)资者占比。

　　多位业内人士对此表示(shì)，在基金(jīn)行业ETF投教(jiào)工作成效(xiào)显著，ETF交易(yì)工具优势被投(tóu)资者逐(zhú)渐(jiàn)认知，以及投资热点轮(lún)动加快、主(zhǔ)题和行业(yè)ETF跟(gēn)踪效率较高(gāo)等(děng)背(bèi)景下(xià)，国内(nèi)资本市(shì)场正在经(jīng)历股民转(zhuǎn)基民，由“投个股”到“投ETF”的转(zhuǎn)变。长(zhǎng)期来看(kàn)，个人在股票ETF占比抬升，有利于投资(zī)者分散风(fēng)险，提高市场交易活跃度(dù)，长远可(kě)提(tí)高A股市场稳定性(xìng)。

　　新发权(quán)益ETF个人占比84％

　　个人投资者成为(wèi)“主力军(jūn)”

　　Wind数据显(xiǎn)示，截至5月(yuè)13日，今年新成立的37只股票ETF（统计股票ETF和跨境ETF）上(shàng)市前(qián)一周披(pī)露的个人投资(zī)者平均(jūn)占比83.9％，个(gè)人投资者俨然成(chéng)为新(xīn)发权益ETF的主力军。

　　而从全市场(chǎng)数(shù)据看，2022年个人(rén)投资者比例(lì)为50.85％，同比下降3.67个(gè)百分点，但(dàn)仍(réng)然(rán)在股票(piào)ETF市场占比超过(guò)了(le)机构资金。

　　针对个(gè)人投资者占比的变化(huà)，华(huá)泰(tài)柏瑞(ruì)指数投资部总监助理、基金经(jīng)理(lǐ)李(lǐ)沐阳表示(shì)，2018年以(yǐ)前，权益类ETF的(de)规模主要集中在几大宽基ETF，一般(bān)都是机构投资者做(zuò)配置去(qù)买ETF。2019年以后，行业ETF如雨后春笋般出现(xiàn)，叠(dié)加全行业指(zhǐ)数(shù)相关业务同仁在ETF投教工作上的共(gòng)同努(nǔ)力，ETF作(zuò)为交易工具(jù)的优势，越(yuè)来越被普通个(gè)人投资者认知，从而使个人股票占比的大幅(fú)提(tí)升。

　　具体到今年新发ETF个(gè)人占比较高的现象(xiàng)，国(guó)泰基金也分析(xī)，今年以来A股市(shì)场持续回暖，投资(zī)者(zhě)情绪比较积极，新发产(chǎn)品(pǐn)募资环境(jìng)比(bǐ)较好，也越来越受到个(gè)人投资(zī)者的青睐。此(cǐ)外，ETF投资者大(dà)部分由(yóu)股民转(zhuǎn)化而(ér)来，这些个人(rén)投资者也认识(shí)到ETF持有(yǒu)一篮子股票，胜率(lǜ)大概(gài)率更高，相对于个股来(22寸是多少厘米lái)说(shuō)，也能更好地分散风险。

　　基煜(yù)研究也补充(chōng)道，个人投资者“买新不买旧”的理念扎根较(jiào)深，更倾向于(yú)交易新上市的ETF，而机构投(tóu)资者对于时间成本(běn)的把控较严格，在看准投资(zī)机会(huì)后，更倾向于(yú)去申购老(lǎo)产(chǎn)品(pǐn)。

　　近五(wǔ)年个人占比呈攀升势头

　　个人增持宽基ETF，机构增(zēng)持行业或主题(tí)ETF

　　从近(jìn)五年数据看，个人在股票ETF占比也呈(chéng)现明显(xiǎn)的(de)震荡攀升势头。

　　在2018年，个人在股票(piào)ETF产品中平(píng)均占比为38％，2019年-2020年个人持有比例平均分别为36％、42％，2021年一度占比达到(dào)54.52％的(de)高点，超过(guò)了机构资金，股票ETF作为“机(jī)构投资者风向(xiàng)标”成为过去(qù)式。

　　到2022年，个人占比(bǐ)又回(huí)落近(jìn)5％，达到(dào)50.85％，但仍然超过了机构占(zhàn)比。

　　分结构来看(kàn)，在(zài)宽基ETF中，个人(rén)占(zhàn)比从38.26％增至39.76％，同比上(shàng)升1.5个百分点；而个人投资者占比较高的(de)行业或(huò)主题ETF，同期则从60.6％的(de)高点回落只55.23％，下降5.38个百分点。

　　但由于国内ETF整(zhěng)体仍(réng)在扩张态势(shì)中，个人(rén)投(tóu)资者在行业(yè)或主题ETF产(chǎn)品中占比下降(jiàng)，但绝对份额(é)也是(shì)在增(zēng)长(zhǎng)的，这(zhè)一(yī)数(shù)据更代(dài)表了机构投资者对行业(yè)或主题ETF的认可度也在不断抬升。

