随着一季报披露完毕，有着“专业买手”之称的公(gōng)募FOF最新持仓(cāng)随之出炉(lú)。

　　Wind数(shù)据统计显示，华商(shāng)新趋(qū)势优选(xuǎn)、易方达科瑞、易方达供给改革三只(zhǐ)基金是全市(shì)场公募FOF一季度持有只(zhǐ)数最多的权益基金，相比去年四季(jì)度(dù)，易方达供给改革取(qǔ)代融通(tōng)健康产(chǎn)业，新进FOF“最爱(ài)”权益基金前三名(míng)。

　　从调仓(cāng)变动上看，部分公募FOF继续(xù)超(chāo)配权(quán)益(yì)资产(chǎn)，并偏向(xiàng)成长风(fēng)格基金，有(yǒu)的对阶段性涨幅过(guò)快(kuài)的行业做了减仓，增加了(le)部分业绩(jì)和(hé)估值匹配(pèi)合理的行业。

　　谈及后(hòu)市，多(duō)位(wèi)FOF基金经(jīng)理认为，中期维持对权益资产的乐(lè)观，国内(nèi)宏观经(jīng)济处于底(dǐ)部(bù)向上修复的状态(tài)，且市场估值压力仍较小，战略上将(jiāng)推动 A 股的(de)上(shàng)涨。结(jié)构上(shàng)主要(yào)关(guān)注以下条潜在(zài)盈利主线：TMT、复苏(sū)（消费、投(tóu)资）以及美债利率定价资产估值修复等。

　　华商新趋势(shì)优选、易方达(dá)科瑞、易方达(dá)供给改革

　　最受公募(mù)FOF青睐

　　随着公募基(jī)金旗(qí)下一(yī)季(jì)报披露(lù)，FOF基金经(jīng)理新一季的基金配(pèi)置清单也重磅出炉。

　　Wind数据(jù)显示，华(huá)商新趋势优选在(zài)一季度末(mò)获26只公募FOF重仓(cāng)买入，从数(shù)量上看，是目(mù)前公募FOF买入数(shù)量(liàng)最多的权益基(jī)金，这也是(shì)华商(shāng)新(xīn)趋(qū)势优选第二个(gè)季度坐上公(gōng)募基金“团购(gòu)”榜首(shǒu)，去年末(mò)是与(yǔ)融通健康(kāng)产业(yè)并列首位(wèi)。在此(cǐ)之前，则由海富通改革驱动(dòng)连续(xù)第五个(gè)季度霸榜。

　　具体来看，平安盈禧均衡配置(zhì)1年持有(yǒu)、平(píng)安养(yǎng)老(lǎo)2035、富国智优精选3个(gè)月(yuè)持有等基金在一(yī)季(jì)度均重点(diǎn)配置华商新趋势优选基(jī)金(jīn)，其中更有(yǒu)包括平安盈禧均衡(héng)配置1年持有、平安养老2035、富(fù)国智优精选3个月持有(yǒu)、嘉(jiā)实养老2050五年、嘉实养老(lǎo)2040五(wǔ)年等基金将(jiāng)华商新趋(qū)势优嘴巴含胸的感觉知乎选作为(wèi)前三(sān)大重仓(cāng)基金。

　　不过，从持仓(cāng)数量上看，一(yī)季度(dù)末公募FOF合计持有华商新趋势优选基金份额4995.19万份(fèn)，相比去年末增(zēng)持了17.62万份，持有华商新趋势(shì)优选的(de)FOF基金数量则相比去年末增加(jiā)了(le)5只。

　　据相关资料(liào)介绍，华商新趋势优选基金成立于2015年5月14日，基(jī)金经理(lǐ)周海栋过往长期(qī)以成长风格著(zhù)称，截止今年一季(jì)度末，成立以来收益率达到355.53％，过去(qù)五(wǔ)年收益308.35％，业绩排名同类基金第(dì)一。

