个(gè)人养老金业务试点落地(dì)半年(nián)，你参与了吗(ma)？

　　自去年11月27日开始，个人养老金开始进入为(wèi)期(qī)一(yī)年的(de)试(shì)点，在全国选(xuǎn)取了36个试点城市和地区进行推进。据人力资源和社会(huì)保障部数(shù)据显示，截(jié)至今年3月末，个人(rén)养老金(jīn)开户数(shù)量达到(dào)3324万(wàn)，市场空间初步打开。

　　作为个人养老金(jīn)业务的代销(xiāo)主渠(qú)道之(zhī)一(yī)，证券(quàn)公司凭借其与权(quán)益产品的紧密联系(xì)和与投资者的深度了(le)解，在养(yǎng)老基金销售方面(miàn)已有多方实践。时值(zhí)个人养老金业务试点推行半年之(zhī)际，中国基金报记者深入多(duō)家券商，了解(jiě)个人养老金代销中的(de)“苦与乐”。

　　发挥财(cái)富(fù)管理(lǐ)优势

　　券(quàn)商(shāng)深耕个人养老金市场(chǎng)

　　中国基金报记者(zhě) 闫晶滢

　　试点半年以来，个(gè)人养老金业务正在获(huò)得更多证券公(gōng)司的重视。

　　早在去(qù)年11月个人养(yǎng)老(lǎo)金试(shì)点落(luò)地，14家券商获得代销资格。截至今年3月(yuè)31日，证监会更新(xīn)名录中个人养老金(jīn)基金数量增加至143只，券商数量扩容至18家，平安证券、安信证券(quàn)及(jí)中信证券（山东）、中信证券华南新增获批。

　　作(zuò)为公募基金(jīn)最(zuì)主要的代(dài)销方之(zhī)一，证券公司(sī)在(zài)个人养老金业务(wù)试点的铺开和推广中持续发(fā)力，个(gè)人养老金业(yè)务也成为大型(xíng)券商们财(cái)富管理(lǐ)转型(xíng)的重要抓手。通过精心布局产品及(jí)渠(qú)道，与(yǔ)基金投顾服务结合，试点券商充(chōng)分发挥(huī)财富管理优势，做“精”养(yǎng)老基(jī)金销售。

　　产品布(bù)局：要全更(gèng)要精

　　投(tóu)顾(gù)大有(yǒu)可为

　　目前，个(gè)人养(yǎng)老金可投资的产品(pǐn)主要(yào)有四(sì)类：银行理财、储蓄存款、养老保险(xiǎn)、公募基金。据人社部个人养老金产品(pǐn)名录显(xiǎn)示，当前上线个(gè)人养老金产(chǎn)品共有652只(zhǐ)，其中储蓄类产品(pǐn)、理财类产品、基金类产品、保险类产品分别为465只、18只、137只、32只(zhǐ)。

　　相比之下，证(zhèng)券公司(sī)代销个人(rén)养老金产品资格受到明(míng)显限制，仅部(bù)分具备保险兼(jiān)业代理牌照的证券公司可销售养老保(bǎo)险，大(dà)多数试点券商将视(shì)线(xiàn)聚焦于(yú)公募基金上进(jìn)行重点开拓，发(fā)力“全(quán)布(bù)局”。

　　例如，海通证(zhèng)券(quàn)在2022年年报(bào)中(zhōng)表示，其顺利获(huò)得首批(pī)个人(rén)养老金基金销售(shòu)资格，完成全部40家(jiā)基(jī)金(jīn)管理公(gōng)司共计126只个人养老金基金产品的上线，基本实现个人养老金公募(mù)基金(jīn)产品全覆盖(gài)。

　　中信建投个人养老金业务负(fù)责人向中国基金报记者介绍称，中信建(jiàn)投已引进(jìn)华夏(xià)基金等发行养(yǎng)老基(jī)金(jīn)管理人的137只(zhǐ)Y份额产品，后续将不(bù)断完善产品池。东方证券亦表(biǎo)示，目前已基(jī)本实现了养老公募基金的全覆盖。

　　银河(hé)证券(quàn)相关业务负责(zé)人指(zhǐ)出，从客(kè)户(hù)服务办理的(de)角度看，大部分客(kè)户更愿意在产品货(huò)架丰富的机构办理(lǐ)个(gè)人养老(lǎo)金业务。因此在(zài)服务体系的基础架构上，风格多样、风险(xiǎn)收益多元的产品货架能够带(dài)给客户更好的服务办(bàn)理体验(yàn)，产品布(bù)局的“全面(miàn)”是个人(rén)养老金业务的(de)基础。

　　与(yǔ)此同(tóng)时，从客户投资选择的角(jiǎo)度讲，大部分客户(hù)对(duì)于金融产品的(de)特征(zhēng)和策略的认知、对自身投资能(néng)力、投资意愿(yuàn)、投资(zī)目的的认知较为(wèi)模糊。帮助客(kè)户做好“养老(lǎo)规划”、协助客(kè)户(hù)筛选“合适(shì)的产品”，就成为服(fú)务机构的“核心(xīn)竞争力(lì)”。在全面引入个人养老金可投资(zī)的产品类型的基础上，各家机(jī)构(gòu)需要(yào)深入、充分、严谨地研(yán)究(jiū)每(měi)类产品的特(tè)性；结合存量客(kè)户的个性(xìng)化(huà)画像和客户特(tè)点，为客户(hù)提供切实可行的产品评(píng)估体系和养老规划(huà)方案。

　　实际(jì)上，对于个人投资(zī)者来说，当前阶(jiē)段认可并(bìng)开通个人(rén)养(yǎng)老金账户(hù)的理由，一(yī)是来自开户渠道的多重(zhòng)福(fú)利动(dòng)员，二是个人养老金带来的个税抵扣(kòu)优惠(huì)。但不可否(fǒu)认的是，虽(suī)然(rán)开户数量(liàng)众多，但缴存比率仍不理想。

