今年A股(gǔ)市(shì)场最为火热的(de)“中特估”板块又将(jiāng)迎来(lái)重磅级(jí)指数ETF产品！

　　中国基金报记者(zhě)获(huò)悉，4月末(mò)刚刚获批的3只中证国新央企股东回(huí)报ETF，发行日期已经正式定档。

　　5月9日，广发、招商、汇添富(fù)3家基金公司旗下(xià)的中证国(guó)新央(yāng)企股东回报ETF同时公告，基金将于(yú)5月15日至19日正(zhèng)式发售，其中，网下(xià)现金、网下股票认购(gòu)期(qī)为5月15日至19日，网(wǎng)上现金认购期为5月17日19日(rì)，产品的(de)首(shǒu)发募集上(shàng)限均为(wèi)20亿元。

　　谈及(jí)产品发行预期，多位业(yè)内人(rén)士用“乐(lè)观、理性”来形(xíng)容。在他们(men)看来，首先，中证国(guó)新央企股东(dōng)回报ETF契合目(mù)前资本市场的行情主线，预(yù)计发行情况(kuàng)较为理想；其次(cì)，上(shàng)述ETF设置(zhì)了发行上限(xiàn)，加上部分(fēn)券商近期对于基金的(de)发(fā)行导(dǎo)向(xiàng)转为(wèi)保有量考核，也不会过份冲刺首发(fā)规模。

　　还有业内人士(shì)表示，中证国新央企主题系(xì)列指数有(yǒu)助于资本市场(chǎng)从科技领域、能源产(chǎn)业等多(duō)维度服务央企(qǐ)，强(qiáng)化(huà)股(gǔ)东回报(bào)，帮助投(tóu)资者走进(jìn)央企、认识(shí)央企，支(zhī)持央企利用资(zī)本市场做强(qiáng)做优(yōu)做大(dà)，提升市(shì)场影响力、号(hào)召(zhào)力，切实(shí)促进央企上市(shì)公司实现高(gāo)质量发展(zhǎn)。

　　3只央企股东回(huí)报ETF“官宣”15日正式发行

　　4月末刚刚获(huò)批的(de)3只中(zhōng)证国新央企股东回报ETF，正式(shì)对(duì)外“官宣(xuān)”发行日期。

　　5月9日，包括(kuò)广发、招商、汇添(tiān)富(fù)3家基金公司旗下的中证国新央企股东(dōng)回报(bào)ETF同时对外发布基金发售公告。

　　公告显示，3只(zhǐ)中证(zhèng)国新央企股(gǔ)东回报(bào)ETF定于5月15日至19日期间正式发售，其(qí)中(zhōng)，网下现金、网下股票认(rèn)购(gòu)期为5月(yuè)15日至19日，网上(shàng)现(xiàn)金认(rèn)购期(qī)为5月(yuè)17日19日(rì)。

　　从(cóng)发行规模上看，3只基金均(jūn)设置20亿(yì)元(yuán)的首发募集(jí)上限(xiàn)。3只基金费率也稍有差异，招商及汇添富旗下(xià)的(de)中证国新央企股东(dōng)回报(bào)ETF管理费+托管(guǎn)费合计0.6％，广发(fā)中证国新央(yāng)企股东回报ETF管理费+托管费合计(jì)为0.55％。

　　从认购费(fèi)上(shàng)看，认购份额小于50 万份的，认购费为0.8％；认购份额在50万份至100万份之间的，广发中(zhōng)证国新央企(qǐ)股东回报ETF的认(rèn)购费为0.4％，招(zhāo)商及汇添富旗下的(de)中(zhōng)证(zhèng)国(guó)新央企股东回报ETF的(de)认购费为0.5％；若(ruò)是(shì)认购份(fèn)额大于100万份的，认购(gòu)费用统一为1000元/笔。