　　Wind数据显示，共有25只公募(mù)FOF三季度重仓(cāng)持有易方达科(kē)瑞，合计持有份(fèn)额1.74亿份，相比(bǐ)去年末持(chí)有的FOF基金只数增(zēng)加了6只，环(huán)比减持8437.61万份。据悉，易方达(dá)科瑞基(jī)金经理杨(yáng)嘉文擅(shàn)长逆势(shì)投资，关注估(gū)值(zhí)被错杀的个股(gǔ)，对于基本(běn)面坚固或出(chū)现好转信号的(de)公(gōng)司敢于重仓买入(rù)。

　　易方达供给改革(gé)在一(yī)季度新(xīn)进公募FOF买(mǎi)入(rù)只数榜前(qián)三。Wind数据(jù)显示，共有20只公(gōng)募FOF三(sān)季度重(zhòng)仓持有易方达供给(gěi)改革，合(hé)计持有份额1.90亿份，相比(bǐ)去年底(dǐ)持有的FOF基(jī)金只数增加了13只，环比增持了1.29亿份(fèn)。据悉，易方达供给改革基(jī)金经理杨宗昌(chāng)是化学博(bó)士，有(yǒu)过多(duō)年(nián)化工研(yán)究经验，他坚(jiān)持在熟悉(xī)的(de)行业内把握(wò)投资(zī)机会，并通过努力不断(duàn)扩大(dà)能(néng)力圈，目(mù)前行(xíng)业配置更趋均衡。

　　从增持榜单来看(kàn)，据Wind数据统计，被(bèi)动指数(shù)基金(jīn)增持前三(sān)“花(huā)落华泰柏瑞中证光(guāng)伏产业ETF、广(guǎng)发中证全指信息(xī)技(jì)术(shù)ETF、华夏(xià)恒生科(kē)技(jì)ETF；灵活配置混(hùn)合(hé)基(jī)金中，汇(huì)添富科(kē)技创新、易方达(dá)供给(gěi)改革、易方达(dá)新兴成(chéng)长位(wèi)列(liè)增持份额前三；偏(piān)股混(hùn)合基(jī)金(jīn)增持前三则(zé)被(bèi)易方达信(xìn)息产(chǎn)业、财(cái)通资管健康产业、中欧碳中(zhōng)和占据(jù)；股票基金增持前(qián)三分别为中欧信息产业、汇添富外延增长主(zhǔ)题、华夏智胜先(xiān)锋；平衡基(jī)金增持前三则是交银定期支(zhī)付双息平衡、摩根双核平衡(héng)、易方达平(píng)稳增长；偏债混(hùn)合基金增(zēng)持前三依次(cì)为易方达安盈回报、安(ān)信民稳增长(zhǎng)、创金合信(xìn)鑫祺(qí)。

　　权(quán)益仓(cāng)位偏向成长风格

　　减持涨幅过高行业配置比例

　　一季度A股市场整体表(biǎo)现相对较好，但(dàn)行(xíng)业分化(huà)较大。受(shòu)益于(yú)数字(zì)经济(jì)政(zhèng)策的提振与(yǔ)人工智能主题的不断发酵，科技板块涨幅较大；而地产(chǎn)和新(xīn)能源等(děng)板块表现较(jiào)弱。从一(yī)季度披露的情况上(shàng)看(kàn)，部(bù)分FOF基金经理(lǐ)继续超配权(quán)益仓位，并向成(chéng)长风格偏移(yí)，也有部分FOF基金经理在一季度末对涨幅过高(gāo)行(xíng)业基金进(jìn)行了减(jiǎn)仓， 增加(jiā)了部分业绩和(hé)估值(zhí)匹(pǐ)配合理(lǐ)的行业。

