“非农之夜”不平静(jìng)！

　　6月(yuè)2日，美国劳(láo)工部(bù)数(shù)据显示，美国5月非(fēi)农新增(zēng)就业33.9万人(rén)，几乎是估计中值19.5万的(de)两倍(bèi)，为2023年(nián)1月(yuè)以来最(zuì)大(dà)增幅。5月失业率为3.7％，高于(yú)前值3.4％和(hé)预(yù)期(qī)3.5％，创下2022年10月以(yǐ)来新(xīn)高。

　　非农就(jiù)业数据公布后，美国国债(zhài)价格(gé)盘中跳水(shuǐ)，收益率拉升(shēng)，对(duì)利率前景(jǐng)更敏感的(de)两年期美债收益率(lǜ)日(rì)内升幅扩大到10个基点以上(shàng)；美元(yuán)指数迅速转(zhuǎn)涨，摆脱(tuō)两周低位。互换(huàn)合约定价显示，投资者预(yù)期的美联(lián)储7月加息(xī)几率增加(jiā)，预计未来两次(cì)会议期间将加息25个基点(diǎn)，6月加息的几率不到50％。

　　三(sān)大美国股(gǔ)指集体高开，早盘均曾涨超1％，午盘刷新日高时，道琼斯(sī)工业平均指数涨超740点、涨超(chāo)2.2％，标普500指数涨近1.7％，纳斯达克综合指数涨近(jìn)1.2％。 最终，三(sān)大指数连(lián)续两日集体收(shōu)涨。

　　道指收涨701.19点，涨幅2.12％，创去年11月30日鲍威尔讲话(huà)暗(àn)示12月(yuè)放缓加息当天(tiān)以(yǐ)来最大(dà)收盘涨幅 报33762.76点，创5月1日以(yǐ)来收盘新高。标普收涨(zhǎng)1.45％，创5月5日苹(píng)果(guǒ)一(yī)季报(bào)公布次日以来最大涨幅，报(bào)4282.37点(diǎn)，纳指(zhǐ)收涨1.07％，报13240.77点，和(hé)标普均创去(qù)年4月以来收盘新高。

　　国际原油盘中涨近3％，美油继续(xù)脱离(lí)两(liǎng)个(gè)月低谷(gǔ)，但未能抹平全周(zhōu)跌幅，和布油均(jūn)三周来首次累(lèi)跌，市场焦点转向本周(zhōu)末的(de)OPEC+会议。黄(huáng)金在美元和美(měi)债收(shōu)益率反弹的打击下持续下行，创两周多来最差(chà)单日表现(xiàn)。

　　东证衍生品研(yán)究(jiū)院(yuàn)分析(xī)师徐颖表(biǎo)示，就(jiù)5月新增就业人数而言，美国劳动力市(shì)场存(cún)在韧性。可以看到(dào)，5月美国非农(nóng)新增就(jiù)业(yè)33.9万(wàn)人，好(hǎo)于市场(chǎng)预期的(de)19万人，同(tóng)时4月非(fēi)农从(cóng)25.3万(wàn)上修至25.4万，3月非(fēi)农从16.5万上修至21.7万，4月和3月合计上修9.3万人，2023年至今(jīn)平均(jūn)每月新(xīn)增(zēng)就业31.4万(wàn)。

　　具体来看，5月新增就业(yè)主要集(jí)中在教育与医疗(liáo)（+9.7万(wàn)）、休(xiū)闲与酒店(diàn)（+4.8万）、专业及商业(yè)服务(wù)（+6.4万），以及政府部门(mén)（+5.6万），信(xìn)息行业就业人数(shù)减少，私人(rén)服务行业整(zhěng)体(tǐ)表现好于4月，生产部门就业稳(wěn)定(dìng)，建(jiàn)筑业表现亮(liàng)眼(yǎn)，与近期房地产市场的反(fǎn)弹一(yī)致(zhì)，建筑业新增就业2.5万(wàn)人，制造业(yè)中非耐用品生(shēng)产连(lián)续三个月就业人(rén)数(shù)减少，与(yǔ)制(zhì)造(zào)业(yè)目前(qián)持续收(shōu)缩(suō)的(de)状态吻合。同时她(tā)指(zhǐ)出，5月非农(nóng)就业(yè)报告也显示出就(jiù)业市场边际降(jiàng)温的更多(duō)迹(jì)象，5月(yuè)失业人数增加44万至640万，失业(yè)率从(cóng)3.4％回(huí)升至3.7％，高于市(shì)场预期的3.5％。后(hòu)续随着各行业裁员人数(shù)的增(zēng)加，失(shī)业率(lǜ)预计会继续回(huí)升，但3.5％的失业率水平基本是60年代以来的最低水平，在失业率回(huí)升(shēng)至4％之前，预(yù)计还不会(huì)引发市(shì)场和官方(fāng)的明显担忧。

