北京时间5月6日晚，伯(bó)克希尔(ěr)·哈撒韦召开年度股东大会。公司董事长93岁的沃伦(lún)·巴菲特和副董事(shì)长——99岁的查理·芒格先(xiān)生，一边(biān)吃(chī)喜(xǐ)诗(shī)糖果(guǒ)，一边回答了(le)来自(zì)全(quán)球(qiú)投资(zī)者5个多小时的互动提问。

　　在这次股(gǔ)东会(huì)中(zhōng)，两位奥(ào)马哈“先知”再度和投资者分享了投(tóu)资、成(chéng)功(gōng)以及(jí)长寿的秘诀，并就市场关注的AI、新能源、美国银(yín)行危机、苹果以(yǐ)及公(gōng)司“接(jiē)班(bān)人”等热点话题(tí)进行了探讨。

　　例如(rú)，巴菲特在股(gǔ)东会(huì)上表(biǎo)示，他和芒(máng)格依然高度看好苹果公司(sī)。“如果(guǒ)让消费者选择，是(shì)放弃第(dì)二台车，还是放弃iPhone，我想大多数人会放弃第二(èr)辆车。这是消费者行(xíng)为对苹果公司带(dài)来的机会。”

　　同时，也谈到(dào)了台(tái)积电在(zài)产业链(liàn)中的重要位(wèi)置(zhì)。巴菲特认为，“目前没有一(yī)家(jiā)公(gōng)司(sī)可以与台积电相比拟，这家公(gōng)司拥(yōng)有非凡(fán)的领导地位。”

　　为了让(ràng)读者(zhě)能够在第一时(shí)间(jiān)获取本次(cì)股东(dōng)会最新观(guān)点，筛(shāi)选(xuǎn)出(chū)40条核心(xīn)精华内容，以飨读者(zhě)。

　　重(zhòng)点(diǎn)企业背后价值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比(bǐ)较并(bìng)不(bù)合理绿肥红瘦暗指什么感情和意思，绿肥红瘦暗指什么意思，

　　Pilot的选址要比后(hòu)者好许(xǔ)多

　　会上(shàng)，巴(bā)菲(fēi)特说，“伯克(kè)希尔(ěr)买卡(kǎ)车加(jiā)油站Pilot比英国石油买Travel Centers贵的(de)原(yuán)因(yīn)是，买(mǎi)Pilot是一个分成三个(gè)阶段的交易，第(dì)一个阶段价(jià)格(gé)很好，第二个阶段由于(yú)他(tā)们(men)去年优异(yì)的业(yè)绩(jì)对卖家很有利(lì)。

　　自从我们在 2017 年购(gòu)买了Pilot 的股份(fèn)以来，这部分股份(fèn)已进(jìn)行(xíng)了“股权”会计处理。2023年初，伯克(kè)希尔将(jiāng)购买Pilot的额外(wài)权益，这(zhè)将使我(wǒ)们的所有(yǒu)权提高到80％，并导致我(wǒ)们(men)在财务报表(biǎo)中充分(fēn)整合Pilot的收益、资产和负债。拿Pilot和(hé)Travel Centers比较并不太(tài)合理，Pilot的选址要比(bǐ)后者好许多。”。

　　02.

　　巴菲特：希望能够(gòu)拥有多个

　　具备沃尔玛一样分销(xiāo)能力的分销商

　　巴菲特(tè)表示，“沃尔玛(mǎ)的分销(xiāo)做的很(hěn)好，我们有(yǒu)很(hěn)多产品(pǐn)供应给(gěi)它(tā)，但有些产(chǎn)品很难(nán)让人们(men)只去沃尔玛购(gòu)买，我们也会把产品的分销渠道多元化，我们希望(wàng)能够拥有多(duō)个具备沃尔玛(mǎ)一(yī)样分销能力的分销商”。

　　03.

　　巴菲(fēi)特：喜诗糖(táng)果虽然(rán)有101年的历史(shǐ)，

　　但其魔力也不是无限的

　　再谈自身(shēn)钟爱的喜诗糖果，巴菲特说，“喜诗糖果当前面临(lín)的问题不在于是否(fǒu)开(kāi)新店。我和(hé)查理(lǐ)为了把这个(gè)品牌推向全球做过很多尝(cháng)试，每次我们都是在最初觉(jué)得走对了(le)方向，但后来发现(xiàn)还是(shì)不行。喜(xǐ)诗糖果有(yǒu)101年的历史(shǐ)，虽然有自己的魔力，但(dàn)魔力也不(bù)是无(wú)限的(de)。”

　　04.

