金融界5月(yuè)16日(rì)消息 国新办(bàn)今日上午举行4月份国民经济运行(xíng)情况新闻(wén)发布会(huì)。现场有记者提问，4月份CPI与PPI同比(bǐ)表现(xiàn)均(jūn)弱于(yú)预期，尤其是PPI通缩加剧(jù)，请问(wèn)原因有哪(nǎ)些？国家统计局如何看(kàn)待未来的走势？

　　国家统计局新闻发言人、国民经(jīng)济(jì)综(zōng)合统计(jì)司司长(zhǎng)付(fù)凌(líng)晖回应称(chēng)，当(dāng)前价格低位运行(xíng)主要是阶段(duàn)性(xìng)的，当前中国(guó)经济(jì)不存在通缩，总的来看，下阶段也不会(huì)出现通缩。从(cóng)CPI的情况来看，今(jīn)年以(yǐ)来，CPI同(tóng)比涨幅总体上是回落的(de)，4月份(fèn)同比上涨0.1％，涨幅比(bǐ)上个月回落(luò)了0.6个百分点，CPI走低主要是(shì)一(yī)些阶段性(xìng)因(yīn)素影响(xiǎng)。

　　一是食品价(jià)格的回落(luò)。随着气(qì)温(wēn)的转暖，鲜菜、鲜果供(gōng)应(yīng)增加，市场价格有所回落。同(tóng)时，生猪市(shì)场供应(yīng)总体是充足的。进入4月份以后，猪肉消费进入淡季，猪肉价格下行，也带(dài)动了(le)食品价(jià)格的(de)回(huí)落(luò)。4月份，食品价格同比上(shàng)涨0.4％，涨幅比(bǐ)上(shàng)月回落2个百分点。

　　二是能(néng)源(yuán)价格降幅扩(kuò)大。今(jīn)年以来(lái)，受到世界经济复苏乏力、全球能源价格总(zǒng)体上趋于(yú)回落，对国内居民消(xiāo)费汽(qì)柴油价格输出型(xíng)影(yǐng)响(xiǎng)显现，4月份(fèn)CPI中，能源价格同比下降5.4％，比上月降幅有所扩(kuò)大(dà)。

　　三是国(guó)内部(bù)分耐用消费(fèi)品降价(jià)促销。今(jīn)年(nián)以来(lái)，受到汽车优惠补(bǔ)贴政策去年底到期(qī)影响(xiǎng)，国六B的排(pái)放标准(zhǔn)在今年7月份切(qiè)换，车企降价促销(xiāo)力(lì)度加大，带(dài)动了价(jià)格的下行。我们看到，4月份燃油小汽车价(jià)格环比还在下降。

　　四(sì)是(shì)上年同期对比基数走高。上年(nián)同期受到(dào)疫情(qíng)冲击，猪肉(ròu)价格进入到(dào)上涨周期等因素的影响，食品价格(gé)涨幅扩大。同时，由于国际地缘政治冲突、全球(qiú)疫情影响，去年国(guó)际油(yóu)价高(gāo)涨(zhǎng)，带动了CPI中能源价(jià)格(gé)上(shàng)升。在这些因素共同影响(xiǎng)下，去年4月份CPI同(tóng)比上涨2.1％，涨幅(fú)比3月份扩(kuò)大0.6个百分点。

　　付凌晖(huī)指(zhǐ)出，在价格中食品和(hé)能源(yuán)由于受到短期(qī)因素影响，往往波动会比较大，看价格(gé)总体(tǐ)的状况，更重要的(de)还要看(kàn)核心CPI。从核心(xīn)CPI的(de)观摩和观看的区别和联系，观摩和观看的区别在哪状(zhuàng)况来看，4月份(fèn)同(tóng)比上涨0.7％，涨(zhǎng)幅(fú)和(hé)上(shàng)月相(xiāng)同，总体保(bǎo)持基本稳定(dìng)。从核心CPI目前(qián)的情况来看，目前(qián)0.7％的涨幅(fú)和疫情(qíng)前相比(bǐ)还是偏低的，很(hěn)重要(yào)的原因是服务需求仍在恢复中，相关价(jià)格涨(zhǎng)幅跟(gēn)过去(qù)相比(bǐ)偏低。

　　他表示(shì)，随着(zhe)经济社会恢复常态化运(yùn)行，服务需求稳(wěn)步(bù)扩(kuò)大，旅游(yóu)、交通、住(zhù)宿、餐饮等价格涨幅回升(shēng)，带动服务价格涨幅有所扩大(dà)。4月份，服务价格同比上涨1％，涨幅比上月扩大(dà)0.2个百分(fēn)点，连续两个月回升(shēng)。未来(lái)随着服务(wù)消费(fèi)需(xū)求带动增强，价格回升也(yě)会推动核(hé)心CPI涨幅(fú)回归到合理的(de)水平。

