金(jīn)融界4月28日消息 为(wèi)规(guī)范开(kāi)展(zhǎn)内地与香港(gǎng)利率互换(huàn)市场互联互通合作相关(guān)业务，保护境(jìng)内外(wài)投资者合法权益，维护利率互换市场秩序，中国人民银行制定了《内地与(yǔ)香港(gǎng)利率互换(huàn)市场互联互通(tōng)合作管(guǎn)理暂行办法》，现予以(yǐ)公布，自2023年4月28日起施行。

　　中国人民银行有关部门(mén)负责人表示，未来中国人(rén)民银行将根据市场发展(zhǎn)情况，适时增加投资(zī)品种，调整交(jiāo)易和(hé)清(qīng)算额度，优化交易清算安(ān)排(pái)，为(wèi)境外投资者提供(gōng)更加(jiā)便利高效的风(fēng)险管理工具。另外，两地(dì)监管(guǎn)当局将结(jié)合(hé)各(gè)方(fāng)面情况，在风(fēng)险可控、对等互利的原则下，适时研究扩展至“南向互换通(tōng)”。

　　以下为中国人民银行有关部门负责人就《内地与香(xiāng)港利率互换市场互联互(hù)通(tōng)合作管理暂(zàn)行办法(fǎ)》答记者问

　　一、符合中国人民银行要求的境外投资者包括(kuò)哪些？

　　答：符合《中国人民(mín)银行关于境外央行(xíng)、国际(jì)金融组(zǔ)织、主权财富基(jī)金运用人民(mín)币投资银行(xíng)间市场(chǎng)有关事(shì)宜的通知》（银发〔2015〕220号）、《中国人民(mín)银行关于(yú)进一步做好境(jìng)外机(jī)构投资者投资(zī)银行间债(zhài)券市场有关事宜的公告》（中国(guó)人(rén)民银行公告〔2016〕第(dì)3号）和(hé)《内地(dì)与香港债券市场互(hù)联互通合(hé)作管理暂行办法》（中国人民(mín)银行(xíng)令〔2017〕第(dì)1号）等文件要求、完(wán)成银行间债(zhài)券市场准入备案的境外投资者(zhě)等，可根(gēn)据《内地与(yǔ)香港利率互换市场互联互(hù)通合作管理暂(zàn)行办法》（以下简称《办法》）相关规定参(cān)与“北(běi)向互换通”。

　　二、“北(běi)向互(hù)换通”境内(nèi)外投资者(zhě)可以签署(shǔ)的协议范围(wéi)是什么？

　　答(dá)：根据《办法》，境内外投资者开展“北(běi)向互换通”交易前(qián)可(kě)以与(yǔ)交易对(duì)手方签署经中(zhōng)国人民银(yín)行认可的衍生品主协议或其他协议，包括NAFMII、ISDA主协议(yì)以及中央(yāng)清(qīng)算(suàn)衍生品(pǐn)执(zhí)行(xíng)协(xié)议(yì)（CDEA协议）等衍生(shēng)品协(xié)议。境(jìng)内投资者应当将是否签(qiān)署协议、签署(shǔ)协议类(lèi)型等事项向(xiàng)中国外汇交易中心备(bèi)案。目前，中(zhōng)国银行间市场交易商(shāng)协(xié)会正在研究制定“互换通”衍生品协议，待其正式发布后也(yě)可供境内外投资者(zhě)选择签署。

　　三、“北(běi)向互换通(tōng)”境外投资者的投资范围是什么？

　　答(dá)：“北向(xiàng)互换通”境外投资者现阶段可在银行间市场(chǎng)开(kāi)展符合集中(zhōng)清算要(yào)求的人(rén)民币利率互换交易。

　　四(sì)、《办法》中(zhōng)认可的境外电子(zi)交易(yì)平台、境内电子(zi)交(jiāo)易(yì)平台包括哪(nǎ)些？境外投资者的对手方、交易模式(shì)有哪些要求？

　　答：目(mù)前“北(běi)向互换通”下受认可的境外电(diàn)子交易平台包括TradeWeb、Bloomberg，未来可应市场需(xū)求加入(rù)其他受认(rèn)可的电子交易平台，受认可的境内电子交易(yì)平台为中国(guó)外(wài)汇交易中心。

　　为便(biàn)利境外投资者(zhě)开展人民币利率(lǜ)互换交易，“北向互(hù)换(huàn)通”参照“债券通”相关安排，由境内投资(zī)者（即“互换通(tōng)”报价(jià)商(shāng)）与境外投资者进(jìn)行(xíng)交易，“互(hù)换通”报价商名(míng)单可在(zài)中国外汇交(jiāo)易中心网站上查询。