　　芒格：电影行业经(jīng)营难题比较多

　　关(guān)于(yú)电影和迪士尼，芒格说，电影行业是(shì)一个（经(jīng)营）非常困难的行业，是（竞争）非常(cháng)严峻的行业。“举个例子，假如疫情前有70％的业务，随着(zhe)疫情的来临，客流量(liàng)减少了，但电影院(yuàn)不能减少影(yǐng)片(piàn)供(gōng)应，也(yě)不能减(jiǎn)少其他消耗品供应(yīng)。”

　　05.

　　巴菲特：在(zài)收购动视暴雪的(de)事(shì)情上

　　微软已经做得非常(cháng)出色了

　　有投资人提问，伯克希尔出售动视暴雪股份是(shì)否影响到(dào)了微(wēi)软(ruǎn)对其的收购？对此(cǐ)，巴菲特(tè)回(huí)复：“伯克希尔(ěr)所有(yǒu)监管(guǎn)要(yào)求下应披露的事项(xiàng)都已(yǐ)在13-F或10Q文件里写明了。至于微软，我认(rèn)为他们已经做得非常出色了(le)，为了达成(chéng)这笔收购，微软与英国有关部(bù)门积极(jí)地进(jìn)行了合(hé)作，但这并不代表他们最终一(yī)定会成功，这(zhè)也不是愿意多花钱(qián)就能解决的(de)问题。我还不清(qīng)楚最终(zhōng)结果会如何，但即(jí)使这笔收购(gòu)最终没有成(chéng)功，也(yě)不代表微软或动(dòng)视暴(bào)雪有任何的缺(quē)陷。”

　　关(guān)于苹果

　　06.

　　巴菲特(tè)高度(dù)肯(kěn)定苹(píng)果公司，

　　其(qí)在伯克希尔持仓占比已超(chāo)过(guò)了能源(yuán)业务

　　在股(gǔ)东(dōng)大(dà)会(huì)上，巴(bā)菲特高度肯(kěn)定了苹果(guǒ)公司。他说，“苹(píng)果(guǒ)公司在我们仓位中的(de)占比(bǐ)超过了(le)能源(yuán)业务。虽然我们持(chí)有(yǒu)苹果的股份(fèn)占比不高(gāo)，但每年的权重(zhòng)都在增加。我不懂手机，但我能看明白消费者的习惯。如(rú)果(guǒ)让消费者选(xuǎn)是(shì)放弃买手(shǒu)机还是放弃买汽车，我想很多人会(huì)选放弃汽车。”

　　“我们不知道未(wèi)来趋势会如何发展，但我们(men)知道什么是正确(què)的(de)价格，我们可(kě)以在消费(fèi)者行为方面做一定的预测(cè)，以及它对企业的威胁。”

　　07.

　　巴菲特：在买第二(èr)辆(liàng)车和买iPhone之(zhī)间选择(zé)，多数人可能(néng)会(huì)选择(zé)放弃买车

　　有投资者对于苹果占伯克希(xī)尔组(zǔ)合的(de)35％表示(shì)担忧(yōu)，认为这(zhè)已经接近了危险范围。

　　对此，巴菲特肯定地(dì)表示，“你的(de)美元(yuán)是好(hǎo)的。”以此来表示，这笔投资(zī)是没问题的，甚至是非(fēi)常有机会的。“铁路(lù)、能源和喜诗糖果等都是(shì)生意，而苹果的商业模式更(gèng)好。消费者花钱(qián)的时候都有(yǒu)自己的喜好，有些人会(huì)花1500美元买一部(bù)手(shǒu)机，同(tóng)样(yàng)，也有(yǒu)人花3.5万美元买第二辆车。我认为(wèi)，如果他们要么放弃第二辆车，要么放(fàng)弃他们的iPhone，我想，他们会放弃第二辆车(chē)。”

　　08.

　　巴菲特：在(zài)芯(xīn)片行业台积电(diàn)拥有非凡的领导地(dì)位

　　《红周刊》事前发(fā)送了提问，想(xiǎng)了解(jiě)伯克希尔(ěr)在(zài)一(yī)个季度(dù)内快速(sù)买入卖出台积(jī)电的原(yuán)因(yīn)。在问答环节(jié)，巴(bā)菲特对此进行了(le)说明，在他看来台(tái)积电是世(shì)界(jiè)范围内管(guǎn)理最完善且(qiě)最(zuì)重要的(de)公司之一，即使是5至20年(nián)后也(yě)不(bù)会变。

　　“我重估过，尽管很多人想要提高美国的芯片产能(néng)，但我(wǒ)认(rèn)为(wèi)，它只(zhǐ)能留(liú)在（中国）台湾地区(qū)。我们通过Allegheny购买的一家子公司参与了亚利桑那州的部分(fēn)芯片工作，但至少在我(wǒ)看(kàn)来，目前我们没(méi)有一(yī)家公(gōng)司可以与台积(jī)电比拟(nǐ)，这(zhè)家公司拥有非凡的领导地(dì)位。何况它(tā)们(men)还拥有(yǒu)一(yī)位(wèi)91岁(suì)的创始人，这家公司非常棒。”

　　关于电动车

　　09.

