昨天深夜，美国债(zhài)务(wù)上限(xiàn)谈判突然中(zhōng)止！

　　当地(dì)时间周(zhōu)五上午，美国(guó)共和党债务(wù)上限谈(tán)判代表格雷夫斯与白宫(gōng)代表举行闭门(mén)会议(yì)，但会议开始后不久(jiǔ)就突然离开。格雷夫(fū)斯说：白宫谈判代表实(shí)在不可理喻(yù)，目前谈判(pàn)处于“暂停”状态。格(gé)雷夫斯(sī)强调，他(tā)不知道双(shuāng)方是(shì)否会在周五或周末(mò)再次会面。

　　谈判遇阻的消息(xī)传出后(hòu)，三大(dà)美股指集体转跌。

　　不(bù)过，美联储主席鲍威尔(ěr)传出(chū)了有望暂(zàn)停加(jiā)息的鸽派信号。鲍威尔称，银(yín)行业的压力可能(néng)影响联储的利(lì)率路(lù)径，若源于(yú)银(yín)行业危机的信贷环境收紧导致经济放缓，美联储可能不(bù)必让利率(lǜ)升到原(yuán)应(yīng)有的高位。

　　交易员目前预计，美联储(chǔ)6月份加息(xī)25个基点的可能(néng)性(xìng)为22.4％，低(dī)于(yú)一天前的35.6％，与此同时，交易员预计(jì)美联储下月(yuè)将利率(lǜ)维(wéi)持在5％至5.25％区(qū)间的可能性(xìng)为77.6％。与(yǔ)美联储主席(xí)鲍威(wēi)尔的讲话相(xiāng)比(bǐ)，交易员(yuán)似乎更受债务上限(xiàn)事(shì)态发展的影(yǐng)响。

　　鲍威尔讲(jiǎng)话期间，美股跌幅收(shōu)窄；美债价格(gé)跳涨、收益(yì)率跳水，对利率(lǜ)前景敏感的两(liǎng)年期美(měi)债(zhài)收益率迅速远离他讲话前所创的(de)两个(gè)月来高位(wèi)，一度较高位(wèi)回落超过10个(gè)基点；美元指数刷(shuā)新日低，加速跌(diē)离周四所创的3月末以来高位。鲍威(wēi)尔讲话结束后，美债收(shōu)益(yì)率逐步(bù)回升，全天攀(pān)升收官，美股和美元的跌势(shì)未(wèi)改。

　　最终，美股(gǔ)周五高开低走，受(shòu)债务(wù)上限谈判(pàn)暂停拖累三大股指盘(pán)中转跌(diē)，道指收跌约110点，纳(nà)指收跌0.24％，标普500指(zhǐ)数收跌0.15％。KBW银行(xíng)指数(shù)收跌近1％，热门(mén)中(zhōng)概股走(zǒu)势分化(huà)，蔚来涨(zhǎng)超3％，理想、新东方(fāng)涨超(chāo)1％，爱奇艺跌超5％，瑞(ruì)幸(xìng)咖啡(fēi)、京东跌(diē)超2％。

　　商品(pǐn)方(fāng)面，有(yǒu)色金属大多上涨，伦锌涨(zhǎng)约2％，伦铜、伦镍也反弹，伦(lún)铅涨近1.9％，伦锡连涨三日(rì)。本周基本(běn)金属涨(zhǎng)跌各异(yì)。伦镍跌超4％，在上周(zhōu)跌超(chāo)9％后继续领跌(diē)，和跌近3％的伦(lún)锌连跌两周。而伦锡和伦铝都涨超2％，扭转三周连跌势(shì)头(tóu)。伦铅涨约0.9％。伦铜周五收(shōu)盘大致持平一周前(qián)水平，都(dōu)止住四周连跌之势(shì)。

　　纽约(yuē)黄(huáng)金期货反弹，COMEX 6月黄金(jīn)期货(huò)收涨(zhǎng)1.11％，报1981.60美元(yuán)/盎司，本周累计下跌1.89％，创2月(yuè)3日一周以(yǐ)来最大(dà)周跌幅，在连涨两周后连跌两周。WTI 6月原油期货收跌0.43％，报71.55美元/桶；布伦特(tè)7月(yuè)原油期货收跌(diē)0.37％，报75.58美元/桶(tǒng)。本周美油累涨约2.2％，布油累涨(zhǎng)约2.5％，均(jūn)终(zhōng)结四周(zhōu)连跌。