　　付凌晖指出(chū)，从PPI情况来看，今年(nián)以来(lái)受到国内外多重因素影响，PPI同比降(jiàng)幅连续(xù)扩大，4月(yuè)份同比下(xià)降3.6％，主要影响(xiǎng)因素(sù)有以下几个(gè)：

　　一是国际输入性因素影响。我国(guó)部分大宗商(shāng)品价格(gé)与国际市场(chǎng)联(lián)系比较紧密，今年以来受到世界经济恢复(fù)乏力影响(xiǎng)，国际(jì)大宗商品价格走低、国内石(shí)油、有色价(jià)格出现下降，4月份石(shí)油和天然气开采业价格下降16.3％，化学原料和化学制品业价格(gé)下(xià)降9.9％，有色金属冶(yě)炼和压延(yán)加(jiā)工业价格下降8.6％。

　　二是部分(fēn)行(xíng)业市场需求不(bù)足。经济恢复常态化运行(xíng)以后，部分(fēn)行业产能供给充裕，但市(shì)场需求相对(duì)不(bù)足，价格有(yǒu)所下降。比如煤炭(tàn)产能继(jì)续释放(fàng)，进口持续增(zēng)加(jiā)，而电煤需求(qiú)季节性减少，市场(chǎng)进入淡季，价格降幅有所(suǒ)扩大，4月份煤炭开(kāi)采(cǎi)和洗选业价格下降9.3％。我(wǒ)国(guó)钢材产能比较充足，而市场需求还在恢复中，价格出现(xiàn)下(xià)降，4月(yuè)份黑色金(jīn)属冶炼和压延(yán)加工业(yè)价(jià)格下降13.6％。

　　三是上年(nián)价(jià)格变动翘尾下拉影响加大。4月份(fèn)上年价(jià)格翘尾影(yǐng)响(xiǎng)是负2.6个百分点，比3月份下拉影响扩大0.6个百分(fēn)点。

　　从下阶段情况来看，国(guó)际输入性影(yǐng)响还会(huì)持(chí)续，国(guó)内市场需求仍在恢复中，部分工业品价格短期(qī)下行情况还(hái)会延续。但是随(suí)着国内经(jīng)济恢复(fù)，市场需求(qiú)回暖，总的判断，下半年(nián)PPI有(yǒu)望逐步回升。

　　央行报(bào)告：当前我国经(jīng)济没有出现通缩

　　值得注意的(de)是，昨天央行发布的(de)一季度货币政(zhèng)策报告也提及通缩。报告提到(dào)，我国通胀(zhàng)水(shuǐ)平处于温和区间。过(guò)去(qù)一年、五年和十年，CPI年均涨(zhǎng)幅都在2％左右。

　　今年(nián)以来物(wù)价涨(zhǎng)幅阶段(duàn)性回落(luò)，主要(yào)与(yǔ)供(gōng)需恢复时间差和基数(shù)效应有关(guān)。我(wǒ)国经济(jì)运行(xíng)开局良(liáng)好，同时通(tōng)胀(zhàng)保持(chí)温和，CPI涨(zhǎng)幅逐月下行，4月涨幅降至0.1％，PPI近(jìn)几个月运行在负(fù)值(zhí)区间。

　　总(zǒng)的看(kàn)，若(ruò)经济保持正常增长(zhǎng)态势(shì)，CPI阶段性回落的影响不宜夸大(dà)。

　　本轮物价(jià)回(huí)落(luò)客观上有以下因素：

　　一是供给能力较(jiào)强。在稳经济(jì)一揽(lǎn)子政策有力支持下，国(guó)内生产(chǎn)持(chí)续加(jiā)快恢复(fù)，PMI生产分项保(bǎo)持在较高(gāo)景(jǐng)气区间；农副(fù)产品生产(chǎn)稳定、物流渠道(dào)畅通，也保证了居民“菜篮(lán)子(zi)”“米袋子”供应充足。

　　二是需求(qiú)复苏偏慢。实体经(jīng)济生产、分配、流通、消费等环节本身有(yǒu)个过程，加之疫情的“伤痕效应(yīng)”尚未(wèi)消退，居民超(chāo)额储蓄向消费(fèi)的转化受收入分配(pèi)分(fēn)化、收入预期不稳(wěn)等制约，特别是汽车(chē)、家装(zhuāng)等(děng)大宗(zōng)消费(fèi)需求偏弱。近期居民出现(xiàn)提前还贷现(xiàn)象(xiàng)，也一定程度(dù)影响(xiǎng)当期消费。

