今年A股市场最(zuì)为火(huǒ)热(rè)的“中(zhōng)特估”板块(kuài)又(yòu)将迎(yíng)来重(zhòng)磅级指数ETF产品！

　　中(zhōng)国(guó)基金报记者获悉(xī)，4月末刚刚获批(pī)的3只中证国新央企(qǐ)股东回报ETF，发(fā)行日期已经(jīng)正式(shì)定(dìng)档。

　　5月(yuè)9日，广发(fā)、招(zhāo)商(shāng)、汇添富3家基(jī)金公司(sī)旗(qí)下(xià)的中证国新(xīn)央企股东回报ETF同(tóng)时公告，基金将于5月15日至19日(rì)正式发售，其(qí)中，网(wǎng)下现金、网(wǎng)下股(gǔ)票认(rèn)购期为5月(yuè)15日至19日，网上现金认(rèn)购(gòu)期为5月17日19日，产(chǎn)品的首(shǒu)发募集上(shàng)限均为20亿元(yuán)。

　　谈及产品发行预(yù)期，多位业内人士用“乐观、理性”来形容。在他们看来(lái)，首先，中(zhōng)证国新央企股(gǔ)东(dōng)回报(bào)ETF契(qì)合目前资(zī)本市(shì)场(chǎng)的行情主(zhǔ)线(xiàn)，预计发行情况较为理(lǐ)想；其次，上(shàng)述ETF设(shè)置了(le)发行上限(xiàn)，加(jiā)上(shàng)部(bù)分(fēn)券商近期对于(yú)基金的(de)发行导向转为保(bǎo)有量考核，也不(bù)会(huì)过份(fèn)冲刺首发规模。

　　还有业内(nèi)人士表示，中证国(guó)新央企主(zhǔ)题系列(liè)指数(shù)有助于(yú)资本市(shì)场(chǎng)从科技领域、能源产(chǎn)业等多维度服务央企，强(qiáng)化(huà)股东回报，帮助投资者走进央企(qǐ)、认识央企，支持央(yāng)企(qǐ)利用(yòng)资本市场做(zuò)强做优做大，提升市场(chǎng)影(yǐng)响力、号(hào)召力，切实促进央(yāng)企上市公司(sī)实现(xiàn)高(gāo)质(zhì)量发展(zhǎn)。

　　3只(zhǐ)央(yāng)企(qǐ)股东回(huí)报ETF“官宣(xuān)”15日正式(shì)发行(xíng)

　　4月末刚刚(gāng)获批的3只中证国新央企股(gǔ)东回报ETF，正式对(duì)外“官宣”发行日期。

　　5月9日，包(bāo)括广(guǎng)发(fā)、招商、汇添富3家基金公(gōng)司旗下(xià)的中(zhōng)证(zhèng)国新央企股东回报ETF同时对外发布基金(jīn)发售公告。

　　公告(gào)显示，3只中证(zhèng)国新央企股东回报ETF定(dìng)于(yú)5月15日(rì)至19日(rì)期间正式发售，其(qí)中，网下(xià)现金、网下股(gǔ)票认购(gòu)期(qī)为5月15日至(zhì)19日(rì)，网(wǎng)上现金认购期为5月17日19日。

　　从发行规模上看，3只基金(jīn)均设置20亿元的首发募集上限(xiàn)。3只基(jī)金(jīn)费(fèi)率(lǜ)也稍有差异(yì)，招商及汇添富旗下的中证国新央企股东回报ETF管理费+托管费合计0.6％，广发(fā)中证(zhèng)国(guó)新央企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF管理费+托管费合计(jì)为0.55％。

　　从认购(gòu)费上看，认购份额小于50 万份(fèn)的，认购费为0.8％；认(rèn)购份额(é)在50万份至(zhì)100万份(fèn)之(zhī)间的(de)，广发(fā)中证国新央(yāng)企股东回报ETF的(de)认购费为0.4％，招商及(jí)汇添(tiān)富(fù)旗下的中证国(guó)新(xīn)央(yāng)企股东回(huí)报(bào)ETF的认购费为0.5％；若(ruò)是认购(gòu)份额大于100万份的，认购费(fèi)用统一(yī)为1000元/笔。