　　由于个人养老(lǎo)金退休后(hòu)才能(néng)取出，这每年12000元自然是需要在(zài)账户内充(chōng)分利用长期投(tóu)资，但如(rú)何投资也令不少(shǎo)投资(zī)者犯难：买什么(me)、买(mǎi)多少，在哪买、怎(zěn)么买(mǎi)，选择越(yuè)多(duō)，困难(nán)越(yuè)多。现有(yǒu)养老产品的(de)选(xuǎn)择已令投资者目(mù)不(bù)暇接，如(rú)何让投资(zī)者(zhě)选择(zé)到适合自己的(de)产品，证券(quàn)公司(sī)的投顾力量大有(yǒu)可(kě)为。

　　“中信建(jiàn)投拥有近万名高素质(zhì)的投资顾问，帮助客户甄(zhēn)选(xuǎn)适合(hé)自身的养老产品，做好养(yǎng)老规划和资产配置，做到客户的‘好医生’。”前述负责人称，中(zhōng)信建投采取线上线下相结合的(de)方式，注重交流和体验，为(wèi)客(kè)户提供有温度的专业服务。

　　国(guó)泰君安在推广(guǎng)个人养老金业务时曾(céng)介绍，其结(jié)合个人养(yǎng)老金基金(jīn)特点，细化形成“甄(zhēn)选100个人养老金基金评价标准”，综(zōng)合(hé)基金公司治(zhì)理(lǐ)水平、投研(yán)能力、业绩评价、风险管(guǎn)理、声誉口(kǒu)碑量化(huà)评(píng)价，优选值(zhí)得信赖的养老金基金；选出“综(zōng)合优选(xuǎn)”、“养老专家”、“投研大咖(kā)”、“风(fēng)险(xiǎn)收益(yì)性价(jià)比(bǐ)”、“聚焦股息”等特色养老金基金产品清单(dān)，满足养老金客户个(gè)性化养(yǎng)老需求。

　　渠道(dào)：打造“一(yī)站式”养老

　　拓展“上门服(fú)务”企业(yè)员工

　　不得不承认的是，虽然证券(quàn)公(gōng)司营业网(wǎng)点(diǎn)数(shù)量在“金融圈”内并不算少(shǎo)，但远难以与(yǔ)大型商业(yè)银(yín)行的(de)优势相匹敌(dí)。

　　此前兴(xīng)业银行召开(kāi)的(de)2022年报(bào)发布会上，该行高管透露，截至2022年末，该行已(yǐ)经累计(jì)开(kāi)立个人(rén)养老金账户229.16万户，位列全行(xíng)业第三(sān)位，市场(chǎng)占有率超10％，仅(jǐn)次于建设(shè)银行(xíng)和工商银行(xíng)。相(xiāng)比之下(xià)，鲜有(yǒu)券(quàn)商(shāng)愿意公布投(tóu)资(zī)者通过其渠道开通个人养老金账户(hù)的情(qíng)况。

　　产品(pǐn)方面(miàn)，国家社会保险公(gōng)共服务(wù)平台(tái)上仅可查询(xún)商业银行个人养(yǎng)老金业务(wù)开办情况(kuàng)。其(qí)中显(xiǎn)示，23家获准开办个人养老金业务的银行中(zhōng)，有22家开设了资金账户(hù)和储(chǔ)蓄(xù)交易业务，8家同时开展了基金交(jiāo)易(yì)业务、保险(xiǎn)交易业(yè)务和理财交易业(yè)务。

　　与大(dà)型商业银行所拥有的产品和渠道优势相比，证券公司个人养(yǎng)老(lǎo)金业务的(de)规模相对(duì)有(yǒu)限，仍处于积极开拓阶段。

　　不过，虽然网点(diǎn)数量(liàng)难以比拼，但(dàn)券商发力个人养(yǎng)老金业(yè)务，自有其(qí)独特“打法”。记(jì)者注(zhù)意到，多家券商在(zài)推广个人养老金业务时，将“一站式”服务作(zuò)为宣(xuān)传重点(diǎn)。

　　例如，国泰君安此前表示，其个人(rén)养老金(jīn)业(yè)务从引导(dǎo)客户形成科学养(yǎng)老(lǎo)理财观念的长远视角出发，为客户提供从产品策略、到产品优选、再到组合配置的(de)全周期专业资配服务和一站(zhàn)式的(de)产品选择(zé)。中(zhōng)信证(zhèng)券亦推出(chū)个(gè)人养老金(jīn)投资一(yī)站(zhàn)式解(jiě)决方案(àn)“信养(yǎng)计划”，为客户(hù)提供含(hán)账户管理(lǐ)、资(zī)产配置、服务陪伴于一体的个人(rén)养老金投资(zī)综合服务。

　　除了“引进来”并全方位服务(wù)投(tóu)资者外，“走出(chū)去”也是(shì)部分券商(shāng)开拓个人(rén)养老金业务的解决(jué)方案。东方证券(quàn)副总裁徐海宁(níng)向(xiàng)记者(zhě)介绍，东方证券基于对(duì)个人养老金目标客群(qún)的(de)深入研(yán)究，将开发大(dà)中(zhōng)型(xíng)企业(yè)作为个人养老金客户拓展的(de)重点方向，制定了“上(shàng)海(hǎi)深度(dù)、全国广度”的(de)推广计划。

　　具体(tǐ)而言，东方证券(quàn)协同(tóng)系统(tǒng)内成员公司(sī)开展(zhǎn)走进企业推(tuī)广个人养(yǎng)老(lǎo)金活动(dòng)，为企业单位员工提供个人养老金上门服务，免去(qù)客户前(qián)往营业厅办理(lǐ)业务(wù)路上花费的时间，提(tí)高(gāo)服务效(xiào)率，节约客户时间(jiān)。展(zhǎn)业初(chū)期(qī)组织了超过100场的个人养老金走进企业服务活动，覆(fù)盖企(qǐ)业员(yuán)工近万人(rén)。