　　此外，劳动(dòng)参与率稳定在62.6％，4月(yuè)职位空缺数量回(huí)升，就业市场供(gōng)需矛盾仍在，但(dàn)随着需求降温，已经有所缓解，体现为工(gōng)资上(shàng)涨(zhǎng)压力(lì)开始降温，5月工(gōng)资(zī)增速环比回落至0.3％符合市场预期，同比降至4.3％，低(dī)于市(shì)场预期(qī)，工资对(duì)通胀(zhàng)的助推作用缓解(jiě)后，核心通(tōng)胀压力减(jiǎn)弱，美联储进一步加息的必要性降低。

　　她表示，美联储6月利率会议“按兵不动”是大概率(lǜ)事件，还(hái)需要关注后续公布的(de)5月美国通胀数据(jù)，当前的就(jiù)业市(shì)场状(zhuàng)态可(kě)以支撑(chēng)在通(tōng)胀压力(lì)较(jiào)大(dà)时继续加(jiā)息。美(měi)联储(chǔ)利(lì)率会议落地前(qián)，市场步入(rù)振荡盘整状态(tài)，预计美元指数在(zài)105附近偏强运行(xíng)，随着美国政府债(zhài)务(wù)上(shàng)限(xiàn)问题(tí)落地，美(měi)债收益率风险偏(piān)向(xiàng)上行，预计(jì)国际金价在1950美(měi)元(yuán)/盎司(sī)附近筑底(dǐ)。

　　又有变数(shù)？欧佩克+可(kě)能会(huì)进(jìn)一步减产

　　据消(xiāo)息人士声称(chēng)，在周日（6月4日）的部长(zhǎng)级会议上(shàng)，欧佩(pèi)克+可能(néng)会宣布进(jìn)一步(bù)减产，以提振原油价格(gé)。

　　据(jù)悉，可能的(de)选项之(zhī)一是额外减产约100万桶/日(rì)。而(ér)此(cǐ)前(qián)有报道称，欧佩(pèi)克+不太可(kě)能在会议上决(jué)定进一步削减石油产能(néng)。

　　虚虚实实(shí)的消息意味着更多的不确定性，结果仍然不明朗。眼下(xià)欧佩克+面临诸多挑战(zhàn)，不仅成员(yuán)国之间相(xiāng)互争吵(chǎo)，美国、加拿大和(hé)巴西等国家还在蚕食该集团的市场份额，这也让(ràng)分析师们左右为(wèi)难。

　　随着经(jīng)济前景的恶(è)化，欧佩克(kè)+成员国在4月份(fèn)承(chéng)诺，从5月份开(kāi)始自愿(yuàn)减产，不过(guò)这些行动(dòng)都未能止(zhǐ)住油价的下跌(diē)势头。

　　上周，沙(shā)特能(néng)源(yuán)大臣(chén)威胁(xié)要进一步(bù)减产(chǎn)，他(tā)告诫投机(jī)者要“当心”。两天后，俄罗斯(sī)副总理诺瓦克(kè)则与(yǔ)沙(shā)特(tè)能源大臣唱了反调，这位俄罗斯官员表示，他认为欧佩(pèi)克+本周末不可能减(jiǎn)产，布伦特(tè)油价可能会在年底前自行回升至(zhì)每桶80美元。

　　数据和分析公司OANDA的高级(jí)市场分析师Edward Moya表示：“没有人(rén)想在欧(ōu)佩克+会议之前(qián)做空原油(yóu)，交易(yì)员(yuán)永远(yuǎn)不(bù)应该(gāi)低估沙特在欧佩克(kè)+会议期间采(cǎi)取行动的可能(néng)。”