　　托管行方面，广发中(zhōng)证国新央(yāng)企股东回报ETF由工(gōng)商(shāng)银行(xíng)托管，汇(huì)添富中证(zhèng)国(guó)新央企股东回报ETF由建设银(yín)行托管，招商中(zhōng)证国新央(yāng)企股东(dōng)回报ETF的(de)托管方则是中信建投证券(quàn)。

　　此(cǐ)外，据基金君了解，上交所(suǒ)拟(nǐ)定(dìng)于(yú)5月11日举办“发现(xiàn)央(yāng)企投资价值(zhí)促进央(yāng)企估(gū)值回(huí)归”业(yè)务交流会暨(jì)国新央企(qǐ)股东回(huí)报ETF宣介会(huì)。会议主旨为(wèi)进一步探(tàn)索建(jiàn)立中(zhōng)国特色估值体系(xì)，引导央企投资(zī)价值发现，推动央(yāng)企估值回归合理水(shuǐ)平(píng)。上交所(suǒ)、中(zhōng)国国(guó)新(xīn)、指数(shù)公司、券商、基金公(gōng)司等相关领导将(jiāng)出席会议。

　　在多(duō)位(wèi)业内(nèi)人士看来，3只中证国新央企股东回报(bào)ETF未来都将在上交所上市，上交(jiāo)所此(cǐ)次会议或为产(chǎn)品发行预热。

　　不(bù)少(shǎo)行业人士也看好央(yāng)企股(gǔ)东(dōng)回报ETF的(de)发行(xíng)情况(kuàng)。“‘中特估’是近期资本市场(chǎng)的(de)行情主(zhǔ)线(xiàn)，包括交(jiāo)易所(suǒ)、券(quàn)商、基金(jīn)工商(shāng)各方对此也比较(jiào)重(zhòng)视(shì)，基金公司肯(kěn)定(dìng)会重点发(fā)行，但目(mù)前市场上也存(cún)在(zài)不少央企(qǐ)主题基金，因此预计此次央企股东回报ETF发行也(yě)会相对理性。”一位基金公司人士表现。

　　一位券商人士也(yě)表示，所(suǒ)在券商会参(cān)与(yǔ)其中一只央企股东回报ETF的发行(xíng)工作(zuò)，但(dàn)并不会过度(dù)冲刺首发规模。

　　“首先(xiān)，央企(qǐ)股东回报ETF契合目前资本市场的行(xíng)情主线，产品本(běn)身(shēn)就比(bǐ)较好卖；其(qí)次，我(wǒ)们近期已(yǐ)将(jiāng)考核侧重(zhòng)点放在产品保有量上(shàng)，同时降(jiàng)低基金首发(fā)的(de)考核权重(zhòng)。”上述券商人士称。

　　一(yī)位基金公司人士也预计，类似去年中证1000ETF的发行大战不会在此次央企股东回报ETF上上演。“近期多家基金公司上报的中证国新央企ETF已(yǐ)经分为三(sān)批陆续推(tuī)向市(shì)场，而不(bù)是九只同(tóng)时获批发售(shòu)，就是为了避(bì)免发行(xíng)大(dà)战的出现。”

　　“尽管(guǎn)销(xiāo)售机(jī)构不(bù)会过度拼基金(jīn)首(shǒu)发，不过，目前(qián)市(shì)场上(shàng)非常关(guān)注‘中特(tè)估(gū)’板块，预计发行情况也会比(bǐ)较乐观(guān)。”

　　基金(jīn)积极(jí)布局央企主题产品

　　为投资者带来分享(xiǎng)改革红利工具

　　“中特估(gū)”成为(wèi)今(jīn)年以来资本市场的(de)热(rè)门，基金公(gōng)司也(yě)积极布局相关产(chǎn)品(pǐn)。

　　中国基金报从Wind数(shù)据发现(xiàn)，今年以来全市场已选墓地的最好方位是什么，墓地的哪个方位的最好有18家(jiā)基金公司(sī)陆续申报了21只央国企主(zhǔ)题(tí)基金，易方达、汇添富、南(nán)方(fāng)、博(bó)时、招商等各大(dà)公募巨(jù)头都(dōu)有参与，其中嘉实(shí)、华安、银华基金等多家机构(gòu)，还各申报了(le)主、被(bèi)动两只(zhǐ)产品，积极(jí)填补这一产品条线。