　　个人养老金制(zhì)度试点(diǎn)半(bàn)年

　　持有体验(yàn)成产品胜负手

　　中国基金(jīn)报记(jì)者(zhě)曹雯(wén)璟

　　去年(nián)11月下旬，券商代销个(gè)人(rén)养老金(jīn)业务“开(kāi)闸”，多家(jiā)获资质的(de)机构(gòu)正式展(zhǎn)业，逐(zhú)鹿个人(rén)养老金市(shì)场。如(rú)今，个人养(yǎng)老金制(zhì)度实(shí)施已有半年(nián)，相(xiāng)关产品的(de)收益率和回(huí)撤情况、产品能否(fǒu)真正满(mǎn)足养(yǎng)老(lǎo)诉求等问题，持续(xù)成为市场关注(zhù)焦点。

　　多位券商业内人(rén)士表示，由于资金“只进不出(chū)”，认购(gòu)的(de)产品(pǐn)又是为了满足养老需求(qiú)，投资者(zhě)更希望(wàng)能(néng)实(shí)现低波(bō)动、低回撤(chè)。如何做到从中长期保值增值(zhí)同时(shí)又(yòu)让客户体验良好是个人养老产品成败(bài)的关(guān)键(jiàn)。

　　提供更匹配(pèi)的(de)养老产(chǎn)品(pǐn)

　　同时服(fú)务上寻求(qiú)创新突破

　　眼下，个人(rén)养老金业务已然成为(wèi)券商财富管(guǎn)理转型(xíng)的核心(xīn)方(fāng)向之一(yī)。通过(guò)不断完(wán)善客户服务(wù)体系(xì)，满足客户多层次金融需求，促进(jìn)财富(fù)管(guǎn)理业务高质量(liàng)发展(zhǎn)，券商(shāng)在业务内(nèi)涵上正(zhèng)不断挖潜。

　　多(duō)名券(quàn)商业内(nèi)人士(shì)表(biǎo)示，在客户分类(lèi)服务方(fāng)面，会根据国家政(zhèng)策选择社保关系在先行(xíng)城市（地区）、能享(xiǎng)受税优且对税优敏感、对理财有(yǒu)初(chū)步认知的(de)客户进行第(dì)一阶(jiē)段的重点服务，对其他客(kè)户会随着试(shì)点(diǎn)扩大和(hé)客户(hù)画像的覆盖进(jìn)行后续服务(wù)。

　　东方(fāng)证券副总裁(cái)徐(xú)海宁(níng)表示，证券(quàn)公司(sī)可重点(diǎn)关注企事(shì)业单位员工，特别(bié)是大中型城市具有一(yī)定经(jīng)营规模的企业员工，他们能够享受个(gè)税抵扣的优势，具备一定投资意识和财(cái)务认知；这类人群对未来(lái)退休(xiū)有一定(dìng)的规划和(hé)想(xiǎng)法。

　　同时，由于个人养老金(jīn)是一个增量市场，对证券(quàn)公(gōng)司而言，针对(duì)潜在客群(qún)可(kě)以全市场覆盖。证券公司可以通过投(tóu)研优势(shì)和专业投顾队伍，创造更多养老投资场景，跟(gēn)踪了解客户的风险偏好，结合稳健、平衡(héng)、积极等不同风险(xiǎn)类(lèi)型的养老基金，帮助客户建(jiàn)立个人养老金投资(zī)计划。此(cǐ)外，证券公司可(kě)以通过加(jiā)强顾(gù)问服务，帮助(zhù)客(kè)户有效应对投资组合净值(zhí)的波动，引导客(kè)户持续参与养老金投资，提升客户养老(lǎo)投资的获(huò)得感(gǎn)、体验感。

　　银河证券相(xiāng)关业务负责人表示，会针对不同风险承受能力、不同年龄结构(gòu)和不同资金(jīn)体量制定个性(xìng)化养(yǎng)老策略。比(bǐ)如(rú)对每年享税(shuì)优(yōu)的1.2万个人养老金，为居民(mín)（无(wú)需开户）提供(gōng)符合(hé)监管部门要求的金融机(jī)构和金融(róng)产品(pǐn)清(qīng)单、通俗易懂的(de)“养老看(kàn)隔壁”理财案例、养老讲堂等信(xìn)息和交(jiāo)易服务；对1.2万之外的资金，提供更丰富的“安养计划plus”养老金(jīn)融服务，包括养(yǎng)老计(jì)算器、个性化(huà)的补充养老解决方案(àn)、定(dìng)期的(de)养老方案跟踪报告以及养老直(zhí)播服务(wù)，做好(hǎo)“老百姓(xìng)身边的养老专(zhuān)家”。

　　在(zài)服务创新(xīn)方面，徐海宁(níng)认为，证券公司需(xū)要有长远(yuǎn)眼光，打造增量市场(chǎng)，承担起构建养老金(jīn)第三(sān)支柱的重要使(shǐ)命。

　　第(dì)一，在获(huò)客(kè)及投教方面，应(yīng)加大资源投入，通过教育和陪伴，提高客户对个人养老金(jīn)的认(rèn)知(zhī)。走进企事业(yè)单位，通过上门服(fú)务的方(fāng)式触达企(qǐ)业和(hé)客户，举办专题讲座(zuò)、在线(xiàn)研讨会(huì)和投资教育活(huó)动，帮助客户(hù)了解个人养老(lǎo)金的(de)重(zhòng)要性(xìng)、投资策(cè)略(lüè)和长期规(guī)划，激(jī)发客户(hù)对个人(rén)养老(lǎo)金产品的(de)兴趣和参与(yǔ)度。