　　托管行方面(miàn)，广发中证国新央企(qǐ)股(gǔ)东回报(bào)ETF由工商银行托管，汇添富中证国新(xīn)央企股东回报(bào)ETF由建设银行托管(guǎn)，招商(shāng)中证国(guó)新央企股东回报(bào)ETF的(de)托管(guǎn)方(fāng)则是中信建(jiàn)投证券。

　　此(cǐ)外，据基金(jīn)君(jūn)了解，上交(jiāo)所拟定于5月(yuè)11日举办“发现(xiàn)央企(qǐ)投资价(jià)值促进央(yāng)企估(gū)值回(huí)归”业(yè)务交流(liú)会暨国新央企股东回(huí)报ETF宣介会。会议(yì)主旨为进一步探索建立中国(guó)特(tè)色估值体系(xì)，引(yǐn)导央(yāng)企投资价(jià)值发现，推(tuī)动央企估值回归合理水平。上交所、中国(guó)国新、指数公司、券商(shāng)、基金(jīn)公司等相(xiāng)关领导将出席会(huì)议(yì)。

　　在多位(wèi)业内人士(shì)看来，3只中证国新央企股(gǔ)东回(huí)报ETF未(wèi)来(lái)都将(jiāng)在上(shàng)交(jiāo)所上市，上交所此次会议(yì)或为(wèi)产品发行预热。

　　不少行业(yè)人士也看好央企股东回报ETF的发行情况。“‘中特估’是近期资(zī)本市(shì)场的(de)行(xíng)情主线，包括(kuò)交易所、券商、基金工商各(gè)方对此也比较(jiào)重视，基(jī)金公司肯(kěn)定会重(zhòng)点发行(xíng)，但目前(qián)市场上(shàng)也存(cún)在不少(shǎo)央企主题基金，因此(cǐ)预计此次央(yāng)企股东回报(bào)ETF发行也会(huì)相对理性。”一位基金公司人士表现1ma等于多少a，1ua等于多少a。

　　一位券(quàn)商人士(shì)也表示，所在券商会(huì)参(cān)与其(qí)中(zhōng)一只(zhǐ)央企股东回报ETF的发行工作，但(dàn)并不会过度冲刺首发规模。

　　“首先，央(yāng)企股东回(huí)报(bào)ETF契合目前资本市场的(de)行情主线(xiàn)，产品本身就比较(jiào)好卖；其次，我(wǒ)们近期已将考核侧重点放在产(chǎn)品保有(yǒu)量上，同时降低基金首(shǒu)发的考核(hé)权重(zhòng)。”上述券商人士(shì)称。

　　一位基金公(gōng)司人(rén)士也预(yù)计(jì)，类似去年中证1000ETF的发行大(dà)战不会在此次(cì)央(yāng)企股东回报ETF上上(shàng)演。“近(jìn)期多(duō)家(jiā)基(jī)金公(gōng)司(sī)上报(bào)的中证国新央企(qǐ)ETF已经分为三批陆续推向(xiàng)市场，而不是九只同(tóng)时获批发售，就(jiù)是(shì)为了避免发行大战(zhàn)的(de)出现。”

　　“尽管销售机构不会过(guò)度拼基(jī)金首发(fā)，1ma等于多少a，1ua等于多少a不过，目前市场上(shàng)非常关注‘中特估’板块，预计发行情况也(yě)会比较乐(lè)观。”

　　基金积极布局(jú)央企主题产品(pǐn)

　　为投资(zī)者带(dài)来(lái)分(fēn)享改革(gé)红利工具

　　“中特估(gū)”成为今年以来(lái)资本市(shì)场的热(rè)门，基金公(gōng)司(sī)也积极布(bù)局相关产品。

　　中国基金(jīn)报从Wind数据发现，今年以(yǐ)来(lái)全市场已有18家基金公司陆(lù)续(xù)申报了21只央国企主(zhǔ)题基(jī)金，易方达、汇添富、南方、博时、招商等各大公募(mù)巨头都有参与，其(qí)中嘉实、华安、银华基金等多家机构，还各申报了主、被动(dòng)两只产品，积极(jí)填补这一(yī)产品条线。