　　除了(le)中证国(guó)新央企(qǐ)股东回报ETF之(zhī)外，此前，易方达、南方、银华还同时上报了跟踪(zōng)“中证国(guó)新央企科技(jì)引领(lǐng)指数(shù)”的ETF，工银瑞(ruì)信、博时、嘉实则上报了中证国新央企现代能源ETF，据了(le)解，上述中证国新(xīn)央企(qǐ)ETF也有望尽快获(huò)批，会陆续进入发行。

　　伴随(suí)着这些(xiē)主(zhǔ)题产品(pǐn)的发行，意味着(zhe)，个(gè)人和机构投资(zī)者拥有配置央企特色指数、分(fēn)享改革(gé)红利(lì)的便捷工具。

　　据业内(nèi)人(rén)士表示，早在去年11月，证监会(huì)主席(xí)易会满提出(chū)“探索建立具有中(zhōng)国(guó)特(tè)色的估值(zhí)体(tǐ)系，促进市场资源(yuán)配(pèi)置(zhì)功能更(gèng)好(hǎo)发挥”。这一讲(jiǎng)话为A股(gǔ)市(shì)场未来发展和改革指明(míng)了方向，成熟完善的(de)估值体系对(duì)于资本市场的价值发现(xiàn)以及(jí)资源配置功(gōng)能的发挥有(yǒu)重要作用，也是资本市场支(zhī)持实(shí)体经济发展的重要基础。因此，看(kàn)准“中国特色估(gū)值(zhí)体系”背景之下，央(yāng)国企(qǐ)估值(zhí)重塑的(de)机遇，行业对这一领(lǐng)域(yù)的(de)产品(pǐn)积极布局。

　　“我(wǒ)们目前储备(bèi)了不少(shǎo)央国企主题基金，就是看准这类企业的(de)投资(zī)价值(zhí)。”据一位(wèi)基金公(gōng)司人士表示，建立具有中(zhōng)国特色(sè)的估值体系，有助于(yú)提(tí)升市场对国有上市企业的关(guān)注度(dù)，对企业估值层面的各类因素做(zuò)进一步的研究(jiū)和探讨，强化相关(guān)领域在新环境下的(de)资产价(jià)格(gé)预期。

　　此外(wài)，广(guǎng)发基金罗国庆表(biǎo)示，从长期来(lái)看，央国企板(bǎn)块(kuài)的投资逻辑是比较完备的(de)：一(yī)是央企是实现国家战略发(fā)展(zhǎn)的“排(pái)头(tóu)兵”，不断受到政策的支持(chí)与引导(dǎo)；二是央(yāng)企作为资本市场“压舱石”“基本盘”具(jù)有(yǒu)重要作(zuò)用；三是央企引领科技创新(xīn)，研发占比逐年提升；四是央企仍是A股估(gū)值洼地。未(wèi)来在不断完(wán)善中国(guó)特色现代资本市场(chǎng)下，预(yù)计(jì)国资(zī)央企有望迎来估值修复。

　　汇添富基(jī)金经理晏阳也表示，当前稳(wěn)健的经营业绩为(wèi)央国企的估值重塑提(tí)供(gōng)了市场认可(kě)的基础(chǔ)。从盈利能力方面来看(kàn)，近年来央(yāng)国(guó)企(qǐ)ROE出现明显企稳(wěn)回升，目前已超过其(qí)他(tā)类型企业，高于A股平均水平，体现(xiàn)出央国(guó)企较(jiào)强的“价(jià)值(zhí)创造”能力。从成长(zhǎng)性(xìng)来看，2022年三(sān)季度国资(zī)委(wěi)旗(qí)下上市央企营业总收入同比增长8.53％，同期(qī)全部A股为(wèi)2.52％；归(guī)母净利润同比增长(zhǎng)12.53％，而同(tóng)期(qī)全部A股(gǔ)仅为8.01％，体现出央国(guó)企(qǐ)的(de)发(fā)展韧(rèn)劲。展望未(wèi)来，央(yāng)国(guó)企(qǐ)上(shàng)市公司质量的(de)提(tí)升或将成为央国企估(gū)值重(zhòng)塑的核(hé)心动(dòng)力。