　　第二，在App服(fú)务功(gōng)能(néng)优化方面(miàn)，建立内容丰富(fù)的一站(zhàn)式(shì)个人(rén)养老金(jīn)专区，既包括产品购买、定投、持仓查询等基础功能，提供丰富的养老资讯和实用养老(lǎo)工具（如节税计算器），加强与客户的深度互动。

　　第三，在金(jīn)融科技(jì)应用方面，引入智能科技(jì)和人(rén)工智能技(jì)术，通过(guò)数(shù)据分析和算(suàn)法模型，根据客户(hù)的(de)风险承(chéng)受能力(lì)、资产(chǎn)状况和目标(biāo)退休年限，定制(zhì)化推荐养老金(jīn)产品(pǐn)组合(hé)，并提(tí)供实(shí)时投资组(zǔ)合跟踪和(hé)风险管理工具，帮助客户更好(hǎo)地实现(xiàn)养老(lǎo)投资保(bǎo)值增(zēng)值。

　　中信建投个人养老(lǎo)金(jīn)相关业务(wù)负责人则表示，可以通过(guò)“人+科技”，在大(dà)数据智能客户分析系(xì)统的基础上(shàng)，可(kě)以针对不同养(yǎng)老诉(sù)求(qiú)的(de)客(kè)户达(dá)成“千人千面”的个性化(huà)服务，人是“1”，科技（线(xiàn)上与线(xiàn)下(xià)结合）是后面(miàn)的“0”，二者有机结合(hé)，为不(bù)同生(shēng)命周期(qī)和(hé)年(nián)龄阶段的客户提供专(zhuān)业的、一对一的养老(lǎo)配置服务。

　　运(yùn)行半年七成收(shōu)益告(gào)负

　　客户体验成(chéng)产品胜负手(shǒu)

　　个人(rén)养老金(jīn)制度实(shí)施(shī)已有半年，产品收益和回撤率大不大？产品能不(bù)能满足真正的养老诉求？这(zhè)些(xiē)问题都是投资者的(de)重(zhòng)要关注点。

　　记者注(zhù)意(yì)到，目前(qián)养老目标(biāo)基金(jīn)的整体收益水平并不乐观。Wind数据显示，全市场149只公募(mù)养老基金产品，近(jìn)七(qī)成(chéng)收益(yì)告负。其(qí)中，业绩垫(diàn)底的(de)一只个人养(yǎng)老目标基金自成立(lì)以(yǐ)来回报(bào)为-7.27％，此外，还有超(chāo)20只产品收益在-3％左右。

　　而业绩表现较好的有平安(ān)稳健养(yǎng)老(lǎo)一年Y、中欧预见养老2025一年持有（FOF）Y自(zì)去年11月成立(lì)以来(lái)回报均(jūn)为(wèi)3.15％，紧(jǐn)随其后的(de)是兴全安泰稳健养老一年持有(yǒu)Y，自成立以来回报为2％，另有富国、万家、华宝、景顺(shùn)长城(chéng)、南方、华夏等旗下超10只(zhǐ)养老目标基金收益(yì)在(zài)1％以上。

　　多位券(quàn)商业内人(rén)士表示(shì)，由于(yú)资(zī)金“只进(jìn)不(bù)出”，认购(gòu)的(de)产品又(yòu)是为了(le)满(mǎn)足养老需求(qiú)，投资(zī)者更希望能实现(xiàn)低波动、低回撤(chè)。如(rú)何做到从中长期(qī)保(bǎo)值增值同(tóng)时(shí)又让(ràng)客户(hù)体验(yàn)良(liáng)好是(shì)个人养老产品成(chéng)败(bài)的核心。

　　“养老属性(xìng)的产品应力争为(wèi)客户保(bǎo)值增值，否(fǒu)则将违背客户通过(guò)投资达到‘养(yǎng)老目(mù)的’的初(chū)衷(zhōng)。”银河证券相关业务负(fù)责人介(jiè)绍，目前(qián)个(gè)人养老金可投资(zī)的4类产品风险收益特(tè)点明显，有的类别(bié)更侧重(zhòng)本金安全、有的类别(bié)更(gèng)侧重资产(chǎn)增值；但同(tóng)时，每个类(lèi)别很难做到在(zài)保证其特点达到的同时(shí)又(yòu)规(guī)避掉该类(lèi)产品(pǐn)的(de)风险或缺陷。“从(cóng)不同客群(qún)情况来看，低(dī)波低回撤对(duì)于离退休时点较近(jìn)的投资(zī)者比较合适，性价(jià)比高的中波动中回撤、高波动高回撤特征产品对于还(hái)有20-30年才退休的投资者也是可以选择(zé)的，拉长(zhǎng)周期(qī)看也能满足客户养(yǎng)老(lǎo)类资金的保值(zhí)增值效果(guǒ)。”

　　为达到上述(shù)两个目的，前提是有一套完(wán)整、自洽、适用、有效(xiào)且动态适配的(de)产品评(píng)价体(tǐ)系，通(tōng)过该体系(xì)的评价，能较为(wèi)清晰(xī)地(dì)区(qū)分(fēn)出产品的“性价(jià)比(bǐ)”（如风险收益比等）、能公平、公正(zhèng)地对同类或者同策略(lüè)产品进(jìn)行综合评判。如此，才能真正(zhèng)将好(hǎo)的产品、合适(shì)的产品推荐给(gěi)合适的(de)客户群(qún)体。