　　伊(yī)拉克石油部长Hayan Abdel-Ghani最新表示，欧佩克+希望维持石油市场稳定(dìng)，我们将毫不犹豫(yù)地(dì)做出任何决定(dìng)，以(yǐ)使(shǐ)市场更加平衡。他似乎支持进(jìn)一步减(jiǎn)产(chǎn)。

　　Rapidan Energy Group的分析师认为，进一步减(jiǎn)产的可能性为40％。他们写道：“各国石油部长们(men)决(jué)心避免重蹈2008年的覆辙，当时全球经济和金(jīn)融稳定突然崩溃，导致原油价格在六个月内从逾140美(měi)元跌至35美元。”

　　泽连斯基(jī)：俄乌冲突期间，乌克兰不会成为北约成员(yuán)！

　　当地时间6月2日，乌克兰总统泽连斯(sī)基(jī)在与爱沙尼(ní)亚总统的(de)联合新(xīn)闻(wén)发布会上表示，在俄(é)乌(wū)冲突进行期间，乌克兰不会(huì)成为北(běi)约成员(yuán)。泽连斯基(jī)说，不是(shì)因(yīn)为不想，而是因为目前(qián)很难。乌克兰(lán)只是希望北约合作伙伴听到声(shēng)音，这(zhè)一点非(fēi)常重要。

　　同(tóng)时，他指出，乌克兰在成为北约(yuē)成(chéng)员国之前需要更(gèng)多(duō)安全保障，乌克兰需(xū)要把这(zhè)些保障都(dōu)写在纸上，直到乌克(kè)兰能(néng)真正获得安全保证(zhèng)，有资格成为北约成员。

　　据(jù)参考消息援引俄新社莫斯(sī)科5月31日(rì)报道，英国《金融时(shí)报》援引知情(qíng)人士的(de)话(huà)报道称，乌(wū)克兰(lán)总统泽连(lián)斯基向北约各(gè)国领导人(rén)明确表示，除(chú)非向基(jī)辅(fǔ)提供加入北约的(de)路线图(tú)，否则他(tā)将不会出(chū)席7月举行的维尔纽斯(sī)峰会。此(cǐ)外，泽连斯(sī)基6月1日在访问(wèn)摩尔(ěr)多瓦时表示(shì)，乌(wū)克兰已经做(zuò)好了加入北约的准备，基辅正在(zài)等(děng)待北约接(jiē)纳乌克兰。

　　对乌克(kè)兰近期(qī)加入北(běi)约一(yī)事，法国、德(dé)国等北约国家(jiā)持反(fǎn)对意见(jiàn)。

　　德(dé)国国外长贝尔伯克当(dāng)地时间6月1日在奥斯陆参加北约外(wài)长会期(qī)间表示(shì)，德国不认为北约应(yīng)该在近期内接纳乌(wū)克兰东京是不是日本首都 东京不是日本的首都吗。此外，包括法(fǎ)国在内的其他(tā)一(yī)些北约成员国也不希望(wàng)乌克兰迅速成(chéng)为北约成(chéng)员国，而只是(shì)希望为乌(wū)克兰提供安(ān)全(quán)保障。

　　进入6月，在宏观市场情(qíng)绪回暖影响(xiǎng)下，大宗商品市场(chǎng)出现普涨行情。从(cóng)海外宏观层(céng)面来看，美国债务上限危机(jī)“闹剧”落(luò)幕，美国(guó)参议(yì)院通过债务(wù)上(shàng)限法案，暂时(shí)取消了政府31.4万亿(yì)美元的债务上限，避(bì)免了可能出现(xiàn)的美国(guó)有史以来首次违约(yuē)，使得市场(chǎng)避险情绪消退。同时(shí)在美联储本月会议或暂停(tíng)加息(xī)的预期推(tuī)动(dòng)下，美元指(zhǐ)数(shù)回落至一周低点，对风(fēng)险资产的压制减弱(ruò)。

　　国内方面，中国5月财新PMI重返50上方(fāng)，好于预期的数据(jù)改善了市(shì)场(chǎng)情(qíng)绪，同(tóng)时市场也在(zài)翘(qiào)首等(děng)待(dài)新一轮稳增长(zhǎng)政(zhèng)策的出(chū)台。

