申万一级的半导体行业涵盖消费电子、元件等6个二(èr)级子行业(yè)，其中市值权重最大的是半导(dǎo)体行(xíng)业，该(gāi)行业涵盖132家上市公(gōng)司。作为国家芯片战略发展的重(zhòng)点领域，半导体(tǐ)行业(yè)具备研发技(jì)术壁垒、产品国产替代(dài)化、未来前景广阔等特点，也因此成为A股市场(chǎng)有影响力(lì)的科技(jì)板块(kuài)。截至5月10日(rì)，半导(dǎo)体(tǐ)行业总市值达到3.19万亿元，中(zhōng)芯国际(jì)、韦尔(ěr)股份等5家企业市值在1000亿元以上，行业(yè)沪深(shēn)300企业数量(liàng)达到16家，无论是头部千亿企业数量还是沪深300企业(yè)数量(liàng)，均位居科技类行业前(qián)列。

　　金(jīn)融界上(shàng)市(shì)公司(sī)研(yán)究院发现，半导体(tǐ)行业(yè)自2018年(nián)以来(lái)经过4年(nián)快速发展，市场规(guī)模不断扩大，毛利率稳步提升，自主(zhǔ)研(yán)发的(de)环(huán)境(jìng)下，上市公司科(kē)技含量越来(lái)越高。但与(yǔ)此同时，多数上市公司业(yè)绩高光时(shí)刻(kè)在2021年，行业面临短期库存(cún)调整(zhěng)、需求萎缩、芯片基数卡(kǎ)脖(bó)子等因素制约(yuē)，2022年多数上市公(gōng)司业绩增速放缓，毛利率下滑，伴随库存风险(xiǎn)加大。

　　行业营收规模创(chuàng)新高，三方(fāng)面(miàn)因素致前5企业市占率下滑

　　半导体行业(yè)的132家公司(sī)，2018年实(shí)现营(yíng)业(yè)收入1671.87亿元，2022年增长(zhǎng)至4552.37亿元(yuán)，复合增长率为(wèi)22.18％。其中(zhōng)，2022年营收同比增长12.45％。

　　营收体量来看(kàn)，主营业务为半导体IDM、光学模组、通(tōng)讯产品集成的闻泰科(kē)技，从(cóng)2019至2022年连续4年营收居(jū)行业首(shǒu)位(wèi)，2022年实(shí)现营收580.79亿元，同比增长10.15％。

　　闻泰科技营收稳步增长，但(dàn)半导体行业上(shàng)市公(gōng)司(sī)的营收集中(zhōng)度却(què)在(zài)下滑。选取2018至2022历(lì)年营(yíng)收排名前5的(de)企业，2018年长电(diàn)科技(jì)、中芯国际5家企业实现营收(shōu)1671.87亿元，占行业营收总值(zhí)的46.99％，至2022年前5大企业营收(shōu)占比下滑至38.81％。

　　表1：2018至2022年历年(nián)营业(yè)收入居前5的企业(yè)

　　制表：金(jīn)融界上市公(gōng)司研(yán)究院(yuàn)；数(shù)据(jù)来源(yuán)：巨灵财经

　　至于(yú)前5半导体公司营收占比下滑，或主要由三方面因素导致(zhì)。一是如韦尔股(gǔ)份、闻泰(tài)科技等(děng)头部(bù)企业营收增速放缓，低于行业(yè)平均增(zēng)速。二(èr)是(shì)江波龙、格科微、海光信息(xī)等营收体量居前的企业不(bù)断(duàn)上市，并在资本助(zhù)力之下营收(shōu)快速增长。三是当半导体行业处(chù)于国产(chǎn)替(tì)代(dài)化、自(zì)主研发背景下的高成长阶(jiē)段时，整个(gè)市场欣欣(xīn)向(xiàng)荣，企业营收高(gāo)速增长，使得集中度分散。