　　巴(bā)菲特：马斯克高估了(le)自(zì)己，

　　可他是(shì)天才

　　有观众问巴菲特，你(nǐ)是(shì)否认为(wèi)埃隆·马斯(sī)克高(gāo)估了自己？巴(bā)菲(fēi)特的(de)回答是，“是的，我认为埃(āi)隆·马斯克高估了自己，但他很有才华。所以(yǐ)，他高估(gū)了一个不需要高估就(jiù)能成为天才(cái)的人(rén)。他真的很聪明，我想他的(de)智商可能会(huì)超过170。”

　　“他梦想完成一些（伟大(dà)的）目标，他(tā)喜欢(huān)接(jiē)受不可能的目标。我们的不同之(zhī)处(chù)在(zài)于(yú)，我想要的不多(duō)，我在(zài)寻找简单、确定性高的(de)工作，我不想要那么多的(de)失败。但(dàn)埃隆(lóng)·马斯克需要狂热(rè)，致(zhì)力于解决不可能的问(wèn)题。我喜欢我现(xiàn)在的(de)生活(huó)方(fāng)式，我不喜(xǐ)欢和他在一起，他也不喜欢和我在一(yī)起。”

　　10.

　　芒格：电动汽(qì)车即将(jiāng)大(dà)获成功，

　　但我并不喜欢

　　关于新能(néng)源和汽车厂商(shāng)，巴菲特表(biǎo)示，“很长一段时(shí)间内，我和查理都觉得，汽(qì)车行业太(tài)艰难(nán)了。例(lì)如(rú)福特汽车公司(sī)，曾(céng)经亨(hēng)利·福特(tè)看起来拥有整个世(shì)界，但(dàn)20年后，他们正在赔钱。前几天，我读了通(tōng)用汽(qì)车公司1932年的(de)年度报告(gào)，其中显(xiǎn)示，他们有19000个(gè)经销商，而当时人口大约(yuē)是1.2亿左右。现(xiàn)在美国有(yǒu)3.3亿人(rén)，所有汽车品牌只有18000左右个经(jīng)销商。此(cǐ)外(wài)，美国的汽车公司还会面临来(lái)自世界各地(dì)的竞争。”

　　芒(máng)格补充道，“但事实也并非如(rú)此，法拉利就(jiù)处于一(yī)个特殊的(de)位置。虽然我们觉得，汽(qì)车不是(shì)一个(gè)吸引人(rén)的行业(yè)，但电动汽(qì)车即将大(dà)获(huò)成功。现在它带来了巨大的成本(běn)和巨大(dà)的风险，但(dàn)我不喜欢巨大的(de)资金(jīn)成(chéng)本(běn)和巨大的风险(xiǎn)。”

　　关(guān)于新技术 新能(néng)源

　　11.

　　芒格(gé)对人工智能(néng)持怀疑(yí)态度(dù)

　　在回答新加坡(pō)投(tóu)资(zī)者关于人工(gōng)智(zhì)能的问(wèn)题时，芒格表示，如(rú)果你到(dào)中国的比亚(yà)迪工厂去看一看，会(huì)发现自(zì)动化操(cāo)作程度非(fēi)常(cháng)高，但我还是觉得用(yòng)人可能更好，因(yīn)为人工智能并不(bù)能(néng)取代(dài)很多领域的(de)人才。

　　巴(bā)菲特也表示(shì)，人工智能(néng)虽然可以做一些令人惊(jīng)奇(qí)的事情(qíng)，比尔(ěr)盖茨也曾(céng)带我去看微软的产品，但这类(lèi)产品仍(réng)不完善，譬如目前还(hái)不(bù)能(néng)讲(jiǎng)笑话。发明AI的(de)初衷是好的，但很多事情(qíng)是不能(néng)掌控的。人工智能可(kě)以改(gǎi)变全世界，但它(tā)并不能改(gǎi)变人类的思维(wéi)和行(xíng)为(wèi)。

　　12.

　　巴菲(fēi)特：赚取超额收益(yì)的(de)机会在降低，

　　但总会有新技术创(chuàng)造新机会(huì)

　　巴菲(fēi)特说，“现在(zài)赚取(qǔ)超额(é)收(shōu)益的机会在相对(duì)降低(dī)，但这并不代表没(méi)有(yǒu)投资机会。从1940年到现在，无(wú)论汽车、工业、飞(fēi)机(jī)以及能源等领域都有新的改(gǎi)变，新的事物永远在(zài)不断出现，而且会取(qǔ)代(dài)一(yī)些(xiē)原有的技术，因此(cǐ)，在这其中会存在很多机会”。

　　13.