　　北京时(shí)间今(jīn)晨六点，有最新消息称，美国白宫谈判代(dài)表已抵达会场，准(zhǔn)备继(jì)续进行债务(wù)上(shàng)限谈判。

　　美(měi)国国会众(zhòng)议(yì)院议长麦卡锡(xī)表示，共(gòng)和(hé)党人将于(yú)北(běi)京时间今天上午重(zhòng)返(fǎn)谈(tán)判桌，恢(huī)复(fù)债务谈判。麦卡(kǎ)锡称(chēng)，动用宪法第14修正案来绕开债务(wù)上限解决不了任何问题，将(jiāng)阻止拜登(dēng)推动的增加政府开支行动。

　　值得注意(yì)的(de)是，美国财政部现(xiàn)金余额(é)截至5月(yuè)18日(rì)进一步(bù)降至573亿美元。截至(zhì)5月17日(rì)，美国财(cái)政(zhèng)部财政紧(jǐn)急措施余额还剩下920亿美元。

　　鲍(bào)威尔：美国(guó)通胀远远高于(yú)2％目标(biāo)，鉴于(yú)信贷(dài)压力可能无需继续加息

　　当地时间周五（北京时间(jiān)今天凌晨），美联(lián)储主席鲍威(wēi)尔出席名为(wèi)“货币政策观点(diǎn)”的(de)小组讨论。市场关(guān)注(zhù)他提供的利率路径线索。

　　鲍威(wēi)尔强调，“美国通胀(zhàng)远远高(gāo)于(yú)我们2％的(de)目标”，若抗通胀(zhàng)失败，将造成漫(màn)长的痛(tòng)苦。他(tā)称(chēng)，FOMC“强(qiáng)有力地致力(lì)于”让通胀重返目标2％的承诺(nuò)，物价(jià)稳定是(shì)经济(jì)保持强劲的根基。

　　但(dàn)鲍威尔(ěr)同时发(fā)表(biǎo)鸽派(pài)信号称，自(zì)己倾向于支持6月会议暂(zàn)不加息，而(ér)且(qiě)银(yín)行业危机导致的信贷(dài)条件收紧，可能意味着(zhe)美联(lián)储峰值利率将低(dī)于预期(qī)：“鉴于信贷压(yā)力(lì)可能(néng)对经(jīng)济增(zēng)长、就(jiù)业和通胀造成(chéng)的负面影响，可能无需（继续）加息至那么(me)高的水平就能成功打(dǎ)压通胀。美联储在收紧货币(bì)政策方面(miàn)已取(qǔ)得(dé)长足进步(bù)，政策(cè)立场现在是对(duì)经济增(zēng)长具(jù)有限制性的。做太多与做太少的风(fēng)险正变得(dé)更加平衡。我们面临着迄今为止收紧政策的效应滞后，以及近(jìn)期银(yín)行业(yè)压力导致(zhì)的信(xìn)贷收(shōu)紧程(chéng)度(dù)等多重不确定(dìng)性。有鉴于此，美联储(chǔ)有能力(lì)观(guān)察更多(duō)数据和未来前景的演变，然后再(zài)决定可能需(xū)要提高多少利率。”

　　同时(shí)，鲍威(wēi)尔(ěr)也(yě)强调季度经济预测的准确度(dù)通常存在挑战，他上述提到(dào)的观点及其(qí)能(néng)实(shí)现(xiàn)的程度(dù)也都存在不确定性，理(lǐ)由是“未来前景面(miàn)临(lín)着历史性高翡翠手镯用紫光照为什么会有荧光，翡翠镯子太阳光下有紫色荧光企的不确定性(xìng)”，因此(cǐ)：“FOMC尚未就货币政(zhèng)策应(yīng)进一(yī)步收紧多少而作出决定。”

　　有分(fēn)析称，这说明银行(xíng)业危机后，鲍(bào)威尔开(kāi)始释放“保(bǎo)持耐心”的利率路径信号。“新美联(lián)储通讯(xùn)社”Nick Timiraos也称，鲍威尔点明(míng)银行业压力(lì)将影响货币决策。

　　产业供需结构预期(qī)转弱(ruò)，纯碱、玻璃连续下行

　　近期(qī)纯碱和玻璃期货持续走(zǒu)弱，昨日纯(chún)碱和玻璃期货继续深(shēn)跌，盘中(zhōng)纯碱2306合约触及跌(diē)停。昨日盘后，郑(zhèng)商所发(fā)布公告，自2023年5月23日当晚夜盘交易时起(qǐ)，纯碱期(qī)货(huò)2309合约的日(rì)内(nèi)平今仓交(jiāo)易手(shǒu)续费(fèi)标(biāo)准调整为3.5元/手。

