用友(yǒu)网(wǎng)络(luò)（夜鹭是几级保护动物，夜游鸟是几级保护动物600588）的3.0-II转型(xíng)，即云(yún)服务转型第二(èr)阶段进(jìn)展(zhǎn)明显不佳。

　　2023年一季度，用友网络净亏损3.97亿元，创公司(sī)2001年5月上市以来(lái)单季(jì)最大(dà)亏损(sǔn)；2022年(nián)净利润2.19亿元，同比下降69％，是2020年以来连续第三年净(jìng)利(lì)下滑。与(yǔ)此对应的是，2020年以来(lái)公司股价持续(xù)大跌。

　　这与用友网络3.0-I转型阶(jiē)段营收、净利同步大增、股价大(dà)涨(zhǎng)的同(tóng)向共振，大(dà)相迥异。

　　目前，用友网络股(gǔ)价(jià)为21.61元，市值741.9亿元。

　　上市23年来单季最大(dà)亏损

　　净利连(lián)续三(sān)年下滑

　　用(yòng)友网(wǎng)络(luò)4月28日晚间发(fā)布2023年第一(yī)季(jì)度报告，一季(jì)度实现(xiàn)营业收入14.75亿元，同比增(zēng)长15.3％；归属于上市公(gōng)司股东的净亏损(sǔn)3.97亿(yì)元(yuán)，创该公司2001年5月上(shàng)市以来单季(jì)最大亏损。

　　此(cǐ)前，用友网络(luò)发(fā)布的年报(bào)显示，2022年(nián)公司营收92.62亿元，仅微增3.69％；归母净利润2.19亿元，同比下降69％。这(zhè)是(shì)在2019年创下净利11.8亿元的历史最高点之(zhī)后(hòu)，用(yòng)友网络连续第(dì)三年净利下滑。

　　从股价来(lái)看，在(zài)2020年7月创下历(lì)史新高(gāo)之后，用友(yǒu)网络股价就总体上呈下降趋势。

　　2022年定增53亿

　　葛卫东等投(tóu)资者(zhě)被套

　　在(zài)2022年(nián)股价(jià)大跌前，用友网络在股(gǔ)价相对高(gāo)点进行了定增融资。此次(cì)定增吸(xī)引了不少机构(gòu)参与，包括高毅、葛卫(wèi)东等知名(míng)机构和投资者。

　　2022年1月(yuè)，用友网络(luò)披露定(dìng)增结果(guǒ)，增发数量约1.7亿(yì)股，每股价(jià)格为31.95元，定(dìng)增募资约53亿元。当时，在定(dìng)增市场颇为活跃的(de)私(sī)募大佬葛(gé)卫东(dōng)，也参与了(le)定(dìng)增，投入(rù)资金(jīn)约2亿元。

　　但在定增结束之后，用友网络发布(bù)的2021年业(yè)绩(jì)明显不及市场预期(qī)，2021年净(jìng)利润(rùn)为(wèi)7.078亿元，同比下28.18％。

　　此后，用(yòng)友(yǒu)网络(luò)的2022年各(gè)季度业绩更是连续爆雷(léi)：一季报净利(lì)润-3.932亿元，同比下降2931.14％；半(bàn)年报净利润-2.558亿元，同比下降218.93％；三季(jì)报(bào)净利润-5.395亿元，同(tóng)比(bǐ)下降525％。

　　在此(cǐ)背景下，用友网(wǎng)络的股价从2022年2月(yuè)37元的高(gāo)点，最低(dī)跌至2022年9月的(de)16.28元，跌(diē)幅近(jìn)六成。而葛卫东(dōng)的总持股数，也从2022年一(yī)季度的7626万股，到2022年三季(jì)度末(m夜鹭是几级保护动物，夜游鸟是几级保护动物ò)退出前(qián)十大股东，在此期间，其减持数量至(zhì)少有(yǒu)4100万(wàn)股。其定增投资也惨遭(zāo)被套。

　　2022年(nián)以来，用(yòng)友网络(luò)股(gǔ)价大跌。

　　云服务转型第二阶段(duàn)道阻且(qiě)长

　　在用友网络的发展历史(shǐ)上，其(qí)1.0阶段是通过财(cái)务(wù)软件服务企(qǐ)业的会计电算化，2.0阶段是通(tōng)过(guò)ERP软(ruǎn)件服务企业的信息(xī)化，现(xiàn)在的3.0阶(jiē)段是服务企业的数(shù)智化。