　　“北向互换通”交易(yì)在境内电子交易平台达成(chéng)，交易一经达成即视为交(jiāo)易(yì)已确认。境外(wài)投资(zī)者(zhě)可通过中国人民(mín)银行(xíng)认(rèn)可的境外电(diàn)子交(jiāo)易(yì)平台(tái)与(yǔ)境(jìng)内电子(zi)交易(yì)平台的连(lián)接，向境内(nèi)电子交易平台发送交易指令，与“互换通”报价商(shāng)达成交易。

　　五(wǔ)、中国人民银(yín)行(xíng)认(rèn)可的境内清算(suàn)机(jī)构和香(xiāng)港证(zhèng)监会认可的境外清(qīng)算机构包括哪些机构？

　　答(dá)：目前，中国人民银行认可的(de)境内清算机构为银行间市(shì)场(chǎng)清算所股份(fèn)有限公(gōng)司（以(yǐ)下简称(chēng)上海清算所(suǒ)），香港证监(jiān)会认可的境外(wài)清(qīng)算机(jī)构为香港交(jiāo)易所旗(qí)下香港(gǎng)场外结算有限公司（以下简称场外结算公司(sī)）。

　　六、境外投资者(zhě)开展集中清(qīng)算的(de)主要流(liú)程是？

　　答：境外投资者(zhě)需要申请获(huò)得场外结算公司清算会员资(zī)格或(huò)作为清算客户委托场(chǎng)外结算公司(sī)综(zōng)合(hé)清算会员代理清算(suàn)，并(bìng)与场外结算公司综合(hé)清算会员签订客户清算协议。交易(yì)达成后，境内(nèi)外清(qīng)算机构对交易进行风控(kòng)检查，对于符合集(jí)中(zhōng)清算要(yào)求的交易及(jí)时纳入集中(zhōng)清(qīng)算。境外机构通(tōng)过场外结算公司或(huò)其(qí)综合清算会员完成(chéng)保证金(jīn)及(jí)资金结算。

　　七(qī)、“互换通”下，境(jìng)内外清算机(jī)构如何(hé)进行(xíng)衍生品交易的合(hé)约(yuē)替代？

　　答：合约替代是指清算机构作(zuò)为中央对(duì)手方(fāng)针对(duì)已成(chéng)交的交(jiāo)易充(chōng)当(dāng)买方的(de)卖方和卖方的买方的一种(zhǒng)法律安(ān)排(pái)，并据此(cǐ)与买方和卖方建立两个新合约，以(yǐ)清偿买(mǎi)卖双(shuāng)方之间的初始债务。“北(běi)向互换通”业务中，境外与(yǔ)境(jìng)内参与者(zhě)达成的交易在经过上海清算所与场外结算公司的集中清算审核后，上海清算所与场(chǎng)外(wài)结算公司于当日将交易进行合约替代，进(jìn)入集中清算，生成为(wèi)三(sān)个独立的新(xīn)合约，分别为境外参与(yǔ)者(zhě)与场外结算公(gōng)司、场外结算公(gōng)司与上海(hǎi)清算所、上海清算所与(yǔ)境内(nèi)参与者之间的一厢情愿是什么意思一厢情愿是什么意思合约(yuē)。境外与境内参与者之间将不(bù)再存在合(hé)同关系。对于未纳(nà)入集中清(qīng)算的(de)交易，依(yī)照成(chéng)交双方约定的处置方式进行处置。

　　八、“互换通”业(yè)务场景下的跨境资金(jīn)流(liú)动如何(hé)管理？

　　答：在(zài)“互换通”业(yè)务场景下，上(shàng)海清(qīng)算(suàn)所与场外结算公司之(zhī)间的跨境(jìng)资金结算(suàn)主要通过人民(mín)币跨境(jìng)支付系统办理。同(tóng)时，场外结算公(gōng)司(sī)可在(zài)境内(nèi)银行开立人民币基本(běn)存款(kuǎn)账户(hù)和人民币“互换(huàn)通(tōng)”结算专用存款账户(hù)（NRA账户），作为极端(duān)情况下(xià)应急结算安排。NRA账户收支范围包括(kuò)：“互(hù)换(huàn)通”交易结算(suàn)资金、因“互换通”交易结(jié)算需要在(zài)应急情(qíng)况下所融入(rù)资(zī)金(jīn)的本息和费(fèi)用以及符合中国人民(mín)银行规定的其(qí)他收入(rù)支出(chū)等。