　　行业归母净(jìng)利润下滑13.67％，利润(rùn)正增长(zhǎng)企(qǐ)业占比(bǐ)不足(zú)五成

　　相比营收，半(bàn)导体行(xíng)业的归母净利润增速更快，从2018年的43.25亿元增长至2021年的657.87亿元，达到14倍。但受到电(diàn)子产品全(quán)球销量增(zēng)速(sù)放缓、芯(xīn)片库存高(gāo)位等因素影响(xiǎng)，2022年行业整体净利(lì)润(rùn)567.91亿元，同(tóng)比下滑13.67％，高位出现调整。

　　具(jù)体(tǐ)公司(sī)来看，归母净利润正(zhèng)增长企业(yè)达到63家，占(zhàn)比(bǐ)为(wèi)47.73％。12家企(qǐ)业从盈利转为亏损，25家企业净利润(rùn)腰斩(zhǎn)（下跌幅度50％至100％之间）。同时，也有18家企业净(jìng)利(lì)润增速在100％以上，12家(jiā)企业增速在50％至(zhì)100％之间。

　　图1：2022年半导体企业(yè)归母净利润增速区间

衢州是哪个省的城市 衢州在浙江富裕吗th="819" height="507">

　　制图(tú)：金(jīn)融(róng)界上市公司(sī)研究院；数据来源：巨灵财经

　　2022年增速(sù)优(yōu)异的企(qǐ)业来看(kàn)，芯(xīn)原股份(fèn)涵盖芯片(piàn)设(shè)计(jì)、半导体IP授权等(děng)业(yè)务矩(jǔ)阵，受益于先进(jìn)的芯(xīn)片(piàn)定制技术、丰富(fù)的IP储备(bèi)以及强大(dà)的设计能力，公司得到了(le)相关客(kè)户的(de)广泛(fàn)认可。去年芯原股份以455.32％的增(zēng)速位(wèi)列半导体行业之(zhī)首，公司利(lì)润从0.13亿元增(zēng)长至0.74亿元。

　　芯原股份2022年净利润体量排名行业第92名，其(qí)较快增(zēng)速与低基(jī)数效应有关。考(kǎo)虑利润基数，北(běi)方华创归母(mǔ)净(jìng)利润从2021年(nián)的10.77亿元增(zēng)长至(zhì)23.53亿元，同比(bǐ)增长(zhǎng)118.37％，是(shì)10亿利(lì)润体量下增速(sù)最(zuì)快的半(bàn)导体企业(yè)。

　　表2：2022年归母净利润增速居前的10大(dà)企业

　　制表：金融界上(shàng)市公司研究院；数据来源：巨(jù)灵财经

　　存货周转(zhuǎn)率(lǜ)下(xià)降35.79％，库存风险(xiǎn)显(xiǎn)现

　　在对半导体行业经营(yíng)风险分析时，发(fā)现(xiàn)存货周转(zhuǎn)率反映(yìng)了(le)分立(lì)器件、半导体设备等(děng)相关(guān)产品的周转(zhuǎn)情况(kuàng)，存(cún)货周转(zhuǎn)率(lǜ)下滑，意(yì)味(wèi)产品流通速度变慢(màn)，影响企业现金流能力(lì)，对经营造(zào)成负面(miàn)影响。

　　2020至(zhì)2022年132家半导(dǎo)体(tǐ)企(qǐ)业的存(cún)货周转率中位数分别是3.14、3.12和(hé)2.00，呈(chéng)现下行(xíng)趋势，2022年降幅更是达到35.79％。值得(dé)注意的是，存货周转率这一经营风(fēng)险(xiǎn)指标(biāo)反映行业是(shì)否面临库(kù)存风险，是否出现供过于求的局面，进而对(duì)股价表(biǎo)现(xiàn)有参考(kǎo)意(yì)义。行业整(zhěng)体而言，2021年存货周转率中位数与2020年基本持(chí)平，该(gāi)年半导(dǎo)体(tǐ)指数上(shàng)涨38.52％。而(ér)2022年存货(huò)周转(zhuǎn)率中位数(shù)和行业指数分(fēn)别下滑(huá)35.79％和37.45％，看出两(liǎng)者(zhě)相关(guān)性较大(dà)。

