5月(yuè)10日，有(yǒu)消(xiāo)息称部分银(yín)行相(xiāng)关(guān)部门收到《关(guān)于调整协(xié)定存款及通知存(cún)款自(zì)律上限的通知》，四大(dà)国有银行协定存款(kuǎn)和通知存款自律上限(xiàn)的(de)下调幅度为(wèi)30BP，其它金融机构下调50BP，调整(zhěng)自2023年5月15日起执行。本次拟下(xià)调中(zhōng)协定存(cún)款更多是对公(gōng)业务，而通知存(cún)款则(zé)集中于短期存款。

　　就(jiù)本次协定(dìng)存款及通知(zhī)存(cún)款自(zì)律上限拟下(xià)调的背景、影响，后续货(huò)币政策走向(xiàng)等，记者采访了招商基金(jīn)研究部首席经济学(xué)家李湛、长城基金(jīn)总经(jīng)理助理(lǐ)兼现(xiàn)金管理部(bù)总经理(lǐ)邹德(dé)立、鹏(péng)扬基金(jīn)固(gù)定收(shōu)益副总监兼鹏扬利泽基(jī)金经理陈(chén)钟闻、平安基金(jīn)、光(guāng)大保德(dé)信基金(jīn)、德邦基(jī)金等公募基金公(gōng)司(sī)及投研(yán)人(rén)士。

　　在业内看来，本轮(lún)调降更(gèng)多是(shì)出于推进(jìn)利(lì)率市场化改革深化大背景的考虑。对银行而言，存款利率下调有(yǒu)助于减(jiǎn)少存款(kuǎn)定价的无(wú)序竞争，降低银行负(fù)债(zhài)成本；同时本(běn)次降息有助于促(cù)进投资、消(xiāo)费，也(yě)被看作(zuò)是(shì)促进宏(hóng)观经济复(fù)苏的表现。

　　长期来看(kàn)，存(cún)款利率(lǜ)下行仍是(shì)大势所趋。2023年经(jīng)济有所复苏，进(jìn)一步(bù)降低贷款利(lì)率(lǜ)的(de)紧迫性不高，但(dàn)银(yín)行普(pǔ)遍以(yǐ)量补价，使得贷款(kuǎn)价格战激烈(liè)，贷款利率很难上(shàng)行。预计(jì)下半年货币政策不会出现急转弯，延续稳健货币政策基调。

　　延续(xù)银行(xíng)存(cún)款(kuǎn)利率(lǜ)调降的趋势

　　中国基(jī)金报记者：四大国(guó)有银(yín)行为何下(xià)调(diào)协定存款及通知存款(kuǎn)自(zì)律上限？

　　李(lǐ)湛：我们(men)认为(wèi)，当前调降更多(duō)是出于推进利率市场(chǎng)化改革深化大背景的(de)考虑(lǜ)。2022年4月，央行指导(dǎo)利(lì)率(lǜ)自律机(jī)制建立(lì)了存款利(lì)率市场化(huà)调(diào)整机制，自律机(jī)制成员银行参考以(yǐ)10年(nián)期国债收益率为代(dài)表的债券市场利率和以(yǐ)1年期LPR为代表(biǎo)的贷款市(shì)场利率，合(hé)理调整存款利率水平(píng)。

　　随(suí)后，国有(yǒu)大行(xíng)去年9月(yuè)下调存款利率，中小银行陆续跟进下(xià)调(diào)存款利率。今年4月市场利(lì)率定(dìng)价自律机制(zhì)发布《合格审慎评估实(shí)施办法（2023年(nián)修订版(bǎn)）》，在相关指标中引入了(le)存款定价惩(chéng)罚措施。而此前4月部分中小银行、农商(shāng)行存(cún)款利(lì)率下调，5月5日浙商(shāng)、渤海、恒(héng)丰三家股(gǔ)份行挂(guà)牌利率下调，均是在(zài)利率市场化改革推进(jìn)背景下，银(yín)行出于自身(shēn)经营考(kǎo)虑的自(zì)发行(xíng)为。

