财(cái)联社5月18日讯（编(bi一句话气死嫉妒你的人，嫉妒心太重的人一般是怎样的人ān)辑(jí) 史正丞）距离瑞士政府撮合瑞银与瑞信合并(bìng)近两(liǎng)个月后，与(yǔ)这次事件有关(guān)的一个重要问题终(zhōng)于(yú)尘埃(āi)落定：瑞信(xìn)AT1债券的减记无(wú)法触(chù)发CDS（信贷违约掉期）的赔付(fù)。

　　负责欧洲、中(zhōng)东(dōng)和(hé)非洲地区的信贷衍生品(pǐn)决定委(wěi)员会（EMEA CDDC）周三在(zài)官网(wǎng)发布公告称(chēng)，由11家买方(fāng)机构、卖(mài)方银(yín)行和做(zuò)市商组成的委员会一致投票(piào)通过了上述决议(yì)。值(zhí)得一提的是，瑞信(xìn)本来也(yě)是(shì)EMEA DC的一员(yuán)，但没(méi)有出现在投(tóu)票的清单上。

　　具体来(lái)说，提出这个问题(tí)的市场参与者认为(wèi)，AT1债(zhài)券(quàn)应该(gāi)与(yǔ)CDS合约所依(yī)据的参考债券(quàn)（次级债）具有同等地位，并以一份2020年到期的瑞信英镑次级债作为标准参考债务。

　　对(duì)此，委(wěi)员会首先(xiān)一致裁定，并(bìng)没有发(fā)生“政府干预的信贷事(shì)件”。此外，根据AT1债(zhài)券文件中的(de)排名(míng)条款和担保条件(jiàn)一句话气死嫉妒你的人，嫉妒心太重的人一般是怎样的人，次级债(zhài)的持有人是相较于AT1债券(quàn)的优先债权人。同时在(zài)2014年的文件中，也为(wèi)AT1债(zhài)券定义了“排除义务”。周三的文件中，决策委(wěi)员会没有(yǒu)对AT1债券是否构成(chéng)借款资金做(zuò)出任(rèn)何决定。

　　在3月中旬的紧急交易(yì)中，瑞士监(jiān)管机构FINMA将近(jìn)170亿美元(yuán)的(de)瑞信AT1债券全额减(jiǎn)记(jì)，此(cǐ)举(jǔ)也引发了大量此类债(zhài)券持有人的诉讼。一(yī)些(xiē)投机者也(yě)在市场上炒(chǎo)作瑞信(xìn)CDS，押(yā)注(zhù)CDDC裁(cái)定此举构成CDS赔付。

　　作为(wèi)金融(róng)市(shì)场较为常见(jiàn)的金融衍生(shēng)品，信贷违约掉(diào)期的作用是(shì)在信贷事件(jiàn)（违约、重组、破产等(děng)）后，CDS的买方可以向卖方索(suǒ)赔，索赔的金额通常等于参考资(zī)产的面值减去违(wéi)约后的市场价值。各个区域(yù)的信(xìn)贷衍生品(pǐn)决定委员(yuán)会，负责决定在这个地(dì)区是否发生(shēng)了信贷衍生品合约中(zhōng)定义的信贷(dài)事件。

　　根据(jù)存(cún)管信托和清算(suàn)公司（DTCC）的数据(jù)，截至今年3月，与瑞信集团债务(wù)相(xiāng)关(guān)的CDS名义总量超过190亿美元，不过DTCC的数据并未区分优先级债务和次级债CDS。

　　恰好也(yě)在本(běn)周，瑞银公布了接手(shǒu)瑞信的最新评(píng)估。在本(běn)周二(èr)提交给美国(guó)SEC的监管文件中(zhōng)，瑞银表(biǎo)示紧急(jí)接手(shǒu)瑞信预计(jì)将(jiāng)造(zào)成170亿美元的(de)损失(shī)，其中有40亿美元为(wèi)潜在的诉(sù)讼和罚(fá)款支出。不(bù)过(guò)这部分(fēn)的损(sǔn)失将会由一(yī)笔“负347.77亿美元”的商誉覆盖，意(yì)味着收购资产的价格（30亿(yì)瑞郎）远远低于资产的实际价值(zhí)。

　　这(zhè)份文件同(tóng)样显示，从去年10月开始，瑞银的战略委员会(huì)就已经开始评估瑞信的状况，并(bìng)在(zài)今年2月得出“不(bù)宜收(shōu)购”的(de)决定(dìng)，但最后仍在瑞士政府的要求下(xià)出(chū)手。

　　瑞银(yín)也在上周宣布，瑞(ruì)信CEO乌尔里奇·科纳将在合(hé)并交易完成后加入(rù)瑞(ruì)银集团的董事会(huì)，同时(shí)在“可预见的(de)未来”，瑞信的品牌仍将独(dú)立运营。

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