　　长(zhǎng)期业绩(jì)领先(xiān)的兴全安泰平衡养老FOF基金经理林国怀在(zài)一季报中(zhōng)表示，本季度基金主要进行(xíng)以下操作：1、持续维持权益资产(chǎn)的(de)仓位略(lüè)高于权益配置中枢(shū)；2、逐步提升组(zǔ)合中成(chéng)长(zhǎng)型(xíng)基金(jīn)的配(pèi)置比例，同时适(shì)度(dù)降低价值型(xíng)基金的配置比例；3、逢高减持部分转债品种，增加其他确定(dìng)性较(jiào)高(gāo)的绝对(duì)收益(yì)或相(xiāng)对收益基金品种；4、继续根据既定的策略参与股票定增、大宗交易等投资机会，减(jiǎn)持解(jiě)禁的股票。

　　组合风格上，目(mù)前权益部分依然保持略超配价值(zhí)风格，但偏离幅度已(yǐ)显著下降，保持一贯的“略偏左(zuǒ)侧”和“适度(dù)均衡(héng)”的配置策略，通过积(jī)极(jí)挖掘(jué)市场(chǎng)上相(xiāng)对收益和(hé)绝对(duì)收益的(de)投资机会不断(duàn)增厚组(zǔ)合(hé)收益，通过“多资产、多策略”的方式来(lái)平滑组合波动，努(nǔ)力(lì)将该(gāi)基(jī)金呈现为“相对稳定的(de)‘贝塔’和相对确定的‘阿尔法’特征”。

　　从一季度持(chí)仓上看，富国城镇发展(zhǎn)、博(bó)时标(biāo)普500ETF新进兴全安泰前(qián)十(shí)大重仓基金，富国信(xìn)用(yòng)债、万(wàn)家安(ān)弘淡出前十大之列(liè)。

　　“在年(nián)初的时(shí)候，基金经(jīng)理(lǐ)对全年市场(chǎng)的(de)主线(xiàn)判断不是很(hěn)清晰，因此组合整(zhěng)体上除了向小市(shì)值成长(zhǎng)风格有(yǒu)一定偏离外，其他(tā)方面没(méi)有明显的偏离，整体上比较均衡。随(suí)着近(jìn)期(qī)政策方向的明朗，基金(jīn)经理对今年全年股(gǔ)票市场(chǎng)的主要方向逐渐有了较明确(què)的判断，在(zài)操作(zuò)上，本基金在 1 季度，逐渐增加了低估(gū)值价值风格基(jī)金和股票，以及与数字(zì)经济相关的基金(jīn)和股(gǔ)票(piào)，未来计划(huà)视相关板块(kuài)的估值水(shuǐ)平变化做动态调整。”华夏养老(lǎo)2045三年(nián)基金经(jīng)理(lǐ)许利明表示。

　　中欧预见养(yǎng)老2035三年(nián)今年一季度的主要持仓仍(réng)然(rán)坚持长期资产(chǎn)配(pèi)置策略，但继续对部分主(zhǔ)动权益基金进行了分散和(hé)优化，在一季度(dù)股(gǔ)票市(shì)场(chǎng)整(zhěng)体小幅(fú)上涨但行业之间分化巨大的市场中，基于对长期基本面、行(xíng)业景气度、估值、性价比等的判断，对行业风格(gé)的持(chí)仓结(jié)构进行了小(xiǎo)幅调整，减(jiǎn)持部分涨幅较(jiào)高的(de)行业基金(jīn)，增持部(bù)分短(duǎn)期表(biǎo)现(xiàn)较差的行(xíng)业基金(jīn)。

　　年内表现领先(xiān)的平安养老(lǎo)2045一季报(bào)中表示(shì)，报告期内，基金(jīn)整(zhěng)体保持中枢附近(jìn)的(de)权益仓位，但内部结构有所调整。债券方(fāng)面，适当增加固(gù)收仓位的弹性，其他以现(xiàn)金管理为主；权益方面，基(jī)于不同板块的基本(běn)面和(hé)估值性价比，略加仓(cāng)港(gǎng)股基金，减仓美股基金，A 股减仓 TMT 持仓兑现部分收益。整体而(ér)言，通过动(dòng)态(tài)再平衡，保持组合(hé)处于稳健均(jūn)衡(héng)状态，重点关注(zhù)一季报超预期的(de)方向(xiàng)。