　　“养老组合(hé)基金分为目标风险型和目标(biāo)日期型(xíng)两大类，投(tóu)资(zī)者可以根(gēn)据自身投资目标和风险(xiǎn)承受能力选择具(jù)体的产品(pǐn)。比如低风(fēng)险偏好的客户可选择目标日期型中的稳健类产品，通过严(yán)格控制股(gǔ)票资产仓位(wèi)降低产品波动，带(dài)给客户(hù)相(xiāng)对(duì)稳健的(de)收益(yì)。”徐海宁表(biǎo)示，目前我国城镇职工养老金替代率(lǜ)尚有(yǒu)不足，根据国(guó)际(jì)经验，如果(guǒ)退休后的养老(lǎo)金替代率大于70％，即可维(wéi)持退休前的生活水平，养老(lǎo)金投(tóu)资的增值(zhí)功能也是(shì)一个重要(yào)考量。由于个(gè)人(rén)养老(lǎo)金取用(yòng)需要达到年龄等条件，投资资金具有(yǒu)长(zhǎng)期性，可以(yǐ)达到几十年(nián)，能够(gòu)承受一定的(de)短期波动(dòng)，对于追求长期投(tóu)资收益的客户，可以配置一(yī)定高比例资金(jīn)在权益型(xíng)资(zī)产(chǎn)上(shàng)，实(shí)现养老投资的保值增值目标。

　　中(zhōng)信建投个人养老(lǎo)金相关业(yè)务负责人也认为，个人养老金(jīn)产(chǎn)品具有一定的普(pǔ)惠金融属性，需(xū)要关(guān)注老百姓长期保值增值的养(yǎng)老需求。站在资产角度，想要实(shí)现长期资金的稳(wěn)健投资(zī)回报，资产配置不(bù)可或缺。通(tōng)过投资不(bù)同品种、不同收益特征、低相关性的金融资产，有助于实现风(fēng)险分散、降低总体波动(dòng)，从而更(gèng)好地满足投资者的养老投(tóu)资目标。

　　推动个人养(yǎng)老金业务高质(zhì)量发展

　　道(dào)阻且长

　　在个(gè)人(rén)养老金业务积极发展的同时，与渠(qú)道(dào)网点和客户众多的银行等机构(gòu)相比(bǐ)，券(quàn)商如何突破自身瓶(píng)颈，实现差异化(huà)的(de)发(fā)展(zhǎn)，可以说是(shì)“道阻且长(zhǎng)”。

　　银河证券相关业务负责人表示，银(yín)行、券商、基金独立销售机构都可(kě)参与(yǔ)到为客户提供个人(rén)养老基金(jīn)服务，几类机构优(yōu)势互补，严格意(yì)义(yì)上说(shuō)是竞合而非(fēi)竞争更非“相杀”关系，每(měi)类机构或者每(měi)家(jiā)机构可以根据自己(jǐ)的(de)资源禀赋(fù)，充分发挥自身优势，服(fú)务(wù)好有养老投资需(xū)求的投资(zī)者。

　　“在政策上，未来还有以下(xià)三方面诉求：一(yī)是增强基础(chǔ)设(shè)施建设，能在服(fú)务(wù)时(shí)效性上与(yǔ)银行拉平，提供7×24小时的(de)开户、下单服(fú)务；二是增加产品(pǐn)销(xiāo)售(shòu)范围，在(zài)养老品类上更加丰(fēng)富，除特殊产(chǎn)品外，增加可为客户提供的养(yǎng)老产(chǎn)品（如养老理财）；三是明确养(yǎng)老规划业(yè)务合规(guī)性，为不同(tóng)的客(kè)户提供基于客户需求(qiú)和(hé)画像的(de)养老规划方(fāng)案(àn)。”上(shàng)述负责(zé)人提到。

　　中信建(jiàn)投个人养老金相关业(yè)务负责(zé)人(rén)提出，当前的政策要求下，客(kè)户(hù)如果想在券(quàn)商端(duān)参(cān)与个人养(yǎng)老金投资，需要(yào)分别(bié)在银行端、个税(shuì)端进(jìn)行(xíng)一系列前序操作步骤，对(duì)于尚不熟悉(xī)业(yè)务流程(chéng)的投资(zī)者来(lái)讲(jiǎng)，体(tǐ)验不太友好。

　　“此外(wài)，由(yóu)于(yú)政策(cè)对代销个人养老(lǎo)金产(chǎn)品(pǐn)的管理要求，券商暂时无(wú)法上线储蓄类、理财(cái)类、保险类(lèi)产品(pǐn)，可供投资者选(xuǎn)择的(de)产品种类较为单(dān)一，难以进一步为投资者提供更丰富的个人养老金配置方案。未来期(qī)待能够从政(zhèng)策端进一步简化(huà)投资者的办理流(liú)程，提升客户体验；给予(yǔ)券商在多样化(huà)个人(rén)养老金品种的引入和研发上的政策支持，丰富客户多元化的(de)投资(zī)选择。”该负责人(rén)称。

　　开(kāi)户热(rè)投资冷

　　券商发力个人(rén)养老第二曲(qū)线

　　中国(guó)基金报记者 莫(mò)琳

　　随着个(gè)人所得税退税的开始(shǐ)，不少人发现(xiàn)自己的退税比去年多了不少，仔(zǎi)细询问之(zhī)下才发现(xiàn)，是因为去年底开通(tōng)了个(gè)人养老金(jīn)业务，并(bìng)入了金。这一消息大大刺(cì)激了不少本来不(bù)想开(kāi)户的(de中国欠别国钱吗)年(nián)轻人。

　　根据人社部披露(lù)的数据，截至(zhì)今年3月底，个人养老金参加人数达(dá)3324万人。与(yǔ)3月初的2817万(wàn)人相比，短短(duǎn)的一个月的时(shí)间里，增加了(le)500万户，开户速度明显提升。

　　虽然开户数快速攀(pān)升(shēng)，但是(shì)个人养(yǎng)老金累计缴费约(yuē)200亿(yì)元，人均缴费低于1000元(yuán)。此外(wài)，据(jù)中国保险资管业协会执行副会长兼秘书长曹德云透(tòu)露，在截至2023年3月开立个人养老金账户的三千(qiān)多万(wàn)人中，仅(jǐn)900多(duō)万人完成了资金储(chǔ)存。

