射(shè)频芯片领域(yù)面临变局(jú)，下游市场增速放缓叠加进入(rù)竞(jìng)争红海，海(hǎi作法与做法的区别，作法与做法的区别是什么)外(wài)巨头(tóu)已开始(shǐ)寻求业务转(zhuǎn)型(xíng)。

　　今日，射频芯片厂商(shāng)慧智微正式在科创板上市。公司股(gǔ)价开盘破发，跌9.75％。截至收盘，慧智微报19.05元/股，较发行价跌去8.94％，目前总(zǒng)市值为85.2亿(yì)元。

　　IPO前，慧(huì)智(zhì)微在一级市场(chǎng)受到资(zī)本热捧。据公司上市文件(jiàn)，慧智微于2018年末开始进入融资快车道(dào)，先后引入了华(huá)兴资本、元禾璞华、大基金二期、红(hóng)杉中国、IDG资本、光速(sù)中国以及金(jīn)沙江创(chuàng)投等(děng)一系列外部(bù)机构股东。截至上市前，大(dà)基(jī)金二(èr)期、广发信德(dé)以及金沙(shā)江(jiāng)创投(tóu)为持股达5％以上(shàng)的外部机构股东，持股比例分(fēn)别为(wèi)6.54％、6.47％以及5.65％。

　　值得一提的是，与(yǔ)慧智微产品结构(gòu)相似的唯(wéi)捷创芯(xīn)，上市首日也走出了破发的行情(qíng)，该公司股价于去(qù)年下半年触底回升，但截至今日(rì)收盘股价(jià)仍略低于发行价。

　　二级市场遇(yù)冷背(bèi)后，是射频(pín)领域正面临变局。目前，正(zhèng)射频需求(qiú)走向疲(pí)软。Yole数(shù)据显示，由于智能手机(jī)增(zēng)速放(fàng)缓以及5G普及潜力有限等因素影响(xiǎng)，预计到2028年(nián)射(shè)频前端市场年复合增长率约为5.8％。博通、Skyworksi以及Qorvo等(děng)多家全球射频芯片巨头，近年(nián)来也在响应市场(chǎng)变化谋求射频芯片业务以外的转型。

　　《科(kē)创板日报》记者注意到，当前(qián)，射频领域仍有飞骧科技、康希通信等(děng)公司正排队IPO。

　　▌引(yǐn)入大基金二期等多个(gè)知名资方

　　公开资料显示，慧智微成立(lì)于2011年(nián)，主营业务为射(shè)频前端(duān)芯片及(jí)模组的研发、设计和(hé)销售，下游应用领(lǐng)域主要包括(kuò)智能手机(jī)以及物联网，客户包括三星、OPPO等智能手机品牌(pái)，闻泰(tài)科技等移动终端设备ODM厂(chǎng)商，以及移远通(tōng)信(xìn)等(děng)无线通信模组厂商。

　　据招股书，2020-2022年，公司分(fēn)别实现营业(yè)收入2.07亿元(yuán)、5.14亿元以及3.57亿元；公(gōng)司当(dāng)前仍处于亏损状态，净亏损额分别为9619.15万(wàn)元(yuán)、3.18亿元以及(jí)3.05亿(yì)元(yuán)。

　　对(duì)于公司亏损持续的(de)原因(yīn)，慧智微在招股文件中称，是由于持续进行高额研发投入；下游客(kè)户集中且具有产(chǎn)作法与做法的区别，作法与做法的区别是什么品验证周期，尚未形成(chéng)规(guī)模效应(yīng)；市(shì)场(chǎng)竞争(zhēng)激(jī)烈，叠(dié)加下(xià)游去库(kù)存周期影响，公(gōng)司产品毛利(lì)空间受挤压。

　　研发投入方面，近(jìn)三年的(de)总额分别为7588.54万元、1.16亿(yì)元以及(jí)1.85亿元，占营收比例分别为36.61％、22.48％以(yǐ)及51.93％。

　　毛利方面(miàn)，近三年公司的综合(hé)毛(máo)利率分别为6.69％、16.19以(yǐ)及17.97％，远低(dī)于同行业头部卓胜微50％左右的毛利(lì)率水平，也(yě)不及和慧智(zhì)微产(chǎn)品结构更接(jiē)近的(de)唯捷创芯，后者毛利(lì)率(lǜ)为30％上下。

　　在自身(shēn)造血(xuè)能力不足，但(dàn)仍要抓紧扩大规模的情况下，慧智微开启了对外(wài)融资之(zhī)路。公(gōng)开信息显示(shì)，公司于(yú)2018年末开始进入融资快(kuài)车道，尤其(qí)是冲刺IPO前的2021年，其在一年内完成(chéng)了三(sān)轮融(róng)资，众多(duō)知名资方，包(bāo)括(kuò)大基金二期、元禾璞华(huá)、红杉中(zhōng)国、IDG等(děng)也是在(zài)这一阶段(duàn)对慧智(zhì)微进入了慧智微的股(gǔ)东序列(liè)。

　　据招股书(shū)，截至IPO前(qián)，大基金二期、广(guǎng)发信(xìn)德(dé)以及金沙江创投(tóu)为持股达5％以(yǐ)上的外部机构股东，持股比例分别为6.54％、6.4作法与做法的区别，作法与做法的区别是什么7％以及5.65％。