　　天(tiān)胶价格重返万二关口(kǒu)

　　周五，在(zài)市场(chǎng)情绪回暖的带动下，天然(rán)橡(xiàng)胶期货(huò)价格回升。截至收盘，天然(rán)橡胶期货主力合约站上12000元/吨的整数关口(kǒu)。纵观本(běn)周，沪胶期货主力价格表现振荡微升，周度收涨1.05％。整体来看，本周国内天(tiān)胶市场(chǎng)利好支撑疲软，胶价维持宽(kuān)幅振荡格局。

　　可以看到，近两个月以(yǐ)来，天(tiān)然(rán)橡(xiàng)胶市(shì)场消息比较(jiào)热闹，前有(yǒu)云南旱灾消息发酵，后有收储(chǔ)传闻，然(rán)而(ér)天然橡胶(jiāo)期价终究支撑不力，逐步归于平静。从整(zhěng)个(gè)5月行情来看，生意社指出，5月天然(rán)橡胶行情上半月上行，下半月回调，全月呈倒“V形”走(zǒu)势。生(shēng)意社商(shāng)品(pǐn)行(xíng)情分(fēn)析(xī)系统(tǒng)监测(cè)显示，5月沪胶(jiāo)持续小幅(fú)波动，12000元/吨点(diǎn)位轻易被破，行情维持(chí)偏弱振荡。综(zōng)合(hé)来看，5月天然橡胶(jiāo)盘面微涨(zhǎng)1.04％，行情短(duǎn)期受消息提振有小幅上行，但市场供多需少，终究(jiū)无力支撑，上行态势(shì)转而(ér)向下。

　　五一假(jiǎ)期归来(lái)，市场传言称国储今年将收储10万吨天(tiān)然橡胶新胶(jiāo)，天胶价格应(yīng)声(shēng)上涨，影响持续多(duō)日。直(zhí)至5月月中，收储传闻叠加产区降雨，市场氛围再次提升，沪胶突破(pò)12300元/吨，国(guó)产全乳现(xiàn)货胶(jiāo)主流(liú)报价(jià)至11880元/吨(dūn)。而(ér)后该(gāi)消息始终(zhōng)未得到证实，市场(chǎng)影(yǐng)响逐步消失匿迹。

　　可以看到，继(jì)此前云南干旱(hàn)传闻(wén)发酵后，5月以收储为核(hé)心展开的新(xīn)一季(jì)交割品博弈仍然激烈。中信建投期货能化分析(xī)师童(tóng)长征(zhēng)表(biǎo)示，天(tiān)然橡胶此轮的上(shàng)涨与下(xià)跌，与收储(chǔ)这一传闻息息(xī)相关。他指出，国储收储(chǔ)的政治、战略意义大于经济(jì)意(yì)义，橡胶(jiāo)与(yǔ)石油、钢铁(tiě)、煤(méi)炭并(bìng)称(chēng)为四(sì)大工业原(yuán)料，是(shì)关系(xì)国计民生、国防(fáng)安(ān)全的(de)重要战略物资。毫无疑问(wèn)的是，对于全(quán)球来说(shuō)，天然橡胶是严重过(guò)剩的(de)。但要(yào)考虑到一个事实：中(zhōng)国的天然橡胶的自(zì)给率(lǜ)不足20％，高(gāo)度(dù)依赖进口(kǒu)。从中国本身(shēn)的天然橡胶来说，是供不应求的。因此，在(zài)当前诡(guǐ)谲多变的国际政(zhèng)治格局中，对天然橡胶的储备其(qí)实是有很高的必要性。