　　从记者走访(fǎng)的结果来看，个人养(yǎng)老金产品的(de)收益率远低(dī)于预期，是(shì)大多人不愿意入金的主要原因(yīn)。而选择开户的原因主要是为了(le)“薅(hāo)羊毛”（金(jīn)融(róng)机构出(chū)台了不少吸引客户开(kāi)户的(de)优(yōu)惠政策(cè)）。

　　如(rú)何(hé)解决(jué)“开户(hù)热(rè)投资冷”的问题？银河证券相关业务负责人(rén)认为，这是一个(gè)专业活(huó)，既需要了解(jiě)客户的经济(jì)状况、风险偏好和养老规划(huà)，也(yě)需要(yào)业务(wù)人员及其所在机构有比较专业且综合的服(fú)务(wù)能力。

　　也有部分(fēn)投(tóu)资(zī)者(zhě)认(rèn)为，个人(rén)养老金产品每年封(fēng)顶12000元(yuán)，难(nán)以充分满足个(gè)人或家庭养老的全面需求，还需要结合其他商业产品等综合(hé)考虑；大多数产品(pǐn)流动性差，难以预防到退休(xiū)前的应(yīng)急资金需(xū)求。

　　从产(chǎn)品端改善“开户热投资冷(lěng)”

　　虽然近半年来，个(gè)人养(yǎng)老金产(chǎn)品正(zhèng)在逐渐丰富，但是“开(kāi)户热投资冷”的现象没有随之发生改变。

　　中国保险资管业(yè)协会执行(xíng)副(fù)会长兼秘书长曹德云在近期举办的2023清华五道口(kǒu)全球金融论坛上(shàng)表示，目前个人养老(lǎo)金试点效果呈(chéng)“两(liǎng)低三(sān)不(bù)”漏斗(dòu)状(zhuàng)，即(jí)建立账户(hù)人数占(zhàn)基(jī)本养(yǎng)老保险参保(bǎo)人数比例低、已(yǐ)缴费人数占建立账户人(rén)数比例低(dī)；产品(pǐn)供应不均衡、选购(gòu)渠道不畅、民(mín)众参保(bǎo)意愿(yuàn)不强。

　　针(zhēn)对产品供应不(bù)均衡的问题(tí)，国家(jiā)金融监督管(guǎn)理总局出手，率先增加(jiā)养(yǎng)老(lǎo)保险(xiǎn)产品的供给。近日(rì)，国家金融(róng)监督管理总(zǒng)局(jú)已向(xiàng)业内(nèi)就关于促(cù)进专属商业养老保险发展(zhǎn)有关事项征求意(yì)见。根据征求(qiú)意见稿，专属商(shāng)业养老保(bǎo)险拟由试点业务(wù)转为常态(tài)化(huà)业务。

　　业(yè)内人(rén)士表示(shì)，随着(zhe)专(zhuān)属商业(yè)养老保险(xiǎn)转(zhuǎn)为常态化业务，参与该(gāi)项业务的险企数量将增加(jiā)不(bù)少。此外，专属商业养老(lǎo)保险是对接个(gè)人养老金制(zhì)度的主要保险产(chǎn)品，这意味着个人养(yǎng)老金保险产品名单也(yě)将扩容。

　　据了解，专属商业(yè)养老(lǎo)保(bǎo)险采取“保证+浮动(dòng)”的收益模(mó)式，提供稳健型、进(jìn)取型两种风(fēng)格(gé)账户供(gōng)客户选(xuǎn)择。据各(gè)家保险公司(sī)披(pī)露的专(zhuān)属商业养老保险产品(pǐn)2022年结(jié)算利(lì)率，稳健账户(hù)结(jié)算利率约4.0％至(zhì)5.15％，进取账户结算利率(lǜ)约4.5％至5.7％，普遍高于(yú)现有的(de)个(gè)人养老保险的收益率(lǜ)。

　　在增加(jiā)产品供(gōng)给的(de)同时，多家金融(róng)机构呼吁从产品设计端解决“开(kāi)户(hù)热(rè)投资冷”的问题。

　　在银河证券相关业(yè)务负责人看来，“老龄(líng)风险(xiǎn)”与其他(tā)投资风险(xiǎn)相(xiāng)比，有其更加(jiā)突出的特点(diǎn)，包括为(wèi)退休人(rén)群(qún)提供稳定安全有保障且抗通胀的收入补充(chōng)来(lái)源、对冲长寿风险、为高龄人群储备失(shī)能养护和医(yī)疗应急资产、为(wèi)退休(xiū)人群规划遗产(chǎn)、将养老投(tóu)资(zī)与养老保障/养老生活无缝对接等(děng)。

　　养(yǎng)老(lǎo)金融产品的设计初(chū)心，必须(xū)切实(shí)从客户需求出发；养老金融产品的设(shè)计理念，必须紧密围绕承担、减(jiǎn)少或转移上述“老龄风险”主旨；养老金融(róng)产品的设计(jì)成果(guǒ)，应该(gāi)更(gèng)多的让(ràng)利于(yú)民、普惠百姓，运用好专业的金融工具、做艰难但长期正(zhèng)确的(de)事(shì)。

　　因此，能否设计(jì)出充分利用资(zī)本市场具(jù)有良好增值能力资产的养老产(chǎn)品取(qǔ)决于(yú)发(fā)行(xíng)人（或管理人）的产品设(shè)计能力(lì)和资产管理能(néng)力。“证券公司作为财(cái)富管理(lǐ)服务提供商，可以与产品发(fā)行人(rén)（或管理(lǐ)人）合作，根据客户需求设计出在养老(lǎo)功能方面更有竞争力的产品”，上述负责人表示。

　　中信建(jiàn)投也(yě)希望能参与到具体的产品设计之中。其个人养老(lǎo)业务(wù)负(fù)责人建议，参考(kǎo)部分发(fā)达国家的经(jīng)验，未(wèi)来除了股(gǔ)、债配置，或在未来可以考虑增加底层可(kě)投标的(de)类型，如REITS、衍生品、雪(xuě)球等另类资产，丰富投资者(zhě)的可选标的，更(gèng)好地(dì)分(fēn)散(sàn)投(tóu)资风险(xiǎn)。