　　邹(zōu)德(dé)立：银行近年息差不断下行。在资产端定价压力较(jiào)大且存(cún)款(kuǎn)持续高(gāo)增的情况(kuàng)下，压降存(cún)款(kuǎn)成本成为改善(shàn)息差的重(zhòng)要手段。此外，2023年以来银(yín)行贷款向企业固定资(zī)产投资传导较(jiào)弱(ruò)，下调协定(dìng)存(cún)款(kuǎn)及通知存款自律上限(xiàn)有(yǒu)利于对公客户留存的(de)活期(qī)资(zī)金投向实体经济。

　　陈(chén)钟闻：首先，近年来市场(chǎng)利率整体下行，实体经济综合融资成本不断下降(jiàng)，银行资产(chǎn)端(duān)收益下降较为(wèi)明显；第二(èr)，银(yín)行整体净息(xī)差持(chí)续走(zǒu)低，银行利润空间压缩明显；第三(sān)，企业和居民风险偏好(hǎo)大幅下降导致存款(kuǎn)增长比较明(míng)显(xiǎn)，存(cún)款市场供需关系发生了变化，降低了银行高吸揽储的必要(yào)性；第(dì)四，协定存款和(hé)通知存(cún)款介于活期与定期存款之间，自2022年存(cún)款自律(lǜ)机制对于活期(qī)存款与定期存款利率进行了几轮调整，本次将协定存款与通知(zhī)存款自(zì)律(lǜ)上限(xiàn)下调也是(shì)要将存款产品线的调整进行统一，全面缓解银行(xíng)负(fù)债压力。

　　综合各项因(yīn)素，银行从自身经营情(qíng)况考虑，顺应市场趋势(shì)，通过自律(lǜ)机制协调调降(jiàng)负债成(chéng)本，有利于提升(shēng)银行放贷意愿，抑(yì)制资(zī)金(jīn)脱(tuō)实(shí)向虚，更好的落(luò)实央(yāng)行宽信用的政策(cè)贯彻落实。

　　平安基金(jīn)：中国的存(cún)款利率管(guǎn)控为上限管控，贷款利率(lǜ)则(zé)为(wèi)下限管控，近年(nián)来贷(dài)款(kuǎn)利率下(xià)限管晓丹小仙女身高 晓丹是什么世界冠军控彻底取(qǔ)消。存款利率定价(jià)方式的改变也拉(lā)开序幕，2022年(nián)4月利率自律机制建立以来，4月和(hé)9月经历了两轮大规模(mó)存款利(lì)率下降(jiàng)，主要是大行和股份行参与(yǔ)，今(jīn)年以来(lái)的调整(zhěng)更(gèng)多是延续去年(nián)9月这一轮存款利率下调(diào)，中(zhōng)小银行(xíng)补充下调。

　　另外，考评制(zhì)度由原来的激(jī)励为主引入惩(chéng)罚措施，加速(sù)了中小银行存(cún)款利(lì)率补降的进度。就今年的经济背景而言，疫后脉冲式(shì)复苏后经济边际走弱，经济修复存(cún)在波折。目前居民超(chāo)额(é)储蓄(xù)高增，实体融资需求有限(xiàn)，银行存款(kuǎn)增加，降(jiàng)低存款利(lì)率(lǜ)可以引导减少信贷套(tào)利，助力经济增(zēng)长。从银行的(de)角度，净息差(chà)不(bù)断压缩，银行经营(yíng)压力(lì)增大，调(diào)整存款成本成为改善息(xī)差的重要手段。

　　光大保德信基金：下调协定存款(kuǎn)及通知存款(kuǎn)自律上限，主要(yào)影响(xiǎng)对公(gōng)客户(hù)在(zài)商(shāng)业银行(xíng)的(de)活期类(lèi)存(cún)款收益，延续近(jìn)期银行存款利率调(diào)降的趋(qū)势。