　　具(jù)体(tǐ)来说，从2016年起，用友(yǒu)的3.0-I战略是转型云服务业务，引领中国企业级(jí)服务市场。在此基础(chǔ)上，公司2020年进入(rù)新的战略(lüè)发展阶段（3.0-II），战略目标是构建和运(yùn)营全球领先的企业云服务平台。

　　2015年(nián)，用友(yǒu)网络(luò)正式发布了完全基于(yú)互联网(wǎng)架构的企业互(hù)联网开发平台(tái)。2017年以来，其云平(píng)台、财务云、人(rén)力云等云产(chǎn)品(pǐn)得(dé)到(dào)逐步(bù)发展，各领域云上线运营、逐步融合。

　　从2017年开始(shǐ)，用友BIP经历了第一个阶(jiē)段的(de)”用友(yǒu)云(yún)”面世、云平(píng)台(tái)及领域服务快速发展，第二个阶段的统一底(dǐ)座(zuò)和(hé)服务融合。2022年8月，经过6年(nián)的(de)规(guī)模研发和持续迭代，用友的BIP 3正式发(fā)布，用(yòng)友(yǒu)云进入新(xīn)的(de)发(fā)展阶段。

　　从公司业(yè)务占(zhàn)比来看，用(yòng)友网络云服务转(zhuǎn)型取(qǔ)得了(le)较(jiào)大(dà)成功(gōng)。

　　2022年，其云服(fú)务(wù)业务实现(xiàn)收(shōu)入63.53亿(yì)元，同比(bǐ)增长(zhǎng)19.4％，占总营收的(de)比(bǐ)重为(wèi)68.6％，较2021年提(tí)升(shēng)9个百分点，已成(chéng)为(wèi)公司主要收入来源并继续(xù)扩大收入占比。

　　但(dàn)从(cóng)高端市场份额来(lái)看，用友却还(hái)是没有多(duō)大突破。《2021年中(zhōng)国工业软件发展白皮书》显示(shì)，国产(chǎn)ERP软件整(zhěng)体市占率超过70％，其中(zhōng)用(yòng)友市占率达(dá)到40％。但(dàn)在高端ERP市场，国产ERP软件占(zhàn)有(yǒu)率仅有25％，国(guó)外巨(jù)头SAP和(hé)Oracle占(zhàn)比达到(dào)53％。

　　3月20日，在市场曝(pù)出(chū)华为将在4月启用自(zì)己(jǐ)研发的(de)MetaERP软件之后，用友(yǒu)网(wǎng)络(luò)股价直接跌停。尽(jǐn)管华为目前(qián)仅为自用，并不一定会面向外部市场提供高端ERP软(ruǎn)件，但(dàn)股价的跌停，反应出市场对用友在(zài)高端ERP软件市(shì)场(chǎng)竞争力(lì)信心的(de)严重不足，也反(fǎn)应了其在高(gāo)端市场的进(jìn)展不佳。

　　具体到(dào)财务和股价上，在(zài)用友网络3.0转型第一(yī)阶段，即2016年-2019年，在其(qí)营(yíng)收逐渐(jiàn)增长(zhǎng)的同时，净利润也在同时逐年增长，且增幅远高于营收增幅。对应(yīng)到股价(jià)上，在此期(qī)间，用友网络(luò)股价(jià)大涨约8倍。

　　但在(zài)用友网络3.0转型的第(dì)二阶(jiē)段，即2020年(nián)至(zhì)今，其营收仅仅小(xiǎo)幅增长，几乎可以说是踏步不前，净利(lì)润(rùn)却大幅下跌，股价也因此大跌，公司市(shì)值严重缩水(shuǐ)。

　　用友(yǒu)网络董事长王文京在2022年(nián)曾(céng)表示，3.0阶段，用友的(de)市(shì)值还是(shì)有(yǒu)很大的提(tí)升空(kōng)间。但从目前(qián)的情(qíng)况来看，用友3.0的第二阶段(duàn)，道(dào)阻且长。

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