射频芯片(piàn)领域面(miàn)临变(biàn)局，下游市场增速放缓叠(dié)加进(jìn)入竞(jìng)争(zhēng)红海，海外巨头已(yǐ)开始寻求(qiú)业务转(zhuǎn)型。

　　今(jīn)日，射频(pín)芯(xīn)片(piàn)厂商慧智微正式在科创(chuàng)板上市。公(gōng)司股价开盘破(pò)发，跌9.75％。截至收盘，慧智微报(bào)19.05元/股，较发行价跌去8.94％，目前(qián)总市值为85.2亿元。

　　IPO前，慧智微在一级市(shì)场(chǎng)受到资本热(rè)捧。据(jù)公司上市文件，慧智微(wēi)于2018年(nián)末开始进入融资快(kuài)车道(dào)，先后(hòu)引入(rù)了华兴资(zī)本、元禾璞华(huá)、大基金(jīn)二期、红(hóng)杉中国、IDG资本(běn)、光(guāng)速中国以及金沙江(jiāng)创(chuàng)投等一系列外部机构股东。截至上市前，大基金二期、广发信德以及金(jīn)沙江创投为持股(gǔ)达5％以上的外部(bù)机构股东，持股比例(lì)分别为(wèi)6.54％、6.47％以(yǐ)及5.65％。

　　值得一提的(de)是，与慧智(zhì)微(wēi)产品结构相似(shì)的唯捷创芯(xīn)，上市(shì)首日也走出了破发的行情，该公司股价于(yú)去(qù)年下半(bàn)年触底(dǐ)回(huí)升，但截(jié)至今(jīn)日收盘股价仍略低于(yú)发行价。

　　二(èr)级(jí)市场遇冷背后，是(shì)射频领域正面临变局。目前(qián)，正射频需(xū)求走向疲软。Yole数据显示，由于智能手机增(zēng)速放缓(huǎn)以及5G普及潜力有限等因(yīn)素(sù)影响，预计到2028年(nián)射频(pín)前端(duān)市场(chǎng)年(nián)复合(hé)增长率(lǜ)约为5.8％。博通、Skyworksi以及Qorvo等多(duō)家全(quán)球(qiú)拔冗莅临是什么意思boronnijijiao，拔冗莅临是什么意思？ 词语射频芯片(piàn)巨头，近年来(lái)也在响应市场(chǎng)变化谋求射频芯片(piàn)业(yè)务(wù)以外(wài)的转型。

　　《科创板日(rì)报》记者(zhě)注意到，当前，射频(pín)领域仍有飞骧科技、康希通信等公司正排队IPO。

　　▌引入大基金二期(qī)等多个知名(míng)资方

　　公开资料显示，慧智微成立于2011年，主营业务为(wèi)射频前端芯片及(jí)模(mó)组的研发、设计和(hé)销售，下(xià)游应(yīng)用领域主要包括(kuò)智(zhì)能手机以及物联网(wǎng)，客户包括三星、OPPO等(děng)智能手机(jī)品牌(pái)，闻泰科技等移动终端设备ODM厂(chǎng)商，以及移远通信等无线通信模组(zǔ)厂商(shāng)。

　　据(jù)招股书，2020-2022年(nián)，公(gōng)司分别实现(xiàn)营(yíng)业(yè)收入2.07亿元、5.14亿元以(yǐ)及3.57亿(yì)元；公司当(dāng)前仍处于亏损状态(tài)，净亏(kuī)损额分别(bié)为9619.15万元(yuán)、3.18亿元以及3.05亿元。

　　对于公司亏损持(chí)续(xù)的原因，慧智微在(zài)招股文件(jiàn)中称(chēng)，是由于持续进行高额(é)研发投入；下游客户(hù)集中(zhōng)且具有产品验(yàn)证(zhèng)周期(qī)，尚(shàng)未(wèi)形(xíng)成(chéng)规模效应；市场竞争激烈，叠(dié)加下游(yóu)去库存(cún)周期影响(xiǎng)，公(gōng)司产品毛(máo)利空间受挤压。

　　研发投入方(fāng)面，近三年(nián)的(de)总额分(fēn)别为7588.54万元、1.16亿元以及1.85亿(yì)元，占营收比例分(fēn)别(bié)为36.61％、22.48％以及51.93％。

　　毛利方面，近三年(nián)公司的综合(hé)毛(máo)利率分别为6.69％、16.19以及17.97％，远低于同行业头(tóu)部(bù)卓胜微50％左右的毛利率水平(píng)，也不及和慧(huì)智微(wēi)产品结构更接近的唯捷创芯，后者毛利率(lǜ)为(wèi)30％上下。

　　在自(zì)身造(zào)血能力不足，但(dàn)仍要(yào)抓紧扩(kuò)大规模的情况下，慧智微开启了(le)对外融资之路。公开(kāi)信(xìn)息显示，公司(sī)于2018年(nián)末开(kāi)始(shǐ)进(jìn)入融资快车道，尤其是冲刺IPO前(qián)的(de)2021年，其在一(yī)年内(nèi)完成(chéng)了三(sān)轮融资，众多知名资方，包括大(dà)基金二期、元禾(hé)璞华、红杉中(zhōng)国、IDG等(děng)也是在这(zhè)一(yī)阶段对慧智微进入了慧(huì)智微的股东(dōng)序列。