　　招商基(jī)金量化投资部基金经理刘重杰也表示，从公司(sī)经营(yíng)的角度(dù)看，上市央(yāng)、国企的盈(yíng)利能(néng)力相比A股市场整体而言更加稳健，ROE、分红(hóng)率、股息率过往长期领先，具(jù)备较高的长期投资价值，或更符合机(jī)构投(tóu)资者、个人(rén)养老(lǎo)金等配(pèi)置性的需求(qiú)。在中国特色估值体系的推进过程中(zhōng)，央(yāng)企股东回(huí)报(bào)指数具备较好的长期配(pèi)置价值。

　　关于央企(qǐ)回报ETF的10问10答(dá)

　　1、问：目前这(zhè)3只ETF所跟踪的(de)央企(qǐ)股(gǔ)东回报指(zhǐ)数是(shì)什(shén)么(me)？

　　答：中证国新央企股东(dōng)回报指数，指(zhǐ)数由国(guó)新投(tóu)资(zī)有限公(gōng)司(sī)定(dìng)制，主要选(xuǎn)取国务院国资(zī)委下(xià)属现 金(jīn)分(fēn)红或(huò)回(huí)购总额占(zhàn)总(zǒng)市(shì)值(zhí)比率较高(gāo)的50只上(shàng)市公司证券作为指数样本， 以反映央企股东回报主题(tí)上市公司证券的整体表(biǎo)现。

　　指数行业覆盖钢铁(tiě)、建筑(zhù)装饰、公用事业、石油石化、煤炭、建筑材料、房地产、机(jī)械设备等，前十大成份(fèn)股权重合计约33％，均为央(yāng)企(qǐ)板块蓝筹股。

　　央企股东回报指(zhǐ)数(shù)前(qián)十大成(chéng)份股(gǔ)：

　　数据(jù)来源： Wind、中证指(zhǐ)数公司， 截至2023年3月31日。

　　2、问：中证(zhèng)国新央企股东回报(bào)指数有哪(nǎ)些特色(sè)？

　　答：高分(fēn)红：央企(qǐ)股(gǔ)东回报指数(shù)聚焦高分(fēn)红与高(gāo)回购(gòu)央(yāng)企，指(zhǐ)数近12个月股息率为4.86％，远高(gāo)于主流指(zhǐ)数的分红(hóng)水平。

　　低(dī)估值：央(yāng)企股东(dōng)回报指数当前市(shì)盈率(lǜ)约为9倍，相对于主(zhǔ)流指数表现出更(gèng)低(dī)的估值(zhí)水(shuǐ)平，央企估值重塑潜力(lì)大(dà)。

　　高ROE：央企股东回报指数近五年ROE水平均稳定(dìng)保持在8％以上(shàng)，体现出较好(hǎo)的盈(yíng)利水平和盈(yíng)利(lì)稳定(dìng)性(xìng)。

　　3、问(wèn)：目前这3只央企回报ETF发行(xíng)时(shí)间(jiān)是(shì)？

　　答：产品(pǐn)募(mù)集日基(jī)本是(shì)5月15日至5月19日。投资者可选择网上现金认购、网(wǎng)下(xià)现金认购(gòu)和(hé)网下(xià)股票认购3种方式

　　4、问：目前这3只央企回报ETF发(fā)行有限(xiàn)额么？

　　答(dá)：目前(qián)3只产品募集规模上限为20亿元，如果募集规模超过20亿元，将采取比例配售的(de)措施。

　　5、问：目前这3只央企回报ETF的(de)费用如(rú)何？

　　答(dá)：一般ETF产品涉及认购(gòu)费、管理费、托管费等。

　　目前3只(zhǐ)产品(pǐn)认购费用来看，在认(rèn)购金额低于50万，认购费(fèi)均为0.8％，在50万(wàn)和100万之间，广(guǎng)发(fā)旗下产品为0.4％，其(qí)他两只(zhǐ)为0.5％，而高于(yú)100万，均为(wèi)1000元。