　　巴菲特：伯克希尔在(zài)新能源方面

　　做了很多投(tóu)入，但还远远不够(gòu)

　　针对新能源前(qián)景，巴菲(fēi)特说，“之前(qián)买(mǎi)下伯克(kè)希尔能(néng)源(yuán)这(zhè)家(jiā)公司(sī)，就(jiù)是希望能够帮助解决一些环境(jìng)方面的问题。从传统能源向新(xīn)能源的转变，我们在(zài)这个方(fāng)面做了非常(cháng)多的(de)投入。不过，现在做(zuò)的(de)还远远(yuǎn)不够。”更多精彩观(guān)点请(qǐng)关注证券市场红(hóng)周(zhōu)刊公众(zhòng)号。

　　14.

　　“股神”接班(bān)人：希(xī)望2030年的碳足(zú)迹

　　与2005年相比(bǐ)降低50％

　　伯克希尔哈(hā)撒韦非保险业务副董事(shì)长格雷格·阿贝尔表示，“我们现(xiàn)在正在(zài)经历(lì)能(néng)源行业的变革，全球都是如此，我们有(yǒu)3家美国的(de)公共事业公司，我们希望能够在全国的每(měi)一个州制定不同(tóng)的计(jì)划，然后将这些计划进行整合。我(wǒ)们也将我们(men)的目标进(jìn)行了同步规划(huà)，我们希望2030年的碳足迹与(yǔ)2005年相比能(néng)够(gòu)降低50％。这(zhè)是(shì)我们在公共(gòng)事业方(fāng)面(miàn)希望(wàng)能够(gòu)取(qǔ)得的(de)成绩，但(dàn)这个过程是不容易的”。

　　关于美(měi)国银行(xíng)危机

　　15.

　　硅谷银(yín)行(xíng)事件(jiàn)引发的(de)蝴蝶(dié)效应

　　会扰乱世(shì)界(jiè)金融体(tǐ)系(xì)

　　在针(zhēn)对投资(zī)者提出的硅谷(gǔ)银行破产事件会带来怎样(yàng)的经济后果时(shí)，巴菲特表示，这是灾难性的，即使联邦存款(kuǎn)保险公司的限额(é)是25万(wàn)美元，这是(shì)法令(lìng)的规定，但这不是美国的(de)行为(wèi)方(fāng)式，就像他们不会让债务上限导致世界陷入混乱一样。他判断FDIC不会有人愿(yuàn)意(yì)公开(kāi)向(xiàng)美国公众解释为什(shén)么只(zhǐ)有(yǒu)25万美元有“存(cún)款”保险，这次事件引发(fā)的后续问题会扰乱(luàn)世界金融体系。

　　16.

　　巴菲特：对银行存款挤兑感到担(dān)忧，

　　这是不应该发生的

　　巴菲特说，“银行业(yè)一直以(yǐ)来的情况(kuàng)都非常相(xiāng)似，恐(kǒng)惧总是会(huì)传染的，我父亲在1931年(nián)因为银行挤兑(duì)而失去了工(gōng)作。不(bù)过(guò)，这些(xiē)年来，银行系统发生了很(hěn)大(dà)变化。二战后的那一年(nián)，有(yǒu)多达(dá)2000家(jiā)银行倒闭，也是在那(nà)时(shí)，我(wǒ)们做了一(yī)件非常(cháng)明智的(de)事情，就是成立联邦存(cún)款保险公司。现在已经是2023年(nián)了，人(rén)们仍（对银行挤(jǐ)兑）感到担忧，这是不应(yīng)该(gāi)发生的”。

　　17.

　　美联储多次修改规则

　　导致银行系统风险增加

　　巴(bā)菲特(tè)说，“美联储被赋予了制定(dìng)保证金要求的责任。他们改变了很(hěn)多次(cì)保(bǎo)证金(jīn)要求(qiú)，因为我们(men)都知(zhī)道，借了很多钱(qián)的人会给银行(xíng)系统带来危(wēi)险”

　　18.

　　巴菲特：美联储解决不了财(cái)政问题

　　由于(yú)美联储投放(fàng)的天量(liàng)流动性，引发(fā)了严重的通货膨胀，市场普遍在(zài)批评美联(lián)储失职。不(bù)过，巴(bā)菲特却(què)认为，问(wèn)题不(bù)在(zài)美联储，“他们无法解决财政问题(tí)，他(tā)们正(zhèng)在履行(xíng)其(qí)职能。现金也不(bù)是垃圾(jī)。”

　　不过芒格对此(cǐ)也(yě)不很乐观，他表示，我们在第二次世界大战(zhàn)中付出了代(dài)价。我们(men)每个人(rén)，包括学校(xiào)的(de)孩子和(hé)其他人，也包括我自己。我(wǒ)们(men)购买了最初所谓的战争债券、国防债券和储(chǔ)蓄债券等(děng)等(děng)。如果不停(tíng)印钞票，我无法预计宏(hóng)观环境会变得多糟糕。

　　19.