　　一(yī)方面(miàn)，有助于缓解商业银行(xíng)净(jìng)息差收窄(zhǎi)趋势，特(tè)别是(shì)中(zhōng)小行(xíng)高(gāo)息揽储的(de)成(chéng)本(běn)压力；另一方面，有利于引导超(chāo)额储蓄(xù)向消费投(tóu)资转化，符(fú)合“不搞(gǎo)大(dà)水漫(màn)灌”、“盘活存量资金”的定位(wèi)。

　　德(dé)邦基金：存款利(lì)率机(jī)制创设以(yǐ)来，两轮利率调降都集中(zhōng)在(zài)活期和定期存款，实际上忽略了这(zhè)些介于活期和定期存(cún)款之间的存款的(de)利率调整，当下有(yǒu)必要(yào)一次性调整通知(zhī)存款和协定存款利率上限，保证存款利率下(xià)调的有效(xiào)性。银行一(yī)季度净息差(chà)水平(píng)均创历史新(xīn)低，上市银行整体净息(xī)差由22年(nián)Q4的1.93％降(jiàng)至23年Q1的1.75％。因此(cǐ)通过存款(kuǎn)利率下调可以有效(xiào)降低银行负债成本，增厚息差，缓(huǎn)解银行(xíng)经营压(yā)力(lì)。

　　存款利率下行仍(réng)是大(dà)势所趋

　　中(zhōng)国(guó)基(jī)金报：今(jīn)年(nián)“降息潮(cháo)”迭起，这(zhè)是未(wèi)来大趋势吗？

　　邹德立：对于4月份社融数据(jù)，居民贷款偏弱(ruò)之外，企业贷款也在边(biān)际转(zhuǎn)弱，但(dàn)企业中长期贷款(kuǎn)同比(bǐ)多增幅度较(jiào)大(dà)。在这种背(bèi)景下(xià)，MLF利率是否下(xià)调，还要进一步观察5-6月信贷情况。对于存款利率(lǜ)，2023年银(yín)行息差压力增大，控制存款成本成为当(dāng)务之急(jí)。中小银行或有动力(lì)持续主(zhǔ)动(dòng)下(xià)调存(cún)款利率(lǜ)。长期(qī)来看，存(cún)款利率下行仍是大(dà)势(shì)所趋(qū)。因此银行降息(xī)潮可能仍聚焦于存款利率下调。

　　此外，广义(yì)上的(de)降息(xī)潮不仅仅集中在(zài)银行领(lǐng)域。以地方(fāng)债为例(lì)，2022年后广东、上海(hǎi)、深圳、江苏、浙江(jiāng)等(děng)发达地区地方债发(fā)行利差(chà)降至10Bp，未来仍可能下降至5Bp。同理，对于资质(zhì)较好的发(fā)债主体(tǐ)，其(qí)信用债收益率仍有(yǒu)下行趋势和空间。

　　陈(chén)钟闻：首先，利(lì)率的方向仍是由实(shí)体经(jīng)济(jì)资(zī)金供需(xū)决定的，而央行的(de)政策利率(lǜ)、基(jī)准利率在一(yī)方面要合适顺应(yīng)市场环境(jìng)，一方面也代(dài)表着(zhe)政策意愿(yuàn)强调信号(hào)意义(yì)的(de)作用。今年是真正(zhèng)疫后复苏的第一年，我们仍(réng)面(miàn)临内生(shēng)动力不强需(xū)求不足的情况，央行已经通过降准以及结构性(xìng)货币政(zhèng)策等多项举措给(gěi)予了(le)实体经济所(suǒ)需的一定的资金(jīn)投放支持，有效降低了实体综(zōng)合融资成本，后续需要财政政策产业政策(cè)等配套政(zhèng)策继(jì)续激活内生动力扭转预期。

　　当前(qián)央行(xíng)需要观察(chá)跟(gēn)踪经济运(yùn)行情况，短期调整(zhěng)政策利率(lǜ)的概(gài)率不(bù)大(dà)，但仍会维持资金合理充裕的环境，故从银行(xíng)资(zī)产端的角度来讲(jiǎng)，贷款利率或仍维(wéi)持低(dī)位，后续(xù)是否(fǒu)进一步下调要看实体经济复苏的(de)情况。银行(xíng)负债端，存(cún)款基准利(lì)率(lǜ)下调的概率(lǜ)不大(dà)，而存款利率上限的调整空间仍(réng)存在，而是否进一(yī)步下调要看银(yín)行自身经营需要。