　　管理费上，3只产品均为0.5％，而托管费上，广发旗下(xià)产品为0.05％，招商和汇添富(fù)为0.1％。

　　6、这3只ETF上市安排，以及后续做市商如何(hé)安排(pái)？

　　答：这3只ETF将(jiāng)在上交所(suǒ)上市。多家(jiā)公司后续将安排(pái)做市商，保障(zhàng)充分的流动(dòng)性支持。

　　7、这3只ETF基金的(de)基(jī)金经(jīng)理人选？

　　答：从目(mù)前看，这三家基金公司都由(yóu)“实力派”来担纲基金经理。其中广发(fā)央企回报ETF拟任(rèn)基金经(jīng)理罗国(guó)庆为广发基金指数(shù)投资部副总经理，而汇添富(fù)央企(qǐ)回报ETF采取了双基金经理来管(guǎn)理。

　　8、问：央企股东(dōng)回报指数历史表现怎么样？

　　答：WIND资(zī)讯数据显示，截至3月(yuè)31日，央企(qǐ)股(gǔ)东回报(bào)指数过(guò)去三年累计涨幅41.42％，过去(qù)三年历史年(nián)化回报12.60％，超越同(tóng)期沪深(shēn)300和(hé)上(shàng)证红(hóng)利指数的(de)表(biǎo)现。

　　9、问：如何(hé)看待央(yāng)企指数的投资(zī)价值？

　　第一、央企特色突出：1、市值优势明显(xiǎn)，具备较高(gāo)的长期投资价(jià)值(zhí)；2、央企经营较(jiào)稳健(jiàn)，整体(tǐ)平均盈利(lì)高于A股(gǔ)；3、肩负社会责任，是国家战略发展(zhǎn)主力军。

　　第二、“中特估”背景：估值(zhí)较低(dī)，重塑中国特色估值体系(选墓地的最好方位是什么，墓地的哪个方位的最好xì)背景下估值提升空间较(jiào)大。

　　第(dì)三(sān)、红利(lì)因子叠加：1、红(hóng)利属(shǔ)性更明显(xiǎn)，追求分享(xiǎng)高质量(liàng)发展成果2、具备一定抗(kàng)通胀(zhàng)能力和抗(kàng)风险的(de)配置效益。

　　10、问：目(mù)前央企概念(niàn)已经涨过一轮了(le)，板块(kuài)持(chí)续性如何？

　　答：一、央企当前估值仍(réng)处于(yú)较(jiào)低分位水平。截(jié)至2023年(nián)4月底，中(zhōng)证(zhèng)央企指数市盈率TTM为10.59，低(dī)于全市场中(zhōng)证全指的17.07。自(zì)2014年(nián)底至今，中证(zhèng)央企指数估值水平（市盈率(lǜ)TTM）处于其38％分位水(shuǐ)平。无论横向对(duì)比还选墓地的最好方位是什么，墓地的哪个方位的最好是纵(zòng)向(xiàng)比(bǐ)较，央企整体估值(zhí)水(shuǐ)平与其经济地位并(bìng)不(bù)匹配(pèi)，亟(jí)待(dài)改善(shàn)，在政(zhèng)策支持下(xià)有望(wàng)迎来(lái)重塑。

　　二、央企重(zhòng)估(gū)或是贯穿全年(nián)的主线。从(cóng)券商机构(gòu)的对外观点来看，多家券商明确表示(shì)今(jīn)年的投资主线之一就是(shì)央国(guó)企价值重估。部分券商的观点如下：

　　国信证券：继续把握(wò)国企价值重估这一投资主线；

　　银河(hé)证券：不受黑天鹅干扰(rǎo)，坚持数字(zì)经济+国企改革主线(xiàn)；

　　平安证券：数字(zì)经济+国(guó)企(qǐ)改革的投资主(zhǔ)线更为清晰；

　　光大(dà)证券：在新一轮国(guó)企改革和中(zhōng)国特色估值体系推动下，当前国企价值重估行情有望持续并(bìng)形成主线(xiàn)行情。

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