　　三是基数效应(yīng)明显。去(qù)年国(guó)际油价一度逼(bī)近140美元大关，今年以来已回落至80美元附近，带动CPI交通工具(jù)燃料(liào)和居住水电燃料的同比(bǐ)增速走低(dī)；疫情扰动使得(dé)去年3月鲜菜价(jià)格(gé)反季节上涨，对今(jīn)年也(yě)存在高基数影响。GDP等宏观经(jīng)济(jì)数据同样存在明显基(jī)数效应，去年二季度受(shòu)疫情(qíng)冲击GDP同比降至0.4％，低基数作用(yòng)下今年二季度GDP增速可能(néng)明显(xiǎn)回升。

　　未来几个月受高基(jī)数等影响，CPI将低位窄幅波动。今年5-7月CPI还将阶段性保持(chí)低位，主(zhǔ)要受去年同期CPI涨(zhǎng)幅基本在2.5％左右的高(gāo)基数影(yǐng)响。但要看到，随着基数(shù)降低，特别是(shì)政策效应将(jiāng)进一步显现，市场机制发挥充分作(观摩和观看的区别和联系，观摩和观看的区别在哪zuò)用，经(jīng)济内生(shēng)动力也在增强，供需缺口有望趋于弥合，预计下(xià)半年(nián)CPI中枢可能(néng)温和(hé)抬升，年末可能回(huí)升至近年均(jūn)值水(shuǐ)平附近。

　　报告表示，当前我(wǒ)国经济(jì)没(méi)有出现(xiàn)通(tōng)缩(suō)。通缩主要(yào)指价格持续(xù)负增长，货币供应量也具(jù)有下降(jiàng)趋势(shì)，且通常伴(bàn)随经济衰(shuāi)退。我国物价仍在温和(hé)上涨，特别是核心CPI同比(bǐ)稳定在0.7％左右，M2和(hé)社融增(zēng)长相对较快，经济运行持续好转，不符合通缩的特(tè)征。

　　中长期看，我(wǒ)国经济总供求基本平衡，货币条件合理适度，居民(mín)预期(qī)稳(wěn)定，不存在长期(qī)通缩或(huò)通胀的基础。

　　国金宏观：通缩讨论，可(kě)以休矣

　　一问：通缩大讨论(lùn)？通缩是个伪命题，担忧大可不必

　　物(wù)价(jià)是经济短周期波(bō)动的(de)滞后指标，不能仅以物价回落来评(píng)判经(jīng)济进入(rù)“通(tōng)缩”。过往经验(yàn)显示，经济的周期性波动主要由需求驱动(dòng)，物价跟随需(xū)求变化而(ér)变化(huà)，使得物价(jià)变化滞(zhì)后经济1-2季度左右；经(jīng)济复苏初期(qī)，需求才刚刚开始修复(fù)，对价格的提振尚不明显，使得(dé)物价指(zhǐ)标低位徘徊，例如，2015年初、2017年初CPI同比均在1％以下。

　　领先指标持续修复，显示经济处于(yú)复苏初期。以企业中长期资金来源刻(kè)画的(de)有效社融增(zēng)速，去年9月以来持续(xù)回升，由去年8月的8.7％回升(shēng)2.8个百分点至今年(nián)4月的(de)11.5％；按(àn)照有效社融变化领先经济(jì)2个季度(dù)左右(yòu)的经(jīng)验规律，本轮信用扩张会带动经济在2023年初见底回(huí)升，1季度经济指标已有所体现。

　　年初以来物价(jià)的回落，受基数、供(gōng)给和外(wài)需等(děng)影响较大；伴随拖(tuō)累(lèi)减弱、需求(qiú)修复，CPI、 PPI或在(zài)年中前(qián)后开始抬升。除去年基数较高外，猪肉、鲜菜等食品价格回落，及油、气价格回落等(děng)，对(duì)CPI、PPI的拖累显著，而线下活动相关(guān)服(fú)务、衣着等价格逐(zhú)步抬升。伴随拖累减(jiǎn)弱、需求支撑增强，CPI即将底部回升、PPI在(zài)年(nián)中前后开始抬升。

　　二问：资金空转加剧(jù)，政策托底(dǐ)无用？周期启动，渐入(rù)佳境

　　经(jīng)济复(fù)苏初期，资(zī)金存在一定空转较为常(cháng)见。经验显示(shì)，资金(jīn)空转(zhuǎn)多发生(shēng)在经济回落(luò)、货币(bì)明显宽松(sōng)阶(jiē)段，部分资金滞留在金(jīn)融体(tǐ)系，使得M2-M1“剪刀差”扩大，去年(nián)底(dǐ)以来也(yě)有类(lèi)似(shì)特征；有所不同的是，当前资(zī)金多滞留在银行(xíng)体(tǐ)系(xì)、而(ér)不是非银金融机构，与居民理财(cái)回表、购房(fáng)偏弱带来的居民与企业之间信用派生(shēng)偏少等紧密相关(guān)。