　　究其原因，宝城期货研究所负(fù)责人闾(lǘ)振兴表示，主要有(yǒu)三(sān)方(fāng)面：一是产业供需结构预期转弱；二(èr)是宏观环境不乐观；三(sān)是交易者在对冲操作中(zhōng)将纯碱玻璃(lí)作为空头配置。

　　玻璃(lí)、纯(chún)碱(jiǎn)走势(shì)虽(suī)都(dōu)偏弱，但(dàn)南华研究(jiū)院(yuàn)能化分析师李嘉豪认为，各自的(de)原因(yīn)并不相同。纯碱周(zhōu)五跌幅较大的主(zhǔ)要(yào)原因在于远兴投产的消(xiāo)息面刺激，使(shǐ)得(dé)盘面出现(xiàn)较大跌(diē)幅。除(chú)此之外，本周(zhōu)检修量增加，库存(cún)依旧累(lèi)库，可见下(xià)游的(de)持(chí)货(huò)意愿依旧较差。纯碱(jiǎn)上(shàng)周到港(gǎng)5万吨，对供需(xū)关系也存(cún)在一定的影响。在(zài)现(xiàn)货(huò)松动(dòng)、投(tóu)产预(yù)期、库存(cún)累库的影响下，纯碱价格(gé)持续(xù)下(xià)滑。

　　“而对于玻璃，主要(yào)原因(yīn)在(zài)于前期（3月和4月）需(xū)求较(jiào)旺，下游补库至环(huán)比高(gāo)位。”他说，短(duǎn)期价格(gé)松动，中下(xià)游的备货(huò)情绪(xù)出现一定的谨慎或者恐高的情形，因此产(chǎn)销出现了较(jiào)为明显(xiǎn)的(de)下滑。在现货(huò)松动、产销较(jiào)弱的局面(miàn)下，玻(bō)璃的价格(gé)跌(diē)幅较为(wèi)明显。

　　从产业(yè)供(gōng)需(xū)结构看，浙商期(qī)货分析师江(jiāng)文敏具体介绍，纯碱方面(miàn)，近期主要市场交易点(diǎn)是远(yuǎn)兴能(néng)源新增投产。昨日(rì)，远(yuǎn)兴(xīng)能源1号线正式(shì)点火，新增天然碱(jiǎn)产(chǎn)能150万吨(dūn)，后续(xù)2号线原计划(huà)于6月点(diǎn)火投产，产能为150万(wàn)吨天(tiān)然(rán)碱，3A号线原计划(huà)于9月份出产品，产(chǎn)能为100万吨天(tiān)然碱，3B号线原计划于9月(yuè)份出(chū)产品，产能为100万吨(dūn)天然碱和40万吨(dūn)小苏打。远兴能(néng)源的天(tiān)然碱预计(jì)生产成本在1000元/吨以内。纯碱(jiǎn)盘面在大(dà)量(liàng)新增产能和低(dī)成本纯碱的叠加作用(yòng)下持续(xù)走低，周五又逢远(yuǎn)兴能源(yuán)点火的信息落(luò)地，市(shì)场(chǎng)看(kàn)空(kōng)情(qíng)绪高涨，推动盘面下跌(diē)。

　　闾振(zhèn)兴还介绍，纯碱(jiǎn)的供需(xū)结构在翡翠手镯用紫光照为什么会有荧光，翡翠镯子太阳光下有紫色荧光9月会发生变化，这是(shì)市场早已(yǐ)预期的，市场(chǎng)也已充分计价，这一(yī)点从(cóng)9月合约的深(shēn)贴水可以(yǐ)得到(dào)验证。在(zài)这个(gè)供需转宽松的预期下，产业链开始形成负(fù)反馈，纯(chún)碱现货价格也出(chū)现崩塌，这一点从近(jìn)月合约(yuē)的跌幅和现货(huò)向期(qī)货回(huí)归的方式收敛基差上可以得(dé)到验证。

　　而玻璃方面，江文敏表(biǎo)示，近(jìn)期市场主要(yào)交易点(diǎn)是需(xū)求转弱，供应(yīng)上(shàng)升。因为玻(bō)璃(lí)深加工厂(chǎng)缺乏(fá)强有力的(de)订单(dān)支撑，5月中旬订单天数为16.4天，与4月(yuè)底(dǐ)相(xiāng)比减(jiǎn)少0.1天(tiān)。深加工厂原片库存天数5月中旬为21.5天，与4月底(dǐ)相比减少1.73天。从(cóng)历史数据(jù)来看，原片库(kù)存(cún)偏高(gāo)，补(bǔ)库意(yì)愿相比4月(yuè)降(jiàng)低。从(cóng)玻璃产销数据来看，5月沙河地区产销(xiāo)数据平(píng)均为65％，湖北地区(qū)产销数据平均(jūn)为73％，华东地区产销数据平均为82％，相比于(yú)3月及4月的数据，5月份产销(xiāo)数据大幅下(xià)滑。5月还要新(xīn)增日熔量3050吨，6月将(jiāng)新增(zēng)日熔量3150吨，8月减少(shǎo)日熔量400吨，9月新增日熔量1200吨(dūn)，10月减少日熔量1000吨。预计(jì)2023年(nián)9月份玻璃日(rì)熔(róng)量达到巅峰(fēng)，峰(fēng)值约170080吨。