　　除了中证国新(xīn)央企股东回报(bào)ETF之(zhī)外，此前，易方达、南方、银华还同时上报了(le)跟踪“中(zhōng)证(zhèng)国新(xīn)央企科技(jì)引领指(zhǐ)数”的ETF，工银瑞信、博时、嘉实则上(shàng)报了中证国新央企现代能(néng)源ETF，据(jù)了解，上(shàng)述中证国(guó)新央企ETF也有望尽快获批，会(huì)陆续进入发行。

　　伴随着这些主题产品(pǐn)的发(fā)行，意味着(zhe)，个人(rén)和机构(gòu)投资(zī)者拥有配(pèi)置央企特色(sè)指数、分享改革红利的便捷工(gōng)具。

　　据业内人士表示，早(zǎo)在去年11月，证监(jiān)会主(zhǔ)席易会满提出“探(tàn)索(suǒ)建(jiàn)立(lì)具(jù)有中国特色(sè)的(de)估(gū)值(zhí)体(tǐ)系，促(cù)进市场资(zī)源配置功能更(gèng)好发挥(huī)”。这一讲话为A股市场未来发展和(hé)改革指明了方向，成(chéng)熟(shú)完善(shàn)的(de)估(gū)值体系对于资本市场的价值(zhí)发(fā)现以(yǐ)及资源配置功能(néng)的发挥有重要作用(yòng)，也是(shì)资本市场支持实体经济发展的重要基础。因此，看准“中国特色估值体系”背景之下，央(yāng)国企估值重塑的机遇，行(xíng)业对这一领(lǐng)域的(de)产(chǎn)品积极(jí)布局。

　　“我(wǒ)们(men)目前储备了不少央(yāng)国企主(zhǔ)题基金，就是看准这(zhè)类(lèi)企业的投资(zī)价值。”据一位(wèi)基金公司人士表示，建立具有中国特色的(de)估(gū)值体系，有助于提升(shēng)市场(chǎng)对国有(yǒu)上(shàng)市企业的关注度，对企业估值(zhí)层面(miàn)的各类(lèi)因素(sù)做(zuò)进一步的(de)研究和(hé)探讨，强化相(xiāng)关领域在新环境下的资(zī)产价格预期。

　　此外(wài)，广发基(jī)金罗国庆表示，从长期来看(kàn)，央国企板(bǎn)块的(de)投资逻辑是比(bǐ)较完(wán)备的：一是央企是实(shí)现国家(jiā)战(zhàn)略发展的“排头(tóu)兵(bīng)”，不断(duàn)受(shòu)到政策的支持与引导；二是(shì)央(yāng)企作为资本(běn)市场(chǎng)“压(yā)舱石”“基本盘”具有重(zhòng)要作用；三是央企引领科技创新，研发占比逐年提(tí)升；四是央企仍是A股估值(zhí)洼地。未(wèi)来在不断完善中(zhōng)国(guó)特色现代资(zī)本市场下，预计国资央(yāng)企(qǐ)有望迎来估值修复。

　　汇添富(fù)基金经理(lǐ)晏阳也表示，当(dāng)前稳健(jiàn)的经营业绩为央国企的估(gū)值重塑提(tí)供了市场认可的基础。从盈利能力(lì)方面来(lái)看，近年(nián)来央国(guó)企ROE出现明显企稳回升(shēng)，目(mù)前(qián)已超过(guò)其他类型企业(yè)，高于A股平均水平(píng)，体现出央国企(qǐ)较强的“价值创造(zào)”能(néng)力。从成长性来(lái)看，2022年(nián)三季度国(guó)资委旗下上(shàng)市央企(qǐ)营业总收入同(tóng)比增长8.53％，同期全部A股为2.52％；归(guī)母净利润同(tóng)比(bǐ)增长12.53％，而同期全部A股仅为(wèi)8.01％，体现(xiàn)出央国(guó)企的发展韧(rèn)劲(jìn)。展望未来，央国企上市公司质量的提(tí)升或将成(chéng)为央国企估值(zhí)重塑的核(hé)心动力(lì)。

