分析人(rén)士称，《暂(zàn)行规(guī)定(dìng)》施行(xíng)后，预计全市场货币市场基金数量上(shàng)将有一定(dìng)出清，对基金管(guǎn)理人的产品体系(xì)结构布局、调整也提出(chū)了(le)要求。

　　5月16日(rì)，《重(zhòng)要货币市(shì)场基金监(jiān)管暂行规定》（下称《暂行规(guī)定》）正式(shì)实施，从(cóng)风险管理、人(rén)员及(jí)系(xì)统配置、投(tóu)资比(bǐ)例、交易行为、规模控(kòng)制(zhì)、申赎管(guǎn)理等(děng)多方面对(duì)重要货币(bì)市(shì)场基(jī)金(jīn)的(de)基金管理(lǐ)人(rén)提出(chū)了更为严格(gé)审(shěn)慎的要求。

　　业内人士指(zhǐ)出， 《暂(zàn)行规(guī)定》将提高货币基金的风险管(guǎn)理(lǐ)能力和(hé)透明度，降低投(tóu)资风(fēng)险。但(dàn)是，可(kě)能会对部分(fēn)追(zhuī)求高收(shōu)益的投(tóu)资者造(zào)成(chéng)一定(dìng)影(yǐng)响(xiǎng)。此(cǐ)外，预计全市(shì)场货币市场基金(jīn)数量上将有一定(dìng)出清，对基金(jīn)管理人的产品体系结构布(bù)局、调整(zhěng)也提出了(le)要求。

　　哪些基(jī)金被纳入

　　《暂行(xíng)规定》指出，重要货(huò)币市(shì)场(chǎng)基金是指因基金资产规模(mó)较(jiào)大或者投资者人数较多、与其(qí)他金(jīn)融机构或者金融产品关联性(xìng)较强，如发生重大风险，可能(néng)对资(zī)本市场(chǎng)和金融体系产生重大不(bù)利(lì)影响的货币市(shì)场基金。

　　哪些(xiē)基金会被纳入评估范(fàn)围？

　　根据《暂行规定》，货币市(shì)场(chǎng)基(jī)金(jīn)满足下(xià)列(liè)任一条件的，基金管(guǎn)理人(rén)应(yīng)当在10个工作(zuò)日内主动向中国证监会报告：基金资产净值(zhí)连续20个(gè)交(jiāo)易日(rì)超过2000亿元；基金份额持有人(rén)数量连续(xù)20个交易日超过5000万个；中(zhōng)国(guó)证监会认定的符合重要货币市场基金(jīn)特征的其(qí)他(tā)条(tiáo)件。

　　东(dōng)方财富(fù)Choice数据显示，截至2023年一季度末(mò)，市场上共(gòng)有天弘余额宝货币(bì)、易方达易理财(cái)货币A、建(jiàn)信(xìn)嘉薪宝货币A三只基金规模超(chāo)过2000亿元。其(qí)中(zhōng)，天弘(hóng)余额(é)宝(bǎo)货币(bì)规模(mó)最大(dà)，达(dá)6871.71亿元(yuán)。

　　从基金份额持有人户(hù)数来看，截(jié)至2022年末，天弘余额宝货币(bì)持有人达7.44亿(yì)户(hù)，居于首位。

　　有业内人士对记者表(biǎo)示，《暂行规定》实(shí)施后，对于规模(mó)超过2000亿元或者(zhě)投资(zī)者数量大于5000万个的货币市场基金，监管要求更加严格，基金管(guǎn)理人需要增强抗风险(xiǎn)能力，并明确风险(xiǎn)防(fáng)控(kòng)与处置机制。这将促使基金(jīn)公司更加注重风险(xiǎn)管理和产品合规性(xìng)，提高产品(pǐn)的透明度和(hé)稳定性，从而保护(hù)投资者(zhě)的利益。

　　国信证券(quàn)指出(chū)，《暂(zàn)行(xíng)规定》与资管新规一脉相承，都(dōu)是为了提升资(zī)管机构的风险(xiǎn)管(guǎn)理(lǐ)能力，实现风险分散化，防止风险过度集中、对金融安全产(chǎn)生不利(lì)影(yǐng)响(xiǎng)。在提(tí)升风控(kòng)水(shuǐ)平的前提下，引导高收益产品打破刚兑，高安全产(chǎn)品(pǐn)收(shōu)益率(lǜ)回落至与其风(fēng)险(xiǎn)相匹(pǐ)配的(de)合理水平(píng)。随着资管新规的逐步落地，回归本源的主动类资管产品迎来发展良机，财富管理(lǐ)行业百花齐放。

　　明确附加监(jiān)管要求(qiú)

　　《暂行规定》明确了重(zhòng)要货币市场(chǎng)基(jī)金的(de)附加监管要求，指出(chū)基金管(guǎn)理(lǐ)人应当遵(zūn)循(xún)长期稳(wěn)健的经营和投资理(lǐ)念(niàn)，确保自身投资研究、人员配备、系统(tǒng)运营、客户服务、风(fēng)险管理与(yǔ)危机应(yīng)对等方面的(de)能(néng)力(lì)水平(píng)与重要货币市场基金(jīn)管理规模相匹(pǐ)配，不得盲目扩(kuò)张基金(jīn)规模。

　　值得注意的是，重(zhòng)要货币市场基金的基金(jīn)经理(lǐ)不得少(shǎo)于2人。在薪(xīn)酬考核方面，基金管理(lǐ)人的高级管理人员(yuán)、基(jī)金经理等相关人(rén)员的考核评价、薪酬激励等不得直接或者(zhě)间接与重要货币(bì)市场基金(jīn)的规模(mó)相(xiāng)挂(guà)钩。