　　“此前(qián)橡胶收储传闻(wén)的收(shōu)储量(liàng)为(wèi)10万(wàn)吨，收储的对象是国(guó)产全乳胶（即期货交割品(pǐn)）。10万吨的(de)量相(xiāng)对于整(zhěng)个天然橡胶的年(nián)产量(liàng)来说非常(cháng)小，不过才占0.7％，即便对中(zhōng)国全(quán)年的消费量来说也只占1.7％。从这个角(jiǎo)度来(lái)说，对(duì)天然橡(xiàng)胶整体的供求(qiú)几无影响。但(dàn)是如(rú)果(guǒ)收储的对象是(shì)交割品的话(huà)，性质就不同了。因为目前(qián)全(quán)年国(guó)产全乳(rǔ)的最大(dà)产量不过30万吨（去年(nián)仅17万吨，今年估(gū)计在20万—25万(wàn)吨(dūn)），那么(me)收(shōu)储的量其实占到(dào)相当全年交(jiāo)割品产(chǎn)量(liàng)的1/3—1/2，这是非常大的一个比例。”在童(tóng)长征看来，如果国储(chǔ)轮储橡胶事件成立，根据交割品(pǐn)的供求判(pàn)断影响，再(zài)结合历史上收(shōu)储(chǔ)的影响，RU的价(jià)格有可能会(huì)更(gèng)上一(yī)层楼。但是(shì)，由于整(zhěng)个(gè)事件的进程会非常缓慢，价格的反应不会即(jí)刻见效。

　　供(gōng)应旺季来袭 基本面(miàn)难言乐观

　　进入6月，伴随着物候条(tiáo)件的改变，产区全面开割上量，橡(xiàng)胶供(gōng)应(yīng)旺季到来，然而天(tiān)胶下(xià)游需求并未有趋势性改善，胶(jiāo)价上(shàng)涨动能驱动依旧缺乏。

　　国(guó)投(tóu)安信期货能化分析师(shī)胡华钎告(gào)诉记者，目前全(quán)球天然橡(xiàng)胶供(gōng)应进入季(jì)节(jié)性的增产期，中国云南天(tiān)然橡胶产区加速(sù)恢复开割，预计6月中旬全面(miàn)开割，海南产区已(yǐ)经全面开割，海外越南天然橡(xiàng)胶产(chǎn)区也全(quán)面开割，目前主要(yào)产胶国产区逐渐(jiàn)进入雨季，物候条件已经由差变好。但是由(yóu)于目前天(tiān)然橡(xiàng)胶上游原料(liào)价格相(xiāng)对偏(piān)低，胶农割胶(jiāo)积极(jí)性(xìng)不高，加工厂利润也偏低(dī)，工厂(chǎng)加工积极性也不(bù)高。

　　大地期货橡胶研究员唐逸表示，后续(xù)橡胶供应端将逐步恢复正常，产量逐渐增加(jiā)。目前(qián)云南产区大面(miàn)积开割，预(yù)计(jì)后市仍有较多降(jiàng)雨，干旱情(qíng)况已得到缓解。海南(nán)日收胶量在3500—4000吨/天，供应相对正常。泰国东北(běi)部产区(qū)逐步(bù)上量，南部产出仍在低位，本周以及下周预(yù)计雨水较多。越(yuè)南、柬埔寨产(chǎn)区已大面积(jī)开(kāi)割，原(yuán)料数(shù)量逐步增(zēng)加。同时根据历史降雨(yǔ)数据来(lái)看，厄(è)尔尼诺现象(xiàng)下橡胶产(chǎn)区(qū)降雨量虽然(rán)处(chù)于历史均值以下的概率较高，但由于季节性的因素，降雨绝对数量仍然能(néng)够(gòu)保证。因此，他预计后市“厄尔尼(ní)诺”现象(xiàng)不(bù)会是引发(fā)行情上涨(zhǎng)的主要因素。

　　从需求端来(lái)看，东证衍生品研究院能化(huà)高级分(fēn)析师(shī)曹璐表(biǎo)示，目前(qián)轮胎(tāi)厂(chǎng)家(jiā)外贸订(dìng)单量(liàng)较为(wèi)充足，对开工率形(xíng)成一(yī)定支撑，加上轮胎用原料(liào)价格处(chù)于低位，轮胎厂家开工积(jī)极性(xìng)尚可。而内销市(shì)场(chǎng)需求表(biǎo)现依然(rán)偏(piān)弱，各层级经销商仍(réng)以消(xiāo)耗前期库存为主，对后市(shì)较为悲观、谨慎补(bǔ)货。