　　巴菲特谈美国(guó)银行危机：

　　银(yín)行可以(yǐ)有新发明，但要恪守旧的价值观

　　巴菲特(tè)说(shuō)，“银行业可以有各种(zhǒng)各(gè)样的新(xīn)发明，但它需(xū)要有旧的价(jià)值观。我们不(bù)知(zhī)道会发生什么，因为在目(mù)前(qián)的情况(kuàng)下(xià)，可能会发生很(hěn)多事情。你必须有惩(chéng)罚，打(dǎ)击那(nà)些制造问题的人。如果他们(men)承(chéng)担了不(bù)该(gāi)承担(dān)的风险，如果(guǒ)你要改变人们未来的行为方(fāng)式，风险就必(bì)须落在他们身上”。

　　20.

　　巴菲特：50多年前(qián)，

　　我们(men)准(zhǔn)备(bèi)买下许多银行

　　巴菲(fēi)特说(shuō)，“如果你遵(zūn)循健全的银行投(tóu)资方法(fǎ)，不做别人做的一些风险性(xìng)事(shì)情，银行可(kě)能(néng)是一个非常不(bù)错的(de)投资。最初在1969年，查理和我以1900万美元投资了一家(jiā)银行。如(rú)果1970年的《银行(xíng)控股公司修正法案(àn)》没有通过，我们最终可能会拥有许多银行，而不是许(xǔ)多保险(xiǎn)公司”。

　　21.

　　巴菲(fēi)特：当(dāng)人们对货币失去信心，

　　这不会是一个好现象

　　针(zhēn)对去美元化与“放水(shuǐ)”，巴菲(fēi)特说，“美(měi)元(yuán)是储备货币，我看不到(dào)任何其他货币能够取代它。我觉得没人能理解现(xiàn)在的情(qíng)况，只有鲍(bào)威尔（美联储(chǔ)主(zhǔ)席）可能比我们更清楚，但(dàn)是(shì)他也不能完(wán)全控制我们(men)的财政(zhèng)政策(cè)。当疫(yì)情发(fā)生的时候，并(bìng)没(méi)有(yǒu)人知道需(xū)要印多少数(shù)额的(de)货币才能解决问题，而直到它失控。人(rén)们会对货币失(shī)去信心，他们的(de)行(xíng)为方式可(kě)能会完(wán)全不同。我们无法预测，但我(wǒ)们知道(dào)这不是一个(gè)好现象”。

　　关于大(dà)周期行业

　　22.

　　盖可(kě)保险仍是一(yī)家保险公司

　　巴菲特表示，过去10年(nián)，虽然有很(hěn)多上市公司涉及(jí)保(bǎo)险(xiǎn)业务(wù)，但没(méi)有(yǒu)一家(jiā)是自(zì)己愿(yuàn)意(yì)去投的。虽然有人诟(gòu)病盖(gài)可(kě)保险(xiǎn)已经是(shì)一家技术公司，但在我(wǒ)们看来，其依然是一(yī)家保险公司。他同(tóng)时(shí)解释，盖可在(zài)技术方(fāng)面需要做的工作要(yào)比想象(xiàng)的多很多。

　　作为政府雇员保险公(gōng)司，盖可第一季度业绩表(biǎo)现得非常好，这背后有(yǒu)两个原因，首(shǒu)先是减(jiǎn)少了(le)前一年的保(bǎo)险准备金，其次一季度还(hái)是(shì)汽车保险(xiǎn)的旺季，此外(wài)在(zài)远程信息处(chù)理方面，盖可也取得(dé)了长足(zú)的进步。

　　23.

　　伯克希尔在商业地产领域

　　从(cóng)来就不特别(bié)活(huó)跃

　　在(zài)回答(绿肥红瘦暗指什么感情和意思，绿肥红瘦暗指什么意思dá)有投资(zī)者提出的商业地产损失情况有多严重，和(hé)伯(bó)克希尔是否会在商业地(dì)产领域更活跃时？巴菲特表(biǎo)示，伯克希尔(ěr)在商业地(dì)产(chǎn)领(lǐng)域从来不是特(tè)别活跃，因此也不会受到不(bù)良贷款等一(yī)系列负面因(yīn)素影响。

　　但美(měi)国和世界很多(duō)地方市中心的(de)空洞化却是非常严(yán)重的，它会影响很(hěn)多人。建筑不会消失，但所有者会变化(huà)，人们(men)总是喜欢买没有追索(suǒ)权的房地产。

　　24.