　　此(cǐ)外，作为(wèi)“互换通”业务风(fēng)控方案的一部分，上海清算(suàn)所与场(chǎng)外结算公司(sī)将针对双方清算所(suǒ)之间(jiān)的风险敞(chǎng)口建立“互换通”资(zī)源池安排。双方向“互换通”资源池缴纳担保品，该资源池(chí)独(dú)立于(yú)每一中央对手方从各自清(qīng)算参与者收取和追缴(jiǎo)的保(bǎo)证金、清算(suàn)基金之外，不(bù)用(yòng)于任何会员机构(gòu)的违约损(sǔn)失分摊。上海清算(suàn)所向(xiàng)资(zī)源池缴纳(nà)的资金存放在以场外(wài)结(jié)算公司名义于境外(wài)开立(lì)的“互换通”专(zhuān)用(yòng)账户，场(chǎng)外(wài)结算公司(sī)向(xiàng)资源(yuán)池缴(jiǎo)纳的资(zī)金存放在(zài)以上海清算(suàn)所(suǒ)名(míng)义于境内(nèi)开立的“互换通”专用人民币(bì)/外币(bì)账(zhàng)户，相关账(zhàng)户(hù)内资金可豁免跨境债权债务登记(jì)及额(é)度(dù)管理要(yào)求。场外结(jié)算公司与上海清算所(suǒ)每日基(jī)于双(shuāng)方清算所之间的风险敞口(kǒu)计算“互(hù)换通”资源池(chí)要求，并通(tōng)过境内外存(cún)管银行办理人民(mín)币或外币资金的跨境划转。

　　有汇报责任(rèn)的机构应当及时履行报送(sòng)义务。上海清(qīng)算所和境(jìng)内资源池存管银行应当(dāng)向人民币跨(kuà)境收付信息管理(lǐ)系统（RCPMIS）报送跨(kuà)境人(rén)民币收支(zhī)信息(xī)；被撤销的交易(yì)如涉及双边结(jié)算补偿金的，相关境内(nèi)结算(suàn)银行应当进行跨境(jìng)人民币收支信(xìn)息报送(sòng)。上海清算(suàn)所、境内(nèi)投资者(zhě)等相关主体应当按(àn)照(zhào)规(guī)定履行国际收(shōu)支统(tǒng)计申(shēn)报义(yì)务，原则上“互(hù)换通(tōng)”交(jiāo)易和(hé)资(zī)源(yuán)池业务由(yóu)上(shàng)海清(qīng)算所集中进(jìn)行(xíng)国际收支统计(jì)申报，补偿金等不经由上海(hǎi)清(qīng)算所清算的交易(yì)或资金(jīn)收(shōu)付(fù)，由境内(nèi)投资者等相关主体进行国际(jì)收支(zhī)统(tǒng)计申报。

　　九(jiǔ)、如何理解“北向(xiàng)互换通”实行额度管理？

　　答：为确保市(shì)场平稳运行，“北向互换通”充分考虑境外投资者投资银(yín)行间债券市场(chǎng)的情(qíng)况，初(chū)期全市(shì)场(chǎng)每日交易净(jìng)限额为200亿元人民(mín)币（即(jí)全(quán)部境外投资者通过“北向互换通(tōng)”开展利率互换交易(yì)在轧差后的名义本(běn)金(jīn)净额(é)每日不超过200亿元人民币），清(qīn一厢情愿是什么意思g)算限额为40亿元人民币（即上海清算所与场外结算(suàn)公司之间(jiān)净头寸(cùn)对应的“互换通”资源(yuán)池风险敞口上限为(wèi)40亿元人民币）。未来，可(kě)根据(jù)市(shì)场发展情况适时调(diào)整额度，并对外公布。

　　十、香(xiāng)港结(jié)算行(xíng)应(yīng)当(dāng)遵守的人民币购售(shòu)业务相关(guān)规(guī)定(dìng)具(jù)体包括哪(nǎ)些文件？