　　“我个人认(rèn)为是ETF投教工作(zuò)在发挥(huī)作(zuò)用。”李沐阳表示，在(zài)下沉调研的(de)过程(chéng)中，我们发现大部分投资(zī)者都会将较为(wèi)低风险(xiǎn)的宽基ETF，比如沪深300ETF等(děng)产品作为尝试。潜移(yí)默(mò)化中，宽基ETF扮(bàn)演了(le)资产(chǎn)组合配置中的一个重要的台阶。

　　国泰基金也补(bǔ)充道，由于近年来行业轮动(dòng)加快，而宽(kuān)基ETF可以帮助投资者(zhě)把握比较均(jūn)衡(héng)的投资机会，受到资金关注。早(zǎo)在2018年和2022年，市场震荡下行，投资者(zhě)的风险偏好有(yǒu)所(suǒ)降低，宽基ETF会(huì)比较受欢迎(yíng)；而在市场上行时，行业(yè)和(hé)主题异彩(cǎi)纷呈(chéng)，机会(huì)又多(duō)上涨空间(jiān)又大，风(fēng)险偏好(hǎo)也(yě)随之上升，所以行业和主题(tí)ETF占比则会提升(shēng)。

　　基煜(yù)研究(jiū)也(yě)表示，近(jìn)五年市场成交(jiāo)热情(qíng)的提升带(dài)来了A股市场的(de)大幅发展，个人投资(zī)者入市规模激(jī)增，而在经历了多种行(xíng)情风格的锤炼后，尤(yóu)其是(shì)操作难度(dù)较(jiào)高(gāo)的2022年之后，投资者们对于(yú)跑赢基准的难度有了更清晰(xī)的认(rèn)知，而(ér)ETF能够(gòu)有效的跟上基准的步(bù)伐；另(lìng)一方(fāng)面，近几年投资热(rè)点轮(lún)动较(jiào)快(kuài)，新(xīn)的投资领域带来(lái)了大量(liàng)的(de)学习成本，而ETF的投资门槛较低(dī)，运作(zuò)透(tòu)明度较(jiào)高，因(yīn)而逐步(b22寸是多少厘米ù)获得个人投资者的认可。

　　具体(tǐ)来看，基煜研究分(fēn)析，一是随着A股市场愈发成熟、有效性提升(shēng)，个人投资者对(duì)于β收益的认知将越(yuè)来(lái)越深入(rù)，近几(jǐ)年可以看到更多投资者会基(jī)于大势(shì)选择(zé)宽(kuān)基投资工具；另一方(fāng)面，2019年(nián)至(zhì)2021年(nián)，市场的投(tóu)资(zī)主(zhǔ)线较为清晰，如消费、新能源、医(yī)药等(děng)，因(yīn)此行(xíng)业主题基金ETF更容易受(shòu)到追捧(pěng)。

　　提升(shēng)交易活跃(yuè)度

　　长远可提高A股市(shì)场的(de)稳(wěn)定性(xìng)

　　随(suí)着个人占(zhàn)比的(de)抬升，股票ETF市场的交投活跃度(dù)也(yě)呈现明显的提(tí)升。

　　Wind数据显示，2022年(nián)股票ETF市(shì)场总成交额12.67万亿元，同比增长(zhǎng)43％；年平均换手率也从(cóng)7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多位业内(nèi)人士表示，长期(qī)来看，股票ETF市(shì)场(chǎng)个人占比超过机(jī)构，有利于股民转(zhuǎn)为(wèi)基民，为投资者分散风险，提升交易活跃度，长远可提高A股市场的稳定性。

　　国(guó)泰基金表示(shì)，ETF的个(gè)人投资者大都由(yóu)股民转化而来，个人(rén)投资(zī)者发现ETF快捷、透明(míng)、成本低廉(lián)且相比个股可以更好地平滑风险，也能够获得交易的参与(yǔ)感，于(yú)是更多选择通过(guò)ETF来参与市场。相比个股(gǔ)来说(shuō)，ETF的风险更(gèng)分散波动也更小，因(yīn)此个(gè)人(rén)投资者(zhě)选择ETF而非股票，长远来看(kàn)可提高A股(gǔ)市(shì)场的稳定性(xìng)。

　　“个人投资者在ETF投资(zī)上可能交易频率(lǜ)更高，也(yě)更容易受到市(shì)场消(xiāo)息(xī)的影响，这对于(yú)我(wǒ)们基金管理人的(de)持续(xù)运营和投资(zī)者(zhě)陪伴都(dōu)提出(chū)了(le)更高(gāo)的(de)要求。”国泰基金相关人士(shì)称。

　　“更高的个人(rén)占比可(kě)能会(huì)带来更活跃(yuè)的交易，并带来更有(yǒu)吸(xī)引(yǐn)力(lì)的市(shì)场。”李沐阳也(yě)称。

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