　　伯灵顿铁路(lù)的重点是

　　以安全(quán)的方式恢复(fù)长期运营

　　在回(huí)答有投资者(zhě)提出的伯灵顿(dùn)北方(fāng)圣太菲铁路公(gōng)司面临的(de)机遇和挑战(zhàn)时？巴菲特表示(shì)，他密切关注这一团队(duì)的运(yùn)营指标，其中不(bù)仅有美国(guó)的(de)铁路(lù)，而(ér)且还有加(jiā)拿(ná)大的铁路。

　　他强调：“2022年(nián)因为疫情确实经历了一段困难(nán)时间，但好在我们走出疫情和供应方(fāng)面的挑战，不过还面临劳(láo)工问题(tí)和其他一些问(wèn)题(tí)。我们的团队优先考虑的是恢复(fù)铁路的长(zhǎng)期运营，而不是(shì)短(duǎn)期专注于在20年内达到某一运(yùn)营指标，要(yào)长期为客户提供(gōng)可持续的(de)优质服务。”

　　复(fù)盘投资之(zhī)路(lù)

　　25.

　　伯(bó)克希(xī)尔的(de)历史上

　　没有一次情绪化投资(zī)决定

　　在(zài)回答有没有因为情绪作出错(cuò)误(wù)的投(tóu)资(zī)决定(dìng)时，巴菲特表(biǎo)示：“虽然在生活中谁都不想成为一个没(méi)有感情的人(rén)，但(dàn)肯(kěn)定(dìng)想在做投资(zī)或商(shāng)业(yè)决定(dìng)时成(chéng)为一个没有感情的人。

　　26.

　　伯克(kè)希尔投资并(bìng)创造了

　　超过5000亿美元(yuán)的股(gǔ)东权益

　　巴菲特强调(diào)：“如果我们拥有更(gèng)多的企业，企业(yè)赚更多的钱(qián)，作为股东的份额，作为(wèi)伯(bó)克希尔的所(suǒ)有者，每年都(dōu)在(zài)增(zēng)加，而(ér)投(tóu)资者不需要花任(rèn)何(hé)钱。我们投(tóu)资(zī)并创造了(le)超(chāo)过5000亿美(měi)元的股东权(quán)益(yì)和(hé)超过300亿美元的运营收益。”

　　27.

　　巴菲(fēi)特：我们(men)收购的机会是非常有限的

　　关(guān)于是否对持有的超(chāo)过1000亿美元的现金充(chōng)满信心？巴(bā)菲特回答道(dào)，为什(shén)么(me)要派(pài)发现金？我们感(gǎn)兴趣的、真正想做的是收购伟大的企(qǐ)业。我们可(kě)以做到以500亿(yì)或750亿美元的(de)价格，收(shōu)购一家价(jià)值1000亿(yì)美元的(de)公司。

　　“适当的情况下，没有人能像我(wǒ)们(men)一样(yàng)达(dá)成交易。2008年我收购了一大堆(duī)公司，这种事情会再次发生。但(dàn)问题是，我们收购的机会是非常有限(xiàn)的，所以当(dāng)一家好公司面临被卖(mài)掉的(de)时候，我们需要足够的资金。但我们的股东可能(néng)会把(bǎ)股票卖得(dé)太(tài)便宜，而且无法做(zuò)什么(me)让(ràng)股价稳(wěn)步上涨。我们(men)有足(zú)够(gòu)的钱，我们正在(zài)用我们所拥有的东西赚钱。”

　　28.

　　巴菲特：投资的(de)秘(mì)诀是(shì)洞(dòng)悉(xī)消费者(zhě)的行为

　　关于(yú)公司(sī)如何(hé)在短期利润和(hé)长期防御能力之间做出选择(zé)？巴菲特对此(cǐ)表示(shì)：“我(wǒ)们不关心(xīn)季度预算是否达标，我(wǒ)们(men)感兴趣的(de)是，永远拥(yōng)有(yǒu)一个(gè)美好的事业。好的(de)企业不多，但(dàn)我(wǒ)们确实找到了一些，例(lì)如，当我们在1966年试图涉(shè)足百(bǎi)货(huò)商店(diàn)业务时，我们学(xué)到的是，在奖品(pǐn)上(shàng)做图案绘制，这可以(yǐ)算是一件愚蠢的事。我们一直在试(shì)图洞悉的是消(xiāo)费(fèi)者的(de)行为，我们不能洞悉企业(yè)的技术趋势，如果能做(zuò)到这点(diǎn)，那也能获利！但(dàn)这并不(bù)重要。”

　　回应(yīng)接班(bān)人(rén)

　　29.

　　巴(bā)菲特重申，格雷(léi)格·阿贝尔将接班(bān)！

　　关于投(tóu)资人关注(zhù)的接班人(rén)话题，巴菲(fēi)特说，“格雷格(gé)•阿贝尔一定会继承我(wǒ)的工作，当(dāng)然现(xiàn)在我还在位，格雷格的主(zhǔ)要价值是可以(yǐ)把一些(xiē)事情做得(dé)更好，或者去管理更多的事情。阿(ā)吉特•贾恩也会给他一些好的建议，但格雷格是做(zuò)出最终决定的那个人。未来我们(men)还需要(yào)更多的优秀人才，去涉及更多的业务。如果这些(xiē)人不(bù)足够(gòu)聪明(míng)，我(wǒ)们是绝不会让他们接替(tì)我们做任何决定的(de)”。

　　30.