　　具(jù)体来看，2022年半导体(tǐ)行(xíng)业存货周转率(lǜ)同比(bǐ)增长的13家企业(yè)，较2021年平均同比增长29.84％，该年(nián)这(zhè)些个(gè)股平均(jūn)涨跌(diē)幅为(wèi)-12.06％。而(ér)存货(huò)周(zhōu)转率同比下滑的(de)116家企业(yè)，较(jiào)2021年平均同比下滑105.67％，该(gāi)年(nián)这些个股平均涨(zhǎng)跌幅为-17.64％。这一数据说明(míng)存货(huò)质(zhì)量下滑的企(qǐ)业，股价表现也往往更不理想。

　　其中，瑞(ruì)芯(xīn)微(wēi)、汇(huì)顶科(kē)技等营收、市值居(jū)中上(shàng)位置(zhì)的企业，2022年存(cún)货周转(zhuǎn)率(lǜ)均为1.31，较2021年(nián)分别下降了2.40和3.25，目(mù)前存货周(zhōu)转(zhuǎn)率均低于(yú)行业中位水平。而股价上，两股(gǔ)2022年分别下跌49.32％和(hé)53.25％，跌幅在行业中靠前。

　　表(biǎo)3：2022年存(cún)货周转(zhuǎn)率表现(xiàn)较差的10大企(qǐ)业

　　制表：金融界上市公司研究院；数据来源：巨灵财(cái)经

　　行业(yè)整(zhěng)体(tǐ)毛(máo)利率稳步提(tí)升，10家企业(yè)毛利率60％以上

　　2018至2021年，半导体(tǐ)行业上市公司整体毛利率呈现抬升态势，毛利率中位(wèi)数从(cóng)32.90％提(tí)升(shēng)至2021年的(de)40.46％，与产业技术迭(dié)代(dài)升级、自主研发(fā)等有很大关(guān)系。

　　图2：2018至2022年(nián)半导体行业毛利率中位数

　　制图：金融界(jiè)上市公司(sī)研究院(yuàn)；数(shù)据来源：巨(jù)灵财经

　　2022年整体毛衢州是哪个省的城市 衢州在浙江富裕吗(máo)利率中位数(shù)为38.22％，较2021年(nián)下滑(huá)超(chāo)过2个(gè)百分点，与上游硅料等(děng)原材料价格上涨、电子消费品需求放(fàng)缓至部分芯片(piàn)元(yuán)件(jiàn)降(jiàng)价销售等因素有关(guān)。2022年半导体下滑(huá)5个百(bǎi)分点以上企(qǐ)业达到27家，其中富满微2022年毛(máo)利率降(jiàng)至19.35％，下降了34.62个(gè)百分点(diǎn)，公司在年报中也说(shuō)明了与这两方(fāng)面(miàn)原(yuán)因(yīn)有(yǒu)关(guān)。

　　有(yǒu)10家企业毛利率在60％以上，目前行业(yè)最高的(de)臻镭(léi)科技达到87.88％，毛利率居前且公司(sī)经营体(tǐ)量(liàng)较大(dà)的公司有复(fù)旦(dàn)微电（64.67％）和紫(zǐ)光国微（63.80％）。

　　图(tú)3：2022年毛(máo)利率居前(qián)的10大企(qǐ)业(yè)

　　制图：金融界上市公司研究院；数据来源(yuán)：巨灵(líng)财经(jīng)