　　稳(wěn)增长思路不同，使得信(xìn)用派生驱(qū)动(dòng)和(hé)表征(zhēng)不同过往(wǎng)，企业有效信(xìn)用(yòng)派生自(zì)去年9月以来持续改善，而房地(dì)产相关融资拖累总体信(xìn)用(yòng)派生(shēng)。传统周(zhōu)期下(xià)，信用扩(kuò)张(zhāng)以房地产(chǎn)驱动(dòng)为(wèi)主，使得居民贷款(kuǎn)增(zēng)长明显快于企业；相较之下(xià)，本轮信(xìn)用修复主要(yào)靠企业(yè)融资扩张，有效社融从去年9月开始持续回升，而居(jū)民(mín)信贷一度拖累社(shè)融(róng)回(huí)落。

　　本轮信(xìn)用派(pài)生带来的经(jīng)济效应不同过往，有效信用(yòng)派(pài)生对(duì)企(qǐ)业行为的支持已开始(shǐ)显(xiǎn)现。去年3季度以来(lái)，资金加速(sù)流向制(zhì)造业，而房地(dì)产相关融(róng)资(zī)显著(zhù)弱于以往，使得(dé)制造业投资表现(xiàn)显著(zhù)强于(yú)房(fáng)地产；伴随融资的持续改善，企业资(zī)本开(kāi)支(zhī)在1季度有所(suǒ)扩大。但房地(dì)产“缺位”，压(yā)低了信用派生和经济增长的弹性。

　　三问：中观数据已现“疲(pí)态”？疫情“后遗症”或被过度渲染

　　高频指(zhǐ)标报复性(xìng)反(fǎn)弹后(hòu)走弱，主要(yào)缘于(yú)场景恢复的“脉冲”；但疫后(hòu)“疤痕效应”的存在(zài)，使(shǐ)得大家(jiā)容易产(chǎn)生悲观情(qíng)绪(xù)。疫情政(zhèng)策调(diào)整，放大(dà)了“春节效应(yīng)”带来(lái)的经济(jì)波动，部分高频指标报复性反(fǎn)弹后出现走(zǒu)弱(ruò)的迹(jì)象。其中，偏消(xiāo)费(fèi)端的活(huó)动多(duō)在(zài)2月底(dǐ)之(zhī)后走弱，偏生产(chǎn)端略晚一(yī)点，导(dǎo)致宏观数(shù)据屡超预(yù)期的同时，市(shì)场信心反(fǎn)其(qí)道而行之。

　　内生动能(néng)的修复已然开始，消(xiāo)费动能或被(bèi)低估，前(qián)半程靠居民出行和(hé)企业消(xiāo)费，后半程靠(kào)居民消(xiāo)费能(néng)力的恢复。出行意(yì)愿的持续(xù)改善、企业(yè)经(jīng)营活动正(zhèng)常化等(děng)，皆指向场景恢复带来的消费修复持续性和弹性不(bù)宜(yí)低(dī)估(gū)；批发零售、住宿餐饮(yǐn)等服务业，及稳增长(zhǎng)相关行业招工需求在逐步(bù)修复(fù)，有助于推动收入与消费的(de)正循环。

　　地产链(liàn)条的“积(jī)极”信号也在累(lèi)积。地产大周(zhōu)期(qī)向下已是共识(shí)，地(dì)产(chǎn)链条修复会(huì)弱于传统(tǒng)周(zhōu)期；但(dàn)小(xiǎo)周期(qī)超调后(hòu)的(de)修(xiū)复(fù)出现一(yī)些“积极”信号。1）高能级(jí)城(chéng)市地(dì)产供给增多、质量(liàng)改善，利于需求释放、形成供需“正(zhèng)向循环”；2）中西部地区棚改加码（可比口径增长近60％）、中(zhōng)西(xī)部地区收(shōu)入修复等，有利(lì)于稳(wěn)定低能级城市(shì)需(xū)求。

未经允许不得转载：昆明苹果手机维修|苹果电脑维修|iPhone维修|iPad维修|iPod维修|MacBook维修|iMac维修|三星手机维修|HTC手机维修|昆明安瓦手机电脑云南维修中心 观摩和观看的区别和联系，观摩和观看的区别在哪