　　伯(bó)克希尔(ěr)的优(yōu)秀在于从不会频繁更换经理(lǐ)人

　　查理•芒格表示，“伯克希尔有很(hěn)多(duō)很优秀的经理人，相(xiāng)对其他大(dà)型公(gōng)司，伯克希(xī)尔之所以能够做的更好原(yuán)因(yīn)之一，是(shì)从不(bù)会(huì)频繁(fán)更换(huàn)经理人”。

　　31.

　　来自“股神(shén)”巴菲特的认(rèn)可：

　　阿吉特•贾恩(ēn)的(de)地位无可(kě)取代

　　沃伦•巴菲(fēi)特说，“阿吉(jí)特•贾(jiǎ)恩(ēn)是(shì)全(quán)球选出的十大(dà)最佳保险经(jīng)理人之(zhī)一，他的地位无(wú)可取(qǔ)代。阿(ā)吉特从不会去尝试改变一个体系(xì)，而总是(shì)会去改(gǎi)善(shàn)一个体系。我(wǒ)很享受与他交(jiāo)流，以前我们(men)每天都会聊(liáo)天，现在没(méi)有那么频繁了，但他(tā)绝对是(shì)世界(jiè)上(shàng)独(dú)一无二的人”。

　　32.

　　巴菲特透露到访日(rì)本(běn)五大(dà)商社

　　是为“接(jiē)班人(rén)”铺路

　　巴菲(fēi)特谈(tán)到了为何到访日本，并参观五(wǔ)大商社。“我(wǒ)去那里的(de)部分原因(yīn)，是为了(le)把格(gé)雷格介绍给那些(xiē)生(shēng)意伙伴。至于那(nà)些企(qǐ)业，让人感到(dào)非常(cháng)惊喜”，巴菲(fēi)特说(shuō)。

　　格雷(léi)格补充道(dào)，“我们确(què)实希望(wàng)和（那些企(qǐ)业）有(yǒu)长期合作的(de)机会。它们是一些令人难(nán)以置信的投资机会(huì)，一直是非常好(hǎo)的(de)投(tóu)资机会。我很喜欢这些公司(sī)的文化和历(lì)史。我们(men)对五大商社的两(liǎng)天走访是非常(cháng)棒的。”

　　伯克希(xī)尔未来展望

　　33.

　　巴菲特展望(wàng)百年(nián)后的(de)伯克希尔：

　　被股东眷(juàn)顾，为社会带(dài)来幸福感

　　在问答环节，巴菲(fēi)特提出(chū)了(le)一百年后伯克希尔的发展(zhǎn)愿景，他说，希望这(zhè)家公(gōng)司仍能(néng)被股东们眷顾，并且(qiě)为社会带来(lái)幸福感，拥有无限的资(zī)本和大量的人才。“就像格雷厄姆1949年写下(xià)的(de)书(shū)时至今日(rì)依然畅销且屹立不倒一样，成为(wèi)其他人(rén)的榜样。”

　　34.

　　未来12~15年伯克希尔的资本

　　仍(réng)会(huì)比大部分公司都要多

　　巴菲特表示(shì)，“伯克希尔被(bèi)认为是一个国家的资产(chǎn)而非负债，以往记录已经说明了这一(yī)点。未(wèi)来12~15年(nián)，伯(bó)克希尔的资本还是会比大部(bù)分公(gōng)司都要多，也仍然可以(yǐ)在国(guó)家(jiā)的经济(jì)中投入非常多的钱，带(dài)来更多的(de)就业。”

　　35.

　　巴菲特：伯克希尔的股票回(huí)购不会停

　　巴菲特说，“相信在格雷(léi)格继任后，他仍会做出与现(xiàn绿肥红瘦暗指什么感情和意思，绿肥红瘦暗指什么意思)在(zài)相同的股(gǔ)票(piào)回购决定。”

　　伯克(kè)希尔哈撒(sā)韦非保险业(yè)务副董事(shì)长格雷格·阿贝尔补充道：“沃伦和(hé)查理定下了非常优(yōu)秀的回购计划框架，我会继续沿用，因为股票(piào)回购将同(tóng)时对(duì)股东(dōng)和公司自身的(de)运营产生益处，如果资本足够且股票很有(yǒu)吸引力，那(nà)么为(wèi)什么不通过回购(gòu)来(lái)提升单(dān)股内在价值呢？因此当(dāng)时(shí)机来临，我(wǒ)们(men)会成(chéng)为活跃的股票(piào)回购(gòu)方。”

　　谆谆人生教诲

　　36.