　　易(yì)方达汇诚(chéng)养(yǎng)老(lǎo)1季度适度降低了深度价值和价值质量等(děng)偏(piān)价值策略的基(jī)金(jīn)的超配(pèi)比例，继续超配偏小盘风格的(de)基金，适度增加了偏成(chéng)长(zhǎng)策略的基金的配置比(bǐ)例。在行业方面，TMT等科技(jì)行业经历(lì)过去(qù)几年的大幅(fú)调整，处(chù)于“三(sān)低”类资产（景气周(zhōu)期低位、低估值、低拥挤度）的(de)范(fàn)畴，1季(jì)度逐步(bù)加仓了偏科技成长策略基金的配置比例。不(bù)过仍然(rán)选择那些能(néng)够长期拿得住的基(jī)金，很少去追逐那些(xiē)短期大幅(fú)度(dù)上涨的、最亮眼的科技基金。在不同(tóng)地域的投资方面，在市场大幅(fú)反(fǎn)弹后，小(xiǎo)幅降(jiàng)低了(le)港股(gǔ)基金的配置比例(lì)。

　　2023年(nián)，嘉实2040五年权(quán)益类资产年(nián)度目标配(pèi)置比例为70％。截至一季度末，基(jī)金的权益(yì)类(lèi)资产实际配置(zhì)比例(lì)为(wèi)71％，相对年(nián)度目标配置比例战术型标配，对阶段性涨幅过快的行业做(zuò)了减仓，增加了部分业绩(jì)和估值(zhí)匹(pǐ)配(pèi)合(hé)理的行业。

　　富国(guó)智(zhì)优精(jīng)选3个月持有(yǒu)一季度操作上围绕经济增(zēng)长和政(zhèng)策(cè)支持方向作(zuò)为调整配置主要方向(xiàng)，组合主要提高(gāo)了中小盘暴露(lù)、加(jiā)大对(duì)于业绩预期增速较(jiào)高板(bǎn)块的(de)配置，并通过优选选股(gǔ)alpha较高(gāo)、稳定性较好的(de)标(biāo)的实现配(pèi)置。

　　基于对PMI、中长期信贷和消费者信(xìn)心等方面的观察，鹏华养(yǎng)老2045将组合权益资产维(wéi)持超(chāo)配(pèi)状态，结构(gòu)上均(jūn)衡配置于(yú)：受(shòu)益(yì)于(yú)顺周期低估值的金融周期板块、受(shòu)益于(yú)社会经济活(huó)动趋(qū)于正常的消费医药(yào)板块，以及受益(yì)于产业周期见底及(jí)国产替代的(de)科(kē)技(jì)制造板(bǎn)块上(shàng)。

　　权益市场仍将有所作(zuò)为

　　关(guān)注确定性和未来发展(zhǎn)方向(xiàng)的机会

　　目前(qián)A股市场行至(zhì)3300点(diǎn)附近(jìn)，未来市场存在哪些风(fēng)险(xiǎn)和机(jī)会？如何寻找投资主线？FOF基金经理(lǐ)们(men)也(yě)在一季报中提到(dào)了对(duì)当下的思(sī)考。

　　南方基金鲁炳良认(rèn)为，展望后市，随着经济(jì)数(shù)据真空期的度(dù)过，国内大类资产复(fù)苏预期进入验证(zhèng)阶段。中期维持对权益资(zī)产(chǎn)的乐观，国内宏观经济处于底部向上(shàng)修复(fù)的状态，且市场估值压力仍较小，战略上(shàng)将推动 A 股的(de)上涨。结构(gòu)上(shàng)主(zhǔ)要关注(zhù)以下(xià)条潜在盈(yíng)利主线：TMT、复苏（消费(fèi)、投资(zī)）以及美(měi)债利率定价资产估值修复。从(cóng)确定性和未来发展方向角(jiǎo)度出发，关注 TMT 中(zhōng)信息安全、数字经(jīng)济和(hé)新技(jì)术领域。大复苏中在大消费板(bǎn)块内重点关注航空出(chū)行供需格局和票价弹性带来的潜(qián)在(zài)超(chāo)预期机会(huì)。投资端嘴巴含胸的感觉知乎(duān)关注(zhù)地产链以(yǐ)及一带一路(lù)带动(dòng)下的部(bù)分(fēn)细分领(lǐng)域配置机(jī)会。