　　光大保(bǎo)德信基金：2022年4月，人民银行指导(dǎo)利率自律机制建(jiàn)立了存款利(lì)率市场化调(diào)整机制，自律机(jī)制(zhì)成员(yuán)银行参考(kǎo)以(yǐ)10年期(qī)国债收益率为代表的债券(quàn)市场利率和以1年(nián)期LPR为代(dài)表(biǎo)的贷款市(shì)场(chǎng)利率，合理调整存款(kuǎn)利(lì)率水平。在存款利率(lǜ)市场(chǎng)化调整机制作用(yòng)下，2022年4月、2022年8月(yuè)大行(xíng)分别下(xià)调存款利率(lǜ)。

　　2023年4月，《合格(gé)审(shěn)慎评(píng)估实施办(bàn)法（2023年修订版）》新(xīn)增(zēng)存款利率市(shì)场化定价情况(kuàng)作(zuò)为合格(gé)审(shěn)慎评估的扣(kòu)分(fēn)项(xiàng)，引发中小(xiǎo)银(yín)行跟随调降(jiàng)存款(kuǎn)利率。我们(men)认为(wèi)，通过(guò)存(cún)款(kuǎn)利率下(xià)行，稳(wěn)定商业银行净息(xī)差进而保持贷款利率维持低(dī)位或继续下行，最终有利(lì)于社会融资成(chéng)本(běn)下行。

　　德邦基金：晓丹小仙女身高 晓丹是什么世界冠军strong>从日(rì)前公布的金融数据看， M1增速回升，M2-M1略有(yǒu)收窄，需(xū)求边际弱修复趋(qū)势(shì)或仍在。近期国债利率持(chí)续下(xià)行，银行间利率(lǜ)下行，叠(dié)加(jiā)银行(xíng)存款定价下(xià)调，4月社融(róng)信贷低于预期，国内降息预期被(bèi)进一步强化(huà)。海外来看(kàn)，全球(qiú)经济进入衰退周期，加(jiā)息周期(qī)基本结束(shù)，后续有望(wàng)逐步迎来降(jiàng)息高峰。

　　平(píng)安基金：目前，我(wǒ)国(guó)国有大型商(shāng)业银(yín)行和股份(fèn)制商业银行的定期存款利率已告别“3时代(dài)”。压(yā)降(jiàng)存款(kuǎn)成本(běn)仍(réng)是大势所趋。一(yī)方面，银行仍有净息(xī)差压(yā)力，22Q4 新发(fā)放贷款加权平均利率较18Q1下(xià)降182BP，银行息差压力(lì)加剧明显，监管层面有(yǒu)动(dòng)力去持续推动存款利(lì)率下降，来保障银(yín)行合理利差范围，增加银行信贷投放的动力。

　　另一方面，居民避险需(xū)求(qiú)仍在，存款持续高增，在(zài)揽储压力不大的基础上(shàng)，银(yín)行自身(shēn)也有(yǒu)动力去下调(diào)存款定(dìng)价来保障(zhàng)利差。

　　缓(huǎn)解(jiě)银行负债及经营压力

　　晓丹小仙女身高 晓丹是什么世界冠军>中国基金报：协(xié)定存款、通知存(cún)款(kuǎn)利率(lǜ)自律上限调整(zhěng)，将有(yǒu)哪(nǎ)些政策传(chuán)导效果？

　　德邦基金：一方面银行息差压(yā)力大是普遍现(xiàn)象，此(cǐ)次(cì)政策调(diào)整有(yǒu)望带(dài)动中小银行主动跟随下调存(cún)款利率。另一方面(miàn)，由于此前(qián)经(jīng)济(jì)下行影响，投资者悲(bēi)观预期被(bèi)放大(dà)，大量资(zī)金集中(zhōng)在银行存款(kuǎn)端，此次存款利率下调也(yě)有望带动存款资金的释放(fàng)，盘活市场流(liú)动(dòng)性。

