财(cái)联社(shè)4月28日讯（记者(zhě) 吴(wú)雨其）随着公募基金2023年一季(jì)报(bào)披露完成，多位知名基金经理大幅调仓换股的动向和投资方(fāng)向也浮出水(shuǐ)面。

　　其中，张(zhāng)坤(kūn)大幅(fú)加仓中国海洋石油，刘彦春则加(jiā)仓(cāng)海(hǎi)康(kāng)威视、美的(de)集团(tuán)、腾讯(xùn)控股，谢治宇布局(jú)AI板块，加(jiā)仓海康威视、晶晨股份、中(zhōng)际旭(xù)创、澜起科技、中国(guó)移(yí)动、腾讯控股、赛腾股份、星环科技-U，常处于风口浪尖的葛兰(lán)，也开始(shǐ)布局人工智能，加仓同花顺、金(jīn)山办公、寒武纪(jì)-U等概念股。

　　在人工智能大行其道的首季(jì)，包括(kuò)谢治宇、周(zhōu)蔚文、葛兰等顶(dǐng)流开(kāi)始追逐AI，另一面，一些专注长(zhǎng)期成长价值(zhí)的基(jī)金经(jīng)理仍坚守新能源，如曾经的(de)公募冠军(jūn)刘格菘。

　　有人追逐成了风(fēng)

　　2023年一季度，是人工智能(néng)的盛(shèng)典。面(miàn)对(duì)火(huǒ)出(chū)天际的AI赛道，究竟是应该(gāi)与其共舞，还(hái)是不为(wèi)所动继续坚(jiān)守“初心”？

　　观察一季报(bào)的(de)调(diào)仓换股，可(kě)见越来越多的基金(jīn)经(jīng)理选(xuǎn)择了(le)前者(zhě)。“不(bù)买AI就是(shì)等死，追(zhuī)买AI可能是找死，横(héng)竖(shù)都(dōu)是死，不如搏(bó)一把再死，也(yě)许富贵(guì)险(xiǎn)中求呢”，是行业心态的生动写照。

　　光(guāng)大证券统计数(shù)据也(yě)证明了这一点，公募基金一季度(dù)大幅加仓TMT板(bǎn)块中的计(jì)算机(jī)和通(tōng)信行业(yè)。截至2023年3月(yuè)31日，主动偏股基金重仓股在TMT板块配置市值4707亿(yì)元(yuán)，一(yī)季度(dù)大幅提升1163亿元。

　　包(bāo)括一直深耕医疗的葛兰在内，众多(duō)知名基(jī)金经理(lǐ)布局AI。具(jù)体来看，中欧阿(ā)尔法混合一季度(dù)大手笔新(xīn)进中芯国际(jì)、上海电影，其中前者(zhě)加仓1366.4股(gǔ)，还加仓腾讯83.67万股(gǔ)。其所(suǒ)管的(de)另一只中欧研(yán)究精选混合(hé)一季度(dù)新进金山办公14.37万股。此外，中欧明睿(ruì)新起点混合一季(jì)度新进中芯(xīn)国(guó)际、同(tóng)花顺，将(jiāng)寒(hán)武纪的仓位从0.46万股加到28.53万(wàn)股(gǔ)，金山办公的仓位从0.09万股(gǔ)加到(dào)15万(wàn)股(gǔ)。

　　从上述调(diào)仓换股中也能看(kàn)出葛兰的人工智能(néng)投资方向——从AI上游的芯(xīn)片、到算(suàn)力以及终端的应用、办公(gōng)等。

　　窥一斑而知全豹，葛兰的操作只是公募基金经理加仓AI的一个缩影。从各位知名(míng)基金经理调仓动向可以看出，大家都(dōu)纷(fēn)纷“搬家”到了TMT。

　　同样(yàng)为中欧“顶梁柱(zhù)”的(de)周蔚(wèi)文也在一(yī)季报中(zhōng)也(yě)提(tí)到(dào)，随着(zhe)ChatGPT的横空(kōng)出世，海外大模型以及相关人工智能的产业(yè)趋势(shì)受到市场(chǎng)关注，并很快扩散(sàn)到国(guó)内产(chǎn)业界(jiè)，市(shì)场聚焦于上(shàng)游算(suàn)力、传输(shū)和下游运用，在经(jīng)济复苏相对温(wēn)和的情(qíng)景下(xià)，计(jì)算机(jī)、通讯(xùn)、传媒(méi)、电子行业(yè)受到各(gè)方资金(jīn)的追捧(pěng)，涨(zhǎng)幅遥遥(yáo)领先。

　　从(cóng)十大(dà)重仓股(gǔ)来看，万达电影新(xīn)入他所管理的中欧新趋势十大(dà)重仓(cāng)股，中欧洞(dòng)见一年持有则加仓了立讯(xùn)精密、腾讯控股等个股；中欧(ōu)明睿新常(cháng)态则加仓(cāng)深信服(fú)等。