　　据招股(gǔ)书，截至(zhì)IPO前，大基金二期、广(guǎng)发信德以及金(jīn)沙江创投为持股达5％以(yǐ)上的外部机构(gòu)股东，持(chí)股比(bǐ)例分别为6.54％、6.47％以及5.65％。

　　财联社创投通-执中数据显示，从当前(qián)的(de)股价情况看，大基金二期在(zài)投资(zī)慧(huì)智微的近两(liǎng)年时间里，实现了(le)近2.5倍的账(zhàng)面回(huí)报(bào)，而(ér)较大基金二期晚3个月进(jìn)入、并(bìng)在后一轮(lún)持续加注的(de)红杉中国，平(píng)均(jūn)持股成本增至13.78元/股，当(dāng)前(qián)实现账面回报1.38拔冗莅临是什么意思boronnijijiao，拔冗莅临是什么意思？ 词语倍。

　　▌射频芯片(piàn)领域面临变(biàn)局

　　慧智微招股书显示，公(gōng)司目前有(yǒu)超(chāo)过接(jiē)近(jìn)67％的(de)收入(rù)来(lái)自于手(shǒu)机领域。当前，智(zhì)能手机出货量(liàng)的大(dà)幅下降，已经对慧智(zhì)微的业绩造成了冲击，而市场对智(zhì)能手机(jī)未来(lái)增速持续放缓的(de)预(yù)期，也(yě)让资本市场对包括慧智微在内的射频芯片厂商(shāng)做出了重新(xīn)思考。

　　根据Yole的(de)数据(jù)，2021年射频前端(duān)的市场为190亿(yì)美元以上，2022年(nián)由于手机(jī)市场的下(xià)滑，射频前(qián)端市场规(guī)模与2021年的(de)市场相(xiāng)差(chà)无(wú)几(jǐ)。而接下(xià)来(lái)，由(yóu)于智能(néng)手(shǒu)机的(de)温和增(zēng)长以及5G普及的潜力(lì)有限，预计到2028年(nián)射(shè)频前端的市场(chǎng)年复合增长率约为(wèi)5.8％，将达到(dào)269亿美元。

　　与慧(huì)智微有着(zhe)相似产品结构，同样(yàng)在IPO前获豪(háo)华股(gǔ)东突击(jī)入股的射频(pín)龙头唯(wéi)捷创芯，在去年4月科创板上市(shì)时，也遭(zāo)遇了破(pò)发(fā)的行(xíng)情，上市首(shǒu)日跌36％。尽管(guǎn)在去年10月(yuè)跌至30元(yuán)每股的价格后止跌回升(shēng)，但截至今(jīn)日收盘，唯捷创芯股价仍低于66.6元(yuán)/股的(de)发行价，报61.19元/股。

　　近几年，全球多家射频芯片领域的巨头(tóu)厂商都在谋求转型(xíng)，拓展射频(pín)以外的业务领域。以(yǐ)Qorvo为例，除了原有的射频芯片(piàn)外(wài)，其还增加了UWB、拔冗莅临是什么意思boronnijijiao，拔冗莅临是什么意思？ 词语matter、SiC器(qì)件、MEMS等(děng)产品(pǐn)，下游触角延伸至汽车(chē)、物联网(wǎng)、电源等领(lǐng)域。

　　国内方(fāng)面，射频领域正呈现(xiàn)出一片(piàn)红海的(de)竞争格局(jú)，由于(yú)入局者(zhě)众，且产品(pǐn)仍集中在中低端市场，各射频(pín)芯片厂(chǎng)商只能再(zài)卷价(jià)格，进一(yī)步压低了(le)自身(shēn)的利润空间(jiān)。

　　射(shè)频厂商三伍微电子创始(shǐ)人钟林此前(qián)曾表示，国产射频(pín)前端芯片杀价已经无底线，而预计(jì)未(wèi)来每个(gè)射(shè)频(pín)细(xì)分赛道(dào)还会有更多竞争(zhēng)者进入(rù)，往(wǎng)后三年射频芯片厂商将面临更大的(de)生存和(hé)竞(jìng)争压(yā)力。

　　目前(qián)，一级市(shì)场对射频芯片厂(chǎng)商(shāng)的(de)关注亦有(yǒu)所下降，截至目前，今(jīn)年(nián)共有9家(jiā)射(shè)频芯片厂商宣布完成融资，而在2021年上半(bàn)年，这(zhè)个(gè)数据是近50家，且投资机构涵盖(gài)了投资机构涵(hán)盖了(le)中金资本、红杉资本(běn)中(zhōng)国、小米长江产业基金、深(shēn)创投等知(zhī)名机(jī)构(gòu)。

　　当前，射频领域仍有飞骧科技、康希通信等公司正排队IPO。

　　慧智微在招股书(shū)中表示(shì)，本次IPO募得资金将用于(yú)芯片测设中心建设、总部基地(dì)及(jí)上海和广州研(yán)发(fā)中心建(jiàn)设以及补充流动(dòng)资金(jīn)。具体战略规划方面，其表(biǎo)示将巩固(gù)在5G射频前(qián)端领(lǐng)域取得的市(shì)场(chǎng)地位，增加头部客(kè)户的(de)市场份额；技(jì)术上跟(gēn)进射频前端技术迭代，优化可重构技(jì)术框架在在(zài) 3GHz~6GHz 的(de) 5G 新(xīn)频段的应(yīng)用；产品上加大对上游滤波器、多(duō)工器的产(chǎn)业(yè)链(liàn)布局，拓(tuò)展(zhǎn) L-PAMiD 等更高门(mén)槛的产品系列。

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