　　李湛：本次调降(jiàng)通知释放(fàng)了以下信号：①减轻银行(xíng)息差压(yā)力(lì)。本(běn)次(cì)下(xià)调将(jiāng)引(yǐn)导银(yín)行的(de)对公活期成本下降(jiàng)，存款降价叠加资产(chǎn)端(duān)让利压力(lì)趋缓(huǎn)，银行息差、盈(yíng)利将合理修复，有(yǒu)利于增强银(yín)行内生资本补充(chōng)能(néng)力；②减少企业(yè)及居民的短期(qī)存款意愿、促进(jìn)企(qǐ)业投资、居民(mín)消费。

　　后(hòu)续来看，本(běn)次下调(diào)对市场(chǎng)的(de)影响集中(zhōng)在以下两点：①规范银行的协定存(cún)款定(dìng)价秩序(xù)，减(jiǎn)少存款定价的(de)无(wú)序(xù)竞争。此(cǐ)前，部(bù)分中小银行的协定(dìng)存款和通(tōng)知(zhī)存款定价(jià)过高，会对遵守自律机制、定(dìng)价较低的银行产生揽储冲击。本次上限下调后会普遍(biàn)降低中小行协定(dìng)存款(kuǎn)及通知存款利(lì)率，减少中小银行间揽储恶意竞(jìng)争(zhēng)，而对股份行及国有大(dà)行影响较小。②长端利率下行仍有空间。市场(chǎng)降(jiàng)息预(yù)期(qī)升温，但大概(gài)率(lǜ)落空(kōng)。

　　光大保(bǎo)德信基金：下调协(xié)定存款(kuǎn)及(jí)通(tōng)知存款自律上限，主(zhǔ)要(yào)影响对公客户在商业银(yín)行的(de)活期类(lèi)存款收益，使得对公客户活(huó)期存款收益向对私(sī)客户看齐，一方(fāng)面有助于缓解(jiě)商业银行净(jìng)息(xī)差收(shōu)窄趋势，另一方面(miàn)有利于引(yǐn)导(dǎo)超(chāo)额储蓄(xù)向消费投(tóu)资转(zhuǎn)化。

　　邹德立：对于银(yín)行，存款利(lì)率自律上限(xiàn)调(diào)整降(jiàng)低了银(yín)行(xíng)负债(zhài)成本(běn)，目前上市银行协(xié)定存(cún)款占总存款(kuǎn)的比重在13％左右(yòu)，重(zhòng)新规定协定(dìng)利率上限后，预计行业资金(jīn)成(chéng)本可(kě)以缓释3-4bp左右。另一方面可以限制高息揽储(chǔ)，规范行(xíng)业(yè)竞争，特别(bié)是降低银行对公活(huó)期(qī)存款(kuǎn)成(chéng)本压力，减轻(qīng)银行负(fù)债及经营压力。此外，银行负(fù)债(zhài)端成(chéng)本(běn)的下降(jiàng)使得(dé)银(yín)行(xíng)盈(yíng)利能力增强(qiáng)，进一(yī)步(bù)打开了(le)资产(chǎn)端收(shōu)益率下行的空间(jiān)，或带动债(zhài)券收(shōu)益率不断下行。

　　并非降(jiàng)息(xī)的确定性信号

　　中国基(jī)金报：未来(lái)存款利(lì)率是否(fǒu)还有进一(yī)步下降的空间？对股债市场(chǎng)有何影响？

　　光大(dà)保(bǎo)德信基金：近年来，贷款和(hé)存款(kuǎn)利率的非(fēi)对称下行使得商业银(yín)行净息差已逼近(jìn)1.8％的(de)监管下限，经营压(yā)力倒逼存款利率有(yǒu)进(jìn)一步调降的预期。一方(fāng)面，为支(zhī)持实体经济，政策(cè)导向下贷(dài)款加权(quán)平均(jūn)利(lì)率创有统计(jì)以来新低，2022年12月金(jīn)融机(jī)构人民币贷(dài)款加权平均利率较2020年初下(xià)行(xíng)94bp到4.14％。