　　再如(rú)谢治宇，海康威视、澜起科技、中(zhōng)际旭(xù)创、晶晨股份等AI热股(gǔ)均为新晋兴(xīng)全合润重仓股(gǔ)。

　　他也(yě)表示，随着ChatGPT取得(dé)了突破(pò)性的进展(zhǎn)，由AI芯片(piàn)、服务(wù)器、光模(mó)块等子板块带动(dòng)的人(rén)工智能、中字(zì)头的“中特估(gū)”、半导(dǎo)体等(děng)板块(kuài)涨幅较(jiào)大，在GPT应用端中游戏、影视等板块也(yě)实现较大幅(fú)度(dù)上涨。

　　值得注(zhù)意的是，此前招(zhāo)商证券研报称，从历(lì)史(shǐ)上来看(kàn)，30％是(shì)主动偏(piān)股公募基金大类行业(yè)配(pèi)置比(bǐ)例一(yī)个很(hěn)重要的临界值，往(wǎng)往预示着某个板块进入过热阶段。截至2023年一季度(dù)末(mò)，主动(dòng)偏股公募(mù)基金对TMT配比(bǐ)明显(xiǎn)提(tí)升至20.26％，但与临界(jiè)值尚存安(ān)全距离。从这点(diǎn)看，基(jī)金经理对于TMT来(lái)说仍称不上“抱团”，仍有基金经(jīng)理并未(wèi)上车。

　　有人守候成了景

　　在“追风”的另一(yī)面，仍有(yǒu)一部(bù)分仍坚守新能源，也有(yǒu)一部分(fēn)试图低位捡拾新能源筹码。

　　如曾经(jīng)的公募状元刘(liú)格菘。据了解，广发基金(jīn)成长团队对新能源的钟(zhōng)爱业内闻名，最新披露的一(yī)季(jì)报中(zhōng)也证实(shí)了他们(men)的“坚守初心”。

　　当年的(de)冠(guān)军基金广(guǎng)发双擎升级，从(cóng)其十大重(zhòng)仓(cāng)股来看，前五大(dà)重仓(cāng)股的占比(bǐ)均超过了8.5％，分别是晶澳科技(jì)、阳(yáng)光电源、亿纬锂能、隆基绿能，圣邦股(gǔ)份，均属于新能源概念股。除此之外，他还仍加仓了天合光能、荣盛石化(huà)等个(gè)股，且新晋晶科能源为十大(dà)重仓股(gǔ)。

　　刘格菘在(zài)一(yī)季(jì)报(bào)表达了仍对(duì)新能源保持信(xìn)心，“我(wǒ)们对本产品(pǐn)重(zhòng)点持(chí)仓的光伏(fú)、储能、新能源(yuán)车方向保持相对乐观，投资中相信(xìn)基本面优秀和增(zēng)量价值积累的公司。经过(guò)调(diào)整(zhěng)，行业估值水平(píng)已(yǐ)在历(lì)史低位(wèi)，产业链的变化在市(shì)场定价中未被(bèi)充分认(rèn)知(zhī)和体现。”

　　再(zài)如傅鹏(péng)博(bó)，其(qí)管理的睿远(yuǎn)成长价值混合前(qián)十(shí)大重仓股分别(bié)为中国移动、宁德(dé)时代、三安光电、通威股(gǔ)份、万华化(huà)学、广汇能源、东方雨虹、立讯精(jīng)密、三诺生(shēng)物、新(xīn)宙邦。对(duì)比去年年底该基(jī)金增持了宁德时代、通威股份、万华化学、广汇能源(yuán)、东(dōng)方雨虹。值得(dé)关(guān)注的是，加仓幅度(dù)最(zuì)多的(de)是光(guāng)伏龙头(tóu)通威股份，为60％。

　　李(lǐ)晓星(xīng)所管的(de)银华心怡混合(hé)也加仓了新能源，如晶科能源、锦浪(làng)科(kē)技(jì)、东方电缆(lǎn)等。他(tā)表示，“我们曾经提到(dào)了新(xīn)能(néng)源板块的一(yī)些风险点，这些风险点在经过大半年的消化后(hòu)，在(zài)这个估(gū)值分(fēn)位以及股价位置下(xià)，我们认为新(xīn)能源板块的风险因素已经(jīng)充(chōng)分(fēn)释放团费一年多少？党费一年多少呢，团员一年交多少党费，目前这个时间段(duàn)，新能源非常具有(yǒu)吸引力。在一季度我们(men)对于电动车、光(guāng)伏、储能、海风(fēng)的一些标的，都增加了一些仓位。”

　　对于人工智能，他认为，“太阳底下(xià)没有(yǒu)新鲜(xiān)事，过度(dù)的热情(qíng)在某个(gè)阶段(duàn)总会消退(tuì)。”