　　答：目前，关于(yú)人民币购(gòu)售业务的相关文(wén)件主要包(bāo)括(kuò)：《中国人(rén)民银行关于明确(què)跨境人民币业务相关问题的通知》（银发〔2011〕145号）、《中(zhōng)国(guó)人(rén)民(mín)银(yín)行关于调整人(rén)民币(bì)购售业务管理的通知(zhī)》（银发〔2013〕321号）、《中国(guó)人民银行关于拓宽人民(mín)币购售业务范围(wéi)的通知(zhī)》（银发〔2015〕250号）、《中国人民银行 国家外(wài)汇管理(lǐ)局(jú)公告》（〔2015〕第(dì)40号）、《中国(guó)人民银行办公厅关于(yú)加强境外金(jīn)融机构进入银行(xíng)间(jiān)外汇市场开展人民币购售业务宏观审慎管理有关事(shì)项的通知》（银办发〔2016〕143号(hào)）、《中国人民银(yín)行关于完(wán)善人民币(bì)购售业务(wù)管(guǎn)理有关问(wèn)题的通知》（银(yín)发(fā)〔2018〕159号）、《关(guān)于完善人民币(bì)购售业(yè)务境(jìng)外参加行和境外清(qīng)算行进入银行间外汇市场有关事项的公(gōng)告》（中汇交公告(gào)〔2018〕42号(hào)）等。

　　香港结算行在境内银行(xíng)间(jiān)外汇市场平(píng)盘头寸时，沿用现有境外清算(suàn)行和境外参(cān)加行(xíng)的业务模式(shì)、产(chǎn)品种类和信息报送(sòng)等相关(guān)安排。根据《办(bàn)法》和人民币购售业务管(guǎn)理(lǐ)规(guī)定，香(xiāng)港(gǎng)结算行在境内银行间(jiān)外汇市场平盘头寸时，应当确保与其相关(guān)的境外(wài)投(tóu)资者在本(běn)机构的(de)资金兑换(huàn)是基于“北向互换通”的真实(shí)合(hé)理需求。

　　十一、如(rú)何理解“使用(yòng)外汇(huì)参与交易的(de)，其交易到期或不再继续参与的，原则上应当(dāng)通过香港结(jié)算行兑换回外(wài)汇”？

　　答：为(wèi)方便持(chí)有外汇的(de)境外投(tóu)资者通过“北向互换通”投资内地银行间金融(róng)衍生(shēng)品(pǐn)市(shì)场(chǎng)，使用外(wài)汇的境外投资者(zhě)可在香港结算行(xíng)办理外汇(huì)资(zī)金兑换，香港(gǎng)结算行由(yóu)此所产生的(de)头寸可(kě)到境内(nèi)银行间(jiān)外汇市场平盘。初期，境(jìng)外投资者可选择(zé)一(yī)家香港结(jié)算行办理业务。香港结算行为境外(wài)投资(zī)者(zhě)办理外汇资金兑(duì)换时，应(yīng)当做好真(zhēn)实(shí)性(xìng)审核相关工作，确保所兑换的资金用于“北向互换通”交易。其交易到期所得的(de)人民币资金，可继续(xù)投资(zī)，如用(yòng)于非“北向(xiàng)互换通(tōng)”投资用途，应(yīng)当(dāng)通(tōng)过香港(gǎng)结(jié)算行兑换为外汇(huì)。

　　十二、“北向互换通”交易(yì)报告有哪些(xiē)要求？

　　答(dá)：境内外投资者(zhě)和(hé)相关金融市(shì)场(chǎng)基础设施应当向中(zhōng)国(guó)人民银行认(rèn)可的交易报(bào)告库报告“北向互换通”交易相(xiāng)关数据。中国外汇交易(yì)中心是中国人民银行认可的(de)“北向互换通”数据的交易(yì)报(bào)告库，在中(zhōng)国外汇交易中心(xīn)达成(chéng)的“北向互(hù)换通”交易，境内(nèi)外投资者无需另行(xíng)报告。此外(wài)，中国人(rén)民银行和相关监(jiān)管部门(mén)可以根据需(xū)要向基础设施调取与境外投资者投资活动(dòng)相关(guān)的数(shù)据(jù)。

　　十三、《办法(fǎ)》发布后，还会发布相关配套业务细(xì)则吗？

　　答(dá)：配合《办法》发布，境内电(diàn)子交易平台、境内外清(qīng)算机(jī)构将制订配套的业(yè)务规则等文件并对外发布。

　　十(shí)四、“互换通”未来有什么发展计划？

　　答(dá)：未(wèi)来中国人民银行将根据市场发展情况，适时增加(jiā)投资品种，调整交(jiāo)易和(hé)清算额度，优化交(jiāo)易清算安排，为境外投资(zī)者提供更加便利(lì)高效(xiào)的风险(xiǎn)管理(lǐ)工具。另外，两地监管当局(jú)将结(jié)合各方面情况，在风(fēng)险可(kě)控、对等(děng)互利的原(yuán)则下，适时研(yán)究扩展至“南向互换通”。

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