　　财联社创投通-执中数(shù)据(jù)显示，从当前的(de)股价(jià)情况看(kàn)，大(dà)基金二期在投(tóu)资慧智微的近两年时间里，实现了近2.5倍的(de)账面回报(bào)，而较大基(jī)金(jīn)二期晚3个月进(jìn)入、并在后(hòu)一轮(lún)持续加注的(de)红杉(shān)中国，平均持股成本增(zēng)至13.78元/股，当前实现账面回报1.38倍。

　　▌射频(pín)芯片领(lǐng)域面临(lín)变(biàn)局(jú)

　　慧智微招(zhāo)股书显示，公司目前有超(chāo)过接近(jìn)67％的(de)收(shōu)入来自于手(shǒu)机(jī)领域。当前，智能(néng)手机出货量的大幅下降，已经(jīng)对慧(huì)智(zhì)微的业(yè)绩造(zào)成了冲击，而市场(chǎng)对(duì)智(zhì)能手机未来增速持续放缓的预(yù)期，也让(ràng)资本市场对包(bāo)括慧智微(wēi)在内的射频(pín)芯片(piàn)厂商做(zuò)出了重(zhòng)新(xīn)思(sī)考。

　　根(gēn)据Yole的数(shù)据(jù)，2021年射频前端(duān)的市场为190亿美元以(yǐ)上，2022年由(yóu)于(yú)手(shǒu)机市场的下滑，射(shè)频前端市场规模与(yǔ)2021年(nián)的市场(chǎng)相(xiāng)差无几(jǐ)。而接下来，由于智能手机的(de)温和增长以及5G普(pǔ)及的潜(qián)力有限，预(yù)计到(dào)2028年射频前端(duān)的市场(chǎng)年复合增(zēng)长(zhǎng)率约为5.8％，将达(dá)到269亿(yì)美元。

　　与慧智(zhì)微有着(zhe)相似产品结构(gòu)，同样在IPO前获(huò)豪华股东突(tū)击入(rù)股的射(shè)频龙头唯(wéi)捷(jié)创芯，在去年(nián)4月(yuè)科(kē)创板上市时，也遭遇了破发的行情，上市首(shǒu)日跌36％。尽(jǐn)管在去年10月(yuè)跌至30元每(měi)股(gǔ)的价格后止跌(diē)回(huí)升，但截至(zhì)今日收盘，唯捷创芯股价仍(réng)低于66.6元/股的发行价，报61.19元/股(gǔ)。

　　近(jìn)几年，全球多家射频芯片领域的巨头(tóu)厂商都(dōu)在谋求转型，拓展射频以(yǐ)外的(de)业务(wù)领(lǐng)域。以Qorvo为(wèi)例，除了原(yuán)有(yǒu)的(de)射频芯片外(wài)，其还(hái)增加了(le)UWB、matter、SiC器件、MEMS等产品，下游触角延伸至汽车、物联网、电源等领域。

　　国(guó)内方面，射频领域(yù)正呈(chéng)现出一(yī)片红海的竞争(zhēng)格局，由于入局(jú)者(zhě)众，且产品仍集(jí)中(zhōng)在中低端(duān)市(shì)场，各射频芯片厂商只能(néng)再卷价格，进一步压低了自身(shēn)的利润(rùn)空间(jiān)。

　　射频厂商三伍微电子创始人钟林此前曾表示，国产射(shè)频前端(duān)芯片杀价已经无底线，而预计(jì)未来每个射频细分赛道还会有更多竞(jìng)争者(zhě)进入(rù)，往后(hòu)三年射频(pín)芯(xīn)片厂商将面临更(gèng)大的生存和竞争压力。

　　目前，一(yī)级市(shì)场(chǎng)对射频(pín)芯(xīn)片厂商的关注(zhù)亦有(yǒu)所下降(jiàng)，截(jié)至目前，今(jīn)年(nián)共有9家射频芯(xīn)片厂商(shāng)宣布完(wán)成融资，而(ér)在2021年上半年，这个数据是近50家(jiā)，且投资机(jī)构涵盖了投(tóu)资(zī)机(jī)构(gòu)涵盖了中金资(zī)本、红杉(shān)资本中国、小米长江产业基金(jīn)、深创投(tóu)等知名机构。

　　当前，射频领域仍有飞骧(xiāng)科技、康希通信等公司正排队IPO。

　　慧智(zhì)微(wēi)在(zài)招股(gǔ)书中表示，本次IPO募得资(zī)金将(jiāng)用于芯片测设中心建设、总(zǒng)部基地及上海和(hé)广州研发中心建(jiàn)设以及(jí)补充流动资金。具(jù)体战略规划方(fāng)面，其表示将巩(gǒng)固在5G射频前(qián)端(duān)领域取得的市场地位，增加(jiā)头部客户的市场份额；技术上(shàng)跟进射频前端技术迭代，优化可重构技术框架在在 3GHz~6GHz 的 5G 新频(pín)段(duàn)的(de)应用；产品(pǐn)上加大对上游滤(lǜ)波(bō)器、多工器的产(chǎn)业链布局(jú)，拓展 L-PAMiD 等(děng)更(gèng)高门(mén)槛的产(chǎn)品系列。

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