　　隆众资讯最新数据显示，目前下游外贸(mào)订(dìng)单充足(zú)，加之内销订(dìng)单缺货现象仍(réng)存，企业排产积极(jí)性不减(jiǎn)。半钢胎(tāi)样本(běn)企业产能利用率为77.43％，环(huán)比0.12％，同(tóng)比 15.41％。不过全(quán)钢胎厂开(kāi)工(gōng)小降，个别企业因内销出货压力加大，为控制成品(pǐn)库存压(yā)力，存适度降负现象，全钢(gāng)胎(tāi)样本企(qǐ)业产(chǎn)能利用率(lǜ)为66.34％，环比-0.34％，同比 8.48％。

　　整体来看，胡华钎认为，目前天然橡胶基本面处于供(gōng)需两弱的(de)格局中，尤其是下游需(xū)求分歧较大。“主要是不(bù)同的市(shì)场主体预(yù)期不(bù)同(tóng)，但是整体(tǐ)来说此前市场对今年的预期(qī)过高。从下游轮胎行业来看，今(jīn)年以来(lái)国(guó)内(nèi)轮(lún)胎开(kāi)工、产量和(hé)出口(kǒu)同比(bǐ)数据还是不(bù)错的(de)，反(fǎn)映国(东京是不是日本首都 东京不是日本的首都吗guó)内实际需(xū)求(qiú)并不差。但是从汽车行业来(lái)看，由于汽车刺激政(zhèng)策退出，今年国内汽车(chē)市场(chǎng)相对疲软(ruǎn)，价(jià)格(gé)战(zhàn)等负面消(xiāo)息(xī)较多(duō)，市场总体上(shàng)偏(piān)悲观。此外，青(qīng)岛地区天然橡胶现货库(kù)存持续攀升，有些(xiē)人认(rèn)为是(shì)国内需求不行，但是其实是进口过多导致的。”

　　在胡华钎看来，目前主要还是宏观(guān)面主导胶价走(zǒu)势，一方面(miàn)中国经济(jì)复苏(sū)进程、人(rén)民币汇率波动；另一方(fāng)面美(měi)联储(chǔ)加(jiā)息进程，以及(jí)美国银行(xíng)危(wēi)机(jī)和美债上限问题等(děng)。看向下半(bàn)年，他认为(wèi)天然橡胶基本(běn)面仍(réng)然缺乏指引(yǐn)，只有天气和轮(lún)储(chǔ)仍有(yǒu)可能“掀起波澜“，而宏(hóng)观面预计比上半(bàn)年好，比如美联(lián)储加息(xī)步伐(fá)暂缓(huǎn)、国内经济回暖等，因此对天然橡胶(jiāo)市(shì)场不宜过度悲观(guān)。

　　“短期市场没有明确方向，主要跟(gēn)随(suí)宏(hóng)观(guān)因素波动。”唐逸认(rèn)为，“供应端仍然是主导后市(shì)胶价走(zǒu)势的(de)主要因(yīn)素(sù)，随着各产区开割后(hòu)产量逐渐增加，海外恢复速度仍然偏慢(màn)，预计干胶(jiāo)的数(shù)量并不会(huì)少，包括今(jīn)年交割品的数量。我们中期(qī)观点仍然偏空，后市预计存(cún)在下跌的空间。”

　　曹璐则表示，在供给端没有天气(qì)影响的情况(kuàng)下，后续主导胶价的因素主要在需求端。从下半年来看，外(wài)需受(shòu)海外经济(jì)衰退和(hé)汽车半导体(tǐ)短缺影响，预计难有起色。外需(xū)走(zǒu)弱(ruò)也导致海(hǎi)外货源(yuán)涌(yǒng)入(rù)国(guó)内(nèi)，对国内现货端构成压力。内(nèi)需方面，春节前市场基于内需复苏(sū)的逻辑，已经出现一波反弹行情，但(dàn)节后市(shì)场从交易预(yù)期开始(shǐ)转向交易现实，由于国内需求复(fù)苏不及预期(qī)，胶价因此持续承压运(yùn)行。整体来看，她(tā)表示短期胶价(jià)基本面缺(quē)乏向(xiàng)上驱动，只有价格的绝对低位才能(néng)刺激有(yǒu)效的去库(kù)和资(zī)金再次做多的意愿。后续(xù)还(hái)需继续关注天气端是否有扰(rǎo)动因素(sù)，一(yī)旦天气出(chū)现异常状况(kuàng)，或将带来新的阶段性行情。（有删(shān)减）

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