　　在重要货币(bì)市(shì)场基金的投资(zī)运作指标(biāo)方(fāng)面，也(yě)需(xū)要满足多项要求。例如，持有一家(jiā)公(gōng)司(sī)发(fā)行的(de)证券市值不得超过基金资产净值的5％；投资于(yú)具(jù)有基金托管人资格(gé)的同一商业银行发行的金融工具占基金资产净值的比例不得超(chāo)过15％；主动投资于流动性受限资产的规模合计(jì)不得(dé)超过基金资产净值(zhí)的 5％；投(tóu)资组合的平均剩余期限不得超(chāo)过90天；投资组合的杠杆比例不得超(chāo)过110％。

　　货(huò)币市场(chǎng)基金交易行为管理方面，《暂行(xíng)规定(dìng)》指出(chū)，审慎确认大额申购(gòu)申请，避免(miǎn)出现接(jiē)受单一投(tóu)资者(zhě)申购申(shēn)请后导致其持有份额超过基金总份(fèn)额(é)5％的情况(kuàng)。

　　而在风险(xiǎn)准备金(jīn)方(fāng)面， 基金管理人、基金托管(guǎn)人(rén)每月从重要货币市场(chǎng)基金的管理费、托(tuō)管(guǎn)费中计提(tí)的风险准备金比例不得低于(yú)20％。

　　国(guó)信证券指出，《暂行规定(dìng)》是金融防风险(xiǎn)的重要举措(cuò)。部分(fēn)货币市场基金规模较大、投资者数(shù)量(liàng)较五平方千米和五万平方米谁大 五平方千米是多少亩多(duō)，具有“牵一发而动全身”的重要影响，当出(chū)现风险事件时，可能会对(duì)金融(róng)市场(chǎng)的(de)流动性(xìng)安全产生冲击(jī)。《暂行(xíng)规(guī)定(dìng)》无论是从(cóng)考核机制，还是从投资(zī)比(bǐ)例、久期、可变(biàn)现资产的限制(zhì)，都是为了(le)更高流动性考虑，重(zhòng)要货币市(shì)场基金防范(fàn)流动(dòng)性风险的能力(lì)将(jiāng)进一步提升，将有效防止出现2016年部分(fēn)货(huò)币市(shì)场基金(jīn)类(lèi)似的流动性风险事件。

　　制定风险(xiǎn)应对(duì)预案

　　在重要货(huò)币市(shì)场基金的风险防控和监督(d五平方千米和五万平方米谁大 五平方千米是多少亩ū)管理机制方面，《暂行规定(dìng)》也做出了(le)明(míng)确(què)的(d五平方千米和五万平方米谁大 五平方千米是多少亩e)规定。

　　《暂行规(guī)定(dìng)》指(zhǐ)出，基金管理(lǐ)人应当综合(hé)评估重要货币市场基金(jīn)各类风险的成因、表现及影(yǐng)响，会同相关(guān)市场主(zhǔ)体共同制定合理有效的风险应对预(yù)案。风(fēng)险(xiǎn)应对预案应当报(bào)中国证监会备案(àn)，中国证(zhèng)监会对风险应对(duì)预案的有效性、合理性(xìng)、可行性等进行评估。

　　重(zhòng)要货币市场基金发(fā)生重(zhòng)大风险的，由中(zhōng)国证监会(huì)牵头相关(guān)部(bù)门成立风险处置小组，督(dū)促基金管理人及相关(guān)市场主体(tǐ)依据风险应对预案等(děng)对(duì)重(zhòng)要货币市场基金实施(shī)风(fēng)险(xiǎn)处置。

　　那么，《暂行(xíng)规定》的实施(shī)对(duì)于投资者(zhě)有什么影响(xiǎng)？

　　有业内人士对记者表示，《暂行规定(dìng)》将提高货币基金的风险管理能力和透(tòu)明度，降低投资风(fēng)险。但是，可能会对部分投资者造成(chéng)一定影(yǐng)响，例如(rú)可能(néng)会对(duì)一(yī)些追(zhuī)求(qiú)高(gāo)收益的投资者造成一定(dìng)冲击。此外，新规可能会导致(zhì)一些货币基(jī)金规(guī)模较小的产(chǎn)品退出市场，投资者(zhě)需要注(zhù)意选择(zé)合适的产品。

　　“《暂行(xíng)规定(dìng)》有利(lì)于保护(hù)低风险(xiǎn)偏好(hǎo)的投资者。相对(duì)于其他资管产品，货币市(shì)场基金具有(yǒu)着投(tóu)资(zī)者数量(liàng)庞大，风险(xiǎn)偏(piān)好较低的特点。部分(fēn)规模较大的货币规模(mó)基金如出(chū)现风险事件，或将(jiāng)对(duì)社会(huì)稳定产生不利(lì)影响。《暂行规定》提升了重要货币(bì)市场基金的(de)资产安全要求(qiú)，有(yǒu)利于保护投(tóu)资者(zhě)利益。”国信证券表(biǎo)示。

　　财信证(zhèng)券指(zhǐ)出，《暂行规定》施行后，货币市场基金的规(guī)范化(huà)、标准(zhǔn)化、投资分散(sàn)化(huà)、安(ān)全化(huà)程度将有提升(shēng)，未来是否在(zài)公布的重点货币(bì)基金名录内，可能是投资者(zhě)选择考量的潜在背书(shū)因素之(zhī)一。预计全市场货(huò)币市场(chǎng)基金数量上将有一定出清，对基金管理人(rén)的产品体系(xì)结构布局、调整也提出了要求。

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