　　摩根锦程积极成(chéng)长养(yǎng)老目标五年基金(jīn)经(jīng)理杜习杰(jié)、吴春杰表示，对于(yú)国内权益来讲，当前历史(shǐ)估值分位(wèi)、相对债券资产的估值处均(jūn)在具(jù)备吸引力的(de)水平，为长期投资提供(gōng)一定安全边际。年(nián)内经济修复是确定(dìng)性的，节奏(zòu)与幅度上虽(suī)有分歧，但(dàn)政策仍有(yǒu)相(xiāng)机(jī)抉(jué)择(zé)加码托底的空间(jiān)。结构上，维(wéi)持(chí)此前判断(duàn)，关注受益于稳内需政策加码的领域，包括地产链、政(zhèng)府支出或(huò)补贴可能增加的基建、信创、自主可控等(děng)领域，TMT相关板块涨幅(fú)超预期(qī)，有ChatGPT主题催化的(de)成份，对交易(yì)情绪(xù)的过热持谨慎的(de)态度，后续会(huì)持续关注新技术对(duì)经济各(gè)个领域的影响；对消费服(fú)务(wù)业来讲，去年(nián)博(bó)弈情(qíng)绪(xù)已较浓，二季度市场对其关注(zhù)度有望随着节日出行、消费数(shù)据改善而增加(jiā)。

　　景顺长(zhǎng)城养老目标2035三年持(chí)有基金经理薛显志、江虹表(biǎo)示，权益市场来(lái)看，当前中国经济处于复苏早期，2月以来市场的(de)下(xià)跌属于“放开交易(yì)”、春季躁动后(hòu)的正常回调(diào)。复(fù)盘(pán)历史上的复苏(sū)周期(qī)，权益方面均(jūn)能有所作为，基本面(miàn)的总体(tǐ)改善能激(jī)活市(shì)场的生态，市场会不断寻(xún)找基(jī)本面(miàn)改善的诸(zhū)多细分方(fāng)向。结(jié)构(gòu)方(fāng)面，市场一季度已找出“中特(tè)+”、数字经济两条主线。4月份开始，估计市场会围绕各(gè)行业受益改善幅(fú)度(dù)，不断挖掘一季(jì)报超预期、全年指引较好的细分方向。同时，因处于复(fù)苏阶(jiē)段，顺周期方(fāng)向也(yě)会存在机会(huì)。

　　鹏华基金孙(sūn)博斐表(biǎo)示，未来持续关注以下三个(gè)方向：一是顺(shùn)周期低估值板块具备(bèi)长期投资价值(zhí)，此(cǐ)外，关注央(yāng)国企改革能否带来相关行(xíng)业、企业(yè)基本面的(de)改善，并打开估值提升的空间。

　　二是消费医(yī)药板块的场(chǎng)景复(fù)苏(sū)逻(luó)辑较为确(què)定(dìng)，比(bǐ)较而(ér)言，医药(yào)板块的估值性价比更高。三是科技制造板块(kuài)，特别是(shì)国产替代的关(guān)键环节，是长期关注的方向。短周(zhōu)期(qī)来看，半导体行业可能(néng)在下半年周期(qī)见底(dǐ)，计算机行业(yè)的景气度相(xiāng)较于(yú)去年也是大幅改善。而人工智能等技术的(de)突破(pò)，有可能打开科技(jì)板(bǎn)块的(de)成长空间。

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