　　超(chāo)半数企业研(yán)发费(fèi)用增长四成，研发占比不断提升

　　在国外(wài)芯片(piàn)市场卡脖(bó)子、国内(nèi)自(zì)主研发上(shàng)行趋(qū)势的(de)背景下，国(guó)内半(bàn)导体企业需要不断(duàn)通过研发投入，增加(jiā)企(qǐ)业竞争力，进而(ér)对长久业绩(jì)改观(guān)带来正向促进(jìn)作用。

　　2022年半导体(tǐ)行(xíng)业(yè)累(lèi)计(jì)研发费用为506.32亿(yì)元，较(jiào)2021年增长28.78％，研发费用再创新高。具体公司而言，2022年132家企业研发费(fèi)用中位数为(wèi)1.62亿元(yuán)，2021年同期为(wèi)1.12亿元(yuán)，这一数据表(biǎo)明2022年半(bàn)数企业研发(fā)费用同(tóng)比增(zēng)长44.55％，增长幅度可观。

　　其中(zhōng)，117家（近9成）企业(yè)2022年研发费用同比增长，32家企业增长超过50％，纳(nà)芯微、斯(sī)普瑞等(děng)4家企(qǐ)业研发费用同比增(zēng)长100％以上。

　　增长金额来看，中芯国际、闻泰科技和(hé)海光(guāng)信(xìn)息(xī)，2022年研(yán)发费用增(zēng)长在6亿元(yuán)以上居(jū)前。综合研(yán)发费(fèi)用增长(zhǎng)率(lǜ)和增长金(jīn)额(é)，海光信息、紫光国(guó)微衢州是哪个省的城市 衢州在浙江富裕吗、思瑞浦等企业比较突(tū)出。

　　其中，紫光(guāng)国微2022年(nián)研(yán)发费(fèi)用增长5.79亿元，同比增长91.52％。公司去年(nián)推出了国内首款支持双模联网的联通5GeSIM产(chǎn)品，特种集(jí)成电路产品进入(rù)C919大型(xíng)客机供应链(liàn)，“年产2亿件5G通信网络设备用石英(yīng)谐振(zhèn)器产业化”项目顺利(lì)验收。

　　表4：2022年研发费用居(jū)前的10大企业

　　制(zhì)图：金融界上市公司研究院；数(shù)据来源(yuán)：巨灵财经

　　从研(yán)发(fā)费用占营收比重来(lái)看(kàn)，2021年半(bàn)导体行业(yè)的(de)中位数为10.01％，2022年提(tí)升至13.18％，表(biǎo)明企业研发意愿(yuàn)增(zēng)强，重视资(zī)金投入。研发费用占比20％以上(shàng)的企业达到40家，10％至(zhì)20％的企(qǐ)业达到42家。

　　其中，有32家企业不仅连续3年研(yán)发(fā)费用占比(bǐ)在10％以(yǐ)上，2022年研发费用还(hái)在3亿元(yuán)以上，可(kě)谓(wèi)既(jì)有(yǒu)研发高占比又有(yǒu)研发高金额。寒武纪-U连(lián)续三(sān)年(nián)研发费用占比居(jū)行业前3,2022年(nián)研发(fā)费用占比(bǐ)达到(dào)208.92％，研发费用(yòng)支出(chū)15.23亿元。目前公司思元370芯片及加速卡在(zài)众多行(xíng)业领域中(zhōng)的头(tóu)部(bù)公司实现了批(pī)量销售(shòu)或达(dá)成合作意向(xiàng)。

　　表4：2022年研发费用(yòng)占(zhàn)比(bǐ)居前的10大(dà)企(qǐ)业

　　制(zhì)图(tú)：金融界上市公司研究院(yuàn)；数据来源：巨灵财经

未经允许不得转载：昆明苹果手机维修|苹果电脑维修|iPhone维修|iPad维修|iPod维修|MacBook维修|iMac维修|三星手机维修|HTC手机维修|昆明安瓦手机电脑云南维修中心 衢州是哪个省的城市 衢州在浙江富裕吗