　　“玻璃价格一直都比较弱，主要是(shì)高库存(cún)和低需(xū)求逻辑。”闾振兴说，4月(yuè)中下旬玻璃价格在(zài)去(qù)库逻辑下出现过(guò)反弹(dàn)，但反弹后利润改善很多(duō)，加之终(zhōng)端(duān)表现并不(bù)乐观，因(yīn)此又出现大幅(fú)回(huí)落。

　　从宏观因素看，闾振兴介绍(shào)，在欧美经济衰退预期、国(guó)内经济(jì)复苏不及预期的背景下，整个工业品价格(gé)承压(yā)，纯碱此前强势的(de)中观(guān)逻辑终敌不(bù)过疲弱(ruò)的宏(hóng)观(guān)逻辑。从持仓上看，部(bù)分市场资金(jīn)在做强弱对冲，而纯碱和玻璃(lí)正是空头配(pèi)置，强化了(le)二者(zhě)的弱势。

　　纯碱、玻璃(lí)弱势翡翠手镯用紫光照为什么会有荧光，翡翠镯子太阳光下有紫色荧光(shì)或将(jiāng)持续

　　对于后市(shì)，李嘉豪表示(shì)，纯(chún)碱主要关(guān)注检修是否能带来现货价(jià)格短期的企稳，但中长期价格下(xià)跌至(zhì)成(chéng)本线为大概率事件。“从商品(pǐn)格局看，纯碱投产后必然走向(xiàng)过剩，而(ér)短期检(jiǎn)修(xiū)的兑现有限，因(yīn)此(cǐ)检修仅为长期趋势(shì)下的扰动，商品从偏紧到过(guò)剩的周(zhōu)期中，价格趋(qū)势(shì)预计(jì)继续向下(xià)。”他说(shuō)，对于玻璃，需要等(děng)待的则是中下游的备货(huò)意愿何时能够起来：一是等待下游的原料库(kù)存(cún)消耗，二(èr)是对未来的需求是否存(cún)在(zài)旺(wàng)季的预期。短期来看，下(xià)游(yóu)以消耗前期库存为主，需求缺乏(fá)弹(dàn)性，价格预期偏弱(ruò)。后市关注在(zài)需求存在缺口(kǒu)的情形(xíng)下(xià)，7月(yuè)订单(dān)是否依旧具有连续性。

　　中期来(lái)看，闾振兴认为，除非(fēi)价格开始冲击成本，或(huò)是供需上有重大改变，否(fǒu)则纯碱和玻璃依然维持(chí)弱势。“短期则还是(shì)要(yào)关(guān)注(zhù)持仓的变化，短线(xiàn)资金(jīn)离场或(huò)使得低位波动加大。”他说，止跌可以(yǐ)关(guān)注两个指标：一是基差不(bù)再是以现货下跌(diē)方式(shì)来修复；二是月供(gōng)需预期博弈(yì)相对明朗(lǎng)，基差企稳。

　　分品种看，江文敏(mǐn)表示(shì)，纯碱后市(shì)仍将维持弱势，可(kě)重点(diǎn)关注远兴能源的后续投(tóu)产进展、碱(jiǎn)价降(jiàng)价幅度(dù)。若远兴能(néng)源后续投产推迟，则盘(pán)面或将维稳振荡；若联碱厂、氨碱厂(chǎng)大(dà)力(lì)挺价(jià)，则(zé)盘面也或将(jiāng)维稳。

　　玻(bō)璃(lí)方面，他认为，后市弱势也将继续保(bǎo)持，中(zhōng)长期则(zé)视终端需求(qiú)变(biàn)动来判断是否维持弱势，可(kě)重点关(guān)注下游(yóu)深加(jiā)工(gōng)订单情况、地(dì)产施工(gōng)端情况。若(ruò)后期地(dì)产施工端主体封(fēng)顶数量较多，那么玻(bō)璃的(de)需(xū)求量将抬升，下游深加工(gōng)订单数量也将因此(cǐ)抬升，盘面或维稳。

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