　　励正集(jí)团(tuán)中国区(qū)总裁张雨萌建议(yì)，应该避(bì)免“开空账”。也就是(shì)说，参与者可以直(zhí)接在开户的时候做投(tóu)资选择。这样在开户的时(shí)候就(jiù)可以形(xíng)成闭环体验。

　　针对参与个(gè)人养老(lǎo)金可能面临(lín)的流动性问题，长城(chéng)人寿(shòu)保险股份(fèn)有限公司(sī)总经理王玉(yù)改近日表示，保(bǎo)险(xiǎn)公司可以(yǐ)通过“保单(dān)质(zhì)押贷(dài)款”等多种金融工具来解决客户对短期资(zī)金(jīn)的(de)需求(qiú)。

　　券商发力个人补充养老金融方案

　　此外，针对1.2万难以满(mǎn)足个人或家(jiā)庭养老的全面需求，多(duō)家券商还发力个(gè)人养老金账(zhàng)户(hù)以外的个人补充(chōng)养老金融方案，例如(rú)银河证(zhèng)券的“安养计划plus”、中信证券的“信养(yǎng)计划”等。

　　银河(hé)证券产品中心副总经理鹿(lù)宁告诉记(jì)者，目前，银河证券已(yǐ)根据(jù)在职群(qún)体养老规划的长期性、稳健性、安全性等特(tè)点(diǎn)，已退休(xiū)人群(qún)养老需求的流(liú)动性、安全性、稳健性(xìng)等(děng)特点，设计出多层次、多元化、个性化(huà)的养老配置方案，积(jī)极履行养(yǎng)老保障社(shè)会责任，力争为居民提供(gōng)持续卓(zhuó)越(yuè)的养老规划与满足不同(tóng)养老需求的资产(chǎn)配置服务。

　　中信证券的“信养计划(huà)”则基(jī)于个(gè)人养老场景，引入更丰(fēng)富(fù)的养老型年金(jīn)、增(zēng)额终(zhōng)身寿等不同品(pǐn)类产品，覆盖养老收益性资产和保(bǎo)障性资产，满(mǎn)足客户多样化、多(duō)层级的养(yǎng)老资产配置需求。

　　针(zhēn)对三大支(zhī)柱(zhù)养(yǎng)老金业(yè)务中(zhōng)的企业年金业务，银河证券还(hái)上线(xiàn)了自研的年金综合评价(jià)系统(tǒng)。该(gāi)系统可以(yǐ)通过客户提(tí)供的“脱敏”后(hòu)年金(jīn)组(zǔ)合净值与持股比例(lì)等数(shù)据，结合公募基金、股市债市(shì)数(shù)据(jù)，展示客户委(wěi)托年金(jīn)组合的评价结果(guǒ)。此外(wài)，也可以(yǐ)利用年金机制(zhì)间接服务(wù)背后(hòu)的(de)企(qǐ)业员工和机构事业单位职(zhí)工。

　　截至目前，银河证券基金(jīn)研究中心已为部分省市提供职业年金的组合(hé)评价与管理咨(zī)询(xún)服务(wù)，也(yě)计划结合机构条线业务规(guī)划为央企与国企(qǐ)提供企业(yè)年金组合评价等综合金融服务。

　　银(yín)河证券副总裁(cái)罗黎明告诉记(jì)者(zhě)，公司自主开发建设(shè)部署的年(nián)金综合(hé)评价系统及研究咨询服务，具有养老属(shǔ)性的综合金融服务体系均是公司积极响应国家养老发(fā)展(zhǎn)战略而推出的新服务，体现了在第二、三支(zhī)柱上的积(jī)极筹划。

　　“我们高度(dù)重视三(sān)大支柱养老金(jīn)业务，目前公司已初步建立(lì)了个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金及个人养老金(jīn)融(róng)服务(wù)体(tǐ)系，充分(fēn)利用金融产品代理(lǐ)销售牌照和保险兼业代理牌照，为百姓提供更加有(yǒu)温(wēn)度、有态度的个人(rén)养老金融服务。”罗黎明说道(dào)。

　　记者观察｜“吸睛”大于“吸金”？

　　“90后”观望情(qíng)绪浓(nóng)厚(hòu)

　　中(zhōng)国(guó)基金报记者(zhě)赵(zhào)心怡

　　“现(xiàn)在个(gè)人养老(lǎo)金账户开通过程非常(cháng)‘丝滑’，并且有(yǒu)不少开户人在(zài)我(wǒ)们介(jiè)绍之前都已(yǐ)有(yǒu)所了解，感觉这(zhè)项制度的普及(jí)度(dù)和客户(hù)认识程(chéng)度在不(bù)断提升(shēng)。”某大型银行的(de)客户经理林漪（化名）向记者表示。

　　“但也有很(hěn)多(duō)人只(zhǐ)是开(kāi)了账户并(bìng)没有存钱，或存了钱没(méi)有开始(shǐ)投资，主要(yào)因为(wèi)不知道如何选择产品或(huò)者有(yǒu)其他(tā)顾虑。”林(lín)漪还告(gào)诉记(jì)者，“这(zhè)种(zhǒng)情况下我们(men)就(jiù)会再用PPT或者是纸质资料向客户进行详细(xì)介绍和(hé)对比分析。”

　　去年(nián)11月(yuè)，个人养(yǎng)老金(jīn)制度正(zhèng)式(shì)落地，在北京、上海、青岛等(děng)36个先行城市(s中国欠别国钱吗hì)（地区(qū)）启动实(shí)施。距(jù)离个人养(yǎng)老金制度(dù)落地已经(jīng)过去半(bàn)年(nián)，民众接受度和业务进展情况如何？从业人员(yuán)在具体实操过程中又遇到(dào)了哪些困难？不同年龄段的群体会怎样理解这项制度？