　　招商基金量(liàng)化投(tóu)资(zī)部基金经理刘重杰也表示，从公司经营的(de)角度看(kàn)，上市央、国(guó)企的盈(yíng)利能力相比A股市场(chǎng)整体而言更加稳健，ROE、分红率、股息(xī)率过(guò)往长期领先，具(jù)备较(jiào)高的长(zhǎng)期(qī)投资价值，或(huò)更(gèng)符合机(jī)构投(tóu)资(zī)者、个人养老金等配(pèi)置性的需求(qiú)。在(zài)中国(guó)特色估(gū)值(zhí)体(tǐ)系的推进过程中，央企股(gǔ)东回(huí)报(bào)指数(shù)具备较好的长期配置价值(zhí)。

　　关于(yú)央企(qǐ)回报ETF的10问10答

　　1、问：目前(qián)这3只ETF所跟踪的央企股东回报指数是什(shén)么(me)？

　　答：中证国新央(yāng)企(qǐ)股(gǔ)东回报指数，指数由国(guó)新投资有限公司定(dìng)制，主要选取国务院国资委下属现 金分(fēn)红(hóng)或回购总额占总市值比率较高的50只上(shàng)市公(gōng)司证券作(zuò)为指数(shù)样本， 以反映央企股东回报主题上市(shì)公司证券的整体表现。

　　指数行业覆(fù)盖钢铁(tiě)、建筑(zhù)装饰、公用事业、石油石化、煤炭、建筑材料、房(fáng)地产、机械(xiè)设备等，前十大成份股权(quán)重合计约33％，均为央企板块蓝(lán)筹股。

　　央企股(gǔ)东回报指数前十大成份股：

　　数据来(lái)源： Wind、中证指数公司(sī)， 截至2023年3月(yuè)31日。

　　2、问：中证(zhèng)国新央企股(gǔ)东回报(bào)指数(shù)有(yǒu)哪些特色？

　　答：高分红：央企股东回报指数(shù)聚焦高分红(hóng)与高(gāo)回(huí)购央企，指(zhǐ)数(shù)近12个月股息率为4.86％，远高于主流指数的分(fēn)红水(shuǐ)平。

　　低估值：央企股东(dōng)回报指(zhǐ)数当前(qián)市盈率约为9倍，相对于主(zhǔ)流指数(shù)表现出更低(dī)的估(gū)值水平，央企(qǐ)估值重塑潜力大(dà)。

　　高ROE：央企股东回报指数近(jìn)五年ROE水平(píng)均(jūn)稳定保持在8％以上，体(tǐ)现出较好(hǎo)的盈利水平(píng)和盈利稳定(dìng)性(xìng)。

　　3、问：目前(qián)这3只央企回报ETF发行时间是？

　　答(dá)：产品募集日基本(běn)是5月15日至5月(yuè)19日。投资者可选(xuǎn)择网上现金认购(gòu)、网下现金认(rèn)购和(hé)网下股票认购3种(zhǒng)方式

　　4、问(wèn)：目前(qián)这3只央(yāng)企(qǐ)回报ETF发行有(yǒu)限额么？

　　答：目(mù)前3只产品募集规(guī)模上限为(wèi)20亿元，如果募集规(guī)模超过20亿元，将(jiāng)采取比例配(pèi)售的(de)措施。

　　5、问(wèn)：目前(qián)这3只央(yāng)企回报(bào)ETF的费用如何？

　　答(dá)：一(yī)般ETF产(chǎn)品涉及认购费、管理费、托管费等。

　　目前3只产(chǎn)品认购费(fèi)用来看，在(zài)认购(gòu)金额低于50万，认购费均为(wèi)0.8％，在50万和100万之间，广发旗下产品(pǐn)为(wèi)0.4％，其他(tā)两只为0.5％，而高于100万，均(jūn)为(wèi)1000元。