　　另一方面，各(gè)行(xíng)在存(cún)款(kuǎn)市场(chǎng)上(shàng)的(de)竞(jìng)争类似“非零和博弈”，“存款立行”和存款市场份额(é)考核压力使得各行下(xià)调存款利率动力不足，同样(yàng)2020年(nián)以(yǐ)来上市银(yín)行存量存(cún)款(kuǎn)平(píng)均成本(běn)率(lǜ)基本持平。贷款(kuǎn)和存款利率(lǜ)的非对称(chēng)下行作用下(xià)，2022年12月(yuè)商(shāng)业银行净息差缩小至1.91％，已(yǐ)经逼近(jìn)《合格审慎评估实施(shī)办法(fǎ)（2023年修(xiū)订版）》规定(dìng)的(de)合(hé)格(gé)线1.8％。

　　存款利率调(diào)降预(yù)期，有利(lì)于(yú)降低全(quán)社会(huì)无风险收益率，利多永续经营性质(zhì)的票息资产(chǎn)，比如利率(lǜ)债(zhài)、稳定股息率的央企(qǐ)等(děng)。

　　邹德立(lì)：存(cún)款利(lì)率仍(réng)然有下降的趋势和空间。从银行角度，2018年以来由于存(cún)款定期化，活期存(cún)款占比明显下(xià)降(jiàng)，存款付息(xī)率(lǜ)有所(suǒ)抬(tái)升(shēng)，与此同时，贷款收益率(lǜ)大幅下(xià)行，大幅加剧了银行息差压力，这使得控制存款成本尤为(wèi)重要。

　　此外，从(cóng)政策角度，居民(mín)超额(é)储蓄高(gāo)增、企业存款提升、消(xiāo)费复(fù)苏(sū)较慢，监管层(céng)面有动力(lì)去持续(xù)推动存款利率下(xià)降(jiàng)，促进存款流向消(xiāo)费和实际投资。短(duǎn)期看，存(cún)款利率下调带动流(liú)动性继续进(jìn)入债市，中(zhōng)短期利率，特别(bié)是(shì)中短期信用债利率仍有(yǒu)下行空间。如果(guǒ)经济复苏较强(qiáng)，流动性也有可能进入股市，利好(hǎo)权益资产(chǎn)。

　　德(dé)邦基(jī)金(jīn)：2023年(nián)经济有(yǒu)所复苏，进一(yī)步降低贷款利率的(de)紧迫性(xìng)不高。但银行普遍以量补价，使得贷款(kuǎn)价(jià)格(gé)战激(jī)烈，贷款(kuǎn)利率很难上行(xíng)。考虑到存量贷款(kuǎn)重定(dìng)价等(děng)影响，2023年银行息差(chà)压力增大，中小银行或(huò)有动力主动跟进下调(diào)存款利率。长期来看，有望带(dài)动存款(kuǎn)利率整(zhěng)体下行。现实(shí)中(zhōng)，存款利率降低有助于压低全社会利率水(shuǐ)平，利好债券(quàn)，同时股票市场中(zhōng)，对流动性敏感的股票(piào)也将因(yīn)此受益。

　　李湛(zhàn)：从(cóng)本(běn)次(cì)降息释放的信号来看，是否意味(wèi)着货币(bì)政策进一步宽松？货币政策充裕延(yán)续，但解读(dú)为边际再宽松(sōng)为时(shí)尚早。2022年四季度货币(bì)政策(cè)执行报告以及(jí)2023年一季度货政(zhèng)例会均表明当前货币政策基调未变，“精准有力”仍是第(dì)一要(yào)求，而在此基础上强(qiáng)调“着力支持扩大内需，为实体经济提供更有力(lì)支持”。

　　本(běn)次调降意味着当前长端利率仍(réng)有下行空间，但这(zhè)一调降(jiàng)是针对银行(xíng)协定存(cún)款及通知存款利率自律上限，而非直接调降挂牌存款利率(lǜ)，存款利率(lǜ)下调(diào)并不等于政策利(lì)率就必须进行对(duì)等下(xià)调，市场不应(yīng)视为降息的(de)确定性信号(hào)。