　　实际上，许多基金经理在AI的“大风”之下(xià)，并没有(yǒu)选(xuǎn)择(zé)“押注(zhù)”TMT。

　　万家基金(jīn)经(jīng)理章恒(héng)在接受财联社记者采访(fǎng)时提(tí)到，他(tā)曾重点关(guān)注过TMT板块，但并不喜欢去追逐风(fēng)口，他(tā)选择会在全市场做行业轮动，在(zài)操作(zuò)上(shàng)绝(jué)对不(bù)是去捕捉(zhuō)每个时(shí)期的“最靓(jìng)的仔”。“对(duì)于(yú)自(zì)己看好的行业，你重仓押进去，不确定性来的时候，无论是基金经理(lǐ)个人还(hái)是投资者，其实都是无法(fǎ)承受的。所以，任何一个(gè)行业，即使你再看(kàn)好，也要控(kòng)制持(chí)有比例，分散风险。”他表示。

　　交银施罗德(dé)基金的王崇一季报表示暂(zàn)时无法预测其兑现节(jié)奏和(hé)时间，短期内也很难在A股找到明显的受益(yì)标的，就没有参与。不过(guò)他(tā)也认为这些股票(piào)的估值体(tǐ)系还在(zài)合理接受范围内。

　　极致(zhì)行(xíng)情下，AI还能“爱(ài)”吗？

　　上述分析可知，今年一季度(dù)仍有(yǒu)不少基(jī)金经理重仓“押(yā)注(zhù)”AI。在这种极致行(xíng)情(qíng)下，AI板块(kuài)的未来走势将如何？

　　一部分市场人士仍看好AI。

　　国海策(cè)略目前(qián)仍维持TMT为全年市场主线(xiàn)的(de)判(pàn)断，相关领域(yù)如AI芯片、服务器以及(jí)光模块(kuài)等细(xì)分赛(sài)道将陆续(xù)迎来基(jī)本面的(de)确认(rèn)，中微观层(céng)面上(shàng)尚有空间，估值修复尚未(wèi)结(jié)束，个(gè)股(gǔ)上(shàng)是(shì)找机会的(de)格局。

　　中金公(gōng)司(sī)研报指出，年初(chū)至今市场对AI关注(zhù)度持续高企，上一轮(lún)行情催化主要集中(zhōng)于大模型的突破(pò)进展；而4月以来，我们观察到(dào)各个领域(yù)的(de)应用厂(chǎng)商正加速AI融合应用产品的研发和(hé)发布，其中(zhōng)办(bàn)公场景进展相(xiāng)对较快，我们预计(jì)5月之后将进(jìn)入AI应用的加速繁荣阶(jiē)段。我们持(chí)续看多AI，并(bìng)在应用、算力、模型三层(céng)中建议投资者优先关注应用层投资(zī)机遇。

　　百亿私募大佬董承非也看好相(xiāng)关板块(kuài)，他认为(wèi)，2011年(nián)之前(qián)是周期的时(shí)代，2011年之后是消费的时代，但(dàn)未来10年(nián)，最牛的(de)资产是(shì)科技。他坦言(yán)，自己(jǐ)目前重仓半导(dǎo)体板(bǎn)块。

　　不过另一(yī)部分市场人(rén)士也指出(chū)，AI后(hòu)续或(huò)有波(bō)动(dòng)或调整(zhěng)。

　　中信建投证(zhèng)券(quàn)策略首席分析(xī)师(shī)陈(chén)果，在A股(gǔ)二季度投资策略会上提到“今年(nián)大概率还是一(yī)个偏(piān)成长风格占优，尤其是很多科技股在过去几(jǐ)年其实没有(yǒu)太(tài)多的表现。以前(qián)我(wǒ)们讲茅指数(shù)、宁(níng)组合，其实TMT板块有很(hěn)长时间(jiān)没有太多(duō)表现。今(jīn)年要(yào)推动数字(zì)经(jīng)济，今年半(bàn)导体周(zhōu)期要见底，本身今(jīn)年科技股的(de)机会(huì)是可以期待的”。

　　不过，他也提醒道，“TMT应该没有(yǒu)走完，但(dàn)二(èr)季(jì)度可能会有一些波动。AI现在还是主题投(tóu)资阶段不太适合大多数的投(tóu)资(zī)者，不适合在这个(gè)位(wèi)置上去追(zhuī)。”

　　广发证券研报中判断，本(běn)轮(lún)AI板块已进入第一(yī)轮调(diào)整期(qī)，但对(duì)标2013年“移动互(hù)联网+”行(xíng)情节奏(zòu)，预(yù)计本(běn)轮(lún)后续(xù)调整时长与幅度有限。对于下(xià)一阶段(duàn)“AI+”行情(qíng)，建议(yì)逢低(dī)布局有望(wàng)率(lǜ)先实现业绩兑现(xiàn)的环节，即(jí)满足“自(zì)身产业(yè)周期向上+AI加持(chí)下的业绩增厚机遇”的领域，比(bǐ)如，电子、计算(suàn)机(jī)、传媒、通信。

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