　　巴菲特：给自己写讣(fù)告，

　　并逆向行(xíng)动(dòng)，人生的路就清晰了

　　在回答关于遗产规(guī)划的(de)问题时，巴(bā)菲特说，在伯(bó)克希尔，只要(yào)把某几只(zhǐ)股(gǔ)票(piào)拿(ná)好(hǎo)就(jiù)行，但这并不适(shì)合所有人。如(rú)果你想要你的孩子拥有某种价值(zhí)观，重要的是：你要(yào)践(jiàn)行这样的价(jià)值观(guān)，并和他们谈论这(zhè)个(gè)价值观，从他们出(chū)生起，他(tā)们就(jiù)在学习你(nǐ)。“你的意(yì)志与此有关。”

　　巴菲(fēi)特说(shuō)：“如果你想(xiǎng)弄清楚如何度过这一生，你可(kě)以写一下(xià)讣告，并进(jìn)行逆(nì)向行动”。

　　37.

　　93岁“股(gǔ)神”巴菲特：

　　我年事已(yǐ)高但(dàn)没有写(xiě)过(guò)遗嘱

　　巴菲特说(shuō)，“之前观(guān)察(chá)过很(hěn)多(duō)富(fù)裕家庭，它们在财(cái)产(chǎn)规划分配上都存在各自的问题。我年事已高(gāo)，可我并没有签过(guò)遗嘱，因为签订遗嘱(zhǔ)需要孩子的(de)理解(jiě)以及他们的建议。这件事情对于孩子而言(yán)，在20岁和60岁的不同时期(qī)来做(zuò)，效果是不一样的”。

　　在他看来，过早向(xiàng)孩(hái)子(zi)宣告遗嘱(zhǔ)会绑架他们的成长。“有一些人完全不(bù)向他们的(de)孩子透露(lù)任何遗嘱有关的事情，而有些人则用遗嘱(zhǔ)去绑架孩子的成长。当过早地(dì)向孩子宣读遗嘱，比如在(zài)他(tā)们的成长阶段，让他们知道遗嘱上的内容——这在以后会很难(nán)更(gèng)改，我认为这是家长犯下的一个(gè)巨大错误”。

　　38.

　　查(chá)理·芒(máng)格分享(xiǎng)成功的秘诀：

　　活到老学到老，并学会感恩

　　会(huì)上，查理·芒格说(shuō)，“成(chéng)功很简单，比如(rú)花钱要量入为出，花的钱要比赚(zhuàn)的钱少(shǎo)；避免身边有能(néng)量(liàng)的人和活动；要活(huó)到老(lǎo)学(xué)到老，要学会(huì)感恩。如(rú)果你能做(zuò)到(dào)这一(yī)切，那你一定会成(chéng)功。如果做不到，成(chéng)功就(jiù)需要更多的运气，当然(rán)，你一定不要(yào)把自己的命(mìng)运都押宝(bǎo)在运气赌注上(shàng)”。

　　39.

　　巴菲特“凡尔赛”？和自己喜欢的人一起工作(zuò)，业务中(zhōng)没有困难(nán)

　　巴菲特说，“我们的(de)业(yè)务中没有困难，我(wǒ)们都(dōu)非常热(rè)爱自己(jǐ)的事业。每天早上起(qǐ)床时，我都感觉(jué)非常棒。和一群我喜欢的人一起工作，彼此欣赏对方，而且(qiě)我上班通勤(qín)也(yě)只需(xū)要约(yuē)5分钟(zhōng)的(de)路程，这(zhè)是非常理(lǐ)想的工(gōng)作(zuò)环(huán)境，没有什么(me)能比这(zhè)更美妙的事(shì)情了(le)！”

　　40.

　　巴菲特：我时常关注《聪明(míng)的(de)投资(zī)者》

　　在(zài)亚马(mǎ)逊(xùn)的排(pái)名

　　股(gǔ)东(dōng)大会上，巴菲特再度提(tí)起本(běn)·格雷(léi)厄姆在投资上对他产生的(de)积极影响(xiǎng)，他说(shuō)：“1949年，格雷厄姆在他的书(shū)中写下(xià)一(yī)些非常(cháng)有说服力的话，告诉(sù)我我(wǒ)在过去8、9年间(jiān)所从事和(hé)热爱(ài)的工(gōng)作(zuò)都是(shì)错误的。我看(kàn)了这(zhè)本书（注(zhù)：即《聪明的(de)投资(zī)者》）一遍又一遍(biàn)。无论他的想法是否正确，我都非常喜欢，甚至还不时去亚马逊看看这本(běn)书(shū)的排名(míng)，它一直在畅销榜(bǎng)上排在差不(bù)多(duō)第300名(míng)或第350名的位置。试想下，到哪里再找一本书(shū)在其领域里具有这样(yàng)持续的地位？”

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