　　管理费上(shàng)，3只产品(pǐn)均为0.5％，而托管费上(shàng)，广发(fā)旗下产品为(wèi)0.05％，招商和汇添(tiān)富为0.1％。

　　6、这(zhè)3只ETF上市安排(pái)，以(yǐ)及后续做市商如(rú)何安(ān)排？

　　答(dá)：这(zhè)3只ETF将在(zài)上交所上市。多家公司后续将安排(pái)做市商，保(bǎo)障充分的流动(dòng)性支持。

　　7、这3只ETF基金的基金(jīn)经理(lǐ)人选？

　　答：从目(mù)前看，这三家基金公司都由“实力派”来担纲基金(jīn)经理。其(qí)中广发(fā)央(yāng)企回报ETF拟任基(jī)金经理(lǐ)罗国庆为(wèi)广(guǎng)发基金指数投资部副总经(jīng)理，而汇添富央企回报ETF采取了双(shuāng)基金(jīn)经理来(lái)管理。

　　8、问：央企股东回报指数历史表现怎(zěn)么样(yàng)？

　　答：WIND资讯数(shù)据显示，截至3月31日，央企股东回报指数(shù)过去三年(nián)累(lèi)计(jì)涨(zhǎng)幅41.42％，过(guò)去三年历史(shǐ)年化(huà)回报12.60％，超越同期沪深300和上证红(hóng)利(lì)指数(shù)的表现。

　　9、问：如何看待央(yāng)企指数的(de)投资价值？

　　第一、央企特色突出(chū)：1、市值优势明(míng)显，具备(bèi)较(jiào)高的长期(qī)投资价(jià)值(zhí)；2、央(yāng)企经营较稳(wěn)健，整体平均盈(yíng)利高于A股(gǔ)；3、肩负社会责任，是国家战略发(fā)展主力军(jūn)。

　　第二、“中特估”背景：估值较(jiào)低，重塑中国特(tè)色估(gū)值体(tǐ)系背景下(xià)估值(zhí)提升空间较大。

　　第三(sān)、红利因子叠加：1、红利属性更明显，追求分享高(gāo)质量发展成果2、具备一定(dìng)抗通胀能力和抗风险(xiǎn)的(de)配(pèi)置(zhì)效益。

　　10、问：目(mù)前央企概念已(yǐ)经(jīng)涨过一轮了，板块持续性如何？

　　答：一、央企当前估值仍处于较低分位水平。截至(zhì)2023年4月(yuè)底，中证央企指数市盈率TTM为(wèi)10.59，低于(yú)全市场中证全指的(de)17.07。自2014年(nián)底至(zhì)今，中证(zhèng)央企指数估(gū)值(zhí)水平(píng)（市盈(yíng)率TTM）处于其38％分位(wèi)水平。无论横向对比(bǐ)还是纵向比较(jiào)，央企整体估值水平与(yǔ)其经济(jì)地位并(bìng)不匹配，亟待改善，在政策支持下有望迎(yíng)来重塑。

　　二、央企重(zhòng)估或(huò)是贯穿全(quán)年的主线。从(cóng)券商(shāng)机构(gòu)的(de)对外(wài)观点来看(kàn)，多(duō)家券(quàn)商(shāng)明确表示(shì)今(jīn)年的投资主线之一就是央国企(qǐ)价(jià)值重估。部分(fēn)券商(shāng)的观点如下：

　　国(guó)信(xìn)证券：继续把(bǎ)握国企价值重估(gū)这一投资主线；

　　银河证券：不受黑天(tiān)鹅干扰，坚持数字经济+国企(qǐ)改革主(zhǔ)线；

　　平安证券：数(shù)字经济+国企(qǐ)改革的投资主线更为(wèi)清晰；

　　光大证券：在新(xīn)一轮国企改革和中国(guó)特色估值体(tǐ)系推(tuī)动下，当前(qián)国企价值重估行情(qíng)有望持续并(bìng)形成主线行(xíng)情。

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