　　兼顾考量收益(yì)性、流动性以(yǐ)及安(ān)全性

　　中国基金报(bào)：当前利率(lǜ)环境下，普(pǔ)通(tōng)投资者应该(gāi)如何守住(zhù)自己的钱袋子？你有什么(me)建议？

　　邹(zōu)德立：普通投资者的投资(zī)工具应(yīng)该(gāi)兼(jiān)顾考(kǎo)量收益性(xìng)、流动性以及安全性。在存(cún)款利率(lǜ)下降(jiàng)的背景下，短债基金以及(jí)其他固收类基金(jīn)在具一定流动(dòng)性的同(tóng)时，相较活期存款和相当(dāng)部分的银行(xíng)理(lǐ)财产品(pǐn)，具(jù)有一定的(de)超额(é)收(shōu)益，是(shì)风险偏好较低和风险偏(piān)好适中投资者的合适投资工(gōng)具。

　　陈钟闻：今年(nián)初以来(lái)，债券市场利率整体下行，4月以(yǐ)来下(xià)行加速，当前(qián)无论(lùn)从绝对利率(lǜ)水平还是从信用利差，都回到了较低历史分位数水平(píng)，虽然债(zhài)市多头环境仍未改变，但一致(zhì)预期导致行(xíng)情(qíng)走的(de)比较迅速，市场进一步(bù)盈利空间被(bèi)压缩，若看不到央行货币(bì)政策增量政(zhèng)策，后续或进入震(zhèn)荡环境，而存量博弈交易下也可能会(huì)放大市场波动。

　　对于普(pǔ)通投资者来说(shuō)，在这样的环境下(xià)尽(jǐn)量(liàng)选择(zé)防守类型的产(chǎn)品，规避市(shì)场波动，例如货(huò)币(bì)基(jī)金，而短(duǎn)债基金中要(yào)选择久期短流动(dòng)性好(hǎo)、历史回撤控制好的产品(pǐn)。

　　德邦基金：随着经(jīng)济高频(pín)数据的弱化趋势(shì)显现，且4月底政(zhèng)治局会议(yì)从(cóng)疫情后稳(wěn)增(zēng)长转向中长期调结构，政策发力预期下(xià)降(jiàng)，市场对经济的“弱复(fù)苏”预期进一步强化，因此股票(piào)市(shì)场也进入到“休整期”。在市(shì)场震荡休整期，高股息策略往(wǎng)往跑(pǎo)赢市场。因此在当(dāng)前环境下，建议关注行(xíng)业估值水平较低，高股息(xī)的个股。

　　平安(ān)基金：目前(qián)面临低(dī)利率环(huán)境，需要我们识别金(jīn)融(róng)陷阱，抵挡住金融陷(xiàn)阱的(de)诱惑，比(bǐ)如面对收益率高达20％且能保本的所谓(wèi)理财产品。对普通投资(zī)者而言(yán)，如果(guǒ)不(bù)具备相(xiāng)关专业知(zhī)识(shí)，可以选择把投资理财交给少数(shù)专(zhuān)业的人(rén)来做，让优(yōu)秀的基金(jīn)经理管理(lǐ)自(zì)己的钱袋子。具(jù)备一定(dìng)投资能力(lì)和风(fēng)控(kòng)能力(lì)的人(rén)士可通过理财和投资试图跑赢(yíng)通(tōng)胀，但前(qián)提条件是(shì)做好风控，选择适合自己风(fēng)险(xiǎn)偏(piān)好的方向和标的。

　　光大保德信基金：随着存款利率下行，普通投资者(zhě)储蓄收益下降，为保持(chí)资金保值增值，投资者在(zài)评估自身风(fēng)险承(chéng)受能力后(hòu)可适当考虑公(gōng)募(mù)货币(bì)基金、公募中短债(zhài)基(jī)金、商业银行现(xiàn)金管理类产品(pǐn)等风险等(děng)级较低、支取(qǔ)相(xiāng)对灵活的产品。

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