　　近(jìn)日(rì)，本报(bào)记者(zhě)实地探访上海(hǎi)地区(qū)几家银行(xíng)网点和券商营业部，了解个人(rén)养老金制度近半年的落地情况。

　　年轻(qīng)人更关(guān)注税收优惠

　　中老年(nián)人更在意退休后多一(yī)份保障

　　根据人(rén)社部(bù)和国家社会保险公共服务平(píng)台数据(jù)可知，个(gè)人(rén)养老(lǎo)金制(zhì)度经(jīng)过(guò)半年(nián)时间的发展，在(zài)产品(pǐn)种类、数量和参与人数方面都(dōu)有(yǒu)所增加。

　　某(mǒu)券(quàn)商营业部(bù)财富管理相关岗(gǎng)位的黄宁（化名(míng)）告诉(sù)记(jì)者：“很多客户都对个人养老金业务热情高涨，有直(zhí)接(jiē)到营业部咨询的，还有很多是打电话(huà)过(guò)来问。”

　　黄(huáng)宁还观察(chá)到，“70后”“80后”普遍对个人养老(lǎo)金业务的热(rè)情(qíng)和(hé)关注(zhù)度比“90后(hòu)”更(gèng)高，并且除了(le)个人咨(zī)询和开户(hù)外，还有不少(shǎo)企业(yè)员(yuán)工、学(xué)校教师、退伍(wǔ)军人等通过企业和(hé)单位(wèi)组织来了(le)解、参与(yǔ)个人养(yǎng)老金投资。

　　记者了解了身边两位不(bù)同(tóng)年龄段(duàn)、均(jūn)已(yǐ)购(gòu)买个人(rén)养老(lǎo)金产品的(de)朋友后发现，两人所关(guān)注的(de)问题“焦(jiāo)点”的确有(yǒu)所不(bù)同。

　　一位在上海(hǎi)地区金融机构(gòu)工作的“80后(hòu)”告诉记者，自从工作(zuò)以来，她每年(nián)都将收入的(de)一(yī)部分(fēn)拿(ná)来强制储蓄，有了个人养老(lǎo)金制(zhì)度(dù)后(hòu)，就分(fēn)一部分(fēn)在个(gè)人养老(lǎo)金账户中，这部(bù)分强(qiáng)制储蓄的(de)钱即使存长期也不会(huì)影响(xiǎng)她未(wèi)来的生(shēng)活质量(liàng)，并且放进个人(rén)养老金(jīn)账(zhàng)户(hù)是在(zài)基本养老保(bǎo)险(xiǎn)之外多一份(fèn)积(jī)累。

　　而(ér)另一位工作不久(jiǔ)的“90后”表(biǎo)示，他(tā)现阶段最(zuì)在意的就是买个人养老金(jīn)可以享(xiǎng)受税(shuì)收优惠，直接(jiē)考虑到退休后的(de)生活质量(liàng)还有点(diǎn)遥远。

　　针(zhēn)对(duì)上(shàng)述两(liǎng)种不同的想法(fǎ)，黄宁也(yě)向记者坦言(yán)，他们在日(rì)常介绍个人养老金业务的(de)过程中确实会考虑到不同年龄(líng)群体的不同需求和想法，进(jìn)而更好(hǎo)地“对症(zhèng)下药(yào)”，比(bǐ)如给刚工作不久的年轻人(rén)着(zhe)重介绍(shào)“退休后多一(yī)份(fèn)保障(zhàng)”推(tuī)广(guǎng)效果就(jiù)不明显。

　　“吸睛(jīng)”大于“吸金(jīn)”？

　　然而(ér)，在个人养老金业务取得进展的(de)同(tóng)时，还有不(bù)少已经(jīng)了解个人养老金业务的民众仍在“观(guān)望”。从现有(yǒu)数据可知(zhī)，截至(zhì)2023年(nián)3月底，虽然有(yǒu)3000多万人开通了个人养老(lǎo)金账(zhàng)户，但完(wán)成(chéng)资金(jīn)存储的只有900多(duō)万人(rén)。

　　林漪在银行端(duān)个人养老金(jīn)业(yè)务的开展中感受(shòu)到，一些客户开了户但没存(cún)储的主要顾虑是锁定时间太长(zhǎng)，担心之后如果要(yào)大笔用钱时(shí)会很(hěn)“棘手”；另外(wài)一(yī)些客户则是认为(wèi)在个人养(yǎng)老金产品(pǐn)并非专门设计且(qiě)收益优势不明显，目前个人(rén)养老金(jīn)可以(yǐ)购(gòu)买的养老储蓄、银(yín)行(xíng)养老(lǎo)理(lǐ)财、养老保险(xiǎn)产(chǎn)品、养老(lǎo)目标基金四类产品，即使不通过个人养老金账户(hù)也可以直(zhí)接买，且收益(yì)差距不大。

　　黄宁则从券(quàn)商从业人员的角(jiǎo)度(dù)谈到了(le)推广个人养(yǎng)老金业务过程中国欠别国钱吗中的(de)“困(kùn)境”。他表示(shì)：“券商端个(gè)人养老金(jīn)只(zhǐ)支(zhī)持(chí)代(dài)销公募基金，无(wú)法代销(xiāo)存款、银(yín)行理财(cái)、商业养老保险，有些客户风险承受(shòu)能力较低(dī)，想(xiǎng)寻求更低(dī)风险(xiǎn)等级的产品(pǐn)，纯(chún)公募基金难(nán)以(yǐ)达(dá)到资产配置的(de)需求。”

　　此外，还有(yǒu)一(yī)部分年轻人向(xiàng)记者直(zhí)言(yán)，对于(yú)离退休(xiū)还较遥远的群体来说，养老需求当然(rán)也需要考虑，但(dàn)眼下的生活和(hé)经(jīng)济状况(kuàng)才是更重要的。

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